钱荒

德语媒体于年底前关注中国两个行业的“钱荒”，一个是受政府反腐运动影响的礼品制造业，另一个是受房地产泡沫威胁的金融业。这两种“钱荒”虽然起因不同，但都威胁着中国的经济发展。 （德国之声中文网）德国”法兰克福汇报在线”（www.faz.net）日前在社会版发表了题为”在中国行贿 红色危险”（Bestechung in China Die rote Gefahr）的文章，指出：”在中国，一个红色的信封总是象征着里面有贵重的内容。生意伙伴之间用它来表达情感。现在红包被禁了：因为国家领导人从中嗅到了腐败的味道。” 作者在文章开头写道：”圣诞老人和圣婴耶稣都不会来到这里，但对于中国来说，新年到来之际也是赠送礼物的时候。按照老传统，人们会用’年终礼’培养和生意伙伴的关系、表达对上司的敬意和对朋友的感谢。人们在买礼物的时候也很大方，因为不用自己花钱。工作单位和政府机关会为这些礼物买单。但现在这种做法行不通了。自从党主席习近平一年前开始了反腐运动后，出台了一个接一个的禁令。首先是针对公职机关在宴请和出差时的浪费行为。现在，公家出钱为过节购买的礼物也成为被禁的目标。” 小礼物在中国早就“弱爆了”，会员卡、现金、代金券才是“王道” 文章写道：”对于政府机关，特别是国有企业来说，这些’小礼物’意味着一笔巨额支出。现在早就不流行传统意义上的茶、小吃、和烟酒作为礼物。人们在阳历新年以及随后的中国春节期间赠送的礼物变得越来越贵，越来越奢侈。这也催生了一个完全以生产包装考究的贵重礼品为主的工业。当许多政府机关和企业还在赠送茶杯和钢笔的时候。许多中国大型国有企业花起公家的钱时更加舍得。中国媒体报道称，这些企业在年底时会购买大量昂贵礼物，这些单件价值数百欧元的礼物包括皮包、智能手机和平板电脑iPad。” “官职越高，礼物越贵” 作者随后在 的小标题下关注中国腐败的另一种形式：各种专业会议。其中写道：”另外值得一提的就是许多年底举行会议的邀请。这些会议召开的地方大多都是旅游胜地，议程也安排的并不紧张。对于许多与会者来说，刚开始的签到非常重要。因为他们在此领取的’会议材料’袋中会装着礼物。官职越高的人，礼物也就越贵重。” 作者观察到：”中国媒体对私人向官员奉送的巨额礼物报道甚少。因为很难证实，但其中确实涉及巨额资金。对于高层干部来说，他们更喜欢高尔夫球俱乐部，SPA的会员卡以及超市和网购的代金券。装有现金和代金券的’红包’，已经取代了名贵手表……手表行业最新公布的信息显示， 今年豪华名表的进口额下降了三分之一。 而且，中国生产小礼物的企业也怨声载道。就连日历以及贺年卡的销量也有所下降。不少观察家们讽刺说，中国今年的低经济增长率是由于政府发起反腐运动所致。” 文章最后写道：”今年，中国政府机关以及国有企业的领导干部们识时务，做法有所收敛。安徽的一些干部甚至公开美言自己不收’红包’的做法。四川省更是以安全起见，向党员干部的手机上发送短信，提醒他们注意新的节俭风气。” 银行”钱荒”依旧 不仅仅是中国各种礼品生厂商因政府取消购买礼品而”钱紧”，中国的金融系统也正在继续面临”钱荒”的考验。”法兰克福汇报在线”本周一以”钱荒–中国面临银行破产威胁”（Geldmangel In China droht ein Bankencrash）为题，关注中国各大商业银行面临新一轮资金紧张的局面。文章指出：” 虽然中国央行出手数千亿， 但市场利率仍然继续上升。人们对金融系统崩溃的担心情绪日益增加。” 中国央行要端平高房价和银行“钱荒”这碗水 作者认为：”如果中国的银行陷入困境，就有可能在本国引发金融危机。届时中国企业也会感到资金紧张。这不仅仅会让全球股市走低，也会让实体经济，特别是大量向中国出口的德国企业陷入低谷。” 文章随后分析称：”中国央行正处于进退两难的境地。