分析专栏：贷存比考核调整将会进一步紧缩货币
金融风险扩大令惠誉下调中国本币主权评级 3
央行发布公告规范银行间债券市场 3
业内预计4月“汹涌”资金将令央行近期再调存准率 3
中国企业大量境外融资反映了什么？ 4
周小川称应引导储蓄盈余流向新兴市场 4
中国金融资产多元化的社会环境尚不具备 4
人民币离岸中心成为各国金融中心争抢的热点 5
两岸区域性金融中心建设进入实质性阶段 5
中国企业融资仍然主要依赖银行贷款和民间借贷 5
央行将在4月中旬开始发布社会融资总量数据 6
IMF报告称中国经济要警惕硬着陆风险 6
2月银行代客结售汇顺差与收付顺差略有回落 6
地方基建拿到世界银行贷款支持的例子 6
韩国与印尼宣布利率维持不变 7
冰岛总统称冰岛会偿还对英国与荷兰的债务 7
美国官方预计美国今夏汽油价格将大涨40% 7
高盛的看空报告触发大宗商品大跌 8
石油市场的过度投机在金融危机后依然严重 8
英国3月通胀率走低促使英镑疲软 8
〖分析专栏〗
【贷存比考核调整将会进一步紧缩货币】
贷存比较高的商业银行季末突击达标，往往令季度末金融市场资金利率显著上升。国内媒体日前援引消息人士的话透露，监管层将自6月起对商业银行的月度日均存贷比进行监测。早在去年第四次金融经济形势通报会上，银监会就提出，要摒弃以月末、季末时点数据进行业绩考核的不科学做法，建立月度日均存款的统计制度，并按照月度日均存贷款监测流动性水平。现在看来，政策即将落实了。
这一政策从贷款利率水平及新增贷款数量两个方面，都将起到进一步紧缩货币的作用。
这两年以来，中国的国有大银行贷存比普遍较低，一般在70%以下，而股份制商业银行贷存比较高，部分在季度末时甚至接近于80%，超过银监会要求的75%的上线。根据国信证券的统计，去年三季度末，工行、建行、农行和中行的贷存比分别为58.5%、61.3%、56.3%和74.9%，而股份制银行平均为75.3%，其中浦发、兴业、光大和深发展贷存比分别高达76.0%、76.3%、76.0%和79.3%。
这样，股份制银行为了在关键时点将贷存比压至75%以下，会不惜代价吸收高价存款。这就导致季末特别是年末前约10个工作日货币市场利率明显上升。这不仅加大了央行公开市场操作的成本，而且导致信贷和资本市场资金全面紧张。而国库定期存款招标也因贷存比较高的银行大力吸收存款而不断创出新高，甚至超过相同期限的贷款利率。
3月15日，在各家银行追逐下，财政部、央行招标300亿元6个月国库存款利率由上一期（今年1月25日）5.9%被推升至6.23%，这是该期限利率连续第8次创出新高。这一价位不仅超过当时同期限定存基准利率2.80%，甚至超过了3年期贷款利率6.1%。
而贷存比按每月日均数考核后，月末或季度末临时抱佛脚，大力吸收存款已无济于事。这样，银行间同业拆借利率的变动将主要取决于央行利率、存款准备金率或公开市场操作和一些宏观经济数据的变化等因素，而不会因为银行为贷存比达标的突击努力，利率水平会比较平稳。但贷存比的压力每个工作日都会存在，因此整体利率水平会小幅上升。
导致股份制银行贷存比较高的根本原因是这些银行在月初或季初就敞开放贷，不少银行在月初数个工作日将当期贷款额度放完的报道比比皆是。这主要因为两个原因：一是这两年银行信贷一直受额度的控制，月初，特别是季初上期积压的贷款需要集中发放；二是银行贷款早一日发放，就多收一天利息。
而贷存比按日均数据考核后，银行将不得已安排均衡放贷，这将导致全年加权平均的日均新增贷款有所下降。某券商的银行研究员测算，该政策对大银行影响不大，但中小银行全年新增贷款规模将下滑5%左右。
对于银行来说，虽然全年新增贷款会小幅减少，但因此导致信贷额度的进一步紧张将提高银行议价能力，加上同业拆借利率的提高，加权平均的贷款利率将小幅上升。对于存量的超过50万亿的本外币贷款来说，随着贷款的重置，银行信贷利差将稳步提高。
