核电站

在位于日本东北部的石卷市(Ishinomaki)，胜间小学(Katsuma Grade School)的教室和体育馆内居住着1,700名被疏散人员。周四，他们没吃上什么东西。早饭是半根香蕉，午饭是一瓶糊状体育饮料，而晚饭还没有着落。 66岁的足立稔(Minoru Adachi)说，尽管大多数日本人不会这么说，但这些绝对不够吃。我们是日本人，我们想吃米食，可我们怎能有此奢望呢？ 在强地震和海啸发生一周后，日本灾区很大一部分地区仍没有等来救援。尽管政府工作人员已大幅增加了对一些便于到达的社区的食品和物资供应，但大雪、毁坏的道路、对核辐射的担忧以及汽油紧缺等一系列物流问题，都阻碍了救援及时到达那些急需物资的家庭。 来自东部城市渡波的56岁司机石川初男(Hatsuo Ishikawa)说：没人来帮过我们。 海啸袭来时，石川先生和妻子躲进家中二楼的一个隔间里，逃过一劫。之后，夫妇俩步行两小时来到一个女儿受破坏不多的公寓。第二天，他们又走了三个小时，抵达另一个女儿没有受损的家。周四，他们跋涉回到满是泥泞的家，取回一些丢下的现金和食物后，又原路返回。 石川先生说：食物是最重要的，我要为外孙着想，他饿得睡不着觉。现在他和妻子与女儿、女婿还有外孙一起住。 他说，除了他第三个女儿因正在带小婴儿而被转移到疏散中心外，他们一家还没有得到任何帮助。 持续的救援不力，正在考验着全世界对日本的看法，即作为世界上最富有和最发达的经济体之一，日本完全有能力肩负起庞大的救援工作。尽管日本政府已接受来自美国军队和其他一些国家的广泛援助，但由于担心大批外国救援人员的进入会使地面救援出现混乱，因此日本政府说，不鼓励国际救援机构扮演重要角色。 一些避难所和社区已出现抱怨情绪，这似乎开始重现1995年阪神大地震后，人们广泛产生愤怒情绪的那一幕。阪神大地震夺走了数千人生命，日本民众严厉批评政府，认为政府的应对措施不力。眼下，多数居民和国际救援机构尚未对政府的救援进度做出评论，但如果救援不能尽快到达，情况可能会改变。 日本正在遭遇其他任何国家在救援时不必面对的问题，比如，如何对老年人口比例过高的地区进行救援。日本有很多老年人需要特殊的医疗护理，特别是像糖尿病这样在发达国家常见的老年病。这造成一些上了岁数的居民不愿离开医院──即便他们的房子完好无损。 联合国人道主义事务协调办公室(United Nations Office for the Coordination of Humanitarian Affairs，OCHA)称，日本现在至少有160万家庭无水可用，43万人无家可归，暂时住在疏散中心。OCHA表示，由于天气寒冷，且没有干净的水和卫生设施，已有很多人开始染上痢疾和其他疾病。由于要和很多陌生人紧挨着睡在一起，食物供应又严重不足，人们之间也开始出现摩擦。 待在胜间小学的足立先生说：人们开始争吵。当我要求一些人不要穿着脏鞋子走进来时，他们很生气，甚至还威胁我。 在灾区所在地的电视上，有官员说，救援尚未到达是由于汽油补给困难，加之当地的很多基础设施遭到损毁。这些官员也提到，由于灾难波及范围太广，出现了很多非官方的临时避难所。这些避难所很难找到，而且也未包括在官方的应急预案中。 根据首相办公室提供的数据，周四，日本救援队派发了超过170万份的米团、拉面和其他食品，比一天前的供应水平大约增加了一倍。OCHA说，停电家庭总数也由前一天的63.5万户降至45.2万户。 政府官员希望国际社会表现出耐心和理解。日本外务省发言人松永武(Takeshi Matsunaga)说，由于灾难造成的破坏巨大，最好分阶段来看这件事。他表示，事态会在未来几天向好的方向发展。 在自然灾害后，对救援反应缓慢的抱怨一向很普遍。不过日本在这次灾难后，不仅要应对已预见到的物流问题，还要考虑人们因海啸损坏核设施造成辐射泄漏而产生的恐慌心理。 国际人道主义团体香港世界宣明会(World Vision)发言人Kristy Allen-Shirley说：一些不确定的事实使这次的情形比通常情况下的人道主义救援要复杂得多。不过，我们确实已向能够到达的地区提供了帮助。世界宣明会的一个救援小组在灾区附近开展工作。 但对于那些还没有得到救援的地区，这些都不值得欣慰。周四，在整个日本东北海岸随处可见长长的队伍等候在杂货店、药店、加油站、菜市场甚至便利店门前。尽管只有很少的货品运来，但人们希望，能多多少少拿到一点。 石卷市的红十字医院(Red Cross Hospital)是临海城镇中在海啸中少数幸免于难的医院之一。这里的工作人员说，他们在勉强支撑，但需要食物、水、药物和帮助。 医院的管理人员说，他们正尝试只治疗病情最严重的病人，以免医疗资源被病情并不严重，只是把医院当成是有暖气、食物和抽水马桶的避难所的人占用。在日本，在处理诸如感冒伤风这样的小病时，病人往往会获得饮水、营养品或抗生素静脉注射。 一位护士对躺在床上的一位老先生说：先生，您的静脉注射已经完成了。其他人还需要这张床，请您回家吧。说话时，护士弯下腰，以便病人能听清。 “我的房子被破坏没了，”老人回答。 胜间小学疏散中心的志愿者阿部孝子(Takako Abe)说：避难所不得不减少发放东西的份量，因为来这里的人越来越多。一些地方没吃的了，温度又降到了零度以下，即便一些住房没被破坏的人也涌到了避难所来。 她说：这些人没吃的，没有汽油，也不能为房子取暖。他们在家里活不下去了，才到这里来。 她对一位正在等候分发食物的老人说：这里没有足够的东西吃了，所以我们必须把食物分成份。把您的地址告诉我，如果有一些太小而不能分的捐来的食物，也许我们可以给您送去。这位老人就住在附近。 在街的一头，三个男人站在他们被毁的家园附近。这么多年来，他们见过人们争抢直升机送来的美国救援物资的照片，但他们从未想到这种事会发生在这里。美国确实提供了大量援助，但是他们一丁点儿都没见到。 其中的一位问：“美国的直升机在哪儿呢？”接着又用英语说：“I am hungry (我饿了).” Eric Bellman发自日本石卷市 / Patrick Barta发自泰国曼谷 相关日志 2011/03/17 — 朝鲜日报:日本人究竟要忍到何时？ (0) 2011/03/17 — MRandson:意外的海啸 (0) 2011/03/16 — 陈光标赴日救灾糗大了! (0) 2011/03/15 — 超大:讨论一下日本灾害对我朝的影响吧，以便做好准备…… (0) 2011/03/14 — 直击日本：核电站爆炸，想逃也逃不了 (0)

分析专栏：融资成本大涨将勒住不少投资“烈马” 面向个人的QFII2是下一步人民币可兑换的重点领域    3 央行官员称CPI的峰值可能在4月出现    3 三大寿险公司保费增速大幅下滑是个危险的信号    3 中国银行业资产总量2010年底已达95.3万亿元    4 房地产信托已成开发商的“救命稻草”    4 信托公司将尝试担当中国资产证券化中的SPV    4 日本央行4天注资34万亿日元稳定金融市场    4 证监部门开始治理高速发展的深圳投行    5 日本地震导致国际汇市看空新兴市场货币    5 股票基金的赎回压力依旧较大    5 港元兑美元汇率跌至半年低位显示有资金外流迹象    6 世界频繁动荡将显著加大全球资本市场短期波动    6 各界对日本地震的保险赔款额众说纷纭    6 印度央行一年内第8次加息以抑制通胀    7 美国改革“两房”之前先打“老虎”？    7 全球投资机构仍然高度看好亚洲经济发展    7 摩根大通认为日本国债市场不会发生抛售潮    7 葡萄牙即将成为欧洲第三块多米诺骨牌    8   〖分析专栏〗 【融资成本大涨将勒住不少投资“烈马”】 随着中国货币政策回归稳健，银行信贷额度普遍紧张。由于银行议价优势不断被强化，目前，银行贷款利率已较基信利率全面、大幅上浮。 据媒体报道，今年1月以来，银行公司贷款普遍上浮，大型商业银行一般上浮10%以上，其中上浮10%的一般只针对总行级重点客户、大央企等核心客户；上市股份行公司贷款利率上浮起点一般为20%－30%。某股份行北京分行信贷部门人士透露，“20%只针对极个别的大型企业，一般上浮30%，中小企业、个人经营性贷款等上浮40%－50%”。而在某些城市，针对抵押物不足的小企业贷款、小额信用贷款，利率可以上浮到60%－70%。某国有大行下发的通知，要求调整公司贷款定价指引，并严格控制公司贷款定价下浮，2011年新发生公司贷款原则上不下浮。 银行普遍上浮贷款利率，显示银行已在认真落实货币紧缩政策。微观操作与宏观政策的融合，将对今年的融资环境产生极大影响。中国在“十二五”期间需要下调经济增速，推动结构调整，有必要抑制地方政府五年经济翻番的“豪情壮志”，以及一些产业的扩张宏图。如果贷款像2009年那样供应充足，并且利率较低，将会鼓励各地大拆大建，搞一些华而不实的形象工程、政绩工程。