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魏英杰 | 归真堂,归路在何方

归真堂,归路在何方 文/魏英杰 22日,福建归真堂举行养熊基地开放日,试图为激起众怒的“活熊取胆”正名。此前,这家企业拟申请上市,未料半路杀出程咬金,遭到环保组织狙击。反对方认为,“活熊取胆”手段残忍,这种企业怎么可以上市? 开放养熊基地能否平息众怒,不容乐观。大多媒体是带着问题意识去的,很容易从中寻找对自己有利的证据。更何况,这场争论本质上属于理念之争,是持环保立场人士发起的对他们所认为的虐待动物企业的讨伐。否则的话,“活熊取胆”手段再残忍,归真堂仍是合法经营企业,你凭什么让人家关门大吉? 从这角度看,舆论声讨归真堂也才具有积极意义。“活熊取胆”固然比滥杀野生黑熊更合理,但不得不承认,这仍然是一种不文明的商业行为。特别是,熊胆粉的药用功效并非无可替代,因此逐步取消“活熊取胆”,直至不再生产销售任何熊胆加工产品,才更加符合社会文明理念。换句话说,从捕杀野生黑熊到人工养殖、抽取熊胆汁,这是一个进步;从“活熊取胆”到这个产业完全退出市场,更是一种进步。对于这一点,归真堂想必也不会断然加以否认。 归真堂的发展历程,也可证明时代观念的变迁。由于笔者出生于闽南地区,恰好对这家企业有所耳闻。上世纪90年代中期,归真堂开始人工养殖黑熊。那时候,一个惠安女养熊,简直被当地人视为壮举。只不过,当时没什么人会担心黑熊痛不痛,更多人是害怕黑熊万一跑出来怎么办。而如今,人工养熊不再被人看作了不得的大事,人们反倒为这些动物操起心来。这一点,恐怕也为归真堂创始人所始料未及。 经过这些年,整个社会的动物保护意识确实提高了。以前,许多富豪以吃鱼翅为时尚,眼下很多名人却公开表示拒绝鱼翅。有些海鲜餐馆为迎合这一社会趋势,也开始不再提供鱼翅菜品。但在看到社会进步的同时,也应认识到,再先进的理念都不可能于短时间内获得所有人认可和践行。取消“活熊取胆”,不仅要靠环保意识的提高,也要看熊胆粉是否具有市场需求。倘若市场对熊胆仍有需求,取缔“活熊取胆”后,“杀熊取胆”难免死灰复燃。 因此,在对归真堂等企业进行谴责时,千万别忘记了,恰是市场需求催生了这类企业,而不是相反。何况,对一家企业进行道德谴责容易,但如果企业并未从事违法活动,要让它退出市场,也应尊重企业历史和现状,而不该由民意直接给它下达一张死亡通知书。 归真堂养殖黑熊已十多年,其主业一直依赖于熊胆粉的生产销售。包括归真堂在内的黑熊养殖场,归路在何方?必须说,如果企业不加快技术革新或产业转型,彻底抛弃“活熊取胆”方式,市场之路将越走越窄。这是企业必须意识到的一点。此外,当社会普遍认为相关产业不符合环保理念,管理部门也有必要抬高行业准入门槛,或禁止新企业进入该领域。这才是直面问题、解决问题的合理合法途径。 2012年2月22日

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【喷嚏图卦20120215】敢问路在何方,路在脚下

免责声明: 以下内容,有可能引起内心冲突或愤怒等不适症状。若有此症状自觉被误导者,请绕行。若按捺不住看后症状特别明显,可自行前往CCAV等欢乐频道进行综合调理。其余,概不负责。 欢迎转载,转载请注明来源和链接。 每天一图卦,让我们更清楚地了解这个世界 【1】敢问路在何方,路在脚下 【新华社】当地时间2月14日,中国国家副主席习近平在华盛顿白宫会见美国总统奥巴马。 习近平:中国有句流行歌的歌词是这样唱的,‘敢问路在何方,路在脚下’。我相信,中美双方完全有智慧、有能力、有办法维护和发展好相互尊重、互利共赢的合作伙伴关系,为不同政治制度、历史文化背景和经济发展水平的国家建设积极合作关系树立前无古人、但后启来者的典范。 【美国之音】中国国家副主席习近平首次访问白宫。他在白宫与美国总统奥巴马举行了会谈。 奥巴马:我们希望与中国一起努力,确保在世界经济体系内,大家都遵循同样的规则。这包括不仅要确保美、中之间的贸易平衡,同时也要确保全球的贸易平衡。这也意味着在人权等重要问题上,我们将继续强调我们的信念:承认所有人的意愿和权益,至关重要。 