译者

在国际监管规定强令金融机构提高资产质量之际，五家银行联手推出了一种对冲工具，旨在充实自身的资产负债表、防范市场抛售造成的影响。 巴克莱资本(Barclays Capital)、汇丰(HSBC)、劳合社(Lloyds)、野村证券(Nomura)和瑞银(UBS)将推出一个衍生品市场，目的是帮助银行在英镑市场上降低借款成本并提高利润。该衍生品市场将受批发市场经纪人协会(WMBA)的监管。 该市场的用途是抵消持有英国政府债券或短期贷款的风险。它将于4月17日启动交易，届时将使银行能够锁定一周至一年期的借款成本。 野村证券英镑汇率业务董事总经理罗伯特•韦里洛(Roberto Verrillo)表示：“银行需要一种与其资产更匹配的对冲工具。” 参与推出该市场的银行家们表示，那些投资于英国政府债券和英国货币市场的银行、保险公司以及对冲基金将会用到这些衍生品。 批评者警告称，该市场的发展可能不会像人们希望的那样快。他们表示，由于大多数机构喜欢易变现的产品，该市场可能会受到成交量小的拖累。 然而，批发市场经纪人协会坚称，由于金融机构日益需要利用对冲工具来防范英国政府债券遭抛售的风险（许多机构正大举买入此债券以满足巴塞尔资本金规定的要求），上述衍生品将有很大的市场需求。巴塞尔资本金规定要求银行持有安全性更好、流动性更强的产品，比如英国政府债券。 上述衍生品将以“回购隔夜指数平均”(Ronia)利率为基础。这是一种有担保贷款的利率，通常以英国政府债券为担保品。因此，与其他无担保贷款的利率（如伦敦银行间同业拆借利率(Libor)）相比，人们认为该利率更适于用来对冲持有英国政府债券和贷款的风险。 作为一种有担保贷款的利率，Ronia还应当可以降低借款成本。人们通常认为，有担保贷款的利率更安全，因为它得到担保品的支持。因此，该利率往往被设定在较低的水平上。 一家持有收益率为0.44%的一年期英国政府债券的银行，将能够以约为标的资产面值0.48%的价格购买一种一年期Ronia衍生品。这意味着，这家银行已将一年期借款成本锁定为4个基点，不必再担心市场的波动。与使用Libor的对冲方式相比，这种方式锁定的借款成本要低得多。 译者/邢嵬

以下为每日原文推荐。如果你有兴趣，请参与翻译并将译文寄给 《译者》 ( iyizhe@gmail.com )以便与大家共享。欢迎使用 邮件组 、 Google Reader 、推特（ @yigroup ， @xiaomi2020 ）和 G+ 跟踪我们的最新消息。 【荐译】2012.03.19 【时事·热点】 《路透社》中国国家审计局日前宣布，在中国标志性的形象工程、耗资340亿美金的京沪高铁项目审计过程中发现了欺诈、违反规定和程序、浪费、管理失当等等问题的证据。国家审计局的报告中称，铁道部在高铁项目开工前5个月的招标初期就开始违规操作，其中包括对投标者的初选程序由标准的5天缩短为13个小时。 http://goo.gl/5Xubn 《时代杂志》香港的”非选举”：一个腐烂的系统——香港做为世界上最好的城市之一，有着成熟的、技艺精湛的市民，但是这个地方却没有自己的政治。香港试图获得更多民主的行动一直被北京阻挠和限制，使香港无法成为中国的一个国际化的领地。在香港，市民们不能直选自己的特首，事实上的执政官，而是由一群1200人的选举委员会按照北京的暗中指示来选举，而选谁早已预定了，这种系统有效的阻止了那些北京不喜欢的候选人成为特首。 http://goo.gl/u2Uep 《雅虎》昂山素姬到达中缅边界的缅北小城lashio,向2万多名当地人发表演说。昂山对当地的中国商人受到威胁，被告知不准支持昂山的缅甸全国民主联盟表示关切。昂山同时警告，要求民众密切关注4月初进行的补选中的舞弊现象，并及时汇报此类现象。昂山表示，缅甸民盟不只是为了缅甸人的利益，而是为了所有少数民族包括汉族（缅甸籍中国人）的利益。 http://goo.gl/l3HHS 《洛杉矶时报》中国将限制精神病医院在压制异见上的使用——中国的法律制定者正在拟定法律清晰界定在违背当事人意愿的情况下，依旧可以将其送入精神病院的条件。在过去，关入精神病院经常成为压制异见人士，处理上访者的主要方式。 http://goo.gl/sps8Q 观点：专家警告空气污染可能成为中国最大的健康威胁——中国医师协会主席钟南山在这周警告，如果政府再不对空气污染进行检测，并大力宣传其可能带来的危险，空气污染将成为对中国人健康的最大威胁。