每日市场评析

政策取向方面：偏空 1、 【李克强：防止经济出现大的波动】 3月20日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强出席第十二届中国发展高层论坛开幕式并致辞。他指出，中国将按照加快转变经济发展方式的要求，推动经济转型，创新发展模式，把各方面发展的积极性引导到保障和改善民生、调整经济结构、加强节能环保、深化改革开放上来，促进经济社会又好又快发展。 李克强说，中国发展站在新的起点上，已经开始实施未来五年经济社会发展总体规划，并将围绕转变经济发展方式的关键领域和薄弱环节，编制和实施18个国家级重点专项规划，着力解决发展中不平衡、不协调、不可持续的问题，为全面建成小康社会打下坚实基础。 李克强指出，保持经济长期平稳较快发展既是转变经济发展方式的目标，也是其前提。面对复杂的国际国内环境，中国把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，通过实施宏观经济政策，优化公共支出结构、投资结构和信贷结构，防止经济出现大的波动。同时，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，激发经济的内在活力。 李克强强调，转变经济发展方式必须着力扩大内需特别是居民消费需求。我们将合理调整收入分配关系，实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步，以增加居民收入、提高消费能力。还将实施改善民生十大行动计划，包括大规模建设保障性安居工程，大力发展公共租赁住房，今明两年开工建设2000万套保障性住房、棚户区改造住房；深入推进医药卫生体制改革，实现全民基本医保。同时，协调推进工业化、城镇化和农业现代化，持续释放内需潜力，逐步使中国国内市场总体规模位居世界前列。 李克强说，转变经济发展方式本身是改革创新，也要靠改革创新来推动。中国将进一步加大改革攻坚力度，形成各种所有制经济平等竞争、相互促进新格局，构建有利于科学发展的体制机制；坚持以企业为主体，加快技术创新步伐，发展现代产业体系，推动经济尽快走上内生增长、创新驱动的轨道。 李克强最后说，中国经济已深深融入世界经济，我们将以更加开放的姿态面向世界，坚定不移地以开放促改革、促发展、促转变。中国的经济转型，中国内需的扩大、科技创新与产业升级、市场经济体制的完善，必将使中国发展实现新跨越，也会为各国企业带来更多商机，为全球经济复苏和发展注入新的拉动力量。 点评：看得有点晕。 李总提到最关键的三点：保增长、控通胀和防止经济大起大落。现在的情况，不管怎么看都和“大起”没关系。那么问题关键变成了控通胀和防“大落”。这是一个真正的难题，央行行长上周说对抗通胀还要依赖价格工具，但是呢，这才加三次息，1季度经济增长就初现疲态。你说，这还咋搞，终归要有个思路吧？俺的理解，就是通过政府和老百姓支出两个渠道来保增长。保障房建设代表积极财政政策确保政府支出，收入分配体制改革来保证老百姓支出，有了足够的需求，经济增长才能有所保证。其实，最麻烦的还是控通胀。历史上，我们控通胀主要靠两板斧：财政政策转向+货币政策转向，这次情况特殊，财政政策动不了，只能动货币政策。货币政策还只能算半个，加息问题上顾虑重重，准备金、公开市场操作和信贷政策成了主力军。无奈之下，只能动用另外一个工具：行政干预。您说，这样控通胀的效果，能有多好？ 2、 【高盛预期金价三个月内升至1480美元】 高盛表示，预期三个月内黄金价格将升至每盎司1480美元纪录高位，因美国实质利率下滑。 该行近日在一份报告中称，仍预期2012年黄金价格将升至顶峰，因美国利率料随蓿经济持续复苏而上涨。高盛预期六个月黄金价格为每盎司1565美元，12个月黄金价格为每盎司1690美元。 鉴于美国实质利率下滑，高盛认为近期黄金价格回落提供了良好的买入机会，且维持长期内继续推荐黄金，因预计三个月内金价将升至每盎司1480美元的纪录高位。 高盛表示，今年初全球经济复苏的乐观情绪推动美国实质利率大幅走升，但随着中东、北非和日本出现各种问题，实质利率有所回落，给金价接下来大涨提供了机会。 点评：高盛报告很多是忽悠人的，举世皆知的是2008年说油价要到200美元。 但是这一次，俺比较认同这种看法。俺不是红口白牙瞎说，这种事情要讲逻辑，否则谁信？欧美央行对全球金融资产的配置行动有巨大影响，这点我想大家都会比较认同。全球配置又是决定市场走向的决定性因素，这就意味着：欧美央行对大宗商品价格具有中期决定性因素。当然，有人会说：我反对，我认为供求决定大宗商品价格。反正俺是没见过哪种供求分析可以预知大宗商品价格走势的，反倒是流动性分析，从2009年以来，一直异常有效。好了，打完岔，咱们接着说。6月底，QE2.0会结束，美联储可能迈开退出第一步。欧洲央行，则早在上月就开始吵吵着要加息，被评级机构一顿下调后，最近声音明显小了下去。但是，欧州央行已经开始减少债券购买量，这意味着，虽然不是眼前，但是几个月后我们很可能看到欧洲央行正式退出。 量化宽松时不涨，更待何时？ 3、 【利比亚空袭对中资项目或有影响】 随着法国战机当地时间3月19日对利比亚境内的政府军目标开火，多国大规模军事干预利比亚的行动正式展开，美国国防部联合参谋部主任威廉·格特尼在五角大楼新闻发布会上透露，在第一波袭击中，美国和英国的军舰及潜艇向利比亚海岸的20多个防空目标发射了112枚战斧式巡航导弹。 “我们的项目在米苏拉塔，3月19日的空袭对整个项目肯定会有影响。从形势看，短期内项目很难走入正轨。”中国中冶母公司一位管理层20日表示。 中国中冶下属子公司中国一冶集团有限公司在利比亚共有2个工程承包项目-利比亚EAST MELITA地区5000套单元住宅和配套服务设施 EPC工程总承包项目，以及米苏拉塔4*3000t/d水泥厂生产线一期土建工程项目。 