银监会不久前公布的2010年年报指出，国内市场流动性逐步收缩，部分银行流动性风险上升。由于2010年央行6次上调准备金率，2次上调存贷款基准利率，使得银行体系流动性水平逐步回落，银行间市场利率波动性不断加大，部分中小商业银行流动性压力上升。高息揽储、高价交易存款等违规行为可能出现。2011年，银监会将推动银行业金融机构，尤其是中小商业银行，严密监测流动性风险变化趋势，加强现金流预测和限额管理，并推进新的流动性监管指标体系的实施工作。贷存比考核新规，也是防范银行流动性风险的必要举措。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
贷存比按日均数据考核后，银行新增贷款将均衡发放，这有利于防范银行的流动性风险，并且从贷款利率水平及新增贷款数量两个方面，都将起到进一步紧缩货币的作用。（AHZB）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：金融风险扩大令惠誉下调中国本币主权评级】
国际著名评级机构惠誉12日将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面，并确认中国的长期本币发行人违约评级为“AA-”。惠誉还确认中国长期外币发行人违约评级为“A+”，评级展望为稳定；同时确认中国短期外币发行人违约评级为“F1”，国家上限评级为“A+”。惠誉在报告中称，中国信贷增速过快，房地产估值急剧上升，并且近期通货膨胀压力的出现，增加了宏观金融稳定性面临的风险，也扩大了由银行业和地方政府产生的主权或有债务的规模，促使惠誉将中国的本币主权评级的展望由稳定调整至负面。惠誉的亚太区主权评级团队主管Andrew Colquhoun说，“惠誉预期银行系统可能会需要得到主权的部分支持。虽然时间和规模难以预测，但是银行系统在美元化较低的情况下，这种支持可能会更多地对主权的本币信用状况带来较大的压力。”在惠誉看来，随着政府寻求逐渐减少对投资和出口主导型增长的依赖，中国经济仍在经历着深刻的变化。近年来国内家庭和企业杠杆率上升，相应的信贷快速增长，在这种情况下，中国政府在管理这次转型的过程中同时要保持高速和稳定的经济增长，将面临更大的挑战。（LCXS）返回目录
【形势要点：央行发布公告规范银行间债券市场】
央行4月13日发布《中国人民银行公告（2011）第3号》，旨在规范全国银行间债券市场债券交易行为。首先，全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场清算所股份有限公司应当按照中国人民银行有关规定，对全国银行间债券市场的债券交易、清算及结算进行日常监测与管理，发现异常情况应当及时处理，并向中国人民银行报告，同时抄送中国银行间市场交易商协会。第二，全国银行间债券市场债券结算代理人可通过交易中心交易系统代理委托人进行债券交易。第三，市场参与者应当自觉遵守全国银行间债券市场各项规章制度，加强内部控制与风险管理，规范自身交易结算行为，不得操纵价格或制造虚假价格，或通过其他行为误导市场。第四，结算代理人应当本着公平的原则为委托人提供代理交易结算服务，不得误导或欺诈委托人，不得利用代理交易活动进行利益输送等违规活动。第五，交易商协会应当加强自律管理，引导市场参与者规范交易行为。最后，同业拆借中心、中央结算公司和上海清算所应当依据本公告制定相应的业务规则，报中国人民银行备案后实施。（RCY）返回目录
【形势要点：业内预计4月“汹涌”资金将令央行近期再调存准率】
货币市场迎来了年内的资金高峰，4月份，公开市场到期资金量达9110亿。这一充裕的流动性条件，致使央行加大了回笼力度。在12日例行的公开市场操作中，央行发行了650亿元1年期央票，同时进行1400亿元28天正回购操作，单日回笼力度为年内最高。同时，1400亿元的正回购量也创了15个月的新高。但是，这一年内最大的单日回笼举动，没有太多地影响货币市场的资金面，货币市场利率继续稳步回落。而这主要是因为近期异常宽松的流动性局面，同时也正是央行此次加大资金回笼力度的原因。数据显示，4月份，公开市场到期资金量高达9110亿元，为年内最高点。5、6月份的流动性也颇为充裕，公开市场到期资金量分别为4760亿元和5180亿元。不过，流动性压力在下半年将得到有效缓解，7－12月的到期资金急剧降低到1610亿元、1190亿元、1810亿元、1050亿元、950亿元和50亿元的水平。而在公开市场到期资金迎来最高峰的同时，4月份，资本流入持续扩大的迹象也愈发明显，平安证券则预计4月份的外汇占款将超过4000亿元。这一流动性条件，使得分析师的调准预期颇为一致，即充裕的流动性将导致央行本周末或下周末再次提高存款准备金率0.5个百分点。（LCXS）返回目录