钢铁、水泥等产能过剩行业的投资项目回报率只要高于贷款利率，就有上马的可能。 如果银行普遍上浮贷款利率，全社会融资成本上升，就会成为一条勒紧投资“烈马”的缰绳，一些回报率低的项目可能就会被迫夭折。以五年期以上贷款为例，去年10月加息前基准利率为5.94%，下浮10%只有5.346%，而目前基准利率为6.60%，上浮10%为7.26%。里外一算账，地方政府或企业为贷款付出的财务成本大幅上升了35.8%。即使一些只求自己任期内有GDP，不太考虑下届官员还债压力的官员，也未必能“下狠心”上马一些低效率，甚至不产生现金流的固定资产投资项目。 有人会问，贷款额度紧张，利率明显上升，是否一定导致中小企业信贷环境恶化呢？未必。长期以来，由于体制等原因，国有企业的经营效率明显不如民营企业。以2008年为例，根据国家统计局的数据，当年私营和国有及国有控股工业企业的总资产贡献率分别为19.67%和11.77%，流动资产周转次数分别为3.45次和2.34次，工业成本费用利润率分别为6.87%和6.71%。当经营效率低的国有企业无法承受高利率贷款时，反而将增加银行给中小民营企业的贷款额度。部分竞争力强、急需发展资金的企业反而可能得到原来难以得到的贷款。过去，在银行支持力度小的情况下，相当一批中小民营企业通过民间借贷得到的利率，要比银行上浮后的利率普遍要高。现在如能拿到银行上浮利率，反而会降低部分中小民营企业的财务成本。 除了利率上浮之外，在加息预期下，银行还加强了贷款重新定价周期管理，对利率重新定价的频率远超以往。某国有大行要求各一级分行除总行级重点客户和信用评级最高的大型企业客户外，对于新发生的、合同期限在三年期以内（含）的公司贷款，按月或按季浮动。同时，该行严格控制一年期以上（不含）人民币固定利率贷款和封顶利率贷款，原则上不许发放这类固定利率贷款，贷款审批权也完全交由总行。 这同样有助于抑制地方政府的盲目投资。地方政府从银行取得贷款的惯用手法是以财政存款作为“诱饵”，要求银行提供长达二三十年，利率下浮10%，并且为固定利率的贷款。在目前的形势之下，地方政府的财政存款的“法宝”恐怕难以再次“显灵”。银行普遍对这种长期固定低利率的贷款不感兴趣，甚至上海迪斯尼项目也并没有引来“哄抢”。一些建设周期长、难以盈利甚至注定亏损的固定资产投资项目（如地铁、机场）等，就有无法启动的可能。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 在宏观面上有稳健的货币政策，在微观上有银行贷款利率较基准利率大幅上浮，同时缩短贷款周期，这将会显著提高全社会的融资成本，除了少数大型国有企业之外，恐怕绝大多数的企业和地方政府，都不得不面临资金成本上升的现实。不过，这对于抑制各地盲目投资、追求超常规增长，将有明显的作用，这也是中央力促实现中国经济转型的必要手段之一。（AHZB）返回目录 〖优选信息〗 【政策：面向个人的QFII2是下一步人民币可兑换的重点领域】 据香港《文汇报》报道，央行货币政策二司司长李波指出，人民币资本项目可兑换面临的紧迫性已越来越强。李波认为，在逐渐开放境内人民币市场的同时，发展做大香港这一人民币离岸市场。李波并指出，中国须参与全球经济的高端竞争，不能再游离于资本的全球配置之外。央行希望提高境外主体持有、使用人民币的意愿。人民币“走出去”须解决两个问题，境外人民币获取渠道和人民币运用及回报。当前境外对人民币的积极性高缘于升值预期。人民币将逐渐走向均衡汇率，仅靠升值预期是不能长久的。须双管齐下，在逐渐开放境内的人民币市场的同时，发展做大香港这一人民币离岸市场，令其成为人民币融资、投资中心，并具有足够的广度与深度，给境外主体足够的吸引力。李波还透露，下一步人民币资本项目可兑换的重点领域，是考虑向合格的境内外个人双向投资开放，即QFII2。他表示，在QFII2试点、过渡阶段，可设置额度及门槛要求，并可封闭运行。“短期内大规模提高QFII（合格境外机构投资者）的额度有难度，而QFII2可大大提高项目可兑换的程度，还能减缓升值压力”，不过推出试点仍有不小阻力。（LHZB）返回目录 【形势要点：央行官员称CPI的峰值可能在4月出现】 财新网3月17日报道，未具名央行官员日前透露，4月可能会迎来CPI的峰值，最高水平预计将达到5.5%左右，并于年底回落至4%左右。报道称，央行对石油和大宗商品的价格存在的风险表示关切，对成本推动型的PPI（生产者价格指数）的上涨以及超出预期的食品价格表示担忧。国务院总理温家宝在政府工作报告中明确将“保持物价总水平基本稳定”确定为2011年宏观调控的首要任务，而调控目标则是将居民消费价格总水平涨幅控制在4%。报道援引未具名权威人士话称，从目前的情况看，如果形势不发生大的逆转，即便一些实施调控职能的机构也默认将CPI涨幅控制在4%的目标难以实现。国家统计局公布的数据显示，2月CPI同比上涨4.9%，与1月持平。在“两会”记者招待会上，央行行长周小川则表示，自去年12月以来，“通胀预期相对比较平稳”。他并称，在通胀水平有所提高的情况下，利率肯定会是一个需要使用的重要工具。如该报道属实，考虑到5月中旬将公布4月的CPI数据，则目前至5月中旬前央行加息的概率较大。（LHZB）返回目录 【形势要点：三大寿险公司保费增速大幅下滑是个危险的信号】 中国人寿、中国平安、中国太保等3大寿险公司均公布了其前两个月的保费收入，分别为846亿元、321亿元、219亿元，总计为1386亿元。去年同期，三大保险公司保费收入为1348亿元。今年同比上升约2.8%，增速较去年有较大幅度下滑。其中，中国人寿前2月保费收入同比增长9.3%，中国平安前2个月保费收入同比减少13%，中国太保寿险同比增长6.8%。明显低于去年的增长幅度。今年1月，三大寿险公司保费收入合计835亿，同比增长13.3%，较去年同期的28.5%下滑明显。平安、太保、国寿寿险保费收入分别为261亿、124亿、450亿，保费增速均出现了较大幅度的下降。这主要是银监会禁止银保驻点销售之后，对保费收入的影响较大。保监会和银监会3月13日联合发布了《商业银行代理保险业务监管指引》细则。细则并未放松银保合作的限制，并且进一步明确禁止在银行储蓄柜台销售投连险，暗示市场热议的政策放松将不会出现。事实上，正因为不少驻银行网点的保险营销员为取得佣金收入，故意误导部分银行客户购买了不需要的保险产品，在退保时遭受损失，影响了银行的声誉，也损害了保险市场健康发展的基础。在我们看来，国内保险公司的业务规模扩张主要靠保费收入增长，在投资渠道有限的情况下，保费收入增速的大幅下滑是一个危险的信号。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国银行业资产总量2010年底已达95.3万亿元】 中国银监会主席刘明康16日在一次会议上作了题为“我国银行业改革发展的历史变革和巨大成就”的报告。报告指出，截至2010年底，银行业资产总量达到95.3万亿元，是2003年底的3.4倍。实现税后利润是2003年的28倍。英国《银行家》杂志按照核心资本排名，我国进入世界1000强银行的数量从2003年的15家增加到2010年的84家。主要商业银行不良贷款余额和比例从2002年末的22793亿元和23.61%，下降到2010年末的3646亿元和1.15%，已经连续几年处于较低水平。抵御风险能力显著提升，拨备覆盖率从2002年末的6.7%提高到2010年末的218.25%。此外，截至2010年底，银行业金融机构小企业贷款余额（不含票据融资）达到7.3万亿元，占全部企业贷款余额的24%。在银监会大力推动下，以股份制为主导、政策性与合作性为补充，以公有制为主体、多种所有制广泛参与的多元化、多层次农村金融组织体系初步建立。截至2010年底，村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型农村金融机构数量达到395家，另已批准筹建114家。银行业金融机构涉农信贷从有统计以来的2007年6月的3.9万亿元快速增长到2010年末的11.8万亿元。（LCXS）返回目录 【形势要点：房地产信托已成开发商的“救命稻草”】 面对银行信贷紧缩的现状，开发商目前最容易融资的途径无疑是信托。根据普益财富最新的统计数据显示，房地产信托在3月第一周便发行26只，而2月全月的房地产信托发行量为26只。诺亚财富内部工作人员坦言：“最好卖的就是房地产信托，我们代销的产品几乎来一只销一只。”普益财富数据表明，2010年1月至今年3月8日期间，房地产信托共发行566只，占全部信托发行总量的25.76%，募集资金达1193.72亿元。“在股市低迷，且银行贷款困难的情况下，开发商转投信托，也是合理情况。而且在资本市场中，房地产信托的占比微乎其微。接下来房地产信托可能会有一个小高潮。”