拉丁美洲

分析专栏：警惕中国经济未盛即衰 贸易环境恶化导致中国6年来首次出现外贸季度逆差    3 中国要做好准备迎接资源大规模涨价时代的到来    3 用地指标的巨大缺口仍在于地方的不合理使用    4 在增值税问题上，财政部可能先试点再立法    4 《原子能法》千万不能变成核电发展促进法！    4 “其他支出”成了政府财政预算明目张胆的“黑窟窿”    5 国家能源局出招遏制风电“4.95万千瓦现象”    5 “十一五”中国旅游业发展乏善可陈    5 铁道部酝酿权力下放改革终于艰难地迈出一小步    6 世界经济依靠自由贸易避免了大萧条重现    6 全球粮价环比下降只是一个短暂的“中场休息”    7 京沪高铁恐面临开通即亏损的局面    7 四川甘孜州炉霍县发生5.3级地震    7 三大铁矿商的垄断格局可能会有所变动    8 国内三大油气巨头高层实施大换班    8 传闻利比亚反对派销往中国的石油很有些“烫手”    8 中国应该如何衡量科技投资的价值？    9 五矿资源收购国际铜矿企业正面临着失败的风险    9 三重大灾使日本土地资源遭受重创    10   〖分析专栏〗 【警惕中国经济未盛即衰】 中国经济多年来保持高速增长，不少人认为还能高速增长30年。不过，中国经济粗放式增长的弊端也逐步显现出来，并呈现恶化迹象。安邦特约经济学家钟伟提出了一个看上去杞人忧天，却建立在事实基础上的问题：吞噬资源的粗放增长、加速老龄化的人口以及过度污染的环境，使中国经济是否有可能未盛即衰？ 保障资源供给是经济增长的命脉。钟伟指出，“金砖四国”概念的提出、发展以及被认同的过程，很大程度上改写着全球有限资源的分配版图。如果以美国和欧元区经济为一方，中国和印度经济为另一方，我们不难看出目前美欧的GDP总量接近30万亿美元，人口接近7亿；而中印GDP总量约6万亿美元，人口超过25亿。如果说欧美目前耗用着全球实体经济资源的约一半，金融资源的约2/3应该不过分。按此逻辑，钟伟认为，如果中印不改善其增长质量，我们难以想象中国和印度人均GDP分别达到1.5万美元和4000美元时，对全球资源是何等的巨大需求。考虑到中印两国迅猛的经济增速，两国实现经济翻番仅需约8－10年的时间。但另一方面，技术进步难以显著提升。因此，要么欧美愿意降低其对全球资源的占用，要么中印极其显著地改善增长质量，否则全球经济增长面临的就不是再平衡的问题，而是是否可持续的重大挑战。一般估计2020－2025年间，中国人均GDP将超越1万美元，经济总量将超越美国，但中国的全要素生产率、技术创新强度等相当多的因素将对此构成制约。 人口问题同样是中国面临的巨大障碍。联合国1956年《人口老龄化及其经济社会含义》给出了老龄化的定义：一是65岁及以上老年人口占总人口的7%以上；二是14岁及以下儿童人口占总人口的30%以下；三是老少人口比例在30%以上；四是年龄中位数在30岁以上。一般把65岁以上人口占比超过7%或者60岁以上人口占比超过10%作为老龄化社会的标志。如此算来，人口将成为困扰中国的重要因素。第五次人口普查显示中国在1999年进入老龄化国家行列，当年65岁和60岁以上老人的占比分别超过了7%和10%，14岁以下人口占比仅22%。钟伟认为，一般估计60岁以上人口占比在2020和2030年将分别超过16%和22%，人口峰值则在2025－2030年之间出现约为14.5亿的峰值；目前中国劳动人口总量已见顶并有所回落，但下一次生育高峰何时出现仍然叵测。 把中国的人口老龄化放在全球背景下观察，在可预见的未来20年，全球人口仍然将延续每12－15年增加10亿人的速率，使得全球资源、环境和人口的关系日益恶化。自二战以来，除日本之外，还没有其他人口过亿的国家跨越人均GDP 1万美元的门槛，巴西则刚刚接近这个门槛。如果以中国和日本做比较，日本进入老龄化社会是1970年，到1995年老年人口占比翻番，期间社会保障支出则增加了25倍。中国目前的人口结构可能和20世纪90年代初期的日本相似，但人均GDP和当时的日本则相差悬殊。钟伟强调，种种迹象表明，和日本相比，中国人口老龄化进程和供养系数的上升更快，总和人口出生率更难提高。银发浪潮来得如此迅疾，以至于留给中国经济增长转型、社会保障体系建设等的斡旋时间已非常局促。 在钟伟看来，还有其他的一系列重大问题同样可能令中国经济陷入大麻烦。例如中国经济目前储蓄率高达52%，这是经济高速增长和人口红利共同造成的，但能否善用这些丰年成果以应对未来？另外，中国人均水资源、耕地、森林、草地等都是如此的有限，要问的是，能否善待自然生态使其不至于出现不可逆转的恶化？这些都属未知。 通过以上分析，钟伟认为，资源、人口和环境很可能使中国经济在未来10－15年间未富先老，未盛先衰。也许中国在未来10－15年人均GDP勉强达到日本目前的约1/3之后，便后继乏力，并以比当年日本更快的速度下滑。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 人类经济增长是否有其极限？1968年的罗马俱乐部认为有，大部分经济学者认为没有。中国经济增长是否有其极限？大部分经济学者认为中国经济仍将维持30年左右的高速增长期，钟伟指出，这种对“中国模式”的乐观或许是过多地看到了辉煌，而忽略了阴影。（ALH）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：贸易环境恶化导致中国6年来首次出现外贸季度逆差】 安邦研究团队警惕过，中国一季度贸易逆差有可能影响外资对中国经济的预期。海关总署10日发布今年一季度我国外贸进出口数据。1－3月，中国进出口总值8003亿美元，比去年同期（下同）增长29.5%。其中出口3996.4亿美元，增长26.5%；进口4006.6亿美元，增长32.6%。一季度出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元，这是中国6年来首现季度贸易逆差。数据显示，3月份进出口总值为3042.6亿美元，增长31.4%。其中出口1522亿美元，增长35.8%；进口1520.6亿美元，再次刷新今年1月创下的1443.2亿美元的历史纪录，增长27.3%。当月贸易顺差1.4亿美元。一季度进口值创历史新高，首次超过4000亿美元，比去年四季度增加5.1%。3月外贸进出口环比较2月份大幅增长51.4%。在出口商品中，一季度，我国机电产品出口2320.3亿美元，增长22.8%，占同期我国出口总值的58.1%。虽然海关总署称一季度贸易逆差是因“受国内经济保持较快增长、国际市场大宗商品价格大幅上涨以及春节长假等因素影响”，其实根本原因是中国外贸形势的恶化。一方面出口商品涨价困难，另一方面大宗商品价格大涨导致中国企业付出了更多的成本。一季度中国铁矿砂进口1.8亿吨，增加14.4%，进口均价为每吨156.5美元，上涨59.5%；大豆1096万吨，减少0.7%，进口均价为每吨573.9美元，上涨25.7%。当一季度贸易逆差的“靴子”落下来后，市场会严密关注中国第二季度的外贸情况，如果4月份数据仍然不佳，国际市场对中国外贸的疑心将会加重。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国要做好准备迎接资源大规模涨价时代的到来】 4月7日，国家发改委副主任彭森在全国经济体制改革工作会议上表示，“十二五”期间，要在财税、金融、铁路、电力、电信、石油等方面进一步深化改革，并且加大资源环境价格的改革力度。彭森说，要以水、电、油、气、矿为重点，完善反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的资源性产品价格形成机制，切实发挥价格在提高能源资源使用效率、控制污染排放和调整经济结构中的杠杆作用，更好地促进能源资源节约和环境保护。在铁路、盐业等行业，加快推进行业管理和企业管理职能相分离，实现政企分开、政资分开，推进投资经营主体多元化；深化电力体制改革，稳步开展电力输、配分开试点；对电信、民航、石油等行业，进一步放宽市场准入，加快形成有效竞争的市场格局。在我们看来，这些改革措施，有虚有实。而其中唯一“实”的，就是资源价格改革，企业恐怕是要做好准备迎接资源大规模涨价时代的到来了。