【形势要点：中国企业大量境外融资反映了什么？】
中国持续紧缩货币政策的效果之一，是中国企业在国际债券市场上掀起了一股空前的借款潮。据数据提供商DEALOGIC的数据显示，今年迄今为止，中国内地企业已从国际投资者手中借款122亿美元，是去年同期的5倍多。在发债的内地企业中，以房地产企业尤为进取。交易撮合者们表示，不出两个月，中国企业将打破其在2010年创下的海外债券发行融资纪录——158亿美元。花旗集团亚洲债券银团承销业务部门的人士表示，“中国市场今年开局气势惊人”，“我们预计这一趋势将持续下去”。中国企业境外发债的直接原因，一是中国央行不断紧缩货币政策，银行也随之紧缩信贷，二是在内地不断加息之下，境外低利率使得融资成本相对较低。在内地货币政策紧缩和人民币升值的预期下，企业要不这么操作才会有问题。不过，这样一来，问题就来了，如果中国内地企业都寄望于境外融资渠道，大借外债，这一方面会“对冲”宏观紧缩政策的效果，另一方面也会加大外汇流入，加剧人民币升值的压力。虽然100多亿美元的境外融资额与内地的信贷规模相比还极小，但显示的趋势则不能不令政策制订者关注。要知道，境外发债只是银行信贷之外的各种“影子融资渠道”之一，更多的境外资金和境内社会资金，已经参与了这类影子融资的活动。此外，企业大量境外融资，在宏观上也反映出一个问题：如果在短期内紧缩力度太大，企业经营和经济体系的运行可能都会吃不消。（AHJ）返回目录
【形势要点：周小川称应引导储蓄盈余流向新兴市场】
央行行长周小川在日前发布的《博鳌亚洲论坛2011年会会刊》中指出，应采取适当措施，引导储蓄盈余更多地流向发展中国家和新兴市场经济体。周小川说，美国等发达经济体并不希望看到国际储蓄过多地流入，国际储蓄应有更理想的去处。实际上，新兴市场储蓄流向发达经济体，这既不合理，也不符合这些发达国家寻求增加储蓄的愿望。他说，由于东亚国家储蓄率的调整不可能在短时间内达到效果，而在油价没有出现大幅度下降的情况下，产油国的高储蓄率仍可能维持在较高水平。所以，全球范围内的储蓄不平衡仍会在今后一段时期内存在，这是客观事实。目前面临的主要问题是如何使储蓄合理流动，如何在全球范围内提高配置效率。为此，可以考虑把储蓄盈余更多地引向其他发展中国家和新兴市场。因为这些经济体是未来全球经济中的高成长点，其资源丰富、劳动力成本低，但缺乏发展必需的资金。但周小川的表态显然并不意味着中国外汇储备将大规模抛售美国国债而流向新兴市场。而储蓄盈余更愿意流向发达经济体，则和不少新兴经济体宏观经济、政治环境、金融政策较大的不确定性有关。（LHZB）返回目录
【形势要点：中国金融资产多元化的社会环境尚不具备】
4月12日，国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松表示，中国正处在银行储蓄转化成多样金融资产的拐点。他指出，今年M2如果以16%的速度增长，那么今年M2就是72万亿元乘以16%，累计将达到近80万亿元的规模。而美国大概不到9万亿美元。从单一的货币发行体系来看，从M2比较，中国现在变成了世界最大的货币发行经济体，而我们的GDP只有美国的1/3，这个可能跟金融结构、跟市场发展阶段，跟人口结构都有很大的关系。一个金融资产的形成，需要从银行储蓄转化成多种多样的金融资产，中国现在就处在这样一个拐点上，或者说是一个起点上。从未来需求看，就是要把银行存款逐步转化成各种各样的金融资产。这是一个大的趋势和方向。中国的M2规模已经比美国的规模还要大了，何况人民币还不是国际化货币。而且从现在整个人口结构来看，和整个产业结构变化来看，没有这个转化也不行。对此，安邦首席研究员陈功认为，这个话如果从谨慎的角度去理解是成立的，因为有关部门有权力批准出台金融产品。但如果从社会发展趋势的角度看，基本不成立。因为“多样金融资产”意味着法律等社会环境的建立和健全，意味着社会舆论的公平和正义，这些都不存在，哪里来的拐点呢？（RCY）返回目录
