统计局 | 9月CPI同比涨1.9% 鲜菜价格上涨11.1%
今日，国家统计局发布9月份经济运行数据，公告显示，2012年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。其中，鲜菜价格上涨11.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.30个百分点。
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保增长乃万恶之源
按照央行既往规律，每月一提准，隔月一加息，端午龙舟赛时分，也到了加息窗口打开之际。但央行却偏偏按兵不动。莫非想顺延到本周末？ 不过，正如我们所知，央行在货币政策决议方面基本傀儡一个，加息提准等重大货币政策决策都由温相领导的中共中央财经领导小组进行。于是，经常出现一个电话打到小川同志的办公室，央行匆匆忙忙宣布提准或加息的搞笑局面，再加上风传由于政治派系不同，温相与周行长关系疏远，进行经济决策时，谁的话都听得进去，偏偏不理会央行的意见，于是，经常造成央行货币政策打架的尴尬局面： 2011年5月12日，央行宣布于2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此举将收回流动性约3800亿元。按照一般货币政策调控的逻辑，上调存款准备金率有替代央票回笼流动性之效，通常在央票一二级市场利率倒挂，发行受到限制，但又不得不回笼流动性以对冲公开市场到期资金及外汇占款时使用。 可是，5月12日当周，一则发行了三年期央票深锁流动性，利用公开市场完全可以对冲到期资金，二来货币政策所亟需解决的是实际负利率局面，理当加息而非提准，彼时提准虽也可视为央行的履职，但多多少少令货币政策的观察和研究者们看不太明白。紧接着，伴随提准而来的，是货币市场资金面紧张，SHIBOR与质押式国债利率节节走高（当然，从流动性分析来看，货币市场资金面紧张不独因提准的影响，但提准所带来的紧缩预期，无疑是一根搅屎棍，扰乱货币市场秩序）。 更令人大跌眼镜的是，为了缓解货币市场资金面的紧张，5月余下时间段中，央行在公开市场投放了1230亿元——早知如此，何必当初？公开市场货币政策与存款准备金率政策打架。基于一月份SHIBOR暴动的经验，央行不可能不知道提准对货币市场的伤害，既然如此，何必先搅屎，再亡羊补牢？ 一个可能想到的解释在于，央行只具备公开市场操作的决策权（操作频率高，常规武器），而存款准备金率政策则须温相拍板决定，这种政出多门造成了货币政策之间的不协同。另一个政治延宕货币政策调控的例子在于，现在通货烈烈，众人皆诅咒央行2009-2010年投放了过多流动性，且货币政策转向有点为时过晚，而笔者从与央行人士的交流之中了解到，一则央行于四万亿之初即已警示了通胀风险，而被温相无视，二则2010年二季度通胀破3%之时，央行即已递交了加息的报告，但一直未曾获批。 央行果其傀儡哉！ 回到端午节加息事宜。端午节为何没有如市场预期般加息，会将利率决策顺延至本周末么？这可以拆分成两个问题，第一，有没有加息的必要性，第二，如果需要加息，是什么延后了加息的步伐。 对于第一个问题，众所周知，加息是为了对抗通货膨胀及其预期。从通胀预期来看，由于旱情推高了食品价格，同时翘尾因素回升，各机构对于5月CPI同比预期很高： 同时注意到，受翘尾因素影响（即CPI同比数据中源于上年的涨幅），6月CPI或将较5月继续攀升： 从CPI的走势，以及名义基准利率仍未到达两会期间制定的4%CPI目标的情况来看，加息还未到可以终止之时，仍存在加息的必要性。那么，是什么延宕了加息决议？ 