这两大项目合同金额为55.86亿元，其中未完成合同金额约为51.31亿元，未完成合同金额占比约为91.85%，是目前了解到的中国企业在利比亚未完成合同金额占比最大的项目。 葛洲坝母公司企业文化部副主任石家铭称，公司在利比亚的项目暂时不在轰炸范围内，“而且我们有全额保险，确认需要赔付保险的部分，中国出口信用保险公司已经赔付了。其他暂未赔付的部分，如果确认在赔付范围，中信保也会给予支付。” 中国铁建董事会秘书余兴喜表示：“我们有全额保险，利比亚空袭对公司应该不会产生新的影响和损失。”这家公司在利比亚拥有3个工程总承包项目，分别是沿海铁路及延长线、南北铁路和西线铁路，合同总额42.37亿美元，在发生动乱之前只完成6.86亿美元合同额。 点评：这仗打的，收获一地眼镜。 利比亚是非洲石油储量最大的国家，总人口才600多万，更有趣的是，这个国家基本对基层的控制还停留在部落制阶段。换句话说，这个国家本质上是个部落联盟，卡扎菲同学自己的部落名字叫卡扎法，是公认第一大部落。这次动荡是咋回事儿呢？一些部落不满意石油资源的分配方案，在得到外部支持之后，起来造反。可问题是，卡扎菲联合的部落里力量明显强过反对派。所以没几个星期，造反派就被打了个落花流水。这时候，多国部队才姗姗来迟。早干嘛去了？好不容易内战马上要结束，国内秩序重新恢复。这一家伙空袭奔来，力量对比重新回到拉锯阶段。打仗死人这种事儿，不怕一边倒，就怕势均力敌。一边倒死的人少，拖时间也短，掰完手腕大家分好座位好好过日子。势均力敌的结果往往是战局旷日持久，倒霉的还是普通老百姓。现在看，战事向着拉锯发展，对利比亚来说，不是啥好消息。对国际油价金价来说，又成了利好。 基本面数据方面：中性 1、 【存款准备金率年内第三次上调】 央行上周五宣布，25日起上调银行存款准备金率0.5个百分点，是今年第3次也是去年以来第9次。大型银行存款准备金率将升至20%新高，中小型银行亦升至18%。 交通银行金融研究中心指出，此次调整将冻结银行体系资金3600亿元左右，减少商业银行净利息收入50亿元左右，下次上调时间窗口是2季度初。交通银行认为此次上调对商业银行的影响略偏负面。静态来看，预计此次存款准备金率调整将冻结银行体系资金3600亿元左右，减少商业银行净利息收入50亿元左右，缩小净息差约0.5个基点。动态来看，准备金率连续上调的累积效应将对存贷比较高银行信贷投放形成制约，但贷款利率上浮扩大、银行间市场利率上有利于提升净息差。 点评：大家正可劲儿猜央行加息的时候，咣当，掉下来一个普调准备金率。 两周前，咱们回顾了去年底以来的央行公开市场操作。得出猜测：“在当前的货币政策基调下，央行总量对冲的任务很简单：对冲央票到期+对冲被动货币投放”。 3月份过去了2/3，通过正回购和央票两项，央行共计回收流动性4570亿，全月央票对冲任务6680亿，基本上，如果被动货币投放方面不出妖蛾子的话，只要在3月下旬维持这个力度，就能圆满完成本月总量对冲。那么，为啥需要动用准备金工具呢？很可能，问题出在货币被动投放上。外汇占款栏目和正回购以及央票不同，存在统计时滞。一般来说，3月只能对冲2月出现的被动投放。2月份贸易逆差73亿美元，经常项目渠道不存在货币投放压力。那么，就只剩下一种可能：外汇占款出现异常增加，也就是说，央行忽然发现上月热钱大量流入，由此造成千亿级的被动货币投放。无奈之下，只能普调一次准备金。 猜测是否属实，2月外汇占款数据出炉后，可见分晓。 资金及流向方面 ：中性 1、 【上周五沪深两市净流出资金55.60亿元】 Wind资讯统计显示，上周五（3月18日）沪深两市净流出资金55.60亿元。 A股市场738家上市公司获资金净流入，1255家上市公司获资金净流出。 其中，特大单净卖出金额为11.78亿元，大单净卖出金额为43.83亿元；中单净买入金额为3.00亿元，小单净买入金额为52.60亿元。 Wind资讯统计显示，周五（3月18日）Wind一级行业多数呈现资金净流出。 材料行业净流出16.6亿元，可选消费行业净流出7.8亿元，日常消费行业净流出7.6亿元，信息技术行业净流出7.0亿元，工业行业净流出4.7亿元，能源行业净流出4.4亿元，医疗保健行业净流出4.4亿元，公用事业行业净流出2.5亿元，电信行业净流出0.7亿元。 净流出的行业是金融行业，净流出资金0.2亿元。 点评：播报一下基金仓位。 据wind资产配置模型测算，至3月18号，基金平均仓位79.95%。距离去年底高点，下降了将近2.8个百分点。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【国务院决定开展全国粮食稳定增产行动】 国务院总理温家宝3月16日主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点工作部门分工，决定开展2011年全国粮食稳定增产行动。 会议指出，为贯彻落实十一届全国人大四次会议审议通过的《政府工作报告》，国务院决定把《报告》提出的重点工作逐项分解到国务院各部门、各单位，落实责任，确保实现国民经济和社会发展的预期目标。 会议强调，今年是“十二五”开局之年，做好今年的工作对于完成“十二五”各项目标任务至关重要。国务院各部门、各单位要认真履行职责，加倍努力工作，切实完成各项任务。一要加强组织领导，结合本部门、本单位实际抓紧制定落实重点工作的实施方案，明确每项任务的时间进度和质量要求。二要增强大局观念，强化协调配合，形成工作合力，切实提高办事效率。三要统筹兼顾，抓住重点，解决经济社会发展中的突出矛盾和问题，做好关系全局、影响长远的重要工作。四要坚持求真务实，真抓实干，深入基层、深入群众开展调查研究，及时发现新情况，解决新问题。五要加强督促检查，完善问责机制，严肃责任追究。 会议决定，以粮食主产省和非主产省的主产县为重点地区，以增加重要紧缺品种供给和推广落实防灾减灾增产关键技术为重点，开展2011年全国粮食稳定增产行动。