每日市场评析

政策取向方面：偏空 1、 【国务院楼市督查组已到浙江安徽】 国务院派出的8个督查组已经陆续抵达多个省市，就楼市调控落地情况进行专项督查。据悉，督查组将于下周来到上海。由国土资源部副部长贠小苏带队的国务院督查组12日开始就浙江省房地产调控政策落实情况和调控成效展开实地督查。 　　浙江省政府一名相关负责人称，这次督查组来，要掌握真实情况，要去检查楼盘项目等，不由地方准备事先考察点，而是由他们随机抽查。此外，督查组还将与 一些基层干部、房地产开发商和保障性住房投资建设运营单位代表、城市住房和保障的各类群众代表进行座谈，包括地方税务、金融机构的账目也将受到他们的检 查。 　　贠小苏在浙江相关督查会议上表示，“中央认为，以城市住房为主的问题已经影响到了全局，必须在控制通胀的同时下决心解决好房价问题。”他指出，这次督 查组主要就国办专门发出督查通知的8条内容展开工作，尤其重视了解房地产市场出现的新情况，并突出四项重点督查内容：一是中央调控政策部署的落实情况；二 是中央调控政策部署的相关数量比例要求；三是地方政府关于房地产调控的工作记录，特别是责任和落实机制；四是地方政府监管的责任和办法。 　　另据《安徽日报》报道，由监察部副部长屈万祥率队的国务院督查组已到达安徽省，将在合肥、黄山等市开展专项督查。知情人士处称，每个省市督查5-7天，回来后8个督查组将会各写一份报告，然后由国务院办公厅督查室写一份总报告提交上去。 　　据悉，此次的督查提纲共3页，2011年新建住房价格控制目标也成为督查内容之一，列入各地房地产市场调控工作责任落实情况的子项，该项还包括对哄抬价格等情况的查处情况。。 点评：去年到今年，楼市督察组来来往往络绎不绝。 但是这一次，似乎和以往不同。因为组长说了一句话：“中央认为，以城市住房为主的问题已经影响到了全局，必须在控制通胀的同时下决心解决好房价问题。”俺有一种感觉，这不是督察这是在督导。关键信息都在细节里： 第一：“中央认为。。。”，督察组组长不过副部级官员，如何能开篇便代表“中央”。注意，不是“中央部委”，不是“国务院”，而是“中央”！能代表中央的，至少是政治局集体意见。否则，谁敢开口第一句“中央认为”。 第二：这样一句讲话，为何能够出现在媒体头条？国土部无法代表中央，国务院也不行，这是常识。不但在会场上可以讲，会后还能通过媒体宣传，再次表明，这是正儿八经代表中央的声音。 第三：从定性上看“影响到了全局”，中国政府处理问题，向来强调抓主要矛盾，一个问题既然上升到了“影响全局”的高度，就必须解决。正好和前些日子人民日报说“房地产问题本质上是政治问题”保持口径一致。 房价下不下来，是结果问题。中央政府搞不搞，是态度问题。现在态度没问题，结果，或许仅仅是时间问题。 2、 【温家宝重申中国将继续购买西班牙国债】 国务院总理温家宝12日在中南海紫光阁会见西班牙首相萨帕特罗。温家宝说，当前世界政治、经济、安全领域存在诸多复杂、严峻的挑战，各国要本着相互尊重、 以和为贵、同舟共济的精神，加强对话与合作。中国珍视同西班牙的互信和友谊，愿同西方密切高层交往，推动两国全面战略伙伴关系深入发展。 　　温家宝表示，欧盟作为最大的发达国家集团，拥有雄厚的经济基础、先进的科技和管理经验以及高素质人才等优势，有能力克服某些成员国面临的主权债务危 机。中国政府重申，愿意继续购买西班牙国债，参与支持西班牙储蓄银行重组基金。中国是欧洲金融市场负责任的长期投资者，支持欧盟和国际货币基金组织采取的 救助措施，相信欧洲一定能够实现经济社会稳定发展。 　　萨帕特罗表示，在西班牙遇到困难时，中国及时给予了坚定支持，有力增强了西班牙克服困难的信心和能力，有利于维护西班牙和欧洲经济的稳定与发展。西班 牙欢迎中方扩大在西投资规模，希望进一步加强两国在人文、旅游、基础设施建设等领域的合作，不断推进两国关系发展。西班牙是中国在欧盟国家中的最好朋友， 将继续为推动欧中关系发展发挥积极作用。 点评：古语云：投之以桃，报之以李。 说实话，欧元4月份加息有加息的道理，不加也有充足的理由。俺倾向于欧元区加息不仅仅是欧洲央行的决定，而是欧盟权衡国际国内诉求之后的通盘选择。欧元需 要什么？两个字“上位”。取美元而代之离不开全球第二大经济体中国的支持，中国政府在南京G20会议上开出价码“抑制大宗商品过度波动和资本过度流动”。 怎么抑制？欧元加息就是不错的办法。真正有效的不是加息本身，区区0.25个百分点能有多大影响？关键在于态度的变化，及由此产生的预期变化。欧元毕竟是 全球第二大储备货币，欧元退出量化宽松后，只靠美、英、日三家水淹七军，力度会明显下降。 我们正苦于大宗商品价格上涨带来的输入型通胀，欧元断然加息，我们怎能不倒履相迎？否则，买点欧元区国债的小事情，何必惊动总理亲自出面？ 3、 【深发展董事长年薪825万领衔上市银行】 随着4月11日光大银行公布年报，13家全国性上市银行的2010年年报已披露完毕。据统计，在高管薪酬方面，银行业在各上市公司中“名列前茅”，而且不同银行高管薪酬差距较大。 　　年报显示，四大银行的资产总额都已突破了10万亿元人民币，成功迈入“10万亿”俱乐部。其中，最赚钱的工商银行以13.46万亿元高居榜首。相比各 家股份制银行，这五大银行的高管薪酬明显要低得多。根据各银行年报披露情况，五大银行行长2010年薪酬都没超过100万元，其中最高的是建行行长，年薪 96.70万元(税前)；最低的是农行行长年薪是84.85万元。工行行长年薪89.90万元，中国银行行长年薪93.32万元，交行行长年薪91.05 万元。 　　在已公布高管薪酬的银行中，董事长薪酬最高的是深发展825万元；行长薪酬最高的是民生银行684.48万元，均超过了五大国有银行同职位高管薪酬的 总和。年报显示，去年接替法兰克·纽曼担任深发展董事长的肖遂宁去年薪酬为825万元，而2009年其年薪为486万元。从目前情况看，深发展董事长肖遂 宁或将接过该行前任外籍董事长法兰克·纽曼上市银行“薪酬王”的桂冠。