【形势要点：人民币离岸中心成为各国金融中心争抢的热点】
香港的人民币离岸中心还在进行之中的时候，据《华尔街日报》日前透露，新加坡有意成为人民币离岸中心，其金管局正在与中国央行就此进行谈判。而中国正在考虑采取新措施，扩大离岸人民币交易，包括将新加坡发展成第二个人民币离岸中心，以及允许中资银行在离岸市场开展更多业务等。12日，英国伦敦金融城市长白尔雅在上海表示，对人民币国际化充满信心，表示伦敦希望成为又一人民币离岸中心。白尔雅认为，虽然目前中国很多国际贸易以及海外贸易都不是以人民币而是通过美元来结算的，但事实上，通过合适的政策和监管措施，推动人民币贸易结算的使用，在未来是可期的。相信在未来人民币也将成为国际贸易的重要组成部分，甚至成为重要的储备货币，希望当这一切成为现实的时候，伦敦也能分一杯羹。白尔雅同时表示，随着中国贸易的发展，人民币离岸市场会越来越大，这块“蛋糕”未来会非常大，前景非常广阔，不是中国香港一个离岸中心可以“吃得下去”的。多个离岸中心的建设也有利于人民币市场健康发展，而香港类似于“开拓者”的角色，新加坡、纽约都有机会参与到这个市场上来。白尔雅表示，虽然不一定是在早期，但希望并有信心让伦敦尽快参与进来。（LCXS）返回目录
【形势要点：两岸区域性金融中心建设进入实质性阶段】
4月11日，厦门市两岸区域性金融中心建设指挥部正式挂牌，此举标志着备受外界关注的厦门两岸金融中心建设正式启动，进入实质性全面运作阶段。中国国民党副主席林丰正在当天挂牌仪式上致辞说，两岸金融中心建设，是两岸签署ECFA之后的一个创举，非常期盼它的建设，能带动两岸经济合作的进一步发展。两岸和平发展如今已成为两岸中国人的主流民意，海峡西岸经济区赋予厦门先行先试，金融中心建设就是一个先河。希望台湾金融机构能很快在此试点，这既可为厦门、福建现有台商提供服务，还能争取更多台商前来厦门和福建投资兴业。厦门市委书记于伟国表示，厦门将着力深化两岸金融产业对接，力争在引进台资金融机构、促进两岸货币兑换便利化、建设两岸跨境资金清算等方面，率先取得实质性突破，努力建成海峡两岸金融业合作的大基地、大平台。在当天挂牌仪式上，还签约了6大金融项目，其中台湾土地开发股份有限公司将联合11家台湾金融企业共同入驻两岸金融中心园区，香港麦格理集团有限公司协助湖里区引进开展金融及相关业务的企业，台湾君龙人寿保险有限公司在厦门打造“呼叫中心”等。（LCY）返回目录
【形势要点：中国企业融资仍然主要依赖银行贷款和民间借贷】
日前，中国企业家调查系统发布的《资本市场与中国企业家成长：现状与未来、问题与建议——2011中国企业经营者成长与发展专题调查报告》，首次详尽调查了企业参与资本市场的现状。本次调查了解了企业过去三年实施的重大融资方式。调查表明，73.5%的企业选择了“长期银行贷款”，55.3%的企业选择了“民间借贷”，14.9%的企业选择了“银团贷款”，10.5%的企业选择了“引入私募股权/风险投资”。整体来看，企业的融资渠道比较单一，银行贷款和民间借贷是企业获取经营发展过程中所需资金的主要来源。通过股票市场募集资金和引入私募股权、风险投资的企业比重并不是很多。民营企业方面，过去三年有七成以上（71.8%）的民营企业和家族企业选择长期银行贷款进行融资；另一方面，尽管民间金融仍然存在着很多不规范之处和较大的风险，但由于银行体系对民营企业在信贷方面的较高要求和资本市场的高门槛特征，使得民间金融在满足民营企业的资金需求方面同样也发挥着不可或缺的作用。调查发现，过去三年有近2/3（62.3%）的民营企业和家族企业通过民间借贷的形式进行融资。（RCY）返回目录
【形势要点：央行将在4月中旬开始发布社会融资总量数据】
