译者

核心提示：那么，一直以来令8%的增长目标如此重要的就业压力呢？中国由于快速经济增长和计划生育政策，正在经历重大的人口变迁。随着人口出现老龄化趋势，为数百万年轻人创造就业岗位不再如此关键。 原文： Why China Is Suddenly Content With 7.5 Percent Growth 发表：2012年3月5日 作者：Bruce Einhorn 亚洲地区编辑 本文由” 译者 “志愿者翻译并校对 数年来，人们在谈论中国经济时，常常谈论一件事：国内生产总值增幅将超过8%。世界其他地区发生什么并不重要——美国和其他出口市场或繁荣发展，或苦苦挣扎，但中国仍将年复一年地保持至少8%的增幅。中国需要为每年数百万的青年就业人口提供足够的工作机会，而中国领导人认为，低于8%的增长速度将令就业形势严峻。并且各任决策者表现出一致性：上一次中国的经济增长目标低于8%时，小布什还在其第一任期，波士顿红袜队还没有打破贝比鲁斯魔咒。 然而，这一神奇的数字8现已成为历史。国务院总理温家宝5日在十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，2012年国内生产总值的预期增长目标是7.5%。中国自2004年起便未曾设定过如此保守的目标。 其中一个原因是欧债危机，造成欧洲对中国出口的需求衰退。但这并不仅仅是欧洲人的问题。温家宝在对人大的讲话中说，经过数年来经济增长率达到至少9%后，中国需要”在相当长的一个时期保持高速增长”。经济学家和投资者同意，中国现在正在步入经济增速放缓的新时代，过去的8%已不再那么重要。瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬在5日的一篇评论中说：”我们认为北京的领导人察觉到中国的增长趋势必须放缓。” 每个人应该都应习惯增速放缓。”中国现在必须越来越习惯于低于8%的增长，”杰富瑞投资银行首席全球证券策略师肖恩·达比说，超越8%的增长将”很难持续”。 那么，一直以来令8%的增长目标如此重要的就业压力呢？中国由于快速经济增长和计划生育政策，正在经历重大的人口变迁。随着人口出现老龄化趋势，为数百万年轻人创造就业岗位不再如此关键。巴克莱资本公司中国经济学家常健说，尽管中国在本世纪头几年每年需创造1000万个就业岗位，但今天中国仅需半数岗位。渣打银行大中华区研究主管斯蒂芬·格林说：”整体劳动力现在几乎已不再增长。”他说，因此，中国决策者”无需像他们（此前）一样创造出更多的岗位”。 实际上，随着一度涌向中国沿海地区工厂的年轻工人发觉他们无需背井离乡寻找工作，在中国部分地区现已出现劳工短缺。这是地方政府提高最低工资的一个原因。上周，上海市政府和山东省政府提高了最低工资标准，凸显全国推动提高国内工人税后实得工资的趋势。 经济增长放缓和加薪将是中国经济新常态的两个要素。巴克莱资本公司的常健说，中国尚需学会忍受高通胀。常健认为，与过去十年年均通胀2%相比，通胀将在下个十年达到年均5%。她说，由于”他们不需要如此担心创造就业机会的问题”，因此就不必急于向制造商提供水电油补助。常健说：”中国正在从经济增长的奇迹转向更正常的增长阶段。” 荷兰商业银行驻新加坡亚洲经济研究主管蒂姆·康登说，在2001年下半年中国加入世贸组织后，曾享有一段漫长而一去不返的美好时光。他说，十年来，中国享受着世贸组织的天降馅饼，获得了极致的经济增长。工业企业利润激增，从加入世贸组织前占国内生产总值4%增长到去年的11.8%。这些利润令储蓄额大幅增长，中国经常账户盈余从世贸组织前的2%增加到2007年的9.9%和去年的4.4%。 这样的一种增长不可能无限地持续下去，即使在中国也不行。康登说：”经济在经历这一非同寻常的发展时期后步入正常化。”他说，在成本更高、增长更慢的新时代，”一些公司将极为痛苦”。但由于经历了黄金十年，利润和储蓄都很高，痛苦并不会太大。康登说：”中国能够负担得起。” 本文版权属于原出版公司及作者所有。©译者遵守 知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享 3.0许可协议 。 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。