力争粮食播种面积稳定在去年水平，实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定，全国粮食产量在1万亿斤以上。为此，一要落实播种面积。严格耕地保护，推进耕作制度改革和规模化种植。引导农民扩大粳稻、玉米、杂粮等农作物生产。二要加强农田水利和高标准农田建设。加快大中型灌区节水改造和大中型灌排泵站更新改造，发展节水灌溉。制定实施全国高标准农田建设总体规划。积极发展旱作农业，深入推进测土配方施肥。三要大规模开展粮食高产创建。选择基础条件好、增产潜力大的50个县（市）、500个乡（镇），开展整乡整县推进粮食高产创建试点。四要大力开展科技指导服务。全面推进科技进村入户，推广增产增效技术。关键农时季节组织开展大规模科技服务，提高技术入户率和到位率。五要全力抓好农资供应和市场监管。加强生产、储备和统筹调度，保障种子、化肥、农药、柴油等物资供应和粮食生产用电需要。加强农资价格监测和市场调控，深入开展农资打假专项治理行动。六要切实抓好防灾减灾工作。制定完善防灾减灾预案，加强灾害监测预警。强化抗灾政策支持。推进病虫害专业化统防统治。七要加强政策和资金支持，调动各方面发展粮食生产的积极性。完善产粮大县奖励政策，增加奖励资金。完善粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴政策，加大对种粮农民补贴的力度。引导粮食主产区农民开展农田水利基础设施建设。建立健全粮食生产考核奖励机制。中央新增支农资金100亿元。会议要求各地区、各有关部门加强组织领导，切实落实粮食省长负责制，强化协调配合和督导检查，确保行动顺利开展。 点评：粮食产量靠啥？一靠面积，二靠亩产。 2001年，全国耕地总面积19.1亿亩；2003年，降到18.5亿亩；2006年，降为18.27亿亩；此后，一直稳定在18.26亿亩左右。可以想象，这些年来粮食增产都依靠亩产提升。问题是，亩产提升的速度能一直跟上需求增长么？或许，几年后，我们将不得不开展大规模的荒地开垦运动。 2、 【宝钢紧急填补日产汽车板空白】 宝钢集团17日表示，日本大地震造成日本国内三大汽车厂全面停产，东风日产、广汽本田、广汽丰田等广州三大日系汽车生产厂也受到不同程度影响。日前，宝钢及时启动宝钢南方汽车用钢紧急应对方案，全力支持广州三大日系汽车厂稳定生产。 广州三大日系汽车厂目前仍需从日本进口部分钢板和关键汽车零部件。宫城县是丰田汽车在日本的重要生产基地之一，也是丰田汽车重要零部件配套中心。3月11日，日本地震使位于这些地区的日本汽车及其核心零部件生产企业遭受重创。此外，JFE、住友金属、新日铁君津等钢铁厂也已停产或减产。 宝钢集团表示，宝钢国际在第一时间安排南方公司关注日本强震对广州三大日系汽车厂的影响。3月13日，在日本三大汽车厂宣布全面停产的情况下，宝钢明确表示，将主动配合广州三大日系汽车厂紧急启动用钢国产化方案，解决可能出现的进口供应短缺问题，全力保障用户生产稳定。这标志着国内大钢厂已经开始积极填补由于地震造成短期市场缺口。不过也有业内人士表示，汽车厂的原材料采购通常以长期甚至排他协议签订。宝钢能否借此机会布下长期供应链条，尚需观察。 另外，最新的全球钢铁企业20强名单也已经于出炉，中国钢企占据9席。安赛乐米塔尔依然是全球最大的钢企，中国的河北钢铁集团和宝钢集团仍稳居第2位和第3位。 点评：这才刚刚开了个头，产出替代正在上演。 日本属于典型的资源缺乏国，同时又是举世公认的出口大国。2010年出口总额高达67万亿日元，地震后日本满目疮痍，正常的生产生活几乎全被打乱。出口怎么办？日本生产可以停下来，但是国际需求不会。这时候谁能提供物美价廉的替代品，谁就能至少暂时占领这部分市场。 3、 【审计机关启动地方融资平台交叉互查】 江苏省审计机关的消息显示，审计署正调遣人马对各地融资平台进行交叉互查。“以前查过几轮，都是以各地自查为主，难以摸清真实情况。这次按照总署的要求，这场历时数月的互查，要彻底摸清各类融资平台的家底，特别是资产负债率、现金流、资产质量以及对应的贷款偿付资金的落实情况。”一位正在外地进行融资平台审计的江苏省审计官员介绍说。而多个地级市和县级市的财政官员也证实，他们正在配合审计部门的工作。 来自江苏省内多家银行负责大项目贷款的负责人表示，开春以后的一项中心工作就是排查平台贷款，按照2008年投放的时间顺序，一批三年期的平台贷款即将到期，现在要一家家地上门催告，请对方落实还款计划，但情况不是很乐观。 金融监管部门对某地融资平台的一份“解包还原”数据显示，有近半的“平台”经营活动现金流为零或负值，说明其资产结构不合理，有的就是一个空壳公司，货币资金很少，唯一值钱的资产就是政府注入的地。而随着宏观调控趋紧，这块资产的变现能力较差。从资产负债率看，有些平台的负债率偏高、有的甚至高达80%~90%，这些指标对任何一家银行来说，看了都要惊出一身冷汗来。 江苏省银监局的一位专家分析，前两年的信贷扩张冲动中，拼命往政府平台里跳，以为都是安全的“金矿”。当时主要是因为看中土地储备的市场价值，加之地方财政和人大会以承诺函的方式作出某种还款承诺，必要时会给投融资平台还款提供支持。但这些假设都是建立在经济持续高速增长、土地预期收益不断提高、平台资产的变现能力较强的前提下。如果我们主动减速，土地价值不能达到预期目标，土地收益不能实现，一些融资平台的资金链将面临考验。 点评：想起前两天看到的一组数据。 据传，截至2010年11月底，地方投融资平台贷款总额9.09万亿，其中2.84万亿转为一般商业贷款，剩下6.25万亿。然后2.27万亿为全覆盖贷款。剩下大约4万亿有瑕疵。这里面又可以分为三类，一类是基本覆盖，就是说呢问题很小，甚至可以忽略不计的。这部分共2.21万亿，这么七卡八卡算下来，真正有风险的一共的大概1.77万亿。其中八千亿不到是半覆盖，一万亿算无覆盖。 综合起来看，问题不大。最差情况下一万多亿全部成了死账烂帐（实际上不可能，不良资产还能多少变点现咧），按照银行业当前的利润水平，勒紧裤带两年就能捱过去。