【习近平:人权问题上没有最好只有更好】中国人口多,区域差异大,发展不平衡,在进一步改善民生和人权状况方面还面临不少的挑战。中国政府将继续从本国国情出发坚持以人为本、始终把人民愿望和要求放在心上,采取切实有效的政策措施大力促进社会公平、正义与和谐,推动中国人权事业不断取得新的进展。 【纽约时报广场巨型屏幕欢迎习近平访美】美国纽约时报广场巨型屏幕于当地时间14日播放宣传片,热烈欢迎中国国家副主席习近平访问美国。连续滚动播放了习近平多张照片,包括习近平1985年访问美国艾奥瓦州马斯卡廷的珍贵照片,也包括他2009年在北京迎接美国总统奥巴马访华的照片。 香港卫视记者 @酱缸外的秦枫 :有点儿受不了,拜登在国务院午宴上的讲话够横啊:贵国的成就不是在真空中取得的,要遵守国际规则,我们会继续同中国竞争下去,竞争精神是美国人血液中带有的。并点名亚洲。还强烈不同意对叙的态度。说这些话题时都扭头看习。表情冷。 【2】薄熙来会见民革中央主席周铁农 薄熙来表示, 铁农同志多次来渝进行扎实、深入的调研,对我们很有帮助。多党合作是社会主义民主的重要象征,而重庆在这方面有独特的历史,八个民主党派,就有四个诞生在这里。民革人才荟萃,联系广泛,与重庆渊源深厚,我们携手合作,大有可为。 【3】山东东营出租车罢工三天(2月14日-16日) @纪清海 :今天是东营出租车罢工的第一天,在西城有一帮人站在路边,手拿砖块,有出租车开工就砸出租车。他们计划东营所有的出租车全部停运,都集体去油田管理局堵门。 出租车闹事理由:1.加气难加(原因:东营原先有3个出租车专用加气站,别且价格2.65元,价格比较低。但是年前被取消了出租车专用特权并且价格增长的了3.26元。出租车和司机车同用加汽车。从而导致出租车加气难)2.起步费太低(原因:东营起步费为6元/3公里,后面1.2元/每公里,6公里外1.8元/公里。然而:从西城到东城用15公里计算 6+3.6+16.2=26.8元 如果回来拉不上人只能空车回来。这一趟东西城如果高峰期可能需要将近1小时。挣钱太少) 【4】骗子,骗了我300块钱,该死 因陷入招工诈骗陷阱被骗300元,21岁的湖南小伙吴刚要求“黑中介”舒南退款未果,直接将刀插进他的脖子,并横切一下,舒南当场毙命。吴刚行凶之后非但没有逃跑,而是打电话报警,并要找记者曝光他招工被骗的真相。一直念叨:“骗子, 骗了我300块钱,该死。” 【5】终场前0.9秒,林书豪面对卡尔德隆淡定地投中绝杀……3分 林书豪,一逆转,两上双,三分决杀,四破记录,五次吓哥,六场连胜,七上八下,让我们久久不能平静。(网易网友) 林书豪( @JeremyLin林书豪 )又发威了!尼克斯客场挑战猛龙,最后时刻双方战成87平。比赛结束前17秒林书豪持球,指挥队友让所有人前压,创造单打卡尔德隆的机会,还剩2.5秒时林书豪三分线外出手,球进,只留给对手0.5秒的时间。 http://t.cn/zO2zv17 【6】成都2.6亿巨奖得主现身 当场捐千万 2月14日,四川成都,备受关注的巴中2.6亿巨奖得主戴着熊猫面具,低调现身省福彩中心完成兑奖。巨奖得主现场捐出1000万元用于救助南江县的贫困儿童及孤寡老人,最终实得奖金200354920元。 【7】蒋介石重庆官邸被“保护性拆除” 梁思成、林徽因故居被“维修性拆除”余声未了,近日有网友爆料重庆的蒋介石行营也被拆。当地文管部门回应称,这是“保护性拆除”,将在原址原貌复建行营。据悉,蒋介石重庆行营建于1935年,卢沟桥事变数月后,国民政府军事委员会就在这里办公,蒋介石在重庆最早的官邸也设在此。图为2月15日,拆除中的蒋介石“重庆行营”。 【8】台激光近视矫正手术引进者宣布停用该手术 蔡瑞芳表示,因长期观察发现,不少当年接受雷射手术的患者十多年后视力明显下降,这可能和当年动刀后角膜瓣发炎有关。他认为该手术在术后十年至二十年会陆续出现并发症,严重波及患者健康。蔡瑞芳的决定致使爱尔眼科股价下跌4.29%。 【9】崔永元、韩红、冯骥才等70余名人联名致信证监会反对归真堂IPO 提出三点反对理由:1、归真堂主营的熊胆业务不符合国家产业政策;2、熊胆行业经营环境可能发生重大变化,并对归真堂的持续盈利能力构成重大不利影响;3、归真堂在最近三年内存在违法行为 【10】北电考题“雷人”:以下人物和王立军最无关的是? 