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分析专栏：“海洋经济”不要变成了“填海经济” 国务院会议再次警示控制通胀是目前最为紧迫的任务    3 中央认为以城市住房为主的问题已经影响到了全局    3 中国通胀的主因还是自己内部经济出了问题    3 发改委的限价措施对强势国企网开一面    4 发改委全面叫停新增煤化工项目    4 中国核电暂停审批的有效性可能只有一年    4 国家已给予深圳前海四项税收优惠政策    5 北京楼价未降，但调控政策已成全国“标杆”    5 阿里巴巴判断中国二季度出口将加速    5 中药被迫退出欧盟折射出中药的尴尬    6 不存在整体的民工荒不是拒绝产业升级的理由    6 农民工在中西部的期望薪酬远低于东部    6 国内铁路基建市场垄断亟待打破    7 曹德旺捐股票获批首开中国股票慈善捐赠先河    7 农业部住房预算下降贡献了中央保障房补贴资金的1%    7 富士康拟在巴西大规模投资以规避关税壁垒    7 “国家卫生应急队”难以控制核辐射污染    8 造船业过快发展使越南政府面临巨大危机    8 埃及旅游悄然恢复    9   〖分析专栏〗 【“海洋经济”不要变成了“填海经济”】 “十二五”开局之年，众多省市无不摩拳擦掌，相继制定了高调的经济发展规划。中央在“十二五”规划建议中提出的“要制定和实施海洋发展战略，提高海洋开发、控制、综合管理能力”，则成了临海省份手中高举的“尚方宝剑”，在海洋经济的号召下，加速进军蓝色海洋的步伐。 2011年1月初，国务院批复了《山东半岛蓝色经济区发展规划》，成了“十二五”开局之年第一个获批的国家发展战略。根据该《规划》，到2015年，山东半岛蓝色经济区海洋生产总值年均增长15%以上，海洋科技进步贡献率提高到65%左右，人均地区生产总值超过8万元。3月份，《浙江海洋经济发展示范区规划》又获国务院批复通过，按照《规划》，到2015年，示范区地区生产总值将突破2.6万亿元，占全省的3/4，人均地区生产总值达到8.6万元；示范区海洋生产总值接近7000亿元，占全国海洋经济比重提高到15%。广东省也即将出台“海洋经济区发展规划”，目标定为“十二五”期末，海洋经济生产总值占全省生产总值20%。至此，中央已在“十二五”开局之年定调了海洋经济发展试点的三驾马车。“海洋经济”一词也由此被提到了前所未有的高度，上升为国家发展的战略层面。 其他临海省份也都有自己的步子。如《海南省“十二五”海洋经济发展规划》确定到2015年，海南省海洋产业增加值达1274亿元，比2010年翻两番，占全省生产总值的比重由2010年的25%提高到2015年的30%。再如福建省海洋经济发展规划力争到2015年，全省海洋生产总值突破7000亿元，占全省GDP的28%，基本实现海洋经济强省目标等等，不一而足。 这些让人看着眼花缭乱的规划、数字，让人看到地方政府对于发展海洋经济的雄心。但是，各地的这些发展规划在一哄而上的同时，目的也并非全是发展海洋经济那么单纯，地方致力于打造的所谓“海洋经济”其实仍然有着更“深层次”的考虑。 对地方政府来说，海洋经济是一个很好的由头，起码可以大搞填海圈地，因为这是个很现实的诱惑。看看多个地方的海洋经济发展计划，都能看到填海造地的安排。例如，广东省曾强调，“要科学合理利用广东省海洋空间资源，选划一批大型围填海备选区，积极为我省缓解用地紧张问题献计出力，拓展经济发展空间。”明确指出了要向海洋要地。再如《山东半岛蓝色经济区发展规划》，其获批为山东省“用海”提供了极大的方便。规划中就提出，要“严格执行围填海计划，鼓励围填海造地工程设计创新”。据专家测算，到2020年，山东半岛蓝色经济区9大核心区，其中需填海造地就达420平方公里。 填海造地给地方带来的经济效益是巨大的。以浙江舟山为例，据国内媒体报道，通过小岛做“基点”的围海造地，目前的综合成本在8万－10万元/亩，而当地土地出让价一般在80万元/亩以上。出让的土地被建成企业后，还能带来税收、就业等多方面利益。这意味着，仅仅是填海造地的利润已经达到了800%－1000%。这也就不难想象出，“围海造地”会给地方政府和公司带来什么样的吸引力了。而如果像其他一些地方把地直接卖给开发商的话，那其中利润就更是会高得令人瞠目结舌。 同样，地方官员更是完全不讳言对土地的渴望，在填海面积达35.23平方公里，欲打造海上人工岛群的山东省龙口市，当地官员就表示，“最大的瓶颈不是资金，而是土地。”而据山东省海洋渔业厅相关人士称，通过龙口人工岛群项目建设，可为龙口市一次性解决建设用海（地）指标5.28万亩，相当于2009年龙口市建设用地指标的210倍。仅土地这一项，就足以使龙口市借岛实现新的突破。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 中国经济高速发展至今，不少地方的工业化、城镇化都已经达到了一个较高的程度，各种资源局限开始日益明显，尤其是土地资源越来越匮乏。在此背景下，急需寻求一个新概念来突破，而“海洋经济”正是这样一个概念。但从各个地方政府对填海造地的渴望来看，令人担心“海洋经济”可能会变成“填海经济”。（ACXS）返回目录 〖优选信息〗 【政策：国务院会议再次警示控制通胀是目前最为紧迫的任务】 国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议。会议认为，当前国内外环境仍然极为复杂，不稳定、不确定性因素还不少。从国际看，主要经济体经济恢复增长，但国际市场粮食、石油等大宗商品价格不断上涨，通胀压力正在从新兴经济体扩大到发达经济体，世界经济还没有走上正常增长的轨道，目前又出现了一些新的变数。国内面临的挑战不少，主要是物价上涨比较快、通胀预期增强，房地产市场成交量萎缩、多数城市房价还在上涨，宏观调控仍然面临较大压力。会议强调，要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，坚决防止物价过快上涨，巩固经济发展的好势头，努力实现今年经济社会发展目标。当前，要重点抓好以下工作：（一）切实实施好稳健的货币政策。综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，进一步完善人民币汇率形成机制，将社会融资规模控制在合理范围之内。（二）千方百计保持物价总水平基本稳定。这是今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务。（三）巩固和扩大房地产市场调控成效。（四）毫不放松地抓好农业和粮食生产。（五）促进对外贸易又好又快发展。（六）下大力气抓好节能减排。（七）积极推动发展方式转变。（LHZB）返回目录 【形势要点：中央认为以城市住房为主的问题已经影响到了全局】 “国10条”出台已近一年，从4月上旬开始，国务院派出8个督查组，前往16个省市对房地产调控进行全面专项督查，预计整个督查工作将在4月20日左右结束。相关督查报告汇总后将上报国务院，并酌情对社会公布。其中，由国土资源部副部长贠小苏带队的国务院督查组12日开始就浙江省房地产调控政策落实情况和调控成效，在杭州、宁波、温州等地展开实地督查。据《上海证券报》报道，国土资源部副部长贠小苏12日在浙江听取房地产调控政策落实情况汇报时表示，中央认为以城市住房为主的问题已经影响到了全局，必须在控制通胀的同时下决心解决好房价问题。报道还称，住建部、国土部仍有许多政策可用，包括对房价的直接干预、土地出让政策的进一步完善，以及收紧开发贷、土地抵押授信等，这将促使楼市调控预期不会改变。此外，据一位接近国土资源部的知情人士透露，宏观经济的复杂性增大了土地市场和房地产市场运行的不确定性，为了研判土地市场走势，确保调控政策落实到位，国土部将建立土地市场月度报告制度，及时将土地供应和地价变化态势按月上报国务院。同时，国家土地副总督察甘藏春近日还表示，当前最突出的问题之一是稳房价；同时，在保护资源和保障发展的“两难”处境下，国土部确定今年要把保护耕地摆在更为突出的位置。（LCXS）返回目录 【形势要点：中国通胀的主因还是自己内部经济出了问题】 尽管国家采取了一系列措施，但中国的通胀压力至今还未完全出现企稳下降的趋势，而输入型通胀则是被各界普遍认为的“罪魁祸首”之一。同时，数据显示，一季度我国出现了10.2亿美元的贸易逆差，是6年来首现季度贸易逆差。此外，高盛近日的一份悲观报告，建议客户卖出一篮子近几个月价格大幅上涨的大宗商品，已经在大宗商品市场触发了抛售。对此，安邦特约经济学家钟伟认为，“我们可看出，既然中国第一季度是贸易逆差，既然全球大宗商品如高盛所言并没有大幅持续上涨的动力，既然人民币对美元等持续升值，那么目前中国国内的通胀，就不应该把原因主要归结为是输入型通胀，我认为中国目前的通胀是自己内部经济出了问题，最大可能是四万亿天量信贷以及此后狂热的基础设施建设热潮带来的通胀，也就是信贷扩张带来的投资冲动型通胀，和2003年“非典”后的通胀没有什么差异。考虑到大规模基础设施建设可能会延续到2014年，因此这一轮通胀周期刚刚开始，而不是行将结束。”实际上，对当前中国通胀原因的看法，现在有很多分歧，输入型通胀是一种，货币超发是另一种，而安邦更一向认为，中国内部经济的问题也是一个长期被忽略的原因。比如国企的大量投资、4万亿、高铁、基建等等，很多低效率的投资，都会加剧信贷扩张，在通胀上反映出来。（NCXS）返回目录 【形势要点：发改委的限价措施对强势国企网开一面】 为了抑制国内通胀形势，发改委近期曾下发《通知》要求，各地和相关企业要识大体、顾大局，认真落实国务院及国家发展改革委文件精神，切实加强电煤产运需衔接和价格调控工作，整顿规范煤炭市场秩序，将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价。而这也使得国内的煤电矛盾愈发紧张起来。而据国家发改委一位内部人士透露，发改委拟对煤电矛盾突出的部分地区上网及销售电价进行“结构性调价”。上述消息人士4月13日表示，由于通货膨胀以及高企的物价指数，发改委此次并不打算在全国范围内上调电价，仅对煤电矛盾突出的部分省份进行电价上调。该人士还透露，目前煤电矛盾突出的地区主要是产煤大省和缺煤省份。比如湖北等缺煤省份，由于煤炭的坑口价格和运费上涨，火电企业的经营效益不容乐观。在今年“两会”期间，全国政协委员、原中国大唐集团公司总经理翟若愚曾表示，五大电力集团自2008年开始亏损，截至去年总计亏损达602.57亿元。在我们看来，发改委的所谓“结构性调价”，实际上是对电力集团在部分市场的涨价开口子。前不久发改委刚刚上调成品油价，对石油巨头开了口子，这次则在电力市场做尝试了。看来，只要是国企足够强势，发改委的行政限价措施也不能不网开一面。（LCXS）返回目录 【政策：发改委全面叫停新增煤化工项目】 12日，发改委发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，要求在相关规划出台之前，暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目；禁止建设年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目、年产100万吨及以下煤制甲醇项目和年产100万吨及以下煤制二甲醚项目。发改委称，据不完全统计，目前全国在建和已批待建煤化工项目新增用煤已超过亿吨，各地规划拟建项目新增用煤总量还有几亿吨。一些煤炭净调入地区在现有火电厂供煤已十分紧张的情况下，还在积极发展煤化工产业。煤化工盲目建设和过度发展不仅加剧了煤炭供需矛盾，也直接影响到全国合理控制能源消费总量。同时，通知要求在新的核准目录出台之前，禁止建设以下项目：年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目，年产100万吨及以下煤制甲醇项目，年产100万吨及以下煤制二甲醚项目，年产100万吨及以下煤制油项目，年产20亿立方米及以下煤制天然气项目，年产20万吨及以下煤制乙二醇项目。此外，发改委还要求对取水量已达到或超过控制指标的地区，暂停审批煤化工项目新增取水；对不符合产业政策等规定的煤化工项目，一律不批准用地，不得发放贷款，不得通过资本市场融资，严格防止财政性资金流向产能过剩的煤化工项目。业内认为，此举将进一步提高煤化工行业门槛，对已具备规模、资源与技术优势的煤化工企业则是利好。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国核电暂停审批的有效性可能只有一年】 据英国《金融时报》报道，在完成新安全规范和原子能法的制定工作后，中国最早可能于2012年恢复对核电项目的审批。中国核能行业协会（CNEA）副秘书长冯毅对该报表示，中国核电开发在两三年内将会放慢节奏，但从中长期看，中国发展核电的方针是坚定不移的，并没有受到福岛核事故的影响。关于完善的原子能法，冯毅表示，这部法律的起草工作将于10月前完成，核安全新规也将于年底前完成。新法规将覆盖从赔偿责任到安全及透明标准等各个方面，是对现行法规的补充。这次表态是国内有官方背景的人士首次给出恢复核电计划的时间表，如果最终落实，将意味着中国核电将不会出现真正的收缩。在原来制定的核电大发展计划中，2011年3月到2012年初等待批准的项目共有9个，等待的9个月时间对核电站建设50多个月的平均周期来说并不算长。（RBHM）返回目录 【形势要点：国家已给予深圳前海四项税收优惠政策】 据深圳地税局有关人士4月12日透露，经国家税务部门批准，目前，前海已明确四项税收优惠政策，即注册在深圳的保险企业向注册在前海合作区的企业提供国际航运保险业务取得的收入，免征营业税；注册在前海合作区的企业从事离岸服务外包业务取得的收入，免征营业税；注册在前海合作区的符合规定条件的现代物流企业享受试点物流企业按差额征收营业税；对于经认定的技术先进型服务企业，按15%的优惠税率征收企业所得税，其职工教育培训经费按不超过企业工资总额8%的比例在企业所得税税前扣除。深圳地税局局长钱勇表示，对前海未来重点发展的四大产业以及四大产业高端人才所需要的税收政策仍要进行研究。除了税收优惠，对前海吸引现代服务业发展具有良好作用的税收返还、财政补贴、人才奖励等方面的优惠配套也将进行研究。据介绍，深圳目前还有两项税收政策在研究探索。一是融资租赁企业的税收政策，条件具备时，可在前海试点；此外，前海还将结合国家电子商务示范城市建设的优惠政策，探索鼓励电子商务发展的财税政策。（LCY）返回目录 【形势要点：北京楼价未降，但调控政策已成全国“标杆”】 北京3月北京新建商品住房成交均价19679元/平方米，环比2月份下降了26.7%，同比下降了10.9%。北京市住建委相关负责人称，北京楼市投资投机性需求被有效挤出，目前近九成的市场交易都是刚性自住需求。同时，第二套购房占比由新政前的15.6%降至10.9%，非北京市户籍居民购房占比由40%多降至7.6%。尽管北京楼市环比大跌二成以上主要是结构性原因，但北京楼市调控的效果是比较明显的，这主要是因北京的调控政策为全国最严。从4月上旬开始，国务院派出8个督查组，对包括北京、上海、浙江、江苏等在内的16个省（区、市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。《北京晚报》报道，国务院楼市督查组北京组抵京，小组组长中国人民银行副行长刘士余在座谈会上表示：“北京市房地产调控经验值得在全国推广。”如果全国较多的城市推广北京执行的，非本地户籍人士未连续缴纳社保或个人所得税五年以上禁止购房，投资需求被进一步抑制，全国性的房价拐点有可能形成。（LHZB）返回目录 【形势要点：阿里巴巴判断中国二季度出口将加速】 4月13日，阿里巴巴发布了阿里巴巴中国第二季度出口趋势报告称：“2011年二季度中国出口加速回升，同比增幅将达到30%左右。”此前，阿里巴巴预测今年一季度中国出口增幅预计将达到23%以上，实际从海关统计数为26.4%。据阿里巴巴平台上数据显示，来自澳洲、南非、北美地区的出口指数呈现三强鼎立的形势，分别为92.4、82.1、74.4，预示着二季度我国对澳洲、南非、北美地区的出口形势较为乐观。相反，受地区动荡局势的影响，北非、中东等地出口形势较为严峻。而从重点国家的角度分析，印度和澳大利亚的出口指数最强，均超过90，预示着二季度中国对印度和澳大利亚的出口形势较好，美国、加拿大、俄罗斯等国家的出口也比较乐观，而港台地区的出口偏弱。虽然美国目前的出口指数为77.4，不及印度和澳大利亚，但从去年3月至今中国对美国出口指数趋势分析，从去年12月份开始，对美出口指数超越中国对全球出口指数，一季度，该指数继续向上攀升，增长势头好于全球平均水平，这预示着二季度美国将继续成为拉动中国出口的主要发动机。从行业来看，美国机械行业、钟表珠宝等奢侈品在二季度将会有不俗表现。（LHZB）返回目录 【形势要点：中药被迫退出欧盟折射出中药的尴尬】 欧盟是世界上最大的植物药市场，年销售额达50亿欧元，但植物药中最有名的中药却即将被一部法律赶出这个市场。2004年欧盟出台的《传统植物药注册程序指令》规定，所有植物药生产企业必须在2011年4月30日前完成注册，否则不允许在欧盟境内销售和使用。这一最后期限将至，却没有一家中药企业通过注册。欧盟健康和消费政策委员约翰•达利的新闻发言人称，《传统植物药注册程序指令》对来自中国或印度等国家和地区的传统植物药简化了注册程序，不要求像其他药物一样进行安全和功效测试，而只需要提供应用年限证明。同时，该指令还向企业提供了7年过渡期。不过，简化政策要求证明药品具有“30年的药用历史”和“在欧盟地区至少15年的使用历史”等规定，以及缴纳高昂的注册费用。尽管近年来中方相关部门也在为解决中药企业可能退出欧盟市场的困境想办法，推动国内有条件的企业申请注册，为企业提供相关培训、咨询，并多次组织国内企业到欧盟游说、谈判，但7年时间里还是没有任何中国企业能满足欧盟的条件。安邦认为，中药在国内无疑有着广阔的市场，但历史原因决定了中药的研制、生产、销售都停留在小作坊阶段，标准化和工业化的问题不解决，中药走出国门是非常难的。（RBHM）返回目录 【形势要点：不存在整体的民工荒不是拒绝产业升级的理由】 中国就业研究所近日发布劳动力调研报告称，今年第一季度我国劳动力市场处于一种供求匹配比较平衡的稳定状态，整体上并不存在民工荒。该研究所所长曾湘泉同时表示，这个结论跟国家发改委、国家统计局、人保部的实地调研结果相同。曾湘泉介绍，今年一季度劳动力市场的供求状况基本与去年第四季度持平，但从区域差异来看，东中西部地区的就业竞争差异却有明显变化，东部地区的就业竞争压力较上季度有所增大，而中西部地区的就业竞争压力较上季度有所下降。同时，一线城市竞争压力的增长速度快于二线城市，二线城市的竞争压力仍然低于一线城市。从中国的人口结构来看，目前不可能出现整体的民工荒，这是不需要任何调查就可知道的结论。但局部的民工荒就可以导致农民工工资较大幅度的上涨。这和全球石油从未短缺，但所谓的中国需求、利比亚危机等对整体供求关系影响都非常小的因素变化，就能导致油价大涨是一样的。更何况，局部的民工荒，完全有可能发展为更大范围的民工荒。国家机关，或是社会研究机构，需要的是提示风险，而不是宣布天下太平。事实上，一些认为整体上不存在民工荒的调查结论背后的思维，恐怕是没有产业升级的紧迫感，甚至代表了中国经济转型的一种惰性。（RHZB）返回目录 【形势要点：农民工在中西部的期望薪酬远低于东部】 为了了解由加薪引发的系列问题以及加薪背后所隐藏的重要因素，南方都市报区域经济研究院发起，联合MIT斯隆管理学院教授黄亚生、中山大学公共事务调查中心的郭巍青教授，针对“中国制造”的重点珠三角展开了系列调研。此次调研分别于2009年和2010年，在珠江三角洲最具代表性的广州、深圳、佛山、东莞、珠海5个城市，分别进行了样本量为1500份的大规模问卷调查。结果显示，低收入组的基准工资从2008年以来出现较大幅度的增长，特别是2009年下半年以来增长幅度较大。然而，珠三角企业加薪幅度无法达到劳工心理预期。在期望工资高于现有月工资收入的样本中，用“期望工资-现有月工资”得出工资差距，发现差额的平均值为2414.9元。