西南财经大学信托与理财研究所副所长李勇表示。国信证券3月16日在报告中指出，2011年1月新发行集合信托产品预期年化收益率升至8.54%，高于2010年全年新发行集合信托产品的预期年化收益率0.45个百分点，创出新高。（RCY）返回目录 【形势要点：信托公司将尝试担当中国资产证券化中的SPV】 淡出人们视线已久的信托业资产证券化再度回到人们视线中，是今年2月初华润深国投、国元信托获银监会特定目的信托受托人资格。3月16日，华润深国投市场部相关负责人表示，监管层此次对信托业资产证券化的再度“开闸”，无疑是对行业进行一个差异化、类似“试点”性质的批复。“其实资产证券化在信托产品中被运用的并不多。信托公司虽然在其中扮演SPV（SPECIAL PURPOSE VEHICLE）的角色，但公司获得的收益和其所担任的角色不成正比，收益和成本找不到一个合适的平衡点，就导致一些信托公司不愿意开展此类业务。”上述负责人称，事实上真正的资产证券化被运用是建设银行和国开行当初开发的产品。部分信托公司此前推出的产品都以组合形式出现，并不是真正意义上的资产证券化。事实上，至2008年，国内金融市场先后有住房抵押贷款证券化产品、汽车金融贷款抵押产品等，但是由于金融危机到来，很多产品相继被监管部门叫停。据了解，目前监管部门在特定目的信托受托人资格的批复上非常慎重，对信托公司的产品设计能力、风险管理能力、自动化系统等都有较严格的要求，因此获得该资格的信托公司还为数不多。（RCY）返回目录 【形势要点：日本央行4天注资34万亿日元稳定金融市场】 日本中央银行——日本银行17日下午宣布，继当天上午向金融系统立即注资5万亿日元之后，再向金融系统追加注资1万亿日元。这是日本央行连续第四天宣布向金融系统注资，注资规模已达34万亿日元。日本央行为缓解市场紧张情绪，增加流动性，从14日开始，连续采取公开市场操作，向金融系统注资。据统计，日本央行14日宣布注资15万亿日元，15日注资8万亿日元，16日注资5万亿日元。在日本央行连续干预之下，东京股市在14日和15日连续两天暴跌之后，16日强劲反弹，但17日，由于投资者担心核泄漏事故进一步恶化，加上日元汇率走高，日经指数17日低开低走后跌幅由最大的4%逐渐收窄，盘中曾收复9000点大关。截止收盘，日经指数跌1.44%报8963点。日本经济财政大臣与谢野馨表示，由于重建支出会为产出提供支撑，此次地震和海啸对日本经济增长不会有多大影响，日本经济增速甚至有可能高于预期水平。他表示，受灾最严重的岩手县、宫城县和福岛县，加起来仅占日本GDP的4.1%。即使假定这几个县1/3的经济产能被摧毁，所造成的损失也仅仅相当于日本GDP的1.2%。与谢野馨估算，重建支出可能使GDP增加1－2个百分点。2011财年的经济增长可能高于最初预测的1.5%。与谢野馨表示：“情况远不像报道得那样糟糕，说什么日本经济已陷入悲惨的境地。”（LCXS）返回目录 【形势要点：证监部门开始治理高速发展的深圳投行】 深圳券商刚刚度过了一个投行业务的丰收年，根据中国证券业协会近日公布的2010年度证券公司证券承销业务的排名情况，在股票主承销家数排名中，排名前五的券商中几乎全部是深圳券商。但是盛世隐忧。今年1月，深圳证监局下发了《关于开展深圳辖区证券公司投行业务专项治理活动的通知》（下文简称“专项行动通知”）。专项行动通知称，“我们注意到，部分证券公司及从业人员在从事投行业务时存在粗放经营现象，保荐的上市公司质量参差不齐，甚至出现内幕交易、违规持有发行人股份等现象，不仅影响到证券公司的规范发展，引发外界质疑，更损害了证券市场促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整的基本功能。”实际上，作为以中小项目为主的深圳券商，保荐项目的质量参差不齐的问题已经引来不少质疑。深圳某券商投行人士称，该项专项治理的要求非常高，如要求各公司指定董事长或总经理作为专项治理活动第一责任人，并组织稽核、合规、风控等部门及业务部门参与的工作组，全面负责专项治理活动的各项工作。“整个工作从1月开始，到10月底验收，中间对于每一项工作都给出了明确的要求，并且各项工作都给出了明确的时间表，要求非常细致。”（RCY）返回目录 【市场：日本地震导致国际汇市看空新兴市场货币】 路透16日公布的月度路透调查显示，投资者削减整体新兴市场货币的多头仓位，转而看空韩元和台币，因日本地震和核危机削弱了市场对风险资产的偏好。该调查显示，投资者本月看空韩元为去年7月以来首次。同时亦看空台币，为去年6月以来首次。调查并称，投资者还削减对人民币、新加坡元和菲律宾比索的多头仓位。16日，亚洲货币跟随当地股市一道反弹，因投资者削减美元仓位，但市场人士对此番涨势的可持续性感到怀疑，主因日本核危机似乎正在恶化。此次调查访问了10位外汇策略师，评估市场对八种亚洲货币兑美元的仓位状况。显然，如果日本核危机持续，市场信心会恐慌，在亚洲货币还会下跌。这有利于减缓亚洲经济体货币升值的压力，利好这些国家的出口。不过，花旗集团外汇策略师GREG ANDERSON表示，“在美国交易时段午盘，当美元/日元自1995年以来首次跌至80日元下方之际，日本当局没有干预汇市，毫无疑问令众多市场人士很是失望。”他还称，“我仍然相信，未来24小时内出现干预行动的机率仍极其高。同时我还认为，美国和欧洲将会加入干预的行动。”而日本参议院高层17日则建议临时关闭东京股市和汇市，以防混乱。（RHZB）返回目录 【市场：股票基金的赎回压力依旧较大】 过去3个月，基金申购资金悄然变化，债券基金和货币基金不断收获净申购。而一度被相当看好的股票基金，则遭遇一定幅度的净赎回考验。统计显示，节后基金市场资金转投债基的倾向非常明显。货币基金和业绩较好的债券基金呈持续正申购迹象。而在2011年初，业内的一致预期是，偏股基金会成为全行业2011年的希望所在。但事实却是，进入3月份后，伴随着经济数据的披露，市场谨慎情绪有所蔓延，股指再度震荡回落，拉锯战渐显胶着。受此影响，不少股票基金开始出现负收益。根据晨星数据显示，截至2011年3月9日，在过去三个月中，股基亏损达到近五成。业内人士判断，由于短期内企债指数和国债指数双双刷新半年的纪录，债券基金和货币基金的收益还会继续稳定表现一阵。另外，几次加息后，部分固定收益品种的年收益率一路攀高，激发了很多基金和专户推出高固定收益的理财品种，这也会继续吸引基金市场资金的流入。（RCY）返回目录 【市场：港元兑美元汇率跌至半年低位显示有资金外流迹象】 3月17日下午，美元兑港元汇价在日本大地震后迅速升至半年来高位，多名市场人士表示港汇港股同时下跌，显示资金有流出迹象。美元兑港元从16日的7.7982再升0.04%升至7.8015水平，达到近半年来高位，同时香港恒生指数也连续下跌，市场人士认为不排除资金有流走情况。资深外汇业人士黄耀明表示，港元走弱显示有资金流出情况，他认为日本大地震后，核泄漏问题造成市场恐慌，有较大的心理影响。星展香港财资市场部高级副总裁王良享表示，资金的走势要看日本投资者会否调资金回国，以及保险公司应付赔偿等情况，多数投资者在目前情况选择持有现金，是否资金大规模流出事态还不明朗。香港金管局17日对此表示，虽然港元兑美元汇价走势偏弱，但没有发现异常状况，交投仍然有序。金管局认为港汇走势与亚洲区多数货币的走势相符，同时区内的股票也普遍下跌，均显示投资者的避险情绪升温。金管局强调，短期内香港银行同业拆借利率仍然平稳，银行同业间流动性充裕。（LHZB）返回目录 【形势要点：世界频繁动荡将显著加大全球资本市场短期波动】 2011年似乎注定了是一个充满动荡和不安的年份，因此，全球金融和商品市场也注定要经历一个为期不短的动荡期。事实上，现在全球的不少“热点”正在不断折腾着市场。一是日本地震之后的核电危机。二是中东局势的恶化。沙特出兵巴林之后如何收场？是否会引发更大的动荡？这是全世界都在高度关注的事情。如果巴林的稳定出了问题，美国肯定会出手。三是北非利比亚的局势。北约仍迟迟不动，反政府军又掀不掉卡扎菲，情况僵持在那里，再加上日本地震，这对卡扎菲相当有利。而如果卡扎菲重新控制局面，即使在政治上有所让步，欧洲的石油供应也肯定会出问题，卡扎菲自己也表示过要重新考虑与欧美未来的原油合同问题。因此，一方面，日本核事件引发世界担心经济放缓，需求减小。不但黄金避险功能再次得到增强，原油及其产成品市场随着恐慌情绪蔓延，期价也持续承压。同时，不但日本股市出现剧烈下挫，全球股市也受到了拖累。此外，随着日本资金的持续回流并推高日元不断走高，更会进一步加大全球资本市场的动荡局势。另一方面，北非、中东局势的恶化又可能影响供应，进一步加大原油走势的不确定性。总体来看，多热点的世界，给全球金融市场和商品市场带来了很大的不确定性，短期波动将会显著加大。