此前该行前任外籍董事长法兰克·纽曼年薪常常是上市银行高管中最高的。据了解，其他 股份制银行，董事长或行长2010年的薪酬都在250万元以上。 点评：忽然想起华尔街和中国银行之间的差别。 华尔街有两类人，都能拿到高额花红，一种是管理者，一种是交易员。前者通过管理创造价值，后者通过投资创造利润。无论是间接创造利润，还是直接创造利润， 只要创造巨额利润，就有相应的回报。中国银行业则不同，一方面，银行的自营部门贡献利润有限，至少相比庞大的利差收益而言，微不足道。另一方面，大家比较 公认的看法是，出了成绩是领导有方，属于管理创造价值。所以呢，薪酬王的桂冠只能落在各位行长头上，至于交易员，俺估计短时间内，是没有登榜机会的。 基本面数据方面：中性 1、 【食用农产品价格降幅扩大生产资料价格继续走高】 商务部网站4月13日消息，上周（4月4日至10日）商务部重点监测的食用农产品价格继续回落，生产资料价格小幅走高。气温回升，蔬菜上市量不断增加，价 格连续第二周回落，18种蔬菜平均批发价格比前一周（下同）下降4.6%，降幅比前一周扩大2个百分点，两周累计下降7.0%，其中青椒、辣椒、黄瓜价格 降幅明显，两周累计降幅分别为23.5%、18.2%和13.8%。蛋鸡产蛋率提高，鸡蛋价格自2月中旬以来持续回落，上周鸡蛋零售价格下降0.2%，近 两个月累计下降6.1%。食用油零售价格稳中有落，其中花生油价格下降0.1%，豆油、菜籽油价格均与前一周持平。肉类价格小幅波动，其中猪肉价格出现回 落，下降0.1%，羊肉、牛肉、白条鸡价格分别上涨0.7%、0.3%和0.1%。8种水产品平均批发价格上涨0.1%，其中大黄花鱼、草鱼、鲫鱼、鲤鱼 价格分别上涨1.8%、1.5%、0.9%和0.7%。粮食零售价格小幅上涨，大米、面粉价格分别上涨0.4%和0.2%主要生产资料中，橡胶、能源、农 资、矿产品、有色金属、化工产品、钢材、建材、轻工原料价格均出现上涨。橡胶价格上涨2.3%。受泰国主产区洪灾、原油价格走高影响，橡胶价格明显走高， 进口3#烟片胶、国产1#标准胶、丁苯胶分别上涨4.9%、2.1%和1.0%。能源价格上涨2.2%。其中成品油、原油、煤炭价格分别上涨4.8%、 4. 1%和0.6%。矿产品价格上涨1.4%。其中铜矿、铁矿石、锌矿分别上涨2.2%、1.4%和1.1%。有色金属价格上涨0.7%。1#铜、1#锌、 1#铅分别上涨1.2%、1.1%和0.5%。化工产品价格上涨0.6%。其中甲苯、甲醇、聚丙烯分别上涨6.0%、5.2%和1.0%。钢材价格上涨 0.6%。春季气温回升，建筑钢材等品种消费量增加，部分钢厂上调钢材出厂价，价格连续第二周小幅回升，其中145*2.5mm热轧带钢、20*1.2焊 接钢管、Φ12mm螺纹钢价格分别上涨1.0%、1.0%和0.9%。建材价格上涨0.4%。其中木材、水泥分别上涨0.9%和0.2%。 点评：翻了翻历史数据，你还别说，真叫我翻出点规律来。 第一；中国食品价格波动的季节性很强，一般来说，食品价格回落都集中在2、3季度。 第二；从2005-2007年的经验看，食品价格回落一般能维持3-4个月。三月份很可能成为价格回落的开始，至于持续的时间，应该不会短于两个月。不过呢，因为去年同期物价也在跌，所以CPI同比数据的变化未必向下走。 第三；猪肉价格能闯很大祸，现在的肉价离2008年高点还有10%空间。正常来说，猪肉价格上涨周期至少会持续一年，按照目前的速度，本轮肉价见顶的位置很可能会高于2008年。 资金及流向方面：中性 1、 【银监会或从二季度开始监测日均存贷比】 光大银行相关负责人12日在该行2010年业绩发布会上透露，银监会或从6月份开始对银行的日均存贷比进行监测，目前还处于数据积累阶段。从目前的情况 看，光大银行执行的情况较好，不会影响该行信贷均衡投放。光大银行副行长林立在同一场合介绍，光大银行计划在今年年底前完成H股IPO，但暂无打算引入战 投。在光大银行现有的H股融资计划当中，没有引进海外战略投资者的安排。 　　据称，去年银监会仅要求在季末符合75%的监管要求，今年一季度则要求按月度频率申报存贷比，而二季度开始将进一步细化到以月为考核周期申报日均存贷比。此前仅要求期末值低于75%即可，而后续要求一个月的日均值要低于75%。 　　林立表示，从光大银行一季度日均存贷比情况看，大多数时间在72%-74%，基本达标，只有个别时点有所突破。去年年末该行的存贷比约为 71.63%，完全满足监管要求。数据显示，截至2010年12月末，招商银行、中信银行、交通银行等银行的存贷比指标偏高，分别为74.59%、 72.83%和72.10%。。 点评：在当前背景环境下，市场对资金面的边际变化尤为敏感。所以呢，有必要关注贷存比指标考核办法变化对市场资金利率的影响。 今年1季度，银监按月末时点考核贷存比。于是大家每月中上旬拼命放贷款，到了下旬只做两件事：压贷款和抢存款。市场资金能不紧张么？如果变时点考核为日 均，肯定可以缓解月内的压力不平衡分布。但是呢，如果每月信贷额度不够用，市场利率月内前松后紧的局面就难以根本改变。换句话说，如果新考核办法下，市场 利率依然前低后高，就说明贷款额度供不应求。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【索罗斯：中国维持低汇率或导致通胀失控】 外电报道，索罗斯日前在布雷森顿的一次论坛表示，尽管汇率管制政策对中国抵御2008年的金融危机有所帮助，但作为全球第二大经济体，中国也失去了让本币 升值抵御通胀的机会。索罗斯表示，中国维持本币低汇率的决心将会导致政府对通胀失控，并加剧工资价格上涨的风险。人民币在过去两年对美元的汇率上升 4.6%，在亚洲10国货币中升幅最小。同期印度尼西亚卢比对美元的汇率上升31%，韩国汇率上升21%，新加坡元上升21%。只有港币的上涨幅度低于人 民币。