而根据被访者的回答，“目前跟他们条件差不多的人现在老家一个月能够赚到”平均1760.61元，有57%的人认为在老家能够达到一定的收入就不会外出打工。在这组数据中，外来工期待在沿海省份获得4704元的月薪，而在农村仅需2411元就不愿离乡。这一巨大的差值，显然将成为吸引企业向内陆省份迁徙的巨大引力。（RCY）返回目录 【形势要点：国内铁路基建市场垄断亟待打破】 据尼日利亚当地媒体报道，4月5日，尼联邦政府与三家承包工程公司正式签署了总额为673亿奈拉（约合4.5亿美元）的东线铁路修复项目合同。其中，马克地至库鲁（KURU）段总长1016公里，合同额245亿奈拉（约合1.6亿美元），由中国葛洲坝集团公司承建。据安邦调查，尼日利亚的铁路系统早在上世纪60年代末就已经彻底停运，修复工程与建设新路区别不大，合同的签订意味着葛洲坝集团已经有了修建干线铁路的能力。不过，葛洲坝集团在国内铁路建设市场上却从未承揽过如此规模的建设项目，只是在山西中南部铁路、湖北汉宜铁路、云南内昆铁路上得到过个别的标段，或者单个的火车站修建工程。据了解，中国铁路基建由于历史原因一直处于半垄断状态，中国中铁在国内铁路基建的市场份额为40%－45%；中国铁建与中国中铁市场占有率相仿，40%左右；进场时间不长的中国交通建设股份有限公司所占份额不足10%。其实早在2000年，中国铁路部门就迈出了开放的第一步，由过去的内部招投标转变为公开招投标。2005年1月6日，建设部和铁道部开放了设计、施工、监理三大领域，允许具有公路、水利水电、矿山等特级施工资质的企业参加投标；2006年，建设部和铁道部联合发出《关于继续开放铁路建设市场的通知》，铁路建设市场继续开放，允许企业进入时速200KM以下普通铁路设计工作、铁路大型旅客站房和房建工程监理工作等。不过由于高铁的突然启动，技术壁垒拦住了像葛洲坝集团这样的外界企业，客观上加剧了垄断趋势。（ABHM）返回目录 【形势要点：曹德旺捐股票获批首开中国股票慈善捐赠先河】 福耀玻璃于4月11日接到第一大股东三益发展、第二大股东耀华工业村的通知，三益发展、耀华工业村与河仁慈善基金会签署了《捐赠协议书》，三益发展将其持有的福耀玻璃59910916股股票捐赠给河仁基金，占福耀玻璃总股本的2.99%；耀华工业村将其持有的福耀玻璃240089084股股票捐赠给河仁基金，占福耀玻璃总股本的11.99%。两公司均为曹德旺家族全资设立的公司。以福耀玻璃4月12日的收盘价每股11.65元计算，这些股票价值达34.95亿元。去年年初，曹德旺提出要将其持有的大部分福耀玻璃的股票捐出来设立慈善基金会。虽然巴菲特、盖茨等世界巨富均捐赠自己持有的股票资产用于慈善事业是慈善捐赠的主流方式，但中国法律并没有相关的规定。财政部、民政部等相关部门专门对此进行调研。13日的公告也表明，河仁慈善基金会已正式获得有关部门的批准。它的业务范围为扶助贫困、设施建设、疾病防治。这样，曹德旺首开中国大规模捐赠股票资产予慈善基金的先河。股票捐款能使慈善基金长期存续，而现金捐款将被快速消耗，慈善基金难于长期、稳定地开展慈善事业。（LHZB）返回目录 【形势要点：农业部住房预算下降贡献了中央保障房补贴资金的1%】 农业部12日公布2011年部门预算，农业部2011年预算收入为2617454.43万元，其中财政拨款1696683.33万元。除财政拨款外，收入中还包括事业收入、事业单位经营收入和其他收入等。值得注意的是，根据2011年财政拨款预算，农业部住房保障支出为95196万元，比去年减少一半。去年住房保障支出主要用于保障性安居工程（92500万元）和住房改革（125102万元）两项，今年则全部用于住房改革。去年农业部曾被曝团购定向低价房。农业部的保障性安居工程预算取消后，住房改革支出下降后，同比减少了近12亿元的财政支出，大约相当于2011年中央财政预算拟安排保障房建设补助资金1030亿元的1%。但农业部今年超9亿元的住房改革预算支出，仍然被保留了下来。（RHZB）返回目录 【形势要点：富士康拟在巴西大规模投资以规避关税壁垒】 巴西总统迪尔玛•罗塞夫12日表示，该国政府正在研究富士康的投资计划。富士康除了向中国内地转移外，此次向巴西投资，能够帮助许多科技企业规避南美国家的关税壁垒，以更优惠的价格销售产品。除苹果外，富士康的客户还包括惠普和戴尔。巴西消费者十分热衷高端电子产品，而科技企业也乐于提供。然而，高昂的生产成本和进口关税，导致这些产品定价过高，难有销路。例如，苹果iPad在美国的售价约为400美元，在巴西则高达860美元。罗塞夫总统称，巴西政府正与多家科技企业会谈。她说：“富士康有可能在未来5－6年间，向巴西投资3亿－4亿，乃至120亿美元。”莫卡丹特还透露，富士康计划于今年11月底，开始在巴西工厂生产iPad。他说：”谈判远未结束，但我充满信心。”有媒体认为，富士康去年在中国的工厂发生的员工连续自杀导致的工资上涨，是其打算在巴西投资的根本原因。然而巴西的人均工资实际上要高于中国。法定最低工资也在2000元人民币左右。富士康可以对中国的农民工进行半军事化管理，巴西工人未必吃这一套。因此帮助高科技企业跨过关税壁垒才是富士康在巴西开厂的主要原因。（LHZB）返回目录 【形势要点：“国家卫生应急队”难以控制核辐射污染】 日本在核泄露危机之后，中国环保部已经在国内多地监测出极微量的人工放射性核素碘-131，这也加大了各界对于核辐射影响的担忧。据媒体报道，江苏省日前开始筹备组建首支国家级核与辐射突发事件卫生应急队伍，相关的设备采购工作也将于近期全面展开。据悉，该省省级行政机关政府采购中心受江苏省卫生厅的委托，正在就其所需的“国家卫生应急队伍”仪器设备车辆等装备项目进行公开招标，其中包括放射性搜源系统、微尘碘气溶胶在线监测系统、体表污染测定装置和相关改装车辆等。该省卫生厅相关负责人表示：“卫生应急队伍的主要任务是救人和检测监测，所以在装备配备方面，首先考虑国家对卫生应急队伍建设标准的要求，其次要结合江苏本地的实际情况。至于类似此次福岛核电站事故的情况，我们也在前期论证阶段，请专家将此部分考虑进去了。”不过，安邦首席研究员陈功做了谨慎的提醒，核辐射污染与其他病害不同，其污染随着空气传播，污染面积是不可控的。在这种条件下，搞卫生应急队并不符合科学常识，因为根本没用。如果是抢险队，一支队伍的数量还可以理解。在我国绝大多数已上核电项目或拟上核电项目的地方，比如广东省、湖北省和四川省，根本没有任何针对核灾难的预防性措施。就此而言，大家都是在凭运气谋发展，最大的福气就是本地的核电站不要出事。（NCXS）返回目录 【形势要点：造船业过快发展使越南政府面临巨大危机】 越南最近发生了一场不大不小的政治地震，副总理阮生雄日前透露，总理阮晋勇和几名内阁部长在越南造船工业集团的管理问题上犯了错误，这家大型国有企业几乎濒临破产，其债务已经威胁到越南在全球的金融声誉。阮生雄告诉国会委员，总理阮晋勇和几名内阁部长在管理越南造船工业集团（vinashin）时有“缺点”和犯了“错误”。但他没有说明缺点和错误是什么。阮生雄说，他只是引述越共管制委员会有关这家国有造船集团管理的一份报告，这家造船工业集团去年的债务高达45亿美元，已经走到破产的边缘。2010年12月，公司未能偿还瑞信集团在2007年为其安排的6亿美元贷款的首期还贷额6000万美元。据安邦研究员调查，越南造船业是总理阮晋勇亲自抓的新型重点产业，其产能在过去几年里扩张极快，从十分落后一举跃升至全球第四或第五的造船大国。不过由于市场变化、技术落后等多方面原因，越南造船工业集团遇到了资金链断裂的严重事故，而政府也无力予以援助，最终发生雪崩式的债务危机。目前警方调查小组正对造船工业集团的前执行人员展开调查。由阮晋勇亲自任命的集团前主席范清平2010年被逮捕和被指控违反了国家经济管理条例，其他人据说也被牵涉到此案中。安邦认为，越南的经验教训十分惨痛，它显示出新兴市场国家在举国投资发展一个新兴产业时，冷静的态度是何等重要。（RBHM）返回目录 【形势要点：埃及旅游悄然恢复】 埃及撤侨已经结束两个月，国际旅游业人士似乎认为风险已经消除。香港《经济日报》在重要版面刊登了一家旅行社和卡塔尔航空合作推出的埃及旅游广告。根据广告内容，香港的第一个赴埃及旅游团将于2011年5月1日出发，为期9天，当月共发8个团，6月则将增加到10个。在游览项目方面，开罗、阿斯旺、卢克索、尼罗河、红海等主要景点一个不差的全部游遍，交通工具也不仅只有飞机，还将安排火车软卧、马车、游船、骑骆驼等方式，这显示出旅行社对当地安全形势具有一定信心。当然，埃及最近发生的骚乱对游客肯定不会没有影响，所以这个9日游的报价被降到了极低的5699港元，当然旅游不排除有“潜规则”费用，但埃及9日游的报价毕竟远远低于同期希腊8日游的10899港元，打折力度可谓不小。安邦认为，旅游业是埃及几十年来的最重要产业之一，带来的每年10亿美元外汇收入对目前濒临危机的埃及经济有着极大的意义，现在旅游旺季将至，埃及政府和旅游企业不排除暗中为第一批吃螃蟹的香港游客提供了补贴。不过埃及毕竟形势初定，邻国利比亚又在打内战，旅游业能不能很快恢复到最高水平还不好说。（DBHM）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1453.60美元（4月12日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶106.25美元（4月12日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶120.92美元 （4月12日收盘价） [外币100] 美元653.69 英镑1063.49 日元7.7718 港币84.08 澳元684.47 欧元946.71 1人民币=4.44552新台币 [1美元兑] 英镑0.61350 欧元0.68907 澳元0.95267 瑞郎0.89744 日元84.0473 加元0.96040 港币7.77498 [主要股市指数] 深指/沪指13102.08/3050.40，沪深300指数3372.03，恒指24135.03，道指12263.60（4.12），纳斯达克2744.79（4.12），标普500指数1314.16（4.12），日经9641.18，台湾加权8780.20，德国7102.91（4.12），法国3976.60（4.12）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：跨越中等收入陷阱，中国制度变革要过关！ “十二五”旅游业将成战略性支柱产业    3 财政部正酝酿通过退税政策加速有色行业整合    3 财政部认为治通胀也不能暂停资源、劳动力价格调整    3 国土部酝酿提高工业用地出让最低价标准    4 两岸“大陆游客赴台自由行”可能将在6月底成行    4 贾康称2011年底中国财政政策可能会由积极转向稳健    4 海南的数十家违规高尔夫球场又赌赢了政策    5 “十二五”城镇化推进速度会受到较多限制    5 发改委持续用行政手段干预价格终非长久之计    5 北京“最严”房地产调控逼近价格松动临界点？    6 上市房企数据显示一季度房价上涨动力强于调控压力    6 染色馒头只是食品安全问题冰山一角上的一片雪花    6 铁矿石进口量价齐升可能显示固定资产投资正在加速    7 中国出口企业不要奢望俄罗斯会遵照世贸规则    7 港媒看淡上海各界期盼的“迪斯尼效应”    7 中石油集团高层人士变动引发外界更大猜测    8 余震不断令日本经济前景更加黯淡    8 海啸预测在日本也遇到类似中国地震预测遭受的歧视    8 能源价格纠纷折射出埃及与沙特、以色列关系转变的可能    9   〖分析专栏〗 【跨越中等收入陷阱，中国制度变革要过关！】 “中等收入陷阱”是很多国家发展中都遭遇的瓶颈。它描述的是人均GDP达到3000美元附近（或4000美元），由于自身经济或社会矛盾难以克服，发展战略失误或受外部冲击，陷入长期停滞的“中等收入陷阱阶段”。 发达国家在现代化过程中曾有过类似的过程；新兴市场国家巴西、阿根廷、墨西哥、智利、马来西亚等在人均GDP达到3000美元左右，也曾出现国家体制与机制更新进入转变期，经济增长回落或长期徘徊不前，有些国家至今还深陷其中不能自拔，更难言攀上发达国家的台阶。 中国离“中等收入陷阱”有多远？根据IMF的数据，2010年中国的人均GDP达到4382美元，这意味着，中国已经正式步入“中等收入陷阱”临界点。从中国的实际问题看，“中等收入陷阱”已经是近在眼前的迫切问题，显示出越来越多的“陷阱”征兆——中国经济增长的投资效率越来越低，能源消耗越来越大，福利缺失的问题益发严重，贫富差距、收入分配问题日益突出，经济与资源环境的矛盾越来越严重。尤为严重的是，中国近三十多年来的经济改革快速前进，但应有的深层体制改革和社会改革却进展甚缓，与经济改革很不匹配。这种差异，已经成为影响中国经济未来发展的体制障碍。 未来能否平稳跨越“中等收入陷阱”阶段？这对中国是个极为关键的战略命题。安邦研究团队的跟踪观察发现，国内政府官员和学者对此问题普遍乐观。一种看法认为，中国经济还能保持目前的高速增长势头二、三十年。以现在的速度复合增长，二、三十年之后自然就会跨越“中等收入陷阱”。另一种看法虽然对“中等收入陷阱”有危机感，但认为中国使使劲就能跨越过去。今年“两会”期间，前工信部部长李毅中就表示：“‘中等收入陷阱’这个关口，我们在‘十二五’期间一定要闯过去！”五年就能闯过“中等收入陷阱”，这显然太过于乐观。 对于“中等收入陷阱”的成因和关键障碍，国内政府决策阶层和学界的看法都有偏颇之处，有意无意地回避了关键的制度问题。中国社科院拉美所所长郑秉文曾将“中等收入陷阱”的风险总结为转型风险、拉美陷阱、福利陷阱、金融陷阱、资产泡沫陷阱等七大严峻挑战。还有学者更是把这一问题定性为经济问题和产业问题，如有学者认为，陷入中等收入陷阱国家面临的最主要问题是，产业和企业体系有没有得到发展。虽然中国个别产业的外资比例较高，但总体产业体系在发展中国家处于领先地位，因此，中国陷入中等收入陷阱的可能性较小。 在我们看来，上述看法过于乐观，即使中国经济还能持续快速增长若干年，也不能对中国跨越“中等收入陷阱”打保票。从历史上看，一国的经济社会发展有四个重要的基本要素：一是制度资本，如法制、民主、管理等制度资本；二是自然资源，如石油、矿产等；三是劳动力资本；四是土地辽阔，土地资源丰富。任何一个因素特别强，都能在一定阶段内促进经济发展，这在当今世界有多样化的例子。然而，如果要走向真正发达的国家，缺少了制度资本这个因素，则基本不可能。我们可以看到，很多陷入“中等收入陷阱”的国家，曾经栽过跟头的发达国家，遇到的一个共同问题，就是制度资本不过关。因此，不解决制度资本问题，就不可能有稳定持续的经济社会发展，也不可能跻身发达国家阵营。 中国所希望达到的经济社会发展水平，不应该停留在现在巴西所处的水平，更不会是俄罗斯所在的水平，更应该超越更多。在安邦高级研究员贺军看来，“中等收入陷阱”远不只是个经济问题和产业问题，更是制度资本的问题，而且越往后，制度资本就越重要。市场制度、产权制度、法制、政府效率、民主、知识产权与创新等等，而这些都是制度资本的重要内涵。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 在我们看来，中国超越“中等收入陷阱”的根源不在技术问题，而在于制度资本。要想在中等收入阶段保持稳定持续发展成为发达国家，制度资本一定要过关！（AHJ）返回目录 〖优选信息〗 【政策：“十二五”旅游业将成战略性支柱产业】 国务院副总理王岐山在11日的亚太旅游协会成立60周年庆典上表示，加快发展旅游业，是扩内需、调结构、促就业、惠民生的重要举措。在今后五年中，中国政府将深入贯彻落实科学发展观，多策并举，把旅游业培育成国民经济的战略性支柱产业。经过改革开放30多年的发展，中国的旅游市场规模已跃居世界前列，旅游业的巨大潜力正在逐步爆发，进入了快速发展的“黄金期”。中国政府将加快体制机制改革，推进组织制度创新，扩大对外开放，充分发挥市场配置资源的基础性作用，建立统一、开放、竞争、有序的旅游市场。正确处理保护与开发的关系，突出历史人文特色，推动旅游业可持续发展。坚持以人为本，着力培养高素质从业人员队伍，加强“软环境”和“硬环境”建设，全面提升旅游服务质量和管理水平。另外，根据《国务院关于同意设立“中国旅游日”的批复》，自2011年起，每年5月19日为“中国旅游日”，不过该节日非法定假日。国家旅游局11日还宣布，今年旅游监管工作重点是治理“零负团费”、“挂靠承包”、强迫消费等突出问题。除了净化旅游环境外，带薪年休假的强制推行，更有利于旅游市场的发展。（RHZB）返回目录 【形势要点：财政部正酝酿通过退税政策加速有色行业整合】 据接近财政部的知情人士透露，财政部近期将下调部分有色产品的出口退税率，重点集中在铅锌、铝等能耗高、所属的行业混乱分散的相关品种产品。其中，铝加工中的铝挤压材出口退税率将由现行的13%降低到9%。该人士还称，对于规模大且集约化经营的有色金属企业，财政部在大宗原材料物资的购销过程中，将给予部分税收支持，预计六、七月份将会有所动作。一位行业权威人士称，对于这一政策调整，相关企业和部门也有不同声音，“由于商务部、工信部坚决反对，财政部的这次调整退税文件不再会签。”一位铝加工企业负责人表示，由于美、加拿大等国都对铝挤压材进行反倾销，而目前很多国内铝挤压材希望开拓周边市场，退税一旦减少，会有很大负面影响。但是，这些不同意见难以阻碍这一整套政策的推行，毕竟它体现了有色行业整合的国家意图。上述人士说，“财政部在去年四季度就开始了相关研究，主导思路是通过税收政策的‘有保有压’，推进有色金属行业这样的资源类行业整合。”目前，中国还处在从生产型增值税向消费性增值税的转型过程中，虽然名义上已是消费性增值税，但实际上仍保留着一些生产型增值税的特点，与世界上标准的增值税尚存在着一定差距，这种差距的存在仍然会影响到现行的出口退税制度。退税率的下调，不利于行业内的一些企业，但考虑到中国经济的大局，是有必要的。（LCXS）返回目录 【形势要点：财政部认为治通胀也不能暂停资源、劳动力价格调整】 12日，财政部网站刊发了财政部副部长李勇在《中国财政》杂志上的文章。文章指出，从突出矛盾看，通货膨胀压力明显加大，“抑通胀”成为当前经济金融工作的首要任务。本轮物价上涨的“推手”，既有国内因素，也有国外因素，既有成本推动原因，也有供求紧张原因。从国外因素看，发达国家实施“量化宽松”政策，全球流动性泛滥，给我国带来较大的输入性通胀压力。从国内因素看，近年来，在外汇占款和银行信贷规模不断扩张的双重推动下，我国流动性存量始终十分充裕，随着国内经济转暖，通货膨胀很快重新进入人们视野。从供求因素看，目前我国正处于结构转型期，节能减排、资源价格改革以及提高工资标准等转型政策，带来成本性涨价压力。此外，极端气候对食品价格的影响也是原因之一。从本轮物价上涨的情况看，尽管居民消费价格指数比前几轮通货膨胀涨幅小，但治理的难度可能更大，形势可能更严峻。主要原因是转型性涨价必然会经历一个较长的过程，各国宽松货币政策一时也不会退出，以后一段时期，我国可能面临持续较大的通胀压力。李勇表示，“目前，已有部分地区在高通胀的压力下，暂时叫停资源价格改革和提高最低工资标准，但是，资源和劳动力价格改革，正是推进经济发展方式转变的关键之举。”（LHZB）返回目录 【政策：国土部酝酿提高工业用地出让最低价标准】 从4月初开始，国土资源部已经启动了工业用地出让最低标准修订工作。根据安排，具体工作由土地利用管理司与中国土地勘测规划院负责。两部门已召开了一次由部分国土系统的省厅（市局）土地利用管理部门和相关领域专家学者的内部研讨会，以便为《全国工业用地出让最低价标准》的修订工作理清思路。据了解，此次修订除将提高工业用地出让最低价外，还试图推动工业用地出让的“弹性”。在2006年，国土部曾统一制定了《全国工业用地出让最低标准》，将工业用地按照不同区域与经济发展水平，划分为15个等级定价，一等工业用地最低出让价为840元/平方米，而十五等工业用地出让价格最低为60元/平方米。2009年，为配合“4万亿”经济刺激计划，国土部曾对全国工业用地出让最低价标准实施政策进行调整，变相下调了工业用地的出让价格。按照该次规定，工业用地的用途不一，出让价格的折扣就不同，“各地确定的优先发展产业且用地集约的工业项目，在确定土地出让底价时可按7折执行。”