《财经》杂志12日发表文章援引央行调查统计司司长盛松成的话说，4月中旬，社会融资总量的季度数据将首次披露。文中还称，央行将先试行公布季度的社会融资总量数据，未来条件成熟，可按月公布总量数据和各组成部分。央行2月份推出“社会融资总量”这一新经济指标，与“新增人民币贷款”这项常规指标相比，新指标将包括股市融资等在内的几乎所有融资都计入流动性的调控范围。今年2月17日，盛松成首次撰文阐释社会融资总量的概念：即一定时期内（每月、每季度或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。而央行当前执行的统计口径为：社会融资总量等于人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产等各项之和。盛松成表示，与新增人民币贷款相比，社会融资总量与消费者价格指数的关系更加密切，因此必须将其规模保持在一个合理的水平。（LCXS）返回目录
【形势要点：IMF报告称中国经济要警惕硬着陆风险】
国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》中预测，作为世界主要新兴经济体的五个金砖国家今明两年将继续保持强劲经济增长。其中，中国经济增长最快，在今明两年的增速将分别达到9.6%和9.5%。但IMF首席经济学家奥利弗•布兰查德同时强调，新兴经济体也需要警惕经济过热的风险。《华尔街日报》的报道更是将这种风险提示解读为“IMF就中国经济面临的中期风险发出异常严厉的警告”。IMF在报告中称，中国大陆和香港特别行政区的信贷膨胀和资产价格涨势令人不安。中国大陆和香港目前的信贷仍在高速增长，对房地产价格可能出现急速回落及其影响的担忧正日渐加剧。如果政府相关部门不及时采取行动，将会为未来的硬着陆埋下隐患。值得一提的是，IMF在发出对中国等新兴国家经济增长过热的警示后，旋即将问题指向中国等亚洲经济体的汇率以及利率。IMF呼吁中国及其他快速发展的亚洲经济体上调利率以缓解经济过热的压力。并预计，中国今年CPI将达到5%，高于中国年初既定的官方4%的目标，也高于去年IMF预计的2.7%。（RCY）返回目录
【形势要点：2月银行代客结售汇顺差与收付顺差略有回落】
国家外汇管理局最新的统计数据显示，2011年2月银行代客结汇为900亿美元，银行代客售汇为651亿美元，银行代客结售汇顺差为249亿美元。2011年1－2月，银行代客累计结汇2403亿美元，售汇1470亿美元，银行代客累计结售汇顺差933亿美元。2011年2月境内银行代客涉外收入为1299亿美元，对外付款为1206亿美元，银行代客涉外收付款顺收为93亿美元。2011年1－2月，银行代客累计涉外收入3166亿美元，对外付款2713亿美元，银行代客累计涉外收付款顺收453亿美元。历史记录显示，去年2月至今年1月银行代客结售汇顺差与代客收付顺差之和，从369亿美元逐步扩大1044亿美元。今年2月的数据则略低于去年同期的水平。（LCY）返回目录
【形势要点：地方基建拿到世界银行贷款支持的例子】
在国内货币紧缩背景下，各地都在谋划如何找到更多融资。安徽沙颍河航道整治项目提供了一个利用国际机构资金的例子。世界银行执董会4月12日批准向中国安徽沙颍河航道整治项目提供1亿美元贷款，用于改善内河航运基础设施以满足不断增加的运输需求。安徽沙颍河航道整治项目将整治豫皖两省交界处的长胜沟与沙颍河汇入淮河的沫河口之间205.6公里的航道。负责此项目的世界银行高级交通专家张文来说：“这个项目将通过对内河航运基础设施的整治，以及航运能力建设，以提高沙颍河的货运量。整治工程将把现有航道和相关设施的标准提高到国家四级标准，可常年通行500吨级船舶，除旱季外还可以通行更大的船舶。”该项目包括航道整治疏浚工程、河堤加固和防护工程、提供助航和服务设施、对通航净空不够的跨河大桥进行重建，以及迁移其他有碍航的跨河设施等。该项目估计总投资约为2.92亿美元，其中世行贷款1亿美元，政府配套资金1.92亿美元。在过去15年里，世界银行已向中国7个省份的6个内河航运项目建设提供了资金和技术支持。（RCY）返回目录