而在水价、电价改革方面，彭森表示，“十二五”要推行居民生活用水阶梯式价格和非居民超定额用水加价制度；着手建立独立的输、配电价形成机制，逐步过渡到按“成本加收益”方法核定输、配电价格，推行工商业用电同价和城乡各类用电同价，今年择机实施居民阶梯电价。这也表示，不但是企业，普通居民也很快将要开始面对水电等生活成本的进一步上涨了。（NCXS）返回目录 【形势要点：用地指标的巨大缺口仍在于地方的不合理使用】 在国土部日前派出调研组在各地经过实地调研后，国土部规划司司长董祚继9日表示，调研结果表明，在“十二五”开局之年各地发展愿望强烈，各地均出现用地需求高涨的态势，土地供需矛盾日益突出。各地国土资源管理方面出现了苗头性、倾向性问题。“31个省（区、市）全年用地需求总计达到1616万亩，远远大于年度计划指标670万亩。”董祚继说，调研组调查发现，31个省（区、市）都反映计划指标不足，多数反映下达指标只能满足需求的1/3。目前的数据显示，有8个省份今年的用地缺口超过40万亩，像新疆用地需求预计将达120万亩以上，是2010年的近2倍，是2009年的近4倍。董祚继透露，许多地方一方面反映指标不足，另一方面又大量存在批而未供、供而未用、粗放滥用的现象。他表示，一些地方把有限的指标主要用在保本级建设和保GDP增长上，没有保障基础设施、民生工程和救灾重建，不仅扩大了用地需求，而且增加了重点项目和农村建设违法用地；另外一些省份把指标全部或大部分留在省里，表面看可以统筹使用，却降低了市县节约使用指标的能动性，加剧了指标紧张和与基层的矛盾。（LCXS）返回目录 【形势要点：在增值税问题上，财政部可能先试点再立法】 在2010年国务院立法计划中，排在力争年内完成的重点立法项目第一条的增值税立法项目，其位置在新一年度国务院立法计划中发生了变化。4月7日，《华夏时报》从知情人士处获悉，今年有关增值税立法的相关条款并不在力争年内完成的重点立法项目范围内。国务院法制办人士则表示，增值税立法今年被列为二类项目。同时，和增值税立法紧密联系的增值税扩围改革则有了更加明确的说法。财政部文件明确表示，在一些生产性服务业领域推行增值税改革试点。对于第一大税种增值税领域一进一退的变化，无疑反映了这一改革进程的调整。有财税部门内部人士表示，由于立法和改革的复杂性，有关增值税的问题可能会先试点再立法。实际上，由于增值税立法涉及到扩围问题，扩围改革又涉及到中央地方分成、国地税职能划分等多方面问题，各方意见分歧严重。此外，不同于其他税制改革的试点，增值税改革由于涉及行业内不同地区之间的联系，据悉试点方式很可能不同于以往的某一地区试点，而是选择某一行业在全国范围内试点。（RLH）返回目录 【形势要点：《原子能法》千万不能变成核电发展促进法！】 日本福岛核电厂的核泄漏事故引起了世界的广泛关注。在中国，核安全问题也受到了中央的高度重视。据报道，中国核能行业协会理事长张华祝7日透露，为了核电安全，国家将采取多种措施促进核电安全，包括计划订立《原子能法》和推动技术改进和管理创新等。近年来，中国核电工业迅速发展，但26年来始终缺乏一部核电领域的基本法，有媒体甚至称之为“中国核电裸奔”。据张华祝介绍，目前《原子能法》已列入2011年国务院立法工作计划，中国核能行业协会将在工业和信息化部、国防科工局领导下，具体负责法律文本及编制说明的起草工作。资料显示，目前中国在原子能方面的法律只有1项，行政法规8项。但部门规章多数是就某一方面急需的管理内容而制定的，核法律法规体系仍不完善。原子能立法研究课题组组长郑玉辉称，“原子能法是顶层的法律，它并不规定具体的每一件事情到底应该怎么去做，它起的是统领作用。”虽然目前《原子能法》的细节还不为人所知，在我们看来，《原子能法》的核心应该是规范利用核能、强调核能安全的基本法律，不应该成为“核电发展促进法”，否则将会大大降低其本身应具有的重要意义。这种担心并非多余，因为在工业化中期的中国，很多资源都被赋予了为经济增长服务的使命，核能、水力概莫能外。（NCXS）返回目录 【形势要点：“其他支出”成了政府财政预算明目张胆的“黑窟窿”】 尽管中央部门和各地省市近来加大了预算公开的力度，但大多数被认为“不适宜”公开的预算条目仍隐藏在名为“其他支出”的大类里。据了解，近几年来一些地方政府的“其他支出”占其财政支出的比重非常高，在30%甚至40%。有知情人士称，“其他支出”让地方政府爱不释手有两大原因，一是看不到具体支出用途，人大审议时好通过；二是预算法规定，年度中财政资金在科目间“流转”不需人大审批。而“其他支出”在西部地区基层政府尤为明显，最高的占本级支出的42%。即使是北京市，在市级一般预算支出情况表中，第二大支出项也为“其他支出”146亿，占总支出的11.6%。按照一位财政官员的话来说，“支出能靠民生的早就靠了，有一些不便暴露的放在其他支出”。比如，安徽省宿州市灵璧县审计局在审计中发现，其他支出有扶贫慰问、也有捐款赞助，但更多是支付奖金补助，吃喝招待、参观学习，不好处理、超标的费用都罗列其中。而在2009年被调查的湖南省浏阳市广电局长的奢侈消费清单中足浴中心、餐厅包厢、西餐厅、水疗中心等都是通过“其他支出”列支。与此同时，2011年中央本级支出中，各种“其他支出”也已逼近458亿元。去年“两会”期间，全国人大代表、中科院院士王恩多曾提出质疑，认为科技部总的经费是198.1亿元，其中“其他支出”达69.5亿元，竟然占总数的1/3，让人无法看清这些支出的用途。从国内情况看，“其他支出”成了政府财政预算明目张胆的“黑窟窿”！（LCXS）返回目录 【形势要点：国家能源局出招遏制风电“4.95万千瓦现象”】 风电发展在日本核泄露危机的影响下格外的火爆，只要具备一定基础的地方都在纷纷出台野心勃勃的风电发展计划，同时也出现了一些审批乱象。据《中国证券报》报道，一位权威人士表示，“目前，在各地上报的总装机容量6000万千瓦左右的在建和规划风电项目中，只有少数项目经过国家统一审批，这些项目的装机容量只占总装机容量的近10%。”由于缺乏与电网协调发展的规划，地方政府审批的很多风电场不时出现风机闲置现象。不仅如此，据国内最大的风电场运营商国电龙源集团一位人士透露：“地方政府审批风电项目的随意性，产生了一批这样企业。他们拿到项目后，往往转手以高价转让，最后导致真正想投资开发项目的企业付出更高的价钱。”对此，上述权威人士透露，国家能源局正在研究制定有关规范风电项目审批制度的管理办法。该办法首次提出，地方政府在核准装机容量在5万千瓦以下风电项目之前，须拿到国家能源局的复函，否则不予通过。该办法最快将于上半年出台。此前，根据规定，投资装机容量在5万千瓦以下的风电项目须在国家发改委备案后，由地方政府核准审批。为规避这一规定，一些风电场投资商纷纷将所投项目拆分成若干个装机容量在5万千瓦以下的项目，便于通过地方政府核准审批以尽快上马，从而形成了“4.95万千瓦现象”。分析人士指出，这一政策有望为目前发展速度过快的风电行业“降温”。（RLH）返回目录 【形势要点：“十一五”中国旅游业发展乏善可陈】 从数据上看，中国旅游业“十一五”期间实现了大发展。国家旅游局旅游促进与国际合作司司长满宏卫4月9日称，“十一五”期间，中国国内旅游人数年均增长12%；入境过夜旅游人数年均增长3.5%；出境旅游人数年均增长19%。全国旅游业总收入年均增长15%；居民人均出游率达1.5次；旅游消费对社会消费的贡献超过10%。中国已跃居全球第三大入境旅游接待国和第四大出境旅游消费国。2010年我国旅游业实现了平稳较快增长，国内旅游人数21亿人次，同比增长10.6%；旅游业总收入1.57万亿元，同比增长21.7%；旅游直接就业达1350万人；入境过夜旅游人数5566万人次，同比增长9.4%；旅游外汇收入458亿美元，同比增长15.5%；出境旅游人数5739万人次，同比增长20.4%。不过，“十一五”期间，国内游人数累计增长了75%，不及同期城镇居民人均可支配名义收入82%的增幅。而且同期入境游人数累计仅增长了19%。中国旅游业的发展显然不尽如人意。“十二五”期间，中国旅游业要大发展，一方面要大力整顿旅游业普遍的低价旅游团费+导游的购物高佣金的欺诈，另一方面需要推广带薪年休假。“黄金周”的拥堵式旅游增长空间非常有限。