越南

最近越南出现系列很特别的事情： 　　 　　 1、越南今年1月消费者价格指数(CPI)同比上涨12.17%。越南3月通胀率为13.89%，创过去25个月来新高， 　　 　　 　　 　　　　2、越南央行4月1日宣布，上调该行两个关键利率——再融资利率和银行间隔夜拆借利率至13%，以抑制国内的通胀局势。越南央行2011年2月17日宣布把基准利率从9%上调到11%。5天后，即2011年2月22日晚再次宣布宣布，上调基准利率到12%。 　　 　　 　　 　　 3、新快报综合报道为应对国内高企的通胀压力，越南央行在2011年2月11日将越南盾贬值9.3%，这是该国在14个月内第四次将越南盾贬值，也是多年来越盾一次性贬值最大的一次。 　　 　　 　　 　　 在过去的一年多时间里，越南盾曾经三次贬值，分别发生在2009年11月26日，越南盾一次性贬值5.44%；2010年2月10日，越南盾贬值3%；2010年8月17日，越南盾贬值2.09%。越南人纷纷奔向黄金和美元黑市。 　　 　　 4、国际评级机构穆迪公司在2010年12月把越南的主权债务评级调低。另外，标准普尔公司和惠誉国际评级公司也分别于2010年11月和7月下调了越南本币的评级。 　　 　　 5、 据当地媒体周一(2月28日)报导，越南央行(State Bank of Vietnam)正建议政、府颁布法令，自今年第二季度起禁止金条交易。报导称，越南央行第二季度将要求政、府颁布一项管理黄金交易的法令，旨在控制黄金进出口和禁止金条的自由交易 　　 　　 6、2011年3月10日传闻，越南政、府可能近期禁止自由交易美元。 　　 　　 7、 越南经济数据不理想： 　　 　　 贸易逆差： 　　 　　 越南2006年贸易逆差50亿美元； 　　 　　 越南2007年贸易逆差124亿美元； 　　 　　 越南2008年贸易逆差180亿美元； 　　 　　 越南2009年贸易逆差122亿美元； 　　 　　 越南2010年贸易逆差120亿美元； 　　 　　 吸引外商直接投资： 　　 　　 越南2006年实际吸引外商直接投资105亿美元； 　　 　　 越南2007年实际吸引外商直接投资203亿美元； 　　 　　 越南2008年实际吸引外商直接投资115亿美元； 　　 　　 越南2009年实际吸引外商直接投资100亿美元； 　　 　　 越南2010年实际吸引外商直接投资186亿美元； 　　 　　 外债： 　　 　　 2007年底政、府及政、府担保外债规模为192.5亿美元； 　　 　　 2008年底政、府及政、府担保外债规模为218亿美元 　　 　　 2009年底政、府及政、府担保外债规模为279亿美元 　　 　　 2010年6月30日政、府及政、府担保外债规模为290亿美元 　　 　　 外汇储备： 　　 　　 越南2006年底 外汇储备115亿美元； 　　 　　 越南2007年底 外汇储备199亿美元； 　　 　　 越南2008年底 外汇储备236亿美元； 　　 　　 越南2009年底 外汇储备160亿美元； 　　 　　 越南2010年底 外汇储备136亿美元； 　　 　　 　　 　　 越南怎么会出现以上这么多问题呢？一个外国投资不断增加，被认为可能部分承接中国制造业转移的国家。怎么会长期出现赤字？同时出现严重的通胀，被迫大幅加息和本币贬值呢？越南经济将会面临什么问题呢？ 　　 　　 为了分析越南的经济，我们先回顾一下，一个新兴的出口导向的国家的经济变化过程： 　　 　　 1、 一个国家开放投资市场吸引外国投资，并拥有廉价的劳动力优势的时候。出口为主的外国投资不断增加； 　　 　　 2、为了配合外国出口投资的增加，该国必定会增加对资源、能源、公路、港口、运输工具（汽车、轮船、飞机等）、机械设备、钢材、部分外国加工的初级产品、通讯等的需求。 　　 　　 3、这样会造成该国以上需求大量增加，出现供不应求。因为供不应求，所以投资利润可观，会吸引大量的外资和本国资金投资该国的国内相关行业建设。同时该国有更大的动力借入外债投资。 　　 　　 4 、如果很多产品该国无法满足，有很多资源和产品需要进口的时候。就会出现大量的进口需求。这时候该国出口导向的国家可能出现严重的贸易逆差。 　　 　　 比如：一个企业以前年生产能力为100万美元，现在因为年订单增加到1000万美元。该企业为了得到这1000万美元的订单，扩建厂房规模10倍。可能需要投资5000万美元建设厂房和购买设备、培训员工等。而且因为该企业的扩产，需要增加运输车辆、扩建公路、电力、资源开采、修建相应的职工生活区，增加配套的商业区等等。