2011年5月9日，王岐山在中美第三轮战略与经济对话时曾有这么一番耐人寻味的话语，“ 据彭博报道，中国国务院副总理王岐山周一表示，经济增长模式在内部达成一致是当前面临的最大挑战。王岐山还表示，通货膨胀是目前中国面临的最为紧迫的问题。 ”（参见《 王岐山：经济增长模式在内部达成一致是当前最大挑战 》）。由此来看，高层内部的分歧正是延宕加息决议的关键。 那么，分歧可能是什么？ 检视温政府的经济政策，很容易发现，近些年来政府的工作目标都可归结于九个字：保增长，调结构，控通胀。一如黄益平老师于《 “三难选择” 》所强调的那样，这三个目标并不兼容，“ 保增长、调结构和遏通胀这三个政策目标不可能同时实现。这意味着，决策者也许需要重新考虑中国的宏观经济政策框架，在这三个目标之间做出新权衡，而关键在于改变调结构与保增长的相对重要性。 ” 由此不难猜度，高层内部的分歧，应集中于保增长与其他两项经济目标之间。保增长，故希望降低紧缩性政策的出台频率，延宕加息决议，保增长，故宁愿牺牲调结构与控通胀的目标。莫非，加息的推迟当真因为温相心中的保增长念头，又蠢蠢欲动？ 为何高层的分歧会在这个时点出现？ 检视宏观经济数据，如笔者于《 硬着陆，Are U Ready？ 》中所分析的一般，2011年4月PPI、PPIRM、规模以上工业增加值以及PMI均显现出经济减速的迹象，5月PMI进一步下降至52%，延续了此种担忧。宏观经济数据的恶化，劳动力成本与融资成本的上升，迫使决策者考虑经济增长问题，从而动摇了调结构与控通胀的决心，甚至于，如果经济增长出现进一步减速的迹象，为了保增长三字，温相没准再度启用刺激政策，化担忧为流动性？ 保增长乃万恶之源！ 客观地分析保增长政策。 为何要保增长？ 从经济学角度分析，保增长是为了解决失业问题。通过财政与货币政策刺激经济增长，解决就业，乃1929年大萧条之后凯恩斯主义所奉行的不二法门。凯恩斯认为，经济陷入停滞的原因是流动性陷阱，即人们更愿意持有货币，而不是消费以及投资，故解决问题的办法是，通过减税增支（财政政策），和维持低利率环境（货币政策），拉动三驾马车消费C、投资I、以及净出口NX前进，通过经济增长，创造就业岗位（轻松了解 凯恩斯 与 哈耶克 关于经济政策的争论，不妨观看EconomicStory出品的 Keynes V.S. Hayek Ⅰ：Fear the Boom and Bust 以及 Keynes V.S. Hayek Ⅱ: Fight of the Century ）。 可是，对于中国而言，失业问题是经济增速下降造成的吗？ 回顾历史，自1978年以来，中国的经济发展一直保持高速，被引以为“中国奇迹”，乃至拔高到“中国模式”、“北京共识”的境地。可即使这样的高速增长，中国的失业问题也不曾得到很好的解决。“就业难”、“失业大军”、“毕业即失业”的字眼依然充斥着社会，当年的大学扩招，现在的考研考公务员热，何尝不是一种变相的失业？可见，在中国，造成失业问题的关键，并不是经济增长得不够快，换一个角度阐述，保持了经济的增速，也解决不了失业问题。 保增长解决失业，多多少少有点自欺欺人。 然则，造成失业的原因何在，又该如何解决？ 经济增长无法解决失业问题，原因在于经济的增长模式无法吸纳足够多的劳动力，进一步推论是，解决失业问题的关键，并不是保增长，而是调结构。 从生产角度看，调结构的寓意是打破国有企业对上游环节的垄断： 在中国经济版图中，利润最高的上游环节被几大行业性国企垄断，一般民企则困于下游，为争夺浅薄的利润而拼得头破血流（参见《 国家电网帝国 》）。这种利润分配不均的根源，并非在于技术，而是行政准入门槛，以及国企强大的政治影响力。 