华尔街

Brett Arends 想 要解决经济危机吗？想让人们重新就业吗？想要刺激经济发展吗？ 这儿有一个办法。见效快。相对简便易行。 但是，这个办法你不会喜欢。你肯定不会喜欢。 违约。全国的债务人都按照《破产法》第11章的规定申请破产保护。 解决这一混乱局面的最快的办法是让全国数千万贷款购房者停止支付抵押借款，停止偿还其他债务，然后再让另外数百万人申请破产保护。 我说过，这个办法你不会喜欢的。 我也很不喜欢这个办法。人们借了那么多钱却不用还，肯定不是个办法。 但是，你知道吗？避免这种结局的最好时机是在5年前或是10年前，也就是在钱借出去的时候。 如今，良机已逝。 用全国性破产的方式来解决这些问题，是目前为止最少让人反感的办法。 这是因为造成经济不景气的根本原因不是政府对经济的干预太多或太少，不是因为官僚主义、税率过高或过低、贫富差距日趋扩大、政府债务过多或过少，不是因为公司或穷人的缘故，也不是因为“贪婪”、“社会主义”、不是中国或是希腊的问题，也不是同性婚姻的合法化。简而言之，各路“砖家”的说法都不对。 原因在于债务，笨蛋。 我们已经债台高筑，而且还远不止这些。如果说债务就像是一个大湖的话，我们现在就在湖底，而且被拴在湖底的铁锚上。目前，美国所有家庭的负债总额已经达到13.3万亿美元。在一代人的时间内，这个数字已经增长了3倍。在过去的11年里，这个数字翻了一番。目前，我们的负债比任何国家的任何时期都高。虽然经常听到“资产负债表正在改善”的长篇大论，但事实并非如此。与4年前的峰值相比，人们的负债总额仅降低了4%。 其中很多债务是被减记的。 美国四分之一以上的抵押借款的贷款余额高于房子的市值。很多房子的市值大大低于贷款余额。在内华达和佛罗里达等州，此类贷款总额简直是天文数字。 关键要明白的是，这些钱正如我的一位基金经理人朋友所说已经“上天堂了”。换言之，这些债务的大部分永远不可能在真正意义上得到偿付了，不可能了。 想一想，如果企业遇到这种情况，它们会怎么做？ 这种事情司空见惯。如果银行和债券持有人将钱借给一家公司，比如说，借给了10亿美元，后来发现这家公司的盈利能力只能偿付3亿美元。接下来会发生什么情况？这家公司还会信守承诺去偿还这永远无法还清的10亿美元债务吗？股东会把已经拿到手的红利支票送回公司吗？他们会卖掉自己的房子替公司还债吗？ 绝无可能。这个公司将根据《破产法》第11章申请破产保护。债权人老实承认自己的失误，接受损失，然后去搞定问题。他们会减记这些贷款，接受股权来代替。于是资产负债表面目一新，公司又开始正常运作。 购房者为什么不这样做？ 大多数反对意见的出发点是好的，但说的不准确。 我问过一位基金经理人，他说这会导致所谓道德风险。他问：如果有人看到别人不偿还抵押借款也没有大不了，那他自己为什么要偿还呢？ 我答：雷曼兄弟(Lehman Brothers)虽然违约了，但通用电气(GE)和Verizon并没有随之违约，依然在支付债券的利息。这背后的理由是一样的。你想保住你的信誉，想保住你的股本。 如果公司违约，那么它的股东就要面临惨重损失。如果贷款买房的人违约，银行就会把房子收回。我想保住房子，也不想失去我的存款和信用评级。大多数人也都会这样想。 有人会说，这将对金融体系产生非常可怕的影响。可是，银行无论如何都必须面对现实。他们手里的这些抵押品的价格已经跌到了非常低的水平。 有人会问，“那些草率借款的人为什么不承担任何责任？”我的回答是：“那些草率放贷的银行为什么不承担任何责任？” 要求人们不要借钱没有任何意义。人们改不了借钱的习惯。我还没见过哪个华尔街的高管会拒绝一笔无息贷款。我还没有见过哪个公司会在首次公开发行(IPO)的时候说：“不要给我们这么多钱！”人们喜欢钱，给多少就敢要多少。 在自由经济体系中，负有合理放贷的责任的是出借人。银行向外贷款时应本着谨慎和负责任的态度进行。如若不然，他们靠什么赚钱呢？靠揽储赚钱？要是那样的话，用最低工资就可以雇到那样的人。 有人会说，借款者违约是“不道德”的。啊呀，说这种话的人大多反复无常。当一家公司要关掉工厂，将就业岗位挪到中国的时候，或者给业绩不佳的首席执行长支付5,000万美元的薪水时，他们会第一个跳出来支持。这时候，他们会说，“这和道德没关系，伙计们，在商言商！” 