北电导演系初试考题引发网友围观。“以下人物和王立军最无关的是?A 文强 B 汪洋 C 薄熙来 D 刘涌”,被网友评为最与时俱进考题。“下列哪个称呼与女同性恋者无关?A蕾丝 B吊丝 C小T D拉拉”,被奉为“最经典考题”。 【11】青年送车 @嘉恋julia :现在在西单的人肯定都在发这条微薄,一得瑟男刚买的敞篷,直接拖车拖过来了,男主角在这里等女主角出现。造成大量群众围观 有网友目睹发帖说,今天上午10点,光谷步行街多出一个巨大的神秘盒子,在路人的围观中,一女子被手机通话引导至盒子面前,盒子炸开,里面是一辆红色轿车,一名手捧玫瑰的帅男从车内出来,向女子求爱,最终成功双双离去,整个过程不超过5分钟……(图片来自爱卡) 【12】天价“碰碰车” 昨天,南京禄口机场花园酒店的贵宾通道上,一辆菱帅轿车与劳斯莱斯相撞。据悉,劳斯莱斯是江苏一家集团董事长的座驾,价值1200万,维修费用或达百万,而菱帅轿车只买了30万元上限的“三责险”。据 @迪侃ing :菱帅车主小刘和父亲无力偿还,泪洒当场。网友调侃,要遵守交规远离豪车。 【13】一名想回燕郊的姑娘被挤了出来 【北京公交拥挤不堪车门堵死 乘客爬窗挤车】2月13日傍晚五点半,在北京国贸附近的一辆815路公交车前,各路“武林高手”上演了挤公交的“绝活”。“门”路行不通了,许多人全然抛弃了形象攀爬入窗。“挤得我眼泪都掉下来了,还是没上去。”一名想回燕郊的姑娘被挤了出来。 【14】对比一下,你们的表白方式弱爆了 瞧瞧人家这广告文案 ( @孙浩元 ) 【15】今天继续开房等你,你丫敢来嘛~ @JYWyang :给你点面子吧!好自为之! @Model李晴 :回家跟你爸搞去吧。老娘开房不是为了打炮,斗地主不行啊! @Model李晴 : 回复 @JYWyang :笑什么!今天继续开房等你,你丫敢来嘛~ 【16】今日霍姆斯 @老榕 :霍姆斯的一次抗议集会。此图鸣谢 RT Samsom homs,一名叙利亚自由军战士。 今日叙利亚。接下来是我个人信任的网友发自霍姆斯当地的照片。霍姆斯街头,被民众整趴下的叙政府军装甲车。(来源:当地网友) 【17】金日成和金正日铜像在平壤揭幕 朝鲜14日在平壤万寿台创作社举行已故国家领导人金日成和金正日铜像揭幕仪式。当天揭幕的铜像为金日成和金正日骑马眺望远方的形象,铜像前摆放着朝鲜最高领导人金正恩敬献的花圈。朝鲜最高人民会议常任委员会委员长金永南、内阁总理崔永林等参加。 【18】伊朗的情人节 禁令挡不住爱情 尽管政府去年已下达禁令,禁止商家出售情人节礼物和玫瑰花,举办情人节庆祝活动也被视为犯罪。但禁令挡不住爱情,很多礼品店都装饰了红丝带、 灯光和蜡烛,以吸引年轻顾客,情侣们主要是购买三朵红玫瑰,代表英语’我爱你’三个字。心形红气球和软玩具也很受欢迎。 【19】惠特尼-休斯顿葬礼18日在其儿时首演地举行 美联社报道,美国流行天后惠特尼-休斯顿的葬礼将于当地时间18日在新泽西州她儿时首次登台演唱的一间教堂举行。新泽西纽瓦克殡仪馆老板称,休斯顿的葬礼将在新希望浸礼会教堂举行。休斯顿12日被发现死于比佛利山庄酒店房间里,她的遗体14日运抵家乡新泽西。 【20】悲催苹果:从”APad”到”ZPad”都被我天朝占领 深圳唯冠已经开始通过多途径向苹果施压,国内多地已下架iPad产品。对苹果而言更大威胁或许在于,iPad在华商标权被中国企业买走。据说很多企业都希望得到iPad商标权,其中一家企业最积极,其正计划推出平板电脑,希望获得iPad商标权并推出iPad 3。 苹果昨首度打破沉默回应iPad在华商标权纠纷,指责唯冠拒绝履行协议,并称香港法院已支持苹果,在中国大陆的诉讼仍在进行中。目前,亚马逊中国、苏宁易购、卓越等已将iPad下架,据称是因接到苹果通知调整销售策略。 iPad正遭遇史无前例的商标风波。多数果粉表示,如果iPad选择改名,最好能将Pad继续保留,但悲催的是从APad到ZPad都被国内企业注册了。苹果公司如果想留下”Pad”标识,很难在26个字母中选择前缀。此外,涉及计算机类的Pad商标也被国内企业注册。 