据了解，此番国土部重新修订工业用地出让最低价，意在规范地方的土地出让行为，控制固定资产投资规模，以及缓和农村在工业用地的拆迁和出让方面引发的社会矛盾等。同时，提高工业用地出让最低价，也对于当前有不少地方把工业用地转为商业用地起到了一定的抑制作用。（LCXS）返回目录 【形势要点：两岸“大陆游客赴台自由行”可能将在6月底成行】 海峡两岸观光小两会12日在香港举行两天的秘书长级会谈，双方针对开放大陆游客赴台自由行中的保证金的争议进行磋商。相关人员表示，两岸都希望在6月底成行，经过多次会商，分歧已日益减少。据指出，两岸对开放初期每天500人为限，未来视开放情况逐渐增加已达共识；而首批自由行试点城市，先前传出除北京、上海外，广州、重庆及厦门等城市也可望列入，但消息人士透露，双方还是认为先以北京、上海为试点城市，未来再逐步扩大。熟悉内情人士表示，两岸高层对开放大陆游客赴台自由行有高度意愿，且是以6月底前成行为目标，因此双方会尽最大努力化解分歧，目前协商状况应已到最后阶段，目前卡在保证金的问题上。台湾“行政院长”吴敦义日前说，将采另一种保证方式，不一定是现金，而是担保性质。吴敦义的说法透露出，大陆游客自由行的争议点已获重大突破。相关人士表示，观光小两会完成协商后，须将协议文本各自带回再行确认，没有问题后再交由大两会（海基、海协）进行正式换文后生效，两岸都努力在6月底前完成工作。（BCXS）返回目录 【形势要点：贾康称2011年底中国财政政策可能会由积极转向稳健】 安邦在上一期每日金融的分析专栏《中国财政政策应适时转向稳健》中谈到，“目前，中国实行‘宽财政’的结果基本上就是会导致政府主导的投资扩张，但财政资源的投放必然推动众多大项目上马，这种信贷扩张将会使货币政策欲紧而不能，因此，对中国而言，最适合的组合可能是在坚持稳健货币政策的前提下，将财政政策也转向稳健。”而财政部财政科学研究所所长贾康日前也提到了同样的问题。贾康表示，“目前我国虽然继续采用积极财政政策，但并没有在积极上面再加码，并且今年仅仅维持9000亿元的财政赤字安排。从另一种意义上来说，这一财政计划与日后的扩张政策淡出相衔接。”贾康分析表示，尽管今年我国宏观政策基调定为积极的财政政策和稳健的货币政策，但随着赤字的逐年减少，目前的财政政策已包含淡出安排。当积极财政政策到达一定时点时，官方会明确表态财政政策转型，2011年底财政政策有望由积极转为稳健。贾康还举例指出，“2003年成功抵御非典之后，整个国民经济运行走出了‘七上八下’的区间，年均GDP增长突破10%。从2004年初实行积极财政政策开始一直到2004年底，中央经济工作会议上才正式宣布财政政策将转为稳健。而目前我国所走的道路显然是在重复亚洲金融危机后我国财政政策的演变轨迹。”（NCXS）返回目录 【形势要点：海南的数十家违规高尔夫球场又赌赢了政策】 据《每日经济新闻》获悉，4月11日，国土部与海南省政府联合公示了《国土资源部贯彻落实政策措施的函》，提出的20项具体内容中，“支持海南规范发展高尔夫旅游项目”这一项尤为引人注目，在这一项中，国土部将“指导海南制定实施高尔夫球场用地审批管理措施，研究编制实施高尔夫球场建设专项规划。”高尔夫是一种耗水多、占地大的运动，而中国人均耕地面积非常少，根本不适合搞高尔夫项目。从2004年到2005年，国务院先后下发3份通知，明令禁止对高尔夫球场用地的审批，此前经过审批的高尔夫球场全国也只有10个。但是，2010年的公开数据显示，海南已开业的高尔夫球场有23家，包括刚刚投入试营业的观澜湖海南火山岩度假区A、B、C三个球场，海南运营的高尔夫球场已达26家。并且有业内人士称海南实际存在的高尔夫球场远远高出这个数字，至少在40家左右。安邦认为，海南是个多山的岛，比较平的地只有沿海的一圈，土地资源并非过剩。另外，海南降水虽多但不均匀，大多数地区分为雨季和旱季，旱季全岛也很缺水，高尔夫球场的生态负面影响不容忽视。当然，违规建设高尔夫球场的开发商显然不是从生态和环保的高度来看待这个问题的，而他们也确实赌赢了。这固然有利于海南旅游岛的建设，但对于其他没有合法资格的高尔夫球场，也是振奋人心的好消息，更有可能“鼓励”更多的高尔夫球场的建设。（ABHM）返回目录 【形势要点：“十二五”城镇化推进速度会受到较多限制】 城镇化被认为是“最大”的内需，成为中国经济未来强大的拉动力。对此，中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文在接受采访时表示，现有的城镇化模式不可持续，城镇化率也存在“虚高”现象。他认为，实现城镇化是一个长期的过程，在一定时期内，一个国家或地区城镇化推进的速度，必须与其工业化的进程相适应，与其发展水平和经济实力相匹配，超出了这个能力很可能会出现就业不足、贫困人口增多、两极分化严重等问题，对经济发展、社会稳定、人民生活都会带来严重影响。同时，有舆论认为，“十二五”对城镇化每年提高0.8个百分点的定速过低。陈锡文回应称，未来低成本推进城镇化的很多因素正在消失和改变；已经实现的所谓城镇化率还有很多不真实的因素，需要让其逐步真实起来，让符合条件落户的农民工享受到城镇的公共服务。当前和今后一个时期，要特别注意解决好农民工在城镇落户以及就业、子女教育、住房、社保等问题，这可能比单纯追求提高城镇化率更重要、更有意义。在今后5－10年的时间里，城镇化的任务是极其艰巨的。在“十二五”时期，一年提高0.8个百分点、一共提高4个百分点的难度很大，城镇化速度也不低。值得注意的是，陈锡文不是唯一强调城镇化速度必须得到控制的人士。国家发展改革委秘书长杨伟民在日前举行的“十二五”城镇化发展高层论坛上也表示，“十二五”期间，要合理确定城市的开发边界，防止特大城市面积过度扩张，提高建成区的人口密度，预防和治理城市病。（RLH）返回目录 【形势要点：发改委持续用行政手段干预价格终非长久之计】 为了确保价格总体稳定，国家发改委近期约谈了饮料、奶业、糖业、酒业等17家行业协会负责人。而约谈效果则十分明显，据媒体称，13日上午，全国工商联可能将召开新闻发布会集体宣布：为了抑制通胀预期，保证重要的消费品不涨价。此外，在去年11月，食用油相关企业曾被要求在今年3月前不要涨价。而有消息称，国内两大食用油巨头益海嘉里旗下的金龙鱼以及中粮集团旗下的福临门早前提出的调价申请遭到了拒绝。国家发改委建议，暂缓提价。这表明由去年开始实施的为期4个月的食用油限价政策可能将进一步延长。而稍早前，发改委还相继约谈了康师傅等食品企业以及日化企业，要求延缓涨价。这种约谈之风在国内企业狂刮不止，虽然从稳定社会价格来看，这种措施存在一定效果，但事实上，涨价压力是现实存在的、不可抑制的，发改委这么强压下去，终究不是办法。以康师傅为例，其某品牌饮料自3月份换新装后容量减少了50毫升，但价格却未变，实际上已变相涨价了0.25元。再比如伊利旗下两种口味的冰棍，价格未变，“个头”却小了一圈，也开始了变相涨价。即使是被要求不许涨价的煤炭，发改委也要再三强调“不得以任何形式变相涨价”，正是因为此前的价格管制令煤炭企业千方百计的变相涨价。因此，这种持续违反市场规律的行政价格干预，要么根本规避不了企业的曲线涨价，要么令企业压缩产能，但在货币超发的背景下却会造成更恶劣的通货膨胀，要么可能等未来一旦压制不住或者价格集体被迫爆发的时候，给经济运行带来更大的风险。（NCXS）返回目录 【形势要点：北京“最严”房地产调控逼近价格松动临界点？】 据北京市房地产交易管理网的最新数据显示，3月份北京市新建商品住房日均成交133套，同比减少50.9%，环比2月减少41.5%。据北京市住建委相关负责人称，成交量回落的主要原因是投资投机性需求被有效挤出，目前近九成的市场交易都是刚性自住需求。同时，第二套购房占比由新政前的15.6%降至10.9%，非北京市户籍居民购房占比由40%多降至7.6%。此外，3月份北京新建商品住房成交均价19679元/平方米，环比2月份下降了26.7%，同比下降了10.9%，这是自2009年9月份以来新建商品住房成交均价首次同比下降。而2月份北京商品房全月总成交量为3436套，相比1月份的11544套下达幅度达到7成，成为北京有网签历史来的第二低量。2月份北京二手房住宅签约量仅为8376套，环比1月份下调幅度达到64.3%，创造了2009年1月以后的最低。北京市房协副秘书长陈志认为，在国八条出台后，北京迅速出台了落实调控的“京十五条”。近期北京公布“稳中有降”房价调控目标，是全国首个在房价调控目标中提出“降”的城市。从现在出现的局部数据来看，这个价格松动的临界点似乎已经到来。（LCXS）返回目录 【市场：上市房企数据显示一季度房价上涨动力强于调控压力】 虽然今年新的房地产调控政策力度相当大，但各地房价上涨的动力似乎更强。已公布一季度业绩的万科、保利、复地、富力等十大开发商今年首季卖楼超过千亿元，而且有接近六成企业均价涨幅“闯过”调控红线15%。其中，万科一季度销售金额355.1亿元，同比暴增135%，保利与金地则分别大幅增长72.39%和82.4%。香港上市的中国海外发展一季度销售额同比增幅超过四成，碧桂园、雅居乐、复地等也都在20%以上。开发商企业销售收入逆势走强主要有三大原因：一是部分开发商把去年第四季度的部分销售业绩顺延到今年一季度；二是受政策影响较小的二、三线城市和商业项目成就了房企的辉煌。三是市场需求旺盛。目前，有超过600个城市公布了当地房价调控目标，10%－15%成为多数地方房价涨幅上限。而上述十大开发商当中，剔除无可比数据外，仅有两家销售均价同比下降，而约八成开发商销售均价逆势上涨，而且如按约10%－15%的房价调控目标，均价上涨的7家开发商中，有5家成交均价涨幅超过这个“红线”，占比达到71.43%。其中富力地产和保利涨幅超过30%。（RHZB）返回目录 【形势要点：染色馒头只是食品安全问题冰山一角上的一片雪花】 据央视网报道，上海一些华联、联华超市销售的馒头使用了一些国家明文规定不准使用的食品添加剂，如山梨酸钾，甜蜜素，柠檬黄等着色剂，想黄就黄，想白就白。而且，外包装上标明的生产日期也不是这些馒头真正的生产日期，馒头普遍“早产”。事实上，据安邦研究人员调查，许多产品的“生产日期”只是做给消费者看的，食品真正的生产日期只有技术员内部知道。不同批号的，是否二次回收的，都有专门的内部标记。过期食品可以回收然后重新喷码，应付检查的有专门生产的食品。而对于技术员，也有完成增产的任务和任务提成，是否利用“非常”手段来进行食品加工，有时仅由公司激励制度和技术员个人良知决定。因此染色馒头只是食品安全问题冰山一角上的一片雪花。尽管新闻媒体正在不断地报道中国在食品安全方面取得的进步，但工信部高官却透露出要在食品领域里大搞国进民退、树立巨型企业的主张，这或许意味着政府对国内的食品企业已经基本上丧失了信心。耐人寻味的是，联华超市负责此事的人士称，该公司决定对的消费者按1－10倍的消费金额进行赔偿。但并未有被严厉处罚的报告。如此宽松的管理环境，恐怕到“十三五”时，染色馒头仍会大行其道。（ABHM）返回目录 【形势要点：铁矿石进口量价齐升可能显示固定资产投资正在加速】 据《京华时报》报道，海关数据显示，一季度我国进口铁矿石花费277.48亿美元，同比增加82.5%。尤其，3月单月，我国进口铁矿石均价为160.71美元/吨，环比2月上涨1.41%，同比更是大涨58.35%。尽管价格高昂，我国铁矿石进口却再度反弹。2011年3月份我国铁矿石进口量为5948万吨，基本与去年同期持平，但较2月份增加1000多万吨。我国铁矿石进口曾在1月创下6897万吨历史纪录，2月进口回落到4864万吨，但3月再度反弹。在我国进口铁矿石大幅增加的同时，我国铁矿石港口库存在持续下降，数周来已保持每周减少50万吨，从之前的9000万吨减少到3月底的8500万吨左右，这意味着，这些铁矿石的确被钢厂所消耗。有分析认为，这是因为钢厂在看到日本地震导致的日本钢厂产量减少，以及灾后重建带来的需求商机后，加大生产增加库存；而且国内市场上，春节过后工程开工进入高峰期，钢材市场迎来新一轮机会。实际上，此前中钢协公布，3月中旬全国粗钢日产量为194.5万吨，创历史新高，显示钢厂开工率很高。在我们看来，铁矿石的量价齐升，更表明一季度国内钢材需求旺盛，也证明固定资产投资正在加速。（ALH）返回目录 【形势要点：中国出口企业不要奢望俄罗斯会遵照世贸规则】 俄罗斯迟迟无法获准加入世界贸易组织，总理普京等得发火，公开下令官员漠视世贸条例，向价格低廉的中国进口机械产品征税，等到俄罗斯正式“入世”才来遵守世贸条约。俄罗斯申请加入世贸组织已经18年，在这期间它已执行了某些世贸条例，此举遭到国内制造商抨击。普京在近日召开的圣彼得堡政府会议上说：“既然我们已经在执行所有条例，他们怎么还会让我们加入呢？我们不应该再这么做，而且我们应该告诉我们的伙伴，我们不会再遵守任何条例。”普京是在副经济部长克拉帕茨埋怨，中国进口的廉价建筑用机械产品对国内产商带来压力时，打断他的发言。克拉帕茨说，俄罗斯受到世贸条例的约束，不能向中国进口货物征税以阻挡中国货进口。对此，普京说：“受什么约束？我已告诉你一百次，一旦我们成为正式会员，我们就会执行这些条例。在那之前，我们还是自由的。”普京曾于2009年突然宣布停止入会申请的谈判。对于普京发出的强硬信号，中国相关企业必须引起高度警惕，不能以世贸原则来估测俄罗斯政策，从历史上看，俄罗斯有时候是毫无忌惮的。（RLH）返回目录 【形势要点：港媒看淡上海各界期盼的“迪斯尼效应”】 即便是对上海这样的城市而言，迪斯尼乐园也称得上是大项目。4月12日，香港《信报》载文指出，上海迪斯尼刚刚动工，起码五年后才会落成启用，但已有上海人士称，当地居民已陷入一种“非理性亢奋”，期盼“迪斯尼效应”充分发挥，会为上海每年带来上千万游客、过百亿生意，以至旅游业、零售业和地产业的兴旺。可是，谁都知道，迪斯尼主题公园不是一盘稳赚不赔的生意，巴黎迪斯尼多年来艰苦经营不说，香港迪斯尼开业5年多，吸引到的游客却远逊预期，至今已亏损超过7亿港元。不只是媒体对迪斯尼前景过于乐观，上海的“迪斯尼热”是一个跨阶层，全程热烈期待、参与和响应的社会现象。这就是“迪斯尼魔咒”的神奇——它有本事令机关算尽的上海人抛开他们一贯的现实和世故，把迪斯尼公园视为一个寻找梦想和提取浪漫的圣地。实际上，迪斯尼主题公园有一种手术室般的干净和洁癖，以及一种刻意经营的完美和工整。与其说迪斯尼的世界净化了童年和孩子的成长过程，倒不如说它虚构了现实世界中不曾有过的童年和成长过程。从迪斯尼经营的角度来看，巴黎迪斯尼的长期亏损是东京迪斯尼取得非常优惠的合作条件的重要原因，而香港急切的承办心理签下的不太有利的条款最终酿成亏损，上海能否取得比较公平的合作条件是经营能否盈利的关键。（BCY）返回目录 【形势要点：中石油集团高层人士变动引发外界更大猜测】 继中石化董事长苏树林调任福建省委副书记，中海油总经理傅成玉调任中石化董事长，中石化副总经理王宜林调任中海油总经理之后，关于中石油高层的人士变动引发了外界种种猜测。据路透社报道，熟知状况的政府官员及业内消息人士称，中国能源局副局长刘琦将接替中石油总经理蒋洁敏的位置，但尚不清楚蒋洁敏的离职原因。中石油方面没有对传闻进行回应，只表示蒋仍为集团总经理。来自中石油网站的消息称，4月11日，蒋洁敏仍以中石油总经理身份会见了来访的苏丹石油部长丁格。而在此之前，有传闻称蒋洁敏可能调任云南。公开资料显示，蒋洁敏1955年生于山东省阳信县，高级经济师，先后毕业于山东大学经济学系工业经济专业和中央党校领导干部函授本科班经济管理专业，在中国石油天然气行业拥有逾30年的工作经验。自1993年起，历任胜利石油管理局副局长、青海石油管理局局长、中石油总经理助理、中石油股份副总裁、青海省副省长、中石油集团副总经理、总经理等职务。蒋在出任中石油集团总经理之际，媒体曾给予高度评价：有着一线石油工作经历，参与了中石油公司化改革，熟谙资本市场运作，参与了上市公司组建运营及海外IPO，又具备了从国企到地方政府再到国企的从政经历。（LZW）返回目录 【形势要点：余震不断令日本经济前景更加黯淡】 日本“3•11”9.0级大地震已过1个月，但地震、海啸以及核泄漏给全球经济带来的影响还远未结束。4月7日晚，日本宫城发生里氏7.4级地震。11日下午，日本东北部地区发生里氏7.0级地震，首都东京也有较强震感。12日早上7点08分，日本再次发生规模里氏6.3级地震并导致关东大范围的震动。据日本气象厅12日宣布，截至当天8时，日本东北部海域地震后已发生408次里氏5.0级以上余震，其中包括多次里氏7.0和里氏6.0级以上地震。而2008－2010年，日本年均发生里氏5.0级以上地震不过才155次。这些地震使得日本经济前景的不确定性仍在不断扩散之中。在11日日本东北部地区发生7.0级强烈地震后，正在交易的欧洲股市主要股指跌幅随即扩大，国际油价也随之下跌，而各机构普遍对日本经济前景表示了越来越大的担忧。日本央行公布的季度报告显示，在地震和海啸灾难之后，日本9个地区中的7个地区经济评估遭下调，日本央行看淡经济前景显示该行将继续维持零利率水平。日本央行行长白川方明表示，地震过后日本经济面临强大的下滑压力，主要是在生产方面。前日本央行政策委员会委员植田和男也表示，对日本经济前景感到非常悲观。而IMF则预计日本地震和海啸将使日本国内生产总值（GDP）下降3－5个百分点，同时将调低对美国经济前景的预测值。此外，在日本地震后，虽然许多公司基于社会责任，表示一定不会出走，但为防止客户暂时性转单导致业务永久流失，包括瑞萨电子、日产汽车和丰田汽车等公司实际上都在考虑把生产线外移。（LCXS）返回目录 【形势要点：海啸预测在日本也遇到类似中国地震预测遭受的歧视】 对于41岁的日本地质学家宍仓正展博士来说，“3•11”大地震引发的海啸可能让他郁闷，因为他对古老地球层的研究使他相信，每隔450－800年，太平洋的板块碰撞就会引发海啸，冲毁日本宫城县仙台市附近地区及福岛县。据一部编年史记载，公元869年Jogan地震所引发的海啸，导致1000人丧生。宍仓正展通过“古地震学”的研究，曾找到有力证据，说明在同一地区后来又发生过一次海啸，时间很可能是在公元1300－1600年之间。宍仓正展与同事在2010年8月的一篇文章里写道：我们不能否认，此类海啸在不久的将来可能还会再次发生。这篇文章刊登在筑波“活跃断层和地震研究中心”出版的一本刊物上。该中心是一个政府资助机构，宍仓正展就在这里工作。不过，宍仓正展有关海啸的预警没人相信。他记得一位当地官员不愿帮他为这项研究挖地洞，还把这种努力称之为“讨厌的行为”。颇为讽刺的是，宍仓正展原本准备在3月23日向福岛县官员解释自己的研究成果，但没想到3月11日大地震和海啸就来临了。宍仓正展在日本的遭遇，颇似搞地震预测研究的专家在中国的境遇。实际上，对于汶川大地震，已有不少中国学者根据翁文波先生提出的“可公度法”，分别在2006年的《灾害学》及2007年的《四川地震》杂志预测川滇地区可能发生强震。但遗憾的是，这些文章并未得到重视，反而在2008年汶川地震之后遭到“主流学者”的痛斥。地震预测是一门难度极大的科学，甚至很多国家都已放弃做地震预测，但作为一门探索的科学，一个有科学态度的国家至少应该给学者们保留研究空间。就此而言，日本学者还是比中国学者更幸运，因为至少他们不会因为“政治正确”而在学术上被堵住嘴。（AHJ）返回目录 【形势要点：能源价格纠纷折射出埃及与沙特、以色列关系转变的可能】 据4月11日的以色列《新消息报》报道，埃及外长纳比勒•阿拉比在接受一家阿拉伯电视台采访时说：“以色列应为穆巴拉克时代以低廉价格从埃及购买天然气向埃方提供补偿。”他指出，《戴维营协议》和《埃以和平条约》都没有规定埃及以低价向以色列出售天然气，而在穆巴拉克时代埃及一直这样做，“今后埃及不会再是以色列的战略资源库”。据安邦了解，2005年埃、以双方的协议规定，埃及每年向以出口4.81亿立方米天然气，协议有效期为20年，价格是每百万英热单位0.7－1.5美元，但埃及国内的成本价却是每百万英热单位2.65美元，这也是埃及抗议人士对穆巴拉克最不满的理由之一。现在穆巴拉克已经下台，埃及提高价格是人们意料之中，但埃及外长现在竟然要求以色列为原来已经付过款的天然气再付款，这是以色列不可能接受的，必然造成两国关系的迅速降温。与此同时，埃及检察官也以违法交易为由冻结了沙特王子阿勒瓦利德于1998年购买的一块420平方公里（约为上海市区面积的16%）的土地。