前段时间有朋友建议我写一下“耐心资本”，我觉得值得一写。可是，还未落笔，各地税务部门倒查30年的消息纷至沓来，一声叹息。
6月13日，“一炮双响”。先是维维股份发公告称要为前控股子公司枝江酒业追补8500万，相当于2023年净利润的40.67%。今年分红少一点，大概还能挺过去。
被追3个亿的宁波博汇化工科技股份有限公司是挺不过去了，6月13日发公告宣布停产。博汇的总市值十多个亿，今年一季度营收不到8亿，亏损1亿。这规模、这经营状况，喜提3亿补税通知，原地躺倒可以理解。
这波倒追、严查之风，抓大不放小，小到个体户也不能幸免。今年4月，佛山一家已注销的个体户收到了税务部门的通知，要求补缴1997 年 1 月 1 日至 1999 年 6 月 30 日的应缴纳税费款9.29万元。这应该不是个案，因为今年多地出台政策，调整个体工商户税务征收方式，步调一致地要求核定征收改为查账征收。
大小通吃的竭泽而渔和“耐心资本”的春风化雨，无疑是矛盾的。这是财政窟窿和实体经济正常运行之间需要做出取舍。这样的选择无疑是痛苦的，但是今天的中国经济正处于不进则退的十字路口上，没有“既要……又要”的余裕。
保企业就是保经济，在今天应该算是常识了。税务部门作不可能不懂。但是，地方财政太紧了。
今年以来地方财政的三大“钱袋子”——本级财政收入、土地出让金和地方债，都缩水了。
本级财政收入增长由正转负：2024年前4个月，全国地方一般公共预算本级收入45676亿元，同比增长0.1%，其中4月份地方一般公共预算本级收入同比下降约2.5%。
土地出让收入的跌幅更为明显：2024年前4月，国有土地出让收入增速仍在探底，累计同比下降10.4%。这还是多地城投下场“护盘”后的数据。把这部分“左口袋掏到右口袋”的水分挤掉，真实的下降幅度更大。
地方债更是借不动了：中诚信国际数据显示，今年1月至5月，地方政府债券累计发行2.82万亿元，同比下降20.25%，净融资额累计1.65万亿元，同比下降34.04%；新增债发行1.45万亿元，同比下降31.92%。“表外”的城投债更惨。东吴证券固收研报显示，1—4月城投板块债券总发行量为1.55万亿元，同比下降14.96%，看上去还行。但是，净融资额为-1601.27亿元，同比大幅下降127%。也就是说，城投债是在举新还旧，并没有增加地方财政的现金流。
另外，地方财政的“外财”——中央转移支付，基本与去年持平。这还是大规模发国债后才平衡出来的，未来增长是肯定指望不上的。
雪上加霜的是，这几年将是地方债的偿还高峰。就算能“化”掉一部分，也只是延长了偿债期罢了。因此，地方财政不但目前吃紧，趋势还会更紧。“内财”、“外财”都指望不上，那就只能指望“横财”了。
而且，长期以来的行政强势的确有短期内发点“横财”的手段。
这次“倒追30年”闹得沸沸扬扬，税务部门的回复很干脆“符合程序”。那肯定是没错的，规则制定权、解释权、执行权集于一身的，想“不符合程序”也难啊。
30年是很漫长的，税制大改小改无数，文件规定车载斗量，总有一款套的上。再不行就现编一个嘛。嫌“税收法定”的条条框框麻烦，还可以用行政罚款，因为行政罚款只需要“内部规定”就行了。
面对这样的强势力量，企业能怎么办？经营尚可的过一天算一天，本来日子就不好过的，就地躺倒。躺倒容易，再起来就难了。
一两家企业被不合理的税负压垮，或许不是问题。但是，如果市场主体因不合理的税负大面积倒下，将是无法挽回的经济灾难。
不要想当然地认为过了这关，那些消失的企业还会回来。队伍散了，流水线停了，一年半载就成了一堆废铁。每一个企业都是产业链上的节点，节点大量消失，那么经历漫长的市场发育形成的生态体系就崩溃了。
