发改委

第二轮金融风潮席卷而来   2011-8-3 每日经济新闻       第二波金融风潮近在咫尺，此轮金融风潮由资产负债表退化、债务危机、金融企业改变业务重点三个因素共同造就。这并不是次贷式的金融风暴，却会以长期的经济低迷显示其残酷的面目。       首先，资产负债表退化仍未终结。       资产负债表退化是指资产价产下降，而货币紧缩、实际利率上升导致债务负担加重，使得贷款坏帐与信贷违约风险增加。美联储在以扩大资产表的方式对冲紧缩危机，但量化宽松的货币政策没有能够打通美国实体经济与虚拟经济的任督二脉，就像日本的量化宽松政策从未能够真正挽回日本的经济衰退一样。       关键在于，货币依然在实体经济之外循环，作用是形成资产价格的局部泡沫，降低美国的国债收益率，别无其他好处。美国的美国金融领域的风险利差、流动性利差、市场波动水平、乃至期限溢酬都在上升，银行惜贷，资金没有进入实体经济领域——银行现金在全部资产中的占比，从历史平均的3.2%上升到10%左右，美国银行的超额准备金达到1万亿美元左右。       美国部分资产价格有所上升，美国的股市在2009年的经济低迷期开始上升，道琼斯指数突破了12000点的较高位置，但此后受累于债务危机与实体经济，在12000点左右徘徊不前，标普大致走出了相近的走势。       受压最重的是美国房地产，6月份美国的新屋、成屋销售继续下降。新屋销售量徘徊在30万套左右已经有14个月,是自1960年代有统计以来的最低销量,成屋的销售量连续4年多一直徘徊在500万户左右，极低销售量持续相当长的时间，谁也不知道何时才是底部。美国商务部的数据显示，各月之间轻微的涨落并不是拐点，只是时断时续的噪音而已。6月份美国建筑开支经季节调整按年率计算约为7723亿美元，高于5月份经修正后的7705亿美元，但与去年同期的8104亿美元相比仍下降4.7%。       面对着通胀逐渐走高而金融去杠杆化仍在持续的局面，美国政府与美联储的选择非常有限，那就是保持规模巨大的资产负债表，以免实际利率上升导致负债继续恶化，同时退出量化宽松货币政策，以保持美元与美债的基本信用。       其次，欧美中均出现债务危机，只不过表现方式不同。       对通胀最警惕的欧洲央行在债务危机的狂潮中坚持在今年4月与7月两次加息，但依然处于负利率状态，欧元区6月CPI终值同比上升2.7%，以欧洲1.5%的基准利率计，负利率达到1.2%。欧洲央行6月预计，欧元区2011年平均通胀率将达到2.6%，随后2012年降至1.7%。欧央行管理委员会委员利普斯基(Andres Lipstok)7月26日称，与历史水平相比，欧央行的政策利率仍非常低。美国的负利率幅度与中国基本相当。各国在用明紧实松的方式赖帐，而市场实际利率的上升，说明市场对宽松的货币政策并不领情。       欧债危机可能使欧洲金融机构面临新的坏帐潮。希腊国债主要由该国银行持有，欧洲银行一般都持有欧猪五国银行所发的中小企贷款和债券。西班牙银行持有这类资产逾2万亿美元，一旦出现大规模违约，意、法等欧洲金融机构不可能独善其身。       中国债务风险的表现形式颇具特色。       弥补债务风险的办法是上市、再融资、发行债券。随着上市银行不断再融资，上市银行的股价处于历史低位。与此同时，国际投资机构近几年在不断抛售低价购入的中资银行股，进行资产的重新配置；随着城投债违约风险上升，出现一波城投债恐慌，一向享受最高信用等级的铁道债、地方债部分流标，七月席卷中国债市多数债券品种的收益率创出近两年的最高水平，收益率飞涨100个基点以上。       发改委不得不出面维持，7月27日上午，国家发改委向各地发改委、主要融资平台公司以及主要券商下发了一份文件。这份名为《关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》的“1765号文”，被认为是监管部门针对前不久爆发的“云投事件”做出的政策反应，亦是提振债市投资者信心的具体动作。       第三，金融企业业务重点变更。       