【形势要点：韩国与印尼宣布利率维持不变】
韩国央行12日宣布维持3.00%的基准利率不变，但这并不意味该国通胀压力得到缓解。韩国央行于上个月升息了25个基点，尽管通胀压力很大，此次的决策在市场预期之中，因韩国甚少出现连续2个月升息情况。韩国自去年7月开始加息，从2%，四次加息后升到3%。韩国银行金融货币委员会称，虽然近来国内消费和设备投资有所放缓，但出口增长强劲，经济整体还将保持增长势头；不过，中东局势、部分欧洲国家财政危机、日本大地震等外部不确定因素也给经济增长带来下行风险。韩国3月CPI按年增幅较2月提速，触及29个月高点4.7%，连续第三个月超过此前设定的4%的目标值。韩国银行金融货币委员会强调，货币政策运行重点将放在全力维持物价稳定方面，以保持韩国经济稳定增长。维持利率不变，只是需要一段政策效果的观察期。除韩国以外，印尼央行12日也决定将基准隔夜拆款利率维持在6.75%不变，但重申如果通货膨胀压力再度上升，将不排除未来继续加息的可能。随着能源价格的上涨，越南、印度、韩国、泰国、巴西、中国都在近期宣布了加息。最近有报道称，资金流向监测机构EPFR根据其追踪基金的结果显示，资金正重新流向新兴市场，分析人士认为是投资者相信一些新兴市场主要经济体的通胀压力将受到控制所致。（RHZB）返回目录
【形势要点：冰岛总统称冰岛会偿还对英国与荷兰的债务】
据英国广播公司4月13日报道，冰岛总统奥拉维尔•拉格纳•格里姆松日前向英国和荷兰两国保证，他们会获得40亿欧元债权。这些钱是2008年冰岛三大银行崩溃后欠下的。但是上周末，冰岛举行全民公投时，大多数民众拒绝于近期偿还这些债务。英国政府威胁将向国际法庭起诉。荷兰方面也表示，他们有意游说国际货币基金组织，以确保冰岛能够偿还所欠债务。对此，冰岛总统格里姆松表示，已经破产的冰岛国民银行的资产应该可以抵偿他们所欠下的债务。格里姆松称，现在不是还与不还的问题，而是是否要有国家担保，以及如何按欧洲监管制度做出解释。他说：“我想冰岛公投暗示的信息是，在普通民众要求破产银行偿付损失前，这些银行资产应该被用于偿还次级贷款。这也是为何冰岛人认为英国人和荷兰人正试图夺走国民银行高达90亿美元的资产。”格里姆松承诺，第一批还款将在今年12月进行。但他表示，如果这个问题真的需要国际法庭调解，冰岛愿意遵照法庭判决行事。2008年10月，冰岛三大主要银行宣布破产。国民银行下属的冰岛网路储蓄银行有大量英国和荷兰客户存款。当银行宣布破产时，英国和荷兰政府必须代冰岛银行偿还40万名公民的存款，所以冰岛也必须想方设法偿还两国政府这些欠款。（RHZB）返回目录
【形势要点：美国官方预计美国今夏汽油价格将大涨40%】
4月13日，美国能源部下属能源信息署（EIA）公布短期前景报告称，今年夏天美国汽油消费量将有所增长，汽油零售价格也将比2010年上涨每加仑1.10美元（约合每升0.29美元），涨幅高达40%。报告显示，在今年4月1日到9月30日之间的驾驶季节中，预计汽油零售价格将在夏初触及每加仑3.91美元（约合每升1.03美元）的高点，平均价格则将为每加仑3.86美元（约合每升1.02美元）。与此相比，去年夏天的汽油零售价格为每加仑2.76美元（约合每升0.73美元）。在某些地区，汽油的月度平均价格可能会比全国平均值高出至少每加仑25美分（约合每升6.6美分）。能源信息署还预计称，今年驾驶季节中的汽油消费量将比去年同期增长0.5%。基于能源信息署对汽油价格上涨的预期，今年美国家庭的汽车燃料平均支出将比2010年高出825美元，达到3360美元。报告还称，今年夏天炼油商的原油获取成本平均值将为每桶112.50美元，比去年同期的每桶74.70美元上涨大约50%。与此同时，今年夏天批发汽油价差（即汽油批发价格与炼油商原油获取成本之间的差距）预计为每加仑53美分（约合每升14美分），比去年同期的每加仑36美分（约合每升9.5美分）上涨47%。（LHZB）返回目录
【市场：高盛的看空报告触发大宗商品大跌】