自去年三季度以来，中国人民银行已经四次升息，六次提高准备金率来控制通胀。瑞信估计到年底前中国一年期基准利率将达到4.75%，而目前的数字为 3.25%。 点评：人民币不升值就通胀个很通行的论调，美联储主席在说，美国财长在说，华尔街大鳄也在说。 谎话说一万遍会不会成真？取决于你信不信。俺喜欢事实胜于雄辩，口若悬河的人十之八九都在忽悠。咱们把巴西的例子翻出来，大家自己瞅：过去两年时间，巴西 雷亚尔兑美元累计升值近40%，利率基准上升至令人吃惊的11.75%。巴西通胀水平控制住了没？2011年3月，巴西全国消费者物价指数同比6.36， 比中国还高咧。 巴西、印度等一系列国家用活生生的数据告诉我们：升值和加息抵御通胀是伪命题。 为啥会这样呢？像巴西这类资本自由流动、汇率市场定价的国家，资本流入的过程会推升本币币值，升值的确可以部分抵御输入型通胀，但是呢，资本大幅流入的过 程会加剧国内经济过热，导致通胀抬头。货币当局被迫提升利率，导致和资本输出国之间的利差增大，你这又升值又加息的，热钱还不蜂拥而来？好家伙，于是加息 和升值非但不能抑制通胀，非但不能抑制过热，反倒成为进一步过热和通胀的推手。 具体问题要具体分析，别相信所谓的国际“砖家”。这帮人，最擅长的事情就是把你领到沟里去。 2、 【卡扎菲接受非盟调停北约称不会停火】 正在利比亚参与调停的南非总统祖马近日称，利比亚领导人卡扎菲已经接受了非洲联盟(非盟)提出的停火路线图计划。与此同时，另有信息显示，北约官员称，无意停火。 由祖马、毛里塔尼亚总统阿齐兹、马里总统阿马杜·图马尼·杜尔、刚果(布)总统萨苏等人组成的非盟代表团10日在的黎波里与利比亚领导人举行了会谈。会后 祖马说，卡扎菲接受了非盟提出的停火路线图计划。部分代表团成员还将于11日前往利比亚东部城市班加西与反对派领导人商谈停火事宜。 祖马说，有关停火路线图的详细情况将在与反对派会谈后公布。祖马还呼吁北约停止空袭利比亚政府军，“给停火一个机会”。 非盟一直不赞成对利比亚实施军事行动,而主张用和平方式解决利比亚危机。非盟关于利比亚问题的专门委员会提出了五点路线图计划,以期推动和平解决利比亚危 机。这个路线图计划内容主要包括:保护平民和结束敌对行动;保障受影响的人群接受人道主义援助;启动不同政党间对话,朝着结束危机的方向努力;设立过渡 期;启动必要政治改革,满足利比亚人民诉求等。 一位北约官员表示，军事行动将继续下去。“我们的飞机仍在飞行，当我们看到出现对于平民的威胁时，我们将积极参与。” 此外，英国首相卡梅伦的发言人也表示，军事行动将继续，并将持续采取措施保护利比亚平民。而意大利外长弗拉蒂尼则称，本周欧盟外长、北约官员和一个国际联 络组织开会坚决呼吁卡扎菲下台，并坚持在过渡政府中如有卡扎菲家庭成员参与是不可接受的。弗拉蒂尼表示：“卡扎菲及其子不能参与利比亚的政治未来。”。 点评：卡扎菲服软是意料之中的事情。 其实，现在的问题是：英法满不满意？现在就此停止空袭，意味着利比亚未来政府将是两派对峙的格局，反对派和卡扎菲互相制衡。继续空袭下去，说不定哪天就能 把卡扎菲势力彻底抹去，亲法英的反对派将在未来的新利比亚一家独大。至于美国，估计退出空袭联盟后，利比亚的好处最多能给他剩口汤。 有趣的是，现在呼吁政治解决的声音越来越响亮。非盟希望政治解决，阿盟希望政治解决，中国希望政治解决，诸多第三世界国家都支持政治解决利比亚问题。为啥 会这样？其实也很简单，一家独大不符合其他国家的利益，除了英法。最好是两派对立，谁都能在利比亚国内找到合适的利益代理人。无非是传说中的利益均沾，反 正就是这么回事儿。 3、 【日将核事故提至与切尔诺贝利相同的7级】 东京消息：据日本广播协会电视台12日报道，日本经济产业省原子能安全保安院决定将福岛第一核电站核泄漏事故等级提高至7级。这使日本核泄漏事故等级与苏联切尔诺贝利核电站核泄漏事故等级相同。 点评：没啥好意外的，核事故等级提升无非是个何时宣布的问题。 3月中旬，中美俄三家不约而同开始从日本撤人，咱们当时就说“撤人这档子事儿劳师动众，没有充足理由谁敢干？即便无法说明问题严重到了6-7级的地步，至少也说明有发展到这地步的可能。” 如果可以继续掩盖下去，俺不相信日本政府有勇气把真相告诉公众。一万多吨核废液直接排入海内，这可比随地乱扔垃圾没公德心多了，俺也不相信真到了无计可施的地步。遮遮掩掩说明无信，以邻为壑说明无义。日本政府的作为令人寒心呐。 基本面数据方面：中性 1、 【英国要求银行大幅提高资本充足率】 外电4月11日消息，英国独立银行委员会（ICB）11日发布银行业监管改革方向中期报告，建议大银行将资本充足率提高至10%，并在银行零售和投行业务 之间建立防火墙。委员会建议，大银行的核心一级资本充足率应提高至10%。这比欧洲金融监管机构提出的7%还要高出3个百分点。委员会还建议，银行应在零 售业务与高风险的投行业务之间筑起防火墙。存款等零售业务资金不能被用来进行高风险投资，银行投资业务只能动用自有资金。如果投行业务因投机失误陷入危 机，政府将不会动用纳税人的钱救市。另外，这份报告还建议莱斯银行出售更多零售网点，以提高竞争力。莱斯银行掌握着英国近三分之一的零售存款，是英国最大 的本土零售银行，目前该银行已计划出售约600家零售网点。英国政府于去年6月成立独立银行委员会，负责为英国银行业监管改革提出建议，以避免重蹈金融危 机覆辙。该委员会将于今年9月拿出最终改革方案。 点评：英国为啥要求资本充足率比欧洲高3个百分点？ 是因为英国银行业风险更高么？英国银行业和欧美银行业业务构成差不多，凭啥认为他的风险就更高？ 是因为英国经济复苏更糟糕么？去年4季度，欧盟GDP增速2%，英国1.5%，半斤八两，相差不大。 俺猜，或许和量化宽松有关。欧元区加息正式预示退出量化宽松，英国人还跟着美国颠颠的在搞水淹七军。但是呢，英国得给自己留条后路，所以这边厢继续放水， 那边开始上调资本充足率。大家都知道，银行资本充足率上调将限制银行资金运用能力，导致全社会货币乘数下降。