但是，当普罗大众要做同样的事情时，他们就会高喊“不道德！不道德！” 我们的经济可不是建立在道德和公平的基础之上的。 T Mobile每月可不是按照 “公平”与否向我收费，而是按照契约。你的老板不会因为你需要高薪就付给你高薪，他只按照“经济价值”给你支付薪水。纽约证券交易所前主席迪克‧格拉索(Dick Grasso)将巨额奖金退回去了吗？鲍勃‧纳德利(Bob Nardelli)呢？迪克‧富尔德(Dick Fuld)呢？我们的经济是牢牢地建立在契约的基础之上的。除了契约，没有其他。公司，还有富人，都是完全依照法律条文来行事的。 美国的抵押契约是允许违约的。美国半数州的银行贷款属于“无追索权”贷款。简单地说，如果你不还贷款，只需将房子钥匙交出即可，不用承担不良贷款的其他责任。另外一半的州是所谓“半追索权”的州。在这种情况下，银行可以要求你补足差额，但这个要求效果有限。简单地说，银行不能动你的退休金账户和基本个人财产。一般来说，你可以继续拥有自己的汽车、个人财物，人寿保险这些东西往往也没什么事。 大多数人，当贷款余额远远高于房子的市值时，已经没有什么财产了。 银行心知肚明。当他们将500,000美元借给活期账户里只有1,000美元的大巴司机时，他们心里很清楚，这笔贷款的担保只能靠这个房子。 如果他们不知道，好吧，他们本该知道的。他们的无能不是我们的错。 有人很可能要说，“借了钱，就得还。”一般来说，我同意这个说法。我借别人的钱都会还。但是，适用于每一个人的道理不一定适合所有人。 现在，虽然我们有数千万人无法偿还债务，但是他们还是努力去偿还。这就将相当庞大的一部分资金从社会经济中抽离了出来。这意味着，这些人就不能正常地发挥作为消费者和工作者的功能。这就是为什么人们不光临你的餐馆，或者不去参加你开设的瑜伽班，或者没有雇你重新装修厨房的原因。 同时，数千万或数亿认真负责的企业主和雇员也受到了经济不景气的影响。这就是需求短缺的原因。这就是没有人继续招工的原因。 更糟糕的是，如果贷款余额高于房子的市值，你也不想违约的话，那你也不能把家搬到可以找到工作的地方。你已经被你贷款购买的他们的房子困住了。 如何才能打破这个僵局呢？答案就是《破产法》第11章，大规模违约。果断离场，一切一笔勾销。 还有什么其他办法吗？ 让压缩政府支出增加税收来平衡预算？在正常的经济形势下，这都是可行的。但是，在目前的形势下，在私营部门也开始大幅削减支出的时候，这些措施就可能导致灾难性后果。大萧条就是这样发生的。我们现在的负债水平比大萧条时期还要糟糕。 让政府举债？这是凯恩斯主义的解决方案。“消费者已经无法像疯子一样借债了，”信奉凯恩斯理论的人说，“因此山姆大叔这时候必须站出来替他们这么做。”这只是把私营部门的疯狂转换为公共部门的疯狂而已。 用刺激通货膨胀的办法？这可能是负作用最小的替代办法。但是，这也是违约，只不过是换了一个名目而已。这不再是从造成了这种后果的、草率放贷的银行那里拿钱，而是掠夺老奶奶的存款。 发达的经济体曾两次经历了我们现在面临的困境──大规模债务狂欢后的严重宿醉。 第一次是20世纪30年代的美国，第二次是20世纪90年代的日本。 直到20世纪40年代大规模实施货币贬值，降低债务的实际价值，美国才摆脱了危机的困扰。 而日本直至目前还没有从那场危机中走出来。他们正在经历通货紧缩，而政府债务已经迅速上扬。 防范道德风险的正确做法是惩罚那些轻率放款的银行，让他们承担损失。 我已经告诉过你，你不会喜欢这个办法的。我也不喜欢。但是别的办法更糟糕。 布雷特•阿伦兹（Brett Arends）是MarketWatch的资深专栏作家、《华尔街日报》的个人理财专栏作家。 本文译自MarketWatch （本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。） This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers . Five Filters featured article: A ‘Malign Intellectual Subculture’ – George Monbiot Smears Chomsky, Herman, Peterson, Pilger And Media Lens .