经济学原理中一个很浅显的道理，垄断性企业吸纳劳动力能力有限，它总是倾向于以少量的劳动力制造稀缺的商品，通过抬高价格，将消费者福利据为己有，同时造成社会福利损失。 一组公开的数据是，央行6月1日发布的《 2010中国区域金融运行报告：主报告 》中提及，“ 2010 年，全国各地区银行业金融机构个数、从业人员稳步增加，资产规模增长较快。年末，银行业金融机构网点共计19.5 万个，从业人员308 万人，分别比上年增加0.6 万个和20.7 万人；资产总额88.8 万亿元，同比增长19.9% 。 ” 从这组数据中不难计算得出，中国银行业从业人员人均资本 2883 万元，2010 年19.9% 的银行业资产同比增长吸纳了7.2% （=20.7/ （308-20.7 ）×100% ）同比增长的劳动力 。 垄断型国企无法创造出更多的就业，但在另一方面，宏观经济政策因政治原因偏向国企，加剧了民企的生存困境（参见《 价低量少 投资饥渴症与中国宏观经济 》），反而抑制了创造就业能力更强的民营经济。而当意图解决失业问题的经济刺激政策，如四万亿出台时，资源又多流向国有部门如铁路、公路、机场、水利等部门（参见《 发改委公布4万亿投向构成及中央投资项目进展 》），进一步对民间资本形成 挤出效应 ，国进民退。 事实上，打破垄断，解决民营中小企业的生存之道，即使在中央政府层面，也有定论。2010年5月13日，国务院发布 《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（又称新36条） ，鼓励引导民间资本进入垄断领域。但是，在国有垄断壁垒森严，国有资本实力雄厚的情况下，若不对国企进行进一步改革，削弱国有资本力量，无论从哪个角度看，民间资本进入垄断领域都只有死路一条。故新36条颁布一年多来，民间资本未见其动，处境愈发恶劣了。 从支出角度看，调结构的寓意是改变三驾马车在国民经济支出中所占的比例，由投资拉动型经济增长，向内需推动型经济增长转型。 这一点，从2010年的数据可略见一斑（参见《 价低量少 投资饥渴症与中国宏观经济 》）： 投资占比过重，消费不足，带来的结果无非两项，浪费（不正常的折旧与重置投资，前者如豆腐渣，后者如再建一个豆腐渣），以及产能的扩大。产能扩大后，需要寻找产品的销售地，当国内消费能力明显不足时，只能销往国外，形成顺差，进而造成外汇占款涌入与输入型通货膨胀。 而从创造就业的能力来看，投资所带动的部门明显比不上消费所带动的部门（一般而言，投资所带动的部门资本有机构成较高，消费所带动的部门资本有机构成较低，这也就意味着，同样的资本投入，消费所带动的部门能够容纳更多的劳动力）。但依中国国情而论，一旦陷入到“保增长解决失业问题”的思维定势之中，政府所能倚靠的工具，恰恰是对就业不那么亲和的投资。 由此来看，保增长解决不了失业问题，解决失业，必须要调结构 （当然，调结构的内容并非文中所述如此抽象简略，还包括由粗放式经济增长向集约型经济增长转型，建设节约型社会，降低对外依存度等）。 既然如此，为何还要继续保增长？ 黄益平老师于《 “三难选择” 》中指出，“ 还有一个政府从未公开表述，却可能是更为重要的动机，就是 GDP 增长实际是考察各级政府工作成绩的最重要的经济指标。清华大学教授李宏斌研究发现，改革30 多年来，省委书记和省长能否得到升迁，在很大程度上取决于他们任期内当地GDP 的增长速度。当然，这并不是说中央只是根据这个指标作出人事任命决定的，但是GDP 指标在各级政府考核中的重要性是公开的秘密。 ” 更进一步地，与民主国家不同，中国是一个一党专政的极权国家，权力的分配自上而下，官员的选拔与任免权掌握在上级。为了相对有效率地从竞争者之中选拔官员，需要建立一套可供量化的绩效考核体系。