他同时指出，中国政府并未对一些污染物进行监测，这也是为什么报告显示空气质量越来越好，但实际污染越来越严重的原因。 http://goo.gl/MqGX4 《人权观察》西藏的寺庙需接受政府的直接管理——过去，西藏的寺庙由服从政府规定的僧侣进行管理。但目前的政策是，所有的寺庙都必须由政府官员直接进行管理，有专人永久地驻扎在寺庙里。 http://goo.gl/3fGn9 《经济学人》僵尸粉和虚假转载——文章对微博上的谣言、政府对微博的监管以及近期对微博的实名制管制等进行了评论，认为实名制不太可能阻止谣言在微博上的流传，政府对微博内容的监管依旧是做不完的工作。作者认为，政府遇到的问题或许不是谣言太多，而是公众可知晓的真相太少。 http://goo.gl/VZk2r 《每日电讯报》中国能否经受的了大跨度的改革？——在温家宝提出中国需要改革以及薄熙来免职之后，人们认为中国已经走到了改革的临界点上。但作者提出有几点必须考虑，如胡温政府的任期将满，改革因触及利益群体的利益而受到阻碍，以及共产党的改革一向是为了巩固自身政权而非将权力转手他人。 http://goo.gl/4Syw1 【经济·金融】 《华尔街日报》沃尔沃美国公司宣布，将由林书豪代言其产品——日前沃尔沃美国公司像媒体发出了邀请，该公司将于周一召开新闻发布会，宣布由NBA时下最红的华裔球星林书豪担任其代言人。 http://goo.gl/8X8Cm 《纽时》数据显示中国住房价格下降——中国国家统计局周日宣布，统计局监测的半数中国城市一年以来价格不断下降，2012年一月份已经降低到一年来最低水平。 http://goo.gl/lYwjW 《法新社》非死不可风格的网站帮助中国农民——两个美国人创办的小额贷款网站”我开网”自从运营以来，已经为中国内蒙和四川的农村妇女提供了超过87万美金的小额贷款，供她们经营自己的农业、养殖业和小生意。我开网的创始人凯西·威尔森告诉法新社：这些农民由于没有抵押品，或者贷款金额太少而无法从中国的银行获得贷款，我开网为她们提供的贷款帮助她们走出了贫困。 http://goo.gl/3R73a 《经济学人》中国经济对硬着陆的恐惧——二月份的经济数据显示，中国进出口贸易遭遇赤字。贸易逆差引发了人们对中国经济下滑的恐惧，但与此同时也有人寄希望于这是中国经济结构开始进行调整的表征。文章对这个月进出口赤字背后真正有可能出现的问题和未来的经济走势进行了分析。 http://goo.gl/wQsdq 《彭博社》政府称，中国的公司被迫伪造数据——中国国家统计局称有地方官员迫使一些宾馆、煤矿和铝业经营者报告虚假数据。地方和全国的GDP数据之间的明显差异表明国家仍需努力提高统计系统的公信度。 http://goo.gl/g1ONH 【国际·外交】 《法新社》台湾前间谍为中国从事间谍活动——据美国每日新闻报道，台湾一名4年前退休的前间谍因引诱其同事前往中国大陆、为中国大陆提供军事情报而被捕。据悉该名为董建南的前间谍原来是台湾调查局官员，退休后前往大陆旅游时被中国情报部门招募，成为中国的间谍。 http://goo.gl/jOONt 【观点·评论】 《卫报》变化已经降临在中国，但北京能否领导一场社会革命——中国共产党10年一次的权力更替将在即将召开的18大进行，薄熙来在上周五被免职被认为是最近15年来中国最严重的政治动荡，投射出为了争夺中国最高领导权的斗争之激烈。这是首次没有老人指定的权力更替，中国严重的经济问题、政治问题、国家资本主义垄断、通涨和地产泡沫，还有巨额的地方债务，将会给新的领导人带来怎样的一个局面？香港浸会大学、美国布鲁金斯学会、清华大学等研究机构的学者们解析中国换届。 http://goo.gl/nNxpj 裴敏欣：中国政治在经济上的可能——作者认为世行近期对于中国经济走势的分析报告和建议最终是无用的，因为坚持一党制的中国政府很难在现有政治体制下遵从世行的建议来改革体制。这牵扯到国企对中国的特殊意义，以及既得利益者将不愿意改革财政体制和实现预算透明。 http://goo.gl/8cElB 裴敏欣发表在《金融时报》上的又一篇和薄相关的评论《在权力交接时又现毛的幽灵》。薄大受欢迎至少可以揭示出：①新一代的领导人不再满足于”面无表情”；②权贵资本主义的确引起了相当大的社会不满；好消息是③中国社会显得信息更多元，也更成熟了。因此，这比仅仅涉及一个人的政治斗争剧要重要得多。 http://goo.gl/oT30u 《彼得森经济研究所》2020年之后的中国经济展望，介绍世行关于中国经济展望的研究报告。 http://goo.gl/tFWDL 《詹姆斯敦基金会》中国对美国新”支点”防务战略的反应——有担忧，不恐慌 http://goo.gl/JpBmv 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。

