安邦

分析专栏：“大企业”思维将推动国企全面垄断战略性行业 上海的房价调控目标可能成为各城市效仿的“标准”    2 地方“生米熟饭”式推进核电站建设倒逼中央    3 国土部考虑终结土地拍卖“价高者得”制度    3 国土部《土地复垦条例》为土地集约经营打开突破口    4 中国在与俄罗斯的石油纠纷问题上必须有所坚持    4 国资委应该负起监管央企海外资产的责任    4 50万罚款上限是处罚还是鼓励哄抬房价？    5 中国企业应更积极地利用WTO争端解决机制    5 广东出台新规规范外国人在广东的居住与经营行为    5 TCL董事长直言广电是三网融合的最大阻力    6 未来五至十年中国收入差距可能不降反升    6 非洲铁矿石未来可能打破三大矿企的垄断    6 炼焦煤在今年可能出现较大的供需缺口    7 不同国家汽油价格主要取决于不同能源战略下的税率    7 中国在西部高原的空中运输能力获得突破    7 墓地价格高企将长期压制消费者信心    8 高盛与毕马威均看好美国经济的前景    8 美国2月消费者开支与二手房销量均好于预期    8 国际市场预期印度纺织业将有较快增长    9   〖分析专栏〗 【“大企业”思维将推动国企全面垄断战略性行业】 在日前结束的“2011年经济形势与电力发展分析预测会”上，工信部副部长苏波表示，中国要打造一批“顶天立地的大企业”，要认真贯彻落实《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，以汽车、钢铁、水泥、船舶、机械、电子信息、电解铝、稀土、食品、医药等行业为重点，推动优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，引导兼并重组企业管理创新，在重点行业培育一批核心竞争力强、主导产品优势突出、具有国际竞争力的大型企业集团。 苏波的这一讲话虽然没有直接涉及企业所有制的问题，但这些大企业集团的主体应该是国有企业。在前不久结束的全国“两会”上，“中国不搞私有制”已成为国内改革的明确方向。如果工信部以国家之力打造出的“顶天立地的大企业”是私营企业，无疑与“不搞私有制”的大方向不符。因此，更大的可能是，上述十个领域里出现的产业巨人多数将是国有企业。然而，这些行业中，有一部分充满了各种国有、民营和外资的企业，新的巨人要想站稳就势必踩到这些企业原来的地盘。 值得注意的是，国有企业强化控制力的最新发展，不是以行政垄断的方式来体现，而是表现为行业重组、产业结构调整以及整体上市等多种形式。如国资委主任王勇去年12月在中央企业负责人会议上表示，虽然原定的2010年将央企数量重组为100家的目标还未实现，但中央对央企确定的重组目标不会改变，我们仍然要努力培育30－50家具有国际竞争力的一流企业集团。证监会主席尚福林也及时表达了支持，“积极鼓励上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市”。 苏波同时还表示，中国还需要一大批极具活力的“小巨人”型企业，要支持中小企业采用先进技术、工艺和设备，走“专、精、特、新”的发展道路，或者为大企业做配套。对于这种蒙政府垂青的好的小企业，政府也将给予融资等方面的支持。考虑到中国国有企业从多年之前就开始实施整合，地级市以下政府控制的小型国企已经基本消失，因此“小企业”应该以民企居多。 为什么政府要在国企已经如此强势的情况下还要进一步支持其做大呢？如果抛开盈利因素，可以发现这些行业各自的特殊性：食品和医药是关系民众安全，而又经常出问题的敏感行业；稀土属于国家急于控制的战略性资源；钢铁、汽车、水泥、电解铝属于产能过度扩张的行业，能否及时遏制其增产势头将直接决定“调结构”的任务能不能完成；机械、电子信息、船舶这三个行业国家未必能全面控制，但其中的少数巨头型企业对中国的国防力量意义重大。2006年以来，国资委已经高调支持国企占领军工、电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业，现在，这一领域将被扩大到汽车、钢铁、水泥、船舶、机械、电子信息、电解铝、稀土、食品、医药等领域。这十个行业加上总共形成了17个战略行业，都是政府信不过自己以外的力量来掌握的。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 政府在十个战略行业里塑造“巨人”的主要目的应该是加强对产业的掌控力度，借控制17个战略产业来实现自己追求的目标——公共服务可靠，工业增长可控，军事发展有依托，食品药品保持基本供应。在国家培育“大企业”的思路下，新一轮“国进民退”即将拉开帷幕。（ABHM）返回目录 〖优选信息〗 【政策：上海的房价调控目标可能成为各城市效仿的“标准”】 上海28日公布了2011年度新建住房价格控制目标：价格涨幅需低于全市年度生产总值和城乡居民人均可支配收入的增长水平。2010年，上海GDP与人均可支配收入分别增长9.9%和10.4%。上海的房价调控目标符合预期，且很有可能成为全国各城市调控目标的“标准”。不过在房价泡沫较大的情况下，今年房价能否继续上涨，是存在疑问的。其实房价的涨跌受很多因素的影响，一概要求或希望具体的城市房价在一年内下跌，也未必合理。更何况中国的房价涨跌往往让人一头雾水。谁会相信国家统计局公布的2009年全国房价上涨1.5%的数据？同一个城市的房价涨幅，国家统计局和当地统计局的结果很可能大相径庭。如果市中心（偏远郊区）的房产成交较多，就很容易拉升（拉低）成交均价。房屋成交的“阴阳合同”也普遍存在。严格执行国务院的调控政策，限制投资需求的释放，完成保障房建设任务，才应是各城市的工作重点。值得关注的是，为严格控制高价楼盘的“非理性”推盘，单价3万元以上的楼盘预售许可证需经市级部门审核，已在上海实行多日。但29日，《第一财经日报》称从消息人士处获悉，该审核权限将下放至区级主管部门。29日，北京市住建委主任隋振江透露，北京市的房价调控目标已基本确定，主导思想是结合本地经济社会发展情况和人均可支配收入程度，在遏制房价过快上涨的基础上保持稳定，将房价的增长速度压下来。本市今年人均可支配收入的增幅为7%。（LHZB）返回目录 【形势要点：地方“生米熟饭”式推进核电站建设倒逼中央】 日本核电事故发生后，中国核电站建设安全问题遂成关注焦点。3月16日，国务院常务会议要求全面审查在建核电站，并暂停审批核电项目，包括开展前期工作的项目。但湖南省益阳市的桃花江核电站仍然在加紧施工。但严格地说，桃花江核电项目仍属于“筹建项目”，并未获得国家发改委的许可证和环保部核安全司（国家核安全局）颁发的《核电站建造许可证》。“从温总理在国务院常务会议上提出的四点来看，目前审批状况堪忧。”22日，湖南省环保局辐射处处长黄娜佳表示。但内部人士透露，该核电项目前期投资已达数十亿元，不建或延迟建设都将造成巨大损失。该项目是湖南省目前“投资最大的能源建设项目”、益阳市的“一号工程”。迄今为止，中国内陆没有已建成投入运营的核电站。安邦在最新一期战略观察《核电之殇》中已经指出，中国各个地方争相上马核电站，首先是为了解决能源短缺问题，其次是因为核电站是投资巨大的项目，能够在经济增长、税收等方面带来巨大的好处，这刺激了地方对核电站的热情。但令人担忧的是，这些“大跃进”的核电站大都集中在人口密集区。桃花江核电项目地处湖南中部，南距长沙108公里，北距常德市59公里，西距安化县79公里，东距桃江县城16.5公里；整体接近多个人口分布稠密区；而湖北通山大畈核电项目地处湖北第二大的富水水库中段北岸，项目西南距大畈镇3.1公里，西方距通山县城通羊镇20公里，西北距咸宁市38公里，距武汉市100公里。该项目所在地也是人口密集地区，而且直接紧邻当地重要的水系命脉。安邦始终强调，对于核电站应该慎之又慎。在我们看来，中央应对地方政府不顾一切推进建设的做法予以严控，不排除挑选一两个典型案例严格整治，即使这样会造成一定程度的损失。（ALH）返回目录 【形势要点：国土部考虑终结土地拍卖“价高者得”制度】 传统的土地拍卖制度被普遍认为是推高房价的罪魁祸首。而国土资源部总规划师胡存智近日表示，国土部正在对土地招拍挂新规则进行研究，不一定要“价高者得”。具体怎么完善招拍挂制度，需要设置多种条件。比如先规定价格门槛，到达一定价格，再竞争就不以价格为准，企业的设计思想、无形资产、设计理念都将成为评标的依据。有地产人士表示，未来土地拍卖的方向不仅仅是看房企的资金实力，而是应以土地最优发展的综合评价来进行评选。同时，大力发展保障住房也可结束地王时代。在此之前，北京、广州、上海等已在土地拍卖制度上作出了初步的改革尝试。广州目前在部分的土地拍卖中实行“勾地”制度，就是出让计划对外公布后，企业或联合体可向房地产交易登记中心提出“勾地”申请，交易登记中心再根据“勾地”和市场运行情况组织地块公开出让。而北京要求严格控制非理性土地竞价，具体的做法是，在一块土地交易前，将委托专家和评估机构，根据这一地区目前的房价和地价进行综合评估，确定一个地价的合理区间。如果土地竞价超过了这一区间，仍然还有开发商要加价，就不再是“价高者得”，而是综合评定竞标开发商的资质、资金能力、开发建设规划，特别是配建保障房和承担公益性设施建设等内容，来确定最终竞得者。此外，上海延续多年的“价高者得”的土地出让模式也在发生转变。部分土地招标将直接以评标结果决定土地中标人，这种模式下，报价因素仅占最后评标结果的30%。（RLH）返回目录 【形势要点：国土部《土地复垦条例》为土地集约经营打开突破口】 国土资源部在28日的《土地复垦条例》（以下简称条例）新闻通气会上表示，截至2009年，我国生产建设活动和自然灾害共损毁土地约1.3亿多亩，其中，生产建设活动损毁约1亿多亩，自然灾害损毁约2000多万亩，目前已复垦面积约3000多万亩，但还有约1亿多亩尚未得到复垦。同时，平均每年生产建设活动新损毁的土地约几百万亩，而这些土地中约有60%可复垦为耕地，不过，由谁来做呢？《条例》对此给出了答案。“谁破坏，谁复垦”，找不到破坏对象的因历史遗留问题损毁土地，则由县级以上政府承担起复垦的义务。而从今以后，新的生产建设项目如果不编制土地复垦方案，建设用地及采矿权审批将无法过关。除此之外，国土资源部还希望加大对历史上被损毁土地的复垦力度。“‘不欠新账、还清旧账’是我们土地复垦的总体目标和要求。”国土资源部耕地保护司司长严之尧表示。为此，在《条例》中还为社会资金参与土地复垦规定了许多激励措施。“总的原则就是‘谁复垦、谁受益’。”政策法规司司长王守智这样表示。比如说复垦的土地属于无使用权人的国有土地，可以经批准确定给投资单位长期从事种植业林业、畜牧业或渔业生产。如果是属于有使用权人的国有土地，可以通过签订协议的方式，明确复垦后土地投资人所得到的收益。国土资源部希望通过这种规定，给予投资者明确的收益预期，提高社会投资土地复垦的积极性。值得注意的是，国土部给予的优惠政策，实际上为土地在农业领域的集约经营打开了突破口。（ALH）返回目录 【形势要点：中国在与俄罗斯的石油纠纷问题上必须有所坚持】 近年来，中国与俄罗斯在石油交易上越走越近。但安邦一直认为，俄罗斯永远不会成为中国可以信赖的战略级合作伙伴，它会在有筹码的时候向你加价！果然，据路透社27日称，俄、中2009年签署的“250亿美元贷款换石油”合同在今年开始供油后出现分歧。俄新社报道称，两年前双方签署合同时确定，供油价格将取决于新罗西斯克港和普里莫尔斯克港的石油价格，该价格根据定价机构普氏能源与阿格斯的计算每天变化。俄罗斯石油管道运输公司发言人杰明表示，现在中方认为这个价格不公正。双方在运费上也存在分歧。俄方对向中国出口的石油运费是计算到科济米诺港的，每吨1815卢布（1美元约为28卢布），但中方认为应只算到中国支线的起点斯科沃罗季诺，运费应少一些。俄新社称，俄方认为中国应当支付1月份125万吨石油的资金为5.553亿美元，但实际少支付了3840万美元。路透社则引述消息人士的话称，加上2月份出口给中国的石油，中国少支付给俄方的资金可能已超过1亿美元。报道称，中石油公司3月初曾派出代表团前往莫斯科展开谈判，但双方未达成一致。不过，针对此情况，中国尚没有进一步的反应。在我们看来，在全球能源战略布局上，越不把俄罗斯当回事，反而越能得到想要的东西。目前中东和北非的乱局，动摇了中国海外能源的两大供应基地，这种形势对俄罗斯有利，所以俄罗斯更来劲了。中国在这时候要有所坚持，我们的筹码就是稳定而庞大的能源消费市场、付款（美元或人民币）痛快，不用担心拖欠，而这个优势是俄罗斯人不得不考虑的，毕竟，稳定的石油出口关系到俄的命脉。（ALH）返回目录 【形势要点：国资委应该负起监管央企海外资产的责任】 随着利比亚战事不断升级，多家央企海外投资蒙受巨额亏损引起关注。根据国资委的统计，目前共有13家央企在利比亚的投资项目暂停，已披露的中国中冶、中国建筑、中国铁建、葛洲坝四家企业，涉及的项目总金额已逾410亿元。据统计，截至2009年，中央企业境外资产总额占中央企业总资产的19%，当年实现的利润占中央企业利润总额37%。但海外国资监管条例至今尚未出台。“这一方面是因为海外监管业务本身的复杂性导致了监管机制设计的难度；另一方面，各部委就加强央企海外监管究竟由谁牵头、谁承担主要责任仍存有不一致的意见。”一位接近国资委的人士透露。据悉，目前涉及海外国有资产监管的主要有国资委、商务部、外管局等几家主要部门，其中国资委负责国有资产的保值增值，外管局关注海外国资的国际收支平衡，商务部则根据技术发展、产业发展的引导要求决定海外投资审批等。除此之外，依据央企性质的不同，各种类行业主管部门也可能成为监管央企海外资产的主体。据悉，目前国务院有意在国务院下再增设一个海外投资监管部门，与国资委平行，专司海外国有资产的保值增值工作。但在我们看来，国务院之所以想另起炉灶，或许是部门间争权难以摆平，也有可能是因为央企的海外资产情况复杂，谁也不愿意当监管的“出头鸟”。但从国资委的角色来看，海外资产同样属于国有资产，既然如此，国资委就应该负起相应的责任，而不是再设新的部门监管。（ALH）返回目录 【形势要点：50万罚款上限是处罚还是鼓励哄抬房价？】 发改委刚刚公布了房企售房要明码标价的规定，就雷厉风行，对江西云星房地产公司的价格欺诈行为，处以法定最高额度50万元的罚款。去年12月，云星公司在第二期房源只有102套的情况下，故意散布商品房将要涨价的信息，称：“后期房源最早也将于2011年上半年面市，其均价将极有可能突破8000元/平方米”，“此次2号楼房源以略高于一期开盘价格水平的补充供应，可谓稍纵即逝的置业良机”。这一涨价信息诱发了消费者抢购，收到“诚意金”521万元。2011年，该公司采取摇号的方式，在521名已交“诚意金”的消费者中，确定最后的102名购房者，并限时在3分钟内选好房，否则，取消其购房资格，迫使购房者接受其高房价。至此，该房地产开发公司第二期102套商品房的实际销售均价已被哄抬到每平方米8000多元。云星公司的价格欺诈行为其实非常普遍。假设102套房产共1万平方米，因价格欺诈行为多卖了1000元/平方米，该公司的“欺诈收益”就达1000万元。即使引发了群体性上访事件，50万元罚款也只是违规收益的5%，非常划算。如果房企违规销售只有50万元的罚款上限，恐怕很难确定是惩罚，还是鼓励房企违规行为。（RHZB）返回目录 【形势要点：中国企业应更积极地利用WTO争端解决机制】 3月28日，商务部发布消息称，世贸组织争端解决机构日前通过了中国诉美国反倾销和反补贴（简称双反）措施世贸争端案上诉机构报告，裁定美涉案的四起双反措施违反世贸规则。上诉机构支持了中国在公共机构和双重救济等核心诉点上的立场，推翻了专家组的有关结论。商务部条法司有关人士表示，此案是中方运用世贸规则维护权益的重大胜利，也会极大增强世贸成员对多边规则的信心。上述案件将涉及美国商务部对来自中国的标准钢管、矩形钢管、非公路用轮胎、复合编织袋等四种产品采取的“双反”措施。美国商务部在该四起“双反”案件中，认定中国商业化运作的国有企业构成了所谓的“公共机构”，并认为中国国有企业提供原材料构成政府“财政资助”。专家认为，这次裁决的重大意义在于，美国已经延续五年的对华“双反”调查的错误做法今后将不能再延续，同时对其他可能对中国采取“双反”措施的国家也有相当大的震慑作用。在我们看来，此次WTO的裁定为中国政府和企业提供了一个很好的案例：应该更积极地利用WTO这个平台。WTO毕竟还是一个比较公平、透明的平台，中国政府和企业应该摆脱“外国的水很深”的保守态度，积极地利用WTO的规则来保护自己。如果中国企业始终不敢应战，那么只要美国等国提出所谓“调查”或直接采取措施，即使其是无理的，中国企业也会在相当长时间内受到影响。（NBHM）返回目录 【政策：广东出台新规规范外国人在广东的居住与经营行为】 广东省公安部门表示，随着外国人在广东工作的增多和境外部分地区政局不稳等各方面等原因，非法入境、非法居留、非法就业的“三非”外国人越来越多。最新统计数据显示，目前广东常住外国人口约6.3万，主要来自85个国家，每年临时住宿登记的国外流动人口规模约406万人次。为此，将于5月1日起施行的《广东省外国人管理服务暂行规定》，要求与外国人在广东从事经商活动及业务往来的合作方须查验其护照、签证、居住证件和外商投资企业营业执照，不得为无照经营的外国人提供经营场所以及运输、保管、仓储等便利条件。同时规定，任何公司和个人不得将营业执照出租、出借、转让给外国人；不得为无照经营的外国人提供发票、银行账户、证明等。规定还要求县级以上政府应当建立外国人管理和服务信息平台。与此同时，相关部门认为在有必要时，可以要求户主为其聘请的外国人提供在华期间的经济担保。此外，对符合经商条件的外国人或机构，公安机关应依法要求其不得在党政机关、军事禁区所在地周边设立住所或者办公处所。已在上述地区设立住所或者办公处所的，应限期迁离。（RHZB）返回目录 【形势要点：TCL董事长直言广电是三网融合的最大阻力】 3月28日，TCL集团董事长李东生在深圳举行的IT领袖峰会上表示，“在三网融合过程当中，坦率地说最大的阻力来自广电。”