一边增加基础货币，一边下调货币乘数，两边都 紧跟，两边都不得罪。果然是最讲政治的英国人，一肚子花花肠子。 资金及流向方面 ：中性 1、 【中金公司：3月经济数据公布前市场将震荡加剧】 中金公司发布的最新研报称，3月份经济数据公布前市场将震荡加剧，盈利确定性高的板块可在波动中逢低买入。 周一市场冲高回落，本周五将公布的包括CPI在内的3月份经济数据增加了市场的不确定性。年初以来周期性板块因其估值低但盈利增速仍然较快从而促发了估值 修复行情，但随着行情进一步演化，市场开始担心这些周期性板块的盈利可持续性，由于2月份的各项经济数据以及3月份PMI数据显示经济增速或将出现放缓， 从而3月份的实际经济数据将对周期性板块未来的盈利增长进行确认，再此之前，市场对经济活跃程度的担忧将使得大盘趋于震荡。 中金公司认为在上周年内二次加息后，短期内市场将进入政策观察期，但由于本周五所公布的CPI同比数据仍有望创出新高，预计投资者的情绪波动将会扰动大盘。 悲观情景下，未来可能出现终端需求增速回落，中游行业毛利率遭受挤压的情况，但也需要注意到，本轮反弹的一些周期性品种如部分化工子行业、水泥等，其盈利 趋势上行主要得益于供给增长的缓慢，即便需求增速出现一些放缓，其供需格局将依旧良好，价格和利润率也不会出现大幅下滑，因此建议这些板块如受大盘影响出 现回调，投资者仍可逢低买入。 综合来看，中金公司认为上述悲观情景尚未出现，靓丽的一季报有望继续给予大盘支持。在3月份经济数据出台前，继续看好周期股的相对表现，建议投资者继续持 有水泥、机械、家电、化工等前期表现较好的中游周期品，大宗商品期货价格趋势性上升的背景下亦可继续关注煤炭、有色等上游资源类公司，地产、银行等板块有 望在估值修复行情扩散的情况下产生波段性行情，中长线投资者可开始布局估值水平有明显回落的零售及食品饮料类公司。 点评：俺有一个定性的猜测：3月宏观数据经济复苏相关指标回升，通胀相关指标恶化。 只有这样，才能解释市场近日的波动。因为无论是经济向好还是通胀加剧，都可能引发较进一步的紧缩调控。去年下半年以来，有一个规律普遍成立：经济越向好，股市越差。经济复苏越回落，股市越好。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【温家宝：保持宏观经济政策连续性和稳定性】 中共中央政治局常委、国务院总理温家宝8号到9号赴浙江就经济运行情况进行调研，并主持召开沪苏浙三省市经济形势座谈会。温家宝强调，今年要做到管理好通胀预期和保持经济平稳发展两项目标，把稳定价格总水平放在宏观调控的首位。 　　温家宝指出，要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，防止物价过快上涨和经济出现大的波动。稳定物价总水平是当前宏观调控 的首要任务。中央从控制货币发行、发展生产、保障供应、搞好流通、加强监管等方面作出了全面部署，各地区各部门要不折不扣地贯彻落实。住房供应和房价问题 涉及人民群众切身利益，关系经济健康发展、社会和谐稳定，中央加强房地产市场调控的目标是明确的，决心是坚定的。各级政府要切实担负起责任。 　　温家宝强调，实施稳健的货币政策，是中央综合分析国内外形势作出的重要决策。要处理好总量和结构的关系，抑制通货膨胀和促进经济增长的关系，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率、汇率等多种价格和数量工具，提高直接融资比重，加强对实体经济的支持。 　　温家宝指出，今年以来，进出口贸易保持快速增长势头。在进出口趋于平衡的情况下，工作的着力点要放在保持对外贸易稳定增长和优化进出口结构上来。要保 持外贸政策的基本稳定，加快转变外贸发展方式，坚持科技兴贸、以质取胜和市场多元化，积极推动加工贸易转型升级，全面提升对外贸易的质量和效益。 点评：经过两会前的政治局常委会议，中央的基调重新定位为“今年要做到管理好通胀预期和保持经济平稳发展两项目标，把稳定价格总水平放在宏观调控的首位”。 要明白这句话的意义，就得回到年初那个敏感的时点。经过去年4季度全面通胀迅速抬头的磨难，从公开消息中我们可以明显嗅到两种思路：死控通胀算一种，控通 胀和保增长取平衡算另一种。2月份经济增速较大幅度回落，给争论划上了句号，政治局常委会议定下今年全年的基调：既要保增长，也要控通胀，在增长不出大问 题的情况下，以控通胀为首要目标。有人可能要问：不就一句八股文，至于翻来覆去罗嗦么？ 这件事，得和央行的行为模式联系起来。大家都知道，央行今年的首要任务是控通胀，所以货币政策定调为稳健的货币政策。财政部的任务是保增长，所以财政政策 依然定调为“积极的”。这时候问题就来了，央行到底敢收的多紧？理论上，只要通胀没下来，央行就该不断加码，没有最紧只有更紧。但是，中国政府是讲究执行 力的政府，既然政治局定调既要保增长又要控通胀，央行就没胆量把紧缩用到极致。遇到可松可紧的关头， 会尤其表现的明显。今年广义货币增量16%，2月M2增速已经低于这个数，央行基本可以交差，但是呢，继续加码也无可厚非。如果中央定调仅仅是“把稳定价 格总水平放在宏观调控的首位”，央行就该继续收紧，从总量上从价格上进一步加码。既然定调为“今年要做到管理好通胀预期和保持经济平稳发展两项目标，把稳 定价格总水平放在宏观调控的首位”，央行就会很犹豫，这一犹豫，无论是信贷政策收紧还是公开市场操作抑或是价格工具调整，都会慢半拍。这就给经济增长和股 市反弹迎来了宝贵的窗口期。 2、 【发改委称约谈企业为防串通涨价】 连日来，从日化用品企业到酒类企业再到行业协会，国家发改委等部门对其进行密集约谈。近日，中国酒类流通协会在其官方网站上刊登“重要情况通报”，介绍了 相关部门的一系列约谈行动，其中透露，4月2日上午发改委价格司再次会同发改委经贸司、商务部市场运行司约请17家协会负责人，召开了重要消费品行业协会 座谈会。 　　