此外，虽然中国的股市相对“封闭”，但这种局面肯定会影响到中国并拖累国内资本市场的走势。据安邦观察，虽然有不少投资机构想推高股市，但无奈形势不由人，不出事还好，现在到处是事，情况根本也无法让投资者稳定下来。（NCXS）返回目录 【形势要点：各界对日本地震的保险赔款额众说纷纭】 日本大地震后，全球保险和再保险公司的赔款总额一直众说纷纭。日前，灾难风险建模公司Eqecat的预计称，本次日本地震和海啸将造成高达120亿—250亿美元的保险损失，成为全球保险业有史以来损失最惨重的自然灾害。而据香港《文汇报》报道，日本三菱UFJ证券称，不计海啸和核泄漏，单是地震就令保险界损失高达350亿美元。国内一外资保险中介机构在京人士预测，保险业将为日本地震支付的保险金额至少在1万亿－3万亿日元，折合120亿－370亿美元。而国际评级机构惠誉表示，地震的保险成本是历来最高之一，但可被保险和再保险业吸纳，不会造成广泛破产和资金紧绌问题。在中国国内，核泄露属于保险的除外责任，即因此造成的损失，保险公司并不承担赔款责任。瑞士再保险强调：“一般而言，对日本核电站的保险保障不包括地震、地震后的火灾和海啸所导致的实际损害和责任。对财产险保单的保险保障不包括核污染。总体而言，财产及意外险行业不太可能因此次核事故而受到重大影响。”两个可以作为参照的案例是：2010年智利大地震之后，一年来的保险理赔金额达85亿美元，个人险已完成95%、工商保险已完成80%的理赔，续保费平均调升75%；而美国“9•11”事件后，保险理赔金额达到402亿美元，其中，企业营业中断理赔占比27%最高，其次是建筑物财损（含世贸双子大楼）占24%，事后续保费平均调升了3倍以上。日本地震至今的损失工作还未全面评估，但估计不是个小数。（LHZB）返回目录 【形势要点：印度央行一年内第8次加息以抑制通胀】 印度中央银行印度储备银行17日宣布，为控制通胀压力，将回购和反向回购利率分别提高25个基点，回购利率调高至6.75%，反向回购利率提升至5.75%。这是印度央行自2010年3月以来第8次上调关键利率，符合此前市场预期。鉴于近期国际油价的大幅上涨和印度国内汽油价格定价市场化改革，印度央行把2010－2011财年（2010年4月至2011年3月）的通胀预期从此前的7%上调至8%。印度央行当日发布的货币政策回顾报告指出，尽管目前评估日本自然灾害对宏观经济的影响还为时过早，但随后日本火电对核电的替代将进一步加大石油价格上涨压力。报告称，能源和商品价格持续的不确定性可能损害印度的投资环境，进而对当前经济增长带来威胁。印度央行预计，本财年印度经常账户赤字占国内生产总值的比例将为2.5%左右，好于此前预期，但政府应该更加注重吸引长期投资以实现中期收支平衡。而没有通胀压力的瑞士央行决定维持利率目标区间在0－0.75%不变。（LHZB）返回目录 【形势要点：美国改革“两房”之前先打“老虎”？】 美国“两房”前高管开始遭遇秋后算账。《纽约时报》3月16日援引一位负责调查事务的匿名官员的话称，房地美前董事兼首席执行官理查德•塞隆可能也要面临美国证券交易委员会（SEC）的民事诉讼。据悉，理查德•塞隆已经接到了来自SEC的“韦尔斯通知”（SEC对在美上市公司进行民事诉讼前发出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式诉讼前跟SEC进行沟通和协商），媒体认为，这意味着监管机构已经开始怀疑“两房”领导人当年有误导投资者的嫌疑。不过目前为止，监管机构还未找到任何有关塞隆决策失误的证据。而就在上周，房利美前CEO丹尼尔•马德收到了来自SEC的传唤，后者将对马德在房利美任职期间是否涉嫌误导投资者一事发起民事诉讼。消息人士称，调查将集中于这两家抵押贷款巨头在何种程度上披露了其在次级抵押贷款上的风险信息。据悉，还有一位房利美前高管会收到“韦尔斯通知”。自次贷危机爆发后，“两房”就一直处在舆论的风口浪尖。2月11日，美国财政部公布了向国会提交的美国住房金融市场改革报告。美国财长盖特纳在当天发布的声明中表示，“这份报告是为进行根本改革提供的一个方案，即逐步废除‘两房’，加强消费者保护，同时保留为需要的人提供买得起或租得起的住房的渠道。”报告还提出改革住房金融系统的三个可选方案。现在，“两房”的高层相继被调查，或许也在显示美国对“两房”的改革正在进入攻坚阶段。（RLH）返回目录 【形势要点：全球投资机构仍然高度看好亚洲经济发展】 全球知名投资机构富达基金在北京发布的一项调查显示，亚洲依然是备受青睐的投资区域，欧洲及亚洲的投资机构看好亚洲股票及债券，其中，逾半数受访机构表示将于未来三年内增加对亚洲的投资。调查显示，56%的亚洲投资机构、58%的欧洲投资机构计划于未来三年内增持亚洲股票，超过半数的欧洲投资机构表示将增持亚洲公司债券，58%的亚洲投资机构将增持亚洲政府债券。富达亚洲机构业务董事总经理范凯儒分析说，调查证实全球机构投资者对亚洲增长前景的信心程度，机构投资者的取向往往是零售资金未来流向的重要指标。关于日本大地震及海啸可能对于投资选择的影响，范凯儒说，当前机构投资者对于日本投资兴趣很低，此次调查也显示，很少有机构计划增加对日本投资。对于机构投资者来说，投资决策是非常长期的决策，并不会因为短期事件发生大的改变。中国则依然是投资者关注的焦点，调查显示，40%的亚洲机构设有针对中国股票的专项投资，11%的欧洲机构计划在其投资组合中增加对中国的投资。（RLH）返回目录 【形势要点：摩根大通认为日本国债市场不会发生抛售潮】 摩根大通3月14日发布报告指出，地震可能加剧资金回流日本，这对日元的影响是正面的。日本政府支出增加在所难免，但不会导致市场对日元的抛售。报告指出，这一对日本经济及居民福利具有不利影响的负面事件可能将支撑日元汇率。在诸多原因中，一个主要原因就是日本是世界最大的债权国，拥有世界第二大经常账户余额，且没有大量来自海外的所谓“热钱”。资金将可能回流日本以弥补损失，而非出现资金出逃，从而引发净日元买入。鉴于此次地震灾难的规模，政府支出增加在所难免。例如，日本政府在1995年1月日本西部大地震后划拨3.4万亿日元用于灾后重建。报告不相信日本机构投资者及银行将出于对财政赤字不断扩大的担忧而抛售日本国债。不过报告表示，也不能排除此次长期日本国债收益率走高的可能性；但即便在这种情况下，摩根大通仍不相信日本机构投资者及银行将把资金从日本国债中撤出，转而投入海外投资。日本机构投资者及银行拥有日本国债总额的95%，抛售日本国债购买外国债券的行为是寻求风险的行为，鉴于如此规模的灾难，这种行为发生的可能性甚微。（RCY）返回目录 【形势要点：葡萄牙即将成为欧洲第三块多米诺骨牌】 美国穆迪投资者服务公司15日把葡萄牙长期政府债券信用评级下调两级从A1降至A3，维持对葡萄牙主权信用评级的“负面”展望。穆迪称葡萄牙面临经济负增长、预算削减方案受阻、银行业资本重组等风险。穆迪称，欧洲中央银行如果加息，将加剧葡萄牙面临的挑战。声明还指出，在赤字削减至可持续水平以及经济增长前景改善前，（葡萄牙）市场融资成本可能会保持高位。葡萄牙和德国10年期国债息差15日为427个基点，而去年11月11日是达到峰值的484个基点。面对严峻的经济形势，葡萄牙总理若泽•苏格拉底15日说，主要反对党社会民主党决定不支持政府削减预算赤字的措施，可能致使政府不得不请求外界援助。此前，同样被列入“欧猪四国”的希腊和爱尔兰也请求了外界的金融支援。分析人士称，如果葡萄牙成为欧洲近期第三个请求外界援助的国家，欧元区的长远前景将变得更为悲观。（ABHM）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    3月17日    2897.30    -33.51（1.14%）↓ 深圳成份指数    3月17日    12650.67    -215.08（1.67%）↓ 上证Ｂ股指数    3月17日    312.97    -3.85（1.21%）↓ 深成份Ｂ股指数    3月17日    5620.08    -35.91（0.64%）↓ 沪深300指数    3月17日    3197.10    -51.09（1.57%）↓ 香港恒生指数    3月17日    22284.43    -416.45（1.84%）↓ 恒生国企股指数    3月17日    12457.68    -185.09（1.46%）↓ 恒生中资企业    3月17日    3897.08    -68.71（1.73%）↓ 台湾指数    3月17日    8282.69    -41.89（0.50%）↓ 英国金融时报指数    3月16日    5598.23    -97.05（1.70%）↓ 德国法兰克福指数    3月16日    6513.84    -133.82（2.01%）↓ 