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核心提示 ： 人民币如果在世界各国的施压下过快升值，将会造成失业率上升；然后中国再次放松信贷，造成情况的进一步恶化。 原文： what Happens if the RMB Is Forced to Revalue? 来源：中国金融市场 作者：Michael Pettis 发表时间：2010年10月6日 译者：leros 校对：@xiaomi2020 迫于美国及欧洲的压力，在接下来的一年内，北京或将加快人民币升值的步伐，但同样可以肯定的是这一过程将伴随着减少失业的政策。我认为这种政策最有可能与信贷相关。 如果北京扩张廉价信贷(cheap credit)，或将加剧国内经济失衡的危险。 在进一步解释之前，我先说说为什么我认为人民币会更快的升值。部分原因跟那些看起来很不错的经济数字有关：房地产市场看起来正在恢复，制造业也还不错，而且中国经济增长也颇为强劲。下面是周六 新华社 关于最新的采购经理人指数（PMI）的报道： 中国物流与采购联合会1日发布的数据显示，9月份中国制造业PMI为53.8%，较上月上升2.1个百分点。这是自5月份以来的最高值，该指数已连续19个月位于临界点（50%）以上的扩张区间。 周日公布的非制造业数据显示了同样的趋势，在房地产领域尤为明显（耸肩吧！）。如下是瑞士信贷的描述： 九月非制造业PMI上扬0.2pps（sa），同期商业预期指数上扬1.5pps至67.3sa.

核心提示 ： 冷静点，不要指望有什么“一贴灵”；发动一场针对中国的贸易战不是解决问题的根本办法。 原文： How to stop a currency war 来源：经济学人 发表时间：2010年10月14日 本文参考了“译言网”上的 “同来源译文” 校对：@xiaomi2020 最近几个星期，世界经济如置身战场，至少也可算得上唇枪舌剑。自从巴西财政部长曼特加（Guido Mantega）在9月27日声称“国际汇率战争”已经爆发后，不论是容易进入亢奋状态的专栏作家，还是政府官员们，都在使用战争词汇来描述世界经济之争；关于携手合作、促进经济增长之类含糊用语被弃之门外，战斗性的语调已然登场。世界各国相互指责对方在汇率操纵和资本控制上以量化宽松的手段来扰乱全球市场需求。（即大肆印钞，购买债券。） 在这些烟雾弹和愤怒情绪的掩盖下，三场经济战争已经实实在在地打响了。最大的一场源于中国不愿意让人民币更快升值，美国和欧洲官员都更加强硬地声称，是中国被低估的人民币“损害了他们的经济活力”。在上个月，美国众议院的两党议员以压倒性多数通过了一项法案，该法案让美国公司有权针对货币价值偏低国家申请美国国家关税保护。中国“不公平”的贸易行为成了美国中期选举的一个热门话题。 第二场战争是发达国家的货币政策所导致的，特别是当这些国家的央行有可能会再次增加货币发行量，以便购买政府债券。在金融市场指望美联储采取最快、最大胆的步骤时，美元已经下跌了。而欧洲央行非常不想这么做，欧元大幅升值。在中国看来（其他新兴国家也有相同看法，但姿态要低得多），量化宽松让的政策让投资者到发达国家以外的地方，尤其是新兴国家，进行投资可以取得更高的收益，这又大幅度地扭曲了全球经济。 第三场战争是发展中国家对资本流入的反应。发展中国家宁愿干预资本流动，购入外汇，或对外国资本的流入征税，也不让本国的汇率上升。巴西最近就将外国购买本国债券的税率翻了一番。本周泰国也对外国投资者持有的泰国债券颁布了一项15%的持有税。 请再谈谈 现在看来，上述“战争”还没有达到真正的汇率战的程度。如果看看就会发现很多“货币武器”没有那么强大的威力。各国国家对资本流入的控制力度还是适度的。