原文：Rogoff Says China Property Starting to ‘Collapse’ – BusinessWeek

译文：彭博商业周刊：罗格夫说中国房地产开始“崩溃”

作者：Susan Li and Jacob Greber
发表时间：2010年7月6日
译者：Andy（@adianch2010）

7月6日【彭博社】——哈佛大学教授、前国际货币基金组织首席经济学家肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）表示，中国的房地产市场开始“崩溃”，而这将冲击该国的银行体系。

在香港接受彭博电视台的采访时，罗格夫称，随着中国经济的发展，“特别是其增长速度的加快，它将面临磕碰。”，他还表示，虽然全球经济的复苏“非常缓慢”，但经济重回衰退的风险没有“提升”。

罗格夫的发言是对投资者的回应，上周，投资者们见证中国股市遭受一年多来最严重的损失。由于中国引领全球从战后最严重的衰退中复苏，中国的数据已经成为焦点之一。

上周，上证综合指数下跌6.7%，昨天跌0.8%，收于2369.95点。在全球最大经济体美国，由于一份政府报告显示美国私人部门6月的新增就业低于预期，7月2日，基准的标普500指数在近10个交易日中第9天下跌。

中国政府在强力打击炒楼后，宣布中国首季经济增长达11.9%，这是2007年来最高的。已经有多种措施用于提高某些购房的按揭贷款最低利率和首付比例。按照中国媒体报道， 官方也可能开始试行房产税。

销售剧减

在政府努力之下，中国房地产销售低迷，但价格继续攀升。5月，房产销售额比前一月下降25%。根据政府对70个城市的调查，价格相比去年同期上升12.4%，这一涨幅比4月的12.8%已有下降。

“你可以看到房地产崩溃及银行体系遭受打击，”罗格夫表示，“中国有许多相应的应对手段及有非常称职的管理者，但遏制它的发生仍然不容易。”57岁的罗格夫也在30小组中任职，该小组由中央银行家、金融官员和学术界人士组成，由前美联储主席保罗.沃尔克（Paul Volcker）领导。

温家宝总理领导的政府一直试图给经济降温，以减轻资产价格泡沫的威胁。中央银行也告诉贷款人留出更多钱作为储备，今年信贷增长的目标也将比去年下降22%，至7.5万亿元（1.1万亿美元）

增长前景

最近几个星期，从高盛集团到巴黎国民银行以及中国国际金融公司，银行的经济学家们纷纷下调对中国GDP的预测。由于中国政府施行的货币紧缩措施，高盛上周将对今年中国增长的预测从此前的11.4%降到10.1%。

根据昨天《证券时报》的一份报道，国土资源部部长徐绍史表示，在大约三个月内，中国部分地区的房地产价格将可能下跌。徐还说销售额现在停滞不前。

罗格夫2月曾表示，北京和上海的房地产价值已经“违背了实际”，并且房地产泡沫破灭将很可能使中国未来十年经济增长下降达2个百分点。

不过， 摩根士丹利亚洲有限公司斯蒂芬·罗奇不赞同此观点，他上月表示，中国的房地产繁荣不是房产泡沫。罗奇认为，尽管部分市场如高端公寓过热，但由于中国农村人口移居城市，住宅需求仍保持强劲。

“只是小调整”

“这只是房地产繁荣的小调整。”在香港接受彭博观察Tom Keene的电台访谈时，罗奇表示。他认为，从 2000 年以来，每年有1500万至2000万人移居北京、上海以及中国大陆的二、三级城市。“中国房市并未过热，住宅需求相当稳健。”

泡沫破裂会损害中国的银行体系，中国的金融监管者6月15日说已看到房地产行业信用风险在增加，警告存在不良贷款增加的压力。中国银监会在其年度报告中表示，与住房按揭相关的风险正在上升，“连锁效应”可能在房地产开发贷款中再次出现。

银行收益

去年创纪录的信贷扩张推动中国贷款机构的收益增加，根据中国银监会的数据，2009年金融机构报告的总利润达到6684亿元，比一年前增加15%。

中国的5大国有银行宣布了545亿美元的资本筹措计划，方式包括出售债券和股票。去年为了支持政府主导的刺激计划，它们的贷款创纪录地扩张。

中国农业银行有限公司正在上海和香港进行规模201亿美元的IPO。昨天，农行告诉投资者，房地产贷款是银行业面临最大的风险之一。中国经济增长的减缓以及发达国家收紧财政政策的决策可能拖累全球经济复苏，罗格夫曾说全球经济不太可能滑入所谓二次探底的衰退。

根据JP摩根大通经济学家的预测，明年，除利息支付以外，富裕国家将减少它们的主要预算赤字达1.6个百分点。这是自1970年经合组织开始记录该数据以来最大的幅度。2011年，预算的压缩幅度将减少0.9个百分点。

双底风险

“坏消息是全球经济复苏非常缓慢”，罗格夫同时表示，“我们不会超快地增长，但这一事实并不是说我们将因此而陷入更坏的状况。”他说，金融危机后，“你不会看到所谓的V型衰退”。

与此相反，诺贝尔奖得主、普林斯顿大学经济学教授保罗.克鲁格曼在6月28日《纽约时报》的专栏中写道，全球经济正处于一个被“政策失败”所引起的衰退中。克鲁格曼批评政府减少预算赤字而不是将注意力放到降低创历史新高的失业水平上。

罗格夫重申他对中国汇率政策的批评，说6月19日中国宣布的人民币“加强灵活性”是一个“老练的抚慰”，以使中国在6月末的20国峰会上免受指责。

中国通过海外需求推动其经济发展的方式需要改变，期望出口增长将继续保持在“当前的步调”上是不现实的。罗格夫表示，“这是不可能继续的，从某种程度上说，他们不得不调整其促进经济增长的策略。”

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