中国领导人习近平去年年底叫停蚂蚁集团(Ant Group Co.)首次公开募股(IPO)时，他的动机看似很明显：一方面是担心蚂蚁集团增加金融系统风险，另一方面，他对蚂蚁创始人马云(Jack Ma)批评他加强金融监管的标志性行动感到愤怒。
根据十几名中国官员和政府顾问的说法，这里面还有另一个重要原因：蚂蚁集团复杂的股权结构、以及那些有望从这桩原本会是全球规模最大IPO中获益的人，令北京方面越发不安。
据知情官员和政府顾问透露，在这家金融科技巨头原定上市几周前，中央政府的一项调查发现，蚂蚁集团的招股书掩盖了其股权结构的复杂性。这一调查此前未被报道过。在持有蚂蚁集团股权的层层不透明投资工具的背后，是一个由人脉广泛的中国权贵组成的小圈子，其中一些人与那些对习近平及其核心圈子构成潜在挑战的政治家族有联系。
那些人以及马云和蚂蚁集团高管原本将从该公司的上市中获得数以十亿美元计的收益。此次IPO对蚂蚁集团的估值原本将超过3,000亿美元。
在担任国家主席的八年时间里，习近平排挤了诸多竞争对手，他现在对权力的掌控勘与毛泽东相提并论。
习近平的举措包括打击腐败、房地产投机以及其他高风险金融活动。他利用反腐行动，既针对实际的腐败，又加强自己对权力的掌控。蚂蚁集团的IPO代表了习近平长期以来所反对的那种造富和财富积累模式。
蚂蚁集团发言人在一份声明中表示，蚂蚁的股权结构细节已在集团的招股书和公开的商业登记记录中充分披露。
在调查之前，中国央行的监管人员就已经对蚂蚁的商业模式感到担忧。蚂蚁集团拥有一款名为支付宝(Alipay)的移动支付应用，有超过10亿用户。该应用为蚂蚁提供了消费者的消费习惯、借款行为以及账单和还贷历史的大量数据，该公司利用这些数据将自身打造成一家金融服务巨头。
蚂蚁集团已向近5亿人提供了贷款，运营着中国最大的货币市场基金，并销售其他数十种金融产品。但该公司不必遵守约束商业银行的那种严格的监管规定和资本要求。该公司从这些交易中获利，而国有银行则提供多数交易资金并承担大部分风险。
“一方面，一群人可能在聚敛巨额财富，”一位熟悉对股东调查情况的人士说。“而另一方面，大部分风险都已经转移到国家头上。”
马云在去年10月下旬的演讲中对监管机构制定的规则予以犀利批评，他说这些规则是不必要的，而且阻碍了技术创新。他的讲话激怒了高级金融官员——其中一些人当时也在现场听演讲。
据知情人士透露，马云对政府监管权力的公开抨击，加上在马云讲话前就已启动的对蚂蚁集团所有权结构的调查，为习近平决定叫停蚂蚁集团IPO并迫使该公司缩减贷款和其他类似银行的服务埋下了伏笔。
与此同时，习近平还发起了全面收紧对中国科技业控制的行动，以防止像蚂蚁集团这样的大公司利用其庞大的规模和收集的海量消费者数据从事反竞争行为。
这些行动表明，继多年来对科技领域的创业者采取了宽容呵护的态度之后，习近平现在对他们提出了更高的要求，要求他们的行事能与当下的政治首要目标保持一致。
警声大作
了解调查情况的人士表示，随着监管者深入研究蚂蚁集团招股书的细节，蚂蚁集团一些投资者的身份以及他们所持股份的安排方式引起了监管机构的警觉。
其中一家是私募股权投资公司博裕资本(Boyu Capital)，创始人之一是中国前领导人江泽民的孙子江志成。在习近平开展的反腐行动中，江泽民派系中的许多人已被清洗，不过江泽民仍然在幕后发挥作用。
另一个与江泽民有关系、属于江系“上海帮”的利益相关者，是由前中共中央政治局常委贾庆林的女婿领导的一个团体。中央政治局常委会是中共最高决策层。
知情人士说，其他被认为有问题的支持者还包括一位房地产开发商，这名开发商数年前曾因P2P贷款业务赚了不少钱。然而，P2P业务后来爆雷，很多投资者因此损失了毕生积蓄。
马云与哈佛毕业的“太子党”江志成的关系可以追溯到多年以前，当时马云旗下的阿里巴巴集团控股有限公司正在扩张，并最终催生了蚂蚁集团。马云凭藉阿里巴巴成为中国最富有的人之一。
2012年，江志成（又名Alvin）帮助马云谈妥了收购雅虎(Yahoo)所持阿里巴巴股份的一半的交易。江志成旗下的博裕、中国投资有限责任公司(China Investment Corp., 简称﹕中投公司)、国家开发银行(China Development Bank)和中信集团公司(Citic Group, 简称﹕中信集团)的私募股权投资部门组成的投资者财团提供了所需71亿美元的部分资金。这些公司都有着强大的政治人脉。两年后，阿里巴巴在纽约证券交易所上市，该财团获得的阿里巴巴近5%的股份价值飙升。
博裕在2016年成为蚂蚁的早期投资者之一，不过这次所采取的方式比较迂回。博裕在香港注册，这是一个潜在的棘手问题，当时中国的法规限制“离岸”（也就是大陆以外）企业对支付服务的所有权，而支付服务是蚂蚁业务的核心部分。
根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)看到的商业记录，博裕首先在上海设立了一家子公司，后者投资了一家上海的投资公司。随后，该投资公司投资了一家名为北京京管投资中心(Beijing Jingguan Investment Center)的私募股权公司，后者购买了蚂蚁股份。
2016年共有16家投资者向蚂蚁提供了总计人民币291亿元（约合45亿美元）的资金，北京京管正是其中之一。2018年，北京京管还加入了向蚂蚁共计投资人民币218亿元的另一批基金之列。根据蚂蚁的IPO文件，通过这两笔投资，北京京管获得蚂蚁近1%的股份，跻身前10大股东之列。招股书中没有提到博裕通过北京京管参与其中这件事。
江志成和本文提到的其他蚂蚁投资者均不予置评。
层层投资工具背后的另一个利益相关者是北京昭德投资集团(Beijing Zhaode Investment Group)，该公司由前中共中央政治局常委贾庆林的女婿李伯潭控制。贾庆林与江泽民关系密切。
在中国的商界和政界精英中，李伯潭最为人所知的是在2009年帮助建立了茅台俱乐部(Maotai Club)，这是一家私人会所，设在北京故宫附近一栋历史悠久的建筑中，直到近年来还是太子党和他们的支持者常去的地方。
自2012年末掌权以来，习近平将愤怒的矛头指向了中共内部的腐败，包括一些党员参加奢华宴会和包养情妇的问题，这些问题已经引发了普通老百姓的强烈不满。李伯潭的茅台俱乐部所举办的此类活动，被习近平视为有损中共形象。据知情人士透露，习近平在任期早些时候与高级官员的一次会议上说，你们这些人，不是死在酒桌上，就是死在床上！
了解上述调查情况的人士称，习近平不希望看到蚂蚁集团的上市向中国知名太子党们输送巨大利益。在习近平看来，这无疑会扩大收入差距，损害他消除贫困的努力。
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