如果分成五年来扛，影响还会更小。怕就怕和利率市场化整到一块去，利润水平下滑和不良率上升一起出现，银行的日子那就真难过了。 基本面数据方面：中性 1、 【美国2月CPI录得逾两年半最高环比升幅】 美国劳工部(DOL)周四最新公布的数据显示，美国2月消费者物价上涨速度达到2009年6月来最快；食品价格继续上升，但核心通胀依然温和，从而给予美联储(Fed)足够空间来保持其宽松的货币政策。 数据显示，美国2月消费者物价指数(CPI)月率上升0.5%，预期为上升0.4%，前两月亦均为上升0.4%；年率上升2.1%，预期上升2.0%，11月时仅为年率上升1.1%。 但是，扣除能源和食品的影响之后，美国2月核心消费者物价指数月率仅攀升0.2%，预期上升0.1%；年率上升1.1%，符合预期。美联储的目标范围使年率升幅在2.0%之下。 美联储周四召开货币政策会议之后，宣布维持其宽松的货币政策，因失业率依然高企、通胀程度低迷。然而，美联储或许会在未来几个月面临一个已经困扰欧洲各国央行的难题，即在经济依然没有强劲复苏的时候，是否要加息来抑制高企的通胀。 分项数据来看，美国2月食品价格月率上升0.6%，1月为上升0.5%；其中水果和蔬菜价格涨幅最大。 劳工部同时还公布，美国2月实际收入月率下降0.5%，预期下降0.2%；平均每周收入与上月持平，通胀调整后的平均每小时收入下降。 点评：昨天说“在如此凶悍的PPI拉动下，CPI出现一轮快速上扬或已无可避免。”今天已然成为现实。 那么，到2月底为止，美国的通胀形势到底如何呢？首先，我们来看核心通胀率，一般用它来衡量全面通胀，才区区1.2%。2004年11月美联储第一加息的时候，月核心CPI刚突破2%。俺猜CPI突破3%，核心CPI突破2%之前，美联储加息的概率都不大。至于理由，就在于经济环境不同。当时全球中需求旺盛，现在全球总需求不足。 资金及流向方面 ：中性 1、 【G7联手干预汇市日元创六个月最大跌幅】 七国集团（G7）3月18日早间会议后发布声明称，为了应对日元飙升给日本经济复苏造成的威胁，同时应日本政府的请求，G7央行将干预汇市抛售日元。这将是G7逾10年来首度联合干预外汇市场。 日元兑美元3月18日亚市创6个月来最大跌幅。截至北京时间16点，美元兑日元报81.87，较前日大升约3.6%。韩元和澳元等亚太周边货币也出现上扬。 日本央行周午早间向市场投放3万亿日元资金，午间再度向市场注入1万亿日元。这是日本央行连续第五天向金融系统注入紧急资金，至此日本央行向市场累计注资将近60万亿日元。 日本经济财政大臣与谢野馨表示，G7决定联合采取干预行动抑制日元升势，这表明日元稳定的重要性得到了国际社会的广泛认可。与谢野馨还表示，日本必须继续打击日元的投机活动。 点评：G7联合干预外汇市场 ，多少年没见过的盛况了。 为啥要干预？因为日元暴涨。为啥日元涨就要干预，华盛顿共识不是向来反对一切政府干预么？因为日本是制造业大国，升值很难受。更因为日元是世界储备货币之一，面对大幅波动，政府必须显示足够的控制力。为啥日本地震股市暴跌反而日元暴涨？因为抗震救灾需要大量建设资金，资本回流日本。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【“十二五”力求经济增长速度与质量相统一】 3月16日，《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》（以下简称纲要）正式发布，明确居民收入大于7%，增幅超过GDP，实现经济增长速度和结构质量效益相统一。并且，纲要对资本市场表述积极，提出要显著提高直接融资比重等多项目标，表明对资本市场基础性作用的重视。 纲要全文约6万字，共分为16篇，综合考虑未来发展趋势和条件，确定了今后五年经济社会发展的主要目标，包括12项预期性和12项约束性指标。 纲要提出，“十二五”时期，我国国内生产总值年均增长7%，城镇新增就业4500万人，城镇登记失业率控制在5%以内。 纲要还在结构调整、科教水平提高、资源节约、环境保护、人民生活持续改善等多方面均提出数量目标。 具体包括，居民消费率上升，服务业增加值占国内生产总值比重提高4个百分点，城镇化率提高4个百分点，九年义务教育巩固率达到93%。全国耕地保有量保持 在18.18亿亩。单位工业增加值用水量降低30%，农业灌溉用水有效利用系数提高到0.53。非化石能源占一次能源消费比重达到11.4%。单位国内生 产总值能源消耗降低16%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%。主要污染物排放总量显著减少，化学需氧量、二氧化硫排放分别减少8%，氨氮、氮氧化 物排放分别减少10%等。 点评：看到居民收入增长指标，忽然想起来翻翻数据。 2000年-2010年，城镇居民家庭人均年总收入年均增速12.32%，同期名义GDP年均增速为14.59%。也就是说，老百姓收入增长赶不上经济增长。数据显示，劳动者报酬占GDP比例平均每年下滑1.16个百分点。 十二五期间，如果顺利实现目标，就必须把劳动者报酬占比给提起来。怎么提呢？很简单，收入分配体制改革。 2、 【穆迪下调葡萄牙评级至A3】 评级机构穆迪公司周三将葡萄牙长期政府债券信用评级从A1下调至A3。穆迪还表示，考虑到该国借款成本较高的影响和实现财政目标的困难性，葡萄牙评级有进一步下调的可能。 随着市场对葡萄牙债务的担忧加剧，葡萄牙总理苏格拉底周二表示，葡萄牙可能将不得不寻求金融援助。 由于市场对葡萄牙评级被调降已有普遍预期，且日本愈演愈烈的核危机更令市场关注，受此消息影响，欧元仅小幅下跌。 点评：忽然想起一句诗：绝代有佳人，幽居在空谷。佳人本生活在关注中，在舞台中央接受欢呼。奈何机缘巧合，只能幽居空谷。可怜的欧元，和诗中的佳人何其相像。 3月7日，希腊评级下调，当天美元指数见底，开始反弹。3月10日，西班牙评级下调，美元指数反弹见顶，重回下跌通道。