《泰晤士报》  核心提示： 中国不是历史上首次有一个崛起中的大国为避开国内要求政治改革的压力而推行挑衅性外交政策。经济迅猛增长，国内局势不稳，年轻人饱含民族主义激情，对外进行扩张，这些因素相交织的局面是我们以前就见过的。就我来说，我想起了德国100年前首次谋求世界权力的行动，它最终导致了第一次世界大战。 中国是我们这个时代的最大问题。我们能否以一种不那么猛烈的方式控制这个过渡？问题的答案不仅会影响世界的繁荣，而且会影响世界的未来和平。 原文：Hackers in ‘all-out war’ with the West 发表：2012年3月11日 本文由 译者 志愿者翻译并校对，无网络版 当西方人考虑中国的上升势头，他们试图安慰自己，中国也许善于集成，但是没有创新的能力。未来，就像iPhone一样，在加利福利亚设计，仅仅在中国组装。再想想，2009年，中国的新专利申请数超过了德国。他们已经在2004年超过英国，2005年超过俄国，2006年超过了法国。 过去十年来，中国的研发开支增加了六倍，科学家人数增加了一倍多，如今它的科学论文年产量和超级计算能力仅次于美国。 中国的电子工程师变得十分成熟老练，美国军方对美国硬件里安装的中国芯片深感忧虑，谁也不能肯定里面没有潜伏病毒。 北京的中关村是中国对硅谷的回答。20世纪80年代，它只是个卖电子产品的小小街道。今天，它拥有几家世界最大的电子产品研发实验室，包括联想。 25年前，联想成立时只有50名雇员。今天，它收购了显赫一时的IBM个人电脑业务，成为全球第二大PC制造商。 中国的蒸蒸日上可能令人生畏，但不妨想想另一种情况。假设中国经济衰退，那将意味着没有中国人投资于我们举步维艰的经济，不再有中国人花钱购买西方名牌货——也没有人再投资于西方急剧上升的国债。更糟糕的是，经济增长减速也许会激发中国内部远比工资和工作条件问题更具威胁性的力量。 我们自我安慰的一种说法是，随着中国人走向富裕，他们会逐渐接纳我们的价值观。但我对此毫无把握。我没察觉到西式民主深得人心。我察觉到的是中国民族主义日益高涨。 凌晨5点去天安门广场看升旗，你会发现那里已经人头攒动。如果你问他们为什么要来，他们会说：”看到红旗冉冉升起时，我的心情难以形容……是一种民族自豪感。” 乍一看，这种爱国情感稀松平常。但它有暗淡的一面，尤其是在年轻人当中。它的表现形式之一就是猛烈抨击西方媒体报道中国的方式。 去年我与反CNN的创始人见过面，这家网络组织专门质疑CNN这家西方电视台的报道。它绝非官方实体，它是青年人爱国情感的真实表达。在这些年轻人看来，中国政府面对西方的批评表现得太软弱。这一代新生力量的某些成员已经自认为以21世纪特有的战斗形式与西方开战了。 你也许以为中美对抗的战略前线位于南中国海，北京称之为”国家核心利益”。不错，中国大笔投资，升级其海军战备。中国在巴基斯坦瓜达尔修建深水码头，这儿靠近战略要冲霍尔木兹海峡。还有缅甸和斯里兰卡。去年，中国第一艘航母下水。但是事实上，作战前线在北京的网吧。在一家网吧，我见到了”红客”刘庆。”红客”是一帮电脑黑客，他们觉得自己的使命就是捍卫中国的利益，抵御来自西方的攻击。攻击是他们偏爱的防御方式。 据军情五处称，中国黑客已经把矛头指向英国防务、通信、能源和制造业公司、政府部门乃至议会的网站。我问刘庆是否认为中美两国间有网络战，他回答：”我认为已经全面开战。” 正是像他这样的一批人，美国不得不新成立了一个网络司令部，英国政府现在有了一项国家网络安全计划。就常规军事力量而言，中国仍远远落后于西方。在网络战领域，差距小得几乎不存在。 中国会是我们的经济救星还是我们的地缘政治劲敌？假装答案无关紧要是没有用的。假如地球上五分之一的人黑你而不雇你，那绝对非同小可。事实会如何呢？我认为历史可资借鉴。 中国必定会增长，且必定会减缓增长。它的内部问题很严重，但没有严重到海外扩张、出口、投资、对外移民和技术革新相结合仍无法解决的程度。