译者

核心提示：到北京来参加《中国 2030》研讨会的彼得森国际经济研究所的经济学家阿文德·萨勃拉曼尼亚认为中国会在较短的时间内赶超美国，成为第一个相对贫困的经济第一大国。 原文： What Economist Arvind Subramanian Thinks of ‘China 2030′ 来源：《华尔街日报》 发表：2012年3月2日 本文由” 译者 “志愿者翻译并校对 彼得森国际经济研究所的印度经济学家阿文德·萨勃拉曼尼亚（Arvind Subramanian）因去年出版了《日蚀：生活在中国经济霸权的阴霾下》一书名噪一时。该书推断中国将在相当短的时间内成为世界经济一霸。如果该推断得以印证，那中国将成为工业革命来首个将相对贫困的经济第一大国。 这位52岁的经济学家曾担任国际货币基金组织资深研究员。近期，他赴中国参加一场讨论会，主题是世界银行和中国发展研究中心最新出炉的报告《中国2030》。该报告警告说，如果不实行彻底的改革，中国将面临一场经济危机。 他与《华尔街邮报》记者鲍勃·戴维斯（Bob Davis）和汤姆·奥力克（Bob Davis）一起在北京的一家云南饭店见面，阐述了自己的观点。 WSJ：《中国2030》警告，如果不实行彻底的改革，中国经济将停滞增长。以上分析是否动摇了你之前对中国经济形势的乐观预期？ 萨：你得分清短期和长期增长的区别。即使中国经济短期内出现硬着陆，政府仍有能力恢复元气，并在此后20年保持6.5%的年增长率，这就会让中国赶超美国。 WSJ:有关中国崛起的预言是否会如同30年前日本崛起的预言一样昙花一现？ 萨：中国崛起的怀疑论者总是拿日本说事，认为中国有着和日本一样底层乱糟糟的金融体系，因而中国也将重蹈日本的覆辙。但是我认为这种类比毫无意义，因为即使中国经济出现停滞，全民生产总值仍然相当于美国的四分之一，这就意味着中国仍有能力赶超美国。20年前日本爆发金融危机的时候，国内人均生产总值已经与美国持平。 WSJ：中国在经济实力攀升世界顶峰后将是如何运用权力？ 萨：他们会说：”我有市场，有实力，我能搞定你，你不能搞定我。”但在未来一段时间里，他们仍将韬光养晦，小心谨慎，因为他们正集中经历处理国内事务。但是他们取得主导权的速度将快于他们自己的预期。他们正在不断摸索。 WSJ：中国会做什么有建设性意义的事吗？ 萨：中国可以逐步提升威信。如果不从自私自利的角度考虑的话，他们可以做很多事来承担自己的责任，比如希腊问题，现在唯一的问题是它自愿退出欧盟还是被赶出欧盟。美国、欧洲、中国可以通过向陷入危机的国家借贷来建立一道经济防火墙，抵御危机的蔓延，如若不然，中国也会受到牵连。 中国可以效仿日本和其他新兴市场，建立一个资金额度达3000亿美元的国际货币基金组织。如果该组织的储备金达到1万至一万五千亿美元，那中国就相当于买了一个保险。 WSJ：你对《中国2030》这份报告有什么看法？ 萨：我有些惊讶，不过也很高兴。对报告终于说出中国要从现状开始进行质变，这一点值得称赞。报告中说中国必须改革，但是没有提到”改到什么程度就需要政治转变”。 问题的关键是中国如何在保持政治体制不变的情况下实现经济改革？在控制之下，它还能做多少改革？改得越多，你就得拆得越多。 WSJ：中国不断提升人民币国际地位的用意是什么？ 萨：从政治角度分析，是为了弱化美元的主导力。这不只是经济问题，更是政治和历史问题。中国通过人民币国际化来处理一些政治经济问题，正如他们通过放松金融体制度，更加依赖市场而不是政府指导一样。改革派可以这样说服保守派：”我们这样做的目的是弱化美元。” 相关阅读： 《华尔街日报》 改革的新推动力 本文版权属于原出版公司及作者所有。©译者遵守 知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享 3.0许可协议 。   译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。