国际油价4月12日大跌，带领许多大宗商品走低。此前高盛建议投资者获利回吐，同时市场也在担心，能源价格上涨可能拖累全球经济复苏。从布伦特原油到小麦、棉花和金属等原材料价格同步走低，削弱了从3月中以来因利比亚原油减产和农产品储量锐减而取得的强劲涨幅。人们日益担心，原材料价格上涨可能开始削弱需求，并影响经济复苏步伐，交易商们对这种焦虑心理作出了反应。国际能源机构（IEA）表示，高油价已经开始抑制消费增长。CRB大宗商品期货价格指数从4月8日的2年半新高下跌2.6%。交易员称，来自高盛大宗商品分析师的一份悲观简报，在已经涨得过高、过快的市场触发了抛售。按营收计算，高盛麾下拥有华尔街领先的大宗商品交易商。“一个巨头建议获利回吐，或者原油库存过多，所有大宗商品市场的投机者都听从了这一信号，其结果就是满屏翻红。”美国纳什维尔FCStone公司的棉花经纪人安迪瑞恩表示。洲际交易所5月交割的棉花期货价格下跌2.4%，至1.9976美元/磅。芝加哥期货经纪公司RJ O’Brien的副总裁理查德•菲尔特斯表示：“原油是所有大宗商品市场的关键。它与其他大宗商品都不同程度地高度关联。它是今天的一股大暗潮。”（BCY）返回目录
【市场：石油市场的过度投机在金融危机后依然严重】
中东与北非的紧张局势，触发全球燃料价格近期大涨。对此，科罗拉多大学环境新闻学中心的利亚•麦格拉思•古德曼在英国《金融时报》上撰文指出，世界能源市场经过了精心的设计，可从最微小的供给问题中获利，即使没有太多证据证明石油供应会出现实际的短缺。能源交易界绝不会让事实阻扰一场有利的供给恐慌。自伊拉克战争以来，投机的石油期货市场的价值已经增长超过3倍。而同期实际石油产量增长却远没有这么多。投机者几乎不用投入什么资金便可进行交易，使得他们得以通过大额押注影响价格，同时往往仅有交易总价的5%－10%面临风险。美国国会经常在公开听证会上严厉斥责“大型石油公司”，但没做什么事来抑制交易员对杠杆的过分使用。事实上，华盛顿不仅几乎没有采取措施来纠正这一情况，甚至还常常让情况变得更糟。一个引人注目的例子便是“真实对冲豁免权”。简言之，这是一个已经为所欲为过久的市场。监管者应该要求投机者在押注时，投入更多自己的资金，而不是彻底限制投机。提高保证金或者交易的首付款，长期以来一直被华尔街视为“原子武器”而抵制。现在有了动用该武器的理由：它会奏效。（RCY）返回目录
【市场：英国3月通胀率走低促使英镑疲软】
英国3月消费物价指数（CPI）的年度通货膨胀率从2月份的4.4%下降到4%。通胀率下跌的主要原因据信是食品价格和非酒精饮料价格的大幅下降。与此同时，包括按揭利率支付额在内的零售物价指数（RPI）的通胀率也从2月份的5.5%降到5.3%。全国统计局（ONS）表示，在3月份，超市中的物价都有所降低。该机构还表示，水果价格降低了4.7%，相比去年3月，面包和燕麦片降价2.6%，创下纪录。另外机票、游戏以及玩具等价格的降低也帮助缓和了电费、气费等增高的影响。据英国零售集团（BRC）表示，时下英国超市中有大约40%的物品都有减价或者促销活动。通胀率的下降也减轻了英格兰银行提高利率的压力。由于投资者认为英格兰央行不会如他们所预计那样很快增加利息，因此在此数字公布后，英镑兑美元和欧元的汇率也马上下降。不过有些分析人士也警告说，通货膨胀率在未来的几个月内还可能增高。而英国央行也预计，到今年年底，通胀率可能会涨到5%，最后到明年底才会回落到2%。（RCY）返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 4月13日 3050.40 +29.03（0.96%）↑
深圳成份指数 4月13日 13102.08 +199.86（1.55%）↑
上证Ｂ股指数 4月13日 327.86 +2.31（0.71%）↑
深成份Ｂ股指数 4月13日 5994.74 +66.02（1.11%）↑
沪深300指数 4月13日 3372.03 +45.26（1.36%）↑
香港恒生指数 4月13日 24135.03 +158.66（0.66%）↑
