爱思想 | 巩胜利：下半年，中国货币策须新变
选择字号： 大 中 小 本文共阅读 2203 次 更新时间： 2011-06-10 12:35:10 巩胜利：下半年，中国货币策须新变 ● 巩胜利 【核心提示】：自2008年9月15日首次爆发全球金融海啸后，全球使用量最大的三大货币：美元到2011年6月将结束这论超宽松货币策略；欧洲欧元已经率先于今年3月前后由超宽松货币策略进入到加息货币周期；而中国人民币却早于2010年末就成全球第一个、进入加息周期的大国。与美元、欧元之格外冲突悖论的是，日元由于遭遇空前“3.11”大地震，日元将无法阻挡的进入一轮最大宽松货币的新时代，且至少延续三年以上时间。这就要求中国人民币必须做出审慎、明确的调整和有稳全球大局的新变动：治理中国通胀依然全球举世维艰，中国房地产业依然全球岿然不动，中国股市依然全球“洼地”低迷，中国人民币升值、汇率、国际化依然全球兀立尖端……最最麻烦的是，中国连续三年来反反复复上演“豆你玩”“蒜你很”“姜你军”“糖高宗”“辣翻天”“油你涨”“玉米疯”“苹什么”“棉花掌”……中国资本、中国13亿公民手中这几个不多的钱，还要去哪里寻找正常通道、寻找当然的投资去处和当然的回报？又去哪里来玩每个中国人、一代又一代的财富之梦？ ●中国货币政策下半年有望松动，稳定经济为政策主基调； ●升息预期趋于淡化，CPI涨幅下半年趋缓，全年料为4.5%左右； ●金融创新僵死，草根金融推进缓慢，国人资本依然难寻到合理的出口； ●到4月末，全国人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元，其中，居民存款大幅净减少4678亿，然而这4678亿元去了哪里？ 为应对通胀中国收紧的银根还会持续多久？据中国人民银行研究生部党组书记焦瑾璞预计，2011下半年中国或会迎来货币政策的松动，届时稳定经济可能成为政策的主基调。焦氏在5月24日接受媒体专访时称，从物价走势看，下半年会趋于回落，CPI涨幅全年预计在4.5%左右，而全面收紧的银根也会迫于现实的压力有所放松，加息的预期亦会随之淡化。这是中国官方首次放出的“宽松”信号。 “目前，不光是中小企业普遍感受到资金链偏紧，金融机构亦头寸偏紧……收紧的银根也不可能一直紧绷着，有可能到了6、7月份会有所松动，要保持信贷资金的合理增长”焦瑾璞称。有著名学者分析称，由于日本“3.11”空前大地震的不可抗力，实施日本历史上最大的“宽松货币”策略谁也无法阻挡，那么中国也要当然有所、适应性的变化。 中国4月居民消费价格指数(CPI)涨幅仍高居在5%之上，为抗击通胀采用的紧缩货币政策料难以放松。但在此背景下当月工业和消费数据均低于预期，加上进口增速亦低于预期，PMI也反映出景气度走弱的迹象，令中国经济增长放缓忧虑升温，中国也需要进行货币策略调整。 据预计，中国5月份CPI（居民消费价格指数）可能会略有回落，而6月份受翘尾因素影响亦会维持高位。下半年，CPI整体趋势不容乐观，加之人民币汇率的升值因素，均会相应淡化加息预期，对人民币进行新的调整和变化。 此外,目前中国高达21%的存款准备金率虽然从理论上仍有继续上调的空间,但如此高的水平也大大挤压了商业银行的利润空间，几乎是全球各国之新奇，从保证实体经济合理的资金需求看货币政策继续收紧的空间也不大。更深的观点认为，从拉动中国经济的增长力量以及经济周期看，投资依然首当其冲，尽管中国中央政府强调要控制投资，但地方政府的投资冲动绝不会减退，而筹资渠道亦相当活泛，预计中国今年GDP增幅不会低于8%，仍会在9-10%，中国通胀的这种逆反周期，有可能延续到下届政府换届、以“市场经济”治理才能缓解，否则将是一种与其它主要国家经济体完全不同的“持久战”。 中国央行已经从2010年末就开始连续11次提高存款准备金率，存贷款利率连续四次提高。不仅如此，银监会还实施了严格的贷款规模、贷款比例监管控制，企业纷纷反映获得银行的贷款难度很大，很多中小企业的资金链都在禁受着更严厉的考验。 金融僵死，草根金融推进缓慢 当前商业银行逐步收紧信贷，而小额贷款公司、典当行、担保机构等多种渠道的民间金融借贷风生水起，焦瑾璞认为，对于草根金融需要完善监管体系及创新。他认为，目前中国正规金融和草根金融的界限已经很清晰了，非正规金融包括小额贷款公司(3000多家)、担保公司(8000多家)、典当行和私募创投等其他各种融资机构，大约有1.5-2万亿的资本金在不规整的流动。 “3000多家小额贷款公司，有2000多亿的贷款馀额，这都是实实在在在撬动微小企业发展的，发挥的作用不能低估”。焦瑾璞对媒体称，浙江的官员曾表示08年率先开展小额贷款的试点，当年成立了48家小额贷款公司，若没有这些公司，08年浙江省的中小企业的倒闭潮可能会更大”。 