间接需要投资2000万元。最后因为增加1000万美元的订单，造成该企业和社会总投资7000亿美元。如果很多产品和资源该国不能生产或开采，必将导致大量进口。比如上面的例子，可能其中有1000万美元需要进口需求。 　　 　　这样该国虽然增加了1000万美元的出口订单，但利润只有不到100万亿美元。却有2000万美元的进口需求。这样该出口导向的国家短期内却可能出现巨额的贸易逆差。 　　 　　 5、 由于投资增加，造成该国各种需求快速增加， 　　 　　 必将提高该国的投资收益率。而该国由于资金匮乏、投资收益高，企业必定大量对外举债。因为该国投资收益率高、风险小。会有大量的资金涌入。所以越南这些年虽然一直逆差，但却能吸引大量资金进入； 　　 　　 6、由于越南垄断企业众多，加上分配问题。贫富悬殊不断加大。而富于起来的人，更倾向于奢侈消费、出国旅游等。而奢侈消费生产国，主要是发达国家。所以增加了越南的奢侈消费进口。这样也会消耗越南更多的外汇； 　　 　　 7、2008年突如其来的金融危机，让越南出现了严重的产能过剩问题。因为不仅越南的出口投资下降，而且那些为出口投资刚刚新投入的建设也产能严重过剩，并引发债务危机： 　　 　　 因为越南的出口投资不断增加，越南政府大量的贷款建设机场、码头、公路、电力、矿山及购买的配套设备等。在2008年底美国经济危机中，出口大幅下跌必然会造成以上投资产能过剩，严重者甚至停产。但是，这些本是长期投资的项目，计划回收周期很长。一旦这些投资项目出现严重过剩，将造成这些项目的贷款恶化，引起银行信贷风险加大。并引起大量的人员失业。 　　 　　 所以，越南政、府被迫在出口下滑的情况下大力刺激内需。结果把本就泡沫严重的房地产推高到更高的地步。银行为了防止坏账的显现，不得不借更多的钱投资严重的泡沫资产。实际是把银行的风险加大了。比如：一个人借了银行100万投资，现在出现经营困难，可能出现无法还清银行贷款的问题，银行为了防止出现坏账，再给他贷款200万让这人投资一个看似赚钱的高风险项目。虽然短期能缓解该借款人的财务状况和银行的坏账风险。但是，如果投资失败，却可能给债务人和银行带来更大的风险。因为越南最后的经济刺激项目，是本来就泡沫严重的房地产。而借贷给房地产的钱，很多都是银行通过外商直接投资增加的基础货币，再通过商业银行货币乘数放大3—4倍的贷款流入房地产行业的。不管是银行后续资金匮乏，还是房地产泡沫高位崩溃。越南金融体系都必将崩溃。 　　 　　 8、由于越南经济刺激的结果是: 　　 　　 a、外债、基础货币和银行贷款同时增加； 　　 　　 b、政府公共债务增加； 　　 　　 c、资产泡沫不断增加； 　　 　　 d、在货币增加、资产泡沫不断增加、加上最近大宗商品不断上涨的情况下，通胀不断增加； 　　 　　 以上情况的出现让越南经济进入进退两难的地步： 　　 　　 现在越南出现了严重的通胀，并出现外汇储备快速减少的情况。而越南盾不断贬值形成的贬值预期，会阻碍资金的流入，并加速资金外逃。而且越南盾的贬值会加剧越南的输入性通胀。推高越南的通胀。 　　 　　为了抑制通胀和阻止资金外逃，越南盾大幅加息必定刺破越南非常严重的资产泡沫。比如越南高的离谱的房地产。而泡沫的破灭和本币的大幅的加息，必将带来资产价格的暴跌和债务人债务的增加，加上越南经济的崩溃，带来的投资收益大幅下滑。必定造成越南金融坏账的大幅增加。为了救助越南的金融和经济，越南政、府不得不向金融和经济中注入大量的货币，在越南出现严重的通胀，比出现越南盾强烈的贬值预期和资金大量外逃的情况下。继续注入海量的货币，必定会引起更大的通胀和更多资金外逃。最后必定导致越南货币的崩溃。为了防止越南盾崩溃，越南只能禁止老百姓购买黄金和兑换美元，因为购买黄金和兑换美元会消耗越南本来就少的可怜的外汇储备。而越南禁止黄金交易和严格的外汇管制，反而会引起本国资金和外国投资者的恐慌，加速抛售越南盾，进而加速越南盾的贬值。当然也会加速越南的通胀。这样将形成如下恶性循环： 　　 　　 越南通胀—-加息—-资金外逃—-越南外汇减少—-越南盾贬值—-通胀更加严重—-再次加息—– 不断循环 　　 　　 资金大量外逃或抢购黄金—-外汇大幅减少—-越南盾贬值—-资金加速外逃和抢购黄金—越南禁止黄金交易和实行严格外汇管制—-资金恐慌性外逃—- 不断循环 　　 　　 通胀—-加息—-资本泡沫破灭—-银行坏账大幅增加—-越南被迫大量注入货币—-越南货币泛滥—–越南盾贬值预期强烈—–资金大量外逃—-越南外汇枯竭—–越南盾大幅贬值—–通胀更加严重—再次加息—– 不断循环 　　 　　 越南为什么会走到今天这个地步呢？