日经指数    3月17日    8962.67    -131.05（1.44%）↓ 美国道琼斯指数    3月16日    11613.30    -242.12（2.04%）↓ 纳斯达克指数    3月16日    2616.82    -50.51（1.89%）↓ 标准普尔500指数    3月16日    1256.88    -24.99（1.95%）↓ 最新外汇牌价：2011年3月16日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.57375    丹麦克郎    5.33770    瑞典克郎    6.43970    台币    29.5593 日元    78.9576    加拿大元    0.98949    欧元    0.71563    澳元    1.01570 港币    7.80181    新加坡元    1.27977    瑞士法郎    0.90294    英镑    0.62209     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.18593    丹麦克郎    7.45769    瑞典克郎    8.99509    台币    41.3051 日元    110.333    加拿大元    1.38267    美元    1.39737    澳元    1.41930 港币    10.9020    新加坡元    1.78837    瑞士法郎    1.26174    英镑    0.86929 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月16日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.25350    0.28350    0.30900    0.46000    0.77150 英镑    0.61313    0.68375    0.80563    1.10750    1.58063 日元    0.16000    0.16875    0.20000    0.34750    0.57125 瑞士法郎    0.13667    0.15667    0.17833    0.24667    0.54333 欧元    0.84625    0.97813    1.12000    1.43500    1.87125 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）3月17日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.09571    0.21036    0.26036    0.33000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年3月17日11:30 期限    Shibor（%）    涨跌（BP） 隔夜（O/N）    1.6733    0.50↓ 1周（1W）    1.9983    0.50↑ 2周（2W）    2.2538    36.45↓ 1个月（1M）    3.9342    2.97↓ 3个月（3M）    4.2401    1.94↑ 6个月（6M）    4.4511    0.14↓ 9个月（9M）    4.5754    0.49↑ 1年（1Y）    4.6558    0.33↑ NYMEX原油期货价格每桶97.98美元（3月16日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶110.62美元 （3月16日收盘价） COMEX 金=1396.10美元（3月16日收盘价） 1人民币=4.49656新台币  100人民币=10.8865欧元 100人民币=15.2120美元 [外币100] 美元656.9 英镑1050.91 日元8.2743 港币84.19 澳元644.16 欧元912.83 （中国银行2011.3.17）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：超越“摸着石头过河” 通胀压力下，国务院对今年的粮食生产仍很担心    3 中国应尽快降低个人税负应对12年来最低的消费意愿    3 地方政府卖地大丰收，建保障房只拔一毛    3 外资机构下调中国2011年实际GDP增长率至9.4%    4 有多少香港房企在内地“跨世纪”囤地赚取暴利？    4 业绩显示中石油2010年每天净赚近4亿人民币    4 “特高压”电网建设成功列入“十二五”规划    5 日本核危机为中国收购铀矿提供了机会    5 政府加强信息披露是抑制谣言传播的最好方式    5 市场推测国内成品油市场将在下周迎来调价窗口    6 中国低价供应越南电力反遭怀疑和指责    6 认真降低能耗才是中国最现实的能源可持续发展道路    6 大陆一流大学降低门槛争抢台湾学生    7 中国今年铁矿石进口量预计将同比增加6%左右    7 对日农产品出口很可能只是暂时面临困难    7 日本核危机后，全球气候谈判面临新的选择难题    8 穆迪称日本可能因地震破坏而陷入二次衰退    8 2月美国新房开工及新房建筑许可证发放量双双下跌    8 大豆价格未来上涨态势明显    9   〖分析专栏〗 【超越“摸着石头过河”】 “十二五”规划已经确定，其中关注民生、调整经济结构的思路贯穿始终。在这份关乎下一个五年发展的纲领性文件中提到，“以更大决心和勇气全面推进各领域改革，更加重视改革顶层设计和总体规划，明确改革优先顺序和重点任务，深化综合配套改革试验，大力推进经济体制改革，积极稳妥推进政治体制改革，加快推进文化体制、社会体制改革，在重要领域和关键环节取得突破性进展。” 其中提到的“顶层设计”，本是系统工程领域的用语，但现在进入“十二五”规划，其意义非同小可，包含的信息异常丰富。 从中国30年来的改革看，“顶层设计”的提法本质上是对过去实践的总结和发展。上世纪70年代末，国内的烂摊子与西方繁荣的经济形成强烈的对比，改革的激情被点燃。但面对截然不同的政治经济体制和复杂的国情，朝哪个方向走就成为当初最大的问题。邓小平提出“摸着石头过河”、“不管白猫黑猫，抓住老鼠就是好猫”的改革理念，实行“先破而后立”的改革方针，在迷雾中跌跌撞撞的寻找适合中国发展的道路。 但经过30年的发展，我们已经明白了什么才是未来的方向，按照学者陈志武的话来说，就是每一个人都应该意识到这种自由化、市场化的改革肯定可以给中国社会进一步带来好处。此时，“摸着石头过河”的法则就已经不再适应，因为我们现在已经知道未来的路在哪里。此时，更需要就今后希望达到的目标进行方方面面的制度架构和制度安排，这可以说就是提出“顶层设计”的时代背景。 就目前而言，中国的改革已经进入攻坚阶段，有大量的“硬骨头”需要啃，这当然也是之前渐进式改革一直在回避的东西。但现在已经无法回避，诸如改革收入分配、国企垄断、房价高企等都不是某一个领域所能单独完成的，因为这些问题都出在根子上，需要全面、系统、科学的统筹解决，所谓的“顶层设计”就是这个意思。“十二五”规划草案的主要执笔者之一、中央财经领导小组办公室副主任刘鹤此前曾解释说，“顶层设计”指的是主体结构和主要模式。在过去的发展模式不可持续和面临各种各样新的重大改革议题条件下，转变经济发展方式，就要经济、社会、政治体制改革稳步协调推进。在这种情况下，必须有一个顶层设计，包括主要目标以及先后顺序。 在我们看来，强调“顶层设计”还意味着中国的决策需要“两性两化”——战略性和系统性，民主化和科学化。 “顶层设计”首先应该关注战略性和系统性，即从战略层面来看问题，从系统角度来看中国的发展和改革。过去说“摸着石头过河”，强调的是先破后立、以破促改，是为了打破旧的体制机制，争取发展空间；同时，也是强调不要争论、实践为先，以实践来证明改革的必要性与好处。但面向中国未来的发展，弄清未来的发展方向，前瞻性地定好战略目标，架构好未来发展所需要的体制，就变得十分重要。过去长期以来形成的经济与政治改革不匹配的畸形格局，也需要在战略安排中加以调整。同时，面对中国日益复杂的利益格局和国内外环境，系统性地研究和制订战略和政策，也极为重要。 战略思维和系统思维能在很大程度上保证决策的科学性。此外，民主化也是关乎未来发展的重要元素。我们一向认为，中国的民主化和政治改革可能首先来自于基层，走自下而上的路子。事实上，中国农村的土地联产承包改革并非来自中央的设计，而是地方自发性的改革；深圳特区的创立，也有地方“不撞南墙不回头”的改革精神所做的贡献。