城市化是推动未来中国经济成长的重要驱动力，而在这一过程中伴随的地方债务风险却日益令人忧心。近日，上海交通大学安泰经济与管理学院黄少卿副研究员主持的《基础设施投资：资金来源、投资效率与地方财政风险》课题指出，当前中国整体上已不存在基础设施严重不足的问题，2009年推出的以基础设施投资为主的“四万亿”在经济上是无效率的，且投资错配带来的GDP损失目前在增加。
从地方财政风险来看，一方面，大多数地方政府并未因经济刺激计划而带来财政风险，另一方面，测算表明，青海、新疆、云南、贵州和内蒙古等5个西部省份在“四万亿”中投资力度过大，借债过多，还款能力堪忧。因此，地方政府在大规模投资基础设置时，必须要合理匹配生产设施投资，否则不利于财政稳定。
该课题建议，应及时调整西部大开发战略的工作重心，从基础设施先行调整到完善制度环境、鼓励私人创业与投资上来，从而纠正投资错配，降低西部地区省份的地方财政风险。
无论是对于基础设施已经存在过剩的不发达西部省份，还是对于基础设施仍有一定的投资空间的东中部省份，为了推动城市化而进行过快过大规模的基础设施投资，都可能恶化中国两种资本的配置效率，加大地方财政风险，为中国长期的经济增长设置障碍，因而需要引起人们的高度关注。