真正令人担忧的是，为了做到这一点，中国领导人也许会设法利用公众的爱国热情。 这幅景象十分可怕。中国经济摇摇欲坠，骚乱频频发生，动荡局面再现。为安抚民众的愤怒情绪，政府迎合这一重新抬头的民族主义。它把自己的难题归咎于西方，对我们越来越带有挑衅性。 牵强附会？未必。那不会是历史上首次有一个崛起中的大国为避开国内要求政治改革的压力而推行挑衅性外交政策。经济迅猛增长，国内局势不稳，年轻人饱含民族主义激情，对外进行扩张，这些因素相交织的局面是我们以前就见过的。就我来说，我想起了德国100年前首次谋求世界权力的行动，它最终导致了第一次世界大战。 中国是我们这个时代的最大问题。它的崛起会重复德国100年前的灾难性轨迹吗？我们能否以一种不那么猛烈的方式控制这个过渡？问题的答案不仅会影响世界的繁荣，而且会影响世界的未来和平。

核心提示：薄熙来前市委书记因推行严格管制招致了既得利益层的强烈反感，但另一方面在一定程度上得到了重庆市民的支持。 原文： 薄氏解任の重慶市、厳しい規制に早くも緩み 发表：2012年3月7日 作者：戸田敬久 本文由 译者 志愿者翻译并校对 薄熙来被免除重庆市委书记职务后，他之前推进的严格管制开始出现缓和迹象。之前禁播的卫星电视频道的广告15日晚被解禁，据公安部门有关人士透露，倒卖汽车牌照的活动也似乎死灰复燃。有人指出，放宽管制可能导致治安恶化。 “真没想到，广告这么快就解禁了……”一位看了电视的重庆市民难掩内心的惊讶。市政府旗下的重庆卫视当地时间15日下午6点半开始播放30分钟的新闻节目，节目结束后突然开始播放有关当地白酒的广告。 重庆卫视自去年3月开始限制广告播放，并被迫裁员和减薪。其理由在于，当时的重庆市委书记薄熙来下达指示要求建立不依赖广告收入的中国版的BBC。薄熙来在9日的记者会上强调，电视就应该给人民提供有益的、有价值的思想文化素材。  据公安部门有关人士透露，倒卖数字吉利的汽车牌照也似乎死灰复燃。网络上已出现大量有关车牌号和售价的信息。而打击车牌倒卖活动一直以来也是打黑活动的一个环节。 薄熙来前市委书记曾以破坏景观为由要求拆除高楼和高速公路上的广告牌。广告公司有关人士认为，广告牌迟早会恢复。 薄熙来前市委书记因推行严格管制招致了既得利益层的强烈反感，但另一方面在一定程度上得到了重庆市民的支持。除开展打黑活动外，重庆市内设置了约500个派出所，治安得到了很大程度的改善。 一位貌似为来自重庆的网友留言道：”前市委书记薄熙来和前公安局局长王立军是重庆的恩人。这两人免职可能会使重庆的治安回到从前。” 本文版权属于原出版公司及作者所有。©译者遵守 知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享 3.0许可协议 。 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。

随着中国政府调控房地产市场的举措继续产生影响，2月份中国近三分之二大中城市的房价较上月有所下降。 中国国家统计局昨日发布的数据显示，政府跟踪数据的70个大中城市中，2月份有45个城市的新房价格环比有所下降，持平的城市有21个，仅有4个城市出现了上涨。而1月份有48个城市的房价有所下降。2月份，有27个城市的新房价格同比有所下降，1月份时只有15个。 中国总理温家宝上周警告称，中国的房价仍远远没有回归到合理水平。他要求政府不能放松房地产调控。 温家宝表示，放松调控会造成房地产市场的“混乱”。中国政府去年出台了一系列措施，以期抑制失控的房价，其中包括限制购买第二套房、提高房贷首付、以及出台房产税。 房价下跌已引发有关中国将出现经济减速的担忧——人们已经预计今年中国经济增速将较2011年的9.2%有所下降。但房地产分析师表示，尽管存在种种担忧，中国政府仍不太可能放松调控。 国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)昨日呼吁中国，在全球经济形势一片黯淡的大背景下，改变其增长模式。她在北京发表讲话时，称赞了中国将经常账户盈余与国内生产总值(GDP)之比从2007年的逾10%降至目前不到3%的努力。 但她补充称：“由于当前全球经济形势，中国继续保持增长势头就变得更加重要——中国应在全球政策讨论中继续发挥重要作用，并继续努力加快其自身经济转型。” 译者/何黎