【21】淘宝班 【义乌90后学生交出百万成绩单】2011年11月22日,浙江义乌工商职业技术学院创业学院。夜深了,同学们仍在教室里忙着接单。2009年,依托素有“世界超市”之称的义乌小商品市场,浙江义乌工商技术职业学院开设了一个电子商务创业班,外界称之为“淘宝班”。 2011年11月24日凌晨,浙江义乌工商职业技术学院旁的宗塘村出租屋,躺在床上的李鑫淼仍然在线与买家聊天,不管再苦再累,有生意就好。 2011年11月25日,义乌小商品专业市场。21岁的董思思(右)在为网店批发打底裤。义乌有着全国著名的小商品专业市场,为网购提供了充足的货源。 2011年11月25日,浙江义乌。两位低年级男生到学长开设的货仓进货,他们身边的凯迪拉克小车正是学长的座驾,榜样的力量是无穷的。 这间教室既是淘宝班学生上课的地方,也是学生上网交易的场所 劳静贝今年21岁(中),来自杭州,她过去也是从事淘宝业务,如今和几位同学成立了校园模特队,转为产品拍摄 为了更好地展现商品,学院专门请来摄影老师给学生教授摄影拍摄技巧 【22】中国奥数选手国外交换礼物送人民币 在2012世界奥数竞赛上,中国小选手获得16金中的10金,让外国媒体感叹:中国人在奥数上有天赋。但在礼仪上中国孩子则暴露出差距,中外学生互换礼物时,外国小朋友送上了精心准备的水杯、笔,可中国孩子没准备,只好临时拿人民币回赠。 【23】过去现在 【旧闻】“我20多岁还是个小姑娘时来到广东,遇到不少坏人,为了不让弟弟妹妹受到欺负,我跟部长讲想加入政协……我在大会上要特别感谢他让我加入了省政协,再一次感谢他……”1月15日,广东政协大会,经济界政协委员、深圳市怡景中心城商业发展有限公司总裁刘伟宏用最后一分钟做了感谢发言。  【广东政协常委被指拳打女记者】深圳商报对中心城涉嫌违规售铺作了大篇幅报道。13日,广东政协常委、中心城董事长刘伟宏在新闻发布会没结束便离开。女记者紧跟其后希望能采访。不料刘挥拳重重击中她的胸口。“你怎么打人呢?”刘放言:“我打你怎么了?我这辈子就跟你在一起了!” 【24】在东京开车刮倒日本老太太 @夏骏   :一中国留日学者在东京开车刮倒日本老太太,警察判定因为老人眼力不好误闯红灯,司机免责。警察联系家属并帮忙送医。次日,学者携慰问品前往医院看望,一路忐忑不安,如在国内这一进门家属会怎么闹?待进房说明,老太太的三个儿子齐刷刷起立,学者大惊,转瞬间三个儿子一齐鞠躬:对不起,给您添麻烦了! 【25】马英九情人节Facebook上撰文感谢周美青:得妻如此,夫复何求? 我擔任公職31年,美青就是家中最忠誠的反對黨,隨時提醒我,不要辜負人民的期待與肩頭的責任。這次激烈的總統大選,縱使腰痛未癒,她依舊賣力下鄉拜票,全台奔波,人氣比我還旺。回首來時路,千言萬語難以形容我的幸運,有這麼好的牽手一路相伴,既能相夫教子,又能相責以義。得妻如此,夫復何求?   有一首美青非常喜愛的歌叫做「箏」,歌詞意境與歌曲旋律都令有情人無限嚮往:「天有多長,地有多久?天真的你,曾如此問我,許下的承諾,要一生相守。」我在日前的一場春酒宴上公開演唱,並獻給美青。當時閃過腦海的,就是我倆三十多年來的點點滴滴。當我唱到那一段,心中充滿了溫馨幸福的感覺。這句話也許很普通,但卻是我此刻最真實的感受,「美青,謝謝妳!」 【26】有一对老年夫妇,在情人节前夕为了纪念他们的金婚,来到了断桥,这位老爷爷为了表达结婚54年对老伴的爱,终于喊出了:“老伴我爱你!”老奶奶用了一个甜蜜的吻来回应老爷爷。 【27】测验学生知道多少谎言是没有意义的 1988年,原苏联例行的16—17岁学生的结业历史考试,其他学生年终的苏联史考试被取消,因为历史教科书充满谎言,“信誉全无”。1989—1990年,开始启用新的教科书。戈尔巴乔夫说:“测验学生知道多少谎言是没有意义的。” 【28】自由是人类构词学中一个最美丽的词,却也是一个最不可能的词。 ——李子勋 http://t.cn/zOA1QCQ   ( @喷嚏意图 ) 2006年2月15日,dapenti.com注册,从此有了喷嚏网。   【互动小游戏】喷嚏小编会时不时地修改已经发布的图卦。可能是修正错误,也可能是增补图片或内容。你发现过吗? 