（LHZB）返回目录 【形势要点：铁道部酝酿权力下放改革终于艰难地迈出一小步】 在保持大方向不变的前提下，铁道部开始在新舵手盛光祖的带领下悄悄研究起铁路局权力下放的小步子。据《经济观察报》报道，3月中旬，铁道部中高层人士曾召开内部会议，研讨如何放权地方铁路局。知情人士透露，该会议对于铁路局自主经营放权范围的争议较少，但对于铁道部与地方铁路局的“分成”清算办法争议较大。“无论如何‘放权方案’会在近期出台，估计下半年就开始试点，明年全国路局推开。”上述人士称。目前，全国共有18个铁路局和2个铁路公司。在铁道部与各铁路局一直以来的运行机制中，地方铁路局属铁道部垂直管理，负责执行铁道部的一系列计划，无权自主经营。虽然铁路局是企业，但仍没有“自身产品”的定价权，即客运票价完全由铁道部牵头制定，即使在政策范围内浮动票价，也必须层层报批。据知情人士透露，此次改革之后，铁道部手里掌握的省、市、重要级运行线路权不变外，铁路局在辖区的市、县之间增开的列车，由路局说了算。此外，如果遇到客流暴增，两路局之间达成协议后，也可在两省之间自行增开对列。增开列车的票价，也由地方铁路局自己制定。上述改革内容由于不涉及核心经济利益的分割，在铁道部和各路局之间容易达成共识。但另一项涉及到资金“分成”清算的改革目前仍争议难定，铁道部原定今年4月中旬开会出台“放权方案”的计划也因此暂时搁浅。（LLH）返回目录 【形势要点：世界经济依靠自由贸易避免了大萧条重现】 总部设在瑞士日内瓦的世界贸易组织4月7日发布了《2010年全球贸易报告》以及《2011年贸易展望》。报告说，2010年全球贸易出口比前一年增长了14.5%，为该组织自1950年开始此项统计以来的最高增速。另外，进口增长率为13.5%。从地区分布来看，出口增速最快的地区是北美，达到了23.1%，亚洲为15%，非洲和拉丁美洲的增速不足7%，低于全球平均水平。2010年全球货物贸易出口增速是全球GDP增速3.6%的4倍之多，贸易对经济增长的带动效应明显，对全球经济复苏功不可没。以德国为例，去年欧洲经济表现普遍差强人意，而德国一枝独秀，主要得益于其强劲的出口。2010年德国出口对国内经济增长的贡献率达到了40%。世贸组织发表的《2011年展望报告》则预测，今年世界贸易将维持增长的势头，增速将达到6.5%。在我们看来，2010年也是世界经济稳步复苏的一年。在欧债危机的冲击下，全球经济并未陷入二次衰退，贸易的迅速回暖可谓功不可没。回顾历史，1929年开始的大萧条正是由于贸易壁垒林立而使形势进一步恶化。在2008年的金融危机中，世界各国显然吸取了这一教训，避免了大萧条的重演。（RCY）返回目录 【形势要点：全球粮价环比下降只是一个短暂的“中场休息”】 来自联合国粮农组织的最新消息显示，全球粮食价格8个月中首次下降。粮农组织7日表示，在连续攀升8个月之后，该组织跟踪的粮食价格指数在3月份降至平均230点，较2月份峰值下降了2.9%，但仍然较2010年同期高出37%。2月时，该组织公布全球食品价格创下纪录高点，并警告称油价进一步上涨，以及进口国囤积库存，将会导致已陷动荡谷物市场受创。当时该指数已经连续第二个月刷新历史高位，同时也是连续8个月上扬。该组织贸易与市场主任大卫•哈勒姆表示，整体指数在本月出现下降，使得过去8个月的粮价上涨取得得到了部分缓解。但哈勒母同时表示，现在判断上涨趋势是否得以扭转仍然为时过早。中东部分地区的动荡政局导致油价一路飙升，加上日本强震引发的供应链中断等，这些都为未来几个月全球粮食价格的走势带来不确定或是波动。有海外媒体分析称，日本在上个月遭遇的9级强震将导致食品价格上涨。分析认为，由于农田被海啸淹没，饲料厂被冲毁，分析师已经预测日本会增加肉类和水果进口，因此这场强震势必导致食品价格上涨。上个月，该组织总干事雅克•迪乌夫曾表示，全球基础食品价格飙升，在当前提升了引发新一轮粮食危机的风险，这次危机或与2007－2008年冲击发展中国家的粮食危机相仿。他称，“价格高企引起担忧，且库存急速下滑，一直以来我们警告的是，需要提高生产率和对农业的投资。”（RLH）返回目录 【形势要点：京沪高铁恐面临开通即亏损的局面】 对于即将开通的京沪高铁，《华夏时报》载文指出，这恐将面临开通即亏损的局面。京沪高铁总投资2209亿，项目公司注册资本金比例50%，其余1100亿元通过贷款和发债筹集。按年利率6%，每年应付利息为66亿。按照20年期限偿还本金，每年约还55亿。按折旧率3%，年折旧费用66亿。按京津城际委托费和武广高铁的委托费加权平均估算，每年有30亿的委托运营费需要支付给铁路局。按照铁道部“财务算小账”的方法，不将建设投资纳入盈亏计算中，不考虑设备折旧率的完全覆盖，仅按照运营成本和偿还利息计算，每年也需要96亿的花费，即每天至少2630万元。运营后的一两年内还利息不还本金的银行优惠政策过后，花费将增至151亿。“高铁每公里0.5元的定价，约有0.3元是运营费用。”发改委综合运输研究所研究员董焰称。如完全补偿设备折旧费用，京沪高铁年收入需达到217亿。按此前高铁定价基准来看，二等坐票应在600元左右。京沪高铁列车在满员而且全部乘客均由始发到终点的情况下，每列车的票价收入60万元。每天要满员运营44趟，即往返22趟，才能支付每年96亿的花费。按照半小时一趟的密度计算，京沪高铁每天要运营11小时，才能完成一天往返22趟的任务。如果还本付息，则每天需要运营近70趟，即往返35趟，每天需运营17.5小时，才能满足一年151亿的花费。折旧费用依然不计算在内。实际上，上述计算验证了安邦在2009年就做出的判断，对京沪高铁盈利能力不能过于乐观，京津城际铁路就是前车之鉴。（RHZB）返回目录 【形势要点：四川甘孜州炉霍县发生5.3级地震】 据新华社4月10日晚间报道，10日下午17时02分四川甘孜州炉霍县境内发生5.3级地震，震区震感强烈，炉霍县城全城停电，部分房屋有开裂现象；甘孜、道孚、新龙、雅江、康定等地震感明显。报道称，地震发生后，四川省地震局立即启动应急预案，作出三级应急响应决定。康定地震中心站已经分派出第一支工作组奔赴震区，炉霍县也已派出4个工作组奔赴震中乡镇统计受灾情况，目前暂无人员伤亡报告。炉霍县位于甘孜藏族自治州中北部，幅员5796平方公里。该县大部分地区位于鲜水河地震带。为了防震，70%以上的建筑均采用“崩科”式木结构房。值得注意的是，炉霍不仅与汶川、云南盈江同处世界主要两大地震带之一的喜马拉雅地震带上，而且还在西起甘孜经炉霍、道孚至康定的中国传统炉霍-康定带上，1752－1976年共记录到破坏性地震32次，其中6级以上地震15次。此外，在1973年2月6日下午18时37分零5秒，据当时我国地震台网测定，炉霍就曾发生7.9级地震，当时炉霍地区有2175人因此失去生命。（LLH）返回目录 【形势要点：三大铁矿商的垄断格局可能会有所变动】 据《福布斯》近日报道说，北美地区最大的铁矿石生产商克利夫斯自然资源公司（Cliffs Natural Resources Inc.）4月7日宣布即将与中国达成协议，从北美地区向中国出口铁矿石。报告中说，这笔交易将挑战澳大利亚必和必拓、力拓集团以及巴西淡水河谷公司在中国乃至亚洲铁矿石市场上的垄断地位。受此消息影响，克利夫斯自然资源公司股票价格7日大涨了5%收报103美元/股。克利夫斯自然资源公司是一家国际性矿业和自然资源公司，总部设在克利夫兰，是北美地区最大的铁矿石生产商和供应商，也是全球冶金用煤的主要生产商和供应商。长久以来，以必和必拓、力拓集团和巴西淡水河谷公司为代表的三巨头垄断了全球75%以上的铁矿石贸易。由于缺少有效竞争加上需求急剧增长，国际铁矿石价格在过去两年里几乎翻了一倍。数据显示，目前三大矿商在中国的铁矿石市场占据着举足轻重的地位，也在对中国的铁矿石出口上获得了巨额利润。如淡水河谷出口中国的铁矿石和球团矿2010年合计达1.26亿吨，占其铁矿石全球销量的42.9%。而仅去年一年，纳入中钢协统计的中国77家大中型钢企实现净利897亿元人民币，尚不到三大矿山盈利总额的1/3。（LCXS）返回目录 【形势要点：国内三大油气巨头高层实施大换班】 苏树林一人引发了中国三大油气巨头高层的大轮班。4月2日中石化集团党组书记、总经理、中石化股份董事长苏树林调任福建省省委副书记。随后，中石化集团掌门人的位置一直处于“空缺”状态。