在所有的指标之中，地方GDP成为了重要的依据之一。 由此来看，保增长不仅仅是个经济议题，更重要地，它以政治议题的身份出现在中国这个特定舞台之上。再加上打破国有企业对上游环节的垄断，以及利率、汇率、资源价格市场化改革等，行至今日，已更多地是一项政治改革，在一党专政，强调党对各种资源的控制权的背景下，几无成功的道理（ 打破国有企业对上游环节的垄断，意味着削国资委的权力；利率市场化改革，需要打破国有商业银行对银行业的垄断，允许私人银行存在；汇率市场化改革，人民币可自由兑换则必须承受人民币升值的后果，削弱商务部的权力；而资源价格市场化改革，则需打破国企对资源行业的垄断，引入竞争，同时也意味着发改委职能丧失，按理当裁撤 ）。 为何温相2010年以来屡屡强调政治改革是保障经济改革成果不致流失的唯一道路？以上的问题想必他也心里有数，只是，个人能力和魄力有限，其身也算不上光明正大，再加上高层中无人应和…… 保增长乃万恶之源，但迫于体制，又不得不保增长。中国的经济问题，政治问题，这问题，那问题，归根结底都是一个问题。 对政府不抱幻想，但对时代有信心。 最后，假使温相看着惨淡的经济数据，忍不住了，孤注一掷继续保增长？恐怕，增长还没保到，房价却会疯狂的报复性反弹，一飞冲天吧！这不就是自扇么？ Related content: 硬着陆，Are U Ready？ 货币投放回归常态 须谨防顺周期效应 价低量少 投资饥渴症与中国宏观经济 CPI与上月持平 拐点还是驻点，会加息吗？ 不悲不喜 3月CPI及未来行情研判 Better Related Posts Plugin
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十篇新闻十分钟，美好一天轻松开始。爱枣报，和养老一样重要，今天是2011年3月2日，星期三。 [1] 当我 们 真的老了 根据中国国家统计局2月28日公布的《 2010年国民经济和社会发展统计公报 》，初步预计截至去年年末，中国全国总人口增至13亿4100万，跟2009年相比，增加630万人，增幅为千分之四点七。2009年中国总人口同比增幅为千分之五点五。数据显示，中国总人口过去三年一直没有突破14亿。 美国北卡罗来纳大学的中国人口问题专家蔡泳(音译)对美联社表示，中国当下的人口增长主要是因为人们的寿命延长，而不是生育增长。他说，去年中国总人口增幅下降如此明显出乎政府决策人的预料。中国的人口增长从1987年开始一路收缩，政府表示，计划生育政策在过去30年让中国少出生的人口超过3亿。美国国家统计局预计，中国人口在2026年达到峰值14亿。 另一方面，新华社报道， 中国老龄委副主任、中国民政部长李立国在2月25日的一次会议上说 ，今后五年是中国人口老龄化加速发展期。李立国预计，到2015年，中国60岁以上老年人口将达到2.16亿，大约占中国总人口的16.7%，每年净增老年人口800多万，超过新增人口数量。他说，未来五年，中国老年人群体将出现老龄化，高龄化和空巢化趋势，老年人照料问题更加突出。 即使每个独生子女都能健康快乐地活到为父母送终的一天，即使一对夫妻都有理想的稳定的工作。试想，当有一天父母的毕生积蓄只能在城市 买下3个平米 ，当后代到了憧憬出国留学的年纪，我们是否需要对自己的经济能力产生怀疑呢？ 科学认为改变人口结构的努力需要20年到30年的时间方可见效，相信大多数读者同小编一样都是政府这次赌博的试验品。在统计数据仍旧关注在总人口数量的同时，我们是否需要对伴随而来的其他未知问题而抱有一份担忧呢？一旦通过政策改变社会自然规律的豪赌失败，我们又是否还能经得起另一个30年的时间来拨乱反正呢？ [2] 基本稳定 CPI是如今政府和社会民生的一场对峙焦点，作为涨价通报专业单位的发改委今日表示： 中国有能力有条件保持物价基本稳定。 相信读者对于”基本稳定”或是” 总体稳定 “这种让民众捉摸不透又控诉无门的暧昧词语已经习以为常。我们也能理解政府在控制民怨和解释社会事实中苦苦寻求平衡点的良苦用心，消费价格的 涨跌幅度的数字 （链接图2）就是这种努力的伟大成果。当你慢慢能接受2开头的时候，忽然出现一个3，发布一系列政策演说后立竿见影地回到2。当你被控制涨幅的拳拳之心感动后，它便一路上扬挑战你的心理极限，当你准备好了说辞控诉的时候，在年末的小小回调又将不少控诉堵回口中。 [3] 心脏和末梢 北京是伟大祖国的心脏，这恐怕是我们从幼儿园就开始学习的常识性比喻（为此小编直到若干年后才直到鸡的心脏原来不是在脖子上）。心脏的循环不畅–交通拥堵让有关部门如骾在喉。2月28日， 北京西郊线等8条地铁线路同时开工 ，这也使得北京在建轨道线路达到了16条，北京轨道交通迎来了奥运会后的有一次发展高峰。在心脏努力着向伦敦东京等大都市发展的同时，远在千里之外的血管末梢仿佛一再被冷落。只有在春运时，有关部门才会发现 原来身体末梢处的血管也有栓塞 ，但栓塞还没到血崩的程度，年就过完了，一片祥和中谁还去在意有没有人是被堵在离家千里之外过的这个年。我们的CPI没涨，因为绿皮车的车票价没涨，但我们的消费涨了，因为绿皮车渐渐消失了，你想去同样的地方就要买K、T、D字头的车票，当然价钱也就上去了。没准您觉得钱多花了速度也上去了，那恐怕是您没发现，您现在买K开头的车票也是在铁路食物链的最底层，铁轨就那么两根，您还是让吧。不知道坐在和谐号上飞奔的您有没有在两车交错时，为在一旁轨道上为您让路的绿皮车上的老百姓们心存一丝感激呢？ [4] 墙倒众人推 埃及总检察长马哈茂德28日宣布， 禁止前总统穆巴拉克及其家人离开埃及 ，同时，他们所有动产和不动产被冻结。此外，埃及多名前高官因涉嫌贪污腐败被捕。 如果说埃及人民对独裁的恨促成了对穆巴拉克的清算，那伦敦人民则真是勇推利比亚墙。利比亚总统卡扎菲的次子塞义夫•卡扎菲曾在英国著名高校伦敦政治经济学院获得博士学位，并向学院捐款150万英镑。日前，利比亚局势不断恶化，而一段该学院领导为卡扎菲欢呼鼓掌的视频却被泄露出来。目前学院受到来自社会及学生的多方谴责， 可能撤消塞义夫的博士学位 。 [5] 食品全球化 中餐是中国人的骄傲，不想在中餐的起源地，食物的信任危机不断。从地沟油到毒大米，国人已经到了自我催眠自我麻痹不敢多想的地步。国内食品危机，富裕起来的国人只好求诸市场。北美大蛤（Geoduck）就是这样一款新兴食品，北美大蛤是一种盛产于北美皮吉特海峡的珍贵海鲜，在中国可卖到每磅超过千元的高价。利益催人，有人要吃就有人想卖，无奈近海不产，只好铤而走险。美国媒体于2月27日报道称，近期，一些 由中国人组成的走私团伙长期盘踞在皮吉特海峡 ，对包括北美大蛤在内的珍稀海鲜进行非法猎捕，再倒卖到中国牟取暴利。 [6] 印度军饷 在中国政府将大笔税赋投入到维稳之时，邻国印度却似乎不太信任中国的官方数据。据英国媒体报道，印度财长慕克吉于2月28日向印度议会呈交了财政预算报告，建议将 2011-2012年的军事预算提高11.6% ，届时印度军费将达到1.64万亿卢比（约362.8亿美元）。报道称，印度此举是希望通过增加军费，”对抗”不断强大的中国军力。印度智库机构”地面战争研究中心”的前研究人员坎瓦（Gurmeet Kanwal）表示，在战略上，中国是印度”长期的挑战”，印度的安全计划就是因此而制定的。印度的人口将超中国，若军备水平随之提升，不知道天朝大军如何应付。 [7] 换黑驴 90年代中国职业足球中兴之时，小编是济南泰山将军队的球迷，每每裁判做出争议判罚时，看台定高声齐呼”换黑驴”攻击当值裁判。