经济

本周，中国进入了农历的“三伏天”，这和西方所说的夏季酷暑期(dog days)类似。中国部分地区正在 抗击大规模洪涝灾害 ，天气在好转之前极有可能进一步恶化。 这种说法同样适用于中国经济。周三发布的6月贸易数据让人 大失所望 ，进出口数据都出人意料地低于去年同期。月出口额自金融危机以来首次在没有长假的月份下降。 几位经济学家 在周三写道 ，走低的贸易数据可能会促使北京降低人民币汇率，这样做会给中美关系带来问题。正值 第五轮 中美战略与经济对话(U.S.-China Strategic and Economic Dialogue)周三在华盛顿召开，人民币汇率成为关注焦点。 经济学家对贸易数据做出了 相当消极的反应 ，尽管一些经济学家 最近降低 了他们对经济增长的预期，新数据可能会推动专家再次下调预期。在摩根士丹利(Morgan Stanley)于最近发布的报告中， 有一张幻灯片 题为“中国超级熊市”(China Super Bear Scenario)，其中谈到中国国内生产总值的增速可能会在2013年下半年下降到5.5%，并在2014年下降到4.5%。瑞信(Credit Suisse)在报告中 写道 ，“中国增长的所有主要驱动力已显著减弱。” 中国在6月遭受流动性短缺的打击，但其影响还没有完全扩散到实体经济领域。根据 彭博社 (Bloomberg News)对经济学家的调查，流动性紧缺“有可能今年会减少7500亿元的信贷增长。” 中国国内各方对经济前景的看法前所未见地消极。 宏观经济领域的坏消息通常会提振股市。周三，上证综合指数创下三个月来的 最高涨幅 ，这似乎是寄希望于低增长数据会促使北京从政策上着手来刺激经济。 展望数据 周一，中国政府将公布第二季度的GDP增长情况。政府似乎没有惊慌。“宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”，李克强总理 在周二说 。  巴克莱资本(Barclays Capital)在最近创出“李克强经济学”(Likonomics)一词，以形容李克强总理的政策。 巴克莱 表示，“李克强经济学”的三大支柱是“不出台刺激措施、去杠杆化以及结构性改革”。 巴克莱的报告反映出对中国经济的积极解读。根据这一解读，中国新领导层会像他们反复说的那样，愿意容忍低速高质的增长，这不是空话。为了实现更高质量的增长，北京正在策划放慢增长速度，包括有意在6月制造银行同业间的拆借压力。这是总体规划的一部分，目的是加快推进酝酿已久且迫切需要的结构性改革。经济学家斯蒂芬·罗奇(Stephen Roach)是这一观点的有力支持者，他 最近 在《外交政策》(Foreign Policy)上发表文章阐述了这种看法。 较悲观的解读则指出，政府没有什么成形的计划，6月的流动性短缺属意料之外，信贷增长已严重失控，崩溃局面迫在眉睫。但双方如今一致认为，中国至少会在短期内面临经济增长的显著放缓。 中国经济已大范围受创，形势更有可能进一步恶化；随着产能过剩的情况继续，内外需会进一步降低；同时，债务即将到期。现在的关键是，中国领导层是否能容忍这样的局面持续。熔盛重工可被作为一个试验案例。作为中国最大的私人造船企业，该公司已经裁员数千，如今正在 游说地方政府 出手救援。所有关于应对产能过剩的讨论听起来都不错，但如果甚至连熔盛都不受市场规则制约，那么我们很难有信心，政府能够忍受重组经济所需的深层改变。 政府的下一步动作 我在这个专栏里讲过若干次，北京的确有一个计划，而且对经济改革有诚意。中国政府内部的经济学家很清楚面临的挑战，可以肯定李克强总理也明白。 2012年8月，国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军 撰文 阐述了中国经济面临的九大挑战。他的文章引起了不小的关注。 在6月的银行间拆借危机期间，李佐军在网上又受到了极大关注，不过这次并不是因为2012年的文章，而是因为他在2011年的 一次讲话 中预测2013年7月或8月会发生一场经济危机。在讲话中，李佐军表示中国正处在泡沫之中，而这个泡沫将在2015年或2016年破裂。 李佐军表示，2013年上任的新领导层可以选择继承这个泡沫，让它继续发展，或是在2013年上台后很快戳破这个泡沫。如果选择了前者，他们需要承担其后果，而如果选择了后者，他们则可以指责上届政府制造泡沫。 此外，新领导人还可以调低基准。并且，假设他们能够应对经济改革所带来的社会挑战，那么还可以在剩下的任期带来强劲增长。 国务院发展研究中心是一家很有影响力的政府政策研究机构，它曾与世界银行(World Bank)一同撰写了题为《 2030年的中国 》的报告。这份报告于去年发布，为野心勃勃的经济改革画出了路线图。各界广泛认为，李克强对国务院发展研究中心与世界银行的合作给予了支持。 透明度可不是中国政府的长项，所以当有种种迹象表明，更大的事件正在发生时，那么我们就很难对形势有确定的看法。但不论如何，漫长炎热的夏天才刚刚开始，而未来我们也会面对更多经济走弱的日子。 利明璋(Bill Bishop) 每日自北京更新其博客 Sinocism （在中国大陆地区可能不能正常访问）。他的新浪微博是 @billbishop ， Twitter 帐号是 @niubi 。 翻译：陶梦萦、王童鹤