8日，原中海油总公司党组书记、总经理傅成玉空降中石化集团，接任苏树林的位置，担任中石化集团董事长。据报道，鉴于傅成玉已年满60岁，其空降中石化集团或为扶持王天普。王天普现为中石化集团党组成员，中石化股份总裁，1962年出生。此前，市场一直传言，王天普会是中石化集团新掌门。公开资料显示，傅成玉出生于1951年，毕业于中国东北石油学院地质学系，后获美国南加州大学石油工程硕士学位。傅成玉1982年加入中海油总公司，值得关注的是，2010年9月16日，傅成玉刚刚辞去中海油有限公司首席执行官一职。同时，中石油集团党组成员、副总经理王宜林出任中海油总公司掌门人，王宜林出生于1956年，在中石油高层中位列第三。对于此次的大换班，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，政府这样做自然有其好处，因为首先同行了解同行的情况，而且，同行不同国企发展中各有侧重和优势，高层调换能使得企业能更协调发展，三大油气巨头未来肯定是要成为全产业链能源巨头的。（LLH）返回目录 【形势要点：传闻利比亚反对派销往中国的石油很有些“烫手”】 4月8日，一艘悬挂利比亚反对派旗帜的希腊油轮“赤道号”驶离利比亚东部港口城市托布鲁克，前往新加坡。据路透社报道，该船上装载的大约100万桶原油将通过一家名为Vitol的石油贸易公司销往中国。这一消息令许多评论家感到惊奇，因为利反对派曾经宣布，未来将按各国对利内战的态度决定石油的分配，但现在反政府武装的首船石油却卖给了不支持多国部队打击行动的中国。这一消息尚待确认，但即使它是不准确的，至少也可以确定反对派没有首先把石油卖给正在空袭政府军的欧洲国家。分析人士认为，这一决定似乎与卡扎菲军队在前线对油田设施的破坏有关。6日早间，反政府武装发言人高尔加说，政府军的装甲车在4日和5日袭击了么斯拉，6日袭击了塞里尔。这两块油田都位于庞大的西尔特盆地，大约拥有利比亚常规原油探明储量的约80%。由于空袭，利反对派控制区将无法维持每天10万桶的石油产量，这将使其进一步丧失争取国际支持的潜力，另外政府军不惜炮轰油田的做法也展示出了不惜鱼死网破的决心，令多国部队投鼠忌器。现在利比亚反对派把石油销往东方，可能是为了争取中国（或印度）的关注，表明自己即使胜利也不会排斥中印在利比亚的石油权益，同时也督促中印制止卡扎菲炮轰油井的疯狂行为。不过，对中国而言，这10万桶石油可是有些“烫手”，如果中国进口了这些石油，这对中国人民的“老朋友”卡扎菲就有些抹不开面子，更何况利比亚政治前景如何还未确定。（ABHM）返回目录 【形势要点：中国应该如何衡量科技投资的价值？】 R&D（研究与试验发展）经费是衡量一个国家科技发展的重要指标。中国国家统计局发布的数据显示，2009年全国R&D经费支出5802.1亿元，排在美国、日本和德国之后，位居第四；2010年全国R&D经费支出6980亿元，比上年再增长20.3%。R&D经费占当年GDP的1.75%，其中基础研究经费为328亿元。然而，上述数据增长似乎仍不能有效支撑中国科技的发展和产业结构升级。中国的科技投资现在带有浓厚的产业化倾向，即投资必须尽快创造出GDP。但是，这种功利性很强的科技投资，有时效果并不好。如何利用好科技投资？这个问题很难回答，但从下面的例子中，我们也许有所借鉴。据《中外对话》网站报道，对冲基金界的明星人物戴维•哈丁不久前向剑桥大学卡文迪什实验室捐赠了该实验室有史以来获得的最大一笔款项：2000万英镑（3000多万美元）。哈丁本人曾在剑桥大学攻读理论物理学，他决定捐款的原因主要有两个：首先，他希望能够尽自己的一份力量使科学家们能够“自由地进行探索”——使他们有能力进行所谓的“纯理论性思维”。其次，他认为有必要致力于深层次的科学研究，着眼未来开发一些低碳、对环境影响较小的技术。作为市场人士，哈丁深知技术创新的投资价值。他看好材料学研究，虽然这门学科在学术领域里一直都扮演着灰姑娘的角色，受人冷落，但它有着巨大的潜力。比如，如果找到能够在室温或接近室温条件下以惊人效率输送电力的超导体，那将是一个革命性的发展。此外，还有一些其他目标，如蓄电能力能够和汽油相媲美的电池，能够从环境中采取热能的热电系统等。目前，该实验室的成果包括能够涂在塑料上并使其具有太阳能集热功能的硅油墨，以及具有惊人特性的新型材料结构，该技术为发展3D存储技术奠定了基础，可大大提高目前的存储和处理能力。在我们看来，哈丁捐赠的原因非常贴近科技工作的本质：一是出于好奇心的探索，二是最终对技术有用。这也应该是中国衡量科技投资价值的重要标准。（LHJ）返回目录 【形势要点：五矿资源收购国际铜矿企业正面临着失败的风险】 中国五矿资源有限公司曾在4日发布公告称，将以63亿加元（约合65亿美元）现金收购国际铜矿企业伊奎诺克斯矿产有限公司，后者在加拿大和澳大利亚两地上市，并拥有非洲最大的铜矿。如果并购成功，这将会成为中国资源类第四大的海外并购案，而且该交易已获得了澳大利亚审批部门的通过。据了解，五矿资源的收购条件中，包括了要求伊奎诺克斯必须放弃对加拿大伦丁矿业47亿加元的收购要约。在五矿资源的收购要约发出后，伊奎诺克斯股价连续猛涨。五矿资源每股7加元的报价，与伊奎诺克斯4月1日前20个交易日的成交量加权平均价5.27加元相比，原本有33%的溢价，但是随着伊奎诺克斯股价接连攀升，该公司股价已经高于五矿资源报价。然而在8日，伊奎诺克斯矿业却暗示，将拒绝中国五矿资源有限公司价值63亿加元的收购提议。称五矿资源收购，目的在于“挫败伊奎诺克斯对另一家矿业公司伦丁矿业的收购”。伊奎诺克斯总裁兼CEO克莱格•威廉姆斯认为，五矿报价过低，每股7加元的报价，与近期其他金属类资源公司的收购溢价相比太低。伊奎诺克斯矿业公司董事会主席彼得•汤姆塞特说，考虑到公司的潜力，特别是铜矿股价的上升，公司的价值被严重低估。（LCXS）返回目录 【形势要点：三重大灾使日本土地资源遭受重创】 日本是一个多山的岛国，土地资源非常紧缺，人口和工业大多集中在太平洋海岸地区。但3月11日的大地震、大海啸、核泄漏三重灾害，却使本已十分窘迫的日本土地资源雪上加霜。据《朝日新闻》报道，在受灾严重的宫城县志津川港，地面出现了普遍下沉，最多的下沉了75厘米，繁华的工厂、码头已经完全不见踪影，唯有一片海水。日本国土地理院的调查显示，此次9级地震本身导致日本东北部由北向南、大约443平方公里的陆地被海水吞没，总面积超过东京市区的七成。由于被淹没面积太大，日本的行政地图可能将不得不做出修订。大海啸中遭海水淹没的农田问题也十分严重，由于海啸浪高，大量海水侵蚀上岸，仅宫城县就有1万公顷耕地被淹没。被淹耕地不仅农作物被全毁，而且沉积了大量盐分，在一两年内根本无法复垦，农民的生活将面临严峻的考验。核泄漏造成的后果则是长时期的，其周边的20－30公里范围有可能在几十年时间里被划为禁区，其中陆地面积可达上千平方公里。土地资源的重创，将给日本的灾后重建带来更大的考验。（ABHM）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1474.10美元（4月8日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶112.79美元（4月8日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶126.65美元 （4月8日收盘价） [外币100] 美元654.2 英镑1068.21 日元7.6852 港币84.18 澳元686.02 欧元936.03 1人民币=4.43727新台币 [1美元兑] 英镑0.61050 欧元0.69046 澳元0.94661 瑞郎0.90620 日元84.7450 加元0.95540 港币7.77150 [主要股市指数] 深指/沪指13036.23/3030.02，沪深300指数3353.36，恒指24396.07，道指12380.00（4.8），纳斯达克2780.42（4.8），标普500指数1328.17（4.8），日经9768.08，台湾加权8894.54，德国7217.02（4.8），法国4061.91（4.8）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：“超常规发展”可能留下满目疮痍的西部 