核心提示：据传，地方管理资金不久就将获准投资股市。由此，有关如何改革中国养老金系统的辩论愈演愈烈。然而，此类计划存在重大风险，且很可能要涉及建立一项中央集权式的投资机制。对在是否允许中央掌控自身资金的问题上犹豫不决的地方政府而言，这项投资机制激起了愤怒情绪。 原文： China's Looming Pension Crisis 发表：2012年2月14日 作者：美国战略预测公司 本文由” 译者 “志愿者翻译并校对 【原文配图：在湖南邵阳，一名中国投资人在股票大厅里】 摘要 据传，地方管理的养老金不久就将获准投资股市。由此，有关如何改革中国养老金系统的辩论愈演愈烈。然而，此类计划存在重大风险，且很可能要涉及建立一项中央集权式的投资机制。对是否允许中央掌控自身资金的问题上犹豫不决的地方政府而言，这项投资机制激起了愤怒情绪。 分析 近来，中国官员就改革该国养老金系统的辩论愈演愈烈。该国的国家养老金机构——全国社会保障基金——和中国证监会的官员多次发表声明指出，将允许养老金进入股市投资。与此同时，据媒体报道，目前已向国务院递交了一份提议，旨在允许地方养老金拿出大约30%的资产投资股市，并在年底前建立一个由中央管理的投资机构，用于管理养老金。但中国人力资源与社会保障部的一名发言人上月20日表示，近期并没有此类计划。 长期以来，中国的养老金一直因投资渠道有限而严重受限，其主要投资渠道是在中国银行低息存款以及有限购买本国债券。随着该国人口不断老龄化，养老金的低回报问题受到了越来越大的压力。官员们一直就如何最有效地改革养老金系统的问题进行辩论。辩论中提到将中国股市作为一种投资渠道，特别是对地方管理的资金而言。然而，由于中国股市当前反复无常，此类投资将极具风险。此外，制定改革方案的官僚机构在议事日程上各自独立，且具有竞争性。地方政府也不愿将这些资金的掌控权拱手让与一个中央集权式的投资机构。 中国当前的养老金结构 总的来讲，中国当前共有三种政府发起的强制性养老金制度，包括”基本养老保险”，系一项受地方政府管辖的全国性养老金计划，资金总额约为1.4万亿元人民币；”全国社会保障基金”，系一种旨在用高回报支付未来债务的战略性储备资金，总额约为8560亿元人民币；以及由中国各企业管理的养老金，总额约为3000亿元人民币。后两者现已允许投资资本市场，投资途径大多是发行债券和投资股市。截至2008年，在中国7.75亿人组成的劳动力大军中，约有40%的人已被纳入上述其中一项养老计划，没有被纳入的个人则被纳入最低生活保障体系。 根据当前的基本养老保险办法，资金被分为两类账户。就”社会账户”而言，地方政府和企业缴纳固定数额，其中部分资金来源于中央调拨资金。缴纳额由省一级决定，但平均约为总收入的20%。第二类账户是”个人账户”，即个人每月缴纳工资的8%。 目前有多个因素危及这个系统。首先，尽管全国社会保障基金回报率很可观，但其管理的养老金资产仅占一小部分。相反，基本养老保险中的绝大部分资金一直都很难实现资产保值。这些资金的年收益率仅有2%。计入通胀因素后(2011年的通胀率超过了5%，过去10年的平均通胀率为2. 2%)，这笔资金的回报率通常都是负值。其次，中国的人口在快速老龄化。据一些评估结果显示，2015年后，中国每年年满65岁的人将超过800万。与此同时，该国出生率在持续下降。一些评估结果表明，到2050年，劳动者与退休人员的比例仅为2.5：1，而当前为9：1。该国现已在支持老年人的问题上面临诸多问题——导致这一问题的另一个因素是该国实行了30年之久的计划生育政策。在当前的养老金制度安排下，这些问题肯定会在近期更趋严重，特别是”基本养老保险”。 这些因素的综合作用导致地方管理的养老金不断出现赤字。据中国社会科学院去年12月20日公布的一份报告称，2011年，该国14个省及新疆一下属地区的企业缴纳部分养老金共出现679亿元人民币的缺口，而2010年的缺口还只有250亿元人民币。此后，中央政府通过补贴弥补资金缺口。但据预计，这一问题会更趋严重；据世界银行预测，地方管理资金缺口的规模将在2015年前达到1510亿元人民币。此外，随着中央政府寻求提高养老金覆盖率——特别是将外来务工人员和农村居民纳入养老金覆盖范围，以此提振国内消费并削减预防性储蓄规模，局势很可能会出现恶化。 再有，资金管理权力都已下放给地方。这意味着，每个基金的管理都不尽相同，且几乎没有监管，有关部门由此得以滥用资金。