3月15日，葡萄牙评级下调，美元指数盘中大幅上涨，但很快回吐了全部涨幅，老老实实重新回到下跌通道。 放在更大的周期看，2009年底，评级下调潮第一波，美元指数最大涨幅19.58%；2010年底，评级下调潮第二波，美元指数最大涨幅7.67%；2011年3月，评级下调潮第三波，美元指数最大涨幅1.62%。 结论：别把主权评级调整太当回事儿，他对市场的影响一次比一次弱。顺便说一声，西方主流媒体有改变风向的迹象。最近不少主流媒体开始预测欧元不可能解体。 3、 【日本核泄漏事故持续发酵】 3月16日下午，日本天皇罕见地通过电视向全体国民发表讲话，表示对地震和海啸带来的生命和财产损失感到痛心，鼓励国民不要放弃希望，要坚强地活下去。天皇的此次讲话更增加了民众对事件严重性的猜测。 目前，日本福岛第一核电站现在共有四个反应堆发生重大险情（爆炸和大火反复发生），大量燃料棒受损。因放射性物质激增，日本政府16日要求福岛核电站抢险 救援工作立即停止，所有工作人员全部撤走。日本核安全局估计，1号反应堆内的核燃料可能已“损毁70%”。此外，2号反应堆内燃料棒也可能已有30%左右 受损。 法国经济、财政与就业部长克里斯蒂娜－拉加德16日表示，七国集团将在本周末前召开财政部长和中央银行行长电话会议，专门讨论日本地震后局势和援助问题。 欧盟能源事务专员厄廷格当天表示，日本核电站的局势“已经失控”，可能出现的更大灾难可能导致更多人死去。法国核安全局将日本福岛第一核电站多个核反应堆 发生爆炸列为6级事故。最高级别为7级。不过，欧盟能源事务委员会发言人澄清称，“厄廷格只是想和大家分享他对日本核危机的关切，他被那些报道受灾民众和 死难者的图片深深触动了。” 联合国下属国际原子能机构(IAEA)将召开一次紧急会议，就日本的核泄漏危机召开讨论。IAEA总干事天野之弥表示，现在还不能说日本一个被地震破坏的核反应堆已经“失去控制”。 点评：麻烦的不是地震，是核事故。 刚开始呢，福岛出现核爆炸，日本政府出面给事故定4级。4级的定义是“非常有限但明显高于正常标准的核物质被散发到工厂外，或者反应堆严重受损或者工厂内 部人员遭受严重辐射。”大家知道，核事故一共分为1-7级，顶级为7级。是怎么定义7级的呢？就是看是否大量核辐射物质泄露到工厂以外。历史上发生过一 次：切尔诺贝利核电站。事故发生后，1100公里之外的瑞典检测到核辐射尘埃。简单来说，如果是四级，倒霉最多是核电厂内部人员，你把工厂附近一封闭，风 险就被牢牢控制住。如果是6-7级，整个日本别想找到安全的地方。但是，局势似乎正朝着失控方向在发展。3月16日，俄外交部16日发布消息称，俄罗斯将 从日本撤出本国机构工作人员的家属。3月17日，美国将包机前往东京帮助美国人撤出日本，同时政府同意驻日使馆工作人员家属可以自愿撤离。 俄罗斯和美国不可能无的放矢，撤人这档子事儿劳师动众，没有充足理由谁敢干？即便无法说明问题严重到了6-7级的地步，至少也说明有发展到这地步的可能。 基本面数据方面：中性 1、 【美国2月PPI录得近两年最大环比增幅】 美国劳工部周三公布，受能源和食品价格上涨的推动，美国2月批发价格大幅上升，但核心生产者价格升幅微小，表明美国通胀压力依然很小。 数据显示，美国2月生产者物价指数(PPI)月率上升1.6%，为2009年6月来最大增幅，大幅高于预期值的上升0.7%；年率上升5.6%，为2010年3月来最大增幅，预期为上升4.3%。 其中，能源价格月率上升3.3%；食品价格月率上升3.9%，为1974年最高升幅，部分源自蔬菜价格飞涨；原材料价格月率上升3.4%。 但同时，去除食品和能源价格的核心生产者物价指数则月率上升0.2%，年率上升1.8%，均与预期值持平。年率升幅亦符合美联储(Fed)关于物价稳定性的目标。 点评：美国通胀形势到底如何？ 2000年以来，美国PPI基本上和CPI保持了步调统一。2月份PPI飙升，从上月3.7的水平一下子蹦到了5.6。注意，这个数已经逼近正常区间上 沿。基本上，可以确定一点：2月CPI数据会向上走。但是，和PPI不同的是，CPI刚走到正常区间下沿。但是，在如此凶悍的PPI拉动下，CPI出现一 轮快速上扬或已无可避免。 资金及流向方面 ：中性 1、 【3月期央票发行放量至500亿】 央行周三晚间公告，将于周四发行2011年第十五期中央银行票据。本期央票期限3个月，发行量500亿元，较上周操作增加180亿元。分析人士指出，随着各期限央票持续放量，公开市场正在恢复正常化，预计本周央行将再度实现资金净回笼。 上周四，央行以价格招标方式发行了320亿元3月期央行票据，价格为99.31元/百元，参考收益率为2.7944%，较前一期上涨16.30基点。市场人士预计，本期3月期央票利率或将持稳。 本周公开市场到期资金为1810亿元，在周二发行100亿元1年期央票和1100亿元28天期正回购后，尚余610亿元资金需要对冲。如果周四央行正回购规模超过110亿元，那么本周将实现资金净回笼。 点评：播报一下：500亿央票顺利发行，最重要的是：票据利率没有上升。 最近央行的小日子过得不错咧，央票能放量，正回购也放量。唯一不让人放心的是利率，但是高归高，并没有屡创新高，而是呆在目前的水位。总结起来，央行公开市场操作放量，这是好消息。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【外交部：人民币汇率不是国际货币体系研讨会议题】 外交部发言人姜瑜3月15日在外交部举行的例行记者会答问时表示，国际货币体系研讨会的目的是讨论国际货币体系改革的问题，人民币汇率不是议题之一。 　　传闻，根据华尔街日报的消息，中国已经同意在国际货币体系研讨会上讨论人民币汇率问题。对此姜瑜表示，“这个报道是错误的。” 　　姜瑜说，据了解，这次国际货币体系改革研讨会将于31日在南京举行。这是一个非正式和学术性的研讨会。会议是由法方来主办，中方的中国国际经济交流中心提供会务服务。 点评：啥新闻这么重要？