汇丰银行拿出了一份好于预期的半年报，却公布了大幅裁员的消息。狠斩美国近半分行，继今年已裁员5,000人后，未来两年半将再裁2.5万人。汇丰的布局发生改变，将增加　亚太区与巴西的员工人数。汇丰缩减或者结束在美国、东欧的零售银行业务，该行已将美国当地近一半分行、主要分布在纽约的195间非策略性分行，售予First Niagara Financial Group，共套现10亿美元，将北美业务重点转向工商业务及财富管理业务。       全球金融机构正在进行新的布局，对冲基金大本营转向亚洲，财富管理全局争先。    Eurekahedge的数据显示，自2000年至今年5月，亚洲对冲基金的数量由202家增至1271家。同期，亚洲对冲基金管理的资产规模由190亿美元飙升至1340亿美元。       第二轮金融风潮不会如2008年一样具备大规模杀伤力，却会以削减成本、再融资、实际利率上升等方式，不断试探投资者对金融机构的忍耐力。后金融危机朝代，全球金融风险远未消失。   注：只有一个词能够形容目前的全球经济，滞胀。     中美宏观经济下滑，而货币高发。     紧缩货币的意图无法阻挡偿债压力。       知道失信是如何形成的吗？就是睁眼说瞎话。     不承认一切事实，只说自己的套话。     中国社会将为此付出巨大的成本。     不要以为真相可以被永久掩埋。     对待日渐成熟的公民社会，封建的一套行不通。       忙。     请大哥原谅，我无法在半个月之内回电；请朋友原谅，只用两个字回答问题——不是不爱，不是不关心，而是时间被切割。    在矫正的过程中，为自己，为了关心的人，为了同道。

国家发改委主任张平8月26日表示，目前部分大中城市住房价格仍然过高，调控房地产市场的工作依然繁重。但经济学家夏业良就此接受时代周报记者采访时表示，合理价位在经济学上是不成立的，房价总体上还会上涨。 “住房是一种激励” 时代周报：房价多少算过高？合理价位应该怎么定位？ 夏业良：也许标准是就消费者的购买力而言，但这是错的，因为国民收入是有差距的。问题的关键在于最近几年市场经济在倒退，是在搞一种“计划回归”。房价本应按照市场经济规律自然波动。但在中国，土地是国有的而非自然开放的供给，政府每过一段时间放一批土地，这是他们自以为很高明的手段。但是再好的手段都不如市场经济本身好。合理价位在经济学上是不成立的，但是很少有中国人懂得这个基本常识，总是想每家每户都能买得起住房。住房永远都是一个看得见、但可能摸不着的东西，它是一种激励。 时代周报：最近又有传言说银监会口头通知要求严格执行第三套房贷政策，第三套房贷政策将继续从严吗？ 夏业良：我认为一些白领迫于压力做一辈子房奴，这本身就不值得鼓励。我尤其反对限制二、三套房贷的谬论。哪有一个搞市场经济的国家限制人家只能买一套住房？你怎么不限制一个家庭只能买一台电视机、一台冰箱？政府整天以为自己在给穷人办事，但是连最基本的经济常识都不懂。打个比方，有人家里有个50平方米的住房，现在两个孩子大了，需要买第二套第三套住房，他们就成了政府政策打压的对象了，其实他们正需要政府的帮助和支持，所以恐怕过不了多久这个政策就得改变。 时代周报：有人说限制贷款就是限制供应，最终不仅不会压低房价还会推高房价？ 夏业良：老早就说房地产商空手套白狼，所以曾提出要提高自有资金比例。但是这无法严格限定，有些企业有能力，以小博大，自有资金20%，借80%，但发展得非常好。也有人自有80%，最后可能都还不起那20%的款。所以这个不能用公式简单去套。市场经济国家一般都不做这个限制。银行有它自己的风险评估系统，不应由政府来整齐划一地规定。现在限制贷款肯定会推高房价，越是这样，地产商越觉得资金紧张，相对成本就越高，最后这个成本就会转嫁给消费者。 “房价总体还会上涨” 时代周报：“部分大中城市房价仍然过高”是否意味着下一步的目标是降价？ 夏业良：他永远也达不到这个目标，因为一个国家他的房价总是有高有低的。说部分城市房价过高，按照他的思路，他有生之年都打压不完的。 时代周报：对70个大中城市的调查中，7月份房价环比持平，但是对36个大中城市的调查却显示，7月份房价环比上涨1.61%，为什么出现这种情况？ 