这或许意味着在穆巴拉克时代在埃及以非常优惠的价格取得的资产，都有可能面临一些风险。这种变化是否意味着穆巴拉克之后埃及与沙特、以色列关系的转变？值得注意。（RBHM）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1468.10美元（4月11日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶109.92美元（4月11日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶123.98美元 （4月11日收盘价） [外币100] 美元654.4 英镑1068.31 日元7.7595 港币84.19 澳元684.08 欧元943.22 1人民币=4.44798新台币 [1美元兑] 英镑0.61352 欧元0.69314 澳元0.95473 瑞郎0.90402 日元84.3331 加元0.95775 港币7.77280 [主要股市指数] 深指/沪指12902.22/3021.37，沪深300指数3326.77，恒指23976.37，道指12381.10（4.11），纳斯达克2771.51（4.11），标普500指数1324.46（4.11），日经9555.26，台湾加权8732.59，德国7204.86（4.11），法国4038.70（4.11）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：县级融资平台可能成为紧缩政策的首个“断点” 银监会进一步收紧地方平台贷款管理权限    3 银监会淡化年内1027家村镇银行设立目标    3 温家宝总理重申中国将继续购买西班牙国债    4 高位存款准备金率让银行贷款“捉衿见肘”    4 多家保险公司拟参与北京百亿规模的低收益率保障房计划    4 险资增持大银行股份可能着眼于银保销售渠道    5 资产泡沫膨胀造就了中国三成千万富翁    5 香港金管局提示香港银行业贷款快增的风险    5 财政部官员称发达国家利用外部失衡问题遏制中国发展    6 财政部官员对热钱流入的形势估计更为严峻    6 全球利差导致亚洲货币升值强劲    6 票据利率月末冲高现象暂时消退    7 巨量流动性迫使央行正回购放量    7 英国银行业改革建议力度小于预期    7 美联储副主席称短期内通胀形势不足于推动美联储加息    7 “债王”格罗斯继续做空美国国债    8 世行行长认为新兴货币升值主因并非中美政策    8 摩根大通因未对客户5亿美元资金尽责遭起诉    8 纽交所拒绝合并可能引发纳斯达克的敌意收购    9   〖分析专栏〗 【县级融资平台可能成为紧缩政策的首个“断点”】 从去年开始的财政货币政策转向，将地方融资平台隐藏的高风险不断曝光出来，引起了监管层的高度关注。截至去年6月末，地方融资平台贷款余额为7.66万亿元，其中发现有问题的地方融资平台贷款2万余笔，涉及贷款金额约2万亿元。 而今年以来，不断有监管层和银行业人士出来为地方融资平台风险降温。银监会主席刘明康3月14日表示，地方融资平台不良余额已控制住。建行副行长朱小黄则透露，经过一个季度努力，建行85%的地方政府融资平台贷款都可以转化为正常公司贷款。不过，种种迹象显示，情况可能并非如同披露出来的那么乐观。在我们看来，地方融资平台除了逐笔重新审定之外，还须分类来看。一般来说，经济发达地区的省级和地市级平台贷由于地方财政承压能力较强、平台本身经营形势较好，风险尚可控制在可承受范围内；但广大的县级平台却极其脆弱。 自2009年以来，地市级、县级政府相继成立了许多平台公司，甚至乡镇也有自己的平台公司。据监管部门调查，某地市级平台2008年末贷款余额仅有12亿元，2009年迅速上升至60亿元，为上一年的5倍。据银监会的统计数据显示，在地方融资平台的贷款中，大概有70%左右的是投向了省、市一级，而30%的比例是投向了县级融资平台。如果按照7.66万亿匡算，县级平台贷的规模在2.3万亿左右。从平台数量来看，截止到2009年6月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家投融资平台公司，其中县级平台高达4907家。 如此规模的县级平台却长期处于薄弱的监管中。银监会的资料曾指出，许多县级投融资平台的融资来源中，银行贷款占了90%以上。而在解包的一些平台公司贷款中，有土地抵押的仅占三成左右，六成是违规违法的担保，甚至存在资本金不到位、贷款被挪用的问题。财政部财政科学研究所所长贾康曾指出，不少乡镇村级政府，由于资金不足，出现胡乱借债情况，甚至借高利贷。以河北为例，2009年，河北省联社组织辖区内134家信用社397.5亿元资金通过信托方式违规投资地方政府融资平台。随后，银监会下发两个“监管意见”予以纠正，但资金却无法追回，几乎已经全部被发放到具体的项目公司。汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌也举例认为，“某项目的贷款期限为5年，但项目成本回收期限是12年，这种缺乏财务规划的盲目贷款往往会出现在县乡镇级政府的融资平台的贷款中。” 除了“天高皇帝远”，县级融资平台风险更表现出现金流后续乏力的问题。据中央财经大学与鹏元资信评估有限公司近日的调查，省级和直辖市地方融资平台平均资产负债率较高，大概在58%左右；而县级市地方融资平台的平均资产负债率最低，还不到20%。调查发现，目前国内县级市地方融资平台的主营业务普遍处于亏损状态，其中超过1/5的地方融资平台处于严重亏损。中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员周沅帆表示，“由于地方融资平台主营业务弱，因此为维系其经营，地方政府唯有给予财政补贴”。但问题是，县级政府的财政补贴能力又是最弱的。以广东为例，该省2009年发放的近4000亿的地方融资平台贷款中，有超过65%是投向财力最薄弱的市县级投融资平台。而据《中国经营报》调查，广东某县级市的年GDP是30多亿元，财政收入（不包括土地收入）在2亿元左右。但该县6个融资平台2009年的贷款总额就高达30亿元。 这就使得县级融资平台高度依赖两点，一是“借新还旧”，二是“土地生财”。而在目前的形势中，这两点都受到了限制。一方面是信贷紧缩，安邦特约经济学家巴曙松指出，“县一级地方融资的平台应该引起充分注意，虽然规模不大，但数量不少，一些县级融资平台的项目贷款是一年期的，原本希望‘借新还旧’来让项目维持下去，但突然之间今年银行把贷款给停了，这可能会让项目的资金链突然断掉。”在上述广东某县级市中，去年就有50%的基建项目部分停工或者全部停工，因为在年初的清查中，该县的6个融资平台有3个是没有担保、没有抵押、没有自偿性现金流的项目。另一方面，土地这一主要支柱也在逐渐坍塌。高华证券分析师徐然以广东顺德、肇庆、肇庆高新区为样本研究发现，发达区域与欠发达区域融资平台有重要差别，前者仅靠财政增长即可保持风险可控，而后两者则更为依赖土地价值。要命的是，卖地难以如从前那么随心所欲了。这也是年初海南政协会议上，代表们非常担心房价下跌的根本原因。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 在银根紧缩和土地调控的双重杀伤下，省、直辖市级融资平台尚能靠相对丰厚的“脂肪”度过寒冬，但县级平台的风险敞口却急剧上升。目前，这种风险有被低估的倾向。如果中国地方融资平台危机最终爆发，那么首个“断点”很有可能是欠发达的县市级平台。（ALH）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：银监会进一步收紧地方平台贷款管理权限】 银监会近日进一步收紧了平台贷的管理。按银监会《关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》要求，各银行都要“将平台贷款审批权限统一上收至总行”，各银行总行对纳入平台类客户名单内的贷款实行总行统一授信、全口径监控和逐笔审批，并在总行层面落实授信管理问责机制，分支行仅承担前台营销和贷后管理。同时，银监会还要求所有银行都必须对平台贷和此前已经整改为公司类贷款的客户实行“名单制”管理。一位地方银监局人士表示，“这样做的目的是为了遏制分行的贷款冲动”，各家银行总行对平台贷的态度都较审慎，但是分行有业绩压力，加之和地方政府容易结成利益共同体，往往想尽办法帮助地方政府获得贷款。针对地方政府以保障房名义套取信贷进行土地开发和基建项目的风险，据接近银监会的人士称，银监会正在制定保障房贷款的指引，“企图通过保障房融资平台，获得大量贷款，用于土地一级开发、城市基础设施建设的路径很快会被堵死”。“我们去年都在忙清理各个地方融资平台的贷款，辛苦了一年才见成效，怎能让平台贷换一种面目又卷土重来？”这位人士称，对保障房融资平台挪用贷款做其他用途的行为，银监会必定会予以严厉查处。（LCXS）返回目录 【政策：银监会淡化年内1027家村镇银行设立目标】 按银监会的计划，今年末要在全国设立1027家村镇银行。然而目前来看，为控制风险，保证质量，这一目标可能将被淡化。继城商行跨区开设分行审批冻结之后，4月11日，《21世纪经济报道》从多地银监局了解到，城商行发起设立村镇银行的审批也已暂缓。“此举是为了控制城商行通过设立村镇银行变相跨区。”一位监管当局人士指出。今年底成立1027家村镇银行的“三年规划”，银监会也不再将其视为必须完成的目标，转而强调质量。去年4月20日银监会印发文件，明确发起设立30家以上村镇银行可申请组建村镇银行控股公司后，城商行的热情空前高涨。“这相当于批了一个全国性的银行牌照。”一位城商行高管表示。一个村镇银行控股公司下面有三五十家村镇银行，整个资产规模、机构数量都可以呈几何极数增长。“到一定时候，甚至可以单独剥离出去上市。”但监管层一直对城商行跨区大规模设立村镇银行抱有疑虑。一种观点认为，城商行无法承受如此剧烈的净资本消耗，以及人才、管理输出压力。此外，母银行对村镇银行的管理可能“鞭长莫及”，一旦用人失误，极易产生风险。因此城商行发起设立村镇银行的审批时紧时松。“新增村镇银行，50%以上是城商行发起设立的。”多省银监局人士表示。（LHZB）返回目录 【形势要点：温家宝总理重申中国将继续购买西班牙国债】 国务院总理温家宝12日会见西班牙首相萨帕特罗时表示，当前世界政治、经济、安全领域存在诸多复杂、严峻的挑战，各国要本着相互尊重、以和为贵、同舟共济的精神，加强对话与合作。中国珍视同西班牙的互信和友谊，愿同西方密切高层交往，推动两国全面战略伙伴关系深入发展。温家宝表示，欧盟作为最大的发达国家集团，拥有雄厚的经济基础、先进的科技和管理经验以及高素质人才等优势，有能力克服某些成员国面临的主权债务危机。中国政府重申，愿意继续购买西班牙国债，参与支持西班牙储蓄银行重组基金。中国是欧洲金融市场负责任的长期投资者，支持欧盟和国际货币基金组织采取的救助措施，相信欧洲一定能够实现经济社会稳定发展。萨帕特罗表示，在西班牙遇到困难时，中国及时给予了坚定支持，有力增强了西班牙克服困难的信心和能力，有利于维护西班牙和欧洲经济的稳定与发展。西班牙欢迎中方扩大在西投资规模，希望进一步加强两国在人文、旅游、基础设施建设等领域的合作，不断推进两国关系发展。在葡萄牙日前因财政危机被迫申请国际援助之际，中国的表态有利于增强全球对欧洲债务形势的信心。（LHZB）返回目录 【形势要点：高位存款准备金率让银行贷款“捉衿见肘”】 央行自去年以来连续9次上调存款准备金率，大约冻结银行资金3万多亿元。目前，大型商业银行准备金率已经达到了20%的历史高位。但在稳健的货币政策的指导下，存款准备金率依然有继续上调的空间。一家国有大行上海分行副行长坦言，“近两个月的信贷额度依然非常紧张，每个月的额度供应无法满足贷款需求，一些贷款项目都要积压到下一个月处理。”一家股份制银行上海某支行行长助理也表示，目前信贷状况非常紧张，一些对公贷款都在“排队”等待，大多无法保证何时可以放款，“从去年底开始，贷款额度在每月初时就会用完，那些急用资金的企业基本都转向民间借贷市场。”而在房贷方面，据媒体报道，在成都，有银行已经明确表示停办个人房贷按揭业务，而也有银行则言辞含糊，仅表示说有可能不能放款。而在武汉市，多家都明确表示停办个人房贷按揭业务，而部分虽然还在办理房贷业务，但是也只支持合作楼盘的申请。除了上述两地外，四川乐山等地也有银行短期停办了房贷业务。对于停办房贷的原因，银行表示主要是因为存款准备金率不断提高，资金短缺所致，某国有大行武汉某支行的个贷部经理称，“不是不想做，而是实在没钱做”。（LCXS）返回目录 【形势要点：多家保险公司拟参与北京百亿规模的低收益率保障房计划】 一项高达百亿元的保险资金保障房项目正在北京酝酿，接近该项目人士告诉《财经》，“此项目从去年开始筹备，名字暂定为蓝德计划。”由于担心一家保险公司运作有风险，按保监会要求，各家均摊。根据蓝德计划内容，各家保险资产管理公司将把保险资金借贷给北京市土地储备中心，由后者利用这些资金为北京市保障房建设提供前期土地供应，包括拆迁、管线铺设和道路建设等准备，但不涉及二级市场。最初蓝德计划进展并不顺利，利润率是一个重要的分歧。最终敲定的收益率比银行存款利率下浮11%，这让业内人士大跌眼镜，“这个利率对保险公司来说利润空间很小，和它承担的风险并不相符。”有资产管理公司人士表示，“以土地储备为抵押，未来出让土地的收入偿还借债，这其中隐含着不确定风险，用未来出让土地的收入还款并不符合现有相关规定。”中国人寿总裁杨超在“两会”期间曾表示，“投资回报率仍必须要高于国债及银行利率。”但是最终下浮11%的利润率还是被各家保险资产管理公司所接受，“保险资金参与政府公益方面的投资，利润就不是主要的目标了。以商业利润来要求有些不现实。”上述人士称，“太平洋（资产管理公司）刚刚做的上海公租房项目，收益率也相较银行利率打了9折。”（LHZB）返回目录 【形势要点：险资增持大银行股份可能着眼于银保销售渠道】 大量保险资金于一季度加仓工行、中行，进驻前十大持股股东名单。虽然工行与中行暂未披露一季报，但上述股东变化情况却被两份可转换公司债券实施转股事宜公告提前公之于众。其中中国平安以持有16.10亿股的持股数量，占总股本0.46%，位列工行第三大股东。平安在去年四季度仅持有工行8.73亿股，占总股本0.25%。平安在今年一季度就增持了近7.37亿股工行。根据工行一季度股票区间价格4.3元/股计算，平安增持这7.37亿股出资额逾30亿元。此外，工行A股的前十大股东中还出现了生命人寿和安邦财产。生命人寿以3亿股持股量成为第八大股东，安邦财产以2.39亿股位居股东榜第九位。而在此前已经进驻工行的中国人寿也加大了持股力度，持股比例亦有所上升。中行近日披露的股份变动情况也同样出现险资加仓的情况。该行披露的一季度A股前十大股东持股情况显示，中国人寿旗下一产品持股比例也从四季度的0.12%上升到0.14%，中国人民财产保险也首度出现在中国银行前十大股东榜榜单中。银行板块估值低，增长稳健是险资青睐的主要原因。在四大国有银行均已控股保险公司的情况下，增持大行股东也有利于保险公司在争夺银保渠道上的话语权。（LHZB）返回目录 【形势要点：资产泡沫膨胀造就了中国三成千万富翁】 4月12日下午，胡润研究院发布的2011胡润财富报告显示，中国千万富翁中炒房者和职业股民占逾三成。报告显示，截至2010年底，大陆千万富豪人数已达96万人，相比去年增长9.7%。其中包括6万个亿万富豪，比去年增长9.1%。2009年底，全国千万富豪和亿万富豪人数分别为87.5万人和5.5万人；2008年底分别有82.5万人和5.1万人。全国千万富豪人数增长，主要是因为2010年中国GDP增长了10.3%，以及房价的上涨，尤其是高端房产价格的涨幅更大。统计局数据显示，2010年全国70个大中城市新建商品住宅销售价格全年平均涨幅在13.7%；而根据英国莱坊公司的报告，上海高端房产的价格去年上涨了21%。中国千万富豪主要可分为四种类型：企业主、“炒房者”、“职业股民”和“金领”。企业主占所有千万富豪的55%，大约有53万人。企业占其所有资产的65%。“炒房者”人群占20%，大约有20万人。他们拥有250万以上的自住房产，30万的汽车。他们基本从十年前房地产大牛市启动时就开始炒房。“职业股民”占15%，大约有15万人。股票投资占其所有资产的60%。他们拥有300万以上的自住房产，和50万的汽车。平均从2004年开始炒股，即在大熊市末期，大牛市启动前。可见，资产泡沫的膨胀加剧了中国贫富差距。（LHZB）返回目录 【形势要点：香港金管局提示香港银行业贷款快增的风险】 去年香港本地银行贷款总额增加9400亿港元，增幅达29%，而今年前两个月以年率计的增长率为26%。香港金管局总裁陈德霖11日致函银行，指当局必须加强监察银行今年余下时间的业务计划及资金策略，要求银行再评估2011年余下时间的业务计划及资金策略，并于本月底前提交予金管局审阅。陈德霖在函件中称，2010年贷款急增是因物业贷款，全年增加2580亿港元，升幅19%，另外中国内地非银行类客户贷款大幅增加了4440亿港元，按年升幅47%。贷款急增下，去年香港银行体系的港元贷存比率由71%上升至78%。同时，对美元贷款极强的需求已促使美元贷存比率在2010年内由32%急升至54%。今年1及2月数字显示，银行贷款总额继续快速增长，港元及美元贷存比率进一步升至81%及59%。陈德霖称，若目前增长趋势持续下去，无可避免将会引致资金及流动性方面的压力及过度集中风险，亦会引起贷款批核标准可能下降问题。上世纪90年代中期，香港银行贷款比率亦曾急升，例如1997年6月，香港银行贷存比率便一度升至158%纪录高位，但消息指，当时欧洲及日本出现银行危机，将大量欧洲资金及日元资本从香港抽走，令数字出现偏差。（LHZB）返回目录 【形势要点：财政部官员称发达国家利用外部失衡问题遏制中国发展】 20国财长会议召开在即，针对美国提出的为一国经常项目盈余或赤字设置上限的建议，财政部副部长李勇撰文表示，外部失衡问题是发达国家继汇率问题后，又一个遏制中国经济发展的政治工具。财政部网站12日刊登李勇在《中国财政》杂志上的文章称，“事实上，外部失衡问题是涉及中国等新兴经济体发展权利和增长空间的敏感话题，……要积极思考如何把被动调整压力转化为主动调整动力。”美国财长盖特纳曾在去年G20首尔峰会前夕提出为一国经常项目盈余或赤字设置上限的建议，但遭到普遍反对。经相互妥协，各国达成共识，决定制定一套指标体系来甄别外部过度失衡，此项工作将在2011年20国集团财长和央行行长会议上讨论。李勇在文章中称，由于全球货币发行的主动权和结构调整的话语权仍然掌握在发达国家手上，这已成为制约新兴经济体长期快速发展的关键因素。一方面，发达经济体为自身利益超发货币，使新兴经济体被迫承受资产泡沫和通胀压力；另外，发达经济体为扩大出口要求纠正外部失衡，使新兴经济体面临被动调整的巨大压力。文章称，“以美国为首的发达国家为扩大本国外需，意图将国际金融危机归咎于所谓的‘由出口导向型国家主导的外部经济失衡’，从而迫使这些以出口为导向的新兴市场国家被动接受结构调整，为发达国家经济复苏埋单。”（LCXS）返回目录 【形势要点：财政部官员对热钱流入的形势估计更为严峻】 财政部副部长李勇12日在财政部网站上的文章指出：2010年以来，受美国“量化宽松”政策和欧洲债务危机的影响，美元和欧元“轮番”贬值，这加大了外汇储备管理难度。美元和欧元是世界第一和第二大储备货币，我国外汇储备也以美元和欧元资产为主，欧元和美元的“轮番”贬值，这导致我国外汇储备出现账面亏损，而且加大了我国外汇储备币种管理的难度。同时，在全球经济呈现“发达国家滞，新兴国家胀”的两极格局下，国际热钱势必向以我国为首的新兴经济体积聚，并推动国际大宗商品涨价，给我国带来资产泡沫风险、输入性通货膨胀等。近期，我国外汇占款已经表现出异常，2010年10月新增外汇占款5190亿元，创2008年4月以来新高，热钱加速流入的迹象较为明显；11月新增外汇占款3196亿元，虽然环比下降4%但总额仍处高位，反映出我国前期出台的一系列防热钱政策已初显成效，但阻击热钱的任务依然艰巨。