发改委价格司副司长周望军4月10日明确表示，约谈企业的主要目的，是防范可能存在的以涨价为目的的违法行为。 　　“涨价是企业自己的行为，政府没有利用行政手段干预企业定价的行为。我们一贯尊重企业的定价自主权，但不能串通涨价，或者提前释放涨价信息，如果有人‘跟风’就涨，这些行为都会扰乱市场的正常秩序。”周望军说。 　　发改委有关负责人表示，发改委已经约谈了相关企业了解情况，并明确表示各类企业要加强社会责任，不得随意搭车涨价，更不许串通涨价、哄抬物价。发改委表示，将派出调查组赴有关企业进行调查。 点评：行政手段闪亮登台。 俺不是市场原教旨主义者，对控制手段本身没偏好。只要能把通胀压住，受益的还是普通老百姓。不过呢，具体到行政手段的实施对象上，俺认为应该一碗水端平。 别这边不让日化企业提价，那边又让石化企业提油价，顺便连水价都蹭蹭蹭往上跑。对不？既然要搞物价冻结，就得一视同仁。否则，这种控制可以持续多久？ 3、 【欧盟财长会议决定援助葡萄牙】 为期两天的欧盟成员国财政部长非正式会议4月9日在布达佩斯结束，会议正式通过了援助葡萄牙的决议，作为条件，欧盟要求葡萄牙采取进一步财政紧缩和结构性改革措施。欧盟希望，在5月中旬前与葡萄牙就援助方案的全部细节达成一致。 　　欧盟负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩称，欧盟和国际货币基金组织(IMF)对葡萄牙的援助规模预计将在800亿欧元(约合1152亿美元)左右，援助计划的实施期限预计为三年。 　　另据知情人士透露，葡萄牙将需要最多900亿欧元(约合1290亿美元)援助，其中6月需要100亿欧元。资金将主要用于偿还短期债务，弥补国有公司现金缺口和银行资本缺口。 　　德国财长朔伊布勒表示，欧盟委员会、欧洲央行和IMF将需两三周左右的时间，与葡萄牙政府就援助协议达成一致。欧洲金融稳定基金(EFSF)首席执行官雷格林称，稳定基金能够在10天内就援助计划达成最终协议。 　　此外，有欧盟官员声称，援助葡萄牙将是欧盟最后一次在成员国要求的情况下向高负债成员国提供资金援助。葡萄牙是继希腊和爱尔兰之后第三个向欧盟和IMF申请援助的欧元区成员国。 点评：大家来看看，三轮欧债危机的不同表现。 第一轮：持续6个月，援助对象：希腊。美元指数反弹幅度：19.6%； 第二轮：持续1个月，援助对象：爱尔兰。美元指数反弹幅度：7.7%； 第三轮：持续时间不详，援助对象：葡萄牙。迄今为止，美元指数反弹幅度：-3.4%； 非常明显的规律：每次危机的影响都小于前一次。现在还有谁坚信欧元区会解体么？半年前，不少人是坚定的欧元看空者。一年前，欧元解体的声音盛嚣尘上。 嘿嘿，像我们这样2010年6月就敢说“欧债危机最危险的时候或已过去”的机构还真少。像我们这样从一开始就认定欧元不会解体的机构，应该找不出第二家了。 基本面数据方面：中性 1、 【中国六年来首现季度贸易逆差】 海关总署10日发布今年一季度我国外贸进出口情况。据海关统计，1-3月，我国进出口总值8003亿美元，比去年同期(下同)增长29.5%。其中出口 3996.4亿美元，增长26.5%；进口4006.6亿美元，增长32.6%。受国内经济保持较快增长、国际市场大宗商品价格大幅上涨以及春节长假等因 素影响，今年一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差，为6年来首现季度贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。 　　海关统计显示，3月份，我国进出口总值为3042.6亿美元，增长31.4%。其中出口1522亿美元，增长35.8%；进口1520.6亿美元，再次刷新今年1月创下的1443.2亿美元的历史纪录，增长27.3%。当月贸易顺差1.4亿美元。 　　一季度进口值创历史新高，首次超过4000亿美元，比去年四季度增加5.1%。进口的强劲增长，导致10.2亿美元的贸易逆差，继2003年和 2004年一季度之后再次出现贸易逆差。3月份当月，我国外贸进出口环比较2月份大幅增长51.4%，其中出口环比增长57.3%；进口环比增长46%。 　　在我与主要贸易伙伴的双边贸易中，一季度中欧双边贸易总值1237亿美元，增长22%。同期，中美双边贸易总值为976.5亿美元，增长25%。中日 双边贸易总值为807.8亿美元，增长27.1%。东盟则少于日本14.4亿美元位居第四，一季度双边贸易总值为793.4亿美元，增长26.1%。 　　在出口商品中，一季度，我国机电产品出口2320.3亿美元，增长22.8%，占同期我国出口总值的58.1%。 　　在进口商品中，主要大宗商品进口量保持增长，进口均价普遍出现明显回升。据海关统计，铁矿砂进口1.8亿吨，增加14.4%，进口均价为每吨 156.5美元，上涨59.5%；大豆1096万吨，减少0.7%，进口均价为每吨573.9美元，上涨25.7%。此外，机电产品进口1729.2亿美 元，增长25.6%；其中汽车23.6万辆，增加31.8%。 点评：2月到3月，进出口数据很彪悍地乘坐了一回过山车。 2月份，无论进口还是出口，大幅回落，正常的季节波动无法解释这个级数的变化。3月份，无论进口还是出口，大幅增长，幅度依旧超出了正常季节性变化的范 畴。到现在为止，合乎逻辑的解释似乎不是连续紧缩带来经济内生动力减弱，而是在短短几个月内，我们开始经历了短暂的库存积累—快速去库存—重新积累库存的 过程。为何会有如此短暂而迅速的变化呢？或许，和国内的通胀形势有关。去年4季度，全面通胀抬头，导致产业链条上上下下不约而同选择增加库存。但是从去年 11月份开始，表征全面通胀的非食品CPI指数持续回落，今年2月份回落至0.1%低位，通胀预期回落导致全社会出现一轮短暂的去库存。但是，在原油价格 的刺激下，3月份开始，通胀预期重新抬头，于是新一轮再库存行动上演。