在发达国家中，只有日本最近实行过一次货币干预，而且迄今为止只有这么一次。近期发生各国间相互进行贸易制裁的可能性也很小。即使在美国，就算一帆风顺，针对中国关税的实施也还有很长的一段路要走。这不仅是因为该法案没有听起来的那么严厉，而且该法案要被参议院通过及奥巴马总统签署才能实施。 但没有理由掉以轻心。今天的口水仗可能很快就会变成一场真正的混战。导致各国经济政策分歧的各种原因——特别是发达国家的经济增长缓慢会持续未来数年。由于财政紧缩，发达国家会不约而同地以货币贬值的办法来刺激需求，政治家迫于压力，只会越来越多地拿中国作替罪羊。如果外国资本流入发展中国家的情况愈演愈烈，发展中国家要么被迫失去竞争力、采取真正苛刻的资本控制手段；要么放任他们本国的经济发展过热。 需要实现什么是很清楚的——全球的需求结构应当重新平衡，需求的重心应当从负债累累的发达国家转移到有消费能力的新兴国家。新兴国家的经济结构性调整有助于全球经济的重新平衡，但他们的实际汇率应当升值。是的，中国的人民币汇率太低了，这不但让西方国家的利益受损，也让新兴国家（特别是实行浮动汇率的国家），还有中国自身都深受其害，中国需要促进国内需求的增长。 但这肯定来之不易，这一点也很清楚。中国担心其出口领域的工人会因为人民币升值而丢掉工作、造成国内动荡，这是对的。即便是正常的选择，如发达国家紧缩财政、放宽货币政策等，都会以不受欢迎的资本输入形式对正在成长的经济小国产生不良影响。对它们来说，只要西方国家货币贬值或经济停滞，热钱流入带来的危害就会小一些，但仍可能造成麻烦。 在首尔，一起寻找解决方案 上述问题需要多国合作才有解决方法，在国际货币基金组织和G20这样的国际组织内部，经济大国已经达成了一些协议。但问题是，这种多边合作的方式迄今收获寥寥。因此，西方国家只得求助于其他方法，其中之一就是对中国采取强硬手段，包括报复性资本控制（例如不让中国购买美国国债）和贸易制裁。还不仅是通常的贸易保护主义者想这样做，甚至一些自由贸易的拥趸也认为只有采取经济暴力手段，才能让中国从对害人害己的固执中醒过味来（并停止采取更大规模的贸易保护的反弹行为）。 本刊对上述看法不予支持。上述威胁手段要么是无法奏效的威吓之辞，要么是危险的前奏。（中国怎么会停止购买美国国债？美国国债是世界金融市场最广泛交易的资产。）高唱 G2 时，北京政府就十分傲慢了，如果西方国家再发出贸易最后通牒的话，北京政府很有可能以更顺手的政治手段来报复美国及其他西方国家。贸易战会一触即发。 不管怎么说，把目光只集中在中美之间，会让人们误解问题的本质。汇率战争不止是一个坏人和一个受害者的事。人们应当在幕后加大多边合作的力度，特别聚集起那些被中国的经济政策损害到的新兴国家。巴西和其他国家只是其中两个。韩国在下个月召开 G20 会议。首尔高峰论坛将不会是签署新《广场协议》 1 的场所（现在的情况已经与1985年在纽约，仅五国签署和平协议的情况完全不同了），而是用来澄清争议和保持压力的场合。因此，首尔高峰论坛不会带来很多头条新闻，但这是防止货币战争爆发的一个途径。 译注：《广场协议》（Plaza Accord）是美国、日本、英国、法国、西德等五个工业发达国家的财长和央行行长于纽约的广场饭店秘密会晤後，在1985年9月22日签署的协议。目的在联合干预外汇市场，使美元对日元、马克等主要货币贬值，导致日元大幅升值，以解决美国巨额贸易赤字。 相关阅读 纽约时报：中美汇率僵局 保罗·克鲁格曼：中国，日本，美国 金融时报：注意中国的沿海地区，而不是汇率 及 克鲁格曼的回应 HBR博客：一只加州橙告诉我们的有关中国汇率的事 纽约时报专栏：保罗·克鲁格曼：跟中国及其货币单挑 每日电讯报：中国准备取消人民币汇率钉住美元政策 纽约时报：中国式脱钩 经济学人 东方的金氏政权三世 时代 来自中国的真正挑战是它的人民，不是人民币 经济学人 中国激辩普世价值 墙内看《译者》 https://yyii.org 发送邮件到yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com订阅《译者》 使用Google Reader猛击 这里 订阅《译者》； 译者精华杂志版下载大全 参与《译者》的多种方式。 