他指出，在三网当中，通讯网、互联网都运营得很好，但是广电并非如此。原因有三：首先，广电系统网络分散，没有形成全国统一的管理营运商，竞争力稍逊。其次，广播电视被认为是公共服务，增加服务功能并收取费用，将受到非常大的阻力。第三，互联网界的企业“兵强马壮”，具有非常强的竞争力，这使得广电网在与其合作时产生了许多担心和顾虑。他指出，在三网融合过程中，广电的担心和顾虑促使他们采取了许多自我保护措施，使三网融合遇到了难以进入的门槛。在今年“两会”期间，作为全国人大代表的李东生提交了《关于规范“三屏”内容管理、推进三网融合的建议》。不久前他还表示，中国的三网融合其实并没有取得任何实质性进展，其中最为关键的就是来自监管体制和运营体制的障碍。目前公益属性的广电业的非市场化运营与完全市场化的电信业竞争，在商业模式上迥然不同。具体表现在长期独立发展起来的两个行业，在观念上、行业标准上、行为准则上存在巨大的差异。（RCY）返回目录 【学界观点：未来五至十年中国收入差距可能不降反升】 “十二五”规划明确提到，在“十二五”期间，要使得居民收入增长、国民收入增长和GDP增长保持同步。但规划与实现仍有一定的距离。“未来五年到十年，收入差距还将进一步扩大。”日前在清华大学经管学院主办的“十二五”规划研讨会上，北师大收入分配与贫困研究中心主任李实表示，这其中工薪收入增长乏力是一大原因。目前居民收入各相关项目中，转移支付、财产性收入增幅较大；作为居民收入主体的工薪收入增长却不高，劳动报酬在国民收入中的比重下降得很明显。人民大学民营经济研究中心主任黄泰岩透露，不久前在温州一个招聘会上，发现700多个招工企业、900多个摊位，两天却只招到12个人。直接的原因是企业给出的工资无法满足工人需求，但再深层次的原因，则是原材料、人力成本上升，企业无力负担，宁愿关门；或者进口新设备，提升技术，而不愿多雇人。而财政对中低收入的转移支付，提高的难度也较大。清华大学教授魏杰称，目前中国用于与民生直接相关的教育、医疗和社保三项重要支出占比还太少，“在英美国家，这三项支出一般占到总财政支出的60%以上，而我们是27%”。这个数据，和官方披露的“2/3”的比重并不相同，魏杰介绍，从严格的经济学意义上看，民生投入就要以上述三项支出为重，要剔除高铁、高速公路等基础设施建设投入。（LHZB）返回目录 【形势要点：非洲铁矿石未来可能打破三大矿企的垄断】 澳大利亚广播公司29日报道称，巴西和澳大利亚垄断全球铁矿石市场的局面即将改变，因为一个规模堪比西澳州Pilbara矿区的铁矿石开发项目即将在西部非洲上马，该项目投产后能满足全球5%的铁矿石需求。事实上，从利比亚、几内亚到塞拉利昂和喀麦隆目前已经有20多个规模与此类似的铁矿石开采项目即将上马。芝加哥大学经济学教授Dale Hale上周访问墨尔本接受澳大利亚广播公司采访时表示，非洲即将成为全球另一个铁矿石主产区。他说，西部非洲的铁矿石项目全部投产后产量能够占到全球铁矿石总产量的63%，这意味着巴西和澳大利亚垄断全球铁矿石市场的优势地位将不复存在。他表示，国际铁矿石价格之所以长期居高不下，一个重要原因就是巴西和澳大利亚矿商垄断了大部分贸易。他预测，未来5年国际铁矿石价格将出现大幅下降。Dale Hale是芝加哥Hale投资咨询公司的创始人，该公司为全球多家大型金融机构提供投资咨询，主要客户中包括澳大利亚联邦银行。美国一家地理学会公布的数据显示，2010年全球铁矿石产量最多的国家是中国，总产量高达9亿吨。但是中国铁矿石品位低，无法与澳大利亚和巴西铁矿石相比。当然，非洲的铁矿石形成现实的供应还有一段时间。（LHZB）返回目录 【市场：炼焦煤在今年可能出现较大的供需缺口】 在国家能源局提出对优质稀缺煤种进行保护性开发的背景之下，炼焦煤作为稀缺品种中的精品，未来成长价值已受到市场普遍认同。有专家预计2011年全国炼焦煤产量将达到5.13亿吨，需求量达5.69亿吨，供需缺口5600万吨。随着炼焦煤需求的增加，资源出现紧缺，中国炼焦煤出现进口增加、出口下降的态势。中国、印度焦煤进口量的快速增长，并取代日韩成为最大进口国。各国抢夺焦煤资源的程度将会逐步加剧，这也决定了焦煤价格的中长期向上趋势。中国炼焦煤进口面临全球经济复苏之后带来的竞争，进口来源可能转向蒙古、俄罗斯等国，但是可供进口的增量仍然不大，预计未来炼焦煤的国际价格将处于上升趋势。山西焦煤集团总经理刘生瑞称，虽然我国煤炭资源丰富，但炼焦煤资源相对缺乏，保有储量仅占全国煤炭总储量的21.9%，山西炼焦煤保有储量占全国的52.4%，炼焦煤产量占全国总产量近1/3，山西焦煤产量占全国总产量的20%以上，占全世界焦炭产量的13%左右，焦炭出口量占全国出口量的80%，占世界焦炭贸易量的48%。业内专家认为，短期内国内钢材需求不旺，钢材、炼焦煤库存升高，钢厂资金趋紧，炼焦煤市场结构性宽松。但随着基建工程、水利工程和1000万套保障性住房的开工建设，钢材需求将缓慢回升，炼焦煤需求将趋于旺盛。从国际看，短期内日本由于大地震影响，其国内炼焦煤需求急剧下降，进而影响国际炼焦煤价格，从中长期看，随着灾后重建，日本对炼焦煤的需求会大幅增加。（LLH）返回目录 【市场：不同国家汽油价格主要取决于不同能源战略下的税率】 中国汽油价格高于美国是不少媒体长期批评的对象。来自EIA网站的数据也显示，3月21日，美国纽约、波士顿、芝加哥、洛杉矶等主要城市汽油价维持在3.48－3.98美元/加仑（约合6.03－6.89元/升）。但上海、北京等国内主要城市的93号汽油现价则为7－7.45元/升，高于美国。中金公司在28日发布的报告中指出，中国油价虽比美国、加拿大略高，但低于韩国、法国、德国、日本等国，其中德法的油价比中国贵一倍以上。盛产石油的挪威，上周汽油价高达每加仑9.3美元。人民币升值也是中国汽油价格高于美国的原因之一。假设以美国“普通油价”的中间数3.6美元/升为例，2006年时折算人民币后为7.6元/升，现在只有6.23元/升。中国油价相比欧洲、亚洲部分国家较低，则与后者的环保政策、税金征收比例不同有关。在德国、法国、韩国及日本等地，汽油零售价现约为300到360美元/桶，其中40%－60%含税。但中国汽油价中，有30%左右为税金。美国成品油价包括了州、县和联邦燃油税等，在华盛顿、纽约等地，税收占总油价9%－18%。可见，不同的能源战略下不同的税率，决定了汽油售价。中国54%的原油靠进口，不可能效仿美国以低油价建设以大排量汽车为主的汽车社会。较高的油价是提高汽油使用效率，实现节能减排的必要手段之一。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国在西部高原的空中运输能力获得突破】 青藏高原对于中国的意义毋庸置疑，但限于严酷的自然环境，交通始终是一大难题。青藏铁路可以说是一大突破，但对于更多的区域，飞机，尤其是直升飞机就显得格外重要。但一直以来，中国能够飞跃世界屋脊的直升机只有上世纪80年代从美国进口的黑鹰，在此之前，并无可在海拔3000米以上使用的直升机。因美国对华实行贸易禁运，黑鹰因零件供应紧张，正面临寿命到期的问题。因结构复杂、技术难度较大，购买数量少，中国放弃了仿制黑鹰直升机的努力。但据报道，继我国自主研制的13吨级直8F（AC313）大型民用直升机于2010年3月18日成功首飞后，日前AC313直升机赴青藏高原顺利完成高原性能科研试飞、全面测试，验证了该机在3000－5100米海拔高度起降特性、高原飞行性能及高原环境适应性。此次高原性能科研试飞历时39天，飞行50架次共约86小时，飞行里程达12000多公里，适航审查代表目击了高原试飞过程。此次试飞创造了最大飞行高度达7600米、首次连续不着陆飞行、横跨1160公里高原地区等国产直升机多项纪录。我国国土面积中高原占1/3，山区占2/3。此次高原性能科研试飞的成功，将促进国产直升机在西北尤其是青藏高原地区的广泛使用，对推动西部高原地区国民经济和社会发展、防灾减灾和紧急救援等具有独特的作用和重要的意义。（RLH）返回目录 【形势要点：墓地价格高企将长期压制消费者信心】 目前中国正规公墓的建设流程是政府按市场价拍卖土地，企业买地投资开发，再核算成本定价出售。随着国家土地政策收紧，拍卖价格逐年上涨。加之很多人又开始追求一些传统的殡葬习俗，买天价墓，奢侈祭奠，造成了墓地市场更为混乱。目前许多经营性的墓地墓穴价格不一，有的甚至卖到上百万，造成所谓“死不起”的现象。另一方面，经营性公墓的乱收费问题也十分严重。中国公墓的使用权一般为20年，购买者一次性缴的费用主要包括墓地费、墓穴费、墓碑费、护墓费、设施费、绿化费和工本费。使用期限到期后，墓地管理者往往将征收一定的管理费。公益性墓地征收标准必须经过物价部门核定批复，但一些经营性墓地则是自己定价，造成其收费标准极为混乱。现在中国对于殡葬管理没有相关的法律条文，只执行《殡葬管理条例》，这就使得政府干预管理出现了“短板”。专家认为，虽然公墓本身具有公益性和商品性的双重性质，但从民生角度讲，公墓的公益性是主要的，政府应当承担起这部分责任，加大投入，降低门槛，平抑墓地价格。否则，如果每个人都要为身后之事储备现金，居民消费信心将长期受压。（RBHM）返回目录 【形势要点：高盛与毕马威均看好美国经济的前景】 近日高盛集团、毕马威等机构都唱好美国经济。高盛集团首席美国经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）25日表示，仍对美国经济感到乐观。哈祖斯称：“如果你观察经济基础而不是简单地以偏概全，同时再查看商业活动的调研，可以看到美国经济相当的健康。”哈祖斯认为，目前美国经济的主要风险因素在于油价，但高盛认为油价仍然可控。在一个月后的美国GDP预期出炉前，油价大幅上扬和其他经济数据的急剧变动可能会引发高盛下调美国经济增长预期，例如2月个人消费无法实现预期反弹等。尽管一些市场观察者注意到耐用品订单、个人消费和新屋开工数据表现疲软，但高盛认为这些回调还不足以令其下调经济预期。同时哈祖斯强调，日本地震不会伤及美国经济增长，除非情况急剧恶化。而毕马威会计师事务所最新调查也支持高盛的观点。毕马威调查显示，68%的制造业高层管理人认为，未来12个月制造业发展将会大幅提升；41%高层管理人认为，他们计划在几周内开始重新招聘；65%的企业主和高层管理者认为，收入在未来一年会有显著提高。相比5个月前，企业主和管理层的信心指数近两倍提升。毕马威会计师事务所合伙人Lynne Doughtie表示，由于全美的需求正在明显提高，公司生产正在恢复平衡，这将推进美国制造业的增长。（LHZB）返回目录 【形势要点：美国2月消费者开支与二手房销量均好于预期】 28日晚发布的美国2月份个人收入和消费者开支报告显示，消费者开支的环比增幅超出市场预期，连续第八个月上涨，这主要得益于美国家庭动用其储蓄。2月美国消费者开支环比增0.7%，此前1月的环比增幅由0.2%上调至0.3%。经济学家平均预期2月的消费者开支将增长0.6%。对通胀做出修正后，2月的消费者开支增长0.3%，此前的1月该开支环比持平。去年最后三个月消费者开支的增幅创下了四年来新高，目前市场普遍预期今年第一季消费者开支的增速将放缓，主要依据是能源和食品价格的上涨将压缩消费者在其他商品和服务方面的开支。食品和能源价格上涨推动了2月的整体通胀率增长。商务部指出，2月的个人消费开支价格指数增长0.4%，增幅创下2009年6月以来之最，1月该指数的增幅为0.3%。2月的个人收入环比增长0.3%，1月的增幅为1.2%。由于消费开支的增幅超出收入的增幅，2月的消费者储蓄总额降至6767亿美元，低于1月的7105亿美元。不过当月美国家庭储蓄率仍高达5.8%。美国房地产经纪商协会（NAR）宣布，2月的二手房签约销售指数环比增长2.1%。经济学家对此的平均预期为环比增0.3%。1月的二手房签销指数环比降2.8%。虽然此前公布的新房和成屋销量下降较多，不过穆迪的报告显示，去年底美国房价已跌至普通家庭约19个月的收入，是35年内的最低水平。（LHZB）返回目录 【形势要点：国际市场预期印度纺织业将有较快增长】 2010年，中国是德国纺织机器最大的进口国家，进口金额为3.61亿欧元。不过，这一数据比5年前的5亿欧元下降了很多，显示出德国纺织机械对中国出口正在放缓。相比之下，印度的进口开始增加，现已成德国纺机的第四大买主。德国纺机协会表示，中国进口减少的部分原因是机器需求饱和以及中国纺织品出口受到进口配额限制不确定的影响，而印度增加进口的背景则是该国纺织业的迅速发展。纺织业为印度重要产业之一，约占其全国GDP的4%。印度纺织业出口量约占全国出口的35%，占全国工业产值的14%。印度政府最近透露，印度纺织部门的从业人员超过9000万人，到2020年纺织工业预期增长三倍以上，成为一个规模达到2200亿美元的产业。如果此言成真，新兴的印度纺织业将与中国同行展开激烈的竞争。当然，由于劳动力价格的上升，中国与印度进行纺织品的加工上没有竞争的优势，更没有必要，因为自有品牌服装的生产与销售利润比无品牌的代工要高得多。（RBHM）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1420.60美元（3月28日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶103.98美元（3月28日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶114.80美元 （3月28日收盘价） [外币100] 美元656.25 英镑1049.57 日元8.0447 港币84.15 澳元671.82 欧元924.46 1人民币=4.49174新台币 [1美元兑] 英镑0.62449 欧元0.70749 澳元0.97615 瑞郎0.91479 日元81.7045 加元0.97498 港币7.79820 [主要股市指数] 深指/沪指12677.61/2958.08，沪深300指数3257.98，恒指23060.36，道指12197.90（3.28），纳斯达克2730.68（3.28），标普500指数1310.19（3.28），日经9459.08，台湾加权8596.57，德国6938.63（3.28），法国3976.95（3.28）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE 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分析专栏：中国经济转型目前处于僵持状态 央行官员暗示存款准备金率最高可上调至23%    2 监管层倾向于村镇银行的发展速度不能太快    3 人民币持续升值令国内企业汇兑损失进一步扩大    3 今年到香港贷款的内地企业可能会更多    3 监管层对券商分类评价将新增两大指标    4 高收益的房产信托产品出现投资者转让退出的迹象    4 建行1－2月平台贷款余额大幅减少26%    4 银监会表态允许和鼓励台资银行在大陆设立子行    5 银行业包括存款保险制等多项改革仍不具备急进的条件    5 离岸人民币市场的相对隔绝可能暂难改观    5 经济形势可能难以支持美联储提前退出QE2    6 穆迪认为中国银行系统未来的展望前景仍为稳定    6 欧债永久性解决方案依旧停留在粗线条    6 日本大地震持续影响中国汽车产业    7 央行进一步增加央票发行量回笼货币    7 新股破发潮令保险资金前两个月年化收益率下降    7 一季度香港新股九成破发无损港股市场吸引力    8   〖分析专栏〗 【中国经济转型目前处于僵持状态】 今年是“十二五”的开局之年，从今年开始，中国将再次尝试转变经济发展方式。与以往不同的是，如今中国在人口、资源、环境等方面所面临的硬约束已日渐明显，外围市场也因为金融海啸的冲击而发生了不小的改变，经济转型显得更加紧迫。然而，从今年以来的一些经济数据上看，经济转型在开年之后进展得并不太顺利。经济结构呈现一种消费与顺差萎缩，而投资依然强劲的局面。消费方面，1－2月社会消费品零售总额同比增幅滑落至15.8%，居民消费意愿触及十余年来的低点。外贸方面，继2月份出现逆差后，商务部部长陈德铭3月20日表示一季度可能出现逆差。如果说顺差缩减似乎是符合经济转型方向的话，消费萎缩当然与经济转型的应然之路背道而驰。 夹在两者之间的，是迷雾重重的固定资产投资。无论是从资金面还是政策面上看，一季度投资增速似乎应该出现一定的放缓。首先，从去年下半年央行开始收紧货币政策以来，固投可谓首当其冲。在某些时候，银行为控制信贷规模时，甚至会暂停固投贷款。其次，中央在去年底就提出要防范地方在“十二五”开局之年盲目冲规模、上项目，对产能过剩的行业更是三令五申，关卡重重。第三，“新国八条”使得房地产调控的力度进一步加大。限购令、房产税等新调控措施一起上场，主要城市的房地产成交量明显下降。 出人意料的是，在以上种种不利因素的打击下，投资增速依然强劲。国家统计局的数据显示，1－2月份，城镇固定资产投资同比增长24.9%；而去年下半年以来，投资增速大部分时间介于24%－25%之间。1－2月份，全国房地产开发投资同比增长35.2%。其中，住宅投资34.9%，延续了去年下半年以来的强劲增长。安信证券在最新的调研中也发现，1－2月份房屋新开工面积增速接近28%，似乎完全没有受到宏观调控的影响。同时，一季度进口成本大增，固然与原材料价格上涨较快有关，进口量较大也是重要原因，这表明国内存在旺盛的需求。另一方面，在消费萎缩、外贸逆差的情况下，经济增长似乎依然不错，企业也有利可图。根据统计局3月27日公布的数据，1－2月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长34.3%，且利润率已恢复并超过国际金融危机前的水平。汇丰3月PMI初值亦达到52.5，开始止跌回升。这样看来，投资增长甚至还抵消了一部分消费和净出口下滑的影响。 