此外，PMI库存指数的变动也可以从另外一个角度验证这个猜想。 资金及流向方面 ：中性 1、 【二季度首周基金加仓近七成公司股基仓位超80%】 与以往不同，在2011年二季度的第一周，几家大型基金公司走在了加仓前列。据Wind数据统计显示，共有40家基金公司的股基整体仓位超过80%。60家公司的平均仓位达到了80.55%。 　　在截至4月7日的仓位排行中，位居仓位排名前10位的基金公司包括了景顺长城、易方达、华安、大成、广发等大中型基金公司。相对于一个月前的3月7日，景顺长城的加仓幅度达到了6.81%，公司整体仓位已达87.17%。 点评：到4月8日为止，wind监控模型显示，全市场基金平均仓位80.36%。 从历史数据比对看，全市场平均仓位最多上升10个百分点。对应的大概是2000亿左右可入市金额。每天两市成交总额就有将近3000亿，说实话，这点钱还真不够看的。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【发改委：政府对输入性通胀构筑了多重防线】 国家发展和改革委员会副主任彭森4月7日在天津参加2011年全国经济体制改革工作会期间表示，虽然当前我国面临的输入性通胀有不确定和不可控因素，但政府已经构筑了多重防线，不会任由输入性通胀带动国内物价高涨。 彭森表示，当前我国面临的通胀压力既有输入性因素，又有成本上升等多种因素。稳定物价是今年经济工作头等大事，国家有关部门正全力促生产、保供应、畅流通、稳价格，特别是对关于国计民生的价格加强调控。目前市场供应充足，价格基本稳定。 对于今年的物价走势，彭森认为，随着翘尾因素在下半年的逐渐减少直至消失，以及政府一系列调控措施见效，今年我国的价格形势有望呈现“前高、中稳、后低”的局面。 彭森在回答关于国际油价飞涨会不会带来国内CPI连创新高时表示，政府不会任由国际油价上涨带动国内物价连创新高。已经采取了一系列应对措施，对此是有信心的。任他表示，“十二五”时期，要进一步完善成品油价格形成机制，逐步推进成品油价格市场化改革。 彭森还表示，“十二五”期间，国家将加大推进部分行业改革力度。他表示，对铁路、盐业等行业，加快推进行业管理和企业管理职能相分离，实现政企分开、政资分开，推进投资经营主体多元化；深化电力体制改革，稳步开展电力输、配分开试点；对电信、民航、石油等行业，进一步放宽市场准入，加快形成有效竞争的市场格局。 此外，“十二五”时期我国将对公益性和竞争性国有企业，探索实行分类管理制度。对涉及自然垄断业务和承担社会普遍服务职责的国有企业，强化对其政策性目标的考核。 点评：发改委抗通胀话音未落，国内油价再次上调。 以俺的智商，估计这辈子是很难理解“推进成品油价格市场化改革”和“政府不会任由国际油价上涨带动国内物价连创新高”之间的正向关系。中国石油资源严重依赖进口，对外依存度超50%。国际油价暴涨，要控制国内通胀，就得控制终端成品油价格。成品油价格市场化改革是个啥？大家都听过成品油价格调整窗口，这玩意儿说白了就是国内油价涨跌与国际油价同步。油价已经上了110美元，眼瞅着一天比一天高，这时候提市场化改革，不是放纵中石油中石化涨价是啥？ 其实这是很简单的事情，上游油价持续暴涨，想对抗输入型通胀，就不能让老百姓用油价格跟着暴涨，无非是个谁来承受的问题。要么国家来抗，要么中石油中石化来抗，市场化改革就是谁也不抗。成品油可不同于其他商品，千万要慎之又慎啊。 2、 【巴西政府宣布：扩大境外贷款征税种类】 巴西利亚消息：据媒体报道，巴西政府６日宣布，将征收金融交易税的境外贷款种类由一年期以内的短期贷款扩大至二年期的中期贷款。巴西财长曼特加说，实施这项措施是为了遏制投机热钱流入，避免本币雷亚尔过度升值。目前国际金融市场上美元的中短期贷款利率在３％至５％，而为了抑制通胀上行压力，巴西已多次上调利率，当前巴西的基准利率已高达１１．７５％，这给了投机套利以很大空间。政府公布的数据显示，今年前三个月，巴西海外贷款数额激增至２６６亿美元，超过去年同期的两倍。而外资的大量流入，给雷亚尔带来进一步升值压力。自２０１０年以来，雷亚尔对美元已升值了近４５％。雷亚尔的过度升值，影响到巴西贸易的平衡并损害当地工业。巴西政府于３月底宣布对境外贷款征收金融交易税，税率为６％，当时针对的是一年期及以下的短期贷款。 点评：可怜的巴西，都叫热钱逼成啥可怜样儿了。 短短5个季度，雷亚尔兑美元升值45%，远超美元指数贬值的幅度。巴西是一个窗口，生动地展现出全球国家食物链关系。萧条期出现，美联储开启一轮扩张政策，发展中国家率先复苏，资金大量从美国流向新兴经济体，全球大宗商品开涨，很快，经济过热的苗头出现，大宗商品上涨推动通胀抬头。发展中国家开始加息，息差扩大，热钱继续流入，本币开始升值。升值是有代价的，早晚影响到出口。加息是有代价的，早晚影响到经济发展。在升值和加息的不断打击下，终于有一天，国内经济出现问题。此前流入的钱一看架势不对，开始掉头往回跑。留下一地鸡毛，从头到尾，有谁始终是受益者？热钱和热钱背后的华尔街。升值赚钱，大宗商品价格上涨赚钱，套息赚钱，泡沫破灭赚钱，后泡沫时代收购廉价资产还赚钱。 不知不觉，这个游戏已经玩了30年。 3、 【美国上半财年预算赤字达8300亿美元】 美国国会预算办公室4月7日公布，联邦政府2011财政年度上半年预算赤字为8300亿美元，同比增加1130亿美元，因支出增加速度超出收入增长速度。该机构称，上半财年政府收入增加660亿美元，而支出增加1790亿美元。目前白宫方面正和国会领导人努力协商，以期就本财年余下时间的政府预算案达成一致。 点评：真羡慕啊，这日子过的。 全世界都在勒紧裤腰带过日子，欧洲削减政府支出，英国削减政府支出，唯独美国人，花的比赚的多，更牛的是：花钱增速比赚钱快！人家为啥这么有底气呢？第一，不担心被人下调评级，从来只有俺调别人的，美国两个字就值AAA咧，有啥好评的。