比如说，虽说社会账户名义上讲是雇佣方和地方政府缴纳的资金部分，但官员们通常会挪用个人账户储蓄，用以支付社会账户部分应缴纳的资金。此外，缺少监管也为腐败创造了机会，如陈良宇一案，陈的其中一项腐败罪名就是挪用上海的养老金。 进入股市的风险 在当前局面下，允许地方养老金进入资本市场是解决地方养老金缺口问题的一种潜在途径。全国社会保障基金已进入资本市场，其年回报率约为8%-10%。中国股票交易部门的官员也认为，如此大规模的投资基金进入股市会带来诸多好处。他们希望，此举将重振长期处于困境中的股市。 然而，此类做法存在多种风险。第一，有关资金很可能来自个人账户，由此会进一步挖空个人账户。第二，进入股市本身是有风险的，况且中国股市尤其又因诸多长期存在问题备受困扰，如投机行为普遍、金融监管松懈、证券公司风险控制能力差、对投资者保护不力、投资者信心不足以及上市公司资质差等。这些问题导致股市很脆弱，且经常出现大幅波动。即便地方养老金入市也未必能重振股市。人们由此怀疑，与当前局面相比，这个解决方法会损失掉更多资金。 还有就是政治问题。地方资金的管理当前下放给了全国的2000多个地方政府。地方政府也把这笔资金当作他们的主要收入来源。建议提到为投资资本市场建立框架，那将让中央政府拥有不受地方政府欢迎的影响力，由此会进一步损害地方的利益，还可能导致地方资金受限的问题更趋恶化。 养老金改革计划 当前就解决地方养老金投资的问题共有三大项计划。第一项计划是，让人力资源与社会保障部发挥主要股市投资者的作用，并让另外一个政府机构发挥委托管理的作用，与股票经纪公司和金融服务商进行合作。第二项计划是，全国社会保障基金充当全部投资的主要投资者和经纪人。第三项计划是，省级及其他地方政府与经纪公司共同选择基金经理。 虽然上述提议的有关具体细节还很模糊，但全国社会保障基金的投资计划很可能会被采纳。该基金历史悠久，因此在争取回报最大化方面比其它基金占有优势。再者，该基金是由中国人民银行、财政部和人力资源与社会保障部的利益攸关方共同管理的，因此最有可能联合各方利益，共同去完成解决中国隐现的养老金问题这一任务。与其它主权基金相比，全国社会保障基金满足国内利益的能力最强，因为该基金是投资中央政府各项倡议——其中包括投资基础设施项目、低端住房项目以及稳定国内资本市场——的一个主要资金来源。 全国社会保障基金拥有作为中央机构管理地方政府养老金的经验。2005年以来，该基金一直在管理中央政府的财政拨款。2011年1月，有传闻说，广东省已获批将1000亿元养老金委托全国社会保障基金进行投资管理。初期投资重点主要是固定收入资产，随后还将扩至高收益的债券、股票和共同基金。此举可能是在全国社会保障基金管理下、加大中央对地方养老金管理力度的一个试行项目。 但此举的成功之处也可能是其失败之处。如果该基金成功争取到所有参与方，并成为地方政府养老金在中央的主要管理机构，那该基金很可能在继续把重点放在长期收益、而非与政客个人兴趣有关的项目上面临新斗争。实际上，国家发改委批准的该基金旗下的与私募股权和信托有关的投资已加强了中央化管理，其投资目标也都是中央政府项目。再者，就连海外资产可能也越来越倾向于为海外大型国企的收购行为进行融资。因此，下一项主要任务就是努力将全国社会保障基金的资产重点放在支付2030年的养老金债务上。 相关阅读： 点击这里查看和” 中国经济 “相关的更多译文 本文版权属于原出版公司及作者所有。©译者遵守 知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享 3.0许可协议 。 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。