当然，未来投资增速可能放缓的一些迹象也是有的。货币和信贷方面，M2已经回落至16%以下；同时，1－2月新开工项目计划总投资同比下降23.6%。此外，随着个人所得税的提高，未来消费可能会略见起色；国际大宗商品价格若持稳甚至回落，顺差的回归也是可期的。届时，整体经济结构会显得更均衡一些。这意味着，在3月及一季度经济数据尚未最终明朗前，宏观政策依然可按兵不动，不必急于加码。若最终数据表明投资过热与通胀高企的情况依然严重，则再度加息相信会紧随而至。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 对中国而言，经济发展方式的转变可能需要相当长的一段时间才可完成。在“十二五”开局的第一季度，中国的结构调整面临着投资强劲、消费下滑、顺差萎缩的僵持状况，未来能否打开新局面仍有待进一步观察。（RCY）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：央行官员暗示存款准备金率最高可上调至23%】 央行紧缩货币的政策到底以数量型什么工具为主？是数量型工具，还是价格型工具？国内一直存在不同看法。从2010年至今，央行已经9次上调金融机构存款准备金，目前大型银行存款准备金率高达20%，已经到达历史最高点。但是多位权威人士多次表示，存款准备金还有上调的空间。3月20日，全国人大财经委副主任委员、央行前副行长吴晓灵表示，存准率仍存在上调空间。而央行货币政策司司长张晓慧与人合著的论文《中国的准备金、准备金税和货币控制：1984－2007》则表示，最优存准率由存贷利差、存贷款利率和存款准备金利率决定，以2007年存贷款利率水平测算，存准率最优水平大致稳定在23%左右。而目前的存贷款利率水平，刚好与2007年大体相当。此前，兴业银行首席经济学家鲁政委曾预测，存款准备金率到2011年末将达到23%左右，这一预测正好和论文中的数字吻合。从这些迹象来看，央行存款准备金还有上调空间。令人关注的是，如果按平均每调高0.5个百分点冻结3000亿元资金来估算，存款准备金率达到23%将会至少冻结1.8万亿元资金，这将会对商业银行形成极强的贷款约束，相信也会显著影响市场对中国经济的预期。（LBHM）返回目录 【形势要点：监管层倾向于村镇银行的发展速度不能太快】 坚持“银行业金融机构为村镇银行主发起人”导致银监会2011年末1027家村镇银行的设立目标，截至去年底仅完成349家。“任务还是比较艰巨的，我们会积极推进，但数目不是关键，关键是质量。”银监会有关人士表示。在大行上收信贷审批权之后，地方政府已意识到培植当地金融资源便于为我所用的重要性，对村镇银行往往给予税收、财政资金支持等优惠措施。吉林省一位政府人士甚至毫不掩饰地表白，“所有银行都没有村镇银行好。”银监会有关官员称，部分民间资本对村镇银行存在不正当的入股动机，企图通过入股、控股银行机构套取信贷资金，且不具备持续出资能力、不满足股东资质要求等。对于银监会为要求的发起人东西部挂钩政策，业内也有忧虑。“只要不破产就行——抱着这样的目的在西部设立村镇银行的金融机构不少。”社科院金融研究所银行研究室主任曾刚说。建行和中行本打算成立村镇银行控股公司加快村镇银行的批量设立，但《新世纪》周刊从多个权威渠道获知，相关部门对村镇银行控股公司有不同意见，建行上报国务院的设立村镇银行控股公司方案暂被搁置，同被暂缓的还有银监会一同上报的《村镇银行控股公司管理办法》。一位知情人士透露，“村镇银行作为最弱小的一级法人银行，抗风险能力比较薄弱，一旦快速铺开，数量多了风险比较大。出于谨慎的考虑，最好待保护中小银行利益的存款保险制度推出后，再成立村镇银行控股公司。”（LHZB）返回目录 【形势要点：人民币持续升值令国内企业汇兑损失进一步扩大】 人民币升值正在影响国内企业的净利润，而随着人民币升值的步伐加快，出口型企业的财务损失在加大。统计数据显示，截至3月27日，在已公布年报的900余家上市公司中，671家公司出现了汇兑损益。其中，482家公司有汇兑损失，这些公司占出现汇兑损益公司总数的七成。671家公司总体汇兑损失了13.93亿元，而在2008年、2009年，这些公司的总体汇兑损失分别是1.79亿元和6.55亿元。汇兑损失最大的公司为中国石油。2010年度公司的汇兑损失为11.72亿元，比上年的7.83亿元增加了近50%。中国石油称，外汇净损失增加主要是2010年加元对美元升值，导致集团境外附属公司外币贷款发生汇兑损失。而美的电器、中集集团、中兴通讯和中煤能源的汇兑损失紧随其后。这些公司汇兑损失增加的最大原因是公司的出口量出现大幅度增长。与上述公司相比较，去年实现汇兑收益的公司大多是原材料需要大量进口而市场主要在国内的公司，比如海南航空、五矿发展、振华重工、TCL集团、中海油服等。（LCXS）返回目录 【形势要点：今年到香港贷款的内地企业可能会更多】 由于内地收紧信贷及香港的借贷利率远低于内地，星展银行（香港）企业及机构银行董事总经理张建生预期，内地企业在港的借贷需求今年仍会持续，有关比重于3－5年内有望增加50%。该行去年业务的增长动力部分是由内地相关业务所带动，预期今年企业贷款会有20%升幅，高于去年的18%－19%，与内地相关其中与贷款增长可逾40%，去年升幅亦为四成。张建生指出，去年内地企业贷款增长理想，其中以内保外贷形式的业务于下半年增长尤为显著，占内地来港业务的一半，占企业银行收入比重约15%，预期比重今年会升至25%，主要是有关业务今年仍会持续增长，因为市场预期人民币升值，而美元利率较低，在港的美元借贷计入其他对冲成本约3%，内地的借贷成本则高达6%－7%，吸引部分内地企业以存款或其他资产作抵押，在港借入利率较低的美元。（BCY）返回目录 【形势要点：监管层对券商分类评价将新增两大指标】 据消息人士透露，证券业协会日前向各大券商下发《证券公司相关专业能力评价指标》并征求意见，拟调整四项年度分类评价指标，增加两项市场竞争力评价项目，包括鼓励券商开展证券研究报告、投资顾问业务及并购重组等财务顾问业务。对相关指标行业领先的证券公司，证券业协会将建议证监会在年度分类评价时予以加分。此次拟增加的两项市场竞争力评价项目，一是鼓励开展证券研究报告、投资顾问业务。上一年度，证券研究报告及投资顾问业务净收入，或证券研究报告及投资顾问业务净收入占比位于行业前5名、前10名、前20名的证券公司，有望分别获得2分、1分，0.5分的加分。二是鼓励开展并购重组等财务顾问业务。上一年度，并购重组等财务顾问业务净收入位于行业前5、10、20名的证券公司，分别加2、1、0.5分。不同于商业机构的信用评级，证券公司分类评价是证券监管部门对证券公司进行的综合性评价。对于证券公司而言，分类评价结果至关重要，是监管层审慎监管指标，与申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市、确定新业务、新产品试点范围和推广等多项事项挂钩。（LCXS）返回目录 【形势要点：高收益的房产信托产品出现投资者转让退出的迹象】 房企资金紧张，令房地产信托量价（利率）齐升。普益财富数据显示，今年以来共发行了592款信托产品，其中房地产信托有178款，占据了信托发行量的30%。这3个月房地产信托发行量逐步增加，1月份，工商企业领域发行数量最多，有101款产品，而房地产信托却只有46款。2月份，工商企业类信托发行了78款，房地产信托则发行了69款，仅比前者少了9款。3月以来工商企业类信托发行了43款，房地产信托超越了工商企业类信托数量，发行了63款。今年以来发行的信托产品预期平均收益率为8.98%，而房地产信托的预期平均收益率却高达9.75%。去年以来房地产信托收益率呈不断攀升的趋势。去年一季度房地产信托平均收益率为8.96%，二季度略升为8.98%，三季度攀升至9.08%，四季度升至9.23%。然而，《投资者报》发现，投资者对房地产信托的高收益率不再“咬定青山不放松”。爱建信托公司网站显示，有20款产品转让，其中有17只成交，1个撤销转让，还有两款尚未实现转让。“大部分转让的投资者还是心里不踏实，房地产调控力度不断加大、周边环境不稳定，都让投资者心存疑虑，在这种情况下，预期收益率抬得越高，越会出现反效果，让投资者心里忐忑不安，因为收益越高风险越大。”国民信托一位部门负责人表示。（LHZB）返回目录 【形势要点：建行1－2月平台贷款余额大幅减少26%】 3月28日下午，建行行长张建国在北京表示，建行今年肯定没有再融资计划，近中期也没有在市场上再融资的动向。该行今年新增贷款规模确定在7000亿－7500亿，同比下降4%。对于备受关注的地方政府融资平台贷款风险，张建国称，截至去年底，建行政府平台贷款余额5400亿，其中65%是现金流全部覆盖，不到10%是现金流基本覆盖、抵押物充足，逾3%为现金流半覆盖，风险敞口部分主要是铁路公路等项目。不过张建国对平台贷款的清理表示乐观，其称“建行今年用两个月的时间已经将平台贷款减少了1400亿”。根据银监会的规定，今年底现金流未覆盖抵质押物未充足的平台贷款，要按照120%比率提取拨备。建行称，该行平台贷款资产质量好于公司类贷款资产质量，拨备覆盖率超过公司类贷款。“按照严格分类的标准，建行今年底在平台贷款方面的资本消耗是有限的。”此前有消息称，国内各大行被要求上报铁道部下属企业授信情况，建行首席风险官黄志凌称，目前各家银行都在对铁道部贷款集中度进行分析和研究，但“几乎都不存在超过监管标准的问题”。建行平台贷款余额从去年末的5400亿减少1400亿，下降26%，或许反映了银行正大力压缩利率低、消耗资本多的平台贷款。（LHZB）返回目录 【形势要点：银监会表态允许和鼓励台资银行在大陆设立子行】 据台湾《经济日报》报道称，去年底以来，已有6家台资银行陆续设立大陆分行，依据两岸经济协议（ECFA）金融服务业的协商内容，在开设分行届满一年，并有获利之后，才可承认人民币业务，但放款对象仅限于台商。多家台资银行都希望在大陆设立子行，过去大陆官方的态度不明。但银监会副主席王兆星26日首度清楚表示，允许和鼓励台资银行在大陆设立子行。这对台资银行而言，未来大陆布局将有更宽广的空间。不过，王兆星也表示，在大陆设立子行，必须要有营利网站与行销体系，要建立网站需要一定的时间，因此，希望台资银行到大陆之后，先设立分行，熟悉市场和客户，等到时机成熟，再设立子行。另外，针对台资银行希望大陆主管机关进一步开放，在大陆分行成立之后，可以立刻承作人民币业务，这部份王兆星不愿意松口，仅说，关于人民币业务的承作时间，在两岸经济协议（ECFA）都已有规范，银监会将“不折不扣”的去执行。针对两岸金融发展，王兆星也提出三个合作面向。首先，制度面的建立，先做两岸金融合作的框架、制度，未来就可据以执行。第二，监理部门直接对话交流。两岸银行业都已经到对岸设立分行或办事处，有很多监管问题，若监管机关可以有直接对话，两岸金融业将可更稳健的发展。第三，金融机构之间的合作，因为两岸银行业各有优势，若能成为伙伴关系，将可提高服务的水平，有利于提高竞争力。（BCXS）返回目录 【形势要点：银行业包括存款保险制等多项改革仍不具备急进的条件】 近日，银监会政策研究局副局长龚明华表示，银行业“十二五”规划将涵盖众多重要机制的建设，包括银行业金融机构的市场化退出、存款保险制度的适时推进、审慎推进综合经营试点、加快推进利率市场化进程、金融监管协调机制的探索、存款人保护机构设置等主要内容。参与金融业规划编制的央行一位司长透露，“十二五”初期较为迫切，也有望获得实质性进展的事项包括：存款保险制度、包括退出问题在内的农信社改革、建立宏观审慎的管理框架，以及加快利率市场化进程等。不过，多数与规划落实相关的人士对于上述前沿命题的看法，至今未达成充分的共识。“无论是存款保险制度，还是金融机构市场化退出，近期都没有时间表。”一位接近监管当局的权威人士直言，此事“十分重要，但尚未破题”。多项制度无法快速推行的根本原因是部分金融机构经营风险非常大。2005年，银监会曾依法撤销了青海省格尔木市区8家严重违规经营、资不抵债、救助无望的高风险农信社。2007年6月，银监会再次行政撤销已经存在52年的新疆哈密市4家农村信用社。参与处置相关事件的监管人士表示，存款类金融机构的处置必须慎之又慎。“如果仅保全部分存款人的利益，就会导致存款人因为担心其信誉而将存款大举转移至大型银行业金融机构；如果全面赔付，国家又面临极高的成本。”接近货币和监管当局的权威人士透露，存款保险制度推进的主要难点在于，如数量众多、问题重重的农信社改革还远未能宣告成功，此时推进存款保险，“只怕会平地起波澜”。（LHZB）返回目录 【形势要点：离岸人民币市场的相对隔绝可能暂难改观】 一直以来，香港人民币市场利率，大大低于境内的人民币市场利率。比如，一年期的人民币债券，在内地的发行利率大约在3%左右，而在香港则只有1.3%左右。对此，澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚撰文指出，境内外人民币利差的存在，是因为中国内地实施着非常严格的资本账户的管控制度，这事实上导致了境内外市场的相对隔绝，大量的人民币资金到了香港后，就再也无法回到境内市场。“离岸货币”的大量累积，导致了人民币市场利率在香港市场上不断走低。从那些在香港发行人民币债券的机构的角度来看，如果不能把在香港筹集到的人民币资金回流至内地进行投资，这些资金只存在香港银行系统是会有负利差的，而以人民币计价的话，这些投资其实不赚钱。为什么有如此多的机构在香港发行亏钱的人民币债券呢？一定程度上，有些机构考虑到的是“广告效应”，也有一些机构认为，人民币市场会快速发展，利率水平也将随之大幅提高。如果人民币可以每年升值35%，这些债券在到期时换回美元计价还是有较好回报的。值得指出的是，如果大规模允许人民币从海外市场回流，那么又可能出现离岸市场向境内市场大规模转移的情形，离岸人民币市场将面临着资金流失的风险，资本流入又成了问题。（RCY）返回目录 【形势要点：经济形势可能难以支持美联储提前退出QE2】 据美国商务部最新报告显示，2010年第四季度美国实际国内生产总值（GDP）第三次估测值按年率计增长3.1%，比前一次修正值高0.3个百分点；2010年全年，美国经济增幅为2.9%，比上次估测值高0.1个百分点。报告显示，个人消费开支、企业库存和投资等数据向上修正是推高去年第四季度经济增幅的主要原因。此外，第四季度出口增长8.6%，非居民固定资产投资增长7.7%。美联储委员、圣路易斯联储主席詹姆士•布拉德26日表示，鉴于目前美国经济复苏态势良好，在美联储未来的会议上，尤其是4月的货币政策会议上应该讨论是否应提前结束本于今年6月底完成的第二轮量化宽松。他指出，美联储长期维持低利率政策或将导致美国经济陷入“流动性陷阱”。在布拉德表态之前，数位美联储官员也表示了对美国继续此前宽松货币政策的怀疑。不过，在我们看来，美国去年第四季度经济数据是不错，但近期的一系列经济数据包括房地产市场、就业和国内消费数据却并不乐观，再加上高油价和日本地震的影响，今年经济复苏之路上的阴影实际上加重了。因此，美国未必会很快考虑“退出”政策，事实上，伯南克到现在也没有松口，是不是还会有QE3。今年之内，美国可能难言真正退出，现在的美元走强，可能只是阶段性的。（NCXS）返回目录 【形势要点：穆迪认为中国银行系统未来的展望前景仍为稳定】 国际著名评级机构穆迪投资者服务公司28日发布报告表示，在未来12－18个月的展望期内，中国银行体系的展望为稳定，原因是中国国内经济将保持强健，并提供银行持续创造强劲营收的机会。报告表示，中国银行体系面临的主要信用问题是信贷扩张缩减的规模要如何达到可持续的水平，不但能控制通胀压力，同时满足2011－2015年实际GDP增长7%－8%的目标。在贷款质量方面，穆迪预计银行不良贷款将有所上升，而这往往是在贷款猛增之后出现的情况。根据穆迪的基础情景假设中，预计中国银行业不良贷款的上升会在可以控制的范围之内，不会出现资产质量急剧恶化的情况。报告表示，即使不良贷款上升到远远超出基础情景所假设的水平，压力测试显示，充足的资本、损失准备金和利润可以为中资银行的损失上升提供强有力的保护。穆迪对所有商业银行的个体财务实力评级仍是非投资级别。原因是银行体系依然处于发展阶段，信贷快速增长造成潜在风险，而且中国在从以投资为导向的经济模式转变为以消费促增长的过程中会面临执行风险。穆迪对中国16家银行进行评级，其资产合计占银行体系总资产的73%左右。中资银行平均（资产加权）银行财务实力评级为D，相当于穆迪传统长期评级标准的Ba2。（LCXS）返回目录 【形势要点：欧债永久性解决方案依旧停留在粗线条】 为期两天的欧盟春季峰会3月25日落下帷幕。在这次峰会上，欧盟成员国通过一套应对欧元区主权债务危机的全面方案。全面方案囊括一整套短期应急措施和长期改革举措。其主要内容有：通过了“升级版欧元公约”；扩大现有救助机制欧洲金融稳定基金的规模和用途，建立欧元区永久性救助机制欧洲稳定机制；开展新一轮银行压力测试，降低希腊等国接受救助的成本；提出6项关于预算与宏观经济监管的立法建议。根据全面方案，欧洲金融稳定基金的实际融资能力将从目前的约2500亿欧元提高到4400亿欧元，以便有足够的资金为可能步希腊和爱尔兰后尘的欧元区国家提供救助。但欧盟成员国仍未能就经费的来源及其如何分配达成一致。而且，草案没有提及更棘手的问题，比如葡萄牙面临市场压力需要寻求援助，降低爱尔兰援助贷款的借贷成本等等。欧洲理事会常任主席范龙佩表示，欧盟领导人将在6月的夏季峰会上就如何扩大欧洲金融稳定基金规模做出决定。从会场透露出来的信息看，所谓的全面方案不过是确认了此前已经达成的相关协议，而并未完全解决成员国之间的分歧。（RCY）返回目录 【市场：日本大地震持续影响中国汽车产业】 日本大地震后，由于日本在许多产业占据高端位置，地震及核辐射的影响让全世界产业界担忧。不过，也有一些机构认为，这对全球产业链的影响不大，所有的担心都高估了问题的严重性，并没有什么可怕的问题发生。真的如此吗？我们的观察显示，日本地震对产业链的影响是慢慢发生的。