值得外交部发言人专门来辟谣。 简单来说，人民币汇率问题是围攻中国的话题，而国际货币体系改革的问题是围攻美元的话题。再看看这个研讨会的背景，中国召开，法国主办。看明白了么？这是 中法联手折腾美元的务虚会，要是人民币汇率问题也是议题，那就是中法之间互相折腾的务虚会。会议性质立马180转向，你说。中国外交部能不出来辟谣么？ 2、 【30家房企去年现金流骤减575亿元】 3月16日，冠城大通、滨江集团、绿景地产和外高桥等公司披露年报。至此，沪深两市已有30家房地产公司披露2010年业绩。据Wind数据统计，报告期 内，30家房地产公司合计实现归属上市公司股东的净利润为252.23亿元，同比增长43.67%，但业绩分化明显，部分中小房企业绩下滑甚至出现亏损。 　　与此同时，房企整体现金流骤减，30家房企去年经营活动产生的现金流量净额为-358.9亿元，同比减少574.99亿元。由于现金紧张，地产公司分 红一直较为吝啬。2010年度，冠城大通拟向全体股东每10股派现金红利0.5元（含税）。滨江集团拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元。外高桥拟 按每10股分配现金股利1.4元（含税）。 　　统计显示，2010年，30家房企合计实现营业收入1672.8亿元，同比增长36.1%；合计实现归属上市公司股东的净利润为252.23亿元，同 比增长43.67%。其中，中弘地产等4公司净利润增幅超过100%；而嘉凯城等6公司则出现业绩下降。受调控影响，房地产公司业绩开始分化，同时业内普 遍预期房地产业后续增长堪忧。 　　据统计，嘉凯城等6公司业绩有不同程度的下降，其中绿景地产去年出现亏损。年报显示，2010年，绿景地产实现营业收入7119.81万元，同比下降84.49%；实现净利润亏损4943.24万元，主要为可结转销售收入大幅减少所致。 　　2010年，房企土地储备和项目开发投资额依然居高不下，因此，多数房企现金流明显下滑。统计显示，30家房企去年经营活动产生的现金流量净额为-358.9亿元，而2009年，这些房企的经营性现金流为216.1亿元。 　　30家公司中，仅华发股份、滨江集团等9家公司去年的经营性现金流为同比上升，占比仅有31%。万科A、保利地产等一线房企经营性现金流降幅明显。 点评：有必要期待并关注一季报，俺相信一季报会有更多有用的信息，尤其是关于地产企业资金链。 过完春节后，零零散散的开始风闻地产企业打折促销。现在还没形成风气，但是呢，毕竟算进步，好歹有促销了不是？开发商心里都很清楚一点：扛才是王道，降价不是。没到真缺钱的地步，哪个开发商肯打折？ 3、 【日本核泄漏问题趋向严重】 日本首相菅直人15日上午发表告国民书，指出福岛第一核电站的核泄漏问题趋向严重，继2号反应堆发生压力锅爆炸外，4号反应堆也发生了火灾，周边的核辐射量增大，今后继续增大的可能性很大。菅直人要求20至30公里周围的居民也做好撤离疏散的准备，目前不要离开建筑物。 　　国际原子能机构同日表示，日本福岛第一核电站在地震后受损，发生火灾并出现反应堆“堆心空烧”的现象，放射性物质已泄漏到环境中。日本当局向国际原子 能机构发放通知，告知福岛第一核电站4号机组当天早些时候发生火灾，堆放在4号机组反应堆的乏燃料着火，使得放射性物质直接被释放到大气环境中。 　　根据15日下午的核辐射监测报告，福岛第一核电站泄漏的核物质已经飘至东京，东京地区的放射线量已经超过了往常的20倍，而且继续处于上升的趋势。与 东京都相邻埼玉县核辐射量也比平时增加了20倍。东京都知事石原慎太郎发表谈话说，目前的这些核辐射量不会对健康构成危险。 　　法国核能安全局此前表示，目前日本当局将事故级别定为四级，但根据事态发展，估计很有可能升至五级甚至是六级。 　　国际核安全和辐射事件等级按严重性逐级分为七个等级：如果达到四级，则表示放射性物质小量释放，公众遭受相当于规定限值的辐射影响；五级属于具有场外风险的事故，放射性物质有限释放；六级和七级则分别属于重大和特大事故。 　　15日，日本央行分两次向市场注入5万亿日元和3万亿日元流动性，加上14日已向金融市场投放18万亿日元流动性，已累计向市场注入26万亿日元资金，创历史最大规模。 　　日本财务大臣野田佳彦当天表示，将继续监测汇市的波动，但拒绝就政府是否干预外汇市场置评。他声称，政府和央行将竭尽全力应对强震对经济的破坏。日本经济财政担当大臣与谢野馨称，日本股市动荡局面行将结束并迎来复苏，政府或入市购买股票，对股价形成支撑。 　　日本政府债券5年期信用违约掉期（CDS）15日飙升至纪录高点，攀升27个基点，至125个基点。 点评：日本央行注入26万亿日元是个什么概念？ 2010年全年，日本GDP总量才125万亿。好家伙，一下子把年GDP的20%注入市场，这些钱可都是高能货币。日本的基础货币总量才区区100万亿。如果日元不是国际货币，如果剩余流动性不能轻易通过套息交易流出日本国内。央行今天注入，明天就能把日本拖入通胀泥潭。 基本面数据方面：中性 1、 【美联储维持利率及国债购买计划不变】 在为期一天的货币政策制定会议闭幕以后，美联储公开市场委员会(FOMC)3月15日发布利率政策声明称，10位委员一致投票决定将其基准利率和国债购买 计划的规模均维持不变，符合市场广泛预期。美联储维持基准贷款利率在0至0.25%之间不变，自2008年12月以来便维持利率在这一水平。美联储重申， 将在“较长时间里”维持利率在低水平不变，货币政策制定者也没有修改涉及资产购买计划的词句。美联储也没有变更其6000亿美元的国债购买计划。 　　美联储在声明中表示将密切关注通货膨胀与通货膨胀预期的变化。美联储认为大宗商品价格上涨带来的通货膨胀压力只是暂时的。美联储对经济前景似乎更为乐观，他们表示“美国经济基础更加牢固，就业市场形势正在逐步好转。” 点评：一整天都在赶FOMC会议的报告，正好有话说。 说起来呢，这个话还真有点长。