如今中国球迷已经被屡屡出现的假球黑哨磨去了对中国足球的信心，以至于呼唤司法介入的多是足球从业人员，而真正被司法介入的，也往往只是几个替死鬼。如今，5年半后，足球王国巴西的司法机构 日前对巴西足协和一名涉赌裁判开出天价罚单–1.6亿巴西里尔(约合6000万英镑) ！事件主角是一位名叫卡瓦略的巴西籍国际级裁判，此人涉嫌在2005年的巴西甲级联赛中操纵11场比赛结果，直接导致了当年多场巴甲联赛重赛、巴西足协裁判委员会主席下课的严重后果。5年半后，巴西民事法庭终于对这起案件做出了一审判决。法庭裁定，卡瓦略和赛事主管方巴西足协必须共同为黑哨及重赛事件负责，并对两方进行了高达1.6亿巴西里尔(约合6000万英镑)的罚款。反思下，中国足球贪官倒了无数，黑哨倒了无数，为什么足协却毫发误伤呢。出现黑哨假球，则都是个体案件，为什么承认个制度问题就这么难呢？ [8] 别在广告里插电视剧了 2月28日，中央外宣办就文化体制改革工作举行发布会。广电总局副局长张海涛表示，国家广电总局正组织力量，研究分析广播影视植入式广告问题，将广泛听取社会各界和有关主管部门的意见， 尽快对广播影视的植入式广告做出规范，纳入法制管理的轨道，切实保障观众的权益。 在阉片封片的百忙之中，广电总局还拨冗照顾一下电视广告市场，实在令观众感动。不知光电总局几时会在水涨船高的电视广告市场分一杯羹，推行一个认证贴牌标准，不认证不许播，认证费20%。 [9] 图片新闻: 丽江发生森林大火 请大家一起为丽江祈祷。 [10]每天轻松你一下： 带路党 —————————————— 继续新人滴分割线 —————————————— 最近老编辑缺席，本期枣报为远在墙外的淡泊的处女作。 爱枣报继续招募有时间靠谱滴编辑，申请前请认真阅读： 爱枣报编辑申请必读攻略 —————————————— 推广爱枣报新浪微博的分割线 —————————————— 欢迎调戏， http://t.sina.com.cn/izaobao —————————————— AD —————————————— 千款户外名牌商品1元起，30天不间断疯狂竞拍！好玩！马上点击参与：www.yangsanm.com 让你生活充满个性的99个小物件 让你生活充满个性的99个小物件
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宏观经济数据解读 政策与市场维持危险平衡 2010-8-11 每日经济新闻 全球宏观经济数据显示全球经济处于震荡之中，相应的，政策也在震荡中寻找危险的平衡。 即将公布的7月中国宏观经济数据成为8月10号A股市场大幅下挫的导火索。预期7月份CPI上涨，但发电量、工业增加值、PMI数据下降显示经济增速可能放缓，6月用电量增速是年初以来唯一没有达到20%的月份，且增速比5月份大幅下降6.66个百分点。 政策寻找突破口，以一系列的微调进行钢丝上的舞蹈。市场出现震荡在情理之中。 银行业压力大增。8月10日，路透社报道，中国银监会下发文件，要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备。这对于银行业可不是什么好消息，银信合作是中国式的规避监管的主要办法，通过信托发放大量表外的“隐性信贷”，而现在，巨大的表外资产难以藏身。 银监会文件指出，信托公司的融资类业务额占银信理财合作业务额的比例不得高于30%，比例超标的公司业务将暂停，直至达到规定比例要求。此外，文件还规定，投资类银信理财产品不得投资非上市公司股权。据悉，目前银信合作理财产品突破2万亿元人民币，而去年9月不足6000亿元。