以中国的汽车生产为例，东风汽车有限公司旗下的东风日产乘用车公司目前已大幅减产，襄樊工厂26日安排的生产计划已不及平时的1/3，陷入半停产。据国内媒体报道，3月26日，东风日产襄樊工厂总装车间安排的生产计划为82台，现场也没有往日的忙碌景象。据工人们反映，平时，总装车间每日安排的生产计划为304台，今天只有82台，工人们因此也只上半天班。据了解，东风日产生产的日系NISSAN品牌汽车，特别是“天籁”高端产品，采用的发动机、变速箱等关键零部件大量都由日本本土生产。日本大地震后，不仅位于日本本土的日产工厂受到冲击，一些配套关键零部件厂也不同程度地陷入停产或半停产。除了合资厂商因零部件供应问题受创之外，中国从日本进口汽车也几乎停顿，一些豪华汽车只能消耗库存，目前已经涨价10%－20%。值得重视的是，由于日本核辐射问题的长期性，估计许多工厂恢复产能将为期不短。因此，相关产业链对全球市场的影响，也不能低估。这除了带来相关产品的价格波动，还会在资本市场引发显著的波动。（AHJ）返回目录 【市场：央行进一步增加央票发行量回笼货币】 中国人民银行3月28日发布公开市场预告称，将于29日发行990亿元1年期央票，发行量较上周的500亿元放量近一倍。本周公开市场到期资金1320亿元，较上周的1090亿元略增230亿元。上周，央行在公开市场发行了470亿元3月期央票，同时启动共计1150亿元的正回购操作，当周公开市场净回笼量扩大至1030亿元，连续3周净回笼量累计达1630亿。处于3－4月间公开市场到期资金高峰期及外汇占款高企的双重压力下，央行先后将3月期、1年期央票一次性上调16个基点和20个基点，受此带动，一个月来两类央票发行规模大幅增加，从本周的1年期央票来看，央行在公开市场的回笼力度延续升势。而为对冲流动性，3月25日最新一次存款准备金率上调缴款，冻结资金近4000亿元。但央票+存款准备金的双重启动并未给资金市场带来多大挤压，28日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）各项品种中，隔夜、2周、1个月、3个月、6个月期的同业拆放利率纷纷下降，跌幅分别达7.92、8.93、0.25、3.16及0.45个基点。市场人士表示，这说明当前资金面仍很充裕，可能是供给方面近期外汇占款增加较多，需求方面A股近期没有大盘股融资有关。（LHZB）返回目录 【市场：新股破发潮令保险资金前两个月年化收益率下降】 据《中国经营报》从保监会获得的数据显示，截止到2月底，保险资金运用平均收益率为0.76%，年化收益率仅为4.56%，不及去年全年收益率4.84%。如此尴尬境地，与保险资金1月以来打新股不幸遭遇破发潮不无关系。前两个月保险公司资金运用收益中，公允价值变动亏损6.13亿元，而2010年全年的险资运用收益公允价值变动亏损总共才6.44亿元。公允价值之所以出现大幅度亏损，究其原因，除大盘行情疲软外，新股破发是不可小觑的因素。2011年伊始，资本市场面临自1995年以来最严重的新股破发潮。2011年1月以来，共有85只新股登陆沪深交易所，截至3月22日，有24只股票的股价收于其发行价之下，破发股比重达到28%，预计参与网下配售的机构合计浮亏7.607亿元。而在这些破发股的线下机构投资者当中不乏保险资金的身影。比如太保资产今年以来参与20余只新股申购，在华锐风电和司尔特身上马失前蹄。华锐风电线下申购时，有7个来自太保资产管理公司旗下的账户成功申购，总计获配724万股，截至3月25日，华锐风电收盘73.98元，其发行价达90元，如此算来太保资产浮亏过亿元。不过，如保险资金对估值明显过高的新股敬而远之，也能拉低新股的首发市盈率。（LHZB）返回目录 【市场：一季度香港新股九成破发无损港股市场吸引力】 香港股市今年第一季度新股集资额为163.5亿港元，较去年同期减少52%，为2007年以来仅好于金融危机后的2009年首季。截至25日，已正式挂牌的12只新股中，仅宏桥股价较定价有8.8%的升幅，而其余11只纷纷破发，有4只跌幅更逾一成。友川已较发行价大跌54%。最近招股的两只新股莱蒙及宏桥，公开发售出现了认购不足的现象，要靠国际配售部分补足，而海隆及正业更因认购不足，无奈中途搁置上市。另外，今年首季获得过百倍超额认购的新股仅得两只，分别为开易和中慧，相对而言，2010年首季获超百倍认购的新股达5只。然而香港股市并未失去吸引力。大型企业三一重工以及上海医药等，均打算发行H股，集资额过百亿。而嘉能可及新秀丽等海外企业，也计划来港集资。包括光大银行、民生银行在内的多家国内金融企业都准备在香港融资数百亿元。和A股市场不同的是，港股市场不存在“圈钱”一说，资质差、定价高的企业，经常因认购不足放弃上市，高价“圈钱”只能自讨没趣。而对于资质好、定价适中的企业，市场承接力非常强。这和A股市场大盘股上市一概遭反对，中盘股定价高得离谱投机者趋之若鹜形成了鲜明的对比。不同的环境带给投资者的也完全不同。中石油并非厚港薄A，在香港低价发行，只因为盘子太大，内地市场无法承接。（LHZB）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    3月28日    2984.01    +6.19（0.21%）↑ 深圳成份指数    3月28日    12875.52    -66.55（0.51%）↓ 上证Ｂ股指数    3月28日    321.95    +0.48（0.15%）↑ 深成份Ｂ股指数    3月28日    5736.54    -44.88（0.78%）↓ 沪深300指数    3月28日    3290.57    -3.91（0.12%）↓ 香港恒生指数    3月28日    23068.19    -90.48（0.39%）↓ 恒生国企股指数    3月28日    12894.47    -81.07（0.62%）↓ 恒生中资企业    3月28日    4147.20    -15.98（0.38%）↓ 台湾指数    3月28日    8553.06    -57.33（0.67%）↓ 英国金融时报指数    3月25日    5900.76    +19.89（0.34%）↑ 德国法兰克福指数    3月25日    6946.36    +12.78（0.18%）↑ 日经指数    3月28日    9478.53    -57.60（0.60%）↓ 美国道琼斯指数    3月25日    12220.60    +50.03（0.41%）↑ 纳斯达克指数    3月25日    2743.06    +6.64（0.24%）↑ 标准普尔500指数    3月25日    1313.80    +4.14（0.32%）↑ 最新外汇牌价：2011年3月25日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.55780    丹麦克郎    5.29600    瑞典克郎    6.37700    台币    29.4290 日元    81.3100    加拿大元    0.98040    欧元    0.70992    澳元    0.97428 港币    7.79540    新加坡元    1.26200    瑞士法郎    0.91920    英镑    0.62360     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.23732    丹麦克郎    7.45995    瑞典克郎    8.98264    台币    41.4537 日元    114.533    加拿大元    1.38099    美元    1.40860    澳元    1.37237 港币    10.9806    新加坡元    1.77765    瑞士法郎    1.29479    英镑    0.87840 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月25日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.24825    0.28150    0.30750    0.46000    0.77650 英镑    0.61750    0.69125    0.81563    1.12313    1.59500 日元    0.15188    0.16375    0.20000    0.34625    0.56875 瑞士法郎    0.13667    0.15667    0.18000    0.25500    0.55000 欧元    0.87188    1.00813    1.15250    1.47250    1.91500 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）3月28日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.21036    0.26000    0.33000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年3月28日11:30 期限    Shibor（%）    涨跌（BP） 隔夜（O/N）    1.7883    7.92↓ 1周（1W）    2.3058    7.16↑ 2周（2W）    3.2599    8.93↓ 1个月（1M）    3.8484    0.25↓ 3个月（3M）    4.2072    3.16↓ 6个月（6M）    4.4329    0.45↓ 9个月（9M）    4.5835    0.11↑ 1年（1Y）    4.6601    0.18↑ NYMEX原油期货价格每桶105.40美元（3月25日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶115.59美元 （3月25日收盘价） COMEX 金=1426.20美元（3月25日收盘价） 1人民币=4.48763新台币  100人民币=10.8257欧元 100人民币=15.2490美元 [外币100] 美元656.18 英镑1050.28 日元8.0419 港币84.18 澳元671.78 欧元921.28 （中国银行2011.3.28）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE 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分析专栏：重庆上马巴斯夫化工项目蕴藏巨大生态风险！ 中央密集调研福建平潭为建“新特区”铺路    3 中国必须直面欧盟强抢民航“过路费”的问题    3 应该从铁路司法改制撕开铁道部改革的口子    4 中央“十二五”将从三个层面考核地方官员    4 中国调整核电建设规模可不能搞数字游戏    4 房地产商建保障房几乎相当于搞公益活动了    5 “十二五”工业节能减排四大约束性指标“三升一降”    5 杭州的土地不是用来买的，而是用来抢的！    6 相关部门及时披露黑龙江核辐射信息值得赞赏    6  “瘦肉精”事件逼迫食品企业加大向上游进军的力度    7 传闻粮食领域央企整合的思路已陡然生变    7 不放开航空市场，国内“蚊子机场”会永远是财政负担    7 摩根大通预计中国今年顺差将降至1000亿－1100亿美元    8 建行与中石化去年员工成本均超净利润的40%    8 目前对可能出现的“滞胀”局面要提高警惕    8 英国抗议财政紧缩的游行演变成骚乱    9 巴西淡水河执行官可能不久后会被迫下台    9 印度审计署屡屡曝光黑幕引关注    9 国际铁矿石巨头得陇望蜀拟推更短期定价机制    10   〖分析专栏〗 【重庆上马巴斯夫化工项目蕴藏巨大生态风险！】 德国著名化工公司巴斯夫3月25日宣布，国务院发改委已于近日批准巴斯夫在重庆建设年产40万吨MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）项目。这是重庆市引进的最大外资项目之一。信息显示，巴斯夫重庆MDI项目占地40公顷，是目前世界上最大单套产能的MDI项目，投资80亿元人民币，将形成年销售产值500亿元人民币的天然气化工集群，利税超过100亿元，可直接或间接带动库区25万人就业。如此大的外商投资项目，对于急切发展经济的重庆无疑具有致命的诱惑力，但实现这个美好前景的前提是这个化工项目对当地人民、对三峡、对长江中下游环境的威胁程度必须达到百分之零，否则，即使是万分之一的可能都将产生毁灭性的后果。 MDI的化学名是二苯基甲烷二异氰酸酯，是合成聚氨酯的原料。MDI中间产品硝基苯和苯胺毒性极强，而硝基苯在2004年曾引爆了著名的松花江污染事故。尽管巴斯夫表示已在全球建立和运营世界级的MDI生产装置，都达到最高的安全标准。但再先进的技术也无法确保万无一失。安邦研究人员检索公开信息发现，2006年，位于上海金山化学工业园区的巴斯夫工厂发生泄漏，上万人被疏散。2007年1月4日，巴斯夫在英国一家化工厂发生有毒化学物质泄漏，导致37人受伤；1998年6月7日，上海巴斯夫染料化工有限公司发生一起丙烯酸乙酯气体泄漏事故；巴斯夫在美国辛辛那提的一家工厂还曾发生过爆炸事故，导致2人死亡及多人受伤。实际上，不管巴斯夫如何解释，但凡有点化学常识的人都应该知道，高毒性、高污染、高风险，贯穿绝大多数化工产品生产流程，不仅实现零排放几乎是不可能的，而且出现水体污染、爆炸的风险也很大。 重庆在化工事件上是吃过大亏的！2005年，重庆垫江“11•24”英特化工发生爆炸事故，部分苯系物流入新民镇桂溪河中，造成了水体和空气污染；2006年1月6日，重庆一化肥公司废水一套正在试运行的废水处理系统腐蚀破裂，约600吨紫红色硫酸废水泄漏入长江支流綦江，在河面形成了一条长达300米的污染带，綦江沿岸居民停水2天。2009年7月，重庆北碚废弃化工厂泄漏约200公斤盐酸流入嘉陵江。实际上，国内近年曾有南京化工厂爆炸事件、吉林化工厂爆炸事件，以及重庆中石化爆炸事件等。一系列的事件说明，将一个如此高危的产业放置在长江三峡这样一个生态环境十分脆弱的地方，有着巨大的风险。 据了解，重庆MDI项目被批准后，将落户三峡水库库尾、长江北岸的重庆长寿化工园区中，该园区距离长江三峡水源地仅7公里左右，在距离三峡库区如此近的距离内布局高危化工企业，在国内外都是罕见的！尤其要指出的是，此次重庆MDI项目地处长江上游的长寿，恰处在三峡库区的头顶上，被人比喻为三峡的“天灵盖”，而其中下游的湘、鄂、赣、皖、苏、浙、沪六省一市拥有上亿人口，长三角城市群人口接近8000万，经济发达，有上海、南京、合肥、武汉、长沙、南昌等大城市，一旦上游出事，其后果将被乘数级放大，造成难以估量的损失。更令人担忧的是，最近几年，长江中上游兴起了化工开发热，重化工作为投资拉动型工业发展的基础，逐渐从沿海转移到内地。中国水资源最丰富的长江，成为化工巨头圈地的热点区域。继长江上游的成都彭州80万吨乙烯和千万吨炼油厂项目之后，中石油计划建在重庆的千万吨炼油厂也在筹办之中。这些陆续上马的化工项目无疑加剧长江的污染问题和生态风险。 目前，全国一半以上的化工企业集中在长江流域。每天进入长江的生活和工业污水相当于一条黄河。长江的环境压力已经很大，尤其三峡大坝建成后，长江水文情势明显改变，已有的研究表明，三峡成库以后，库区的自净能力将大为减弱。以前重庆主城区产生的可生化降解污染物，在三峡成库前流到长寿区即可降解一半，而成库后流到长寿区仅能降解10%，这意味着污染物可能长时间聚集在库区。 除了水文条件制约，地质环境脆弱也是一个大问题。三峡库区一直以来本身就是地质灾害的多发地区。在试验性蓄水以来，由于水位的提高，进一步诱发了库岸滑坡的地质灾害，至2008年11月2日，三峡水库坝前水位上升到海拔172米。11月3日，巫山县巫峡镇龙江村1000米长地段出现重大滑坡险情。这样的地质条件显然不适合建设大型化工厂。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 重庆要发展经济、发展产业，但在生态极度敏感的三峡库区建造一座产能巨大同时风险更大的MDI化工厂，无疑是自埋“定时炸弹”。对于整个长江流域而言，生态安全永远是第一位的，产业转移必须要有门槛和底线，如果不能及时刹住当前沿江大建化工厂的这股风潮，未来的后果不堪设想！日本福岛核电站的教训近在眼前，重庆为何还要执迷不悟？（ALXY）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：中央密集调研福建平潭为建“新特区”铺路】 据香港《经济日报》报道，福建一个小小的海岛县平潭，近日常见一队队的专车开入，当地人说：“全部是北京来的大官，部长副部长都有，县委忙翻了”。据福建消息证实，最近中央多个部委都有要员到福建考察调研，有的是直飞长乐机场，下飞机就奔平潭岛。其中包括国土资源部部长徐绍史带队的国资部考察组、有工业和信息化部通信发展司司长张峰率领的通信考察组，还有一个更特别的国台办与国家开发银行的联合考察组。每一个组都有福建省副省长或相关厅、办负责人陪同，考察完后又到福州与省领导人见面。当地官员说，这反映中央肯定有大动作了。平潭人猜测，这些官员到平潭，可能是与即将公布的“海西”区域规划有关，国土部部长亲自来，说明平潭土地开发有新政策，工信部来是要为平潭建新的电讯网，国台办和国开行来，就是考虑台商的开发区了。当地人这种猜测，有一定的道理。但香港《经济日报》文章指出，当地人想不到的，是平潭岛其实正酝酿另一番风景，那就是成为中国“比特区还特区”的地方。目前多个中央部委，都是受国务院之命前往，就自己主管的领域，对平潭的开发规划提出意见。