美国占领华尔街游行示威民众拟发起全球大串联 美国占领华尔街游行示威民众拟发起全球大串联 在华盛顿的国家航空航天博物馆，示威者与博物馆保安发生冲突。 一名抗议者戴着“中产阶级，中年人，也愤怒”的标语。 美国民众发起“占领华尔街”运动三个星期以来，气势不断扩大，上周末延烧到首都华盛顿，示威怒潮扑向白宫，诉求也扩大到要求就业机会和反战等。示威民众并计划于15日发起全球大串联，将此次抗议浪潮席卷到全世界。 华盛顿爆发警民冲突 来自美国各地的抗议群众8日聚集首都，展开“占领华盛顿”的大规模示威，诉求包括反企业贪婪、反财富不公和反战。示威群众进入国家航天博物馆时和警卫发生冲突，博物馆一度关闭。 在华盛顿，约一两百名反战示威者试图冲进国家航天博物馆，抗议馆内展示无人军机。当局动用辣椒喷雾喷洒示威者，场面混乱，不少示威者被喷雾呛得泪流满面，更有人倒地呕吐。该馆一度关闭约两小时，1人被捕。示威者高喊“无人机天上飞，无辜儿童地下亡，现在就停战”。 上周末聚集在白宫和财政部附近的群众，高喊“我们要工作”口号，并和反战人士结合，准备长期抗争。“抗议企业贪婪”、“99%对1%”等标语四处可见，他们打算继续抗争，直到他们的声音能够传达至国会山庄与政府机构为止。 呼吁15日 “占领华尔街”的口号不断改变，8日变成“占领华盛顿”，示威民众还计划于15日发起，发动名为“为世界改变而联合”的全球抗议活动，诉求从反企业贪婪、财富不公、反战、不满富豪权贵自私自利、牺牲中产阶级和贫民等，再到抗议气候暖化、汽油价格昂贵都有。 KalleLasn是加拿大反消费文化《Adbusters》杂志的联合主创人兼总编，而该杂志则是“占领华尔街”运动的发起者。KalleLasn在日前接受采访时称，预计在10月29日，会出现一场全球性的游行，人们将向于11月在法国参加20国集团峰会的首脑传达他们的诉求。 示威之外 “占领华尔街”变成“政治唾沫” 目前，美国纽约“占领华尔街”示威活动成为美国两党相互指责的工具，两派政客站点不同，互拿示威当说辞，借力示威诟病政治对手，为自己谋取政治利益。 “这根本就是反美国(示威活动)，”共和党潜在的总统候选人赫尔曼・凯恩9日还不忘捎上民主党一把，“我们知道工会和某些特定的工会组织站在示威者的背后……他们试图合谋、转移人们对政府无能的迁怒”。 共和党认为，高失业率等示威者怨声较高的问题应由总统奥巴马政府担责，而“由民主党政客操控的”工会组织加入游行后，引导示威者将目光转向共和党内“绿党”一派，指责共和党在减税等方面的政策。 同为共和党潜在总统候选人选的纽特・金里奇则更加清楚地指责奥巴马政权是眼下示威抗议话题的制造者。 而国会众议院议长、少数党(民主党)领袖南希・佩洛西则在访谈节目中说，“架构有问题，华尔街的架构、政治架构等等其他架构，应当有所改变”。但佩洛西回驳共和党指责，拒绝承认示威关乎“阶级斗争”。“当我们说每个人都应当获得合理酬劳时，另一边(共和党)高唱‘阶级斗争’说，”佩洛西说，“不，这不是阶级斗争，这是价值观和公平性的问题。” 数字 统计 近两年平均收入降幅 超过经济衰退期 法新社10日援引美国商务部人口普查局的最新统计数字报道，近两年美国家庭平均收入的降幅比经济衰退期的降幅还要大。 这项统计定义经济衰退期的起止时间为2007年12月至2009年6月，家庭收入计入通货膨胀影响。调查发现，在这一时期，美国家庭收入平均下滑3.2个百分点；而自2009年7月至2011年6月，这一降幅高达6.7，平均家庭年收入为4.99万美元。调查同时显示，2010年美国贫困率上升至15.1%，创1993年来的最高值，也是连续第4个上升年度。计入当年通胀影响，2010年美国对贫困率的定义是，一个4口之家年收入低于22314美元或单身年收入低于11139美元。 法新社评价，这两个数字或许可以解释为何近两年美国人普遍担忧国家经济前景和个人未来处境。 分享到: 我要评论 微博推荐 | 今日微博热点 （编辑：SN028）