而不久前央行副行长易纲称“不排除少量热钱通过贸易投资等渠道流入”，从李勇的分析来看，财政部对热钱流入的形势估计得比央行要严峻一些。由于央行的盈利将上缴财政部，亏损由财政部弥补，因此财政部对因美元与欧元的贬值导致外汇储备的账面亏损也比较关注。（LHZB）返回目录 【形势要点：全球利差导致亚洲货币升值强劲】 本周，市场将聚焦韩国央行、印尼央行和新加坡金融管理局陆续召开的货币政策会议，而由于看好亚洲经济体的经济发展态势，同时亚洲与其他发达经济体逐渐拉大的息差吸引国际资金流入，亚洲货币最近几周持续上涨。其中，新加坡元兑美元汇率在11日的亚洲汇市中上探至1.25517∶1的30年来新高。韩元、印尼盾兑美元汇率则在4月8日分别刷新过去30个月和近4年的高点。西班牙对外银行在最新发布的《亚洲经济观察》表示，亚洲经济体收紧货币政策，以及市场对于该地区经济前景的乐观情绪，导致亚洲货币近日连续走高。同时，有迹象表明，外国资金开始重新流入这个地区。这是因为亚洲经济体强劲的增长动力抵消了诸如欧洲央行上调利率、高油价担忧持续、日本供应链冲击等负面影响。此外，有分析人士称，由于日本央行在“3•11”地震后维持实际零利率不变，并出台超宽松货币政策，近期日元的走低和其他亚洲货币汇率上涨的现象，也反映了日元套利交易有所抬头，即拆借低利率日元，转投其他高利率地区。（RLH）返回目录 【形势要点：票据利率月末冲高现象暂时消退】 由于贷款额度紧张，去年以来月末、季末票据贴现利率通常会出现冲高现象；不过，今年3月末票据贴现利率、转贴利率不但未冲高，反而出现了回落。“中国票据网转贴现报价利率在周一低开6个基点于5.96%，此后连续5天下行，最终周六报收于5.21%，比上周末大跌81个基点，大致跌回年初水平。”农业银行票据营业部曾一村在针对3月28日至4月2日票据市场表现发表票据周评时称。招行票据中心人士称，票据腾贷款规模的作用弱化是3月末票据利率不涨反跌的原因之一。“目前各家银行严格按照监管要求的节奏投放贷款，过去突击规模的现象比较少见了，因此在月底各家银行都比较从容，不需要突然大幅压缩票据来达到规模控制的要求。”建行深圳分行票据中心人士则认为：“等到月末、季末最后两天才压缩票据规模有一定风险，所以可能各家银行在20几号就把该压缩的压缩了，到了月末最后两天压缩票据的需求反而下降了，导致利率出现下跌。去年年中曾出现类似情形。”不过，从票据存量规模来看，银行压缩票据的空间已经非常有限。根据年报，多家银行票据贴现占比已压缩至2%以下，甚至压缩至0.1%左右。（LCY）返回目录 【市场：巨量流动性迫使央行正回购放量】 4月12日，央行公开市场例行发行650亿元1年期央票。同时进行1400亿元28天正回购操作。参与投标的交易员称，两个品种利率均与上期持平。但货币市场充沛流动性致使央行加大公开市场回收资金的力度。上海某大行交易员称，本期650亿元1年期央票利率为3.3058%，高于同期限定存利率5.5个基点，对加息预期仍有一定影响。1400亿元28天正回购操作利率2.6%。该交易员进一步表示，近期货币市场流动性异常宽松，央行得以加大资金回笼力度，12日央票及正回购操作共回笼资金2050亿元，其中正回购操作数量创15个月的新高。他还称，央票利率持平结果出来后，银行间现券交易利率品种出现一些主动性买盘。资料显示，上期28天正回购天量在2010年1月12日，央行操作2000亿元。4月12日午盘，货币市场指标利率——7天质押式回购加权平均利率报2.0073%，较上一交易日微跌0.1个基点。（RCY）返回目录 【形势要点：英国银行业改革建议力度小于预期】 英国独立银行委员会（ICB）11日发布银行业监管改革方向中期报告。之前其是否建议对低风险的零售银行业和高风险的投资及批发银行业务进行分业经营，一直令业界“提心吊胆”。委员会建议，大银行的核心一级资本充足率应提高至10%，高于欧洲金融监管机构提出的7%的水平。委员会还建议，银行应在零售业务与高风险的投行业务之间筑起防火墙。存款等零售业务资金不能被用来进行高风险投资，银行投资业务只能动用自有资金。如果投行业务因投机失误陷入危机，政府将不会动用纳税人的钱救市。英国政府于去年6月成立独立银行委员会，负责为英国银行业监管改革提出建议，以避免重蹈金融危机覆辙。该委员会将于今年9月拿出最终改革方案。相比美国的“沃尔克规则”限制商业银行的自营交易，这种折中的防火墙给银行业带来影响较小。“英美对银行业改革采取了不一样的方式，反映了两国的金融状况很不一样。”伦敦卡斯商学院讲师汉恩称：“在美国，企业除了银行贷款之外还有很多方式可以融资，但在英国及欧洲大陆，银行是企业，特别是中小企业的主要融资来源。”汉恩认为，这份报告的“温和”建议令业界颇为“放心”，业界应该也会对该报告持较欢迎态度。（RHZB）返回目录 【形势要点：美联储副主席称短期内通胀形势不足于推动美联储加息】 继中国多次加息，欧洲央行不久前也加息后，全球密切关注美联储（Fed）的动向。美联储副主席Janet Yellen 11日明确表示，短期内美联储不太可能被迫加息，因为全球大宗商品价格的飙升对美国通胀形势的影响应该是暂时的。不过Yellen承诺，Fed将密切关注通胀走势，避免上世纪70年代所犯的错误。当时高油价引发物价大幅上涨。她表示，石油、粮食以及其他大宗商品价格的大幅上涨似乎不太可能对通货膨胀产生持续影响，也不太可能破坏经济复苏，因此在她看来，也不需要大幅调整货币政策立场。Yellen一直是宽松货币政策的忠实拥护者。Yellen表示，Fed手中握有各种政策工具，能够更好地应对通货膨胀，避免上世纪70年代曾经发生的工资和价格螺旋上升的局面。尽管食品和汽油价格的上涨已经推动短期通胀预期大幅攀升，但调查和金融市场数据显示，人们对Fed在中长期内控制物价的能力充满信心。未来几个月大宗商品价格对通货膨胀的影响应会大幅减弱。对于美国经济，Yellen表示，美国经济不太可能出现大幅反弹。汽油和食品价格的上涨可能会导致消费者减少支出、企业减少投资，进而影响到经济增速。Fed在密切关注物价走势的同时仍可以继续坚持包括6000亿美元国债购买计划在内的宽松货币政策。（LHZB）返回目录 【形势要点：“债王”格罗斯继续做空美国国债】 “债券大王”格罗斯负责的太平洋投资管理（Pimco）旗下最大债券基金Total Return Fund日前公布的数据显示，截至3月底，美国政府相关债券占该基金资产的比例为-3%，即持有空头头寸。美债在1月仍占基金资产的12%，在2月已降至0。现金及类似资产比例则由2月的23%增至31%，是该基金4年来首次出现现金成为最大资产项目的情况。另外，按揭相关债券的持仓比例由34%降至28%，投资级别债券的比例则维持在18%。Total Return Fund管理约2360亿美元资产，而且格罗斯的投资往绩不俗，因此他持续看淡美债，可能令投资者益发对美债犹疑。美债4月11日持续偏软，10年期国债收益率上升1个基点，至3.59%，接近8日3.61%的7周高位水平。格罗斯在其4月份市场展望报告中直言，由于美国公共债务不断攀升，美国国债已几乎没有价值，因此一直抛售美债。投资者开始担心通胀，亦令美债受压。10年期美债与同年期抗通胀债券（TIPS）的息差11日为2.65%，是3年新高。这个息差一般被视为投资者对相关年期的通胀率预期。（BCY）返回目录 【形势要点：世行行长认为新兴货币升值主因并非中美政策】 世界银行行长佐立克日前表示，推动巴西等国货币大幅升值的主要原因既不在美联储，也不在于中国的政策。巴西等国的货币之所以快速升值，主要是因为新兴市场的经济增速远远大于发达国家，是资本流入导致货币升值。他还敦促G7在汇率政策方面发挥表率作用，为新兴市场树立榜样。他说，G7应在汇率政策上达成谅解和规范，一致采用灵活的汇率机制，在未达成一致的情况下不应进行汇市干预。今年年初，由于巴西货币存在高估，其新任贸易部长皮曼德尔表示，将把人民币汇率的疲弱列入巴西总统访华的议事日程。皮曼德尔声称，这是一个不仅事关巴西，也事关所有新兴市场国家的问题。（RCY）返回目录 【形势要点：摩根大通因未对客户5亿美元资金尽责遭起诉】 《纽约时报》11日报道，摩根大通银行的一些客户已提出诉讼，指控其在Sigma倒闭案中赚得近19亿美元，而它的客户却几乎赔个精光。2007年夏天，摩根大通的高级经理人已获知了伦敦投资公司Sigma陷入困境的警讯，但摩根大通却没有将两个月前投入Sigma的客户价值5亿美元的资产移出。一年后Sigma宣告倒闭。客户的诉状指出，他们的钱因此几乎赔光，而摩根大通却从Sigma的倒闭中获得了近19亿美元。因摩根大通借给Sigma大量资金，同时以贷款保证金的形式从Sigma处获得了很有价值的资产。诉状称，随着Sigma在2008年9月破产，上述资产的很大一部分最终变成了摩根大通的财产，最终这些财产给摩根大通带来丰厚利润。本案已被归类为集体诉讼案，原告方包括几只退休基金，它们均指控摩根大通违背了保证客户投资安全的责任。本案再次暴露了华尔街一个根深蒂固的问题，银行是否能将客户的钱视同自己的钱一样精心看管。摩根大通的发言人伊万格里斯蒂表示，某些指控“滑稽可笑”，公司曾借给了Sigma 80多亿美元试图维持Sigma的生存，公司没有从Sigma的倒闭中获利。他还称，摩根大通已尽最大努力保护客户的资金，公司处理Sigma事务的方式符合客户的利益。（LHZB）返回目录 【形势要点：纽交所拒绝合并可能引发纳斯达克的敌意收购】 纽约泛欧交易所集团董事会10日宣布，拒绝纳斯达克OMX集团与洲际交易所（ICE）联手提出的并购案，决定按照原先协议，和德意志证交所合并。不过纳斯达克和ICE再度重申有兴趣并购纽约泛欧交易所的意愿。尽管纳斯达克所主导的并购提议，比德意志证交所的收购价码还高出约16亿美元，但纽约泛欧交易所集团董事会表示，纳斯达克与ICE的计划包含“不能接受的执行风险”，例如债务负担，且对“宝贵的人力资本”造成负面影响。不过ICE董事长兼执行官史普芮秋说：“我们将继续和投资人、客户和监管当局会面，强调从许多方面来看，我们的并购提议不只对纽约泛欧交易所的股东较有利，而且也对美国和欧洲的市场参与者比较好，因为他们将受惠于更具效率和竞争力的市场。”纳斯达克和ICE的提议遭到拒绝，势必得借由端出已经获得承诺的资金以及努力减少反托拉斯法规障碍的疑虑，使他们的并购提议看起来更为诱人，另外也可能发动敌意收购，直接将并购案诉诸股东。纳斯达克与ICE已经找到一家委托书收购公司，一旦决定发动敌意收购时可直接向股东收购股权。纽约泛欧交易所集团同样也找了一家委托书公司，因应可能的委托书收购战。纳斯达克执行官葛瑞菲德在声明中表示：“纽约泛欧交易所集团的董事会，剥夺股东选择更好并购提议的利益，罔顾美国企业所尊崇的基本公司治理原则。”（BCXS）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月12日    3021.37    -1.38（0.05%）↓ 深圳成份指数    4月12日    12902.22    -22.82（0.18%）↓ 上证Ｂ股指数    4月12日    325.54    +0.11（0.03%）↑ 深成份Ｂ股指数    4月12日    5928.72    +31.95（0.54%）↑ 沪深300指数    4月12日    3326.77    -6.66（0.20%）↓ 香港恒生指数    4月12日    23976.37    -326.70（1.34%）↓ 恒生国企股指数    4月12日    13437.53    -246.53（1.80%）↓ 恒生中资企业    4月12日    4364.11    -44.22（1.00%）↓ 台湾指数    4月12日    8732.59    -147.68（1.66%）↓ 英国金融时报指数    4月11日    6053.44    -2.31（0.04%）↓ 德国法兰克福指数    4月11日    7204.86    -12.16（0.17%）↓ 日经指数    4月12日    9555.26    -164.44（1.69%）↓ 美国道琼斯指数    4月11日    12381.10    +1.06（0.01%）↑ 纳斯达克指数    4月11日    2771.51    -8.91（0.32%）↓ 标准普尔500指数    4月11日    1324.46    -3.71（0.28%）↓ 最新外汇牌价：2011年4月11日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.54395    丹麦克郎    5.16824    瑞典克郎    6.29892    台币    29.1074 日元    84.3331    加拿大元    0.95775    欧元    0.69314    澳元    0.95473 港币    7.77280    新加坡元    1.25734    瑞士法郎    0.90402    英镑    0.61352     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.44100    丹麦克郎    7.45765    瑞典克郎    9.08810    台币    41.9934 日元    121.668    加拿大元    1.38175    美元    1.44271    澳元    1.37740 港币    11.2139    新加坡元    1.81448    瑞士法郎    1.30424    英镑    0.88513 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）4月11日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.22380    0.25375    0.28275    0.44450    0.77400 英镑    0.62500    0.70063    0.82375    1.13375    1.61313 日元    0.15000    0.16125    0.19813    0.34625    0.56625 瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26333    0.56833 欧元    1.06563    1.12313    1.25500    1.55938    2.03125 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）4月12日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.25857    0.31786 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月12日11:30 期限    Shibor（%）    涨跌（BP） 隔夜（O/N）    1.7452    1.19↓ 1周（1W）    1.9517    4.21↓ 2周（2W）    2.5267    5.67↓ 1个月（1M）    3.5132    0.04↑ 3个月（3M）    4.2480    0.42↓ 6个月（6M）    4.5636    0.27↑ 9个月（9M）    4.6972    0.39↑ 1年（1Y）    4.7871    0.42↑ NYMEX原油期货价格每桶109.92美元（4月11日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶123.98美元 （4月11日收盘价） COMEX 金=1468.10美元（4月11日收盘价） 1人民币=4.44798新台币  100人民币=10.5910欧元 100人民币=15.2821美元 [外币100] 美元654.4 英镑1068.31 日元7.7595 港币84.19 澳元684.08 欧元943.22 （中国银行2011.4.12）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE 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分析专栏：中国财政政策应适时转向稳健 中国铜需求将成为下一个国际市场的炒作焦点    2 监管层似乎有意将破发进行到底    3 中国扩内需政策将推升全球债息    3 21年来偏低的佣金费率已成寿险业瓶颈    4 城商行上市大门目前暂难开启    4 欧洲开始转变态度接受中国主权财富基金的投资    4 香港地产巨头李兆基的投资基本法    5 大小非减持的“鹰潭模式”愈演愈烈    5 交银国际预计银行一季度利润增长近两成    5 海外资金开始重返新兴市场    6 G20财长会议将聚焦全球贸易失衡等五大议题    6 欧盟通过800亿欧元救助葡萄牙计划    6 嘉能可的上市或将意味着大宗商品繁荣时期的结束    7 冰岛人决意“赖账”到底    7 美国政府即将要面对国债上限到期日的来临    8 北京银行为实现快速融资定向增发“甩掉”外资大股东    8 中国神华澄清1200亿元巨额融资传闻    8 大型企业本周将引领美股揭开新一季财报    9   〖分析专栏〗 【中国财政政策应适时转向稳健】 今年中国的宏观调控目标，无疑是在抑制通货膨胀的同时，保持经济的平稳增长，为“十二五”取得一个良好的开局。从传统的理论和经验出发，这样的目标自然导出了积极的财政政策和稳健的货币政策的组合。不过，身为国际对冲基金经理的刘海影，却对这种“宽财政、紧货币”的政策组合提出了质疑。他认为，这一政策组合已造成实体经济内部的割裂。“宽财政”继续支撑高投资，令其以22%的年增速增长，高于20%的历史均值。而“紧货币”的实施（尤其是居于历史最高水平的准备金率），在很大程度上断绝了民营企业、小型企业获得金融贷款的渠道。“紧货币”所伤害的小型企业、民营经济，不具备大型国企那样的游说能力。事实上，“紧货币”政策客观上赋予了国有垄断企业、地方政府相对于民间经济更大的资源优势。因此，他建议实施平衡的财政政策和货币政策，即财政部应考虑削减财政赤字，央行则应停止加息、停止提升存款准备金。 在我们看来，刘海影的话不无道理。依照中国既有的经济增长模式，“宽财政”的结果基本上会导致政府主导的投资扩张。而且，在中国政府掌握大部分资源、国企集团能很容易获得这些资源的情况下，既然“宽财政”，那么就很难真正做到“紧货币”。财政资源的投放必然推动很多大项目上马，在财政支持之下，这些项目就戴上了“红帽子”，等于得到了信贷背书，信贷扩张将使得货币欲紧而不能。从今年一季度的情况来看，中国经济基本上在重演着过去的故事。投资增速在房地产调控压顶的情况下依然保持在高位，而消费依旧萎靡不振。同时，货币政策的收紧，使得有限的信贷额度中留给民营经济的份额缩减了，因为信贷要优先支持央企或地方政府手中的项目。在此情况下，民营企业对货币政策收紧的感受尤其强烈，社会金融资源分配的失衡进一步加剧。 不过，如果断言“紧货币”对控制通胀没有成效，未免言之过早。虽然CPI、PPI攀升的状况目前没有根本改观，但今年一季度货币供应基本已稳步回落到16%的调控目标下，这为数月之后通胀率的企稳乃至下降奠定了良好的货币基础。而且，从控制楼市价格和投资增速的角度看，利率的调升也是不可或缺的。这里的问题是，原材料和劳动力价格上涨并非中国收紧货币政策便可缓解，因此，货币政策的收紧不宜过快过急，对于这一轮通胀要有持久战的准备。 由此看来，对中国而言，最适合的组合可能是在坚持稳健货币政策的前提下，将财政政策也转向稳健。这样做，在短期内可能会增加“滞涨”风险，即在一两个季度内经济会呈现增长放缓而通胀暂难消退的局面。但随着国内货币政策效应的释放和外围国家宽松政策的逐步退出，通胀的逐渐平复是可期的。在此情况下，消费内需才有望接力投资内需，启动新一轮经济增长，走上转变经济发展方式之路。如果继续贪恋“宽财政”和投资拉动的经济增长，则经济硬着陆风险会在“高增长、高通胀”状态下不断累积，最终可能逼出矫枉过正的过度紧缩措施，造成经济的大幅波动。