在2月13日和14日的图卦中,我们在发布后的2小时内修改了其中的一项内容。如果你知道的话,请留言或发送消息到dapenti#dapenti.com告诉我们修改了什么。前5位告知正确的喷饭,我们会有小礼物送。   来源: 喷嚏网 综合编辑 友情提示:请各位河蟹评论。道理你懂的 喷嚏新浪围脖: http://weibo.com/dapentizk   、 @喷嚏意图 (新浪)、  喷嚏意图 (腾讯) 喷嚏官方淘宝店: http://shop.dapenti.com   广告联系:dapenti#dapenti.com (# 换成 @) 喷嚏电影频道(beta): http://www.dapenti.com/v/index.html 打喷嚏链接: http://www.dapenti.com/blog/more.asp?name=xilei&id=57847 用手机上 喷嚏网 :m.dapenti.com        每天网络精华尽在【 喷嚏图卦 】        喷嚏网官方新浪围脖

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译者 | 《經濟觀察》 債務纏身,中國走向何方?

核心提示: 當西方匆忙應對債務危機的時候,很少人注意到中國的債務負擔同樣的不輕鬆。過度投資的說法已經引起學者和政治家等更大的注意,而中國則正在嘗試刺激內部消費,使之成為推動經濟增長的發動機。然而,除非北京有彌補損失的新方法,否則,她的壞賬將對消費增長施加下行壓力。 原文: With Her Debt in Tow, Where is China Heading? 作者: Michael Pettis 日期: 2012/01/27 January 2012 由 譯者 志願者翻譯並校對 毫無疑問,中國的成功故事會在經濟史上寫下一個章節。當西方匆忙應對債務危機的時候,很少人注意到中國的債務負擔同樣的不輕鬆。過度投資的說法已經引起學者和政治家等更大的注意,而中國則正在嘗試刺激內部消費,使之成為推動經濟增長的發動機。然而,除非北京有彌補損失的新方法,否則,她的壞賬將對消費增長施加下行壓力。   【說實話,胡錦濤是在竊笑嗎?(譯註:漫畫上方寫着”奧巴馬在白宮款待胡錦濤主席”,下方胡錦濤經過喬治·華盛頓的畫像,下面寫着華盛頓的名言,”避免……積累債務……”】 開始討論債務問題之前,我想很快的提一下哈德遜研究所高級研究員查爾斯·霍納(Charles Horner)發送給我的東西。我很高興的說,過度投資的論文在今天得到的承認比前兩年或三年更為廣泛,但我認為,說中國的超量過度投資大多集中在房地產行業是一個謎思。我一直都說,中國的大部分投資是浪費在基礎設施項目之中的。 要證明事情是否確實如此是不可能的,但霍納給了我一份由牛津大學Bent Flyvbjerg撰寫的牛津經濟政策回顧文件,文件有一個相當驚人的標題:”最不適者生存:最壞的基礎設施緣何得以興建,而我們又可以對此做些什麼。” 文章道明我們需要高度關注中國基建支出的原由—這些龐然的數字也為此提供了佐證。  Flyvbjerg 在文中探討了一些國家的基建項目(然而,中國並不包括在內,因為他需要靠得住的數據),並顯示人們如何有系統地誇大這些項目的好處,又怎樣有系統地低估它們的成本。更重要的是,他顯示了這些可怕的結果何以只是基建項目一貫的設計及實施方式的預期成果。  相關報導:中國的鬼城—房地產市場的過度發展 整體上,這文件並不使人高興,但我敢肯定,許多讀到它的人可能會有一個和我類似的想法: 要是在相對透明、有更大政治問責性的制度下,基建支出也會嚴重管理失當至此,那麼,在一個大型基建熱潮持續了幾十年、而透明度低得多、加上政治問責性非常小的國家,會發生甚麼事?浪費的潛力難道不大嗎? 誰知道呢,但似乎北京越來越擔心這種可能性,這是本週《財經》雜誌中一篇文章內容:  一個對全中國的城市鐵道供應商、建築商和相關企業而言是短促的黃金時代,似乎已經在最近幾個月結束了。自去年夏天以來,全國地方政府削減基建支出,城市軌道交通建設業務在經過幾年急劇增長後,已經放緩到爬行的速度了。  … 北京大岳諮詢公司是一家向地鐵項目提供建議的公司,其總經理金永祥說,在2008年之前,國家發改委對地鐵建設審批過程施加了極其嚴格的規定。金永祥說: 在2009年4月,當國務院降低城市軌道交通項目的最低資本要求為25%時,”情況出現了180度的轉變”。據發改委人士告訴《財新》”的消息,當時信貸寬鬆,銀行貸款也容易獲得。 該消息人士說:”在某些情況下,即使地方政府還沒有滿足最低資本要求,國家發改委還是會給城市鐵道項目放行。得到國家發改委批准的地鐵項目,銀行便願意放貸,而且不用市政府保證符合最低資要求。” 不過,一些城市對軌道交通建設的熱情走得太遠了。 例如,湖南省長沙市中南大學城市交通教授王成立說,地鐵線在只有人煙稀少的郊區興建。今天,市內一些完工了的地鐵站出口是農田。王成立說,以公里計,長沙市當局在市中心舖設的軌道遠比在郊區的少。他補充說,每一個項目都是由中央政府批准的。 張 (譯註:原文如此)說,中國從快車道地鐵計劃中汲取了重要教訓。例如,現在他認為,”許多城市”是不應該修建地鐵的。只有那些超級城市如北京、上海、天津、深圳、 武漢、南京和廣州等才應該興建地鐵。省會城市如瀋陽、太原等,一個單一的、輕軌鐵路便足以應付運輸的需要。”在比較小的城市,地鐵可能是不合算的,許多項目的最終成本往往比當地政府的估計高出許多。 許多看好中國者一再聲言:在基建項目上花的錢永遠不會嫌太多——這話的可信性一點點的被侵蝕了。事實證明,即使是基建項目,浪費鉅額金錢也是可能的。 而假如中國由債務推動的投資給浪費了,一如我五年多以來一直在說的,那麼毫無疑問,債務必然在以不可持續的步伐上升。 彭博社在上週刊登的這篇文章表明,即使是表明債務飆升的官方數字,也可能低估了實際情況: “今年出版的中文債券概覽中,有一個調查顯示為諸如天津等的地方政府融資的公司所累積的債務…正在上升。概覽也表明了所有這些實體虧欠的總額可能使中國國 家審計局和銀行披露的數字顯得微不足道。彭博新聞社統計了截至今年12月10日為止,全部231家地方政府融資公司通過出售債券、票據或商業票據的已公布 債務。這些債務多為銀行貸款,總額為3.96萬億元(約合6220億美元),比目前歐洲救助基金規模還要大。 在中國,有6576家這樣的實體,根據國家審計署6月的計算,這些實體的債務總額為4.97萬億元。這意味著,單是彭博研究的231家放款者就已經積累了整體債務的四分之三以上。 新加坡里昂證券亞太區市場的董事總經理,就中國金融體系寫了兩本書的Fraser Howie 說,事實上,那麼少的公司積累了那麼多的債務表明,問題更為嚴重。他評論彭博社的調查結果說:” 你應該比你想像的更擔心,當然比銀行會告訴你的更擔心。 ” 債務為什麼重要 事情比那文章說的還複雜。舉個例子,工行國際投資銀行部的 黃季法 (音)據報曾說過,地方政府的貸款不是問題,因為項目能夠衍生回報,即使那不是一時三刻的事。黃在11月24日的訪問中說: “中國地方政府借的錢可不像歐洲或是希臘的人借的錢那樣。中國政府借的錢全都用作投資。許多項目會有回報。” 可能吧,但我很懷疑。問題當然不在於中國的許多基建項目是否會有回報。我肯定許多是會的(正如希臘先前的許多項目一樣,沒有疑問)。問題在於,那林林總總的 項目產生的回報是否大於債務成本—當然,把各種或暗或明的資助計算在內了,這數值得要調整。假如答案是否定的,那麼債務的增幅大於中國經濟償付債項的能力 是必然的事。 相關報導:Stephen Roach:中國vs. 印度—兩國的經濟是否陷入危機? 相關報導:2012年中國展望:準傋金率下調的壞消息 順帶一提,這是另一篇有意思的相關報導,在上星期的南華早報刊登的。 國家審計署在星期三說,核數師發現地方政府債務違規行為達5300億元(842.1億美元)之巨 。在中國中央政府網站上公佈的一份審計報告,揭示了一些投資分析家認為是隱藏在地方政府積累至10.7萬億元的債務大山之下的問題。 那報告是上一財政年度制訂的。它發現了的問題包括,為數465億元的 ” 違規信貸保證 ” ;732億元為違規抵押擔保的貸款;351億元用於股票、住宅及造成污染的工廠;還有1320億元的開支並未在報告的核淮期限前落實。 那報告說:”第五個問題是,融資平台欺詐和少付的註冊資本總額為2441.5億元人民幣”。