最多隔三差五让评级机构出来不痛不痒哼哼两下，关键时刻从来都是贴心小棉袄。这次白宫和国会斗法，传说政府要关门，评级机构很乖巧的出来稳定人心：不用担心评级会受影响。啧啧，果然是温暖贴心牌的。第二，不担心借不到钱，政府借钱叫发国债，人家发不出来成天求爷爷告奶奶，美国不用。缺钱？找美联储，库房大门敞开着，打着量化宽松的名义光明正大随便搬。第三，不担心印钱会通胀，美元是储备货币，通俗理解就是世界货币。要通胀也是发展中国家先倒霉，等到通胀传导到国内，巴西啊印度啊之类的新兴市场国家火烧眉毛，美国国内才刚刚小火苗慢慢摇咧。 你说，有这么多好处，谁那么傻勒紧裤腰带削减政府开支？ 基本面数据方面：中性 1、 【欧洲央行加息25个基点日英维持利率不变】 欧洲中央银行4月7日宣布，加息0.25个百分点(25个基点)，基准利率增至1.25%。这是欧洲央行2008年7月以来首次加息。2009年5月至4月7日之前欧元区基准利率一直维持在1%的低位。当天的加息决定符合市场的普遍预期。 同天，英国央行宣布维持利率在0.5%的水平不变，且宣布维持量化宽松规模在2000亿英镑不变。 当日，日本央行将基准利率维持在0-0.1%区间不变。此外，日本央行还将伦巴德利率维持在0.3%不变。瑞穗证券高级经济学家Naoki Iizuka表示，央行很可能增加购买资产的金额。消息人士称，央行还可能提出向日本灾区金融机构提供0.1%利息的一年期贷款。日本央行货币政策委员会还表示，计划向在3月11日大地震、海啸及之后的核危机受灾地区开设有分支行的金融机构发放1年期贷款，贷款规模为1万亿日元，利率为0.1%。 点评：英国人这是在担心啥？ 英国4季度GDP增速1.52%，到今年2月份，CPI飙到4.4%，核心CPI高达3.4%，创下2000年以来的记录。英国央行老早就放风说要加息，说了一回又一回，始终停留在口头。经济在复苏，通胀在上行，为何就是不加息？就业市场也说不上差，去年2季度开始，就业人数连续两个季度反弹，4季度回落，今年1季度重新开始回升。忽然想到一种解释：发达国家集团里，加息的能力或许与上轮地产泡沫的大小成反比。英国和美国是公认的泡泡区，好容易楼市逐渐稳定下来，哪敢下狠手加息？ 资金及流向方面 ：中性 1、 【央行本周净投放资金280亿结束连续四周净回笼】 中国人民银行网站消息，央行于4月7日（周四）以价格（利率）招标方式发行了2011年第二十期、第二十一期央行票据。其中，第二十期央行票据期限为1年，发行量为600亿元，价格96.80元，参考收益率3.3058%，较上周上涨10.66个基点。第二十一期央行票据期限为3个月，发行量为160亿元，价格99.28元，参考收益率2.9168%，较上周上涨12.24个基点。 央行当日进行了970亿28天正回购操作及100亿91天正回购操作，中标利率分别为2.60%、2.88%。公开市场操作本周二因清明节假期暂停。 Wind资讯统计显示，本周（4月4日-4月10日）将有1010亿元央行票据到期，1100亿元正回购到期，共计到期资金2110亿元。本周共发行央票760亿元，正回购1070亿元。据此推算，若不进行其他操作，本周央行公开市场操作向市场净投放资金280亿元，这是央行在公开市场实施连续四周净回笼后的首次净投放。 点评：关注一下公开市场操作。 第一：3月央票到期6670亿，本月只有4980亿，央行对冲压力减轻。而且本月没有到期的正回购，进一步减轻对冲压力。 第二；4月7日发行一批3月和12月央票，利率再度上行，继续保持高于同期银行存款利率的态势。资金倒挂有长期化的倾向。 第三，4月上旬，到现在为止，央行通过央票和正回购一共回收资金1930亿。这是好消息，保持这个力度，4月份动用准备金工具的可能性就不大。 相关日志 暂无相关日志

政策取向方面：偏空 1、 【国家信息中心提议楼市限购维持5-10年】 国家信息中心经济预测部7日披露的报告称，住房限购政策应升级为中长期性政策，至少在5-10年内维持不变。同时限购政策应当在全国范围内逐步推行，有效地将投机需求挤出房地产市场。 　　报告认为，目前我国商品房价格依然没有明显松动，房地产市场只是已经进入了新一轮观望阶段。之所以出现“越调越涨”的楼市局面，其主要原因并不在于政 策内容本身，而是在于政策未能得以持之以恒地执行。我国应该更加注重住房的消费属性，限制其投资属性，而限购政策中长期化将在很大程度上有利于实现该目 标。 　　报告建议，应警惕以户籍制度改革为借口来反对住房限购政策，两者在目标上并不冲突。限购政策解决的是房地产投机需求的问题，户籍改革解决的是社会福利 与户籍脱钩和人口自由流动的问题。限购政策尽管与户籍挂钩，但如果限购政策在全国统一推行，则对各地居民来说政策都一样，原则上也不存在歧视问题了。 点评：5-10年，这个狠的。 5-10年后，中国的人口结构大幅改变，无论按照市场上哪个统计口径看，那时候中国都已经进入负人口红利期。 最近几周，各地楼市成交量回升，一不小心，楼市小阳春似乎又重现江湖。火上浇油的是，除了北京，各地公布楼价调控目标压根不提“降”字儿。上周人民日报出 来抨击，接下来，轮到中央部委酝酿新一轮深化调控措施。这次可能会在限贷限购范围、期限上做文章，反正归根结底两个字：加码。 2、 【分析称二季度房价或迎来拐点】 就在3月楼市成交略有回暖迹象之时，央行再次挥出加息利剑，自4月6日起上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点。虽然连续加息剑指通胀，但业内人士普遍认为，日益紧缩的信贷政策无疑将给房地产市场造成巨大影响，在调控和加息的政策合力下，二季度或将迎来楼市拐点。 　　3月是房地产市场的传统旺季，各城市交易量较2月有所上涨，但相比去年同期明显回升乏力。中房指数研究院的数据显示，3月该机构监测的30个大中城市 中，七成城市楼市成交量环比上涨。青岛、兰州等12城市涨幅逾50%，包头、大连等五个城市涨幅逾100%。