原文：Beijing’s New Challenge: China’s Post-Crisis Housing Bubble
卡内基国际和平基金会
北京的新挑战
后危机时代中国的房地产泡沫
作者：鲍泰利（Pieter Bottelier）
发表时间：2010年7月1日
译者：@xiaomi2020
摘要
- 中国的住宅房地产泡沫（主要集中在东部大城市）很大程度上是2009年国内信贷过度扩张的结果。促成因素包括海外“热钱”的大量涌入、（政府授意的）银行存款利率过低、炒楼热潮的广泛蔓延、腐败以及地方政府为增加地方财政收入而抬高地价等等。
- 中国政府敏锐地认识到了与房地产泡沫相关的风险，下定决心要控制房地产泡沫。央行已经开始采取紧缩货币政策，但仍持谨慎态度，以免扼杀宏观经济的复苏势头。在2010年四月中旬，国务院出台了严厉的管理措施，旨在打击房地产投机，主要通过限制可用贷款，增加贷款成本等手段，并宣布大幅增长住房供应计划，尤其是低端住宅市场。
- 中国不认同阿伦·格林斯潘（Alan Greenspan）对次贷危机的看法，后者认为金融监管者无法识别泡沫，即使可以识别也无法有效控制泡沫，与其试图缩小泡沫，还不如在它破灭之后再来收拾残局更为容易。
- 鉴于中央政府表现出控制泡沫的强烈政治意愿，并可以动用相当多集中控制的政策手段，“软着陆”看起来不大可能。如果北京当局能够将泡沫限制在一定范围内，那么市场崩溃的失控局面可以避免，但接下来的6到12个月当中，市场有可能出现平均下挫20%到30%的调整。
- 在现阶段，和中国的房地产泡沫伴生的社会问题和金融问题一样或更加紧迫。在东部主要城市，首次置业者的住房承受能力已经成为一个重大的社会和政治问题。即使房地产泡沫可以控制，这个问题仍然是可能引发公众不满、影响社会稳定的导火线。
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