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两年前，当华尔街的危机达到顶峰，随着境外投资者近50亿美元的资金撤出，印度高涨的股市也随之轰然跌落。 如今，情况已是今非昔比。今年9月，境外投资者向印度股票和债券市场注入了71亿美元——这创造了印度证券市场月吸收境外投资的记录。主要股指蓄势突破2008年初所达高点，此时很多分析员首次提出了快速发展的发展中国家与发达国家“松绑”的论点。 松绑如今已成一纸空谈，特别是在现今的印度。 美国、欧洲大多数国家和日本的经济将会在一段时期内持续低迷。但很多经济学家和政策制定者指出，发达经济体存在的问题将会使印度等新兴国家受益。这是因为西方对冲基金、银行和其他投资者会不断寻求发展机会。 经济发展速度接近9%，股市对境外投资者比中国大陆更加开放，印度已经成为金融投资者的理想目标。今年前9个月，国外投资者累计向印度股票和债券市场投资了285亿美元，与2009年同期相比增长了一倍多。 与道琼斯平均工业指数相对应的印度敏感指数过去12个月上涨了约22%，自2008年末算起，上涨了114%。 本周三该指数上涨2.4%，收于20687.88点，与2008年1月所达创纪录最高点相差不足1%。 今年以来印度卢比兑美元已升值了约4%。 “世界上其他地区都在渴望发展，”东方咨询公司分析员和交易员麦尼施-塞尼说道。他在解释为什么他的总部位于纽约的对冲基金去年增加了在印度和其他新兴市场的投资时说，“印度仍然具有相对较高的实际GDP增长率”。 市场的坚挺对印度的公司和印度政府而言是一个福音，印度政府一直在出售国有企业的股票。下周一世界上最大的煤炭公司印度煤业上市时政府还将出售所持有的该公司10%的股份，预计将募集到约34亿美元资本。 当然也有很多质疑声认为印度股市正充斥危险的泡沫。印度的私人投资者受2008年大跌的影响，相比于国外投资者表现的更加担忧。 但境外投资者正向新兴市场注入资金，部分是意在利用逐渐扩大的利差——美国和日本的利率接近于零，而印度、巴西和其他地区的利率则不断提高。目前印度储备银行设定的主要基准利率为6%，今年3月以来已提高了1.25%。随着利差扩大，交易商可以较低成本借得美元和日元，投资于发展中经济体具有更高收益率的股市和债市，获得更高收益。 据金融企业联盟国际金融研究所估计，新兴市场今年将有8250亿美元以私人资本形式流入，而2009年这一数字为5810亿美元。 一些分析员和政策制定者愈加担心发达国家向发展中国家涌动的资本的洪流。 在发达国家，资本流动削弱了华盛顿、布鲁塞尔和东京的官员们复苏经济的努力，他们试图以较低利率向经济体注入货币来复苏经济。而在发展中国家，资本流动将迫使本币升值，降低出口竞争力，并暗中加剧股市和房地产市场泡沫。 一些印度分析人士指出，他们担心发展中国家不断增强的景气景象会使股指上升到不合理的高度，即使国家现在经济增长较快，未来几个月预计经济增长也将有所放缓。此外，这部分人认为投资者往往忽视最近这场金融危机带来的教训，而这场危机的影响已经不仅限于发达国家。 “如果资本持续涌入印度，证券市场泡沫化的巨大风险也将进一步升级，”康奈尔大学经济学教授埃斯瓦-S-普拉塞德说道，“我们可能正处于繁荣-衰退周期中的繁荣时期，同时也存在各种风险。” 曾向印度政府提供经济咨询的普拉塞德先生表示，他担心如果印度经济增长放缓或者全球市场再次遭遇危机，印度的境外投资者会像2008年那样突然决定撤资。资本的逃离将拖慢印度实体经济的增长。 比如，2008年印度经济增长率从9.2%降到6.7%，部分是由于境外投资者从印度股市和债券市场撤出数十亿美元，并减少了新的投资。投资放缓严重影响了房地产、航空公司及其他对资本有较大需求的公司。 如今最令人担心的是流入印度的国外资本绝大部分进入了股市，而不是新的项目和新成立的公司。进入股市的资金已经增长了一倍以上，对印度的国外直接投资年初开始的7个月内则同比减少了24%以上，达到125亿美元。 经济学家指出，与在股市中持有股票不同，只要纽约或伦敦的交易员感到情况不妙就可以迅速卖出，对工厂、商店和公司的直接投资很难卖掉，通常都会持有较长时间。 然而，印度官员、银行家和经济学家表示，他们并不太担心会重蹈2008年覆辙。他们的乐观态度似乎是部分基于投资者不会在全球其他地方发现更好的机会。 持这种观点的人认为，印度正开始一个长期高速增长的过程，因为人口较为年轻，且需要更多商品和服务。政府逐渐开始加强基础设施建设并进一步放松对经济的管制。印度的金融体系比一些西方国家更为健康，特别是西方一些银行仍然存在很多坏账。 “如果考察印度机遇，会发现多数是向好的方向发展的”，渣打银行印度和南亚运营总监尼拉-斯瓦鲁普说道，“在可预见范围内并没有太多实际风险。” 然而，很多印度人已经对股市表示谨慎。例如，印度的私人投资者并没有为最近诸如向贫困女性提供资金的SKS微型金融公司等企业上市而欢呼雀跃，而这些公司却受到机构投资者的追捧。与此对比，2008年初印度中产阶级正在狂热地购买相对未经检验的电力公司Reliance Power上市后的股票。 经济学家和位于新德里的基金公司经理苏吉特-S.-巴拉表示，由于日前来自美国、欧洲和日本的不乐观(dour)消息，他最近调低了对世界经济未来发展的乐观预期。他对印度经济更为乐观，但他表示，印度股市会下跌10%-15%。 “印度市场从去年开始复苏，市场预期经济复苏过程将会呈现明显的V形，而印度确实实现了V形复苏，”奥克瑟斯研究和投资公司总经理巴拉说道，“但当V形复苏成为再次探底的前兆，经济其实并未得到修正。” 本文印刷版见于2010年10月15日纽约版B6页。 纽约时报阅读器2.0带您领略发送至个人电脑的完整版报纸阅读，可免费试用两周。 添加新评论 相关文章：    西方世界注意：中国升级版来了    【卫报】长江流域：中国经济快速增长的前沿地带    拉丁美洲不是哪个人的后院    长江雾都——一座世界上发展最快的超级都市    中国山体滑坡：激进发展的代价？