成交量下跌的城市中，海口跌幅最大，为 88.03%，成都次之。 　　虽然大部分城市成交量环比上涨，但是相比去年3月，则有近八成城市同比下跌。值得关注的是，所监测的重点城市同比全线下滑，总体下滑40.5%。其中，北京下滑幅度最大，达到48%，南京、杭州下滑幅度也超40%。 　　而4月初这次加息的如期而至，虽然直接原因是为了抵抗通胀压力加大和负利率的加剧，但实际效果上，无疑将使楼市调控效力进一步加强，促使楼市价格拐点的到来。 　　中原集团地产研究中心也认为，连续的加息使房企借贷成本上升，房企资金压力渐显隐忧。据中原地产监测，虽然大多数房企的目前资金压力尚未显现，但已开始加快融资步伐，近期中原监测的标杆房企中已有多家公布了融资计划。 　　长江证券房地产行业分析师苏雪晶认为，二季度中旬各地价格调整应展开，行业有望真正迎来谷底。 点评：不知不觉，央行已经4度加息。不多不多，正好每季度2次。 咱们保守点估计，年底前至少还得再调2次。这么算下来，一共加息6次。假设100万贷款，分30年还。放在过去，7折利率下每月月供4867元。放在明年 初，利率不打折下每月月供6788元。成本上升近四成，吓人吧？顺便提一嘴，再升5次息，利率水平就跟2007年12月的高点看齐喽。保持目前全球通胀的 步调，最慢明年底之前就能看到。 3、 【IMF国际资本管制框架原则】 IMF的这份框架包括了六个方面的关键原则，各国政府能够围绕这份政策框架制定相关政策：首先，不能“一刀切”。正确的政策组合应该视各国不同情况而定， 包括国内经济状态和资本流入的性质和数量。第二，鼓励结构性改革。设定政策来加强经济吸收资本流入的能力，例如，无论如何都应该通过创造更深度的国内资本 市场。第三，正确的宏观政策没有替代品。任何政策反应都要以宏观经济政策为主。影响资本流入的专门措施不能替代适当宏观经济政策的执行。第四，资本管制是 政策工具箱的一部分。资本管制应当在适当的情况下，视情况加以运用。第五，对症下药。资本流的管理措施应当符合具体的宏观经济或金融稳定问题。一般来说， 这些措施应该将效率最大化、市场扭曲最小化，并应当在风险缓解的时候撤回。第六，考虑他国。不鼓励那些影响到其他国家外部稳定、全球金融稳定或经济增长前 景的相关政策。这方面，IMF的政策框架建议优先考虑那些不偏袒国别的措施，这反映了该组织促进系统性稳定和全球政策协调的多边责任。 点评：大家还记得南京G20研讨会么？ 王岐山副总理代表中国提意见“防止大宗商品和汇率大幅波动”。大宗商品撇开不谈，苏联解体后，全球发生过那么多次汇率大幅波动，哪次跟异常资本流动没关 系？欧债危机第一轮，欧盟高级官员出来控诉对冲基金推波助澜。英镑危机、墨西哥金融危机、东南亚金融危机、欧债危机，回回都能看到华尔街对冲基金的身影， 每次都是满载而归。鼓励全球各国加强国际资本流动监控，防的是谁？秃子头上的虱子—明摆着嘛。 基本面数据方面：中性 1、 【日本3月底外汇储备升至1.12万亿美元】 日本财务省周四(4月7日)公布，截至3月底外汇储备升至1.12万亿美元，此前日本与其他七国集团(G7)国家联合干预汇市，以抑制日元升势。 　　受强震和海啸影响，避险风潮推动日元急剧升值。日本3月干预汇市时总计卖出6925亿日元(约合81亿美元)，当时G7国家在日元兑美元跳升至纪录高位后联合干预汇市，为10多年来首次。 　　日本官方储备资产包括外汇储备、国际货币基金组织(IMF)储备头寸、特别提款权和黄金储备。 点评：从2月到3月，日本外币储备上升114亿美元。 地震后，大概一百多亿美元回流日本。一个月时间才一百多亿，日元为啥涨的那么凶？区区一百多亿美元，能掀起多大浪？搞了半天，基本确定一点：日元暴涨不是大规模资金回流美国惹的祸。比较大的可能：市场投机资金借日本地震爆炒日元。 资金及流向方面 ：中性 1、 【新股发行或再现大跃进融资压力陡增】 3月的最后几个工作日，投行人士从四面八方涌入京城，揣着忙碌许久的拟上市公司材料，满怀希冀地向审核部门进发。一位赴京递交材料的保荐代表称，现在每天至少有十几家券商向预审员申报发行材料，创业板公司居多。证监会特别在大堂设置了一个隔间，用来专门接待。 　　对此，多位投行人士表示，为了赶上报表审计的时间点，每个季度末都是申报材料的高峰，而为了省去“三年又一期”的披露义务，每年的3月末又将是一年里的新股申报最高潮，这样的情况将持续到4月初，并呈逐渐下滑趋势。 　　然而，不仅仅是审计时间窗口显现的原因，各家券商手上的新股资源也都出现了大爆发。早在今年年初，各家券商的新股计划申报数量都较往年有显著提高，上 海某大型券商的项目储备达到上百家，深圳一家创新型券商在今年一季度计划申报50家新股。另外，多家券商都在近期对投行进行扩张，大肆招兵买马，成立新的 事业分部。 　　一家券商投行部总经理反映，监管部门的审核情况进程也较以前有所加快，从递交材料到上会，平均时间在5至8个月，据此推算，最近一批新股申报的上会时 点将在今年9月至10月，预计今年年末又将迎来新股密集发行期，或将超过400只。简单按照去年平均每家融资14亿元来推算，今年IPO融资额将高达 5600亿元，若按照这一速度稳步推进，“十二五”期间的IPO总融资规模将在2.5万亿元以上。 点评：每隔一段时间，总有人会拿大小非解禁和市场融资说事儿。咱们今天就翻数据，看看他们和市场涨跌到底有多大关系。 股市：一季度，跌5.13%；二季度，跌22.86%；三季度，涨10.73；四季度，涨5.74%。 去年市场融资：一季度2231亿；二季度1765亿；三季度2049亿，四季度3819亿。看不出圈钱对市场涨跌有规律性的影响。 去年大小非解禁：一季度9272亿；二季度5515亿；三季度4524亿，四季度32785亿。看不出大小非解禁对市场涨跌有规律性的影响。 结论：如果有人吓唬你，说未来一个季度有多少IPO、多少再融资、多少大小非解禁，别太当回事。 相关日志 暂无相关日志