最近，中央领导层决定，在“平潭综合试验区”基础上，赋予平潭更特殊的政策，令其开发成为一个“比特区还特区”的新试验区。于是中央各部委接踵而至，正式规划动作即将展开。（BLH）返回目录 【形势要点：中国必须直面欧盟强抢民航“过路费”的问题】 2008年，欧盟委员会发布指令，单方面决定从2012年1月1日起，把国际航空业纳入欧盟排放交易体系。这项指令包含了所有在欧洲经济区30个国家（欧盟27国加上挪威、冰岛和列支敦士登）境内起降的航班，涉及近4000家航空类公司。而在2009年欧盟正式公布的全球所有纳入欧盟碳排放交易体系的航空公司名单中，包括有国航、东航、南航、深航等33家中国航空公司。这样，从2012年起，所有往返这30个欧洲国家以及在其内部飞行的中国航空公司，都将为其碳排放购买“过路费”。据统计，面对该指令，中国民航业仅2012年一年就将向欧盟支付约8亿元人民币购买配额，2020年将超过30亿元人民币，9年累计支出约176亿元人民币。而纵观全球主要经济体，欧盟的指令对中国航空业的杀伤力最大。美国依据2007年《美国欧盟开放领空协议》很可能得到豁免（美国航空公司的诉讼已经到欧洲法院）。日本、韩国的影响不大，印度基本没有什么航空业，中东和巴西甚至认为自己将因此而占便宜，所以基本采取支持态度。所以，欧盟的这个决策基本就是冲着中国来的，而到现在为止，中国“有关方面”还没有拿出应对的“招数”和“办法”。如果任其下去，企业基本就得拿钱了。安邦建议，可以考虑让欧盟承认，中国航空企业可以通过在中国自愿减排市场购买减排量实现中欧航线碳中和的方式，来间接满足欧盟的要求。除了考虑谈判和法律手段之外，紧迫的政策操作就是执行对等原则，你收我多少，我就收你多少，甚至可以考虑加倍征收，然后再返还补贴给民航业，这样也可以在一定程度上解决问题。总的来说，再不采取具体的措施，就真的来不及了。（DCG）返回目录 【形势要点：应该从铁路司法改制撕开铁道部改革的口子】 铁道部原部长刘志军“落马”不久，铁路司法改制一事也有所松动。据媒体报道，今年6月底前，全国各地的铁路法院、铁路检察院要全部划归地方管理。铁路“两院”的转制思路为，“两院”与企业分离，一次性整体纳入国家司法管理体系，一次性移交给驻地的省、自治区、直辖市党委和省高级法院、省级检察院，实行属地管理。此举将理顺中国的司法执法体制，消除多年来一直为人诟病的铁路司法独立王国。目前，广东省检察院已经对外承诺，广州铁路运输检察分院和所属广州、肇庆、长沙、衡阳、怀化铁路运输检察院上半年将从广铁集团全部分离。早在2009年7月，中央编办就发布通知明确了铁路司法改制的思路，但最终因各方利益纠葛陷于停顿。刘志军“落马”后，就有分析指出，此案可能成为铁路司法改制的改革的切入口。严格说来，铁路司法独立王国是个体制问题，与刘志军个人无关，但刘志军落马却为铁道部改革提供了一个契机。在我们看来，比司法制度改革更重要的，是打破铁道部垄断、解决政企不分的问题，如果这次不推动改革，将会浪费铁道部改革的一个好时机。中央恐怕需要早下决心，在铁路司法改制撕开一个口子之后，果断切断铁道部政企合一的“脐带”，在交通领域导向真正的大部制改革。一次改不到位不要紧，先抓最关键的，将铁道部改革推上轨道最要紧！（AHJ）返回目录 【形势要点：中央“十二五”将从三个层面考核地方官员】 据《经济观察报》报道，“十一五”期间，国家发改委完成了对全国各省的区域划分，按照资源能源环境和土地开发状况，国家发改委将全国分为优化开发、重点开发、限制开发和禁止开发四类。按照相关官员透露的内容，“十二五”期间新的考核指标，将根据区域划分相应地大致分为四类。在国务院此前发布的“十二五”规划中，设置了24个考核指标，其中包括12个约束性指标和12个预期性指标。而据透露，“十二五”期间，国务院要求，国家发改委和各省每年都要上报对约束性指标和主要预期性指标的完成情况，并将选择时机对外公布。发改委官员表示，对于“十二五”规划中的12个约束性指标，将每年层层分解，并最终落实到具体县市。而参考节能考核的体系，国家发改委还计划在“十二五”期间，建立起多层次的地方政府考核体系。国家发改委相关人士透露称，“十二五”期间，对地方政府绩效考核将分三个层面，一个是由相关部门从政治层面，将具体指标作为地方政府的业绩，进而作为选拔地方干部的一个重要依据；第二是将邀请国外评估机构对地方政府对“十二五”规划的具体指标完成情况进行评估；而最终全国人大还将根据总体完成情况进行评估。（LCXS）返回目录 【形势要点：中国调整核电建设规模可不能搞数字游戏】 日本核泄漏危机，给中国的核电大跃进泼了一盆凉水。中国国务院反应迅速，决定暂缓核电发展速度，并有意调整核电建设规模。不过，具体如何调整，这涉及到多方重大利益，相关利益方纷纷游说。我们注意到，有关方面虽然不敢明确违背国务院放缓核电发展的政策，但有迹象迂回绕开这个目标。国内媒体援引中电联专职副理事长魏昭峰的话称，中电联原规划的在2015年核电装机达到4294万千瓦目标，现在看来已难达到；而2020年达到9000万千瓦核电装机容量的目标，则可能至少要减少1000万千瓦。魏昭峰所说的规划，是中电联2010年12月发布的《电力工业“十二五”（2011－2015年）规划研究报告》，该报告预测，2015年中国核电装机4294万千瓦，主要布局在沿海地区；2011年开工建设首个内陆核电，力争2015年投产首台机组；2020年达到9000万千瓦，力争到1亿千瓦。魏昭峰还表示，对内陆核电站建设的政策可能会调整，辽宁、吉林、河南、湖南、江西等省份本计划加快核电站建设，但短期内应该不会再提。根据上述调整的说法，即使将核电站计划规模削减1000万千瓦，总体规模也达到8000万千瓦——这与2010年提升之后的发展规模相当。因此，如何调整核电建设规模，中央政府需要心里有数，不能由有关部门虚报一个高目标，然后打个折扣，结果还有很大规模。（LCXS）返回目录 【形势要点：房地产商建保障房几乎相当于搞公益活动了】 面对数量巨大的保障房建设任务，官方“等”、“靠”企业承担责任的想法比较普遍。住建部政策研究中心的秦虹就表示：“在政府提供一定贴息、优惠、免税等优惠条件下，央企、国企应大规模参与，分担社会责任。”不过企业建保障房的风险与收益显然不成比例。龙湖集团曾在北京市通州区开发了一个保障房项目——大方居，不仅不赚钱，还是亏本的，2009年公司上市前只好把这一块放在了亏损拨备。万科高管表明了企业建设保障房的底线：“万科非常愿意做保障性住房，而且赚1元钱就够了——如果不赚钱的话对不起股东，而如果赚钱的话就没有了‘道德的血液’。因此政府给我们地和钱，我们帮忙建，赚1元钱都行。”万科提到的“政府给地和钱”，实际上就是开发商不垫资的代建模式。万科认为，这对于开发商是最好的方式，成本可控；但在实际操作层面，其实也有其他不可控因素。“有个地方，领导视察后给业主名单晚了6个月，因此导致我们积压了6个月的库存。公租房更可怕，谁来收租金？物业谁来管？还有可能出现腐败的问题，因此万科尽可能离得远一些。”绿城集团执行总经理曹舟南透露，绿城此前在青岛建设的一个保障房项目，赚了1亿多元。但他透露，目前保障房的利润只有建安成本的3%－5%，地方政府的做法也千差万别。政府虽下达了大量保障房任务，但相关制度的设计不够完善，例如与开发商的合作模式、付款方式、投资主体等都有待明确和细化。从万科和绿城的表态来看，参与保障房项目的风险很大，但作为大开发商，它们还是基于“政治觉悟”在参与。但就商业而言，建保障房基本上相当于搞公益活动了。（LHZB）返回目录 【形势要点：“十二五”工业节能减排四大约束性指标“三升一降”】 工业和信息化部28日公布了“十二五”期间和今年我国工业节能减排的四大约束性指标。指标明确了2015年我国单位工业增加值能耗､二氧化碳排放量和用水量分别要比“十一五”末降低18%､18%以上和30%，工业固体废物综合利用率要提高到72%左右；明确今年这四项指标同比要分别降低4%､4%以上和7%左右以及提高2.2个百分点。工信部副部长苏波透露，工信部正在组织编制的工业转型升级规划初步确定“十二五”时期拟采用单位工业增加值能耗､用水量､二氧化碳排放强度及工业二氧化硫､化学需氧量､氮氧化物和氨氮排放量等约束性指标。他表示，这些指标比去年底全国工业和信息化工作会议上初步确定的目标略有调整，除工业固体废物综合利用率之外，其他三项指标要求更高。当时确定的是“力争2015年，单位工业增加值能耗和二氧化碳排放量比‘十一五’末均降低16%左右，单位工业增加值用水量降低25%左右，工业固体废物综合利用率提高到76%左右”。工信部节能与综合利用司司长周长益对此的解释是，这次提出的目标属于“踮起脚来够得着”的目标。“工业作为我国能源资源消耗和污染物排放的重点领域，应发挥节能减排主体责任，对指标应该有更高要求，如果指标过低，约束力不够，难以调动各方面积极性。”（LCXS）返回目录 【形势要点：杭州的土地不是用来买的，而是用来抢的！】 根据中国土地勘测规划院所公布的2010年报告显示，杭州已经成为最新的地价王，并且，2010年全中国大陆居住用地的均价上涨达12%之高。目前，杭州市每平方米人民币2.28万元，首度超越一向雄霸龙头的上海。上海这次排名第二、每平方米人民币2万元。根据搜房网今年2月数据，杭州土地成交面积达1126622平方米，位居全国前十大城市土地成交量的第三（第一为上海，第二重庆）。有市场人士感叹，“杭州的土地不是用来买的，而是用来抢的”！为什么杭州在2010年的居住用地均价飙升至全国最高，二线城市土地价格为何高过一线城市？媒体将之“归罪”于强硬的温州开发商。温州开发商持有多数杭州土地，而且价格是“死都不降”。目前，地价牵动着房价，“温州炒房团”是走到哪就涨到哪，去年4月就被曝出，炒房团逆势加码投资，砸下人民币1.5亿元购买二线城市的土地，其中就包含杭州。另据媒体报道，杭州著名景点西湖，周边土地价格早已超越其他一线城市，主要是该地区的土地极少，物以稀为贵，也让价格持续在高档盘旋。对于地价，今年“两会”期间，全国政协委员黄鸿翔表示，前十名房企开发商，名下拥有土地面积约1.63亿平方米，这些开发商持有土地逐年增加，反观销售出去面积，不到1.63亿平方米的1/3。杭州如此之高的土地价格，必将抬高杭州经济发展的高门槛。事实上，北京、上海等一线城市，都出现了地价太高而阻碍其他经济形式发展的现象，一些土地成本极高的地区，出现了只能发展房地产，而无法发展其他产业的情况。杭州地价高涨，正在步上京、沪的后尘！（BCXS）返回目录 【形势要点：相关部门及时披露黑龙江核辐射信息值得赞赏】 对突发性公共事件的信息披露，是政府部门应尽的责任，而此次日本核泄漏事件就是一个很好的观察窗口。据中国之声《新闻晚高峰》报道，环境保护部27日公布的监测结果显示，黑龙江省饶河县、抚远县、虎林县的三个监测点的气溶胶样品中检测到了极微量的人工放射性核素碘-131，但所检测出的放射性剂量值小于天然本底辐射剂量的十万分之一，仍在当地本底辐射水平涨落范围之内，不需要采取任何防护行动。28日，中国东南沿海江苏省、上海市、浙江省、安徽省、广东省、广西壮族自治区部分地区的监测点气溶胶样品中也检测到了极微量的人工放射性核素碘-131。据全面禁止核试验条约机构准备委员会介绍，日本福岛第一核电站释放出的放射性物质已飘过太平洋抵达美国和欧洲，预计将在今后2－3周内环绕地球一周。放射性物质的量较少，不会对人体产生伤害。在此次信息披露中，安邦首席研究员陈功指出，相关部门能公布这个数据，就是巨大的进步。实际上，中国的老百姓得设法鼓励那些胆小如鼠的官员，别看贪污的时候胆子大，但真要抡起干活，那胆量比蚂蚁还小。所以，能够披露事实真相就值得鼓励，值得叫好。一个6级核事故（安邦的定义），就发生在中国的旁边，居然空气中没有反应，那就怪了。几千公里的核试验都能测得出来，如果日本核电站的影响测不出来，那不是见鬼了吗？所以，关键是鼓励，告诉官员们披露真相没事，尽管披露好了。而且越是经常披露，越是没有问题，因为老百姓习以为常了。（ALH）返回目录 【形势要点：“瘦肉精”事件逼迫食品企业加大向上游进军的力度】 受到“瘦肉精”影响的双汇，在经历了此次事件之后，决计向上游大力发展，加大上游生猪的养殖，以保证食品安全。对此，业内人士表示，现代化的养猪场投资较大，一个有10万头猪的养猪场需要投资一个亿。按此计算，双汇3000万头猪全部实现自己供给的话，那么可能大概需要300亿左右的资金。另外，养猪和肉制品加工属于上下游两个完全不同的行业，从一个行业到另一个行业是有门槛的，特别是对管理团队的要求也不一样。而且养殖业投资大，回报慢，收益比屠宰低得多，新的产业将给双汇带来更大的挑战。对此，安邦高级研究员贺军认为，由于食品安全事件不断增多，食品加工制造环节的压力将会增大，这可能倒逼食品产业链条进行重组，中游企业可能加大向上游扩张，以保证上游链条的质量。如果这种转移发生，会使得上游的资产变得更“值钱”，投资价值会增加。在养猪、奶牛等行业，公司+农户本来是不错的模式，但由于利益分配对上游压榨太狠，导致上游不得不做假。因此，未来调整利益分配，也是中游食品工业面临的一个问题。（NBHM）返回目录 【形势要点：传闻粮食领域央企整合的思路已陡然生变】 3月27日，有消息援引国务院国资委知情人士的表态称，“由于对新一轮央企重组思路有所调整，以中国储备粮管理总公司为主的三大粮油央企的整合可能生变。”该人士表示，目前国务院国资委、国家发改委等还未达成共识，“今后会不会再提重组很难说，怎么重组也很难说”。据透露，李荣融在任时国资委确实是很支持让中储粮并购华孚集团和中储棉的，但是从去年下半年开始，三大粮油央企整合的步子应该说就基本停滞了，甚至说已经开始走回头路了。这其中主要的原因就是中储粮在去年夏粮收购之中出现了严重违规收购小麦、哄抬价格这种乱象。正是这根导火线，使得国资委等方面把对中储粮为主的整合，变成了对中储粮的整顿，由此展开的就是国家发改委、财政部、国家粮食局等多部委对中储粮的一系列调查。上述知情人士还表示，去年下半年对中储粮重心发生变化，国资委最后没有下定决心去实施三大粮油央企的整合。值得一提的是，今年“两会”上，国资委主任表示，新一轮央企重组不会以数量为目标，而更看中是整合后企业的质量，整合要以企业为主体，让企业根据自身情况寻找战略合作的伙伴，这与之前国资委强调的2010年底央企整合的100家目标有所不同。（RCY）返回目录 【形势要点：不放开航空市场，国内“蚊子机场”会永远是财政负担】 为上市准备多年的成都双流机场，由于相关政府部门对国内机场“公益性”的定位，其上市计划不得不无限期拖延。早在五年前组建股份公司时，双流机场就有上市打算，去年有媒体报道，双流机场已进入上市辅导期，争取年内完成上市。如今，上市依然未能如愿，而双流机场投资上百亿的扩建工程却一直在进行。为此，公司领导层只得与股东们商量通过增资来筹集部分扩建所需的资金。双流机场的状况，是目前国内很多机场面临情况的一个缩影。一边是地方政府为发展经济积极鼓励扩建老机场、开建新机场，一边则是很多机场盈利的困难和资金来源的匮乏。某中部机场的高层曾透露，由于中部的航空需求没有东部和西部丰厚，如果不给予航空公司更多的优惠，就很难吸引到航企来此布局航线。因此，机场就会通过给予航线补贴等方式来弥补航企开通航线可能造成的亏损，“机场拿出钱补贴给航空公司，有时候可能从起降费等收入上都赚不回来，但也没有其他办法，开通后才有慢慢聚集人气的可能。”建了没人飞，来飞就补贴，这也是造成很多中小机场陷入常年亏损的重要原因。根据民航局局长李家祥上个月公布的数据，目前全国运营的175个机场中，130多个机场去年亏损额在16.8亿左右。在我们看来，国内机场亏损的重要原因在于需求不足，中国的航空市场并不开放，国内民用航空发展并不平衡，低空空域至今没有放开。如果不放开航空市场，缺乏有效需求支撑的“蚊子机场”，将永远成为财政的巨大负担。（RLH）返回目录 【形势要点：摩根大通预计中国今年顺差将降至1000亿－1100亿美元】 摩根大通28日发布研报称，中国3月份可能出现进一步的贸易逆差，而由于国际油价高企，2011全年中国的贸易顺差将可能进一步缩窄至1000亿－1100亿美元（2010年为1831亿美元）。该行还表示，预计人民币将稳定升值，2011年终美元兑人民币汇率将达到6.3。研报称，影响今年中国贸易平衡的关键变量，除了外部需求前景外，还有大宗商品价格，特别是油价。因油价波动和日本东北地震，最近对美国、欧洲和日本近期经济增长率的向下修正可能将拖累未来几个月中国的出口。但在2011年下半年，受主要发达经济体金融和劳动力市场改善以及日本重建的提振，全球经济将恢复增长，而这将支持中国的出口板块。进口方面，随着国内实际固定投资增长继续稳定在17%－18%区间，今年大宗商品进口将出现稳定增长。从中国贸易顺差背后各国的表现来看，美国及欧洲对华贸易逆差一直高企，而中国与亚洲其他国家的贸易逆差继续扩大，过去三年中国总体贸易顺差已大幅缩窄，因而要求人民币稳定升值而不是快速升值。假定今年剩余时间内油价徘徊在100－110美元之间，预计2011全年中国的贸易顺差将可能进一步缩窄至1000亿－1100亿美元。不过，前两个月中国固定资产投资增速仍在24.9%，如回落至摩根大通称的17%－18%水平，中国进口其实将下降。（LHZB）返回目录 【形势要点：建行与中石化去年员工成本均超净利润的40%】 上周公布的中石油2010年年报显示，去年中石油实现利润1398.7亿元，支付给职工以及为职工支付的现金为827.37亿元，相当于年利润的59%。而近日公布年报的同为国有大型垄断企业的建行与中石化，员工支出与净利润之比与中石油相差无几。建行的2010年年报称，去年该行净利润1350.31亿元，较上年增长26.39%。成本产出效率进一步提高，成本收入比较上年下降1.43个百分点至31.47%。但该行去年的员工成本为614.09亿元，较上年增长102.71亿元，增幅20.08%。即员工成本相当于净利润的45%。中石化的年报显示，2010年该公司净利润达到707.13亿元，同比增长12.8%。这一业绩创下中石化上市以来历史最高业绩。