各级地方的农地流转将会受到更大限制    3 三网融合面临“胎死腹中”的危险    3 财政部不同意关税调整，商务部说了也白说    4 铁矿石谈判屡战屡败的根源还在体制    4 PMI回升显示的经济增长势头可能并不稳定    5 国内已进入密集行政限价的调控阶段    5 外资企业面对通胀也需要“讲政治”    5 “三公”消费的数据公开仍很不彻底    6 土地财政是物流成本高涨的根本推动力    6 上海禁止房产分批上市的政策执行存在不少缝隙    7 渣打称我国制造业产出增长尚能覆盖工资增长    7 搞商业地产需要有较高的风险承受能力    7 中国工商企业每年都在缴纳巨额超收电费    8 房地产泡沫再高，会让普通中国人死无葬身之地    8 李光耀谈中国的未来和国家资本主义    8 应冷静看待中国企业的南美投资热    9 港媒称“60后”政坛新星正在崛起    9 QE2结束与通胀忧虑下美国就业等数项数据表现尚可    10   〖分析专栏〗 【“超常规发展”可能留下满目疮痍的西部】 在经济转型的主基调下，东部省份基本上都将自己的预期经济增速降了下来，但在西部地区却激起“埋怨声”一片。在他们看来，改革开放前30年为东部的发展牺牲了自己，现在应该是考虑政策倾斜的时候了。 但经济发展有其自身的规律，如交通、资源、人力都是必须考虑的关键指标。就西部而言，地理区位上没有东部的先天优势，交通条件由于历史、地理的因素也难以比拟；经济基础的落后同样造成人才外流，形成了宁可在东部失业，也不愿到西部就业的结构性难题。算下来，西部剩下的优势就是自然资源和中央优惠政策了。 实际上，资源与政策的结合已经在西部掀起了资源大开放的热潮，国务院制定的“主体功能区”战略就将西部作为我国的资源开采、加工基地。西藏自治区昌都地区行署专员吾金平措3月31日透露，“十二五”期间，西藏把矿产作为经济发展的重要支柱产业着力培育壮大，力争到“十二五”末形成年生产金属铜10万吨以上、氧化镁10万吨以上、煤10万吨以上、销售铁矿石100万吨的能力，初步建成藏东有色金属产业基地。除矿产资源外，西藏未来另一大支柱是水电站建设。在新疆，煤炭和油气资源更是其顶梁柱，在央企和各地的援疆方案中，资源开采占有压倒性的分量。在青海，“十二五”期间用于资源勘探的资金已超过100亿，同时还在积极制定政策吸引民间资金投入采矿领域。 丰富的资源是西部省份的天赐优势，但西部的生态环境也是极其脆弱的，一旦遭到破坏将很难恢复。毫不夸张地说，西部地区实际上维系着中国的生存。如西藏，有着星罗密布的湖泊和川流不息的江河，同时也是我国著名的长江、黄河、澜沧江等大江大河的发源地，因其丰富的水资源被人们称为“亚洲水塔”。资料显示，西藏的水资源总量达4482亿立方米，水能资源理论蕴藏量达2亿多千瓦，占全国天然水能理论蕴藏量的15.83%，占全国可开发水能资源的17.1%，居全国之首。但就是这样的天然宝藏，却正在被大规模的资源开采所破坏。 在北京举行“为中国找水”公益报告会上，中国治理荒漠化基金会专家委副主任杨勇将在青藏高原、长江上游流域、西北地区的所见所闻以及拍摄的大量照片，向人们展示了对中国水资源的忧虑。他说，在气候变化的大背景下，青藏高原有很多候鸟栖息地，这两年我们发现，在很多青藏高原附近的地方，候鸟一般不走了，或者走得比较晚，从气温测量数据来看，现在气温普遍比较高，特别是进入冬季的时间普遍很晚，到了10月底很多候鸟还没有走；很多冰川开始解体，快速融化，较20年前退缩了300－500米，和全球变化是一致的。近几年，在青藏高原的采矿活动比较普遍。杨勇表示，“玉树地震以后，我们去考察所看到的那些采矿，都是在海拔4000米以上的区域，雪线附近的采矿点，管理技术水平都非常低，更谈不上环保的措施，由于缺乏深度的地质工作和有效的管理水平，对水源和环境的破坏非常大。” 在我们看来，西部的问题有一些共同点。首先是矿产资源和水利资源丰富，在西藏，蕴藏量丰富的铜、铬、硼等恰好是国家的短缺矿种。这使得面临资源瓶颈的中国难以避免的将视线集中在了西部。其次，环境生态脆弱，青藏高原平均海拔在4000米以上，山地、沙漠、戈壁占了总面积的3/4，生态承载力极其有限。而在西藏，固体矿产矿山90%以上是露天开采，矿山开拓方式为公路运输开拓。在砂金开采过程中，进入矿区的车辆没有固定行车路线，各种车辆在草原上任意行驶，形成了少则几道，多则十几道、宽达两三百米的车道，周边草地在日复一日的碾压下，遭到了严重破坏，草场遭到毁坏。因为西藏为高原气候，大部分植物生长期一般只有3－4个月，多种树木植物生长缓慢，如遭到破坏就很难恢复，甚至是不可复原的。第三，经济基础落后，发展刚起步，超常规发展冲动强烈。第四，技术落后，产业结构粗放。有青海的淘金者曾表示，“我们这的环保很简单，经过水洗的土层晾干往回一倒就算环保了，根本不需要种什么草，恢复植被，自治区国土资源厅也是这么要求的。” 这些特点为整个西部地区的资源开发和经济发展都带来了极大压力。发展的中国需要资源，贫弱的西部需要靠资源致富，但脆弱的生态则正在用一系列地质灾害报复我们的“超常规发展”。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 面对“十二五”调结构、转方式，唯一敢于向中央要发展权的，就是西部的地方政府。这种背景下，如何平衡西部地区经济发展、转型、调结构、保护生态环境等多方面的分歧，是极为现实而重要的问题。处理不好，几年“超常规发展”之后，西部就会出现满目疮痍。东部的生态破坏相对比较容易恢复，而西部的生态破坏也许需要数代人来承受代价。（ALH）返回目录 〖优选信息〗 【政策：各级地方的农地流转将会受到更大限制】 农村耕地和宅基地的流转，曾被视为中国土地改革的一个重要领域。尤其是在城乡统筹之下，这被认为“土地财政”的新空间。不过，近期的政策在急剧变化。4月2日，国务院发布了《关于严格规范城乡建设用地增减挂钩试点切实做好农村土地整治工作的通知》。通知要求各地采取有力措施，坚决纠正片面追求增加城镇建设用地指标、擅自开展增减挂钩试点和扩大试点范围、违背农民意愿强拆强建等侵害农民权益的行为。通知指出，近年来，少数地方片面追求增加城镇建设用地指标、擅自开展增减挂钩试点和扩大试点范围、违背农民意愿强拆强建，侵害了农民权益，必须采取有力措施坚决纠正。通知还强调，各地开展农村土地整治要以增加高产稳产基本农田和改善农村生产生活条件为目标，始终把维护农民权益放在首位，充分尊重农民意愿，要坚决制止擅自开展土地置换等行为，严禁擅自开展建设用地置换、复垦土地周转等“搭车”行为。严禁盲目大拆大建和强迫农民住高楼，要为农民提供多种建房选择，保持农村特色和风貌。要尊重农民意愿并考虑农民实际承受能力，防止不顾条件盲目推进、大拆大建。温家宝总理也强调，土地是农民最大的社会保障，维护农民的基本权益最重要的就是维护土地权益。耕地不仅是农民的利益，也是国家利益，因为中国人太多，地太少。显然，土地流转问题在中国已经上纲上线，成为一个政治问题了。城乡统筹框架下的土地流转，今后会遇到更多的“麻烦”，难度将会更大。而农民对土地流转问题的上访，以及媒体对相关问题的披露，都会成为地方政府面临的风险。（AHJ）返回目录 【形势要点：三网融合面临“胎死腹中”的危险】 三网融合目前面临因部门和企业利益无法协调而夭折的危险。“我很久没被叫去开会了，三网融合恐怕已经夭折。”工信部电信科技委主任韦乐平的一句感慨，道出了三网融合目前的真实局面。在参与三网融合的各方看来，开会至少意味着大家还有讨论的空间，现在连会都不开了，广电、电信离达成共识就更远了。广电旗下中广电通CEO殷建勇甚至表示，目前的三网融合不是僵局，而是已结束，现在播控权的归属明确，广电对媒体的管控能力正进一步加强，运营商对所谓开放的三类业务都没有兴趣，因此“黑不提白不提的，三网融合就过去了”。在三网融合上，电信部门坚持无播控无融合，同时开始了光纤入户及提升带宽的大跃进式投入；而广电部门虽在政策上取得播控权，但技术与体制上的落后，又使其难以真正获得“主导地位”。双方互不相让并在各地发生了各种冲突，比如广电掐断电信IPTV（交互式网络电视）信号、电信掐断广电有线互联网出口。部门或企业利益妨碍社会或国家利益最大化的案例并不少见。