陈光标

新国企的有色帝国梦与黑石的笑声   2010-9-7 每日经济新闻       在中铝之后，中钢的乱象也浮出水面。新国企的有色帝国梦摇摇欲坠。       曾被誉为新国企代表的中铝在为避免上市公司被ST（A股市场退市风险警示）而奋斗。据媒体披露，在内部会议上，中铝集团董事长熊维平给各单位下达的红线目标称之为生命线、生死线、高压线。“只有实现这个目标，我们才能确保中国铝业下半年不亏损，确保实现全年盈利的指标。如果做不到这一点，中国铝业就要进入上市公司的ST板块。”而这对于资金链极为紧张的中铝的致命的，中铝的银行授信与证券市场再融资都会受到严重挑战。       浪漫的新国企扩张烟花放完之后，资产大规模扩张的中铝陷入亏损窘境。中铝董事长兼首席执行官熊维平不得不再次表示要战略转型，公司计划用三年时间完成战略转型，从单一铝转向以铝为主的相关多元化。他同时表示，中铝决定进军煤炭和铁矿石领域，这两块业务的拓展将主要由上市公司完成，其中煤炭方面拟用三年时间建成2-3个资源利用率高、与下游铝产业链合理配套的煤炭生产基地，以形成完善的煤电铝产业链。       事实上，此前中铝已经在走多元化之路，现在进军煤炭与铁矿石，是试图从上游直接削减铝生产成本，与地方军一决雌雄。       曾深受国资委认可的“中钢模式”光环笼罩下的中钢集团更加糟糕，如果说中铝只是扩张过快，中钢则潜伏有意掠夺国有资产的阴影。对内，中钢与山西民企山西中宇钢铁有限公司(下称山西中宇)之间巨额的资金往来所形成的财务黑洞，山西中宇对中钢欠款高达40亿元左右。山西中宇已经成为附着在中钢身上的巨大寄生体。而有媒体认为，中钢与河北纵横、中钢的货运业务，均存在极大的疑点。       国企国外收购资源并没有错，但缺乏认真的尽职调查则是浪费纳税人的钱财，更在高价资源的逼迫下以收购为第一要义。从2005年开始，中钢进行了一系列并购重组，逐步构建起了“矿业、炭素、耐火、铁合金、装备制造”五大产业运作格局，可惜的是，这些收购并没有给中钢带来较好回报。2008年，中钢出资14亿美元收购澳大利亚中西部矿业公司100%股权，原计划铁矿石年产量3000万吨以上。不过，2009年这一项目还处于前期勘探阶段，当期亏损9281万元。       迄今为止，无人对此负责，高管大调整为“上市”冲刺，证券市场业已成为这些腐坏大型国企的垃圾场，幸亏没有成功，否则不知要坑害多少投资者。       无论是中铝还是中钢，都存在只求规模扩张的问题，在扩张时只求营收数据、总资产规模好看而不求实际利益，而中钢则是内部治理结构看上去一团糟，责权利不分，导致巨亏的高管依然高高在上。直到国家审计署介入才揭出黑幕的冰山一角。把中钢的情况套用到所有的国有大型企业身上也许是武断的，但短板的长度决定了整个木桶的容量，中钢与中铝两根鸡毛的存在，直指整只鸡的健康程度欠佳。在银行业存在“马桶圈”效应，指的是前任行长离职后，不堪替人顶缸的后任将曝光一系列污秽之事。看来这一效应并不只是在银行业界存在，大型国有企业同样如此。       从尤尼科事件后，中国的海外收购屡遭拦截。中石油欲染指BP资产，没戏；中化想染指国际钾肥并购战，恐怕还是没戏。双方的博弈底线不可动摇。中国对于外资技术的要求，是清醒之后的自然反映。       与新国企有色帝国梦破裂相反的是，曾让中投大亏其本的梁锦松衣锦还乡，黑石在中国内地大举扩张。经过两个多月的商洽，黑石已经与美国美林投资银行（下称美林）接近达成协议，收购后者在中国内地区域的地产基金及附属投资业务。而在此之前，“黑石”刚刚与香港鹰君资本（下称“鹰君”）达成收购其投资大连高档公寓项目协议。       梁锦松表示，未来20年中国内地房地产价格还会看涨，但其间会有波动，“只要是选好地点，有资金支撑，没有太多的负债，我觉得长远来讲还是很好的机会。”他同时强调，黑石把中国内地作为业务中心，是“很自然的事情”。       面对中国企业的失利，面对外资的咄咄逼人，某些人的大度尽显无遗，忠实遵守了“打了你左脸，再给他右脸”的教义。   注：晚新闻夜线连线陈光标，他阐述了自己的观念。     总觉得陈身上宗教气息极浓，在企业家中是个另类。     通常来说，人们对于陈发树之类的慈善基金会狐疑地看上两眼，基本的信用不存，是否有一颗善心？而陈发树是发红包式的慈善家，只求心安。