一方面，它不愿意让银行破产，但另一方面也希望限制现金流量，因为太多的资金会让中国的房地产价格继续上升。目前，许多人都担心出现房地产泡沫。所以，央行在12月份的前两周里收回了银行的部分资金。” 文章最后援引一位中国金融界人士写道：”‘它们（央行）了解目前的情况，但希望迫使银行在房地产价格高涨的情况下减少负债。’ 《金融时报》（Financial Times）曾报道称，中国政府机关已经勒令媒体温和报道，避免使用’钱荒’这样的字眼。” 摘编：任琛 责编：苗子 摘编自其它媒体，不代表德国之声观点

访谈及资料显示，中国领导层不仅面临如何转变经济模式的挑战，还需要化解因缺乏有效沟通而引发的各种传言。近期出现的市场震荡就和传言有关。 中国央行对银行间市场的“钱荒”作壁上观，致使银行间利率在过去两周大幅飙升。而《华尔街日报》(The Wall Street Journal)看到的一份内部会议资料显示，央行此举另有隐情：面对信贷增长失控，央行已别无对策。 不过，眼下围绕中国需求放缓的担忧本就吓退了一些海外资本，加之美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)的政策暗示导致全球资金流逆转，因此中国央行与市场的沟通欠缺无疑更是加剧了全球市场的不安情绪。 随之而来的就是市场动荡，甚至有传言称，一家大型中资银行出现了支付违约。监管层认为，之所以会出现这些问题，市场猜测和媒体过于猛烈的报道难逃其咎。不过，一些批评人士称，央行和一些高层官员也负有一定的责任，其笨拙的应对方式暴露出了他们在预见市场（国内外）如何解读官方行动方面缺乏经验。 康奈尔大学(Cornell University)中国问题专家Eswar Prasad表示，如果央行缺乏透明度以及与市场的明确沟通，那么再好的政策意图也会引发市场动荡。 而这是一个缺乏透明度的政府和党派需要面对的新领域。从过去两周“钱荒”事件的背后可以看出，中国领导层正在摸索抑制信贷飙升的办法，但又没有十足的把握，最后反而将“钱荒”问题引发的一些市场反应归咎于媒体报道。 据掌握一手信息的知情人士透露，中国国务院副总理马凯已责令对有关中国银行(Bank of China Ltd.)无力偿债的市场传言进行调查。这可能意味着领导层正在寻找6月20日引发市场大震荡的消息源头。 中国国内及海外经济学家表示，自6月初以来，中国央行已试图要求中资银行将贷款撤离影子银行。影子银行包括信托公司、典当行、租赁公司及其他非正规贷款机构，这些贷款令本就正在放缓的中国经济进一步承压。 为了敦促中资银行将贷款撤离影子银行，中国央行停止向银行间市场投放流动性，这实际上相当于倒逼正规银行调整贷款行为。 到了6月20日，中国领导层开始担心银行间市场的“钱荒”问题失控。银行间隔夜拆款利率当天飙升至30%的高点。上海市场有传言称中国银行的一笔银行间支付出现违约，《21世纪经济报道》网站当天下午6点左右的一则报道也加强了传言的可信度。 据该报网站报道，中国银行在6月20日下午出现支付违约，因资金短缺延迟资金支付半小时。 当天晚上8点，中国银行发布澄清声明，称该行从未发生资金违约事件，而且当天按时完成全部对外支付。 中国银行还称，对于恶意制造和散步谣言的机构和个人，中国银行保留依法追究其法律责任的权利。 不过，中国政府无意就此打住。据知情人士透露，中国国务院总理马凯已指示中国相关机构就此事着手调查。 一位知情人士称，调查的重点在传言是如何开始的。此举将引发何种后续动作尚不得而知。 与此同时，据几位知情官员透露，中宣部要求国内媒体在报道流动性短缺时不要使用“钱荒”和“流动性匮乏”等字眼。 对于记者提出的置评请求，中国公安部、国务院、中国银行、《21世纪经济报道》和中宣部的有关人士没有做出回应。 