去年全年公司职工费用达337亿元，同比增长16.5%。增长的原因主要由于业务发展增加用工总数以及有关规定计提绩效薪酬、企业年金和1998年12月31日以来参加工作职工的住房补贴等。职工费用相当于净利润的47%。投资大王巴菲特非常喜欢那种利润有“护城河”保护的公司。而中石油、建行、中石化就属于这种靠国家政策保护的垄断或准垄断型企业。巨额的利润并非来自于高素质的员工的贡献，但员工却普遍高薪。这可能将是中国收入分配体制改革需要关注的一个现象。（LHZB）返回目录 【形势要点：目前对可能出现的“滞胀”局面要提高警惕】 据香港《经济日报》报道，目前，国内的食品、日用化工产品连环涨价，已经引起中央关注，新华社更在上周末期间连发两篇文章，质疑企业集体涨价。有市场人士预计，中国输入性通胀恐进一步加剧，预计内地居民消费价格指数（CPI）将在今年升至超过6%。而近期内地消费、外贸表现欠佳，若通胀迟迟未能受控，内地经济出现“滞胀”的风险将会升温，预料4月份是紧缩政策出台密集期，但本轮紧缩政策可能已进入尾声。新华社分析指出，国内企业因原材料及劳动力价格上涨，导致成本压力增大毋庸置疑；而美国量化宽松政策、日本地震及利比亚局势动荡的影响，未来中国输入性通胀恐进一步加剧，CPI在今年年中可能推升到6%甚至更高的水平。申银万国首席分析师桂浩明指出，对中国这样一个人口众多，且经济总体水平还比较低、发展很不平衡的国家来说，出现“滞胀”是非常不利的，所以现在要把抗通胀放在重要的位置，但也不能无视防范“滞胀”的风险。（BLH）返回目录 【形势要点：英国抗议财政紧缩的游行演变成骚乱】 英国首相卡梅伦所领导的联合政府，提出削减公共开支800亿英镑，以降低政府庞大的赤字。英国工会26日发动50万群众上街，抗议政府的紧缩开支政策，最终变成严重骚乱，伦敦街头恍如战场。大批全身穿上黑衣及蒙面的青年在伦敦市中心到处捣乱，袭击著名的丽池（Ritz）酒店、多间名店和汇丰等多家银行，并与防暴警察爆发激烈冲突，造成至少84人受伤，200多人被捕。参加游行示威的群众来自各行各业，包括教师、护士、消防员、公务员、学生、退休人士和各个社会团体的代表。在示威期间，有为数500人的无政府主义分子混入示威群，他们后来脱离大队，趁机作乱，令情况失控。冲突在著名的特拉法加广场附近、西区（West End）购物区和剧院区发生。百名蒙面黑衣人向警察投掷玻璃瓶、漆油和燃烧弹，并沿街打砸及破坏。政府较早时已经提出调高销售税，令国民百上加斤，怨声载道。这是继去年底有大批学生上街抗议加学费，连累皇储查理斯的座驾遇袭后，另一次激烈的警民冲突。英国紧缩财政政策引发如此激烈的示威，除了显示英国的民主之外，英国经济凋零的窘境由此可见一斑！（BHZB）返回目录 【形势要点：巴西淡水河执行官可能不久后会被迫下台】 据台湾《经济日报》28日报道称，消息人士透露，在巴西淡水河谷担任执行官近十年的安乃利（Roger Agnelli），很可能遭政府施压而被迫下台，因为巴西政府希望进一步掌控这个全球最大的铁矿出口商。消息人士称，虽然安乃利下台时机未定，但包括巴西政府和巴地斯科银行等主要股东，打算赶在5月续约前让安乃利离职。据悉，淡水河谷早在数十年前就已从国营转为部份民营，但政府干预的压力却不减反增。2008年总统鲁拉因不满淡水河谷在金融危机期间裁员并减少投资，企图让安乃利下台。被视为鲁拉接班人的巴西总统迪尔玛•罗塞夫上台后，也频频对民间股东施压。巴西政府可能加深干预的疑虑，使淡水河谷股价上周剧烈震荡，25日收盘报46.88巴西里尔（28.27美元）。淡水河谷核心股东除了多个政府机构，还有巴西主要民营银行、也是淡水河谷最大民间股东的巴地斯科银行。尽管当局有意把安乃利赶下台，却尚未掌握足以达到绝对多数门坎的投票数，而安乃利正积极游说包括前东家巴地斯科银行在内的民间股东。但有消息称，巴西财政部长蒙迪嘉（Guido Mantega）已成功说服巴地斯科银行。安乃利2001年接下淡水河谷执行官一职后，陆续并购国内规模较小的同业，到2005年已握有巴西95%的铁矿石产量。（BCXS）返回目录 【形势要点：印度审计署屡屡曝光黑幕引关注】 近日，印度总审计长公署（COMPTROLLER AND AUDITOR GENERAL）公布了对印度军方地产的审计报告，该严厉指责军方将大片国家军用土地非法改造成高尔夫球场，导致国库损失巨额收入。报告指出，印度军官控股的一家私有公司，在国防部拥有超过8000英亩土地上经营着97个高尔夫球场，却没有向政府缴纳任何租金。另外，印军方的高级军官还以“电动轮椅”的名义，用军费购买高尔夫球车供自己使用。舆论认为，上述报告将给印度军方的形象带来巨大的难堪。对于印度总审计长公署而言，军队地产问题只是其最近揭露的众多大案中的一个，该署前一段时间还曝光了印度电信业高达390亿美元的虚假账目问题。印度总审计长公署的审计范围十分广泛，可以审计政府、企业、非营利机构的情况，且对全国审计部门实行垂直领导。为保持政治中立，该署独立于印度总理领导下的政府之外，署长由虚位的印度总统任命，直接向议会汇报工作。（RBHM）返回目录 【市场：国际铁矿石巨头得陇望蜀拟推更短期定价机制】 路透社报道称，全球三大铁矿石供应商之一的力拓集团28日表示，将逐步推行铁矿石按市场需求每月调整定价的新机制，2010年4月份起开始实行的按季度调整定价的机制将被废止。报道中称，力拓希望铁矿石价格能够紧随市场需求随时变化，以后该公司将尽可能多签署短期供货协议压缩长期供货协议。目前中国钢铁工业协会和主要钢铁企业正在与三巨头就铁矿石价格展开谈判。2010年日本钢铁企业率先接受了铁矿石季度价格协议，实施了40多年之久的铁矿石价格年度谈判机制由此废止。虽然中国方面一直都没有公开正式表态接受这一机制，但事实上中国主要钢铁企业自去年中期起就陆续与三巨头签署了短期供货协议。报道中称，作为全球第二大铁矿石供应商必和必拓正计划推行一种期限更短的铁矿石定价机制，价格调整的周期可能缩短至两周或一周，以求尽可能快的反映市场供求变化。分析人士说，如果力拓与必和必拓的努力目标最终得到实现的话，全球铁矿石交易将全部变成现货交易，钢铁企业将不得不忍受铁矿石价格频繁变动带来的影响。不过，短期看这种变化似乎对钢铁企业比较有利。受日本大地震影响，中国现货铁矿石价格自2月中旬创出190美元/吨的历史新高之后目前已经下跌了14%。这意味着铁矿石价格短期内有下降的可能。（RHZB）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1426.20美元（3月25日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶105.40美元（3月25日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶115.59美元 （3月25日收盘价） [外币100] 美元656.18 英镑1050.28 日元8.0419 港币84.18 澳元671.78 欧元921.28 1人民币=4.48763新台币 [1美元兑] 英镑0.62360 欧元0.70992 澳元0.97428 瑞郎0.91920 日元81.3100 加元0.98040 港币7.79540 [主要股市指数] 深指/沪指12875.52/2984.01,沪深300指数3290.57,恒指23068.19,道指12220.60（3.25）,纳斯达克2743.06（3.25）,标普500指数1313.80（3.25）,日经9478.53,台湾加权8553.06,德国6946.36（3.25）,法国3972.38（3.25）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：中国能承受发展核电的真实成本吗？ 中国政府以大力度反腐来强化执政稳定    3 交通建设违法用地成为监管部门重点整治对象    4 消息称个税起征点将上调至3000元    4 城市过度开发现象将在“十二五”期间受到约束    4 中农办主任对“瘦肉精”的表态让人费解    5 调控政策导致不少城市土地以底价成交    5 中国核电中长期发展看来难因日本核事故而做大调整    5 北京土地增值税与个人所得税新政对楼市影响微乎其微    6 中国“十一五”GDP占全球比重大幅上升了4.5个百分点    6 微量日本核泄漏物质已通过大气传播到中国黑龙江    6 各地政府需要高度关注通胀预期向恐慌心理演化    7 法资银行借利比亚乱局向中国企业恶意索赔    7 中国派出海军医疗船协助日本救灾的建议被婉拒    8 欧美对于外资收购本国企业正愈发敏感    8 通胀导致美国消费者信心指数降至一年来最低    8 日本政府放宽食品安全标准以免经济受创    9 台湾吸取日本经验铺设海底地震监测电缆    9 龙门核电站存废问题在台湾政坛引起轩然大波    9 各国车企趁日本地震抢占中国汽车市场    10   〖分析专栏〗 【中国能承受发展核电的真实成本吗？】 在“十二五”规划中，新的核电规划对中国的《核电中长期发展规划（2005－2020）》进行了大幅度调整。按照规划，到2015年，核电装机规模将达到3900万千瓦；到2020年的核电装机规划将提高到8600万千瓦，占届时总装机的5%左右，在建规模在4000万千瓦。而中国的核电装机规模从目前已经投产的1000万千瓦提到8600万千瓦，一下子就翻了8倍多。中广核一位高层对此激动地表示，“新政策对核电的明确支持，哪止是‘核电的春天’，简直已进入盛夏了！” 然而，日本“3•11”大地震导致的严重核泄漏事件，却给中国的“核电盛夏”当头泼了一盆冷水。国务院随即召开会议提出，立即组织对国内核设施进行全面安全检查，调整完善核电发展中长期规划，暂停审批核电项目。不过，尽管国家对核电发展持更慎重的态度，但这似乎并不能羁绊住中国核电建设的脚步。已有多位专家和官员在不同场合表示，我国发展核电的整体战略不会因此发生大的改变，暂停审批核电项目的时间也不会太久。中央电视台最近也大力度宣传，中国的核设施安全有基础、有保障，不会因噎废食。 尽管我国的核电发展方向是相较于日本福岛核电站更安全的三代技术，能够大大降低事故发生的隐患。然而安全性并不是衡量核电站建设的唯一标准，发展核电还有经济效益问题，核电站的建设和运行成本就是一个大问题。这不只是指的账面成本，还包括核电站运行中所发生的真实成本。 安邦首席研究员陈功指出，对于准备大搞核电建设的中国来说，核电站的真实成本是必须面对的一个命题，而其中必须包括巨大的风险或然成本。 首先，以日本为例，双堆核电站通常的成本约为40亿美元，福岛核电站按照6堆大致推算为120亿美元。而日本东海地震导致的损失为3000亿美元，与福岛核电站相关的损失暂时按照500亿美元计算，包括污染的土地、农产品、水源以及赔偿的处理等等。这500亿美元的成本加上建设成本就是620亿美元了，相当于人民币4340亿元，超过一个三峡工程了，是一个相当惊人的数字。所以，虽然我们需要电能，但也应该看到核电站确实不便宜。人的一生需要的东西很多，发展经济也需要很多的东西，但我们不能丧失理智地去获取。 其次，中国是铀资源匮乏的国家。近年来，国际铀价大幅攀升，上世纪90年代天然铀（指八氧化三铀，下同）价格每磅不足10美元，但2003年以来快速攀升，2007年一度超过了130美元关口。之后虽然又回落到100美元以下，但截至今年3月10日，国际市场上铀价仍然为74美元。这样的价格上涨幅度远远超过原油的价格上涨幅度，因为高峰原油价格仅相当于低峰时的5倍左右，而铀矿资源则达到13倍。随着中国大量建设核电站，未来对铀矿资源的需求将会大增，这将是一笔相当大的开销。 第三是核废料的处理问题，这也是成本高昂的领域。相关数据显示，每百万千瓦核电站每年可产生约550立方米的低放固体废物。以未来我国7000万千瓦核电装机计算，每年可产生约3.85万立方米的低放固体废物，就需要巨大的地下空间对这些核废料进行掩埋，这将对我国的核废料处理能力提出巨大考验。目前美国核发电站产生的核废料共有4.5万吨，并且正以每年2000吨的速度增加。核废料不是废弃的燃料棒那样简单，所有沾染放射性的东西，都是废料，甚至包括用过的工具都是核废料！公开资料显示，目前中国已建有两座中低放射核废料处置库，一座位于甘肃玉门，另一座竟然在广东大亚湾附近的北龙。根据中国核电发展规划，我国将在2015－2020年左右，确定永久性高放射核废料处置库的库址。今后土地价格很高，哪里愿意放核废料，哪里能够放核废料？都是悬而未决的大问题。 据安邦掌握的情况，中国的核废料运输存在很大漏洞。国家核安全局曾在2009年8月18日发布通知，公开批评负责大亚湾核电站乏燃料运输的中核清原环境技术工程有限责任公司，“中核清原公司违反大亚湾乏燃料运输装运批准书的要求，未经批准，擅自改变运输方案”。广东大亚湾核电站的乏燃料要从广东北上经连霍高速运至西安，但中核清原公司7月5日改变路线，将乏燃料经沪陕高速运至西安。不仅如此，该公司还将原来的运输车辆平板车由尼古拉斯平板更换为索埃勒平板。国家核安全局认为，中核清原公司更改运输方案后的“车辆栓系系统缺乏必要的论证分析，新线路缺乏相应的参数、路况分析和环境影响评价”。中核清原公司此次运输虽未出现辐射、运输事故，但折射出中国的乏燃料运输管理存在严重漏洞。 中国已建成和在建的核电站大多位于经济发达的东南沿海，但核电站与西北地区的主要核废料处置库之间相隔数千公里，运输过程需耗时一周左右，沿途还要经过许多人口稠密的地区，因此核废料的运输安全问题不容半点闪失。这种核电站与核废料处理的布局特点，使得中国的核废料处理具有更大的风险。 核废料的处理费用是一大笔开支，比如建设用作处理高放射性核废料的地下处置库，是一个耗资巨大、成本高昂的工程。以美国为例，其已被中止的尤卡山核废料处置库工程起初总费用就预计大约962亿美元，瑞典为了建设核废料处置库也花费了200多亿人民币。有专家推测，中国未来高放射性核废料处置库将耗资数百亿人民币。而如果交由别的国家处置，如俄罗斯，将收取每公斤300多美元至800多美元不等的费用。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 从上述经济分析来看，核电站建设的前期准备必须进行系统分析，更不能关门搞分析，搞威权分析，压制不同意见。现实表明，虽然我们的核能专家一再拍胸脯说“没问题”，我们的石油专家也曾一再拍胸脯说“没问题”，但安邦从经济分析的角度来看，利用核电并不是一种能源改革，这只是在重复过去宝钢建设的错误，并且拿很多人的身家性命在玩命。一种能源利用既要考虑安全性，也要考虑真实成本。尤其是必须经过科学客观的系统分析和论证，否则，摊子一旦铺开了，再想调整和收回就没那么容易了。（ACG）返回目录 〖优选信息〗 【政策：中国政府以大力度反腐来强化执政稳定】 中国近期反腐败工作力度显著加强。国务院3月25日召开第四次廉政工作会议，强调将在多方面治理腐败问题。在治理领导干部以权谋私和渎职侵权问题方面，一是着力解决招投标方面的突出问题。政府机关干部、领导干部家属及其身边工作人员、国有企业、国有金融机构、高等院校负责人不许干预、操纵招投标活动。这要作为一条“高压线”，谁碰就依法处理谁。二要治理土地和房屋征收征用中侵害群众权益问题。不允许行政强制拆迁，不得采取暴力和威胁等手段强迫搬迁。三要深化行政体制改革，减少一些政府部门过于集中的权力。在干部自律方面，一是认真落实领导干部个人事项报告制度。领导干部必须按要求如实报告本人收入、住房、投资、配偶子女从业等事项和配偶子女移居国外境外的情况。二是坚决整治收送礼金问题。严肃查处领导干部以各种名义收送礼金、有价证券、支付凭证、商业预付卡的行为。对收送各类有价证券、支付凭证和商业预付卡的，以收送同等数额现金查处。要尽快研究提出治理措施，完善管理制度。三是加强国有企业负责人廉洁自律。严格规范国有企业负责人职务消费行为，坚决制止与企业经营管理无关的职务消费行为。在遏制奢侈方面，一是继续严格控制和压缩行政经费。因公出国出境团组数和人数也要减少。开展公务用车专项治理，抓紧研究推进中央国家机关公车管理使用改革，今年拿出改革方案，在一些部门试行。二是进一步减少会议和文件。进一步清理压缩各类节庆活动。今后凡是不涉密的文件，都要通过政府门户网站公开发布，不再另行发文。三是继续深化行政经费管理改革。全面推进国库集中收付制度和“公务卡”改革，两年内将这两项改革覆盖到各级政府及所属预算单位。四是大力推进财政预算决算公开。各级政府财政总预算和总决算、部门预算和决算，以及政府性基金、国有资本经营等预算和决算，都要向社会公开。特别是行政经费，包括出国出境、出差、公务接待、公务用车、会议等支出要详细公开。（LHJ）返回目录 【形势要点：交通建设违法用地成为监管部门重点整治对象】 24日，国土资源部副部长贠小苏表示，最新的数据显示，全国公路和铁路违法占用耕地的面积占到全国违法占用耕地总数的一半以上。公路建设项目违法用地2048宗，面积25.47万亩，其中耕地面积13.22万亩。铁路违法用地560宗，面积6.2万亩，其中耕地面积2.14万亩。公路、铁路加在一起，分别占全国违法用地宗数、面积、耕地面积7.63%、43.17%、56.94%。其中大部分项目是省级以上重点工程。贠小苏还透露，2011年各省（区、市）计划投资建设所需新增建设用地量达到1684万亩，与国务院批准确定的年均600万亩指标相比缺口很大。其中公路、铁路为主的项目用地需求占用地总需求的40%以上。为了控制用地的增长，国土资源部、交通运输部、铁道部联合发出通知，我国将进一步加强公路、铁路项目建设用地监管，扭转公路、铁路项目违法用地比例过高的严峻局面。国土资源部副部长王世元指出，坚决杜绝未经依法批准用地擅自开工建设行为，严禁单纯追求建设进度造成违法违规用地。认真执行土地征收和临时用地补偿安置法规政策，切实保障被征地农民权益，确保被征地农民生活水平不因征地而降低，坚决杜绝依靠行政命令压低补偿标准，侵害农民权益。