不要想当然地认为倒出来的车可以轻易开回去。产业生态不是一蹴而就计划出来的，而是经历长期的市场博弈、磨合自然发育的。一旦崩塌，就很难恢复。
西方发达国家“去工业化”之后的“再工业化”，迄今为止无一成功。即便是金融、科技高度发达的美国，不缺钱也不缺技术，“再工业化”的进程异常艰难。2008年奥巴马时代提出“再工业化”至今十多年，工业体系也远远没有恢复元气。那些失去的就业岗位，再也没有回来。
还有西欧发达国家的信息产业，九十年代被一套错误的政策组合拳重锤后“团灭”，一去不复返。此后，欧盟隔三差五就出台一堆鼓励互联网产业的政策，却连复兴的门槛都没摸到。
前车之鉴，后事之师。如果这轮地方财政“饥不择食”，伤及产业经济的根本，后果不堪设想。
目前市场主体预期不足、信心薄弱，在宏观金融数据中有所体现。央行最新数据显示，5月末，M2同比增长7.0%，增速比4月末低0.2个百分点；M1同比下降4.2%，降幅比4月末扩大2.8个百分点。M1罕见地明显下降，说明居民和企业的资金“活化度”大减，流动性降低。
信心本就不足的市场主体，再遭遇一波各地财政竞相“发横财”的追逼，加速退出的结果是可以想见的。此前为宏观经济企稳付出的努力，将会付诸东流。
以牺牲市场主体为地方财政“开源”，还是地方财政节流过冬保市场主体，必须做出抉择。
知名经济学家管清友去年分析货币政策效果时说，“货币之水没有流入到希望的田野上”，非常有见地的。而且，不仅仅是货币政策，目前很多政策依然是以财政为中心，而不是保护经济基本盘为中心。好钢没有用在刀刃上。
比如在房市注入大量货币，脱离了“保交房”的有限目标，成了托房价、保土地财政的昂贵工具。一些人笃信土地财政回归，认为靠央妈放水“刺激”，把房价带动地价，地方财政又可以开开心心卖地过日子了。这种救房市曲线救地方财政的思路，是本末倒置的异想天开。
各种限制政策放宽，或能短期释放一些购房需求存量。但是，房市的长期稳定，归根结底还是要靠市场信心的全面恢复。没有就业稳定、收入稳定的信心基础，多少人敢“买涨不买跌”？市场信心的全面恢复，靠货币注入的短期效应是刺激不出来的。
稳不住企业长期经营，老百姓的“饭碗”都不稳，又何来市场信心的全面恢复？央行几千亿货币的珍贵“子弹”打进房市，豪赌土地财政“王者归来”，是舍本逐末。把货币工具用在降低企业和个人税负的刀口上，才是为宏观经济甚至房市长期健康发展固本培元。房市带不起经济，搞好经济才能带动房市。
为今之计，放弃土地财政回归的幻想，地方财政主动、大幅“瘦身”，才是正解。
我们应该直面现实，经济高速增长时期形成的庞大财政规模，已经和今天的经济基本面严重脱节了。迅速膨胀的财政规模，本身就是“货币之水没有流入到希望的田野上”。大量货币经财政渠道放大杠杆，转化为无效基建等不良资产和高额债务，是经济循环的主要堵点。地方财政膨胀，不是破解当下困境的解药，而是病根。
如果财政不能及时主动“瘦身”，也会因为经济运行不畅不得不被动“瘦身”。更大的财政窟窿、更重的债务包袱，又进一步加剧地方财政的“饥饿感”，导致对地方经济、市场主体的过度汲取，导致恶性循环。这波“倒追30年”的动作，就是这一恶性循环的起点。
是地方财政过紧日子的短痛，还是市场主体大幅退出导致经济活力大幅下降的长痛，是需要做出取舍的。难就难在自觉“断舍离”的决断。需要做出取舍决断的不只是地方政府，而是我们整个社会。是继续追逐星辰大海的自我放飞，还是发展经济的脚踏实地？是重建全球秩序的豪情万丈，还是民生为重的理性务实？都是摆在面前的选择。中国经济何去何从，能否化险为夷，取决于这些选择是否正确。
总之，世上本无双全法。成年人要做选择，小朋友才任性地“全都要”。要培育“耐心资本”，就不能放任财政急功近利、与民争利。