2008年审计署对中移动、联通、电信、网通和铁通的审计显示：2002－2006年，5家企业累计投入11235亿元，用于电信基础设施建设。因缺乏统筹规划，重复投资问题突出，通信光缆利用率仅为1/3左右。如无强有力的政策措施协调部门利益，三网融合最终成为一场梦也并无可能。（LHZB）返回目录 【形势要点：财政部不同意关税调整，商务部说了也白说】 春节过后关税下调的传闻一直在发酵。包括国家将下调食糖、玉米、大豆、油脂等行业进口关税的消息。“两会”期间商务部部长陈德铭曾明确表示，今年中国进口关税有进一步下调的空间，商务部正研究制定相关政策。但问题的关键是，除了商务部，其他相关部门并无任何反应。一位财税部门人士表示，由于关税调整涉及到多个部门，商务部虽可从自己的角度出发，提出政策调整方案，但是要最终下调关税不是那么简单，比如财政部会考虑收入减少、工信部会考虑产业发展方面的影响等等。2009年，商务部曾研究降低部分奢侈品相关税率的问题，但是财税部门考虑到可能会影响税收收入而否掉了这个建议。事情目前的进展似乎也在重复过去的故事。据《华夏时报》报道，近日有外媒从一消息人士处了解到，中国近期没有下调农产品进口关税的计划。该报就关税下调问题询问财政部有关官员时得到的回答则是，那是商务部一个部门的意见。实际上，根据关税税则的调整程序，关税调整需要有关部门拿出调整方案，在国务院关税税则委员会上提出，并开会讨论相关方案，报国务院批准后方可执行。关税税则委员会作为国务院的议事协调机构，具体工作由财政部承担，税则委员会办公室设在财政部关税司，税则委员会组成人员由来自财政部、国务院办公室、发改委、商务部、海关总署、工信部等十个部门的相关领导组成，由财政部部长任主任。（RLH）返回目录 【形势要点：铁矿石谈判屡战屡败的根源还在体制】 在中国，铁矿石已经超越了矿产的含义。过去，中钢协是谈判的组织者，直接进行谈判的是宝钢。但随着一系列谈判的失败，这种模式正在生变。据《经济观察报》报道，国家发改委、工信部、商务部等相关部门正在联合研究中国应对铁矿石的相关政策措施。一个得到证实的细节是，前一段时间，三大矿山之一的力拓集团高层前往国家发改委，与有关领导见面。力拓方面表示，铁矿石谈判属于商业行为，涨价是市场造成的。但国家发改委则回应称，供方的利润和盈利水平是需方的20倍，就绝不仅仅是市场的因素，而是高度扭曲的市场下的产物。铁矿石谈判是企业行为，但是如果产业安全和几十万人的就业受到影响，那就会涉及到政府了。工信部有关人士透露说，相关部门已经建立起联合应对小组，共同研究中国所面临的越来越不利的铁矿石局面。此外，应对铁矿石金融化的问题也在讨论中。但根据工信部初步了解的结果，国内主要钢铁企业基本上没有真正懂得金融市场的。而且在中国钢铁企业推行金融衍生品，也存在一定体制上的障碍，因为大部分企业是国企，有中航油陈久霖的案子作为前车之鉴。但在我们看来，要想改变谈判不利的局面，可不是那么简单，供求关系摆在那，谈判解决不了问题。中钢协党委书记刘振江也承认，“这些年的经验告诉我们，仅靠谈判来解决铁矿石的问题是不可能的。人家挣一年是一年，价格能提多高就提多高。寄希望通过谈判来降低铁矿石价格的手段，大家就别再做这个梦了”。（RLH）返回目录 【形势要点：PMI回升显示的经济增长势头可能并不稳定】 中国物流与采购联合会（CFLP）3日发布的3月中国非制造业商务活动指数（PMI）为60.2%，比上月上升16.1%。数据显示，在各单项指数中，收费价格和中间投入价格指数的环比有所回落，其余主要指数则呈现不同程度的回升。值得关注的是，在价格方面，3月非制造业中间投入价格指数虽然仍保持在63.0%的高位运行，但较上月回落1.5%，降幅较上月有所扩大。三大行业的中间投入价格指数均有不同程度的回落。同时，3月房地产行业的商务活动指数回升至50%以上，达到了55.3%；新订单指数的环比虽有所回升，但指数仍滞留在45.0%的水平，连续6个月保持在50%以下。中国物流与采购联合会副会长蔡进指出，3月住宿业商务活动指数达到77.3%，位列非制造业行业第一位。这或许预示今后一段时期市场趋旺的基本走势。3月非制造业中间投入价格指数和收费价格指数都有所回调，虽仍保持高位，但价格指数回落对于抑制通胀预期是个积极的信号。此外，此前公布的制造业PMI虽然反弹至53.4%，看上去经济形势不错，其实仍有暗忧，未来仍会有更大的压力：第一，中央持续收紧银根已令企业融资愈发困难；第二，制造业PMI的数据也显示出企业成本压力在不断加剧；第三则是日本地震事件会加大中国的输入型通胀压力。此外，欧洲主权债务恶化、美国经济复苏脚步的蹒跚、中东和北非的乱局持续，这些都令中国PMI的前景蒙上了阴影。因此，虽然打击通胀是当前中国的大事，但也要兼顾经济增长，不能只靠力压，否则会令紧缩政策加倍困难，增添市场波动。（LCXS）返回目录 【形势要点：国内已进入密集行政限价的调控阶段】 高通胀预期下，国家发改委近日接连出招“维稳”，继早前力压康师傅及日化巨头联合利华涨价之后，前天再发布紧急通知部署煤电价格检查，责令煤炭企业不得串通涨价、哄抬价格。申银万国发布报告称，根据商务部调研数据显示，3月份食品价格上涨12.3%，将带动CPI再破上月高点，预计上涨5.3%。多种迹象显示，中国可能在高通胀压力下度过2011年。为保证实现全年CPI 4%的调控目标，中央近期对高物价展开高压围剿。发改委2日下发紧急通知，称将与相关部门对电煤价格进行监督检查，告诫相关企业不得以任何形式变相涨价。发改委要求，各产煤省区要加大电煤产运协调，不得分割市场、限制煤炭出省；同时，还将重点查处煤炭企业违反国家煤价调控、擅自提高价格、降低煤质、以次充好等变相涨价行为，以及传统涨价、哄抬价格等违法行为。实际上，近一个月来，发改委已多次出招，与多个领域的涨价潮展开攻防，除电煤外，还包括：3月7日，决定降低部分治疗感染及心血管疾病的抗生素类药品最高零售价，涉及162个品种，近1300个剂型规格；3月29日，规定各日化企业不得随意搭车涨价，更不许串通涨价、哄抬物价，并派调查组赴相关企业调查；3月31日，约谈中国酿酒工业协会、中国酒类流通协会及青岛、燕京、百威、华润4大啤酒集团，强调要维护价格稳定。（BLH）返回目录 【形势要点：外资企业面对通胀也需要“讲政治”】 在日化企业酝酿全线涨价后，曾一度引起了社会上的“恐慌性抢购”，并促使国家发改委紧急约谈了相关企业。此后，联合利华、立白和顶益等企业均推迟了原计划的提价，而这也凸显出通胀环境下一种新的监管风险。尽管中国政府经常令国有企业将公共利益置于商业考虑之上，但从联合利华证实政府提出要求来看，大型外国跨国公司也不能免于这样的压力。联合利华的一名发言人在伦敦表示：“我可以证实，联合利华中国收到了中国国家发改委提出的要求，并已决定遵从这个要求，推迟原定于4月1日起实行的价格调整。”据信，对消费者反应感到震惊的中国政府联络了相关公司，敦促它们限制价格。中国市场研究集团驻上海的雷小山表示，“当你醒来看到老人们惊慌地涌入超市的照片，这就是对政府发出的一个信号，表明问题很严重。”顶益则表示，该公司的行动“符合政府保持商品价格稳定的政策”。该公司董事长兼首席执行官魏应州在宣布提价时曾表示需要“观察（政治）风向”，但在4月1日解释推迟原因时，该公司指出，有迹象显示原材料价格正在企稳。与政府关系密切的上海商情研究中心的分析师罗志平表示，目的是“防止消费者混乱”。罗志平表示，通过向这些提价计划受到广泛关注的企业发出警告，政府应能说服一大片企业维持多数价格，至少暂时是这样。（NCXS）返回目录 【形势要点：“三公”消费的数据公开仍很不彻底】 北京财政局日前宣布：截至去年底，北京市党政机关、全额拨款事业单位公务用车实有数为62026辆，其中市级公务车20288辆。然而在2006年，为了举办中非峰会期间的交通顺畅曾出台了规定，在京中央单位公车的50%和北京市属单位、外省市驻京机构公车的80%将暂时封存，不得上路。当时有关部门宣布封存的公车超过49万辆，仅这一数字就远远超过了北京市财政局公布的公车总数。另据有关人士指出，按照北京市机动车保有量减去私家车数量的算法，北京公车应为70万辆。公车数量的争议主要来自统计口径的不同。安邦认为，对于有争议的数十万辆汽车，从政府有权用行政命令使其停驶来看，将其视为公车更为合理。