自2009年起，中国国内的债务规模一直在迅速膨胀，目前的局面已和欧、美、日、韩陷入衰退前曾经历过的信贷泡沫非常接近。今年春季，中国央行和银行业监管机构加大了监管力度，但似乎成效不大。 2013年前五个月，中国社会融资规模较上年同期增长52%。 据中国央行6月19日内部会议的纪要显示，6月份前10天总计1万亿元的新增人民币贷款（合1,630亿美元）引起央行的格外关注，央行称这种规模是前所未有的。 在上述新增贷款中，70%左右是短期票据，而不是面向前景良好的企业或项目发放的贷款；其中大部分不会出现在银行的资产负债表上，银行可以更容易地绕过监管部门的信贷限制。 纪要显示，中国央行认为，商业银行之所以会有上述举动，是因为一些银行认为政府会在经济放缓时出台刺激措施，所以提前布局站位。中国邮政储蓄银行有限责任公司(Postal Savings Bank of China)、中信银行股份有限公司 (China Citic Bank Co., 0998.HK, 简称：中信银行)、中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Co., 1988.HK, 简称：民生银行)和平安银行股份有限公司(Ping An Bank Co., 000001.SZ, 简称：平安银行)等多家银行遭到了点名批评。 上述几家银行和中国央行的有关人士均未发表评论。 上述内部会议是由中国央行货币政策司司长张晓慧主持召开的。张晓慧暗示，商业银行在遇到麻烦时不应当指望央行提供资金支持，就算经济放缓央行也不会放松货币政策。张晓慧表示，货币政策既不会放松，也不会收紧。 6月19日晚些时候，中国央行的决定得到了中国国务院的认可。国务院在央行会后发布声明称，将合理保持货币总量，并加大对先进制造业和战略性新兴产业的信贷支持。 国务院会议传递出来的信号意义非凡，原因之一：声明中并未提到政府的目标是稳定市场。北京大学国家发展研究院(Peking University’s National School of Development)副院长卢峰表示，这说明政府仍将坚持调结构路线，不会迎合市场对刺激政策的期望。 为使银行业认清这一点，央行在决定向金融市场注资的同时也向部分银行作出指示，据知情的银行业人士透露，央行的意思是：“钱在这儿，但要妥善利用”。 在这之前，中国央行因为在“钱荒”面前作壁上观而广受市场诟病，这促使中国央行出面缓解市场对流动性持续短缺的担忧。上周，中国央行连续三天发布公告，称中国金融系统总体流动性依然充裕，央行已向部分金融机构注资，必要时还将继续采取注资行动。 但央行的行动要发挥作用需要几天时间，因此未能迅速安抚投资者情绪。6月24日，中国股市创出近四年来最大单日跌幅，拖累亚洲股市和大宗商品市场普遍走软。 在6月26日举行的国务院会议上，中国领导人再度试图安抚市场。会议发布的一份声明出现了此前一周会议上没有的措辞，称政府必须“稳定市场预期” 中国央行和国务院的行动帮助降低了中国银行间基准拆借利率，7天回购利率周一从6月20日收盘时的11.62%降至5.45%，但仍远高于3%-4%的区间。分析人士预计，该利率将保持在高位，以向银行发出警示，促其调整贷款行为。 中国央行行长周小川上周在上海陆家嘴论坛上称，央行要引导金融机构保持合理的信贷投放；同时，也将综合运用各种工具和手段适时调节市场的流动性，保持市场的总体稳定。 分析人士认为，中国能否坚持这一计划可能还取决于中国经济的表现。去年第一季度，中国经济同比增长7.7%，为全球金融危机爆发以来表现最差的一个季度，多位分析师目前预计，中国在连续15年经济增速超出年度目标之后，这一次可能无法实现7.5%的全年增长目标。 巴克莱(Barclays)近期发表的观点尤为悲观。该行称，考虑到下行风险不断增大，中国GDP增幅未来三年可能降至3%甚至更低，不过任何硬着陆都会促使中国批准经济改革计划，进而带动经济显著反弹。