在中国的命理学中，读音与“发”相近的8是最吉利的数字。 这种现象也见于中国的经济政策制定：在过去10年的大部分时间里，8这个数字被赋予近乎神秘的重大意义，从2005年至2011年，中国官方设定的国内生产总值(GDP)年度增长目标每年都是8%。 在经济目标方面，中国政府喜欢“少说多做”。实际上，上述期间GDP年均增长11%，2007年更是达到13%这一峰值。 神奇的8%增长率看上去可能达不到的唯一时候，是在全球金融危机过后。当时中国政府出台了巨额经济刺激方案，官员和经济学家纷纷反复提到“保八”这个口号。 但现在，中国官方8年来首次下调了年度增长目标：2012年全年GDP增长目标为7.5%。 与前些年一样，实际增长率很可能更高（多数经济学家预测，中国今年将增长8.5%），但官方下调目标仍具有极其重大的意义——对中国、对日益依赖中国推动全球增长的世界其它国家来说都是如此。 7.5%这个数字说明，北京方面意识到，在过去30年里推动中国快速增长，使其从一个贫穷落后的国家崛起为全球第二大经济体的投资驱动加出口依赖型增长模式，正在失去动能。 “设定较低的增长目标意味着，政府准备接受潜在增长率的放缓，”美银-美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师陆挺表示。 政府的目标是推动增长转型，使其从依赖对污染大的、能源密集型的、不可持续的产业的投资，转向依赖国内消费，尤其是服务业和“绿色产品”的消费，如高能效汽车和对环境损害较小的建筑材料。 中国总理温家宝昨日在全国人大开幕式上作报告时表示，政府将“加快构建扩大消费的长效机制。大力调整收入分配格局，增加中低收入者收入，提高居民消费能力。” 目前，私人部门消费在中国GDP中仅占大约三分之一，与多数经济体的占比（高于二分之一）相比，可谓低得不寻常。 与此同时，投资在GDP中所占份额接近一半，是古今中外最高的比例。多数经济学家都认为，长期而言这样的水平是不可持续的。 尽管推动中国经济从投资转向消费一直是政府的目标，但为了对付全球金融危机的影响，这方面的措施在前些年遭到搁置。 就中长期而言，假定北京方面能够转变中国的增长模式，这对其它经济体来说应当是件好事，因为中国消费者将参与到全球经济中、购买更多商品和服务。 不过，短期来看，中国对出口产业和投资密集型资本货物的依赖度下降，很可能会打击到日本和德国等国，因为这些国家的专长就是制造出售满足建厂与发展重工业需要的机械和设备。 与此同时，迄今从中国快速发展中获益最多的国家，比如澳大利亚和巴西这样的大宗商品出口国，不太可能在未来几年看到又一轮中国驱动的超级周期。 “过去10年，中国对大宗商品的需求出现激增，其推动因素是住房建设热潮和基建投资热潮，”瑞信(Credit Suisse)亚洲区（不含日本）首席经济分析师陶冬表示。“但现在，我们已经告别了这一黄金时代。” 2000年至2010年期间，中国的铁矿石进口（按价值计算）增长了42.5倍，电煤进口增长了248倍，铜进口增长16.2倍。如今，中国是世界上几乎所有大宗商品的最大消费者。 但是，在中国开始找不到东西可以兴建、房地产市场开始下滑之际，中国对大宗商品的需求显然不可能按那样的速度继续增长。 译者/和风

核心提示： 即便是暗箱操作的香港选举也可以状况不断   。借用香港媒体的比喻，无论是象猪一样的唐英年胜出，还是象狼一样的梁振英胜出，中央都可能要面临头疼问题。 原文： Banyan: Wolf In Pig’s Clothing 来源：经济学人 发表：201年2月18日 本文由译言网网友 vanson 翻译；译者的志愿者校对 【原文配图】 中国的预备领导人习近平要处理的严峻问题有一箩筐。香港官员们认为，在他前往美国接受殷勤款待之前，还有许多繁杂的官僚琐事亟待解决，其中就包括主持港澳工作”协调小组”。香港人一直在密切注意，期待中央指定谁取代即将离职的曾荫权特首担任香港地区的下任领导，曾荫权是一位在英国殖民统治时期就担任公职的老资格， 他在2005年成为了香港第二任后殖民时期的特首。现在还没有放出什么风声。对某些人而言，这令人担忧——香港还不确定谁将赢得将于三月二十五日进行的”选举”。 之所以给大选加上引号，因为这并不是一次正式的大选，只是给北京的决策走一次过场而已。全体选民组成了一个选委会，这1200人（全港共700万人）是根据”界别功能”分组选举产生，他们代表着各个选区不同的诉求。他们的主要工作就是传达中央的决定：谁将是下一任的香港特别行政区特首。 不久前，事态看起来还挺明朗。中央只用了只言片语便表明了他们的态度。唐英年将上位，之前他放弃了家族纺织业生意的首席执行官职位，先后担任过立法会议员和一系列政府高级职位，并于近日宣布参选下任行政长官。