最近财政部公布的《财政部2011年部门预算》显示，2011年财政部部门预算总额为188845.86万元，较2010年财政部部门预算增长15.94%。其中，一般公共服务（类）财政事务（款）2011年财政拨款预算数为99972.66万元，比2010年财政拨款执行数增加22716.77万元，增长29.40%；外交（类）国际组织（款）2011年财政拨款预算数为79192.10万元，比2010年财政拨款执行数增加1563.36万元，增长2.01%；外交（类）对外合作与交流（款）2011年财政拨款预算数为1665万元，比2010年财政拨款执行数增加558.44万元，增长50.47%。财政部系今年首个公开部门账本的中央部委。由于财政部这次把预算公开内容首次细化到“项”级科目支出，令该部门行政运行支出等情况首次得以曝光。不过，在财政部今年公布的账本中，由于仍是按支出功能分类，而没有公布按支出经济分类的账本，因此，社会公众关注度高的“三公”经费支出情况，仍未能见到踪影。“三公”消费数据的彻底公开尚且困难重重，经费的控制就更将难上加难。（ABHM）返回目录 【形势要点：土地财政是物流成本高涨的根本推动力】 土地财政现在是一个人人喊打的“过街老鼠”，其弊端也确实到了非常严重的地步。世邦魏理仕新中近发布的报告指出，目前中国物流设施的空置率处于历史最低水平，而可供物流设施开发的土地变得极其稀少。在综合影响下，全国物流物业租金的上涨幅度预计将高达20%。而“土地财政”直接左右了物流物业的开发。由于工业用地所获取的价值远远低于住宅或商业用地，所以在规划新开发区时，相比工业用地，地方政府一般更愿意分配土地作为住宅及商业规划区。即使在工业和高科技园区，能够带来收入和增加就业机会的项目也主要是园区的办公楼、工厂和研发设施。另一方面，开发存储设施能够直接带来的业务流程和就业机会增加极其有限。在很多情况下，物流设施均被视为配套服务。世邦魏理仕认为，鉴于以上原因，明年国的物流空间将供不应求，进而导致租金飙升。同时，物流服务商、零售商和制造商都会将更高的存储成本纳入到商品的价格中。存储成本占整体物流成本的1/3，占国内GDP的5.9%，因此存储成本增加以后，会使中国本已居高不下的通货膨胀率进一步上涨的压力增大。在我们看来，这揭示了现在大多数城市的一种困境：政府财政的严重依赖性使得地价居高不下，而高地价直接制约了其他商业的发展，导致投资动力不足，这又反过来迫使政府更加依赖于卖地挣钱。上述问题已经成为一种恶性循环，事实上，中国经济中的很多问题，都可以归结到土地资源问题，从商品房到墓地，从商业地产到工业地产，都是如此。（ALH）返回目录 【形势要点：上海禁止房产分批上市的政策执行存在不少缝隙】 虽然从2007年9月起，上海就要求商品住房项目应全部申请预售；超过3万平方米，确需分批预售的，每次申请预售面积不得少于3万平方米。但据《中国房地产报》的调查，上海的该项政策的执行存在较大的缝隙。上海金山一楼盘15000多平方米的房源，在半年内拿到了3张预售许可证。金山区房管局还为之辩护：金山老城区所剩下的商品房余量日趋减少，同时新开盘量骤减，为了缓解市场供需矛盾从而平抑房价，决定将部分符合预售条件的楼盘先期推出。不仅上海多个区属房管局在预售许可证审批环节没有严格执行，开发商也大打擦边球。但是，尽管预售新规执行疏漏严重，政府并未有相对应的监管措施予以约束。中房信分析师薛建雄称，开发商总会想方设法规避最低上市面积。比如以3万平方米的上市申请拿到预售证，再将同一张预售证上的房源少量多批推出。开发商少批量推盘可避免大批量开盘带来的市场冷淡，更能够营造良好的销售势头。这样的推盘策略，新上市项目总能维持供需平衡供或不应求的局面，利于涨价。以上海青浦某项目为例，1月29日一天取得3张预售许可证，预售面积分别为14487.24平方米、21814.62平方米、4824.94平方米。不到两个月的时间里，均价从15000元/平方米上涨到16000元/平方米。该项目开发商已经通过分批多次开盘、渐次提价的方式获取利益。（LHZB）返回目录 【形势要点：渣打称我国制造业产出增长尚能覆盖工资增长】 4月1日，渣打银行在一份调研报告中称，今年中国制造业工资增幅达到9%－15%。这份调研报告是根据渣打银行最近一个月对珠三角部分港资制造企业、上海周边的台资企业以及重庆相关企业等的调查做出的，9%－15%的工资增幅低于之前某些媒体报道的20%－30%。渣打表示，根据其在春节之后的一个月时间里对58家位于珠三角地区的港资制造企业的调研，有39家企业（占67%）称今年已经提高小时工资，平均增幅为13%，中位数为15%；具体增幅从5%－20%不等。余下的19家企业中，15家计划在今年提高工资，平均增幅为10%。而位于深圳与广州之间的制造业重镇东莞的企业报告的工资增幅最高平均增幅达到16%，去年平均增幅则为8.5%。22家东莞受访企业中有12家企业在今年春节之后工资增长达到15%或更高。不过，渣打的调研显示，工资上涨的影响并没有外界想象的大。大多数企业认为单位劳动产出增长快于工资增长，表明劳动生产率增长仍然刚好能够吸收更高的工资成本。而且，工资的提高体现了更高的劳动生产率，这意味着工资的上涨是“工资增长”，而不是“工资通胀”。（RCY）返回目录 【形势要点：搞商业地产需要有较高的风险承受能力】 在各地纷纷出台针对住宅的限购令之后，商业地产目前很火。不过，万达集团董事长王健林近日指出，住宅地产限购，是在住宅市场发生逆转或者是调整的驱使下的。他认为商业地产并没有迎来春天。因为商业地产是在地产的大行业内，如果真的整个行业出现了下行的大趋势，整个行业的预期发生变化，投资收缩或者整个行业连续一两年出现下行的问题时，商业地产很难会一枝独秀。如果在半年左右，整个房地产的调整趋势确立以后，可能都会逐渐影响，因为整个资金的流动性会从行业撤出去，预期大家也会产生变化，就是买住宅不保险，买商铺、写字楼就保险了，对这个问题要认真的思考，整个行业内是一荣俱荣、一损俱损。中国房地产研究会副会长顾云昌也认为，在商业地产市场竞争激烈的情况下，把城市综合体作为城市经济发动机，大量的供应商业地产土地，一定会造成供大于求，企业进入商业地产市场，必须具有风险意识。对此，安邦研究人员在西部某大城市调研发现，当地中等规模开发商对商业地产也持谨慎态度。有当地业内人士表示，目前商业地产也不是很好做，况且也难以完全复制万达那样搞城市综合体的模式，因为这对与政府的关系提出了很高的要求。而在当地，商业地产面临需求难以跟上的问题，该人士透露，他们公司现在试图将所持的商用楼分拆卖出，因为靠租金难以回收成本。（RLH）返回目录 【形势要点：中国工商企业每年都在缴纳巨额超收电费】 近日，据媒体对北京、重庆、乌海、嘉兴等地工商业电力用户进行的抽样调查显示，工商企业，特别是中小型商业企业，用电的实际价格普遍高于各级发改委的目录电价。北京多处写字楼用户的电价均超过每度0.9元，商铺和饭店的用电价格多在每度1.1元以上，即使考虑峰谷分时定价因素，仍超出目录电价0.06－0.278元不等；上海调查的两家工厂，今年1月平均电价超出目录电价0.088元和0.189元；西安调查的四家商户，用电电价超出当地目录电价0.33－0.63元；济南一家酒店的平均电价超出当地目录电价0.174元等等。据悉，造成上述局面的原因，一是大工业用户的实际用电价格普遍高于目录电价中的单价，多由两部制导致。二是峰谷分时电价也是导致实际电价上升的一个因素。但是，这两条远不足以解释实际电价高于目录电价的所有情况，在媒体的调查中，从用电类型无限细分到具体的抄表收费自由裁定，五花八门的人为因素造成了对电费的层层加码。对此，我们可以做一个粗略的测算，据了解，2010年全年，全国全社会用电量为41923亿千瓦时，而如果按照居民用电量5000亿千瓦时，企业缴纳电费平均超收0.15元/千瓦时计算的话，一年下来，全国工商企业就要多缴5538亿元。（LCXS）返回目录 【形势要点：房地产泡沫再高，会让普通中国人死无葬身之地】 中国的房地产价格高企，已经从人间蔓延至阴间了。清明将至，中国内地的墓地价格再度被炒高。据长春市媒体日前对市内多间墓园进行调查，结果发现普通墓地的基本价格多在每平方米3万元左右，比去年同期大幅上涨近1万元。