原因如下： 　　 　　 1、为了配合越南出口的增加，越南大量举债进行基础建设。因为出口所获得的盈利，远远小于短期的大量投入。让越南短期内背负巨额的债务。而2008年的美国经济危机，让越南的这些大量投入出现严重的产能过剩。让这些投入面临巨大的亏损和浪费。 　　 　　 2、越南在美国出现经济危机以后，进一步推高本国的房地产泡沫，并对外进行更大规模的举债。一旦这些资产泡沫波灭，越南金融必将崩溃； 　　 　　 3、越南出口和基础建设、资产泡沫不断的增加，加上国际大宗商品价格的暴涨和银行巨量的信贷。必定会造成越南出现严重的通胀。而通胀进一步推升资产泡沫的上涨。直到最后被迫大幅加息，刺破越南的资产泡沫，并最后导致越南经济崩溃。 　　 　　 4、越南在2008年底美国经济危机后，为了稳定经济和吸引外资，对外开放房地产投资。最后大量的外资投资进入越南的房地产，只有少部分投资越南的出口项目，这样的结果进一步加剧了越南的贸易逆差。所以大家才会看见，越南的外商直接投资不断的增加，但越南的逆差却更加严重。而越南的逆差不断扩大，最后必定引起越南外汇减少，越南盾贬值，而越南盾的贬值预期，必定会阻碍外商投资的进入，最后必定出现，越南逆差扩大和投资减少同时出现。这时候越南外汇将快速下降。直到越南外汇枯竭； 　　 　　 5、在越南经济发展的过程中，越南由于垄断企业和资产泡沫的加剧，实际是分配体制的失衡，这样的结果必定加剧贫富悬殊。让越南出现一批富裕阶层，而这些富裕者必定会增加奢侈品的需求，而奢侈品绝大多数都是发达国家生产。这些奢侈品需求的增加，也会增加越南进口需求，造成越南外汇减少，逆差扩大。 　　 　　 越南经济将无法逃脱崩溃的命运，但是越南经济的崩溃，只是世界经济崩溃时倒下的第一张多米诺骨牌。现在很多新兴国家有和越南类似的经济问题：热钱规模巨大、资产泡沫惊人、内部债务惊人、出口依赖严重、产能过剩严重、通胀严重等。新兴国家国家看似庞大的外汇储备，很多都是别人放在这些国家的“高利贷存款”，一旦这些“高利贷”所有者要离去。这些国家外汇将以惊人的速度快速下跌。越南经济的崩溃，将给新兴国家信心给以严重的打击，世界真正的经济危机很快将会到来。 　　 　　 特别提醒： 　　 　　 1、美元即将大反弹，在2个月内美元指数有可能反弹到83左右。而欧元将可能下跌到1.25以下。汇率短期的剧烈变动，更多的是资金流动的结果。而不一定反应经济基本面的变化。 　　 　　 2、美国即将实行货币紧缩政策，回收美元。目的是引导资金回流美国，并引爆很多国家的经济问题。美国将开始对全世界提羊毛了。 　　 　　 3、 重要修正： 　　 　　 我以前估计美国对全世界的金融攻击时间，将会延长至2012年9月以前。但攻击的大概步骤基本不变。因为我以前对经济恶化的速度估计过快。但是绝大大部分国家经济问题将在今年显现并恶化，只是需要到2012年危机才会到最严重的地步。 　　 　　 4、我以前分析，美国会在2011年2—3月引发伊朗战争推高石油的价格，配合美国的金融战。因为我当时低估了美国的能力，以为美国只有引发伊朗战争，才能办到推高石油的目的。所以得出伊朗战争会在2011年2—3月爆发。但现在的事实证明，美国有的是办法让中东混乱。但是，我依然坚持伊朗一定会被攻击观点，而且美国不会直接参战。因为美国的目的是让石油价格长期维持在高位，利用石油高涨，推高粮食价格。造成世界大通张，并刺破全世界的泡沫，最后引爆和加剧全世界的经济危机。所以伊朗战争必须持续一年左右，持续一年左右的战争，必须是势均力敌的战争。美国如果直接参战，以美国强大的军事力量，必将造成战争快速结束。所以美国不会直接参战。伊朗卷入战争是美国推高石油的最后杀手锏。也是最厉害的杀手锏。他们会在最关键的时候使用。让石油和粮食价格上天，让世界出现严重的通胀，方便美国的金融攻击。 　　 　　 5、最近美国在利比亚的行动，目的就是让利比亚动乱持续。所以，美国反对推翻利比亚政府，同时美国也不愿意主导利比亚战争。现在美国甚至说退出利比亚战争。这些都是为了让利比亚能持续混乱，维持石油价格在相对高位。这些行为为美国下一步不参加对伊朗的战争取得舆论支持。 相关日志 2010/09/18 — 颜昌海:越南正以怜悯的目光看着中国人 (0) 2010/08/11 — 打完左脸打右脸:美越将在南中国海域举行联合军演 (0) 2010/04/14 — 军演了，TG三个编队20艘战舰在南海集结，各国渔船清场 (0)