银监会把表外资产纳入表内，要求银行计提资本。银行的资本金有可能需要上千亿元的规模，刚刚在证券市场融完资喘气歇息、等待银信合作理财产品利润的银行不得不再次面对资金压力。如果此说成真，那么，严厉的监管相当于变相提升了0.1%以上的准备金率。 正视表外资产的风险是银监会的任务，但银监会不会让金融机构无处可去。有一系列利好消息可以抵押上述监管政策的负面影响。 境外的人民币理财产品已经开闸，8月9日，海通证券旗下的海通资产管理(香港)宣布，已取得证监会的认可，将在港推出首只人民币基金，集资上限50亿元人民币。这是香港首只以人民币计价及结算的基金，该产品初期只集中投资香港及海外的人民币资产，但显然是为未来的北水南流作准备，人民币国际化之后境外的人民币投资大门已经被挤开发一道缝。 为了与经济结构转型配套，人民币兑美元波动区间扩大。8月9日，人民币对美元中间价为1美元对6.7685元人民币，较上一交易日走高45个基点，创2005年7月汇改以来新高。自6月19日央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革时相比，人民币对美元汇率累计升值0.86%。 人民币兑美元升值，以换取实际汇率的平稳。这从中国的进出口数据可见一斑，海关总署公布的进出口数据显示，我国7月贸易顺差为287亿美元，环比增长43.5%，是2009年1月以来的最大月度贸易顺差，与此同时，今年前7个月我国进出口贸易顺差为839.3亿美元，同比下降21.2%。我国进出口下挫，对日本、东盟出现逆差，而对欧盟与美国依然保持强劲势头，说明未来人民币汇率压力居高不下，国内的经济结构调整只会加快不会放慢。 从国际上来，经济动荡不安，亮点随时切换，同样在寻求危险的平衡之术。 从上半年的美国转到了现在的德国，一度盛行的“中美国”概念，随之演化成“中德经济一体化”。但谁要以为美国与欧洲经济就此逆转，则大错特错。欧债危机潜藏水底，美国的房地产去杠杆化让“两房”成为危机后高悬于头顶的堰塞湖，退市的“两房”继续申请政府资助，让市场大失所望，两房总有一天会被整体摘除。 欧美央行既不会加息，也不会降息，更不会以购买债券与资产的方式放松流动性。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将于北京时间10日开始举行为期一天的议息会议，并于11日凌晨公布利率决议和政策声明。投资者对美联储将维持甚至扩大量化宽松政策预期徒然升温。 在此之前，美国债市已有泡沫迹象，8月6日，美国2年期国债收益率史上首次跌破0.5%，国债价格升至历史高点。9日，10年期美国国债收益率企稳于上周末创下的2.82%，该水平为2009年4月以来最低位。美国财政部不停拍卖债券，如惊弓之鸟的投资者不断购买美债。美国国内投资者的数量首超国外投资者，根据最新的财政部数据，截至5月份，在总规模达8.18万亿美元的可交易国债中，美国共同基金、家庭和银行所持比重升至50.2%。上次达到这一水平时是在2007年9月，当时爆发的次贷危机引发了风险资产抛售狂潮，美联储因此宣布降息。 整体的金融泡沫并未因此发生，原因在于金融去杠杆化十分激烈，金融机构恶劣的资产负债表部分转移到美联储与美国政府手中。 政策在寻求危险的平衡，投资者在寻求危险的平衡，市场同样如此。还是要强调，不要管股指，看个股吧。这是英雄露脸的时代，也是考验不同经济发展模式的时代。 注：晚参加头脑风暴，在坐诸君对国民收入倍增计划讨论得不亦乐乎。 印象深的是苏海南教授对自己理论的正名，他怕娱乐化的解读解构了一切严肃的努力。
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