我每天写许多信，多数是回答同学们和朋友们的来信。写信通常要“量身定制”，否则类似于广告或教科书，这也是中医的高明之处。西医将生命分解为尽可能多的局部，无论哪一局部有病，对症下药，哪怕压根不对症（因为症是生命整体的性质）。今天写了不少信，其中两封（分别写给XX先生和YY女士），或有远比量身定制更广泛的适用性，发表在这里：
XX，技术分析家从不读基本面消息，我当然只看图说话。现在讨论你说的基本面因素：产能过剩，其实就是要等待资本折旧，然后才有资本的下一轮更新，这样的周期，经济学家称为“商业周期”（business cycle），常为三年至五年。设备更新意味着技术进步，所以，商业周期与更长期的波动有关联，2004年有一篇论文采取了波形叠加的谱分析方法，可更好地理解历史上的各类经济周期（参阅我的《经济学思想史讲义》的前几章）。最长的波动周期是一百年至三百年的，我写文章主要指这类周期，称为“大熊市”和“大牛市”。世界经济的大牛市，2008-2012期间转入大熊市。长周期的基本面因素是人口老龄化、文化创造性消失、新技术减少、宗教热情衰退、精神回归自然状态等等，总之，就是公众的生活方式和情感方式与大自然的节奏趋于一致。当然，在长周期的大熊市之内，也要有短周期的波动，所以股市仍可上涨和下跌，并且，由于资本和劳动的非均质分布，世界的某些局部，例如中国，可能出现股市的爆发性增长。这样的概率，在中国股市，至少不应等于零。
祝好，
丁丁
YY，公平与效率的权衡，处处存在，所以，你的解释当然成立。只不过，经济学家需要更深入的分析，例如，我在浙大指导的博士生（去年的优博）陈叶烽的研究工作，将个人偏好分解为社会的和私人的，然后再分解社会偏好为两大因素，估计了其中公平因素的分量。实验经济学的研究大多很繁琐，他做了很不错的研究，博士生期间已在权威期刊连续发表了三篇论文。换句话说，叶烽的研究工作，就是试图估测公平和效率之间权衡的一种指标。效率不能直接测量，公平也不能用基尼系数测量。因为，在实验室里我们研究的对象是微观个体，他们的行为通常不依赖于宏观的效率与公平指标，他们也无暇考虑宏观因素。长期而言，YY，你还是要读经济学的书，对你的教学与科研都非常有帮助。从经济学角度看，一个人的知识，沿着单一方向积累到某一程度，就进入边际收益的递减过程。这时，如果改变单一方向，转而在另一方向上积累知识，新的知识就表现为边际收益的递增过程。如此扩展，知识可以在许多新的方向上表现为边际收益递增。心理学和经济学，显然，你的知识积累主要在心理学方面，那么，转入经济学，一定可以有边际收益递增，何乐不为呢？附件，我发给你一部经济学教材，作者是芝加哥学派经济学的领袖人物，也是张五常的老师，这部作品，是经济学经典，有中译本，但不如英文原版优秀。你可试着做一些习题，否则，读了也就忘了。你还年轻，人脑的神经元网络的重组能力，几乎可延续至晚年。
祝好，
丁丁
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