核心提示：本文为《华尔街日报》记者在香港采访龙应台女士的访问实录。她认为，辛亥百年在中港台两岸三地都是”尴尬的纪念“，而各地又有着各地不同的尴尬之处。 原文： Lung Ying-tai: 1911 Anniversary ‘Awkward’ for China 来源：《华尔街日报》中国实时报 发表：2011年10月10日 本文由”译者“志愿者翻译并校对 【图：新华社 去年，台湾作家龙应台在澳门发表演讲】 1911年10月10日的辛亥革命标志着清王朝的覆灭，并创建了中国第一个共和国。整个大中华区，包括香港和台湾，都在庆祝这一历史事件。但是这一事件的历史定位在台海两边却都是政治敏感话题。 大陆的纪念包括周日举行的公开庆祝，前中国国家主席江泽民也出席了，粉碎了数月来关于他的健康状况的诸多猜测。大陆和香港都上映了由成龙主演的史诗电影《辛亥革命》，但是，正如台湾作家和文学评论家龙应台指出的，“辛亥百年”在大陆和其他地方都不能被简单处理。 Isabella Steger在香港对龙女士做了如下采访，龙女士也是《大江大海——1949》一书的作者，本书详述了因为中国内战而被分隔两地的多个中国家庭。本书在大陆被禁。 以下采访已经过编辑。 WSJ：1911年10月10日对于大中华区不同的地方都有什么意义呢？ 龙： 对两岸三地来说这一事件有着非常不同的含义。观察本次纪念是件特别有趣的事。在辛亥革命50周年的时候，只有台湾在纪念它。那时，香港还在英国的统治之下，因而这次革命没有什么特别意义。中国[大陆]则在灾难性的文革当中。现在，在百年纪念的时候，大陆和台湾才刚刚开始缓和关系。 以前，“双十节”对北京来说从来不是什么特别的日子。但是现在，它突然有了意义。事实上，对于中国来说，想要合理地诠释”双十“是非常尴尬的，甚至不当的。这是中华民国的国庆日，而中国方面完全不承认中华民国的地位。因此中国人就完全地聚焦在了革命本身。他们不得不在向辛亥革命致敬，和辛亥革命的结果是建立了共和这二者之间保持微妙的平衡……而这种平衡可不容易保持。 WSJ：那么台湾又是怎样呢？ 龙： 在台湾，这是另外一种尴尬——所谓的”蓝营“（由目前执政的国民党领导，倾向于最终的实现”一个中国“）和”绿营“（由反对党民进党领导，倾向于独立）之间矛盾……蓝营利用这一机会来庆祝中华民国的成立。但是，最初，政府采用的口号是“建国百年”来纪念这一天。后来他们又把它换成了“精彩百年”。其中有何原因？他们不想戳痛北京。他们想避开对建国的强调。 真的要出去庆祝“双十”的话是政治不正确的。那场革命都发生在中国。越来越多的台湾人已经在想，嗯，那不是我的历史，那是他们的历史。因此政府力图让它去政治化，仅仅把它当成是一场大聚会，而不要触及事件的核心。比如说：就没有出现关于宪法的辩论——那场革命最重要的是形成了现代国家的宪法。 WSJ：那么香港呢？ 龙： 香港也处于尴尬的位置上。在1911年的时候，香港在那场革命中起到了非常非常重要的作用。如果我们认为这场革命的胜利是一次盛宴的话，那么香港是仅有的厨房。1923年，孙中山在香港大学的演讲中说，他所有关于革命的想法、关于现代性的理念都来自香港。因而一方面，港人因为她所做出的贡献，身为同胞感到骄傲，同时，他们又因为现在属于中国而觉得非常不安。 虽然北京官方否认“中国民国”的存在，是否出现任何迹象说明人们有了更大的兴趣要重新追溯那段历史? 许多的历史学家和知识分子都写了书和文章，探究辛亥革命的意义，目的是想修正历史。比如说，中国人被教育说清朝的统治是腐败无能的，一片黑暗。因此，对我来说，最令人吃惊的新的观点是，有了越来越多的历史学家现在站出来说，清朝统治的最后十年是中国追寻现代化，也是让现代国家得以发源的十年。那曾是非常有希望的时代。如果革命没有发生，中国可能会更平稳、更早地进入现代化，甚至不太可能在1949年之后被共产主义者夺权。我认为，至少这一次的”双十“，激起了中国的知识分子相当多的深刻的自我反省。 WSJ：似乎对孙中山是个怎样的人，以及中国人民应当如何纪念他有了不同的版本。比如说，最近一部关于他的一生的戏剧就被北京禁演了，但是可以在香港上演。你个人是如何评价他的遗产的？ 龙： 当革命在武昌爆发的时候，孙中山根本不知道革命爆发了。没有人问他的意见，因为他不是被所有派别都接受的一个人物，当时他是在丹佛做餐厅服务生……但是，革命的领导人认为孙中山有国际声誉，而且可以筹款，所以他们希望他回来。