FOMC会议声明是俺最喜欢看的几个官方公告之一，为啥跑这么远去喜欢美联储的八股文呢？其实很简单，第一是重要，如果美元 的货币政策你都能忽视，还有啥值得重视的？第二是实在，美联储声明是真正的干货，虽然喜欢用八股用词，但内容那是相当干巴。过去将近两年时间里，俺是每期 都一个字一个字研读，正好结合定期的美国经济回顾发布研究报告。 说完题外话，咱们言归正传。3月会后声明最大的看点其实是一个问题：美联储到底需要多高的基底通胀？全球通胀形势逼人，发展中国家普遍跨入恶性通胀区，两 位数通胀的国家比比皆是。欧元区也逐渐开始受到影响，到2011年1月，CPI已经高达2.3%。要知道，这已经逼近欧元区正常CPI区间的上沿，所以3 月3号欧洲央行议息会议之后，特里谢说4月份可能加息。英国央行也表达了类似对通胀形势的担忧，也表示说考虑加息。唯一例外的是美联储，昨晚议息会议声明 说“衡量基底通货膨胀的各项指标在某种程度上处于较低水平”，为了“确保长期内的通胀水平符合FOMC的使命”，美联储决定“继续按照去年11月份宣布的 计划提高其债券持有量”。 第一个结论：美联储需要更高的通胀水平； 接下来，咱们讨论一个貌似题外的话题：当前席卷全球的通胀到底是哪种通胀？这个问题咱说了不算，还是要听美联储的。跟踪美联储的议息声明这么久，正好做个 总结。基本上，每次谈及通胀的时候，美联储都会涉及两方面：一是大宗商品价格波动，二是资源利用率。前者对应的是成本推动型通胀，后者对应着需求拉上型通 胀。去年以来每一次议息声明中，联储都会提及资源利用率较低的问题，啥叫资源利用率？俺的理解应该就是企业开工率，这个指标正好对应着总供给与总需求之间 的缺口，简单来说越是需求大于供给，开工率就越高。反倒是对于成本拉上，美联储给予了足够的重视。这次议息会议中就专门提及能源及大宗商品价格上涨给通胀 带来的冲击。因此，俺偏向于认为美联储比较认同当前是成本拉上型通胀。 好了，我们把两个推论串起来：一方面，美联储希望更高的通胀水平；另一方面，美联储倾向于认为当前通胀的成因是成本拉上型。那么结论也就开始露出水面：美联储需要更高的大宗商品价格。 资金及流向方面 ：中性 1、 【社保基金今年将稳定和增加股票投资】 全国社保基金将稳定和增加股票投资，并作为今年工作重点。全国社会保障基金理事会第四届理事大会第一次会议15日在京召开，审议通过了全国社保基金2011年战略资产配置计划和2011年战术资产配置计划、2010年全国社保基金财务会计报告。 　　全国社保基金会理事长戴相龙当日在报告中表示，截至去年底，社保基金会管理的基金总规模共8568亿元，比上年增加802亿元，增长10.32%。去 年社保基金实现投资收益321亿元，投资收益率4.22%。其中，已实现收益425亿元，交易类资产浮盈减少104亿元。截至去年底，基金成立以来的权益 投资收益2772亿元，年均投资收益率9.17%，高于同期年均通货膨胀率7个多百分点。 　　戴相龙指出，今年社保基金将在投资管理精细化方面下功夫，重点采取五方面措施。 　　其中包括，合理配置各类资产，调整固定收益类投资中各项金融产品结构，提高长期大额存款收益率，增加对社会保障房建设的支持力度。增加委托股票投资的 组合，稳定和增加对股票的投资。增加对未上市公司股权和股权投资基金的投资，创造条件启动对养老事业项目的投资。适当扩大对境外投资的范围和金额。主动选 择投资项目，建立投资项目储备库，按每年实际投资额2倍以上规模，建立准备程度不同的投资项目储备库，做好滚动开发。 　　据介绍，国有股转持成为社保基金的重要资金来源之一。去年社保基金会共实现境内外国有股转、减持127.31亿股，发行市值619亿元。截至去年底的一年半时间内，累计实现国有股转、减持223.08亿股，发行市值1307亿元。 点评：俺听一个投资界前辈说：社保资金，无论在国内还是华尔街，都是属于“春江水暖鸭先知”的先知先觉者。 然后俺就很虔诚问：为啥会这样呢？前辈喝一口茶，慢吞吞冒出一句话：哪里都需要讲政治的大资金。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【吴邦国：扭转收入差距扩大趋势】 3月10日上午，十一届全国人大四次会议举行第二次全体会议，听取全国人大常委会工作报告。 全国人大常委会委员长吴邦国在报告中强调，合理调整收入分配关系，是人民群众和广大代表普遍关注的问题，也是推动经济发展方式转变必须解决的问题。这涉及国民收入初次分配和再分配，既是一项艰巨任务，也是一项紧迫工作。 常委会将围绕这一题目，着重就提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，规范分配秩序，强化税收调节作用，扭转收入差距扩大趋势等问题，加强专题调研。 吴邦国指出，今年常委会的监督工作，要紧紧围绕本次大会批准的“十二五”规划纲要的实施。 一是听取审议计划、预算执行情况报告以及中央决算报告和审计工作报告，审查批准2010年中央决算，着重审查实施积极的财政政策和稳健的货币政策的情况，审查稳定物价和遏制部分城市房价过快上涨的工作情况，并就防范地方政府债务风险和建立完善县级基本财力保障机制问题开展专题调研，推动中央宏观调控政策和重点领域改革措施的贯彻落实，促进经济平稳较快发展。 二是听取审议国务院关于加快转变经济发展方式、环境保护、集体林权制度改革、旅游业发展等工作情况的报告，检查农村土地承包法实施情况，就促进民族地区经济社会发展等问题开展专题调研，督促有关方面把科学发展观落实到具体措施上，落实到实际工作中。 三是听取审议国务院关于保障性住房建设、实施国家中长期教育改革和发展规划纲要、消防工作等专项工作报告，检查食品安全法、劳动合同法、老年人权益保障法等法律的实施情况，督促有关方面切实解决老百姓最关心的住房保障、子女就学、就业和劳动权益保护等问题。 四是分别听取审议最高人民法院、最高人民检察院关于加强基层建设工作情况的报告，推动解决制约基层司法能力建设的突出问题，加强司法队伍管理和能力建设，促进公正司法。 