中国经济

国际知名大炒家索罗斯高调宣布沽空美股和亚洲货币，矛头直指人民币和港元，又断言中国经济必定硬着陆。有关言论不单引起中国官方和传媒连番声讨，更在金融市场上发挥了实质群集效应（Cluster Effect），惹来一众唯恐天下不乱伺机投机获利的对冲基金加入沽空行列。山雨欲来，一场环球金融风暴正在不断升温，一触即发。香港背靠中国大陆，又是纽伦港三大国际金融中心之一，加上是全球自由度最高的经济体系，资金自由进出，外汇全无管制，并且联系汇率保证零兑换风险，而中资又是当前港股最大的持份者，可说是国际金融大鳄意欲吞噬的对手，金融战争不在香港爆发，又岂有他哉？索罗斯说中国经济今天的处境，与二○○八年美国爆发金融海啸时相若，其实不尽不实，因为以危机性质而言，当前的局势更像九七年的亚洲金融风暴，尽管历史不会简单重复。中国因为基础工业薄弱，社会科学院也承认比西方落后一百年，以及实体经济虚浮，支撑经济增长的三头马车（出口贸易、国家投资和内需）一旦失灵，单靠东施效颦的量宽政策措施刺激经济的如意算盘根本打不响。中国以为人为地炒高股市，便可以既发挥财富效应，刺激内需，又便利企业融资及壮大规模，为巨型国企和红色资本走出去，进行国际并购创造条件，配合所谓一带一路的国际战略之余，同时腾空内地市场空间，让中国制造2025、“互联网＋”和创新企业得以扩展，发挥腾笼换鸟的经济结构改革作用。殊不知股市过度杠杆化，一发不可收拾，迷信一管就灵的中国财经官员突然煞车，下令去杠杆化，股市立即兵败如山倒，泡沫登时爆破，造成的负财富效应，不但消灭数以十万亿计的民间财富，令内需疲不能兴，更令企业和地方政府债务危机重新恶化，有关呆坏账最终定必拖垮在量化宽松政策下金融资产暴涨四倍的银行体系，爆发全面的系统性危机。目前中国的M2估计已接近150万亿元人民币，较九七年的8万亿元，暴增接近二十倍，但实体经济持续下滑，而为了今年十月加入IMF的特别提款权，中国又必须开放资本账，人民币兑换美元持续贬值，已成定局。正是资本无国界，在自利的原则下，中国资金大量向外流走，实无可避免，人民币兑美元返回到外汇改革初期的八算甚或以上，势所必然。因此，索罗斯一众国际金融大鳄在离岸人民币市场造淡沽空，长远而言，肯定必胜。但外资在大陆金融市场所占比例太小，获利有限，反而在全球一体化下，人民币贬值牵一发动全身，势必冲击亚洲和香港金融市场，所以索罗斯同时沽空亚太区货币，那才是声东击西的金融大屠杀的真正目标所在。反习力量借机兴风作浪中国的股市已成殭尸市，机构投资者不准沽空和减持，单凭弹尽粮绝的散户，沽不散股市。人民币在岸价由官方操控，只会有秩序地下跌，也不虞暴挫。中国要支撑大局，真正的金融战场其实在香港。经历九七金融风暴后，本港货币局制度的自动套戥机制已可确保港元不会脱钩，何况今非昔比，本港的金融基建已较前完善得多，索罗斯一众大鳄不可能重施故技。实际上，他们的沽空部署规模也不及从前。然而，本港地产泡沫已成，股市大幅波动，楼市暴挫，自是难免。最重要的是，中国内部权斗激化，反习的贪腐力量一定会利用索罗斯一众大鳄来犯为幌子，兴风作浪，上下其手，制造乱局。正因如此，习近平不得不先下手为强，派遣中纪委进驻港澳办。如果估计无误，一场石破天惊的高官秒杀，随时出现，大家不妨拭目以待。

上星期我以一筹莫展来形容大陆经济的困境，有读者不同意。问他有何对中国经济乐观的理由，答案是：“一带一路。”对未来的事，没有人说得准。一带一路中的六十多个国家，说不定有些是未来十年八载经济增长最快的地方，不过，要是有百年一遇的机会，为何偏偏要留给中国？要知道，外交和经商，可谓人类活动当中最计算到尽的两类行为；虽然有时会计错数，但肯定不会不计数。假如你相信一带一路有成功的机会，是因中国与第三世界国家情谊永在，请容许我无情地坦白：“你太天真了。”自过去三十年来，中国在国际市场上要赢过欧美国家，只有一招，就是斗平。平，代表低毛利。中国过去的优势是成本低，可是现在竞争者多了，游戏也变得复杂。远的不说，由中国承建的印尼高铁，营造成本75%由国开行提供融资，可以说是一带一路的示范项目，结果是动工不足一星期就被勒令停工。难道要为此事出动外交部，又或者相关国企在当地兴讼？无论如何，从已经发生的事件看来，所谓的一带一路似是主观愿望多于实际策略。对香港来说，跟车太贴只是官员要向北京示忠，一般人要是太过认真，恐怕最终伤心。退一万步说，在爱国者眼中，欧美洋人尽是见利忘义的小人，要是有利可图，为什么他们不去分一杯羹？再讲，人家要是谋定而后动，后发先至，中国又可以怎样？可能爱国者会认为，我这种长他人志气灭自己威风的观点等同卖国，可是我想说明事实摆在眼前，单凭主观愿望不顾客观条件，简单一句就是自欺欺人。讲完。中国经济缺少质变中国的经济问题，第一，就是在过去十多年已经没有质变，只有量变。量变是靠玩弄宏观经济政策工具促使而成的泡沫幻象，这种杠杆之下的增长，反过来打下来的一棍，一样有杠杆式的威力。没有质变，最主要原因是中国经济一直以来都是单边开放，只知道要出口，但在本土经济却不让外来者竞争。甚至乎像智能手机这门本来没有既得利益的行业，当年大陆也要闭门造车，结果令香港成为了炒卖iPhone的交易所，大陆的厂商却只做出了千元左右毛利极低的山寨机。这只是其中一例，还有更其他的，多不胜数，不在话下。没有质变，大陆的经营成本却越来越高，很大程度上是由于错误的宏观经济政策所致。现在大陆的环境，是不能不让人民币贬值，因为人民币汇率高企的确影响到成本优势。可是，大陆又不能让人民币贬值，因为不少企业在之前的强势人民币预期下，借下了不少美元计价的债，要是人民币贬值，这些企业的偿还能力即会大减，甚至会即时破产。有投机者见到大陆的客观情况，提出“沽空中国”的命题，主事官员跳出来叫阵，反而露了底牌。事实上，沽人民币的，不只外国人，十三亿人要是有机会买外币买外国货，难道他们会不想？说穿了，一直以来中国的经济局面，都是以某种“强力”来维系。正如某个保险广告所讲，再锋利的刀，也有生锈的一天；更何况，像中共般乱使蛮野，刀口上的缺损早就不断锈蚀。我还未数人口老化和制度不完善等最根本的问题，这个国家，真的可以靠一带一路四个字保平安？还是不要跟我说笑了，好吗？