看到台北和北京都把他当做国父，其实很有趣，但是新的证据说明，其实他已经不应再被供为国父。不过，他仍然有魅力。你可以打趣说他疯了。1912年，他在一幅中国地区上画了一个他想建造的巨大的铁路网，100年后，这个网络还是没有建成！他是个疯子，不过你可以因为他的远见而敬仰他。在非常时期，非常之人才会脱颖而出。但是，如果他一直是这个国家的总统的话，那会是个灾难。 WSJ：你认为台湾在促进出现一个民主中国这方面能有所建树吗？ 龙： 我当然做此想……这是许多中国知识份子共同的感情。台湾已经有一个在运行的民主模型了，尽管不完美，有缺陷，但是它告诉你这是可行的。台湾人作为世界公民，也有责任对中国的进步做出贡献，不仅仅是在经济繁荣的方面，也在帮助中国成为开放和文明的社会这方面……但是，我担心，台湾还没有把中国推向这个方向的时候，所发生的事却是在经济上非常依附于中国，然后它其实变成了一个无能的卫星岛？ WSJ：你认为今天的中国和清朝末期有多大的区别？ 龙： 把过去六十年和清朝统治的最后十年的现实情况进行对比，这是一种倒退。当中有着巨大的鸿沟。当然，在过去十年中，中国有了巨大的变化。但是100年前已经有了上海股票交易所；你可以是铁路投资方的股东；人们有自己的私人房产；宪法也即将就位……如果你看看那时有多少政党的话，再和今天对比一下，那么现在退步了。 本文评论（并非全部评论，请点击原文查看更多评论） 7:37 pm October 10, 2011 Lucifer wrote: 我很想知道万一中国共产党失去了他的权力，就像之前的苏共一样，中国人如何面对这一状况，国家分裂・・・ 如果确保统一的唯一路径是镇压，那么一个更加文明和民主的中国将不会有意愿，也不关心在偏远省份对少数民族进行战斗和镇压。就和前苏联一样。 7:16 pm October 10, 2011 China 1961 wrote: http://en.wikipedia.org/wiki/Great_Leap_Forward 大跃进实际上造成了经济的倒退，1958年至1961年是中国自1953年到1983年间唯一的经济负增长。 4:47 pm October 10, 2011 Anonymous wrote: 期待2049年中华民国（台湾）100周年！！ 3:32 pm October 10, 2011 TC wrote: 她在50周年的说法上有错误。1961年文化大革命还没开始呢。我是中华民国和它的价值观的忠实拥趸，但我们必须以更高的标准来要求“学者”的报道。 1:32 pm October 10, 2011 CJW wrote: 我只能谈一下它在台湾看起来如何，龙女士是对的。1949年来台湾的中国的后裔可能更加关心双十节，但对于那些土生土长的台湾人，甚至是每次投票给国民党的人，它的意义就小多了。  这取决与个人的遭遇，  但对于很多人来说，中国在1945年以前的历史，就像清朝一样遥远。  它是另一个世界，一个影响台湾（负面的，大量的）但是遥远。应注意的是在台湾有两大意识形态，其一：中华民国=台湾（蓝营），其二：台湾=台湾，只是由于不好的国际形势而暂时使用中华民国的称谓（绿营）。我猜有10%的人坚持认为传统意义上的台湾只是中华民国的一个省，尽管它如此强大，甚至在政府中占主导地位。 有一点我不同意龙女士的意见是关于庆祝被消声了。台湾作为一个民主国家，其存在下去的信心正在消失。在这种氛围下，马总统拿它大作文章是一件危险的事情——他要关注台湾而不是中国才能使他赢取每一个人的信任来获取连任。换句话说，国民党淡化庆祝活动不是想使北京高兴，而是为了不疏远台湾人。 8:34 am October 10, 2011 Jack wrote: 我宁可生活在今天的”倒退“中，也比一个世纪之前虽然有多个政党，但没有饭吃要好。 相关阅读： 《经济学人》辛亥革命百年：从孙到毛到现在 发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；译者的音频博客已登录iTunes，到 这里 即可收听往期的译者音频节目；下载更新需翻墙。