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 在政策的不断叠加下，货币政策“双刃剑”中的负面效应逐渐显现。此时，对投资过热与通货膨胀的调控，需要财政政策的一臂之力。逐步退出宽松的财政政策，并防止货币政策过度紧缩，应该是最符合当前形势的政策组合。（ACY）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：中国铜需求将成为下一个国际市场的炒作焦点】 中国的铜需求正在减弱吗？对于上周齐聚圣地亚哥、参加铜行业大型年会的数百家矿商、冶炼商、制造商、银行家和对冲基金经理而言，这是一个左右市场的问题。经历过一轮大规模牛市之后，中国仓库正在累积铜库存。本轮牛市已将铜价推升至每吨逾1万美元的空前高位。铜价已从2月份的峰值水平下跌5%。问题在于，这个全球最大的铜消费国是否已在减少铜的使用，或者处于供应链更下游的冶炼厂和制造商是否一直在消耗库存，等待铜价回落。普遍认为，占全球铜消费40%的中国，是铜价最重要的一个驱动因素。中国及其周边国家的铜库存已大幅上升，对此无人持有异议。尽管没有官方统计数字，但交易员估计，过去6个月，港口保税仓库——在支付进口关税之前，铜可以存放在那里——的铜库存翻了一番，达到70万吨左右。通常情况下，库存上升是一个看跌信号，因为它表明市场上的供应正超过需求。然而，中国保税仓库的铜库存上升，至少在一定程度上反映出的是铜供应链更上端的库存下滑——从将低品级铜变成精炼铜的冶炼厂，到铜制成品的最终用户。这方面的迹象已经在显示，过去一周，上海铜库存出现小幅下滑。智利矿商ANTOFAGASTA首席执行官马塞洛•阿沃德（MARCELO AWAD）预测，未来3年，铜价每年的平均价格都在8800美元以上。在我们看来，这是市场在赌中国需求是否会变化，中国也应该有策略来参与这场“赌博”，可以用政策调整来影响全球市场。不过，有一点可以肯定，中国的铜需求将成为下一个国际市场的炒作焦点。（ALH）返回目录 【形势要点：监管层似乎有意将破发进行到底】 4月，新股审核发行渐趋活跃。证监会网站显示，本周将有12家企业集体上会。从周上会节奏来看，4月已经进入了2011年来的第一个IPO审核高峰，与去年的高速运转状态相当。随着IPO明显加速，二级市场的破发压力也显现无遗，进入新一轮的新股破发周期。据统计，34家新股中，有半数处于破发状态，首日破发率达到32%。在4月8日的“新股估值定价研讨会”上，上海证券交易所总经理张育军对新股“破发”表态称，合理的新股定价并非新股上市后必然上涨才是正确，随着首次发行的不断成熟，新股“破发”的比例还将进一步上升。以香港市场为例，港股新股每年破发的比例至少50%，A股按照这个标准仍远远不够。而新股破发也必将传导到报价与定价环节，促使中签率的升高和发行市盈率的压低。WIND数据显示，3月份31只新股的平均发行市盈率为54.55倍，较2月份降低了8.66%。深圳证券交易所的数据则显示，2009年6月以来，一级市场申购资金存量呈现出逐月下降的趋势。2009年6月，中小板一级市场申购资金网下是300亿元左右，网上超过4000亿元。到今年的2月份，网下申购资金已经降到22.63亿元，网上已经降为700亿元左右，下降幅度十分显著。（RCY）返回目录 【形势要点：中国扩内需政策将推升全球债息】 中国的新五年计划将对全球经济产生极其重要的影响，该计划的主要特点，就是将原本着眼于GDP增长最大化的政策主张，转变为对消费以及广大劳工生活水平的提高。虽然这变化是由中国国内的因素所引发，但它将对全球现金流和利率造成显著影响。哈佛大学经济学教授、里根政府经济顾问委员会主席马丁•费尔德斯坦日前撰文指出，该计划意味着中国的国家储蓄将减少，而家庭和政府的支出将增加。中国目前拥有全世界最高的储蓄率，大约相等于GDP的50%，也导致了中国的经常账盈余。文章指出，如果强调增加消费的新政，能使中国储蓄相对GDP的比率下降5%，那中国依然会是全球储蓄率最高的国家，但这5%的下降，将完全消灭中国的经常账盈余。这情景本不该出现，但却很可能在本轮5年计划的末期实现。如果这情况真的发生，对全球资本市场的影响将十分巨大。没有了经常账盈余，中国就不再是美国政府债券以及外国债券的净买家。此外，如果中国政府以及中资企业想继续开拓海外石油资源或者进行商业投资的话，就必须出售自己投资组合中的美元债券或其他国家的主权债券。这一新举措将推高美国以及世界各国的债券利率。与此同时，利率会否上升还取决于美国的储蓄和投资在同一时期内有何变化。美国的家庭储蓄相对GDP的比率自2007年以来已经上升了3%，公司储蓄也有所增加，但大量增加的政府赤字，却盖过了上述成果。如果美国人对住宅的需求重新上扬，而企业又想增加投资的话，那么中国的低储蓄率和美国继续存在的高财政赤字将发生冲突，并导致全球利率大幅上升。（BLH）返回目录 【形势要点：21年来偏低的佣金费率已成寿险业瓶颈】 在银行渠道的寿险保费增长乏力的情况下，保险公司可能重新重视保险代理人的作用。然而，2010年，保险全行业代理人规模负增长，在各家保险公司采取加强培训、提高激励等措施下，2010年代理人人均产能才小幅增长。中国人寿总裁万峰表示，代理人规模缩水并不只出现在国寿一家，全行业都有这样的问题。根据他掌握的数据，2010年，整个保险行业代理人规模缩减了15万人。保险代理人的收入缺乏吸引力是问题的根本所在。他指出，依据现行的保险产品定价机制，定价利率、生命表、费率三大决定保险产品特征的指标均被限定，导致保险产品雷同，保险代理人积极性难以提高。万峰呼吁，应该放开对代理人佣金的管制，使保险公司拥有自主调节保险代理人佣金的空间。万峰指出，15年前，受益于佣金制的激励，保险代理人的规模曾出现爆发式增长。由于通胀、其他行业人均收入上升等因素，保险代理人的收入越来越难以吸引新的从业者。广发证券分析师曹恒乾指出，现行的保险代理人佣金费率，仍在沿用1990年的相关规定，该文件对产品定价作出了一系列的规定，产品定价由附加费和承包费用构成，这两项费用的上限被限定，使得保险公司无法提高代理人的佣金收入水平。可见，过低的佣金费率已是中国寿险业发展的瓶颈。（LHZB）返回目录 【形势要点：城商行上市大门目前暂难开启】 根据银监会发布的数据，截至2010年末，城市商业银行资产总额达7.9万亿元，增长38.2%，远超行业平均增速。而有些城商行更是无论在资产总额还是网点机构等都出现较大幅度的增长，速度之快令人在背后略感一丝担忧。同时，多家城商行都寄望未来能上市融资。对此，国际金融理财标准委员会董事长刘锋认为，“现在有很多城商行在排队等待上市，但上市与整个城商行的发展是有很大关系的，虽然很多城商行发展情况都不错，但因为规模不是太大，如果一旦将业务线扩大那就很难说会出现什么状况。既然现在监管层是有控制城商行的扩张，那么上市也肯定要放缓速度的。”实际上，自2007年宁波、南京、北京银行上市后，城商行上市之路戛然而止至今，什么时候再开IPO之门似乎无从定论。中信证券分析师表示，“其实很多城商行的成长都非常不错的，如果能够更为专注发展目前擅长区域内的业务，那对于整个银行的发展会更加有利。而上市在短期估计很难推进，具体还是要看监管层的进一步态度。”（RCY）返回目录 【形势要点：欧洲开始转变态度接受中国主权财富基金的投资】 中国投资有限责任公司今年计划加大全球投资，包括对欧洲的投资。中投董事长楼继伟近日在博鳌亚洲论坛的一次会议上称，2008年，由于面临欧洲金融保护主义者设置的障碍，中投公司在欧洲未投一分钱。楼继伟再次抱怨了西方政府为中投前往他们国家投资设置的障碍，因为一些外国政界人士担心中投公司带有政治和金融方面的双重动机。同时，楼继伟也取笑了那些据他说曾抵制中投公司前去投资的欧洲官员，暗示说，正是他们的阻碍令中投没有进行本来会赔钱的投资。他说，欧洲官员对中投在欧洲公司的持股比例以及能否获得投票权做出了种种限制。楼继伟没有提到具体国家或个人，但德国总理默克尔和法国总统萨科齐都曾对主权财富基金的投资表示过疑虑。然而，楼继伟表示，自去年底全球金融危机加剧以来，许多国家已对中投的投资持更为开放的态度。今年情况发生了一些新变化。欧洲对主权投资基金开始表示欢迎，也不再提出类似限制条件。他说，“现在人们突然发现我们是‘一支可爱的力量’。”欧盟官员10日称，他们一直是欢迎中国投资欧盟27国集团的，只要相关投资是合法的，并且中方能开放相应市场。欧盟还“欢迎”多数主权财富基金签署的行为准则，该行为准则约定以商业方式而非政治方式进行运作。（LCXS）返回目录 【形势要点：香港地产巨头李兆基的投资基本法】 香港企业恒基兆业主席李兆基是香港最大的富商之一，在地产和股票两个领域都有大量成功的投资记录。最近，李兆基向香港《经济时报》揭示了自己的投资经，主要涉及国家、行业、选股和货币的选择。在国家方面，李兆基一直关注欧美和阿联酋、印度、越南等新兴市场国家的投资环境，但都不很看好这些国家，所以主要投资还是放在了中国大陆。行业方面，主要选择大陆增长潜力大的战略行业进行长线投资，如属“火”的煤炭、石油，属“金”的银行、保险，属“土”的地产业。在选股方面，主要投资行业内的龙头股，这些公司市场份额大，有先入为主的优势，管理水平也较高。在货币方面，李兆基认为港元与美元挂钩，如果汇率不变，投资澳元等高息货币比投资港元有利。这种投资短期走势虽然可涨可跌，但息差是可预知的，既可以赚汇价又可以赚利息，做到“财息兼收”。作为金融界的常青树，李兆基的投资经值得大陆投资者借鉴。（BBHM）返回目录 【形势要点：大小非减持的“鹰潭模式”愈演愈烈】 “如果你把解禁交易转到河南地方营业部进行，地方政府可以返还你50%以上的所得税收入，而且完全合法合规，没有什么风险。”一位热衷于接盘大宗交易的投资者表示。2010年中，江西鹰潭对大小非减持可退还部分所得税的做法一时间引起了全国其他地方的效仿。据《理财周报》调查，江西、河南、云南、西藏等地券商营业部都打出了税收优惠的旗号。由于在江西省鹰潭市率先发起，其模式也被冠之以“鹰潭模式”之称。而受益于去年集中上市，今年创业板与中小板解禁井喷期的到来，也成就了地方营业部税收优惠的经营策略。据统计，今年一季度，国盛证券在江西的鹰潭胜利西路和南昌八一大道两家营业部在大宗交易中分别抛盘67次和53次，位列卖方抛盘次数前两位，其另外一家景德镇新村东路营业部也以26次的交易记录位列卖方抛盘次数第9名。而与抛盘相对照，国盛证券鹰潭胜利西路的买盘只有1次。国盛证券鹰潭胜利西路的交易记录显示，今年一季度，*ST当代、汉王科技、广宇集团、海亮股份、华星化工、立思辰、梅泰诺等众多创业板与中小板公司股东都曾在国盛证券鹰潭胜利西路营业部进行过不同数量的减持。对于跨地区交易的困难程度，上述人士则表示，其实证券公司都有这项业务，称指定交易，操作起来很简单。以北京某国信证券营业部和河南华泰证券某营业部为例，只要客户在国信证券柜台出示自己的股东卡，填一些指定交易的资料，客户就能在河南直接交易，交易完成之后再以同样的手续转回即可，并不需要销户。（LLH）返回目录 【形势要点：交银国际预计银行一季度利润增长近两成】 交银国际11日发布研究报告指出，预计2011年第一季度H股上市银行（不含重庆农商行）盈利将同比增长24.9%。交银国际总结指出，2010年上市中资银行整体盈利超预期近2%。从资产扩张速度看，上市银行（不含光大、南京和宁波）2010年资产扩张速度为17.83%，较2009年增速显著下降。H股银行归属母公司所有者净利润同比增长32.3%。2010年H股上市银行整体盈利超预期1.95%，A股上市银行整体盈利超预期1.59%。而2010年由于息差回升，成本收入比下降，以及信用成本平均水平略降，上市银行盈利增长远高于资产扩张速度，资产收益率（ROA）普遍回升。但由于审慎的资本监管，部分银行杠杆率下降明显。交银国际指出，2010年净息差相比2009年显著扩大，H股银行算术平均扩大16个基点，四季度净息差均呈环比上升趋势，预计2011年息差总体仍呈上升趋势，不过年息差见顶的时间取决于后续加息的方式和时点。根据上轮加息周期的经验，如果二季度中性加息1－2次，整体息差可能于二季度基本见顶。（LHZB）返回目录 【形势要点：海外资金开始重返新兴市场】 据美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）4月8日公布的数据，在截至4月6日的过去一周里，新兴市场股票型基金共吸引约57亿美元的资金净流入，是自2010年11月中旬以来的最佳单周表现。同期，EPFR追踪的全球股基共吸引133.5亿美元的资金净流入。数据显示，截至4月6日，新兴市场股票型基金已连续两周吸引资金净流入，规模分别为56.93亿、26.45亿美元，终结了新兴市场股基此前连续9周的资金净流出势头。具体而言，中国、俄罗斯和印度股基在上周分别吸引了3.56亿、4.02亿和9740万美元的净流入，巴西则取得2600万美元的资金净流出。另外，韩国、土耳其和墨西哥股基在上周也分别吸引了3.1亿、7750万和6490万美元的资金净流入。EPFR表示，发达市场股票型基金在截至4月6日的当周也取得资金净流入，尽管欧洲央行时隔近三年后首次加息，且葡萄牙寻求援助等利空消息陆续出台。其中，美国股基在上周吸引40.4亿美元的资金净流入，欧洲股基的资金流入量创过去7周新高。不过，日本股基则连续两周被监测到资金净流出。（RCY）返回目录 【形势要点：G20财长会议将聚焦全球贸易失衡等五大议题】 20国集团财长14日起将在华盛顿集会，讨论促进全球经济稳定成长的方法。据了解，G20财长会议将聚焦在五大议题，包括解决全球贸易失衡、改革国际货币体制、稳定国际原物料价格、提升G20的效率和正统性，以及强化国际货币基金的地位。其中备受瞩目的是，与会官员必须决定如何运用先前开会时选定的经济指标，评估全球经济出现的不利趋势。G20财长2月在巴黎会议中，同意把公共债务、财政赤字、储蓄率和贸易收支等经济指标纳入“指示性准则”。据消息人士透露，目前台面上已出现四种评估模式，其一是从体制面下手，剩下的则以统计面为主。如果各国能就此达成协议，就可排除使用单一门坎的经济指标。该名人士说，未来将利用这四种模式衡量一国的经济，如果有两项或三项结果显示经济过度失衡，就进入下一个阶段。在这个阶段，IMF将协助出现问题的国家分析失衡原因，并提出补救方案。此外，G20财长本次也将聚焦讨论改革全球货币体系，可能考虑把人民币纳入SDR。但美国和欧洲表示，只有在中国同意让市场决定人民币汇率时，人民币才能纳入SDR。但知情人士说，由于短期内人民币汇率不可能自由浮动，G20可能只会用模糊的辞句暗示人民币未来可能纳入SDR。（BCXS）返回目录 【形势要点：欧盟通过800亿欧元救助葡萄牙计划】 为期两天的欧盟成员国财政部长非正式会议4月9日在布达佩斯结束，会议正式通过了援助葡萄牙的决议，作为条件，欧盟要求葡萄牙采取进一步财政紧缩和结构性改革措施。欧盟希望，在5月中旬前与葡萄牙就援助方案的全部细节达成一致。欧盟负责经济和货币事务的委员奥利•雷恩称，欧盟和国际货币基金组织（IMF）对葡萄牙的援助规模预计将在800亿欧元（约合1152亿美元）左右，援助计划的实施期限预计为三年。另据知情人士透露，葡萄牙将需要最多900亿欧元（约合1290亿美元）援助，其中6月需要100亿欧元。资金将主要用于偿还短期债务，弥补国有公司现金缺口和银行资本缺口。德国财长朔伊布勒表示，欧盟委员会、欧洲央行和IMF将需两三周左右的时间，与葡萄牙政府就援助协议达成一致。欧洲金融稳定基金（EFSF）首席执行官雷格林称，稳定基金能够在10天内就援助计划达成最终协议。此外，有欧盟官员声称，援助葡萄牙将是欧盟最后一次在成员国要求的情况下向高负债成员国提供资金援助。葡萄牙是继希腊和爱尔兰之后第三个向欧盟和IMF申请援助的欧元区成员国。欧盟财长会议要求，葡萄牙必须采取更加严厉的财政紧缩措施，并在5月中旬以前制定一揽子经济改革方案。这意味着葡萄牙各政党须在该国6月初大选前就改革措施达成一致。据悉，欧盟要求葡萄牙实施的措施比该国国会3月否决的紧缩计划更加严格，其中包括大幅度财政政策调整方案、大型私有化计划、结构性改革以及维持银行业流动性和偿债能力的措施。（LLH）返回目录 【形势要点：嘉能可的上市或将意味着大宗商品繁荣时期的结束】 据英国《金融时报》报道，全球最大的私有企业之一，大宗商品交易企业嘉能可（GLENCORE）将于本周进行首次公开发行股票，这将成为伦敦证交所历史上规模最大的一次募股。这家总部位于瑞士的跨国公司整体估值在600亿美元左右，此次计划发售20%股份，价值约为100亿美元。该公司首席执行官伊凡•格拉森伯格对《金融时报》说，上市将使公司获得火力，进入以前难以涉足的领域，达到以前难以问津的规模，如今只要有机会，就可以进行收购。分析人士认为，嘉能可打破长达十年的低调可能是因为相信大宗商品的价格会下跌，考虑筹措资金以利用价格下跌以及公司估值缩水的机会进行收购，而这种价格下跌将意味着大宗商品价格高价时代的结束。类似的局面以前也多次发生，比如高盛就是在1999年互联网股票达到价格顶峰的时候上市的。不过也有投资者指出，大宗商品价格也许远未见顶，他们认为进行IPO可以提高嘉能可利用股权进行更大规模收购的能力。（RBHM）返回目录 【形势要点：冰岛人决意“赖账”到底】 冰岛于当地时间9日举行全民公决，再次否决该国政府向英国和荷兰储户赔偿50多亿美元存款的议案。公投初步结果显示，58%的民众反对赔偿，42%支持。这已经是第二次公民投票否决这一还款协议。去年3月就同一议题举行的全民公决中，高达93%的冰岛人投下了反对票，拒绝为银行家所犯过失造成的损失埋单。冰岛总理于尔扎多蒂通过国家电视台表示，这次投票的结果令人失望的，最坏的选项被选中。冰岛财政部长西格富松称，赔偿问题将交欧洲自由贸易联盟监察局裁决，该过程可能要持续数年。冰岛银行体系在2008年末的次贷危机中遭遇危机，导致英国和荷兰储户蒙受损失。英荷两国政府不得不分别拿出36亿和17亿美元救助这些储户，但一直要求冰岛政府赔偿损失。2009年底，三国政府通过谈判达成赔偿协议。许多冰岛人认为，让纳税人承担赔偿责任是不公平的。首先要解决的应该是由谁偿还的问题：国家对银行在别国经营的分行储户是否有担保义务？这一点在法律上并不明确。其次，冰岛银行在英国和荷兰的分行受到两国金融监管当局的监管，而出了问题两国金融监管当局是否也要承担相应的责任？（RCY）返回目录 【形势要点：美国政府即将要面对国债上限到期日的来临】 美国共和党、民主党两党8日深夜就政府预算案达成协议，同意在今年9月30日本财年结束前削减预算大约380亿美元，在预算到期前的最后时刻避免了联邦政府关门。尽管如此，但这只不过是为更大规模开支争论战的热身，因为美国政府最快在未来两周内将研议提高举债上限，须国会通过才能避免拖欠债务违约。美国财长盖特纳估计，美国债务在5月中旬将达到14.3万亿美元的举债上限；届时，美财政部可以通过一些临时性紧急方法勉强维持一段时间，但如果仍然不能及时提高上限，在6月初美财政部将最终无计可施。路透社分析称，若政府要持续运作到今年度结束，上限至少得提高1万亿美元。截止到4月7日，美国距债务上限仅820亿美元。美财政部日前已致函国会，必须在今年夏天前提高债务上限。否则，用盖特纳的话讲，其后果“不可想象”。政府债务上限的僵局，将导致财政部无权发行新债，无法维持政府开支并支付债务利息，可能引发美国的支付危机和市场混乱，导致美国的信用评级下调。有分析称，债务上限形同虚设，虽然设定债务上限的目的是控制债务规模，但实际上，在过去10年中，已被提高10次。（LCXS）返回目录 【市场：北京银行为实现快速融资定向增发“甩掉”外资大股东】 曾因跨地扩张过于积极被王岐山点名批评的北京银行日前对外公布首次再融资计划。作为上市银行中资本充足率水平较高的一家，该行再融资计划出乎市场预料。北京银行2011年非公开发行股票预案显示，该行拟以非公开发行方式募集资金不超过118亿元。在完成登陆资本市场后，北京银行的资本充足率一直处于业内较高水平，但随着业务发展，该行资本充足率呈逐年下降趋势，资本充足率已由2008年底的19.66%下降至2010年底的12.62%，核心资本充足率则由2008年底的16.42%下降至2010年底的10.51%。“如果今年未能完成再融资，2012年的业务发展将可能受到资本的制约。”