在沈阳，目前沈阳市区住宅每平方米成交均价约为6000元，而墓地价格也在游资加入炒卖、墓园开发商参与炒作之下节节上升，始终维持在楼价的5倍左右，也就是每平方米3万元。其中，一处知名的墓园还推出标价达28.8万元的豪华墓地。工作人员指，这种墓地面积大，下面还有一个两米长的墓室，同时墓地的石材、雕工、风格等都比普通墓地高档，因此叫价较高，而且不会打折。在广州，墓地价格也愈炒愈高，一块面积约2平方米的墓地如今叫价达2万－6万元不等，风水较好的还动辄要10多万元；增城一处塔葬墓地的价格收费更高达30多万，堪比别墅豪宅价格。部分市民买不起墓地，只好将五、六个骨灰坛放在一块墓地里。有人感慨，在房地产泡沫之下，中国人活着住房不容易，死也不容易！墓地不仅价格太高，而且据称墓地只有50－70年的使用权，这几乎就是让人死无葬身之地！（BHJ）返回目录 【形势要点：李光耀谈中国的未来和国家资本主义】 新加坡内阁资政李光耀是对中国的国际形象有影响力的政治家，他也坚定地认为作为“温和霸权”的美国，应该对崛起的中国保持警惕。提前出版的4月10日的《商业周刊》文章，刊登了查利•罗斯对李光耀的专访。李光耀认为，2011年，世界期待美国继续成为领导者，因为美国是唯一的超级大国；对中国则要“接受”，因为“她是第二大经济体”。但他认为，中国的兴趣并不在全世界，中国只关注那些可以获得石油以及其他资源的地区。在李光耀看来，中国期望成为世界上最强大的国家，但这需要10年以上的时间。在20年内，中国不可能成为世界技术强国，中国仍然落后于美国，要让隐形飞机上天，还要完成载人航天飞行，还需要做出巨大的努力。不过，李光耀并不认为中美之间会出现像战争这样的对峙，对峙会比较缓和，因为中国需要美国的市场、美国的技术，需要派学生到美国学习，然后开始做生意，从而改变中国的命运。（如果与美国对峙），中国就会失去所有这些信息、所有技术能力。李光耀认为，中国经济的巨大成功，并不意味着国家资本主义将成为未来的模式，他坚信，私人资本主义能够轻而易举地战胜国家资本主义。他认为，大多数亚洲国家现在面对中国很“谨慎”，担心哪一步走错，就会损害自己的核心利益。亚洲国家需要面对的现实是，中国有13亿顾客，人们的收入逐渐增加，很有吸引力，还有一个人数不断增加的中产阶级。所以如果你不进去，你就会失去一些东西。在李光耀看来，中国害怕的经济问题之一，是沿海富裕城市和内陆省份之间的收入差距，沿海城市内部的收入差距，这些问题有可能引发严重的不满和社会混乱。值得注意的是，官方新华网报道了李光耀的上述观点，引发了媒体大量转载。（RHJ）返回目录 【形势要点：应冷静看待中国企业的南美投资热】 根据巴西媒体一条被广泛引用的报道，2010年中国对巴西直接投资跃升到120亿美元，较去年上涨140倍，中国已经成为巴西第一大投资国。不过，有专家对“拉美热”的真实性提出了质疑。根据巴西央行2011年2月发布的外国直接投资国别统计，2010年来自中国（除香港）的直接投资约为4.8亿美元，在巴西的外国投资来源国中，仅排名第二十。专家认为，120亿美元这一数字的出现很大程度是因为统计口径的问题，如国家电网投资巴西输电线路事实上是购买了西班牙公司在巴西的资产，不能算做直接投资。另外，一些已经公布的交易还没有最后确认完成，不能下定结论。所谓的120亿美元投资，大部分来自于两笔能源交易，5月，中化集团以30.7亿美元的价格收购巴西佩雷格里诺油田40%的股权；10月，中石化集团投资71亿美元收购雷普索尔公司巴西公司40%的股权。这两笔交易都没有被巴西央行列入直接投资的统计之内。事实上，中国对拉丁美洲的直接投资额表现得并不稳定，2006年为84.68亿美元，2007年下降到49.02亿美元，2008年继续下降至36.77亿美元，大幅增长上来也就是最近两年的事。分析人士认为，投资是一个慢工夫，因为只有贸易便利化之后，才有可能有进一步投资发展的愿意，目前在南美的投资还主要集中在资源大国、市场大国和避税港，而这些地方承投资的总量毕竟有限，中国未来对巴西的投资应倾向于基础建设和制造业。（RBHM）返回目录 【形势要点：港媒称“60后”政坛新星正在崛起】 据《香港经济日报》报道，市场盛传多时的苏树林职位调动终于正式落实。2日，福建省委召开常委扩大会议，传达中共中央关于福建省领导层调整的决定。中央组织部部务委员兼干部二局局长潘立刚在会上宣布，中共中央决定苏树林任福建省委副书记，同时免去福建省省长黄小晶省委副书记职务。福建省委常委会议亦同时决定，苏树林出任福建省政府党组书记，由于黄小晶因年满65岁退休在即，意味着苏树林将出任福建省代省长。1962年3月出生的苏树林出掌福建省省长，是为内地第6位“60后”正部级官员。之前5位包括最年轻的共青团中央书记处第一书记陆昊，内蒙古区委书记胡春华、吉林省委书记孙政才、曾出任敏感职位国防科工委主任的中国商用飞机有限公司董事长、党委书记张庆伟，以及湖南省委书记周强。这些“60后”政治新星，现时已安排在重要职务上磨练，所谓10年磨一剑，他们有部分将在11年后，有望于2022年秋季召开的中共二十大进入领导核心，故这些政治新星的跃升，特别引起瞩目。苏树林的仕途可算理想，2002年中共召开十六大时，他年仅40岁，当时还是中石油副总经理，便当选为候补中委，成为鲜有并非大型央企一把手而进入中委会名单的年轻干部。（BLH）返回目录 【形势要点：QE2结束与通胀忧虑下美国就业等数项数据表现尚可】 在美国第二轮量化宽松（QE2）即将结束和通胀忧虑抬头的情况下，日前公布的一些美国经济数据部分缓解了货币政策退出的忧虑。美国劳工部的数据显示，美国3月非农就业人口净增加值达到21.6万，而失业率下滑至8.8%，这是美国失业率连续4个月下滑。而之前分析师曾预计，3月美国非农就业人口将净增长19万，失业率将维持在8.9%。美国供应管理协会1日公布的数据显示，3月美国制造业采购经理人指数为61.2，比1月份微降0.2个百分点，但依旧高于50的临界点，表明美国制造业活动已连续第20个月扩张。美国供应管理协会认为，当月制造业采购经理人指数连续第三个月维持在60以上，表明一季度美国制造业活动持续扩张，尽管生产等分类指数增长，但企业也非常担忧国际大宗商品和原材料价格攀升会影响到企业的利润率。美国制造业采购经理人指数通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则表明制造业处于萎缩状态。另外，3月份美国市场汽车销量同比增长了17%，达到了124.7万辆，年销量折合率再次突破1300万辆，实现了月销量连续7个月同比增长。业内人士指出，虽然燃油价格的不断攀升和日本地震导致汽车价格提升给汽车销售市场带来不利影响，但美国消费者对小型车的强大需求抵消了这些负面因素。（RHZB）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1433.00美元（4月4日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶108.47美元（4月4日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶121.06美元 （4月4日收盘价） [外币100] 美元655.27 英镑1050.27 日元7.8532 港币84.24 澳元676.96 欧元928.29 1人民币=4.47552新台币 [1美元兑] 英镑0.61896 欧元0.70473 澳元0.96820 瑞郎0.92184 日元84.3461 加元0.96809 港币7.77509 [主要股市指数] 深指/沪指12699.42/2967.41（4.1），沪深300指数3272.73（4.1），恒指24150.58（4.4），道指12400.00（4.4），纳斯达克2789.19（4.4），标普500指数1332.87（4.4），日经9615.55，台湾加权8705.13（4.1），德国7175.33（4.4），法国4042.92（4.4）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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