牽涉其中的地方政府已經接到要糾正錯誤的命令了,但報告顯示,某些地方連一半的清理工作也沒有完成。 新華社後來對那以已經收回的違規金額為重點的報導加了更新: 當局在星期三表示,2010年在審核時發現的中國地方政府債務中的誤用資金,近半已經收回。國家審計署在今年的審計進展報告中說,到2011年10月為止,5309億元(約843億美元)的誤用資金當中,大約2592億元已告收回。 ……地方債務資金管理的違規行為涉及地方債務的非法擔保;把資金錯誤導向資本、樓宇及能源消費等市場;以及經營虛假投資公司。該報告補充說,政府已經在積極糾正違規行為了。 和我們聽到類似報導的頻率相比,這一個別案例沒那麼重要。歷史上每一個信貸泡沫彷彿都伴隨著會計違規行為劇增的情況。Irving Fisher講解為什麼在1930年代會發生這種事—而Hyman Minsky也間接說明了當中的原委。我猜,原因在於這種情況和失控了的信貸擴張是形影不離的。 投資者及記者有關這些債務話題的電話,我接到很多。他們通常是因為擔心特定借款人或業界清還債務的能力,我的回答總是同一個:債務問題將會得到解決,中央政府總會有方法通過銀行系統吸納欠款的。 但這不是重點所在。重點是這清楚證明了要保持GDP增長高企而免於債務爆炸性增長並不可能,而且這種債務增長是有嚴重的舉債上限的。我不知道債務之後會在那裡出現,也不知道造成下一次債務恐慌的會是什麼(我猜,今年造成恐慌的會是國有企業的債務),但我確信這些債務恐慌陸續有來。這不是偶然的事,而是那種發展模式的運作方法所產生的必然結果。 那麼,問題就不在於會不會有債務違約的情形。 問題在於,不違約便得清還債務,而會對經濟構成實質損害的正正就是這個。 如果—這幾乎是必然的—由投資產生的經濟效益是少於正確計算的債務償付成本的話, 那落差便得以把資源由那經濟體內的一些產業轉移到另一些產業來彌補。 正如我們在上一次十年前的債務危機中所見,中國僅僅能夠應付償還債務的成本,也是因為有金融抑制措施,即由異常低的存款利率支撐的特低貸款利率。這就意味著相當於每年GDP的數個百分點的巨額財富由家庭存戶轉移到企業和政府借款人手上。換言之,銀行的爛攤子通常由家庭存戶來收拾。 相關報導:揭穿迷思:為什麼中國會軟著陸(Stephen S. Roach) 相關報導:摩天大廈指數:起得越高,跌得越痛 只要消費! 這個解決方法的問題是它對日後需求增長的影響。假如投資給浪費掉,那麼便得要減少投資,不然最終必會造成信貸危機。而假如外圍環境惡劣的話,投資暴跌對需求 的打擊可不能以貿易盈餘來彌補—事實上,貿易盈餘可能正好會引致需求下跌。那麼,拉動中國經濟所必要的需求從哪裡來?唯一的可能就是國內消費大幅增長。 消費有大幅增長的可能嗎?沒有,假如家庭存戶會被逼再次清理銀行的爛攤子的話就沒有可能。 這正好就是上一次銀行危機後,引致家庭消費佔GDP比例由2000年時已經很低的46%跌至2010年令人震驚的34%的原因。 有見及此,看到星期三在《南華早報》刊登的這篇文章便特別有意思:  中國日報星期三引述一名政府官員的話,指中國政府正制訂新政策以提振國內消費,特別是汽車和電器,以圖抵銷出口需求下滑的影響。而對車輛和家用電器退稅政策,要麼是過期了,要麼是行將到期。商務部前助理部長以及部門轄下經濟與貿易政策諮詢委員會的成員黃海(音)說,政府正在釐定新措施。 那篇報導說,有關新措施可能包括對購買電器的”社會保障房”住戶、打算換車的消費者提供津貼。該報章還引述了一名商務部發言人的話,指商務部正在構思提振內需的新政策,細節將於下週公佈。 黃海又說,預計超過10個政府機構,包括商務部、國家發展和改革委員會、財政部等會合作,並在四月的會議中提出具體計劃,以提高消費。 WC Fields 曾經建議:”第一次不行的話,再來一次,再試一試。”然後,他補充說:”還是不行的話,就不要再試了。為達成不了的事做該死的傻瓜沒有意思。” 我不認為這次提振消費的嘗試會比在2009-2010年時的類似政策更有望取得成果。 沒錯,一如所料的,因為有津貼,當時的汽車和大型家用電器的銷售確實回升了。毫無疑問的,它們的銷售量會再度攀升。但是,這些津貼最終都是由家庭埋單的。