北京银行方面称，本次如能顺利过会，并在年内完成发行，该行资本充足率将得到显著提升。但在此次规模为118亿元的再融资计划中，持股16.07%的北京银行第一大股东、外资战投ING却缺席。对此，北京银行董事长闫冰竹指出，目前外汇审批程序较复杂，审批时间可能超过半年，北京银行希望在年内完成此次再融资，因此ING未能参与其中。而ING的缺席给了其他新股东进场的机会。此次定向增发，华泰汽车认购35亿元，中信证券认购30亿元，泰康人寿认购20亿元，国家开发投资公司认购8亿元；此外，中国恒天、华能资本、南方工业资产、陕煤集团、力勤投资分别认购5亿元。（LHZB）返回目录 【市场：中国神华澄清1200亿元巨额融资传闻】 中国神华相关人士4月11日向《第一财经日报》表示，媒体报道公司“拟进行最高1200亿元人民币再融资”系误读。该人士称，公司4月10日晚间发布公告所提及的再融资计划为例行公告，即历年此时均会发布类似再融资计划，并非部分媒体所称的“特大级融资”。中国神华的公告称，董事会将在股东大会上提议授权董事会一般授权，授权董事会根据市场情况和公司需要，决定单独或同时发行、配发及处理不超过于A股和H股各自20%的新增股份，并同时提出不超过10%的股票回购议案。由于截至8日中国神华总股本198.89亿股，总市值约5982.64亿。因此有分析人士称，以此计算，中国神华再融资总额最高将达1200亿元人民币。11日中国神华A股收盘报30.87元，涨3.18%；H股收报37.25港元，涨1.64%。（LHZB）返回目录 【市场：大型企业本周将引领美股揭开新一季财报】 美国铝业（Alcoa）将于4月11日公布业绩，标志着美股业绩公布季节开始，企业盈利将成为本周美股的焦点。Permanent Portfolio Family of Funds总裁Michael Cuggino说，通过美铝可一探重工业市场情况，例如需求和价格上升的迹象，以及毛利有没有改善。另一家受注目的公司是4月14日公布业绩的Google。Google联席创办人佩奇（Larry Page）刚接任行政总裁，Google亦刚与司法部达成和解协议，解决了因收购游戏软件公司引起的反垄断问题。摩根大通和美国银行将分别于13日及15日公布业绩。分析员和基金经理都对首季银行业绩有保留，预期首季盈利疲弱，因为信贷增长令人失望，营业额增长可能逊于预期。总体而言，Factset Research资料显示，标普500成分公司首季预料录得12.3%的盈利增长，营业额预料按年升6.5%。此外，本周数据包括周二的国际贸易的数据及进出口价格，周三的零售营业额，周四的生产商价格指数（PPI）和每周失业救济申领，以及周五的消费物价指数（CPI）、纽约区制造业指数、工业生产和消费信心指数。（BCY）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月11日    3022.75    -7.28（0.24%）↓ 深圳成份指数    4月11日    12925.05    -111.19（0.85%）↓ 上证Ｂ股指数    4月11日    325.43    +0.05（0.02%）↑ 深成份Ｂ股指数    4月11日    5896.77    +53.72（0.92%）↑ 沪深300指数    4月11日    3333.43    -19.93（0.59%）↓ 香港恒生指数    4月11日    24303.07    -93.00（0.38%）↓ 恒生国企股指数    4月11日    13684.06    +31.14（0.23%）↑ 恒生中资企业    4月11日    4408.33    -29.34（0.66%）↓ 台湾指数    4月11日    8880.27    -14.27（0.16%）↓ 英国金融时报指数    4月8日    6055.75    +48.38（0.81%）↑ 德国法兰克福指数    4月8日    7217.02    +38.24（0.53%）↑ 日经指数    4月11日    9719.70    -48.38（0.50%）↓ 美国道琼斯指数    4月8日    12380.00    -29.44（0.24%）↓ 纳斯达克指数    4月8日    2780.42    -15.72（0.56%）↓ 标准普尔500指数    4月8日    1328.17    -5.34（0.40%）↓ 最新外汇牌价：2011年4月8日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.53900    丹麦克郎    5.14810    瑞典克郎    6.21390    台币    29.0020 日元    84.7450    加拿大元    0.95540    欧元    0.69046    澳元    0.94661 港币    7.77150    新加坡元    1.25690    瑞士法郎    0.90620    英镑    0.61050     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.46609    丹麦克郎    7.45599    瑞典克郎    8.99959    台币    42.0036 日元    122.736    加拿大元    1.38371    美元    1.44830    澳元    1.37098 港币    11.2555    新加坡元    1.82037    瑞士法郎    1.31245    英镑    0.88419 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）4月8日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.22650    0.25600    0.28525    0.44750    0.77725 英镑    0.62500    0.70063    0.82375    1.13375    1.61313 日元    0.15000    0.16125    0.19813    0.34625    0.56625 瑞士法郎    0.14000    0.15833    0.18500    0.26167    0.56500 欧元    1.03000    1.11000    1.24313    1.55688    2.01375 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）4月11日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.25000    0.31000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月11日11:30 期限    Shibor（%）    涨跌（BP） 隔夜（O/N）    1.7571    0.92↓ 1周（1W）    1.9938    47.54↓ 2周（2W）    2.5834    31.38↓ 1个月（1M）    3.5128    0.89↓ 3个月（3M）    4.2522    0.09↓ 6个月（6M）    4.5609    0.11↑ 9个月（9M）    4.6933    0.32↑ 1年（1Y）    4.7829    0.20↑ NYMEX原油期货价格每桶112.79美元（4月8日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶126.65美元 （4月8日收盘价） COMEX 金=1474.10美元（4月8日收盘价） 1人民币=4.43727新台币  100人民币=10.5640欧元 100人民币=15.2999美元 [外币100] 美元654.01 英镑1069.76 日元7.6929 港币84.18 澳元689 欧元945.31 （中国银行2011.4.11）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE 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分析专栏：“十二五”国企影响力将显著强化 市场预期中国经济三大压力可能带来决策变数    3 发改委控制煤价的政策效果需要重新审视    3 中西部经济增长将引发中国能源供需格局结构性调整    4 业内预计中国一季度GDP增速将稳中趋缓    4 环境评估制度在利益驱动下已成了“走过场”    4 外资透露食用油禁涨令可能被延长    5 为防止恐慌而减少核辐射监测站的想法令人惊讶！    5 “十二五”中国水电投资将暴发性增长    6 中国叫停电解铝项目如果落实将产生不小冲击    6 财政部和国土部将联手调研推进土地出让收支改革    6 国内有色金属企业在“十二五”期间将进一步整合做大    7 粮食恐慌带来的冲击可能不亚于石油危机    7 国务院有对地方房价控制目标进行“纠偏”的可能    7 是什么教育出轻易杀人的中国年轻人？    8 牧马人吉普车事故显示中国仍是受歧视市场    8 去年保障房指标未完成，未来也不可能完成    8 美国官方资料证实外星人曾魂断地球    9 MG6回归英国市场象征意义明显    9 5月份钢材价格下跌的趋势渐渐明晰    10   〖分析专栏〗 【“十二五”国企影响力将显著强化】 “调结构”是中国是“十二五”期间的重要任务，而降低以往国内GDP增长对投资的过于依赖，则是调结构中的重要一环。调结构与追求经济增长始终是一个长期目标与短期目标的问题，所以，虽然“十二五”会放慢经济增速，降低投资比重，但以国有大型企业为主的投资项目却仍然不会减少，高铁五年投资1.8万亿就是个很好的例子。事实上，“十二五”期间国有企业的投资项目恰恰是一场重头戏，从资源、能源到重化项目；从医药、建材、信息到商贸流通领域，几乎所有重大项目无不被国企尽入彀中。 比如，未来5年，我国新建国家战略石油储备基地将投资800亿元，油气管线建设还需投资约3500亿元。到2015年，国内油气管道总长预计将达14万公里左右。此外，还将围绕全国天然气管道联网进行配套城市分输支线建设，建成“横跨东西、纵贯南北、连通海外”基本框架，形成以四大气区（新疆、青海、陕甘宁、川渝）外输管线和进口天然气管线为主干线、连接海气登陆管线和进口LNG等气源的全国性天然气管网。而这些庞大项目的投资主体，则正是中石油、中石化、中海油这三家国内石油巨头。 另一方面，国内众多省市也正在积极拉拢央企落地，用项目带投资，“傍央企”的心态已愈发明显。比如，由中央政治局委员、广东省委书记汪洋亲自带队的广东省政府招商团3月份在北京先后签下249个合同项目，总投资额高达2.539万亿元。而其合作方，则是71家央企，占全部央企（122家）的58%强。广州更单独另签下4538亿元的央企项目。即使是位居三线城市的揭阳，也引入了中国五矿、中国电力等央企发展项目。 这些并非个案。2010年年中至今，央企在投资方面突飞猛进，从东南沿海到中西部省份，处处见其身影，其带到各地的投资项目动辄千亿。如甘肃在“十二五”期间将获得50家央企的投资，新上项目275个，概算总投资达1万多亿元。与湖北省合作的央企已有23家，其中仅9家就计划投资超过2552亿元。贵州去年底与央企签约47个大项目，总签约金额近2300亿元。山西与70多家央企的会谈已基本明确了5132亿元的投资项目等等。此外，云南、福建、安徽等等省份莫不是与央企全面接洽，屡屡释放热烈欢迎的讯息。 因此，这些涉及石油储备及管道建设、高速铁路、大飞机、智能电网和特高压电网、核电站、水电站、公路建设、重大基础建设等“国字号”领衔的投资项目，必定会成为未来五年中国经济的“亮点”领域。可以确定的是，这些投资项目不但将会得到银行信贷、土地审批的便利，在外汇、环评、技术创新等多个方面也将会得到一系列政策支持。 但是，在国有经济雄心勃勃的同时，大部分民营企业却还在受困于信贷的短缺和政策的不足，投资项目上的“玻璃门”始终让民企徘徊于核心经济的边缘。如果民营企业在这种国企突进的局面中想捞到点项目做，恐怕只能不得不依附于这些“国字号”的重大投资项目。此前，安邦曾分析过，工信部欲打造的一批“顶天立地的大企业”，实际上是新一轮“国进民退”的帷幕，而从这些“十二五”期间对国有经济的优先投资项目及政策倾斜来说，则也是从一个侧面，预示了未来“国进民退”的前景。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 相比于国有经济，缺乏足够支持的民营经济始终在中国经济系统中处于一个“补充”的边缘地位。而“十二五”期间被国企牢牢控制在手的众多巨额投资项目，无疑是在进一步扩大这种差距。民营企业如果想参与进来分一杯羹，恐怕要比过去更难了。（ACXS）返回目录 〖优选信息〗 【政策：市场预期中国经济三大压力可能带来决策变数】 国务院总理温家宝上周末到浙江考察，《香港经济日报》评论指出，温总理此行与即将于15日公布首季经济数据及当前经济走势有关。当前的中国经济运行，面对通胀、企业经营成本上涨、经济放缓等三大压力。分析人士认为，对于目前的经济走势，中央领导层已有点着急。上述三大压力，如果处理不好，经济可能陷入新困局中。首先是价格上涨压力愈来愈大。国家发改委上周放行油价上调，引发各方炮轰。目前价格调整压力极大的，一个是煤，一个是电。中国各大电力企业，都上报大面积亏损。电力企业说，给油涨价及电煤变相涨价，不准电涨价说不过去，不然就要倒闭几家。但若煤和电都调价，由上游而下游，通胀压力之大，可以想见。第二大压力，是企业经营生产压力。3月采购人经理指数（PMI）止跌反弹，被解读为中国经济回弹，企业经营开始向好。但事实上，企业生产经营状况不是太妙，主要问题在于成本大幅上升，从原材料、能源到人工，几乎所有成本都在上涨，这可能引出走向低迷的工业生产数据。第三大压力，是经济有放缓之势，表现为出口和消费都有下滑。目前出口数据虽还在高位，但港口和航运企业，报上去的数据不那么好看。消费情况不用说，市场价格还在持续上涨，民众消费意欲往下行。如以扩大投资来稳住经济，又担心收紧货币政策前功尽弃。部分市场人士甚至猜测，温总理宁波讲话之后，有关部门可能会有些动作，包括放松投资来拉动经济、出台政策为企业解困等，宏调转向已势在必行。（BLH）返回目录 【形势要点：发改委控制煤价的政策效果需要重新审视】 政府正在试图通过抑制电煤价格上涨来稳定煤价和电价，从而管理通货膨胀。日前，国家发改委部署开展电煤价格专项检查，强调将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价。这是从去年底以来政府第三次发出控制煤价上涨的通知。“目前政府对煤价的控制很严格，态度也很坚决，对煤价的控制范围也在扩大，目前控制的不仅是重点合同电煤价格，而是所有的电煤价格。”一家煤炭企业负责人称，多家煤企曾收到国家发改委的内部文件，要求严控电煤煤价，不得轻易上涨，而控制的范围已经不仅限于重点电煤价格。尽管煤价受到政府严密控制，但因为目前煤炭价格的市场化，政府所能控制价格的电煤份额可能并不多，这导致限价政策的效果大打折扣。一位电力集团高管表示，“政府所能控制价格的电煤只占电煤总量的20%，虽然政府加大力度控制电煤涨价，但年后，市场电煤价格涨幅仍然很大，使得火电厂压力剧增，亏损面很大，苦不堪言。”价格管制也令市场对“煤荒”、“电荒”的担忧陡增，业内人士表示，在这种涨价没途径、跌价不可能的环境中，煤企的应对方法是减少煤炭供给，电企的的应对方法是减少电力供给。在我们看来，如果发改委只能控制20%的煤炭价格，调控有何作用呢？这样只会制造更大的价差，形成更大的套利空间。来自市场的变化证明了这种看法：目前，环渤海动力煤平均价格已经连续三周上涨，动力煤涨价形势已经蔓延到山西内蒙等煤炭产区，最高的鄂尔多斯煤价两周上涨40元。（NZW）返回目录 【形势要点：中西部经济增长将引发中国能源供需格局结构性调整】 在过去，以成都平原和重庆为核心的西南地区一直是能源输出基地，包括天然气和电力；但随着西南开发速度的加快，这种能源格局已经悄然生变。这几天，成都的出租车司机发现，“加气难”突然消失了。原来，4月4日起，来自一万公里外的中亚天然气，以每天100万立方米的规模，通过中石油忠武（忠县-武汉）输气管线，源源不断地进入川渝地区。而早在去年12月1日，中石油西南油气田公司就关闭了向湖北、湖南供应天然气的忠武线的闸门，川渝地区不再通过该管道向外输送天然气。4个月后，闸门再次打开，不过，气流的方向正好相反。中石油西南油气田公司生产运行处的人员表示，下一步，忠武管线樟树-湘潭联络支线连通，中石油将进一步通过西气东输管线、忠武管线调度中亚天然气进入川渝，预计输气量将可达到每日300万立方米以上。加上之前输往区外的气量留在本地区，每年四川至少将增加七八亿立方米的天然气供应。实际上，安邦在研究中发现，类似于天然气输送方向的变化还不止于此。例如，在三峡最早的电能消纳方案中，主要是保障华东、华中和广东共8省两市地区。但随着近年来中西部地区的用电形势日益紧张，所有沿途省份都在争取较大份额的电力留存。在经济发展的格局变化中，能源流向往往是最具典型意义的指标。传统上的资源输出区，由于西部大开发、西部地区的经济发展，导致对能源、资源的需求加大，过去是输出的，现在变成净输入了，在四川、重庆、贵州都有这种情况。这对于全国各区域之间的能源、电力、矿产等的供需格局、物流及能源分布，都会有比较大的影响。（ALH）返回目录 【形势要点：业内预计中国一季度GDP增速将稳中趋缓】 一季度重要经济数据将于4月中旬公布，综合多家机构的预计来看，市场普遍预计今年一季度GDP增速在9.5%左右，表明我国经济增长仍较为强劲。据交通银行金融研究中心的报告称，预计一季度GDP同比增长9.6%。兴业银行资深经济学家鲁政委预计第一季度GDP增速在9.5%左右，较去年第四季度放缓0.3个百分点。中信证券发布的报告称，预计一季度GDP同比增长9.2%左右。业内人士认为，一季度GDP增速有所放缓，是我国宏观调控之下的结果。今年我国加大了房地产宏观调控的力度，从当前房地产市场的表现来看，房屋成交量的下滑以及房价出现下降的苗头都显示出房地产宏观调控政策效果已经逐步显现。同时，我国取消了车市的一些相关优惠政策之后，车市较去年已经“降温”。此外，贸易逆差的出现，也是一季度我国经济将会有所放缓的一大原因。然而，虽然一季度我国经济增速可能会有所放缓，但是市场基本对我国未来经济是否会出现下滑并不担忧。3月份PMI的回升也表明我国经济的平稳运行态势继续得到巩固。国家信息中心预测部首席经济学家祝宝良认为，今年是“十二五”开局之年，今年要应对金融危机周期性变化问题，同时还要考虑中国在“十二五”期间采取的节能减排政策等。周期性问题和结构性问题结合在一起，预计今年的经济增长速度要比2010年稍微慢一点。（LCXS）返回目录 【形势要点：环境评估制度在利益驱动下已成了“走过场”】 环评过关的企业污染事故频发；民间环保组织对环评报告质疑声不断；公众将环评机构、环保部门告上法庭……本该为保护环境严格把关的环评制度却不断遭遇着信任缺失的危机。曾任江苏省仪征市环保局党委书记的侯宜中表示，目前环评市场作为卖方市场，具备资质的“合法”工程师供应远远跟不上各种新建、扩建的项目数量需求。有的环评机构干脆瞎编，内容弄虚作假，速度快的一两天就能交货，甚至出现了报告封面和内容牛头不对马嘴的情况。而据公众环境研究中心主任马军称，西部一个著名风景区水电项目环评评审时，专家们都被关到当地一家宾馆，美其名曰叫“封闭评审”。相关政府工作人员告诫评审专家，这个项目一定要通过，否则就是站在政府的对立面。在这样的形势下，专家只能“就范”签字。同时，负责审批的环保部门也有众多的尴尬。安徽阜阳某县的一位环保局长表示，虽然近年来环保部门的声音响亮了许多，但环保部门隶属地方政府，钱和帽子始终捏在相关地方领导的手中，因此审批项目时的独立性肯定要受到影响。因此，利益的驱使极大地正动摇着环评的公正性。