版权声明： 本文版权属于原出版公司及作者所有。?译者遵守 CC协议2.5 您可以自由复制、发行、展览、表演、放映、广播或通过信息网络传播，创作演绎本作品。惟须遵守下列条件：署名，非商业性使用，相同方式共享。

核心提示 ： 最近对政改的呼声不一定意味着党的领导人们要讨论西方式的民主，却反映了党内对于胡锦涛治下缺乏民主的氛围感到的不满 原文： China’s Communists to hold annual meeting amid reform calls 来源：法新社 发表时间：2010年10月15日 译者：怪叔叔 校对：@xiaomi2020 北京－本周五，中共将召开十七届五中全会，讨论国家的下一个五年计划。而背景是国务院总理温家宝最近引领的政改呼声。 从周五到周一，中共中央委员会的近300名成员将在北京出席此次大会。据国有媒体的报道，会议内容通常是保密的，如果有细节披露，也只可能在会议结束后才公布。 整个大会的核心议题将会是国家的下一个五年计划（2011－2015），但是外界猜测，政治体制改革可能是一个热点话题。 自从国务院总理温家宝最近针对政治改革发出了非同寻常的强烈呼声之后，这种猜测就开始层出不穷。外界广泛认为温家宝是一名比党的总书记、国家主席胡锦涛更偏自由派的官员。 身陷囹圄的异议人士刘晓波成为第一名中国的诺贝尔和平奖获得者之后，对政改的辩论也日益激烈了。 有分析称，这种情况并不意味着党的领导人们辩论西方式的民主，却反映了党内对于胡锦涛治下缺乏民主的氛围感到的不满。 来自香港中文大学的政治分析人士林和立（Willy Lam）表示，“温家宝最近的言论代表了党内希望加速政治改革的那一派的呼声，但是这并不意味着这一派能说了算。” 温家宝在本月美国有线电视新闻网（CNN）对其进行的 采访 中表示，“民主和自由讲是不可抗拒的。”不过该访问的内容在中国遭到了封杀。他在八月份也作出过类似的讲话。 23名中共高级退休老干部们在一封给政府的 公开信 中坦率地表达了对言论自由的诉求。该公开信于上周发布在了互联网上，他们在信中表示，如果党不进行改革的话，将会“自然死亡”。 外界认为，新的五年计划不会有什么特别之处，会更着重于让经济的重心偏向于内需，而不是出口，并且在社会保障体系上将会投入更多资金，以防止社会中下阶层的制造不稳定。 分析人士们也将非常关注国家副主席习进平和副总理李克强的动向，他们分别被视作胡锦涛和温家宝在2013年的接班人，正在向权力的中心迈进。 相关阅读 时代 来自中国的真正挑战是它的人民，不是人民币 CNN Zakaria专访温家宝 (2010年10月3日) 亚洲时报：中国的禁书 经济学人：胡耀邦、温家宝—怎么回事？为什么？ 布鲁金斯：中国的党内民主：我们应该拿它当真吗？ 墙内看《译者》 https://yyii.org 发送邮件到yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com订阅《译者》 使用Google Reader猛击 这里 订阅《译者》； 译者精华杂志版下载大全 参与《译者》的多种方式。 版权声明： 本文版权属于原出版公司及作者所有。?译者遵守 CC协议2.5 您可以自由复制、发行、展览、表演、放映、广播或通过信息网络传播，创作演绎本作品。惟须遵守下列条件：署名，非商业性使用，相同方式共享。