三部门通知要求各级公路、铁路行业主管部门加强对建设、设计单位的指导和监督，增强建设单位依法依规用地和节约集约用地意识，依法履行建设用地审批程序，严格执行征地拆迁、补偿安置等各项政策等要求。据悉，三部门将建立健全用地协调机制和共同责任机制。（RLH）返回目录 【形势要点：消息称个税起征点将上调至3000元】 对于国人翘首以待的个人所得税新的起征点，《21世纪经济报道》日前透露称，一位熟悉个税调整讨论过程的消息人士确认，决策层已初步确定个税起征点为3000元。国家发改委宏观研究院一位副院长在近期一个内部会上也表示，本次个税调整标准是不超过3000元。据了解，上述个税调整方案先需要报给全国人大、全国人大常委、受委托的人大财经委会进行讨论审议。由于上述方案一般需要2－3审才可以通过，每次审议需要间隔2个月，因此最快也需要4个月时间才能通过。如该报道属实，假设个人所得税的税率不变，则扣除公积金、社保缴费等免税收入后的个人可支配收入分别为4000元、6000元、8000元、10000元的居民，每月的个人所得税将分别从175元、475元、825和1225元，降至75元、325元、625元和1025元，降幅分别为57%、32%、24%和16%。降幅虽然不大，增收效应也比较有限，但完全可以起到缓解通胀带来的生活成本上升压力的作用。（RHZB）返回目录 【形势要点：城市过度开发现象将在“十二五”期间受到约束】 国家发改委秘书长杨伟民26日在“十二五”城镇化发展高层论坛上表示，当前我国城镇化发展存在低密度和分散化的倾向，带来耕地面积减少过多过快的问题。杨伟民说，本世纪以来国内城市的建成区面积扩张了50%，而城镇人口只增加了26%。这意味着，我国土地城镇化的速度快于人口城镇化的速度，而且基本快了一倍。“因此，改革开放30年来我国城市建成区的人口密度是不断下降的。”造成上述现象的一个重要原因，就是各地都在搞开发。杨伟民指出，目前我国国家级和省级的开发区超过1500个，每个开发区的平均面积是6平方公里，大的是15平方公里以上。“这种分散化的开发格局，不但耕地承受不了，能源也承受不了。”杨伟民表示，“十二五”期间，要合理确定城市的开发边界，防止特大城市面积过度扩张，提高建成区的人口密度。对此，发改委将会研究制定一个城镇化发展的重点专项规划。而对于如何提高城镇化过程中土地的集约利用问题，国土资源部总规划师胡存智则表示，应该对城镇化发展设定一个用地极限。否则随着GDP增长，用地面积不断增加，再大的国家也经不起这种消耗。（LCXS）返回目录 【政策：中农办主任对“瘦肉精”的表态让人费解】 “瘦肉精”猪肉问题再起在国内食品市场掀起巨大波澜。不过，据中新网报道，中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文24日在关于食品安全的一次谈话中语出惊人，他说：“并不是说所有使用了瘦肉精的猪肉都会对人体产生危害，必须把握猪的生长周期，即在猪出栏之前的一段时间（一周或更长时间）停止在其饲料中加入瘦肉精，便可通过猪自然的新陈代谢将瘦肉精排出。”“瘦肉精”有克伦特罗和莱克多巴胺两种，2002年农业部176号公告把这两种药品都列入了《禁止在饲料和动物饮用水中使用的药物品种目录》，明确宣布禁止使用。不过，《目录》关于莱克多巴胺的表述耐人寻味，“一种β-兴奋剂，美国食品和药物管理局已批准，中国未批准”。莱克多巴胺被认为能够基本排出，因此得到了包括美国在内的24个国家的放行。但有专家对陈锡文的说法表示质疑，因为莱克多巴胺的使用有严格的限制，如果使用量大的话是难以在短时间内彻底排出的。另外，莱克多巴胺有可能在猪的内脏中沉积较多，而中国消费者并不像美国人一样不吃猪内脏，这也是当年中国没有批准的原因。安邦认为，国家机关的法律和规定应该具有权威性，明确禁用的药品就应该彻底禁用，如果一定要用也应该先修改标准予以放行，否则政府有令不行的情况根本不可能改善。在当前形势下，陈锡文对“瘦肉精”的表态让人费解，会引起一定的误导。（LBHM）返回目录 【形势要点：调控政策导致不少城市土地以底价成交】 最近，全国土地市场明显受到调控政策的影响，不少地块以底价成交。在北京，相比去年春节后3月土地市场的火爆，今年3月北京的土地市场几乎“断供”，目前仅有3块郊区商业以及多功能用地挂牌。在广州，3月24日，广州2011年首场土地拍卖以冷清收场，4副地块全部以底价成交。在大连，3月14日挂牌的4幅地块也全部底价成交，总成交金额超过47亿元。虽然调控形势不明，但开发商依然有着逢低拿地的冲动。在24日的广州土地拍卖会上，出让的4幅地块中唯一的住宅用地就是以底价被碧桂园获取。而就在前一日，碧桂园也刚刚新摘了东莞一商住用地。连续两天底价拿地，碧桂园积极补充土地储备的劲头十足。多个城市有较多土地以底价成交，可以降低未来商品房的成本，也有利于降低房企的经营风险。但如土地市场持续保持理性，今年不少城市的土地出让金可能将负增长，而不少地方政府未必有充分的应对措施。土地以底价成交，地方政府可能被迫减少上市土地量，以适当保持土地市场的“饥饿感”，这既能支撑地价，也能减少房企的买地支出，减缓房企降价卖地的压力。（LHZB）返回目录 【形势要点：中国核电中长期发展看来难因日本核事故而做大调整】 日本核电站事故令中国核电发展面临一定的不确定性。英国核能专家肖恩•博尼说：“福岛核电站的1号与2号反应堆建于上世纪70年代早期，那时的安全标准远远低于今天——那时，英国制造的‘甲壳虫’汽车看不到安全带、安全气囊和头枕。”国家能源局原局长张国宝说，中国核电项目比福岛核电站晚建三四十年，抗灾能力要优于福岛核电站。不过，《华夏时报》日前援引国家发改革一位官员的话称，“十二五”期间，中国核电项目的总体规模将会削减，审批也会更加严格。自从2007年国家正式颁布《核电中长期发展规划》以来，原定“到2020年核电运行装机容量争取达到4000万千瓦”的目标已经接连几次被修改，先是7000万千瓦，再到2010年的8600万千瓦。但多位专家和官员均表示，中国发展核电的整体战略不会因此发生大的改变，暂停审批核电项目的时间也不会太久。17日，发改委能源研究所副所长戴彦德说，调整的余地非常小，其他能源没法替代核电。目前核电占世界总发电量的16%，而中国2008年核电发电量仅占总发电量的1.99%。因此，中长期看，日本核事故不会显著影响中国核电大发展的趋势，但中国核电的发展显然将提高安全性。中编办已经批准环保部国家核安全局到2012年其人数从300人增加到1200人。（LHZB）返回目录 【政策：北京土地增值税与个人所得税新政对楼市影响微乎其微】 北京继出台全国最严的房地产调控政策后，再度加码楼市调控。日前，北京地税部门出台具体执行细则，上调商品房销售收入的土地增值税预征率。此前，容积率小于1.0的房地产项目，按销售收入的3%预征土地增值税；其他项目预征率为2%。根据新规，开发商销售新办理预售许可和现房销售确认的商品房取得的收入，按照预计增值率实行2%－5%的幅度预征率。其中，容积率小于1.0的房地产开发项目，最低按照销售收入的3%预征土地增值税。具体来说，预计增值率小于等于50%的，预征率为2%；预计增值率大于50%小于等于100%的，预征率为3%；预计增值率大于100%小于等于200%的，预征率为4%；预计增值率大于200%的，预征率为5%。北京市房协副秘书长陈志表示，差别化的目的就是要引导房企合理定价，否则缴税就高。开发商不该再报高价，而要以价换量，从而保证现金流。不过由于预征率上调幅度非常有限，而且对于部分因长期囤地，房屋市场售价数万元，当年以数百元的楼面地价取得土地的项目而言，影响微乎其微。北京市地税局和市住建委还联合发布通知，将对非家庭唯一住房的二手房交易征收个人所得税。但目前仅按成交价的1%征收，而非收取增值部分的20%，同样影响不大。（RHZB）返回目录 【形势要点：中国“十一五”GDP占全球比重大幅上升了4.5个百分点】 国家统计局日前发布的报告显示，中国GDP占世界的比重，从2005年的5.0%上升到2010年的9.5%。这份名为《国际地位稳步提高 国际影响持续扩大》的“十一五”经济社会发展成就系列报告指出，“十一五”期间，中国GDP总量的国际排序实现“三连跳”：从2005年的第5位提升到2006的第4位、2007年的第3位、2010年的第2位。中国GDP相当于美国GDP的比例从2005年的17.9%上升至2010年的40.2%。报告还指出，“十一五”期间，中国人均国民总收入（GNI）大幅提高。据世界银行计算，2009年中国人均GNI达到3650美元，居世界第125位，比2005年前进了3位。人均GNI相当于世界平均水平的比例从2005年的24.8%，提高到2009年的41.8%。值得注意的还有，“十一五”期间，中国对外直接投资持续快速增长。2010年，中国非金融类对外直接投资达到590亿美元，比2005年增加3.8倍，居世界的位次从2005年的第18位大幅上升到2009年的第5位。中国对外直接投资占世界的比重从2005年的1.4%提高到2009年的5.1%。中国GDP占全球比重在“十一五”期间几乎翻倍，除了中国GDP持续高速增长外，人民币升值也是重要原因。（RHZB）返回目录 【形势要点：微量日本核泄漏物质已通过大气传播到中国黑龙江】 针对日本福岛第一核电站事故可能对我国产生的影响，国家核事故应急协调委员会26日发布消息称，3月26日，在我国黑龙江省东北部空气中发现了极微量的人工放射性核素碘-131，初步确认系来自日本核电站事故放射性物质的释放。据环境保护部（国家核安全局）有关负责人介绍，环保部门设在黑龙江省饶河县、抚远县、虎林县的三个监测点的气溶胶样品中检测到了极微量的人工放射性核素碘-131，浓度分别为0.83-4.5×10贝克/立方米、0.68-6.8×10贝克/立方米、0.69-6.9×10贝克/立方米，相应的国家标准（GB18871-2002）规定限值为24.3贝克/立方米。不过，所检测出的放射性剂量值小于天然本底辐射剂量的十万分之一，仍在当地本底辐射水平涨落范围之内，不需要采取任何防护行动。综合世界气象组织和国际原子能机构北京区域环境紧急响应中心、国家海洋局、环境保护部（国家核安全局）监测分析认为，日本福岛核电站事故未对我国环境及境内公众健康产生影响。此外，日本东京电力公司27日宣布，由于福岛第一核电站第二号反应堆释出水的辐射量超出正常水平1000万倍，该公司已下令工作人员撤离现场。这一结果显示，事故反应堆的核燃料棒可能已受损毁。由此来看，日本核电站危机还远没有结束。（LHJ）返回目录 【形势要点：各地政府需要高度关注通胀预期向恐慌心理演化】 香港《东方日报》27日报道称，内地爆发恐慌性抢购潮。多家日用品企业“不约而同”下月起全面加价，居民争相在加价前购买。有民众质疑商家联手加价垄断市场，要求当局正视问题。3月22日曾有报道称，宝洁、联合利华、纳爱斯和立白4家日用品企业，均以原材料涨价为由，決定在下月加价5%－15%，受影响产品包括洗衣粉、洗洁精和洗发水等日用品，许多超市已提前收到通知。23日开始，全国各地出现抢购潮，当中以苏州市、上海市及西安市等地最疯狂。有上海市民直言，“加价后支出肯定大增，反正都要用，买多点等于少花点。反正可以放很久。”上海部分超市已有多款洗衣粉宣告断货，有超市日用品货架前排起人龙。某大型连锁超市负责人指出，肥皂一天的销售量竟比前半个月销量还多。在通胀升温下部分厕纸和裤子也加价两至三成，亦惹来扫货潮。在苏州，多家超市的洗衣粉和肥皂，几乎被抢购一空。不少人守在空货架前等补货。当地清洁用品的销售量大增3倍，有超市眼见部分产品快要断货，向总店申请紧急调货。中国几乎所有的产品都是供大于求，因此不大可能出现20年前大范围的抢购潮。以上海为例，27日新民网就报道称26日还“空空如也”的日化品货架已补足货，即使有大批购买的需要也能保证供应。不过，从公共政策来看，通胀预期之下的民众抢购行为，反映了某种程度的社会心态不稳。对此，国内各级政府需要高度关注，避免事态进一步扩大化。（BHZB）返回目录 【形势要点：法资银行借利比亚乱局向中国企业恶意索赔】 据报道，3月25日，利比亚撒哈拉银行向多家在利比亚签署了施工合同的中国建筑企业发出“预付款保函索赔函”，要求赔偿因撤出在利施工现场而造成的经济损失，对每家企业的索赔金额高达数亿元。所谓“预付款保函”，是承包商通过银行向业主开具的按规定偿还业主预付款的担保书。按照担保书的规定，中方承包商如果未能履行合同，不将业主支付的预付款退还，银行将把预付款退还给业主，并向承包商索赔预付款的本金和利息。有关人士说，预付款保函还有半年才到期，现在银行提前索赔，属于恶意索赔。撒哈拉银行的这一恶劣行为无疑十分出人意料，因为在内战中的利比亚，无论是政府军还是反政府军都没有理由得罪中国。安邦研究员对此展开了独家调查，发现了此事背后的真相。原来，撒哈拉银行早在2007年就被法国资本控股，成为欧元区最大银行——巴黎银行集团的一家子公司，卡扎菲和反对派都无法控制这家银行。预付款本来是中国和利比亚政府的事，但这家法资银行开出的预付款保函却改变了此事的性质。目前法国与利比亚已经断交，撒哈拉银行无论如何也不可能把预付款退还给利比亚政府，但该行仍在利用条款上的漏洞恶意索取巨额赔款，一旦拿到之后必然以“冻结”为名放入自己的腰包。而如果中国企业拒绝这一荒唐的索赔，又将面临海外信用等级受损，可以说是落入了前殖民者设下的陷阱之中。安邦曾多次警告过中国在非企业注意当地的风险，而现在的困局进一步证明圈套和陷阱简直是无所不在。从战略的角度考虑，法资银行从中国企业身上白白榨取的巨额赔款也未必与法国对利比亚的轻率动武无关。（ABHM）返回目录 【形势要点：中国派出海军医疗船协助日本救灾的建议被婉拒】 任何一次国际性的救援行动，都是一个国家的外交语言和外交能力的展示。比如前不久中国政府组织的利比亚大撤侨，首次以军舰和军用运输机参与撤侨，就突破性地在海外展示了中国的军事存在。据了解，中国国防部3月15日曾宣布，有意派遣医疗船赴日本参加救援。而日中外交消息人士透露，在3月19日于京都举行的日中外长会谈上，中国外交部长杨洁篪提出愿意派遣海军医疗船参与日本的灾后救援。据称，日本外务省内曾对以接受中国海军医疗船协助救灾为契机，重启因撞船事件而中断的日中高级别交流抱有期待。日方曾表示“希望尽可能实现”，并开始选择停靠地点。然而，日本政府内部分意见认为，目前中国海军在日本近海的活动频繁，“虽说是善意的医疗援助，但接受中国海军还为时尚早”。日本防卫省官员则认为灾区附近的港口和海岸受到海啸的破坏，医疗船难以停靠。据日本共同社3月26日报道，日本政府3月26日决定不接受中国海军医疗船协助救援日本大地震的灾民。报道称，日本已向中方表示了感谢，希望今后在接受救灾物资等方面促进合作。中国海军医疗船曾在肯尼亚和坦桑尼亚开展救治活动，船上医疗设备完善。（LHJ）返回目录 【形势要点：欧美对于外资收购本国企业正愈发敏感】 最近，意大利政府对于法国企业近期连续收购意大利企业的计划感到非常不安。除了法国乳制品巨头拉克塔利斯集团收购帕玛拉特29%的股份外，法国奢侈品巨头路易威登集团近日收购了意大利珠宝品牌宝格丽，法国电力集团也被传出有意收购意大利爱迪生电力公司。而这些收购直接促使意大利内阁在3月23日向国会提交了一份《阻止外国企业敌意收购本国企业议案》。该议案规定，“凡意大利电信、食品、国防、能源等行业，均为国家战略相关行业，将阻止一切不受欢迎的外国企业收购行为发生，政府将冻结战略性企业所有股东的投票权。”该措施包括允许被收购的企业延迟两个月召开年度股东大会，变更董事会成员等。当然，这明显引起了收购方的不满，拉克塔利斯集团副总经理萨拉当天就表示：“我们认为当游戏正在进行的时候，政府不应改动游戏规则。”但既然政令已经出台，无奈之下萨拉表示拉克塔利斯集团会接受意大利的股东加入帕玛拉特董事会。目前，意大利的这项举措是发达国家阻止外国资本收购的最新案例，也是最赤裸裸的案例。而除了发达国家之间的互相收购，新兴市场国家的资本，现在也在加大对发达国家的企业收购，中国正是其中最大的一个，包括政府基金、国企或民企，近年都在加大海外企业并购。然而，金融危机打击后的欧美地区，更是对中国资本的收购表现出强烈的反对，从中海油收购优尼科到中铝收购力拓，一直到华为收购3Leaf，都是如此。（NCXS）返回目录 【形势要点：通胀导致美国消费者信心指数降至一年来最低】 美国商务部25日公布去年最后三个月国内生产总值（GDP）的最终值，结果显示GDP成长率从一个月前公布的2.8%上修至3.1%，优于市场预估的3%。2010年全年GDP成长2.9%，是五年来最大年增幅，也远优于2009年的萎缩2.6%。尽管如此，进入2011年后，美国经济复苏却出现了波折。最近，美国除面临房地产市场量价齐跌的影响外，还面对消息者信心下滑的考验。据汤森路透和美国密歇根大学公布的最新调查报告显示，3月份美国消费者信心指数下降至一年多以来的最低水平，主要由于汽油和食品价格有所上涨。3月份整体消费者信心指数终值为67.5点，低于2月份的77.5点，从此前公布的68.2点的初值向下修正，低于经济学家此前预期的68.0点，创下自2009年11月份以来的最低水平。用于衡量消费者对未来状况预期的指数在3月份创下第五高的月度跌幅，从2月份的71.6点大幅下跌至57.9点，创下自2009年3月份以来的最低水平。用于衡量消费者对当前状况预期的指数也从2月份的86.9点下降至82.5点，低于经济学家此前预期的83.2点。此外，消费者的通胀担忧情绪仍旧高涨，对未来一年的通胀预期为4.6%，与此前公布的初步数据一致，高于2月份的3.4%；对未来5－10年的长期通胀前景预期为3.2%，高于此前初步公布的2.9%。但报告同时指出，即使如此，消费者的购买计划仍旧没有显示出下滑趋势。报告称：“虽然数据清楚表明实际消费者支出率将会有所下降，但并未表明新的滑坡形势即将来临。”（LHZB）返回目录 【形势要点：日本政府放宽食品安全标准以免经济受创】 日本原来执行的是世界上较为严格的饮用水质量标准，规定饮用水的放射性不得超过每升10贝克，实际上相当于禁止其具有任何放射性。