在30多年后的今天，中国基层的改革仍然有着超出宏观环境的动力。安邦首席研究员陈功在一些基层县域调研时就发现，一些地区的基层民主改革搞得非常红火，别的地方非常头疼的维稳问题在当地几乎踪迹全无，连治安案件都很少发生，其原因就是通过民主建立了良好的沟通机制和问题解决机制，因为“疏”总是好于“堵”的。这种改革就显示出了基层改革的活力，同时也显示出国内改革需要更大的民主空间。用陈功的话说就是，“当有些人还想摸石头时，群众已经在河对岸了”。 “顶层设计”区别于实验性的“破”，重点强调的是有规划地“立”，要求政府全面而系统的做出制度安排，这就是科学决策的本质。国家行政学院科研部主任许耀桐教授表示，“顶层设计”是科学决策的表现形态之一。他更指出，中国“需要有智库，有一帮人专门收集信息，然后进行推导、推理，大家集体讨论，有时需要先试验，到最后还需要有反馈，不断修正等等”。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 中国在摸了30年的“石头”后，应该进入系统、科学、全面的制度设计时代了，这也是一个国家走向成熟所必然要做出的改变。正因为如此，“十二五”规划将“顶层设计”作为改革的纲领性提法，具有划时代的意义。（ALH）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：通胀压力下，国务院对今年的粮食生产仍很担心】 国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议。会议决定开展2011年全国粮食稳定增产行动。力争粮食播种面积稳定在去年水平，实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定，全国粮食产量在1万亿斤以上。会议提出多项要求，除了落实播种面积，严格耕地保护，加强农田水利和高标准农田建设等要求外，还要选择基础条件好、增产潜力大的50个县（市）、500个乡（镇），开展整乡整县推进粮食高产创建试点。并且要加强政策和资金支持，调动各方面发展粮食生产的积极性。完善产粮大县奖励政策，增加奖励资金。完善粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴政策，加大对种粮农民补贴的力度。为此，中央将新增支农资金100亿元。从这些措施来看，在通胀压力增大的情况下，国务院对今年的粮食生产还是很担心的。因为如果粮食生产稍有意外，就有可能引发价格上扬，这无异是价格海洋里的一次海啸。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国应尽快降低个人税负应对12年来最低的消费意愿】 央行16日公布的调查结果显示，2011年第一季度，虽然居民收入情况向好，但在当前物价、利率以及收入水平下，居民的储蓄意愿更高，消费意愿降至1999年来最低。央行在全国50个城市进行的2万户城镇储户问卷调查显示，一季度居民对物价满意度较上年末有所缓和，当期物价满意指数升至17.3%；对未来物价上涨预期减弱，未来物价预期指数降至72.8%，较上季下降8.9个百分点。同时居民收入情况向好，当期收入感受指数为54.5%，较上季升3.4个百分点，居民未来收入预期指数55.4%，与上季基本持平，居民对未来收入预期仍显谨慎。但在当前物价、利率以及收入水平下，85.8%的城镇居民倾向于储蓄（其中，44.2%偏好“投资债券、股票、基金等”的变相储蓄，41.6%偏好“储蓄存款”），14.2%的倾向于“更多消费”，这是1999年调查以来的最低值。2010年中国个人所得税总额为4837亿元，根据今年预算草案安排，个税收入将达5200亿元，增幅为8%。但1－2月，个人所得税完成1466亿元，同比增加518亿元，增长54.6%。中国有必要尽快降低居民所得税税负，促进内需。（LHZB）返回目录 【形势要点：地方政府卖地大丰收，建保障房只拔一毛】 未来五年，中国政府计划建设3600万套保障房，资金筹措成为一大难题。中央政府或许需要加大推动地方政府以土地出让收入建设保障房的相关政策的落实力度。近日，财政部提交至全国两会的《关于2010年中央和地方预算执行情况与2011年中央和地方预算草案的报告》显示，2010年国有土地使用权出让收入29109.94亿元，当年安排支出为26975.79亿元，这包括征地补偿、拆迁补偿等成本性支出13395.6亿元、廉租住房保障支出463.62亿元、用于城市建设的支出7531.67亿元等。依此计算，去年廉租住房保障支出仅占当年土地出让总收入的1.6%。而在当年土地出让收入各项开支之中，廉租住房保障支出也仅仅占到1.7%。而财政部在2007年发布的《廉租住房保障资金管理办法》早已规定，从2008年1月1日起，地方各级财政部门要从土地出让净收益中按照不低于10%的比例安排用于廉租住房保障。财政部的报告中并未列出地方土地出让的净收益数据。有业内专家曾测算，除去征地、拆迁、补偿、税费等成本，土地出让的净收益一般在40%以上。在保障房建设方面，地方土地收入提取比例不达标的情况并非首次。去年审计署发布的审计报告显示，北京、上海、重庆、成都等22个城市2007－2009年，这些城市共计少提取146.23亿元。（LHZB）返回目录 【形势要点：外资机构下调中国2011年实际GDP增长率至9.4%】 3月16日晚，摩根大通发布报告温和下调中国2011年全年实际GDP增长率，从之前预期的9.6%下调至9.4%。报告称，中国近期发布的指标表明中国经济已于2011年初踏上温和增长之路，从2010年第四季度大幅加速增长的状态回调，加之外部环境出现一系列新的变化，促使其研究团队微调中国短期GDP增长预期。报告称，历史上看，美国GDP增长出现1%的变动将导致中国出口增长约5%的变动，从而带来中国GDP增长大约0.8%－1.1%的变动。与此同时，中国对日本出口占中国出口总额约7.7%，对日本进口占中国进口总额的12.7%左右。因此，近期对于美国及其他主要经济体短期增长预期的下调可能将对中国造成某些温和影响。在国内市场，报告称，政府调控房地产市场、抑制通货膨胀及防止经济过热风险的综合政策举措已经开始对实体经济产生某些效果。特别是1－2月固定资产投资继续呈现稳定增长、零售令人失望。另外住宅相关支出，也导致近期整体零售销售的下滑，这体现了住宅政策紧缩举措导致房地产交易疲软。摩根大通还预计，3月份CPI增速可能突破5%关口，同比将增5.3%，且将在今年中期之前一路高企。（LCXS）返回目录 【形势要点：有多少香港房企在内地“跨世纪”囤地赚取暴利？】 香港地产商在内地习惯于捂地待涨的“投资策略”，真正被处理的少之又少。李嘉诚广州的项目黄沙地块，东莞厚街海逸豪庭项目，前者是1994年由和记黄埔圈下，直到2005年11月才正式开工；后者囤地达到95个月，2007年被征收7915万元的土地闲置费。但和记黄埔2006年年报的计划是海逸豪庭项目计划完工时间为2017年。李兆基旗下的恒基兆业于上世纪90年代拿下的广州海珠广场地块，2007年曾传出将于2008年动工的消息，但之后就没了下文。另一港资房企天安中国在内地同样大面积囤地。2004年取得的惠州淡水地块，总建筑面积783000平方米，开工比例为0；1998年获得的肇庆高尔夫度假村，总建筑面积500000平方米，开工比例2.34%；1998年获得的福州登云山庄项目，住宅部分总建筑面积604500平方米，开工比例1.69%；1994年获得的武汉崇仁路地块住宅部分，总建筑面积83500平方米，目前仍处于规划及设计阶段，开工比例为0；2007年取得的常州天安数码城项目，住宅部分总建筑面积371700平方米，开工比例为0，商业部分总建筑面积458400平方米，开工比例11.95%。天安中国在内地的这些未开工或低开工率的项目，土地取得时间普遍较早，甚至包括了多幅2000年以前的土地，最早取得的地块追溯到了1994年，至今依然零开工率，土地在手时间长达近17年之久。有多少香港房企在内地“跨世纪”囤地赚取暴利，并“贡献”了房价涨幅？（RHZB）返回目录 【形势要点：业绩显示中石油2010年每天净赚近4亿人民币】 中石油3月17日宣布，截至2010年12月31日，中石油实现归属于本公司股东的净利润1398.7亿元人民币，同比增长35.6%，折合每天净赚近4亿。其中，2010年按照中国企业会计准则，中国石油实现营业收入14654.2亿元，同比增长43.8%，每股基本收益为0.76元，同比增加0.2元。在诸多业务板块中，勘探生产业务成为中石油的盈利老虎，根据业绩公告，期内中石油勘探与生产板块实现经营利润1537亿元，同比增长46.4%，成为中石油最重要的盈利贡献业务板块。