那些政策沒有轉化成整體消費回升,是因為家庭的財富沒有淨增長。事實上,消費佔GDP的比例在那兩年間持續大跌。 金融時報在報導這新聞時犯了個典型錯誤: 中國有充裕的空間可以刺激消費。20年前家庭支出佔GDP的一半,但在2010年佔GDP的比例減少到只有33.8%,是一個主要經濟體系在承平時期的低記錄。摩根大通的經濟師諸海濱表示,中國現在可能處於一個轉捩點,消費正開始成為一個更大的經濟力量,但是這將是一個”長期的過程”。 多年來,看好中國的人都在說,由於中國人儲存了非常非常多的錢,刺激消費的空間大的是—令他們稍稍減少一下儲蓄就行了。這一立論的問題是,消費偏低的原因不是中國的家庭儲蓄得多(他們的儲蓄量佔收入份額和亞洲其他國家的人比起來,差別不大。他們比某些國家的儲蓄量還低一些)。消費偏低是因為家庭收入佔GDP 的比例奇低。 問題與家庭儲蓄無關 要提振家庭消費,方法只有一個:再分配。把財富由低消費的富人再分配給高消費的窮人。不然,更理想的做法是,把國家的財富再分配給家庭。這兩個方式都有必須處理的深遠政治影響,而用消費補助的方式來處理是行不通的。這場爭論持續了五年,期間消費和總儲蓄相對是一落千丈。你會以為,這些人會開始捨棄只要令家庭略為減少儲蓄,消費就能夠大增的想法了。 當我們把全中國樓價持續下跌的可能性也一併考慮時,也許會開始感到某種財富效應正在進一步拖低消費增長佔GDP的份額,我雖然不肯定這 點,但同樣擔心。房地產市場繁榮似乎主要是使投機者受惠,我不認為當住宅售價一直上揚的時侯,房市繁榮能夠轉化為消費量顯著增加。在這種情況下,就是樓價下跌了也無關重要。當然,等一等,看看會發生什麼事情是比較好的。 儘管如此,新華社在星期二就樓價發表這樣的評論: 政府冷卻失控的房地產市場降溫的努力,使得2011年北京新舊住宅的銷量同告銳減。《北京新聞》在星期一的報導中,援引北京市住房規管機構的數據,指北京的新住宅銷售量比一年前下跌了18.4%,降至2011年的90605個單位。 報章說,以平方米面積論,去年的銷售量下跌22.4%至956萬平方米,六年來首次跌至1000萬平方米以下。現有住宅的交易量也大幅下跌。2011年的銷 量縮減38.2%至121,512個單位,是三年來的低位。自從四月開始,現有住宅的每月銷售量一直維持10,000個單位以下。  該報章引述中原地產首席分析師張大偉的話,說樓宇首期的比率上調、按揭息率、以及限購令是導致樓市下跌的原因。由於政府重申會維持調節政策,客戶可能會預期樓價在2012年進一步下跌。在未來六至十二個月,北京的物業價格可能會下跌10%至20%。 順帶一提,李琰(音),一個我認識的年青音樂人,在星期二打電話向我徵求意見。他來自河北、目前也還住在那邊一個小鎮的父母想給他在北京—他工作和居住的地 方—買一個單位。他們斷定隨後幾年,同樣的單位會貴得多。他聽說樓價要急跌了,想知道我的意見,問我應不應該勸他的父母等一等。我說:應該,叫他們等一 等。 我提到這件事,是因為李琰是個21歲的小伙子,憑藉狂野的滑稽動作及更為狂野的音樂,開始在中國的年青人當中成名。我猜,他思考討論金融和房地產的時間,不 比我思索談論金星上的生命的時間多。但就連他這樣的人都聽到樓價在下跌的消息了。當然,兩年前中國國內沒有人會懷疑樓宇價格可以只升不降。 邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis),卡內基亞洲計劃的資深研究員、北京大學光華管理學院金融學教授,早前於清華大學和美國哥倫比亞大學任教,曾在華爾街從事交易,資本市場及企業融資業務。 本文版權屬於原出版公司及作者所有。©譯者遵守 知識共享署名-非商業性使用-相同方式共享3.0許可協議 。 译文遵循 CC3.0 版权标准。转载务必标明链接和“转自译者”。不得用于商业目的。发送邮件至 [email protected] 即可订阅译文;到iTunes 中搜索“译者”即可订阅和下载译者Podcast;点击 这里 可以播放和下载所有译者已公开的视频、音频和杂志。(需翻墙)。

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