焦瑾璞分析称，但当前小额贷款公司普遍受制于可贷资金不足的瓶颈，并受从金融机构获得融入资金的馀额不得超过资本净额的50%的限制，杠杆率只有0.5倍，本质上是拿资本金来发放贷款，而一般的工商企业是30%的资本金，杠杆率一般都在3倍，明显地存在着待遇不公的问题。截至2011年一季度末，中国共有小额贷款公司3027家，贷款馀额2408亿元，累计新增贷款只有微微的427亿元。 不仅如此，焦瑾璞无不担心的提到，尽管目前包括小额贷款公司等在内的四大非金融机构发展较快，但金融监管及创新不足，直接影响到中国民间金融发展缓慢，如何引导民间资金流向支持领域的中小企业是关键。经济结构的调整必然会倒闭一批中小企业，但关键是如何支持那些有前景有市场的中小企业。 前不久，中国在北京召开的民间投资“36条”一周年回顾研讨会上，与会专家们普遍一致指出，民间投资“新36条”出台已一年有余，但推进缓慢且落实被多打折扣，甚至是更加艰难，让民间资本依然无“门”可进。近几年、特别是全球第一次金融海啸爆发以来，加之中国经济出现了“三荒两高一低”（近几年来，特别是今年中国经济出现的“三荒”指：用“工荒”，政策收紧带来的“钱荒”、以及阶段性“电荒”〔2011年最为空前〕常态化；“两高”指：成本高，税负重；“一低”指：利润低。这是中国经济最为独特的景观，且在2011年5月下旬以来空前、最为严重）的残酷现实，民营企业风雨飘摇的日子似乎比金融危机时代更加艰难。中国连续三年来反反复复上演“豆你玩”“蒜你很”“姜你军”“糖高宗”“辣翻天”“油你涨”“玉米疯”“苹什么”“棉花掌”……中国资本、中国13亿公民手中这几个不多钱，还要去哪里寻找通道、寻找当然的投资去处？到哪里寻找出路？去哪里来玩一个中国人、一代又一代的财富之梦？ （作者系《国情内参》首席研究员） 本文责编： lizhenyu 发信站：爱思想网（http://www.aisixiang.com ) ，栏目： 天益评论 > 经济评论 本文链接：http://www.aisixiang.com/data/41289.html 文章来源：作者授权爱思想发布，转载请注明出处（http://www.aisixiang.com）。 爱思想（www.aisixiang.com）网站为公益纯学术网站，旨在推动学术繁荣、塑造社会精神。 非经特别声明，本网不拥有文章版权。 凡本网首发及经作者授权但非首发的所有作品，版权归作者本人所有。网络转载请注明作者、出处并保持完整，纸媒转载请经本网或作者本人书面授权。 凡本网注明“来源：XXX（非爱思想网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于分享信息、助推思想传播，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若作者或版权人不愿被使用，请来函指出，本网即予改正。 相同作者阅读 巩胜利：下半年，中国货币策须新变 巩胜利：轮胎特保再战，中国用鸡蛋砸石头？ 巩胜利：“官民共治”中国真能成行？ 巩胜利：人民币危机正向中国走来 巩胜利：这是怎样的中国“公正”？ 巩胜利：“房产税”真能调节中国大贫大富？ 巩胜利：中国腐败，让亡国亡党持续发生…… 巩胜利：中国通胀是一场“持久战”…… 巩胜利:储备货币，全球情势有新变 巩胜利：G20召开南京“货币国际研讨会”令人民币上下两难 巩胜利：萨科奇主持G20南京“货币国际研讨会”议 巩胜利：人民币“国际化”谁来给力？ 巩胜利：日本大地震，令中国货币核聚变 巩胜利：对“量化宽松”货币需要新谋略 巩胜利：人民币与美元、欧元息率冲突 巩胜利：刹那刘志军及其20年 巩胜利：巴黎G20给中国两个利弊极端课题 巩胜利：欧元“双危机”拖累中欧大局 巩胜利：人民币能一步“登天”吗？ 巩胜利：李娜们凭什么改变了世界？ 相同主题阅读 陈先达：哲学与人生 环球时报：泄愤重案制造者必须被依法严惩 熊培云：我们的声音从来没有沉没 傅国涌：水师提督萨镇冰出走与清朝落幕 金雁：从东欧到新欧洲 韦森：政府作为与不作为 莫纪宏：切实保障选民的“被提名权” 燕继荣：开发民主建设的新领域 俞可平：营造官民共治的社会治理新格局 姜明安：法治与发展对策研究的进路与方法 周光权：论常识主义刑法观 伊扎特：高压下的黑色幽默 茅于轼：“我只是挑头讨论中国未来” 徐友渔：国家强权实施计划的破产 杨恒均：青年人如何坚守梦想 刘瑜：沉默不是金 高全喜 魏甫华：从革命到改革——关于深圳改革之路的对话 环球时报社评：名人宣扬社会恐怖主义应被禁 余三定：“学术大师”辨析 余三定：在“学术大师与当代学术发展论坛”开幕式上的致辞 Chat about this story w/ Talkita
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