恒生国企股指数 4月13日 13566.46 +128.93（0.96%）↑
恒生中资企业 4月13日 4404.30 +40.19（0.92%）↑
台湾指数 4月13日 8780.20 +47.61（0.55%）↑
英国金融时报指数 4月12日 5964.47 -88.97（1.47%）↓
德国法兰克福指数 4月12日 7102.91 -101.95（1.42%）↓
日经指数 4月13日 9641.18 +85.92（0.90%）↑
美国道琼斯指数 4月12日 12263.60 -117.53（0.95%）↓
纳斯达克指数 4月12日 2744.79 -26.72（0.96%）↓
标准普尔500指数 4月12日 1314.16 -10.30（0.78%）↓
最新外汇牌价：2011年4月12日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.53386 丹麦克郎 5.13896 瑞典克郎 6.25340 台币 29.0464
日元 84.0473 加拿大元 0.96040 欧元 0.68907 澳元 0.95267
港币 7.77498 新加坡元 1.25576 瑞士法郎 0.89744 英镑 0.61350
1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 9.48214 丹麦克郎 7.45848 瑞典克郎 9.08094 台币 42.1531
日元 121.972 加拿大元 1.39376 美元 1.45123 澳元 1.38255
港币 11.2833 新加坡元 1.82191 瑞士法郎 1.30239 英镑 0.89034
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）4月12日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.22110 0.25175 0.28075 0.44250 0.77250
英镑 0.62375 0.69938 0.81938 1.12125 1.59688
日元 0.14875 0.16125 0.19813 0.34625 0.56625
瑞士法郎 0.14000 0.16000 0.18500 0.26333 0.56833
欧元 1.07875 1.13000 1.26250 1.56313 2.03875
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）4月13日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.20000 0.26000 0.32000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年4月13日11:30
期限 Shibor（%） 涨跌（BP）
隔夜（O/N） 1.7361 0.91↓
1周（1W） 1.9658 1.41↑
2周（2W） 2.4892 3.75↓
1个月（1M） 3.4976 1.56↓
3个月（3M） 4.2463 0.17↓
6个月（6M） 4.5730 0.94↑
9个月（9M） 4.7021 0.49↑
1年（1Y） 4.7899 0.28↑
NYMEX原油期货价格每桶106.25美元（4月12日收盘价）
ICE布伦特原油期货价格每桶120.92美元 （4月12日收盘价）
COMEX 金=1453.60美元（4月12日收盘价）
1人民币=4.44552新台币 100人民币=10.5488欧元 100人民币=15.3049美元
[外币100] 美元653.69 英镑1063.49 日元7.7718 港币84.08 澳元684.47 欧元946.71
（中国银行2011.4.13）
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