全球最大的棉花消费国中国，已就印度几天之前出台的棉花出口禁令提出正式抗议。与此同时，有迹象显示，印度正在对这项禁令做出重新考虑。 印度总理曼莫汉•辛格(Manmohan Singh)紧急要求数位内阁成员重新评估这项禁令。此前，印度农业部长表示，棉花出口禁令有损棉农利益。 印度总理办公室的一份声明称，评估结果将于今日公布。 总理办公室的一位官员说，相关内阁成员很可能会取消这项禁令。 该官员向英国《金融时报》表示：“确实存在取消禁令的实际可能性，而且可能性很大。” 不过，这一政策逆转并非板上钉钉。印度政府正在综合考虑对华关系、印度棉农利益及它对印度强大的纺织业的担心，以求寻找到平衡点。 在棉价经历了两年时间的大起大落之后，这种政策面的突变正在进一步加大棉花市场的波动性。 去年，供应短缺曾推动棉价涨至每磅2美元以上，创下纪录高点。当时的短缺在一定程度上就是由印度出台的一项出口禁令造成的。没想到的是，在棉纺厂纷纷对采购合同违约之后，棉价后来回落至每磅不到1美元的水平。 包括嘉吉(Cargill)、来宝集团(Noble Group)和嘉能可(Glencore)在内的棉花贸易商由此遭受到巨大损失。 在印度出台两年之内的第二项出口禁令之后，棉价今年已有所上涨。 3月5日，印度又出台了本文开头提到的那项禁令，且立即生效实施。此举旨在保障印度国内纺织企业得到充足的棉花供应。印度是全球第二大棉花生产国。 过去一年，中国大举购买棉花来建立政府储备，以求支撑国内农场棉花价格、缓冲价格波动。 美国农业部(USDA)估计，截至今年1月底，中国已从国外购买了多达500万包棉花来充实储备；若加上国内采购量，中国在本作物年度要占到全球棉花消费总量的15%。 译者/何黎

核心提示：北京继续购买美国债券，截至6月底，中国持有1.73万亿美国证券，同比增长7%。屯储美债放缓表明中国试图对持有的资产实施多元化，寻找其他地方囤积自己的外汇。中国是美国政府债券的最大国外持有方，对它来说，好的外汇投资途径寥寥无几。 原文： China hedging its bets on U.S. government debt, data show 发表：2012年3月3日 作者：David Pierson 本文由 译者 志愿者翻译 【一个商贩在北京天坛外等待游客。中国是美国政府债券最大的外国持有者。（Diego Azubel, 欧通社/2012年1月19日）】 北京—中国大规模持有美国政府债券，拉低了利率，支撑着美国经济。然而现在逐渐有迹象表明，山姆大叔的银行主开始分散下注。 根据美国财政部本周发布的研究报告，截至6月底，中国持有的美国国库券占其外汇储备的54%。低于2010年65%的比例，也低于2006年的74%比例。 北京继续购买美国债券，截至6月底，中国持有1.73万亿美国证券，同比增长7%。 然而，联邦政府其他数据显示，到下半年，中国成为美国国库券的净卖家。 屯储美债放缓表明中国试图对持有的资产实施多元化，寻找其他地方囤积自己的外汇。 专家一直警告说，一旦中国突然收紧信贷，可能导致美国利率升高，从而对美国经济造成伤害。但眼下来看几乎没有什么威胁。 中国是美国政府债券的最大国外持有方，对它来说，好的外汇投资途径寥寥无几。美国国库券市场的安全性、流动性和规模是无与伦比的。 对外经济贸易大学教授刘宝成说：”没有替代方案。美元仍然是主导货币。” 此外，北京明白，抛售美国资产可能导致美元贬值，从而令它自己的投资贬值。 在当前动荡的环境下，全球对美国国库券的需求仍然强劲。由于对欧元区的担忧挥之不去，投资者纷纷寻找避风港，周五纽约市场10年期票据的收益率下降0.05个百分点，跌至1.98%。 龙州经讯驻北京的分析师安德鲁·巴特森说：”中国是美国的银行主，美国依赖中国的资金流入，这种基本概念不准确。究竟怎样需要用事实来说话。中国买进美国资产的数量越来越少，甚至没有人注意到这一点。” 中国究竟是什么时候开始对投资多元化的，这一点不得而知。北京也没有揭示自己把外汇储备投到了哪里。 巴特森说：”我怀疑中国是样样买一点。很可能进入了大量小货币市场，比如澳元、加元和巴西雷阿尔。（但）这些市场相比中国可用资金的规模来说都比较小。” 巴特森说，唯一在规模上可以与美国债券市场相提并论的市场是日本和欧洲，但他指出日本的数据表明中国没有买进大量日本债券。 他说：”排除后的结果意味着更多资金流入欧元。” 刘宝成说，中国停止买进美国债务还可能是为一揽子援助欧元区作准备。 欧洲领导人恳求中国参与救援。专家们猜测，北京坚持要求对方作出让步，比如作出一些规定，让贸易伙伴难以对中国提起不公正贸易诉讼。 中国的决策者和经济学家一直主张降低对美元的依存度。华盛顿的刺激行动令北京愤怒，因为这样做削弱了美元，导致中国持有的资产贬值。 去年夏天，紧张达到极点，当时美国议员就是否提高该国的债务上限争执不下。评级公司标普由此下调了美国的债务级别，这尖利地提醒中国，华盛顿的政治会影响到它的利益。 批评人士反驳说，如果不是中国奉行使其获得巨额贸易顺差的政策的话，包括低估人民币币值，中国就不会陷入这种窘境。 但是，这种论调近几个月来冷了下来。受进口增加、人民币升值影响，中国的贸易顺差已经减少了。 中国的外汇储备自去年上半年以来实际上没有变化。 传统基金会中国问题专家德里克·西瑟斯说：”中国此前庞大的国际收支顺差在2011年下半年消失了。他们从钱多得没有地方投变成没有新钱可投。没有钱流入，就没有办法进一步买入。” 本文版权属于原出版公司及作者所有。©译者遵守 知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享 3.0许可协议 。 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。