中环联合（北京）认证中心有限公司（国家环保总局环境认证中心）专家朱才玲说：“利益是环评造假的元凶。谁给钱替谁做，只要有利益驱动，环评行业的乱象就难以根除。”（LCXS）返回目录 【形势要点：外资透露食用油禁涨令可能被延长】 于去年11月开始实施的4个月食用油限价政策可能将得到延续。新华财经报道称，拥有“金龙鱼”品牌的丰益国际发言人称，政府已要求该公司推迟上调食用油价格。一名业内人士透露，丰益国际旗下的益海嘉里以及中粮集团早前提出的调价申请遭到了拒绝。去年11月，国家发改委与中粮集团、益海嘉里、中纺集团和九三粮油集团4家企业召开了座谈会，要求4家企业的小包装食用油4个月内不得涨价，要涨需要报批。去年12月份豆油价格较10月份上涨13%，榨油商仍可获得每吨约20－50美元的利润。之后全球的大豆价格大幅上涨，在今年达到两年半新高，由于本种植年美国的大豆种植面积将会减少，大豆价格仍面临上行压力。目前中国进口毛豆油每吨的价格在万元以上，食用油企业仍处于成本倒挂状态。据新华海外财经报道，政府希望控制食品价格的大幅上涨，但也考虑到有必要给企业微薄的利润提供空间，眼下其正在与各方密切沟通，并已经向榨油厂发放了补贴确保供应。针对发改委约谈日化、酒类生产企业一事，发改委价格司副司长周望军却表示：“涨价是企业自己的行为，政府没有利用行政手段干预企业定价的行为。我们一贯尊重企业的定价自主权，但不能串通涨价，或者提前释放涨价信息，如果有人‘跟风’就涨，这些行为都会扰乱市场的正常秩序。”（LHZB）返回目录 【形势要点：为防止恐慌而减少核辐射监测站的想法令人惊讶！】 在日本核辐射泄露的影响下，目前，北京、天津、河南等地露天种植的菠菜中检测出了“碘-131”。消息出来后，业界人士对相关部门提出质疑：相比韩国等其他周边国家，卫生部通报的此次监测结果存在滞后问题。据悉，目前我国已在各省市的环保局设立了核辐射科，全国省会城市和部分地级市也正在推广建立辐射环境自动监测站，并配备专业监测人员。国家主管部门还加强了全国各地监测站的数据发布。据统计，全国42个监测站和三大核电基地在运核电站周围23个监测点，空气吸收剂量率检测数据除3月17日昼夜公布五次外，从3月17日21点开始到现在，每3小时公布一次。而在此前，根据环保部制定的《辐射环境监测网信息工作管理办法》，各地辐射监测站的数据报送只需每季度一次。不过，国家发改委能源中心研究员姜克隽表示，“全国各地正在建立的核辐射监测站是不是应该重新整合？我们现在正在研究。”关于“重新整合”的具体内容，姜克隽强调，从核技术角度讲，各地没有必要建立太多监测站，“监测站建得越多，通过媒体报道，对公众造成的恐慌就越大。”在我们看来，姜克隽的言论颇让人费解。加强对有害污染物的检测是中央和各地政府的天责，而通过建设监测站网络无疑将有利于监控的细化，为何有“过多”之说呢？将该结论建立在防止公众恐慌的理由上更是荒谬。只有加强监控和通报，才能从根本上防止恐慌，在灾害来临之时保持缄默才是最错误、最不负责任的做法。（ALH）返回目录 【形势要点：“十二五”中国水电投资将暴发性增长】 据中国广播网11日报道，国家能源局副局长刘琦指出，“十二五”规划纲要提出在做好生态保护和移民安置的前提下积极发展水电，并且明确“十二五”期间要开工建设1.2亿千瓦水电的目标。这也印证了中国水力发电工程学会副秘书长张博庭不久前做的“十一五”规划中未能完成的2/3的水电开发项目，将在“十二五”释放的判断。张博庭称，“十一五”期间，原规划的水电开工量约为7000万千瓦，但实际开工量只有2000多万千瓦，占规划量的20%－30%。2008－2009年，全国仅核准开工水电项目累计1000多万千瓦，其中没有一个大型水电项目。此前的2010年7月8日，金沙江中游金安桥水电站通过国家发改委核准，被认为是重大水电项目重新开闸的标志。随后，鲁地拉水电站、龙开口水电站等一批在“十一五”期间遭遇滞缓的水电项目审批陆续得到解禁。而过去5年，对于水电的开发，在中国一直争议很大。中国未来降低碳排放的压力较大，而日本核电危机很有可能放缓中国核电的建设速度，大力发展水电也是必然的选择。但水电建设提速需要充分考虑移民的利益。《瞭望》周刊报道称，3月25日开始，三峡集团的向家坝水电站工程涉及的2000余移民走上街头，表达他们对安置政策的不满。事件至29日方平息。根本原因就是移民安置政策存在滞后性和模糊性，对新情况新问题不能及时反映，对涉及移民切身利益的一些补偿问题没有明确方案，已经公布的补偿方案也难以让移民满意。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国叫停电解铝项目如果落实将产生不小冲击】 工信部副部长苏波日前在参加某行业内部会议时透露，因电解铝产能已经过剩，国家发改委将会同8个部门近期下发通知，对拟建当中的电解铝产能一律叫停。据透露，为了保证该政策的顺利实施，文件下发后国务院还将派检查组进行督办。如果这一通知得以实施，将停建的项目包括：陕西有色榆林新材拟建60万吨，新疆信发拟建40万吨，宁夏锦宁拟建40万吨，中电投青铜峡拟建22万吨，中电投黄河上游拟建17万吨，邹平高新拟建40万吨，东兴铝业拟建20万吨，霍煤鸿俊拟建35万吨，中铝广西拟建25万吨。实际上，这并不是国家首次叫停电解铝项目建设。此前的2009年，国务院颁布实施的《有色金属产业调整和振兴规划》明确提出，要严格执行国家产业政策，今后3年内原则上不再核准新建、改扩建电解铝项目。但分析人士指出，在需求拉动和地方政绩冲动两个因素下，电解铝项目投资扩张冲动根本没有得到有效控制。一方面，国内铝需求涨幅平均每年15%，去年更是达到了20%，此外中国铝系列产品也由“净进口国”转为了“净出口国”，而电解铝也在2010年4月份开始净出口。两方面因素影响造成了价格的上涨，对未来利润转好的预期强烈，驱使较多资金流入电解铝行业。另一方面，各地政府的政绩冲动也同时加速了电解铝行业的扩张。知情人士说，目前国内电解铝新建或者扩建的名目较多，多借助新材料、下游加工、技改等名义进行电解铝生产，逃避了国家限制电解铝过剩产能过快扩张的约束。如果上述叫停政策落实，将会对电解铝领域产生不小的冲击。（ABHM）返回目录 【政策：财政部和国土部将联手调研推进土地出让收支改革】 据报道，针对地方的土地出让的收支情况，财政部和国土资源部将于5月初联合开展全国性摸底调研。而调研的最终目的是推进土地出让收支改革。2010年全国国有土地有偿出让收入是29397亿，同比比上年增长106.2%。虽然，相关法律政策规定，地方土地出让并须实行“收支两条线管理”，并且土地出让收入必须专项用于土地建设、水利建设，用于保障性住房、城乡基础设施建设等方面，不过，上述规定并未得到多数财政支出压力大的地方政府的完整执行。2011年1月，审计署就发布审计报告指出，北京、上海、重庆、成都等22个城市从土地出让净收益中提取廉租住房保障资金的比例未达基本要求，2007－2009年3年间，这些城市共计少提取146.23亿元。财政部官员认为，改革土地出让收支管理的需求“非常急迫”。据悉，根据两部委摸底调研的情况，财政部将出台针对性措施，以便确保土地出让收支全部纳入地方政府性基金预算，同时，土地出让的净收益，首先要更多地用于农田和水利建设，用于保障性住房的建设。（LCXS）返回目录 【形势要点：国内有色金属企业在“十二五”期间将进一步整合做大】 中国有色金属工业协会会长康义4月8日在行业会议上透露，“十二五”期间将有3－5家有色金属企业进入世界500强，销售额超过1000亿元的企业将达10家以上。据康义介绍，“十二五”期间，有色金属行业生产经营要保持平稳较快增长，有色金属工业增加值（可比价格）年均增长10%，十种有色金属产量年均增幅控制在8%左右。有色金属产业结构将进一步优化。“十二五”时期有色金属企业对产业链、价值链进行调整重组，掌控产业链关键环节和核心技术，推动产业链由低端向中高端转变，提升核心竞争力。铜冶炼、电解铝装备达到世界先进水平的比重在95%以上，铅锌冶炼世界先进水平达到85%以上。此外，产业组织和布局结构计划将进一步完善。严格控制在缺乏资源以及环境容量没有保障的地区新建冶炼项目，电解铝有序向西部转移。2015年，20万吨以上企业的铜、铝产量占全国总产量的比重将分别达到90%、95%，具有自备电和直购电的电解铝产能达到90%以上。资源保障能力也将明显提高，康义称，将进一步加强国内可能的成矿地带的普查和勘探，增加国内后备有色金属矿产资源。加大开展利用国外矿产资源力度，争取形成新的境外矿产资源基地。2015年铜、铝的资源保障能力将分别提高到55%和75%。（LCXS）返回目录 【形势要点：粮食恐慌带来的冲击可能不亚于石油危机】 在当今国际形势下，很难回避这样的疑问：在全球谷物产量位于高值的同时，为何食品价格也在突破峰值？为何全球越来越多的人在挨饿或者陷入粮食短缺的恐慌？2008年，国际米价和小麦价格已然翻倍甚至上涨到三倍，粮食短缺相继在喀麦隆、塞内加尔、菲律宾和埃及等37个国家和地区引发抗议和骚乱，超过9亿人生活在饥荒的噩梦中。时隔不到3年，这样的恐慌仿佛伴随着马尔萨斯幽灵重回地球，并直接应验在全球食品价格飙升这种形式上。带来的结果便是，全球不断增长的财富正在压低而不是提高穷人的生活水平。因为食品价格长期处于高位引发粮食恐慌，对许多世界上最贫困的人口和最贫穷的经济体将是一个噩耗。尽管在美国等富裕国家的消费篮子中，食品所占比例相对较小，仅为10%左右，但中国的平均水平约为30%，而撒哈拉以南非洲国家则超过了60%。最容易受到伤害的国家是那些低收入的食品净进口国。更为甚者，如经济学家萨克斯所说，我们已经将丰富的自然资源储备转化成了当前的高消费。目前是在高投入、高产出，而不是低投入、高产出。所谓的“收入”，它们本该是经济活动的增加值，而它们现在却大多是由被损耗掉的自然资源转化来的。这意味着，改善穷人生活质量所需的自然资源正在不断地消减。同时，已经激起了贫富差距大、相对贫困国家的不满。在这个意义上，粮食恐慌的敏感程度远远大于石油危机。（ALGL）返回目录 【形势要点：国务院有对地方房价控制目标进行“纠偏”的可能】 4月上旬开始，国务院派出8个督查组，对16个省（区、市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。此次督查的16个省（区、市）是：北京市、辽宁省、上海市、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省、山东省、湖北省、广东省、广西壮族自治区、海南省、四川省、陕西省、甘肃省。对其他地方落实房地产市场调控政策的情况，有关部门也将通过各种方式进行督促检查。上述知情人士表示，“每个省市督查5－7天，回来后8个督查组将会各写一份报告，然后由国务院办公厅督查室写一份总报告提交上去。”据了解，此次督查分组并非按照就近原则，比如上海市和山东省为一组，海南省和甘肃省为一组。据悉，此次的督查提纲共3页，2011年新建住房价格控制目标也成为督查内容之一，列入各地房地产市场调控工作责任落实情况的子项，该项还包括对哄抬价格等情况的查处情况。目前，部分地方政府对“重调指标”一事模棱两可。有专家分析，不排除国务院督查组直接给出解决方案的可能，而北京市提出的“稳中有降”的基调有望被广泛采纳。（LCXS）返回目录 【形势要点：是什么教育出轻易杀人的中国年轻人？】 药家鑫持刀杀人的案子还未审结，国内又曝出一桩年轻人杀人案，这次杀的竟然是自己的母亲！据国内媒体报道，4月1日晚，一名姓汪的旅日留学生回到上海后，在上海浦东国际机场到达大厅内向前来接机的母亲连刺了数刀。据上海警方透露，纠纷的原因是因为在日本上学的学费，母子二人因学费问题发生争执。据围观者介绍，当时，汪某从托运的行李中取出一把水果刀，对着母亲顾某连刺了数刀，导致顾某当场昏迷。机场民警赶来将汪某抓获，母亲顾某则被送往附近医院救治。据悉，这名弑母的留学生在日留学5年，从未打过工，他每年开销30万－40万元人民币，学费和生活费都来自母亲每月7000人民币的收入！这种弑母的逆子，连畜牲也不如，因为畜牲基于本能也不会弑母。这个姓汪的年轻人与药家鑫一样，受到父母呵护，条件可谓养尊处优（即使是父母勒紧腰带），却全然没有基本的道德、善恶、同情心，更缺乏自食其力的独立性。稍有不如意，竟然持刀杀人！痛骂之余，我们要反省：是什么的环境“造就”了这样的畜牲？为什么他们没有基本的善恶、好坏的判断力？我们学校教育、家庭教育和社会教育到底缺少什么？如果不对此进行深省，未来我们将造就垮掉的一代！（AHJ）返回目录 【形势要点：牧马人吉普车事故显示中国仍是受歧视市场】 日前，国家质检总局发布公告暂停进口克莱斯勒“吉普牧马人”。公告称，中国发生多起克莱斯勒集团有限责任公司生产的进口吉普牧马人越野车起火燃烧事故，数量占该车型社会保有量比例高。经调查发现，吉普牧马人越野车的自动变速器与相关系统存在严重安全隐患。克莱斯勒公司对此回应称，牧马人在中国出的事故确实多于在其他地方，将配合质检总局调查原因。在中国之外的全球市场，克莱斯勒同期共销售了近34万辆和中国出售的产品动力系统相同的牧马人，而在中国只售出了7000辆，但中国的牧马人中已经有9辆发生了可能与变速箱油温相关的事故，其中2辆出事故之前已经被公司召回并做了修理。安邦认为，跨国公司在销售汽车时对中国消费者采取与国际标准不同的服务水平，这早已不是什么新鲜事了，丰田召回汽车时就把中国市场上的丰田汽车视为例外。关键在于，中国质检部门本身采用的标准是否能够与国际接轨，能否让存有投机心理的外国汽车企业在偷工减料之前就知难而退。（RBHM）返回目录 【学界观点：去年保障房指标未完成，未来也不可能完成】 全国政协委员、清华大学政治经济学研究中心主任蔡继明日前表示，中国要想有一个健康的房地产市场，最重要的原则不应是限购，而是大部分住宅不许通过买卖转手来获取利润，这包括保障房和大部分规划容积率较高的商品房，它们应该占到住宅供应量的85%。只有剩余的15%高档住宅，可成为自由买卖的奢侈品或投资品。蔡继明并不认为大幅度增加保障房供应具有可操作性，“在房价已经高到大部分中低收入者买不起房的情况下，城市人口的大部分都只能排队等候保障房，这样的供求结构不发生根本改变，政府想通过增加保障房的供给来解决房地产难题是不现实的”。在蔡继明看来，商品房过高的房价所构成的系统，无法支持足够数量的保障房供应，国务院所下达的保障房指标是永远也不可能完成的。“2010年年底前住建部宣称，全国保障性住房的建设任务已经超额完成。但在2011年元月发布的各省、市、自治区政府工作报告中，绝大多数省市都没有公布2010年保障性住房的开工数量，相当一部分省市只公布了‘十一五计划’的五年间政府在住宅建设方面的数据，其中包括为多少万户提供了住房补贴，概念已经被严重扭曲和偷换了，而真实的情况却是，2010年的保障性住房建设计划很多还处于‘零开工’状态。”（LHZB）返回目录 【形势要点：美国官方资料证实外星人曾魂断地球】 香港《东方日报》11日报道称，美国联邦调查局日前推出网上档案阅读室The Vault，公开超过2000份各类型电子版文件，让公众可以接触更多与该机构有关的记录。其中一份文件，赫然是驻华府主管霍特尔（Guy Hottel）于1959年3月撰写的飞碟备忘录。该手稿指出，一名美国空军调查员曾在新墨西哥州，发现三艘圆形及中间拱起的飞碟，其直径约十五米。每只飞碟内有三具类似人形的尸体，每具约高九十厘米，全部穿着高质料金属制的紧身衣，全身被紧紧包着。霍特尔的备忘录引述空军调查员的话指出，美国政府在当地设置了高性能雷达，相信飞碟的控制系统因而受干扰并在当地坠毁。记录指调查员未有跟进事件，其在手稿上的名字也被故意删去，无法证实身份。然而备忘录的部分内容，与1947年的罗斯韦尔事件不谋而合，包括发生的时间及地点等。另一份在Vault公开的文件也指出，1947年有人报称在罗斯韦尔市发现一艘六角形飞碟。（BHZB）返回目录 【市场：MG6回归英国市场象征意义明显】 据英国《金融时报》的消息，上汽集团将从4月13日开始在英国组装MG6。据了解，此次生产的MG6的车身是在中国制造的，发动机由一小批工人在MG的英国伯明翰长桥（Longbridge）工厂制造，并且还针对英国消费者的需求对悬挂系统进行调整。MG6最低售价约为1.55万英镑（合2.534万美元），配有彩色卫星导航、倒车摄像头和高级温控等装置的豪华版售价高达1.9万英镑。MG表示，这款车的竞争对手为斯柯达欧雅、福特的蒙迪欧和福克斯。据了解，这款已经在中国市场上市的车型还将可能在欧洲其他国家上市。除了MG6，长桥工厂还设计了目前在华销售、车型较小的MG3，这款车也有可能在长桥生产。在4月的上海车展上，MG将首次推出另一款在英国设计的“概念”车MG5，随后也可能在长桥生产。不过目前英国市场的现状或将影响到MG6车型的市场表现，据英国汽车制造商和经销商协会（SMMT）日前公布数据显示，2011年第一季度，英国市场的乘用车销量累计为55.8万辆，相比于去年同期的61.2万辆下跌了8.7%。此外，SMMT预计，2011年全球英国乘用车销量或降5%，至193万辆。因此，在这样的市场环境下，MG6很难取得成功，但是我们认为，MG6回归英国市场象征意义是很明显的。值得注意的是，MG6以及接下来可能在英国市场销售的车型，都将采用在英国组装中国制造的配件这一模式，意味着突破以往欧洲、美国或日本汽车制造商在中国等新兴市场组装汽车的通常模式。不仅如此，此前还有消息称上汽或将借助通用在欧洲市场的渠道销售MG车型，若属实，这也意味着上汽在海外销售渠道建设上首开先河。因此，MG回归英国市场象征意义明显，或许将加速全球汽车市场传统产业布局的改变。（RYY）返回目录 【市场：5月份钢材价格下跌的趋势渐渐明晰】 春节后，为遵循市场以往的“需求旺季”，钢价在震荡攀升中逐步抬高价格底部。但这种“无量空涨”只是迎合了市场的“愿涨”心理，因社会高位库存和流动性趋紧大幅阻碍钢价上行通道，4月份钢价难以实现整体回暖。4月7日，据《现代物流报》消息称，宝钢已出台今年5月份价格政策，对热轧、酸洗、普冷、镀锌、彩涂等主流产品出厂价格不含税下调了200－300元/吨，调整后5.5mm*1500 SS400热轧板卷出厂价格为4592元/吨（不含税），1.0mm*1250 SPCC冷轧卷出厂价格为5296元/吨（不含税）。“这是自2010年9月份以来，宝钢出厂价格首次下调。”来自全国价格监测定点单位——“西本新干线”的钢铁分析师邱跃成表示，在2011年1－3月份，宝钢累计对热轧、冷轧等主流品种出厂价格已经上调了600－800元/吨。但值得注意的是，在其他主流产品价格普降的情况下，宝钢取向硅钢出厂价格在4月份已经上调1000元/吨的基础上，5月份再度大幅上调1500元/吨。由于鞍钢、武钢、河北钢铁等钢厂在4月份已经下调了主流产品出厂价格200－300元/吨，宝钢5月份价格调整幅度与此基本相当。（LLH）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1474.10美元（4月8日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶112.79美元（4月8日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶126.65美元 （4月8日收盘价） [外币100] 美元654.01 英镑1069.76 日元7.6929 港币84.18 澳元689 欧元945.31 1人民币=4.43727新台币 [1美元兑] 英镑0.61050 欧元0.69046 澳元0.94661 瑞郎0.90620 日元84.7450 加元0.95540 港币7.77150 [主要股市指数] 深指/沪指12925.05/3022.75，沪深300指数3333.43，恒指24303.07，道指12380.00（4.8），纳斯达克2780.42（4.8），标普500指数1328.17（4.8），日经9719.70，台湾加权8880.27，德国7217.02（4.8），法国4061.91（4.8）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 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