《金融时报》网上版署名文章说，中宣部向各地媒体和地方政府宣传部门下令停止炒作所谓“钱荒”的报道。 该报的欧阳德（Simon Rabinovitch）发自上海的文章说，中宣部上周发出指示，过去几天发给“报纸、电视台、地方党委宣传部，下令记者停止‘炒作所谓的钱荒’，同时报道中国市场资金充裕的信息。” 欧阳德说，中宣部官员定期就敏感政治议题向国家媒体发出指引，说明避免用什么字、报道怎样定调等。“可是，对财经媒体下指令的做法很罕见。” 欧阳德认为，最新的指示反映中央政府担心银行体系爆发现金危机后，市场出现混乱和恐慌。 据《金融时报》获得的这项文件内容说，“第一、我们必须避免恶性炒作。媒体应该报道和解释我们的市场有足够资金流动保障、我们的货币政策稳定、并非紧绌。” “第二、媒体必须加强正面报道，全面报道我们目前经济状况的正面，支持市场信心。” “第三、媒体必须正面地领导群众意见，即时和准确地以正面态度解释央行采取的行动和有关央行的消息。” 欧阳德说，一份大报的经济编辑在三天前收到指示，一位在北方大城市的电视制作人说，在星期一（7月1日）向员工传达了有关内容。 欧阳德说，报纸头条和电视报道中仍然出现“现金危机”、“钱荒”等字眼，不过报道内容看来已经淡化了。

中國央行正在與它自己人為製造出來的流動性緊張局面角力。 上周初中國突然出現的“錢荒”現象推動短期利率最高飆升至25%，在全球市場引發恐慌。到上週五，資金面壓力稍有緩解。交易員們稱，中國央行可能要求大型國有銀行不得囤積現金，釋放更多資金來緩解市場的流動性緊縮狀況。但對於中國央行來說，其首要任務依然是在中國領導層的指令下遏制商業銀行為所欲為的不正常信貸現象。             批評人士認為，中國政府本輪遏制信貸增長的攻勢力度可能過於猛烈，引發了許多其他問題的出現，這加大了中國這個全球第二大經濟體陷入動盪、增長持續放緩的風險。 如果上述舉措進一步拉低中國經濟增速，影響將波及全球，從亞洲、拉美、非洲的大宗商品供應商到歐洲、美國的製造企業和高科技公司都將受到衝擊。 很少對其政策措施做出解釋的中國央行沒有回復記者多次的置評請求。 中國此次流動性緊張發生在全球市場震盪之際。全球市場近來大幅波動，至少在一定程度上受到日本央行(Bank of Japan)採取的大規模貨幣寬鬆措施和美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)開始談論縮減定量寬鬆計畫的影響。 外界對於中國央行可能正採取措施緩解流動性緊張壓力的猜測幫助推低了中國銀行間市場的借款成本。上週五午盤，7天期加權平均回購利率從上週四尾盤的11.62%降至9.29%。 不過，該基準利率仍遠高於2%-3%的正常水準。分析師們表示，相關部門可能需要採取更加強有力的措施來恢復融資環境的穩定。隨著銀行千方百計籌措資金來滿足緊迫的季度末資金需求，本周銀行間市場利率仍有可能上升。 隨著銀行間市場利率居高不下，各銀行的融資成本也都處於高位。摩根大通(J.P. Morgan)的經濟學家朱海斌表示，如果銀行為轉嫁成本而提高貸款利率，這實際上就相當於貨幣緊縮，而這將給本已放緩的經濟帶來更大的壓力。 中國第一季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長7.7%，為全球金融危機以來表現最糟糕的一個季度。甚至在央行6月初開始通過控制流動性推高銀行間市場利率之前，市場就普遍預計中國經濟增長將進一步放緩。