但随着为期两周的竞选提名阶段于本周展开，两位潜在的候选人皆获得了至少150位选委会委员的提名，有资格成为唐英年的竞争对手。对此中方表示，其中某位候选人也可以接受。 其中一位，何俊仁，基本是来打酱油的。他来自中央政府不待见的民主党，也不是党内的风云人物。部分民主党人士承认，即便他在党内举足轻重，仍然前路渺茫，选民们都知道特首应该要能和中央做交易。  中央可接受的新候选人是另一位梁振英，昵称CY， 可是他是披着羊皮的狼，套用香港媒体的比喻：这是猪（唐英年自鸣得意而略显愚钝）狼（梁振英自私而有进攻性）之争。长期以来公众都怀疑他是一位”亲北京”的政治家，一位地下中共党员，他对唐英年构成了极大威胁，并且在民意调查中击败了唐英年。香港大学民意测验家计划在正式投票前两天组织一场在线”虚拟”投票，届时梁振英的领先势必将被解读为一个阴谋。在中央政府未表态的情况下，即便是对北京最忠诚的香港政党也不知道谁能将在最后获胜。 现如今香港特区扑朔迷离的怪象大概有如下三种解释。一种是香港的选举竞争是党内领导在暗中较劲、扩张势力的体现，可看作是今秋天将召开的十八大激起的涟漪。唐先生是”太子党”的选择，习近平即这一派，而梁先生是共青团的人，后者以现任党领袖的胡锦涛为首。  第二种解释是唐英年实在是一个极其无能的候选者。没有人能像他这般成功地将对手培养为竞选大热门。在许多香港人看来，唐英年平庸无能，坐享祖上财富和特权，是那种外表和蔼，看似值得信赖的笨蛋，在英国统治时期，像他这样的废柴确是英国人的首选。他则认为特首职位似乎非他莫属，什么也不做——他不给民众讲解详细的政策计划，也不参与选举辩论。民主党的一位资深议员刘慧卿评论唐生的竞选方针的时候说：”他这是在坐等龙袍加身”。而唐生任何一项试图抹黑梁生的爆料都偷鸡不成反蚀把米，被接连抖出唐在私人生活及工作上的丑闻。最近又传出唐英年的妻子涉嫌违建，这可能将迫使其放弃参选。 第三个可能性那便是唐先生恰好成了公众不满的现任政府代表，民众认为现任政府做得不好。他们抱怨到，自从97年回归之后，贫富不均拉大了，房子也变得越来越贵，无法负担。 最近香港民众对于”双非”婴儿潮的不满也越发激烈，认为这利用了香港基本法中的一个漏洞，就是父母都不是香港人的婴儿可以获得香港永久居留权。在2010年香港出生的40,000个宝宝中，有超过45%是大陆孕妇所生，医院已经难以负荷。自从2001年的港产孩子都享有当地的受教育权，已经有超过130,000的婴儿在香港出生。而港人又抱怨是大陆人引发了对婴儿奶粉的大量需求与房价上涨。大量的内地游客来港自驾游也增加了香港的道路安全压力。唐生说这样的情形有利于两地融合。而这恰恰是港人所担心的。 令人警惕的先例 反对唐英年对中央而言可能是一次契机——或者是一出精心设计好的闹剧。先将唐强行指派给香港，当事态发展到不再需要他的时候，也就是激起民众真正的怒火之时，也就是在2017年，中央承诺要进行”普选”，让早已安插进内部的候选人重出江湖之际，尽管候选人要如何证明他们的资格还未确定。所以通过确保梁生的的当选，大陆能够获得听取民意的美誉，同时又安插了忠诚的心腹。 但让梁振英当选也存在隐患。梁生的获胜会给那些富商们带来警告，而大陆一直视他们是最佳拍档。除去几个特例之外，这些大亨们清一色的支持唐生，也许是害怕梁生的政策会侵蚀他们的房产价值。梁生的胜利也有会开一个令人警惕的先例：一旦中央指定的候选人在选举中失败，谁知道最后的结局会是什么？ 相关阅读： 点击这里查看和” 香港 “相关的更多译文 本文版权属于原出版公司及作者所有。©译者遵守 知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享 3.0许可协议 。 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 yyyyiiii+subscribe@googlegroups.com 即可订阅译文；到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast；点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。（需翻墙）。