不过中石油的炼油板块利润同比下降了54.7%，实现经营利润78亿元。中石油解释，期内受全年原油价格上升和国内成品油价格未完全到位影响，炼油与化工业务板块盈利空间收窄。当期，中石油全年加工原油1.22亿吨，同比增长9.1%；生产成品油7945万吨，同比增长8.5%；实现化工商品产量1806万吨，同比增长5.0%。销售领域，中石油期内销售板块实现经营利润160亿元，同比增长20.3%，天然气领域，中石油期内天然气与管道板块实现经营利润204亿元，同比增长7.2%。去年，中石油海外业务全年实现了油气净产量1.023亿桶油当量。（LCXS）返回目录 【形势要点：“特高压”电网建设成功列入“十二五”规划】 16日公布的国家“十二五”规划纲要提到，“适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术……”国家电网发展策划部张克称，核电、风电包括作为清洁能源的水电，未来的发展都将有赖于建设特高压电网。以风电为例，只有借助特高压电网才可将如此集中和不稳定的电力传输到华北和华中等负荷中心。他表示，特高压建成后，可大规模开发风电，将一度颇为严重的弃风现象控制在1%。根据国家电网的规划，“十二五”期间国家将投资超过5000亿元建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程，“投资额相当于2个三峡工程”，其中交流特高压的投资额约占2/3。但有专家称特高压输电工程中的交流特高压输电耗资巨大，难以盈利，如在晋陕蒙建空冷机组用交流特高压输电到南方，比铁路输煤到港口转运到南方建电厂要多耗煤15%－16%。而国家电网方面称，电网形态由原来的东北-华北-华中“长链式”，转变为华北-华东-华中“团状”结构（下称“三华电网”），与西北、东北、南方3个同步电网之间通过直流联系，“三华电网”将让煤炭主产区“三西”地区输煤输电的比例从目前的20∶1提高到6∶1；此外大型煤电基地的电力通过特高压输送到东中部负荷中心，除去输电费用，到网电价仍低于当地煤电平均上网电价0.06－0.13元/千瓦时，同时节约装机1500万千瓦，节省电源投资560亿元。（LHZB）返回目录 【形势要点：日本核危机为中国收购铀矿提供了机会】 日本核事故发生后，波动最剧烈的市场并非日本或美国股市，而是铀。平时，铀交易往往是零星的，每月的交易量只有几十宗，去年现货市场的交易量总价值只有25亿美元。但核事故后，一些交易员感到忧虑，由于担心日本的危机可能会拖延全球核计划的扩张，交易员卖出手中持有的铀的头寸，铀交易量一下蹿升，而每磅价格也从2月的73美元跌至16日的49.25美元。经纪商说，在铀的现货市场，截至本周，大约300万磅的铀已经易手，是平均交易量的五倍。去年英国《金融时报》的一篇报道称，中国可能正在建立自己的铀储备，进口的铀占世界铀的25%，是推动当时铀价升高的主要动力。安邦高级研究员贺军指出，现在铀价骤降，中国不仅可以借此机会储备更多的铀资源，也完全可以利用市场远期对核能的悲观态度，推动在境外收购铀矿的步骤。中国是一个贫铀国，即使不考虑新建的核电站，中国为满足现有的核电站，也可以多收购一些铀矿资产。（NBHM）返回目录 【形势要点：政府加强信息披露是抑制谣言传播的最好方式】 由于日本大地震引发的核电站泄漏，据说碘可以减轻核辐射，于是，一眨眼间，食盐立刻洛阳纸贵。受日本大地震海水被核辐射污染传言影响，从16日开始，浙江杭州、宁波等地出现了一波又一波食盐抢购潮，多数超市货架上的食盐已被抢购一空。为确保食盐市场稳定供应，3月17日，中国盐业总公司成立了以总经理茆庆国为组长、副总经理董永胜为副组长的应急工作领导小组，向全国各省、自治区、直辖市及计划单列市盐业公司发出紧急通知，要求确保食盐市场安全供应。此外，据安邦杭州分公司的调研，部分超市和商店居然没有盐了。实际上，这种恐慌明显是缺乏常识的群体性冲动。四川省盐务局副局长张志德称，“四川的食盐全部都是‘矿井盐’，和海水一点关系都没有，市民完全不用担心食盐被核辐射污染的问题，也无需抢购。”现在的食盐供应非常充足，更何况海盐也不会被如此污染。但需要深思的是，民众为何大面积恐慌？在我们看来，根子还在政府的信息披露不及时。当政府公布信息不及时、信息透明度不高的时候，谣言就会占领公众舆论。解决办法无他，就是加大信息披露，加大公布检测数据，加大以科学、理性的态度辟谣，而不是拍着胸脯大包大揽说一切没问题！（ALH）返回目录 【形势要点：市场推测国内成品油市场将在下周迎来调价窗口】 据媒体报道，国内油价可能将在3月22日左右打开调整价格的窗口。截至上周末，国内成品油调价跟踪指数为上涨9.3%，在上调区间内表示国内成品油上调临界条件已经满足。受日本地震影响，尽管国际油价呈现震荡下行的趋势，但之前的“一路飘红”还是为三地原油移动加权变化率的高企提供了基础。据悉，截至3月14日，上述变化率高达9.62%。根据国内成品油定价机制，业内推测，国内成品油市场将在下周迎来调价窗口，这也使得市场的看涨心理进一步加强。作为世界第三大原油消费国，日本所需原油全部依赖进口。与之同时，欧佩克在内的许多国家原油储备足以支撑到4月初。因此，只要这期间主要产油国不发生大动荡，油价就不会在当前水平上再度飙升。广东省油气商会油品部部长姚达明指出：“市场预期调价出台可能性较大，幅度约350元。上周国际油价回落，且各地价格临近最高限价和社会库存消化需时，除个别地区汽油小幅补涨外，整体市场回稳等待局势明朗”。（LCXS）返回目录 【形势要点：中国低价供应越南电力反遭怀疑和指责】 由于本国发电能力不足，越南一直从中国进口电力。日前，越南一家媒体报道称，中国今年年初提出要给向越南出口的电力提价，这给越南造成了“极大压力”。越南英文新闻网站“越南网桥”3月16日报道，2005年，越南从中国进口了2亿千瓦时电力，2007年增长了13倍。2011年前两个月，越南电力公司从中国购买了9.56亿千瓦时电力，并计划继续进口46亿千瓦时。从中国进口的电力在越南总供电量的比率约稳定在4%左右，主要提供给越南北方12个省。报道援引越南电力公司一位消息人士的话称，今年年初，公司接到中国合作方的通知，欲将电价从5.1美分每千瓦时升至6－7美分（7美分约合人民币0.46元）。由于这一价格高于越南2011年国内平均电价，目前，中越双方的谈判已陷入僵局。报道分析说，越南将中国视为稳定供电方，所以中国的涨价要求对越南来说是一个坏消息。此外，由于电力售价低于成本价，越南电力公司一直处于巨额亏损。报道还称，此前，越南民众一直在担心中国会利用合同，接连提高电价。实际上，这里有两点值得注意，一是中国售往越南的电价其实是一种“廉价资源”，因为即使按提高后的价来看，也比国内的电价便宜；二是中国本身并非是电力供应充裕的国家，南方很多省份其实经常处于缺电状态。（RLH）返回目录 【学界观点：认真降低能耗才是中国最现实的能源可持续发展道路】 新能源又称非常规能源。是指传统能源之外的各种能源形式，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。随着“十二五”的到来以及中国对环境的日益重视，不断加强节能减排的力度，新能源不但被纳入到战略新兴产业之中，似乎更扛起了中国未来能源发展重任的大旗。同时，即将公布的《新兴能源产业发展规划》预计，新兴能源产业规划实施以后，到2020年将大大减缓对煤炭需求的过度依赖，能使当年的二氧化硫排放减少约780万吨，当年的二氧化碳排放减少约12亿吨。但是，对于当前一浪高过一浪的新能源热，安邦特约经济学家钟伟却提出了不同的看法，他表示，“我倾向于认为近年来人们对新能源的热情是非常可疑的，我反复强调，所谓太阳、风、核都不是新能源，仅仅是对石油煤炭天然气缺乏竞争能力的传统能源形态。如果传统能源的价格不够高，新能源就没有广阔前景。如果从开采到生产到废弃物处理的全过程观察，新能源未必比传统能源干净。中国是否应该发展核电值得认真考虑，除非中国认为其拥有丰富的可获得的核燃料，拥有可靠的核电设备生产和系统运行管理能力，除非中国也学着发达国家到公海去抛弃核废料。对中国而言，认真地改善经济增长的质量，降低能耗，是最现实最有效最清洁的能源可持续发展道路。”（RCXS）返回目录 【形势要点：大陆一流大学降低门槛争抢台湾学生】 国务院台办发言人范丽青16日在例行发布会上宣布，高校秋季入学招生考试即将开始，为进一步方便台湾高中毕业生来大陆高校就学，自2011年开始，大陆高校免试招收台湾高中毕业生的标准由学测成绩“顶标级”扩大至“前标级”，即从前12%扩大至25%，涉及的高校也增至205所。目前希望到大陆高校就读的台生入学的方法有两个，一是港澳台联招，另一是以在台学测标准免试入学，后者在2010年输送了83名学生。