五是听取审议国务院关于“五五”普法工作情况的报告，作出关于开展“六五”普法的决议，推动形成自觉学法守法用法的良好社会氛围。 点评：这个要看关键词：“调整”和“分配关系” 提高居民收入占比，大家想想，蛋糕就这么大。老百姓拿一块，国家拿一块，剩下都是企业的。国家能不能少拿？有可能，不过呢，昨天看新闻，有部长说中国税负率太低，才百分之三十不到，远低于发达国家40%的比例。所以想国家少拿点，有困难。即使下降，幅度也有限。左看右看，只剩下企业。有没有办法让企业利润水平保持高位，同时老百姓分蛋糕比例还能上升的？很简单，把银行业利润降下来，直接降有难度，就来场利率市场化。3%的利差降至2%，全行业48万亿贷款，每年吐出的利润就是4800亿。就这样，净利润还能保持在2000-3000亿以上。这部分利润要么进老百姓口袋，要么进企业口袋。拿了补贴，企业们就可以去提高劳动者收入。 2、 【住建部：催促各地一季度末出台房价控制目标】 住建部部长姜伟新3月10日表示，目前住建部正在催促各地在一季度末出台房价控制目标，以进一步落实中央调控楼市政策。 姜伟新是在参加人大会议的时候作上述表示的。对于限购令何时取消的提问，姜伟新表示，眼下还没有考虑过结束限购令。 姜伟新还介绍，目前住建部所要求的35个城市中，已有34个出台了限购措施，剩下一个未出台的城市是因为其房产税试点里已包含了限购。对于目前外界盛传要收“租房税”的说法，姜伟新说：“社会各方面都会有自己的建议，我们都会研究，作为一种方案去考量。”。 点评：留给地方政府的时间，不多了。 地方政府们，还在互相观望呢。谁都不想先报调控目标，尤其是第一个，只要被媒体捅出来，不管你报多少，都得挨骂。报的低了吧，自然要挨骂，不作为嘛。报的高了，大家怀疑，真能完成么？不是忽悠我们的吧。所以大家都在用拖字诀，只不过，拖字诀是有时间期限滴。月底，很快就到。 3、 【四分之一对冲基金已结算衍生品交易】 瑞士银行(UBS)分析师周四（3月10日）称，有四分之一的对冲基金已经对其店头市场衍生品交易进行了结算，原因是定于今年晚些时候生效的新规定将对这一总额583万亿美元的市场作出改革。与此相比，去年10月份没有一家对冲基金放弃这种交易。 以阿莱克斯-克拉姆(Alex Kramm)为首的瑞士银行分析师在今天公布的客户报告中称，据该行针对资产管理经理人进行的一份调查报告显示，他们正在权衡应如何对美国政府即将生效的最新规定作出回应。根据这项规定，资产管理经理人所买入和卖出的大多数利率、信用违约及其他掉期合约都将被要求通过一个中央结算所来进行处理。 按类别划分，接受瑞士银行调查的资产管理经理人有26%来自于对冲基金、39%来自于资产管理公司，17%来自于银行，另有17%来自于其他投资者。按所处地区划分，有一半公司位于欧洲市场，35%位于美国，11%位于亚洲。 点评：这个算大事儿。 583万亿场外衍生品市场，扣掉1/4就是145万亿，剩余437万亿。如果这些统统转入场内，堪称史上最庞大的资产类别。别的市场出问题，美联储可以救。这个市场出问题，找谁来都白扯。难怪几千亿规模的次贷危机会演变成金融海啸，衍生品这个放大器还真是凶悍的够可以。 基本面数据方面：中性 1、 【统计局：CPI面临三重推涨压力】 新浪财经讯 3月11日上午消息 国家统计局新闻发言人盛来运表示，目前CPI面临三重推涨压力，CPI受去年翘尾因素的影响达2.6-2.7个百分点。在2月CPI4.9%的数据中，新涨价因素占1.7个百分点，翘尾因素占3.2个百分点。在新涨价因素中，食品价格的影响较大，食品增长了11%。盛来运认为，主要原因是春节和元宵节的季节性因素的影响，其中蔬菜环比上涨15.2%，水果环比上涨8.7%，而且水果的价格与去年同期相比上涨了31%。盛来运认为：“今年的居民消费价格从它的走势来看，既存在着上涨的压力，也存在着价格下降的有利条件。” 上涨的压力包括三个方面，第一是来自于国外输入性的通胀压力，由于部分国家仍然维持宽松的货币政策，大宗商品价格大幅上涨。目前，原油价格突破100美金大关，金属矿、粮食价格涨幅都在10%左右，对国内的价格上涨产生了很大的输入性通胀压力。 点评：2月宏观数据出炉，俺是看的连连摇头。联想起前些日子温总提及的两个字“滞胀”。 先看通胀，CPI环比涨幅高达1.2个百分点，跟去年2月看齐。所幸非食品CPI环比涨幅回落，只有0.1个百分点。PPI就不用说了，油价开始动，工业品价格首当其冲。 再看经济增长，PMI连续三月回落、工业增加值数据大幅回落逼近正常增长区间下沿、进出口环比大幅回落。大家是不是需要担心一下经济增长格局的变化？毕竟，从去年到今天，央行已经加息三次，上调准备金八次。如果这一轮通胀是需求拉上型，那还好说，好比用冰块给发烧人降温。问题是这轮通胀是成本拉上型，你也用冰块降温，如果冻出个感冒来，俺是不会吃惊的。 现在还无法确诊，但是担心绝对不会多余。 资金及流向方面 ：中性 1、 【央行本周回笼资金100亿结束净投放】 中国人民银行网站消息，央行于3月10日（周四）发行2011年第十三期央行票据，票据期限3个月，发行量为320亿元，以价格（利率）招标方式发行，价格99.31元，参考收益率2.7944%，较上周上行16.3个基点。 央行当日进行720亿91天正回购操作，中标利率2.80%。 Wind资讯统计显示，本周（3月7日-3月13日）将有2050亿元央行票据到期，无正回购到期。本周共发行央票330亿元，正回购1820亿元。据此推算，若不进行其他操作，本周央行公开市场操作净回笼资金100亿元，这是央行在公开市场实施连续十六周净投放后的首次净回笼。。 点评：市场为啥跌的那么凶？因为担心会加息或者调准备金。 为啥担心加息或上调准备金？因为CPI和PPI又开始吓唬人。俺相信，昨天和今天市场下跌，和通胀压力抬头有莫大关系。 不过呢，这次俺倾向于可能不会加码。理由很简单，经济增长数据有隐忧。 相关日志 暂无相关日志