夏业良：首先，在中国房地产数据是不可信的，因为没有一家具有完全公信力的机构并且具有这个专业能力做这样的调查。基本上数据都是根据政策的趋向变化，比如说政府希望这段时间是什么样的数据，它就往哪里靠。其次政府的目标是多变的。之前是要“防止部分城市房价过快上涨”，现在又说“部分城市房价仍过高”。政府针对一个目标采取一个对策，这对他们来说就很满足了，最终能不能达到这个目标，结果是怎样他们往往不是很在意。 时代周报：下半年对房价上涨的市场预期如何？调控的任务是否更为艰巨？ 夏业良：我认为中国的房地产市场，如果没有遇到金融危机的话，那它总体还会继续向上涨。政府的打压只能是短暂的遏制，因为总的来说需求是大于供给的。(2010年9月2日《时代周报》) 　　财新博客版权声明：财新博客所发布文章及图片之版权属博主本人及/或相关权利人所有，未经博主及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括财新博客的文章及图片。博客文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。

@李华芳 在挪威OSLO惨案发生后，商务部研究员梅新育发表了如下言论： 针对上述言论，我先后跟了几条贴。大意是说，天谴论太过，这些话党性太强没人性。梅随后跟我辩论说要考虑国际政治和经济利益等，不要扣帽子。并言自己说的是“恐怕是天遣”，而不是确定。但从前后两条来看，恐怕“不是恐怕”的意思。 我随后回复了两条： 回复 @梅新育 :59-61年中国死亡超过3000万人，是因为做了什么受天遣？南京大屠杀，是因为做了什么遭天遣？美国911是做了什么遭天遣？在你眼里还有什么是不遭天遣的么？这首先是杯具。其次，在国际关系中除了竞争还有大规模合作，基于利益也不是像你这么说话的。一把年纪倒把常识和人性给丢了算遭天遣么？ 怒了。 @梅新育  ，我也不想跟你多说。有些时候割袍断义是必须的。虽然我们没什么义，仅有数面之缘，但这些缘也得断了。我个人声明一下，凡刊登过或以后还将准备刊登梅新育言论的媒体，我不会接受你们的约稿，已经有合作的也将立即停止。即刻生效。就这样。 挪威惨案制造者被指反对伊斯兰但也痛恨政府无作为，进而制造惨案。但值得注意的是，针对无辜平民的袭击和杀戮，都是恐怖主义行为。而将之当成天遣论，我只能认为说出这话实属无人性的言论。 我个人并不反对基于利益视角去探索国际之间的关系。但这就像是你首先得是人，而后我们才能基于理性的原则去辨析国家与国家之间的关系和利益考量。而且在国家之间基于交易和合作，才能使两国人民都得到好处。 但的确有一些人，是因为奥斯陆在2010年的时候颁给了中国人一个重要的奖项，而将政治与商业贸易搅和，彻底中断了两国之间的一项重要水产品贸易，就是三文鱼。随后成千上万家中国餐厅不得不从澳洲寻找进口替代品，而商务部没有上内部报告抗议，才让人称奇。对于商务部的研究而言，历史上都是以促进加入WTO，推动各种国际贸易，而不是将商业尽量与政治搅和在一起为特征。在要不要加入WTO问题上，力呈入世之好处，最终推动了这一重要进程。而梅新育研究员的言论，与这一传统完全背道而驰，倒是与之前一堆担心入世后美国人将会控制中国的阴谋论者相似，而这些人大多在后称为“发改委”的地方。即便如此，这些人中的大部分后来也纷纷走到了支持自由贸易的道路上。这就是人性的力量！ 认清这个常识并不困难，你首先是人，然后才是你作为党员、商务部研究员、以及媒体评论者等的各种身份。但请不要忘记：有没有人性这件事，是更基础的，也是更重要的。 This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers . Five Filters featured article: A ‘Malign Intellectual Subculture’ – George Monbiot Smears Chomsky, Herman, Peterson, Pilger And Media Lens .