股指越高 股民赔得越多
作者：刘植荣
各种媒体上出现频率最高的报道，除了天气预报，恐怕就是股票市场指数（股指）了。股指上升了，分析师们总会找出几条“利好”；股指下跌了，分析师们又总能找出一些“利空”。这些都是事后诸葛亮，笔者在《大猩猩PK分析师》一文中已经论述，那些自认为高明的分析师，如果让他们与大猩猩进行炒股比赛，并不见得能赢过大猩猩。
股指代表股票市场所有股票平均价格的变动情况，这和居民消费价格指数（CPI）表达物价变化是一样的。股指统计，有的抽取一组代表性的股票样本，有的则是统计全部股票。例如，世界最著名的道琼斯工业股票平均指数从1896年5月26日起开始编制，当时只选取了12只股票作为统计样本，现在则增加到了30只。上证综合指数自从1991年7月15日起正式发布，就一直是对在上海证券交易所挂牌上市的全部股票进行统计。
其实，股指所反映的是股票“估值”的变动，它并非代表股票真实价格的变化。发行股票的本意是募集资金扩展公司业务，持股人可从公司利润里分红作为投资回报。也就是说，买股票就是对发行股票的公司的投资，这笔钱是不退还的，股东与公司的利益捆绑在一起，公司盈利，股东分得红利，公司亏损倒闭，股东则血本无归。
可见，股票的真实价格或价值只表现在“权”与“利”上。“权”就是清算剩余资产索取权。如果公司破产清算资产时，股东的权益要排在所有利益相关者的最后，公司的剩余资产要先支付清算费用，然后是职工工资、社保费用和法定补偿金以及所欠税款，接着是公司的债务，最后如果还有剩余资产，才轮到给股东分配。“利”就是公司经营有了利润后，股东分得的红利。
我们来看看中国股民的“权”与“利”究竟有多大。沪市2010年末资产负债比率为86.28%，如果加上员工工资、政府税款等各项税费，公司清算后的剩余资产就所剩无几了，甚至是负资产。所以，对股民来讲，剩余资产索取权是虚无缥缈的。关于红利，沪市2010年末股息率为1.25%，低于银行存款利息。股民们天天神经质般地关注着股指，听分析师喋喋不休的“利好”、“利空”，还不如把钱存入银行，自己找个地方去休闲。
以上数据说明，就中国目前股市来讲，股票几乎没什么价值，因为上市公司资产负债比率高，股票持有人几乎分不到剩余资产。另一方面，中国很多上市公司不派息分红，股民像等待戈多一样期待着分得红利。
既然“权”与“利”对股民来说都是可望而不可即的，那股票投资自然就成了投机，股票是为卖而买，幻想着把股指炒高，然后把低价买进的股票在高价位上卖出，通过股票买卖价差获利。
那股指又是如何被炒高的呢？
股市就像湖泊，股指就是湖泊里的一条船，炒股的资金就是湖泊里的水。水涨船高，只有投入股市的资金增多，才能把股指这条船给托起来。股指升高，意味着牛市来临，这会刺激老股民加仓，同时诱惑新股民入市。就这样，资金源源不断地从其他领域抽出，像溪水一样流入股市湖泊。股指被托到一定高位后，明智的股民见好就收，赶快清仓出逃，把资金从股市撤走，湖泊的水外泄，股指这条船就又降了下来。
千万不要忘记，炒股是有成本的。首先是政府的印花税（国外还要征收金融交易税和资本得利税），股票卖出方要把股票交易金额的0.1%交给政府。然后就是交给券商的佣金，佣金对股票买卖双方同时按相同的比例收取，比例不超过交易金额的0.3%，起点为5元。由于股市低迷，为了提高股票的换手率，吸引更多的人入市，目前券商的佣金比例都定得比较低，一般在0.1%左右。
另外，股民入市还要交给券商开户费，以沪市A股为例，个人交给券商的开户费为40元。可别小看这40元，2011年底股票有效账户数高达1.4亿，那么开户费总计就是56亿元。还有股票交易过户费、查询费、委托费、撤单费、磁卡费以及电话委托、自助委托的刷卡费、超时费等其他费用，如果把股票交易的所有税费都算在一起，大约是股票交易金额的0.4%，即每买卖100元的股票，就有0.4元的成本。
根据中国证监会的统计，2011年底，中国境内上市公司（A股、B股）共2342家，总发行股本为36095.52亿股，其中流通股本为28850.26亿股，股票市值总价为214758.10亿元，股票成交金额为421650亿元。我们可以推算出，2011年股民为政府纳税422亿元，为券商掏费1265亿元。由于股票交易税费的大头都是以交易金额为基数，同样数量的股票股指越高，交易金额就越大，炒股成本也就越高。
通过以上分析本文得出的结论是：不管是熊市还是牛市，也不管股指高低，政府和券商是旱涝保收，只赚不赔，而且股指越高，赚得越多。由于政府和券商收取的税费都来自股民，股指越高，交纳的税费金额越大，赔得越多。（作者博客：http://blog.sina.com.cn/zhirong 本文发《新金融观察》2012年2月20日第09版）
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