退市没有时间表搞什么创业板？   2010-9-10 每日经济新闻       人们之所以对创业板寄予厚望，就是因为创业板寄托了中国市场的希望。中国最有创新精神、最具市场冲劲的民企汇聚于此，而创业板因为推出之时所承诺的市场化监管与退市机制，让创业板拥有了不同于主板的市场色彩。       官僚们正在给创业板兑水，让人们失去对证券市场的希望。       兑的第一杯水是创业板上市之时，其标准比照中小板，创业板与中小板难以区分。第二杯水则是4月证监会发布的《境内企业可分拆子公司到创业板上市》，如果说以往寄生公司只能钻政策漏洞，那么证监会的新政则为国有大型企业将属下子公司推向创业板大开方便之门，实现新老利益链条的“转移”接驳。如此一来，民企退位国企上位、寄生公司上位具有原创力的企业退位。第三杯水则是深交所总经理宁丽萍女士创业板退市机制没有具体时间表之说。       9月8日，深圳证券交易所总经理宋丽萍在在厦门出席“证券交易所与可持续发展2010年会”后向媒体表示，下半年很难推出创业板退市制度，现在没有具体时间表。原因是退市制度非常复杂，不仅要涉及到交易所交易规则，还要考虑退市标准和工作进程。她表示交易所有专门小组在研究设计退市制度，如海外关于这方面的经验，此外还有会计和法律方面的问题也在研究中。       宋丽萍女士的表态对于创业板是最糟糕的消息，而此次论坛证监会主席尚福林参加，是否意味着证监会与深交所达成了默契？       中国证券市场只进不出、消化不良，没有退市机制的结果是壳资源炒上了天，全体投资者染上赌徒色彩，以购买ST股为荣、以狂炒新股为荣。如果说以往主板市场是历史遗留问题，推出退市机制让投资者难以承受，新推出的创业板如白纸一张，不存在历史包袱，正是实行退出机制最好的试验田。等到创业板壮大到数千只股、投资者深缠其中，到那时也许管理层脸一变，又会表示退市机制社会成本过高、社会反响过大，难以推出。刘纪鹏先生已经表示，“如果创业板直接退市成为一个共识的话，今天创业板用这么高的价格，把它堆积起来，股民花了这么多钱，如果说退就退，证券市场的稳定，我们是不是也要今天考虑到”，如果再不推出退市机制，创业板的创新精神荡然无存，权贵色彩与历史包袱越来越重——这不得不让人猜测，难道监管者与上市公司以及背后的利益链条之间存在攻守同盟？       创业板看重的是企业的成长性，高风险高回报正是创业板的特色，而管理层先是将成长性不强、规模较大的企业推上创业板，而后中报变脸，成长性还不如中小板，这本就是笑话。现在又表示暂时无法推出退市机制，按照监管层十年慢慢磨一剑的老脾气，恐怕等上十年也未可知，就像国际板一样，最后磨得大家没了脾气。       创业板与中小板一样，已经出现疯狂炒作。中国创业板平均发行价33块，最高发行价达到88块。市盈率平均百家企业高达67倍，最高的是127倍。香港美国的创业板当然不一样，但是美国去年给24个中国企业在纳斯达克上市，平均市盈率是10倍多，香港创业板170家，平均市盈率15倍。百家企业计划招股书写的是210亿，融资700多亿，超募490亿，平均超募达到200%。超募资金每家平均预计是2.3亿，实际上总募710亿，平均到100家企业里，应该是每家募集到7.1亿，超募资金490亿。       创业板背后已经形成直投加保荐、超募高佣金、风投加审批等一系列利益链条。最近深交所严打内幕交易，禁炒令严到实行人盯人防守、升级版则是基金不得参与中小板及创业板炒作，10000股以上的交易均受到监控。据媒体披露，稍后深交所会出台具体的中小板、创业板的监管文件。       人盯人搞人海战术说明市场炒作的疯狂，但深交所显然不可能时刻人盯人，最好的办法就是建立机制釜底抽薪。       建立直接退市机制就是釜底抽薪术。此前有消息称深交所已经向证监会递交了关于创业板直接退市制度的正式报告，创业板退市公司最快有可能在明年出现。上述消息导致9月1日创业板股票超过九成下跌。可见，只要市场正常了，疯狂的炒作也会恢复理性。       如果退市没有时间表，直接扩大中小板就行，搞什么创业板？   注：晚与几位老友见面，一位朋友刚考察完农业，从农业谈到钓鱼岛。因为在座的还有一位日本中国通。     有争议不妨搁置，现在是中日共同进行东亚经济体的黄金期，否则，亚元无期，东亚会是美国的东亚。     陈光标裸捐，宗庆后婉拒晚餐会。陈氏高尚，宗氏也有拥趸，因为我们面对的是谎言肆虐的现实，诚信与纳税是稀缺美德。     抗战胜利65周年。     向所有的英雄致敬，尤其是被刻意放在历史阴影中的英雄，他们没有纪念碑，没有墓志铭，在历史的书页中断层几十年，但他们是高尚的民族英雄，永远是。