对于来大陆就读的台湾学生，大陆除提供台湾学生学费、住宿费比照大陆学生的优惠外，还提供不少奖学金。台湾《经济时报》认为，大陆的高校对台湾学生的吸引力比较强，近年来已有超过1万名台湾学生到大陆上大学，其中很多人留在大陆就业，但其中能进入大陆一流高校的不占多数。不过，如果大陆一流高校扩大招生范围，持续对台湾地区学生开放，必将吸引更多的台湾学生，同时毕业后的台湾学生也更有可能留在大陆发展，这将进一步加强两岸之间的联系。学生是下一代，这种融合对两岸关系有着长远好处。（BBHM）返回目录 【市场：中国今年铁矿石进口量预计将同比增加6%左右】 中国五矿化工进出口商会会长徐旭17日称，中国今年铁矿石进口量预计将同比增加6%左右。他表示，目前中国住房和城乡建设部已将2011年的保障性住房建设目标提高至1000万套，同比增加72.4%。考虑到保障住房和扩大消费的经济发展方针，预计今年国内市场粗钢需求总量将比2010年增加4000万－5000万吨。他称，2011年中国钢产量估计应达到6.7亿吨以上。同时基于对今年整个钢铁产业的产能及产量持续增加的基本判断，对铁矿石的需求量自然会增长，预测今年中国进口铁矿石将比去年增加4000万吨，约6%左右。据海关此前的数据显示，2010年中国进口铁矿石61863万吨，同比下降1.4%。（LCXS）返回目录 【市场：对日农产品出口很可能只是暂时面临困难】 近日发生的日本地震及其次生灾害，正在影响山东部分企业农产品出口。山东诸城外贸集团尽美进出口有限公司总经理王军芳说，尽美公司最近几批货物受阻，直接影响下一批货物发货。估计将影响公司一个月、共4批次货物发送。尤其是一些地区目前余震不断、核泄漏污染扩大，对双方公司影响将更大。山东一品农产品集团执行总裁曹梦辉说，山东许多农产品出口企业，尤其是冷柜农产品出口企业，面临与尽美公司一样的境遇。当前最令出口企业担心的是，货物靠岸以后，因对岸经济秩序被打乱而导致损失。同时，国内一些出口企业，因为客户集中在日本震区，客户的工厂、车间、市场可能遭受毁灭性的打击，因而可能导致企业农产品出口较长时间难以翻身。“但是，从贸易角度看，此次日本地震对我国农产品出口，商机大于损失。”王军芳说。曹梦辉等人士综合当前信息分析，日本农产品对外依存度一直非常高，地震造成日本目前农产品供给短缺的状况，将会持续更长时间，并可能恶化，因而长期看会直接刺激我国一些农产品出口，像农产品、纺织、服装，尤其是蔬菜以及一些养殖业产品和海产品。（RCY）返回目录 【形势要点：日本核危机后，全球气候谈判面临新的选择难题】 日本福岛核电站危机，使核电安全问题成为全世界关注的焦点。上海社科院亚太研究所王伟男撰文指出，不仅核电站的安全问题再次成为人们热议的话题，它对全球气候谈判进程也可能投下重要变数。大力发展清洁能源以替代煤炭、石油等化石能源，“净化”能源结构和经济结构，一直是各国推进节能减排、应对气候变化的关键环节。相较于风能、太阳能、生物质能等其他清洁能源，核能不仅在技术上最为成熟，其供电的稳定性和连续性也非其他清洁能源所能比。正因为此，核能成为所有清洁能源中技术最成熟、发电量最大的一种清洁能源。在这次核事故发生前，日本的核能发电量就已经达到全国发电总量的30%左右。在欧盟的减排战略中，核能发电占有重要地位，法国的核能发电量更是占到全国发电量的3/4左右。这也是欧盟在全球气候谈判中，敢于率先承诺减排目标的重要原因之一。此外，奥巴马政府也把发展核电作为提高清洁能源比例、推进节能减排的一个关键环节。中国政府在刚刚通过的“十二五”规划里，把发展核电作为推进经济转型、实现绿色发展的重要抓手。然而，此次日本的核泄露事故引发的核安全担忧，无疑向所有立志发展核电，以缓解减排压力的政治家泼了一头冷水。可以想见，在未来的全球气候谈判中，将会出现微妙的转变，一个选择题摆在人们面前：是要核安全，还是要低碳排放？（RLH）返回目录 【形势要点：穆迪称日本可能因地震破坏而陷入二次衰退】 穆迪16日的分析报告称，日本11日发生的大地震及其后续影响，完全可能将日本经济拖入衰退。穆迪表示，日本第一季度前10周的诸多数据显示，在2010年第四季度收缩之后，日本经济正在经历温和复苏。1月份工业产出强劲增长，机械订单也快速增加；消费者信心已从12月的低点反弹；季度调整后零售销售也在飙升。但是11日地震和海啸的巨大破坏力，将使之前数月对增长的贡献荡然无存，并导致日本GDP连续第二个季度出现收缩，普遍认可的衰退定义。不过，由于GDP的最初估值是基于减少了的数据抽样，大部分只包括该季度最后一月的生产和不完全消费数据调查，将于5月19日发布的初步国民经济核算数据可能会出现温和季度性增长。在包括本季度最后三周经济活动受到影响的数据出台之后，第一季度修正后数据才会显示出经济收缩。由于许多工厂关闭且存在大面积电力中断，导致日本人口密集的本州岛的生产受到影响，衰退将持续至6月截止的季度。核电站堆芯融毁的可能性大大破坏消费者信心并影响家庭支出，给第二季度增加了快速收缩的下行风险。在下半年重建工作和公共投资走上正轨之前，日本经济不会重拾增长。法国巴黎银行17日大幅下调2011年日本经济增长预期，从增长1.6%调至萎缩1.2%。（LHZB）返回目录 【形势要点：2月美国新房开工及新房建筑许可证发放量双双下跌】 美国商务部16日公布的报告显示，2月美国新房开工量环比锐减22.5%，显示出美国房地产市场依旧疲软的态势。当月美国新房开工量经季节调整按年率计算为47.9万套，环比下降22.5%，低于1月经修正后的61.8万套，开工量为近两年来的最低值。当月，占新房开工量比重超过七成的独栋房屋开工量环比下降11.8%；上一个月出现猛增的公寓楼开工量2月则环比锐减47%。2月，反映未来行业走势的新房建筑许可证发放量从1月经修正后的56.3万套降至51.7万套，环比下降8.2%，显示出房地产开发商的谨慎心态。业内人士认为，自2006年年初美国房地产泡沫破裂后，美国住房市场一直在进行剧烈调整，并成为这次金融危机的根源。前美联储主席格林斯潘等专家日前表示，美国房地产市场的全面复苏仍待时日。（LHZB）返回目录 【形势要点：大豆价格未来上涨态势明显】 农业部3月15日公布的全国农民种植意向调查显示，今年主要农作物种植结构呈现“三增两减”的态势：粮食、棉花、蔬菜意向种植面积增加，油料、糖料面积持平略减，大豆是唯一意向种植面积较上年波动幅度超过10%的品种，预计调减11.2%。在黑龙江省大豆协会副秘书长王小语看来，11.2%的降幅是在意料之中的。“上周我在佳木斯、牡丹江等地区走了一圈，虽然现在还没实际播种，但目前种子销售等情况都说明，保守估计黑龙江省内大豆播种面积会下降一成。”据了解，黑龙江省的大豆产量位居全国之首，其年产量占全国产量的40%左右。黑龙江统计局数据显示，去年该省大豆播种面积为5322万亩，同比减少11.5%。此外，中华油脂网主编郭清保也表示，去年全国大豆的播种面积降幅也在10%左右。郭清保分析称，在全球大豆供需依然偏紧等多重利多因素下，预计近期国内大豆行情将有所上涨。而在利空方面，目前只有日本地震这一个主要因素，因为日本是全球第三大大豆进口国，突发的灾害将导致其国内饲料等行业对大豆的需求减少。对于国产大豆具体还有多少上涨空间，王小语表示很难下定论，“现在进口大豆、豆油、豆粕的量都不少，还要考虑国储拍卖的因素，但是整体的预期是上涨的。”（RLH）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1396.10美元（3月16日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶97.98美元（3月16日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶110.62美元 （3月16日收盘价） [外币100] 美元656.9 英镑1050.91 日元8.2743 港币84.19 澳元644.16 欧元912.83 1人民币=4.49656新台币 [1美元兑] 英镑0.62209 欧元0.71563 澳元1.01570 瑞郎0.90294 日元78.9576 加元0.98949 港币7.80181 [主要股市指数] 深指/沪指12650.67/2897.30，沪深300指数3197.10，恒指22284.43，道指11613.30（3.16），纳斯达克2616.82（3.16），标普500指数1256.88（3.16），日经8962.67，台湾加权8282.69，德国6513.84（3.16），法国3696.56（3.16）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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