此次流動性緊張危機的發生可以說是精心策劃的一步，決策者知道流動性緊張局面的出現將導致經濟進一步放緩，因為利率上升註定將導致信貸降低，至少在短期內。 中國央行沒有解釋控制流動性的原因，以及這一政策將持續多久，或者它如何衡量政策成敗。這對於缺乏透明度的中國銀行系統而言並不稀奇。去年第三季度信貸大幅增長時，中國官員也基本保持沉默。當時，信貸增長暫時推動了經濟加速增長。 與發達國家的中央銀行不同，中國央行並不獨立。中國央行需要向政府最高機構國務院及共產黨最高領導機構中央政治局彙報。中國國務院上週三誓言，將堅決防範系統性風險，優化金融資源配置，用好增量、盤活存量。中國分析師表示，這實際上意味著中國央行將繼續控制資金入市，以減少影子銀行信貸的大幅增長。 據野村(Nomura)的資料顯示，2012年中國信貸資金總額（也稱作社會融資規模）已經從2008年占GDP的145%增長至2012年的207%，經濟學家警告稱，這樣的增速與導致亞洲、歐洲和美國經濟陷入衰退的信貸泡沫相比已經相差無幾。中國的信貸增長主要來自影子銀行機構。因為中國具有強大的金融儲備且基本上與全球金融系統隔絕，很少有人認為中國即將爆發危機，儘管如此，中國官員和外部經濟學家對於如此巨額信貸最終的清算越來越感到擔憂。 哈佛大學(Harvard)專門研究金融危機問題的經濟學家Kenneth Rogoff表示，中國官員也許希望主動採取應對措施，以此提高軟著陸的可能。他們也可能認為，如果信貸收縮過猛，他們可以隨時開閘放水。 曾任國際清算銀行(Bank for International Settlements)研究員的朱海斌表示，抑制銀行間市場信貸快速增長還可以削弱銀行進行金融套利的能力。銀行可以從銀行間市場借款，再以高利率將資金貸給信託公司。與那些違約風險較高的借款人，信託公司常常被看做是沒有風險的借款人。中國的信託公司是那些把從投資者那裏籌集的資金貸給不同項目的融資工具。 央行對於這一時機的選擇可能受到中國新一屆領導人增加對小型企業和行業貸款的政治意願影響。與國有大型企業不同，小型企業獲得銀行信貸的難度較大。 此外，選擇在6月份製造這場流動性危機，可以有足夠時間在10月份中國共產黨全國代表大會召開前消除由此引發的任何不良影響。新一屆領導人肯定希望到那時經濟處於上升態勢。野村(Nomura)分析師張智威表示，從政治角度而言，到那個時候再收緊政策並非最佳選擇。 但中國央行的行動也可能是建立如下假設基礎上的，即中國政府對經濟還有一定程度的掌控能力；央行已經不具備這種能力。 中國央行可以控制其向市場提供的信貸規模，但很難掌控這些資金的去向。在過去，央行和很多高級官員將大型國有銀行看作是政府的左膀右臂。但隨著國有銀行在經濟和政治領域的影響力進一步壯大、中國經濟的總量和複雜程度進一步提高，央行在微觀管理方面的能力有所下降。 瑞士信貸(Credit Suisse)分析師陶冬和Weishen Deng表示，對流動性的爭奪加劇了金融系統的系統性風險，引發了政策不確定性並進一步放大了市場波動。市場有理由懷疑央行是否有恢復銀行間市場平靜的意願和能力。 即使央行再度開啟信貸閘門，令市場恢復平靜，我們也不清楚國務院加大對新興產業和戰略性行業信貸扶持的目標能否實現。銀行業可能會因此變得更加保守，更多將貸款提供給大型國有企業等老客戶，儘管這些客戶主要來自房地產、鋼鐵和水泥等產能過剩的行業。 摩根大通的朱海斌表示，有過這一經歷後，銀行會更加不願意放貸；將信貸傳遞給所需的目標已經超出了央行的政策能力範圍。 Bob Davis / Shen Hong     from 椰子樹下打盹的哲學家 http://tw.myblog.yahoo.com/jkt921/article?mid=18457 Shop Amazon – Top Holiday Deals Event