但在福岛核事故发生之后，由于放射性物质释放到自然界中，日本东部地区的饮用水也不可避免的受到了污染。日本厚生劳动省和原子能委员会自有办法应对这一局面，他们于3月17日已经悄然修改了有关国家标准，把允许的放射性物质标准放宽到了成人每升300贝克，婴幼儿每升100贝克，使社会秩序暂时没有受到大的影响。不过3月23日，东京的一家自来水厂还是检测到了每升210贝克的超标辐射，不得不建议婴幼儿暂时停止饮用自来水。当天，东京立即出现了抢水潮，大量家庭主妇进入超市抢购饮用水，店方不得不宣布每人限购4升。东京政府为了稳定人心，在电视上公开宣称“此标准为长期数值，不会立即对健康产生影响”。而东京都知事石原慎太郎也在电视机前公开喝了自来水以示安全。尽管东京自来水的放射性很快就降到了每升100贝克以下，但分析人士认为，由于核泄漏事件处理缓慢，东京与核辐射的战斗还将持续下去。另据《产经新闻》报道，位于灾区的茨城县知事桥本昌目前会见了厚生劳动相细川津夫，要求对该县生产的食品放宽安全标准，以免被迫销毁大量受轻微污染的蔬菜。（DBHM）返回目录 【形势要点：台湾吸取日本经验铺设海底地震监测电缆】 日本强震给世界提了个醒，必须重视地震预报、预防机制的建设。台湾“中央气象局”委托日本NEC公司建设的台湾第一套电缆式海底地震仪及海洋观测系统，26日举行海缆登陆仪式。气象局地震测报主任郭铠纹表示，这套系统能让民众提早10秒钟知道地震发生，提前10分钟知道海啸来袭，有更多时间可逃生。此套系统耗资4.5亿（新台币），建造长45公里的海底监测电缆。海缆由头城沿台湾东部和平海盆、一直向东南延伸到南冲绳海槽，监测仪器架设深度约300公尺。未来若海缆延伸到90公里，地震预警时间可增加到20秒，海啸发生时，民众可增加20分钟逃命时间。郭铠纹说，气象部门采用的海缆地震仪与日本在这次强震发生预警作用的8条海缆是同一套系统，预计启用后，台湾监测地震资料将从每年1.8万笔大幅提升到3万笔左右，对了解台湾周边地层变动及海洋、生态资料搜集与发展水下科技都有助益。此外，系统配合电信，未来如果发生地震，民众可接获短信通知，早10秒知道将发生地震，早10分钟知道海啸来袭。台气象局澄清，依往例，强震引发的海啸才是导致伤亡惨重主因，如果替民众争取到10分钟的逃命时间，将大幅降低伤亡人数。日本北从北海道、南至冲绳，共建置8条海底电缆监测仪，每条线路长约400公里，此次东日本震灾时发挥作用，提醒居民逃难。（BLH）返回目录 【形势要点：龙门核电站存废问题在台湾政坛引起轩然大波】 台湾原有三座核电站，发电量占全岛用电的20%以上，目前正在兴建的龙门核电站是第四座。日本核事故恰逢台“大选”将至的2011年，为岛内两党政客提供了绝妙的投机舞台。据《中国时报》报道，有望代表民进党参选“总统”的民进党主席蔡英文公开表示反对核电，她提出反核的“2025计划”，宣布一旦上台后将不会允许龙门核电站投入商业运行，并将在任期内积极推进关闭其余三座核电站，最终实现完全弃核。这一说法引起了岛内多方力量的激烈反应，台湾电力公司表示，台湾每产生1千瓦的电力缺口就会造成26新台币的损失，关闭龙门核电站的直接损失高达6000亿新台币以上。国民党“立委”则抨击蔡英文轻率决策，废弃过去巨资建立的龙门核电站，将使其变成全球最大的“蚊子馆”（即闲置的公共设施）。蔡英文在党内最大的政治对手苏贞昌则批评蔡是“站田边凉凉讲”（说风凉话），没有考虑到台湾的经济利益。此前民进党曾长期坚持反核电党纲，陈水扁在位时曾下令核四停建，但一年之后又在能源压力之下复工。安邦认为，发展核电应该有长期的战略考虑，台湾的这种游移态度和把核电站当作炒作话题的思路不值得借鉴。（BBHM）返回目录 【形势要点：各国车企趁日本地震抢占中国汽车市场】 中国汽车市场销售力惊人，目前在一线沿海地区，民众持有汽车比例逐渐升高，北京今年1月1日更公布汽车限购令，企图阻止过热的车市，但在内陆地区，尤其是三四线城市的汽车持有比例偏低，目前全球车厂看好该地区发展潜力，近几年纷纷赴中国与本土车厂合资经营。与此同时，日本“3•11”地震和海啸打乱了全球车市，零组件供应吃紧让许多车企纷纷寻求其他供货商，造成日系车厂业内大乱，美国福特汽车宣布今年扩张中国区的生产，抢占市场的火药味浓厚。据《上海日报》报道，福特在中国大陆的合作伙伴长安福特马自达汽车公司首席执行长表示，福特将在重庆设立一家生产线，以提高长安福特马自达汽车的产能，至于新规划的重庆生产基地规模，福特并没有正面响应。而在美国福特汽车宣布扩张在中国大陆的产能不久，大型车企吉利集团也跟进，吉利汽车执行董事洪少伦表示，去年资本支出为人民币16亿元，但是大陆汽车市场需求不断扩大，因此今年将投入20亿元扩张产能。因此，受惠于日本地震与海啸的影响，在日系车厂一片混乱情况下，已经成了各国车厂抢占市场好时机。（BCXS）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1426.20美元（3月25日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶105.40美元（3月25日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶115.59美元 （3月25日收盘价） [外币100] 美元655.8 英镑1056.85 日元8.0968 港币84.13 澳元668.93 欧元929.79 1人民币=4.48763新台币 [1美元兑] 英镑0.62360 欧元0.70992 澳元0.97428 瑞郎0.91920 日元81.3100 加元0.98040 港币7.79540 [主要股市指数] 深指/沪指12942.07/2977.81,沪深300指数3294.48,恒指23158.67,道指12220.60（3.25）,纳斯达克2743.06（3.25）,标普500指数1313.80（3.25）,日经9536.13,台湾加权8610.39,德国6946.36（3.25）,法国3972.38（3.25）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：开发商转身将推动工业地产泡沫化 央行将逐步向境外人民币持有者开放证券市场    3 城商行跨区域发展面临银监会的政策硬约束    4 银监会开始对资产管理公司实施全面系统性监管    4 中央抑通胀，中西部投资忙    4 2010年人民币跨境贸易结算增48倍但仅占2%    5 深入推进小QFII有望为A股市场带来增量资金    5 全国新增贷款按新规发放比重达80%执行率不容乐观    5 银行对人民币期权交易尚存疑虑    6 在保障房建设上，银行并不信任地方政府    6 央行行长承认将进一步实施货币紧缩政策    6 五大因素将影响A股接下来的走势    7 贸易赤字削减了人民币的升值动力    7 A股市场新股高价发行似乎很容易“操作”    7 典当行融资行情也紧跟房地产调控节奏    8 日本央行行长反对央行买国债筹措重建资金    8 中国银行及中银香港去年大幅减持欧洲债券    9 数家国际金融巨头有参与LIBOR操纵案的嫌疑    9 美联储加息及出售资产预期导致美国国债大幅下跌    9 海外收税令美国护照不再吃香    10   〖分析专栏〗 【开发商转身将推动工业地产泡沫化】 从去年以来，限购、限贷等政策相继出台，尽管开发商仍在坚持，但不可否认，住宅地产已经是量价齐跌，曾经火爆的市场几乎哀鸿一片。下一个问题是，对于亟需找到新战场的开发商，以及不堪财政重负的地方政府来说，突围的路在何方？ 近日，一组数据表明，工业地产正在成为各方眼中的“香饽饽”。中国不动产研究中心（CRRC）最新研究报告显示，金融危机之后，大约有12%的传统房地产开发商转投产业园建设项目，从2005年第一次房地产调控开始，则有约30%的传统房地产商转向产业园建设开发，二线城市比例稍低。传统房地产领域的“泡沫”正在向工业地产涌动。 目前，由于产业资金的充裕，无论是土地还是建成物业，工业地产都呈现供不应求的状态。有业内人士指出，工业地产的升温与生产行业的流动性充裕紧密相连，“政府把经济刺激计划投放到经济的各个产业中去，基本每个产业都资金充裕，需要不停地寻找不动产解决方案，落实产业项目，释放资金，这样就导致了生产产业本身一直到供应链的最末端包括房地产都受到了很大刺激，所以恢复比较迅猛。” 开发成本和土地成本较低则是吸引传统房地产商进入工业地产的一个重要原因。CRRC数据显示，2009年，北京住宅用地平均单价为7197.37元/平方米，工业用地平均单价为561.35元/平方米，二者之比为12.81；2010年，北京住宅用地平均单价为8442.96元/平方米，工业用地平均单价为723.10元/平方米，二者之比为11.68。此外，与工业用地的商业配套一方面能够让开发商曲线规避国家调控，同时也能带来巨额利润。根据规定，一般工业项目总建筑面积的7%可作配套项目建设，涉及酒店、办公楼、公寓等利润率更高的上下游配套项目。实际上，目前工业地产由传统的工业厂房向配套完善的现代化工业园区的升级，使得不少产业园的配套都远远超出原先单纯工业园的定位，开始大量涉足上下游相关功能的配套。 而随着中央近几年来“批发式”允许地方搞各种规划和产业园，集中式的土地开发日渐成为主流。在这方面，一直宣称要致力于制造业的富士康，则早已暗暗动手了。据《第一财经日报》去年的报道，有内部人士指出，富士康旗下的深圳市轩盛投资管理有限公司准备“整合深圳、上海、武汉、成都、廊坊等重点城市的优势土地资源进行综合成片开发”。从现有的项目看，富士康开发的大部分项目都是依托于科技园的所在地优势，比如重庆，2009年8月4日，富士康科技集团与重庆市政府签署了一个2000万台笔记本代工厂的项目，同时，该企业还计划投资100亿元人民币在重庆开发商业地产。而郭台铭的法宝，就是不经过“招拍挂”程序，低价拿下土地，然后，依托工业园，以工业项目捆绑住宅、商业地产，进行商业运作。2007年6月，在富士康与武汉高新区管委会签订投资协议的7个月后，轩盛投资控股的鑫龙地产，就以接近底价的价格拿下了距工业园5公里的两幅土地，楼面地价分别为790元/平方米和560元/平方米，项目总建筑面积约12.3万平方米。 不过，工业地产的盛行还与地方政府关系甚大。在业内人士看来，中国最大的工业地产开发商就是遍布各地的开发区。安邦在对国内某个城市的调研中也发现，地方官员现在最关心的问题之一就是如何实现工业用地与商业用地，甚至住宅用地的有效转换。我们在该城市的高新区看到，大片的土地被开发出来，但土地的使用效率非常低。大楼前空旷的广场、与行人和车辆根本不成比例的马路，无一不彰显出土地价格的低廉。所以，如果能够在工业用地上做文章，肯定能够给地方带来足够的财政来源。富士康之所以能够“悄悄的”搞土地商业开发，地方政府的慷慨是最大动力之一。 所以，稳定的租金回报、低廉的地价、可观的商业配套，工业地产不仅看上去已经成为房地产严厉调控下的“避风港”，而且被业内称为“还没有出现泡沫的处女地”。据报道，有浙江资金开始重新炒卖工业园区的地皮，山西资金也开始在重庆两江新区投资工业地产。在广东顺德，金融机构也盯上了这块蛋糕。目前，顺德农商行就专门开设了为“商品厂房”办理抵押按揭的业务，首付三成，利率按照客户情况有所浮动，一般较高于基准利率。同时，许多商业银行也纷纷看好这块蛋糕，已经纷纷开始计划推出同类产品与服务。 尽管被开发商、地方政府、投资客，甚至银行一致看好，但在我们看来，一个问题是，随着游资的大量进入，工业地产能否有足够的炒作空间？因为投资工业地产不等于买卖厂房，投资标的物的升值前景与当地的产业规划关系密切。如果一个项目无法得到当地政府或者产业界的青睐，砸进去的钱无疑就是泡沫。 同时，出于利益的追逐，这又会产生几大影响，首先是刺激各参与方想方设法借工业开发之名，行商业开发之实。一位参与多地地方政府土地市场调查的人士说，好多城市周边产业园区，被开发商转做住宅开发。而尽管国家有7%的红线，但不少工业项目的配套比例实际上已经远远超过。据媒体透露，合生创展在广东惠州的两个工业项目，其面积分别达3000亩和1000亩，规划将有接近20%建成住宅。其次，政策的风险不能不考虑。在全国趋紧的形势下，中央不会允许工业地产成为下一个被炒作的对象。第三，工业地产的“洼地”效应会被地方政府当成是救市良方，而将大量本不具备发展实业基础的土地征用来搞开发，这势必会强化泡沫的膨胀。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 尽管各地长满野草的开发区早已比比皆是，但在流动性宽裕、住宅地产受压的宏观背景下，顶着产业开发的帽子，大量资金开始重新流入，也成为一部分投资机构和上市公司炒作的对象。但无论是从国家政策，还是工业地产的投资属性来判断，其炒作的空间并不大，而且还会产生一系列对抗调控的衍生效应，形成更易被戳破的泡沫，这是需要引起警惕的。（ALH）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：央行将逐步向境外人民币持有者开放证券市场】 中国人民银行近日发布的《2010年国际金融市场报告》指出，央行将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动限制，有序拓宽对外投资渠道。继续统筹规划建设人民币跨境和境外支付清算体系与建立制度化人民币现钞境外流通和回流渠道，为境外投资者持有境内金融资产创造条件。进一步优化金融市场参与者结构，吸引境外参与者参与境内金融市场交易。报告称，在外汇市场，可考虑延伸中国外汇交易中心业务范围至境外，拓宽内地银行间市场与境外金融机构、金融市场有效沟通的渠道。也可考虑进一步引入境外机构参与外汇市场交易，继续推出人民币对其他币种交易。在银行间拆借和债券市场，可考虑引进更多境外机构参与交易，可考虑发展多样化债券产品，特别是发展浮动利率产品和利率衍生品，研究推出利率互换交易确认和合约冲销等服务。在股票市场，支持境内企业境外直接或间接上市。深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金进行境内证券投资业务试点。在黄金市场，可以考虑进一步发挥外资会员在连接国内市场与国际市场方面的作用。在期货市场，推动相关企业在期货市场套期保值，推动各类金融机构参与金融期货业务；研究QFII在期货市场的试点方案，包括对离岸交易模式等方面进行研究，进一步推动上海洋山保税港区期货保税交割试点。（LCXS）返回目录 【政策：城商行跨区域发展面临银监会的政策硬约束】 超高速发展的城商行的跨区发展将面临银监会的政策硬约束。银监会发布的数据显示，截至2010年末，城市商业银行资产总额7.9万亿元，增长38.2%，远超行业平均增速。另据媒体统计，2010年至少有10家城商行资产增速超过60%，部分银行更是规模翻番。今年“两会”期间，国务院副总理王岐山对城商行“总想跨区域扩张”提出了批评。王岐山当时表示，有些地方银行总想跨区域扩展。他举例说，北京银行做得很不错，但去年发展到哈尔滨去了，还想去上海。“我批评了他们，我一打个盹，你们就跑了。北京还不够你们干的，你们跑了，北京谁来管？”而“两会”刚结束，王岐山的点名批评就开始政策“落地”。《南方日报》报道称，日前，有消息指各地银监局已暂停审批城商行跨区设分支机构的工作，监管层或重新制定准入门槛，其中监管评级成为关键。据悉，目前对城商行跨区设分支机构确实已经暂缓，这也意味着城市商业银行近三年来如火如荼的跨区扩张将在今年暂缓。消息指出，未来银监会将主要按照监管评级，结合城商行的资产规模、资本充足率、资产利润率、贷存比、拨备覆盖率、不良贷款率等关键指标，评估城商行是否有跨区域经营能力。监管层或重新制定城商行跨区扩张的准入门槛。（LHZB）返回目录 【形势要点：银监会开始对资产管理公司实施全面系统性监管】 为加强对金融资产管理公司转型后的监管，建立和完善资产公司并表监管规章制度，中国银监会近日向四大资产管理公司、各地银监分局及有关部门正式下发《金融资产管理公司并表监管指引（试行）》。据悉，这是金融资产管理公司（简称“AMC”）完成政策性资产处置任务、确定商业化转型方向后，为其量身定制的首个系统性监管文件。此前类似的监管办法仅有一例，即2008年2月发布的《银行并表监管指引（试行）》。相较于后者，针对AMC的并表监管内容更为详细丰富。据悉，《指引》包括总则、并表监管范围、并表监管内容、并表监管基础、并表监管方式及附则六个部分，适用于经国务院批准已实施股份制改革的资产公司及其附属法人机构。同时，未实施股份制改革的资产公司的并表监管参照《指引》执行。目前符合这一条件的只有信达资产公司，而其他三家股改尚未正式获批的资产公司参照执行。所谓并表监管是指在单一法人监管的基础上，对集团的资本以及风险进行全面和持续的监管，识别、计量、监控和评估集团的总体风险状况。同时，类似于商业银行的准备金制度，银监会要求AMC应当逐步建立超额资本池，以应对因不可预见因素导致的损失和缓冲经济周期波动的影响。（LCXS）返回目录 【形势要点：中央抑通胀，中西部投资忙】 中央定出今年的GDP增长目标为8%，“十二五”平均增速为7%，这意味着，今后5年的经济增速将是逐年递减态势。不过，对于中央降增速、提效率、抑通胀的政策基调，不同的地方政府的理解和安排有明显不同。东部发达省份前些年快速发展，基础较好，现在可以降低增速。对中西部欠发达省份来说，接受降低增速则十分困难。安邦研究人员接触的中西部官员表示，“调控不能一刀切，我们这几年刚提速，如果刹车会失去发展机会”，希望中央能给差异化的政策。据了解，虽然中央层面忙于调控过热、抑制通胀，但地方政府却在思考如何超常规发展。如云南省省长秦光荣近日表示，产业投入不足是云南长期存在的一个大问题。秦光荣表示，“十二五”时期，将千方百计增加产业投入，力争全省产业投资占固定资产投资的比重达到55%以上，以产能增量的扩张来促进产业结构调整。尤其是加大非电力工业投资，争取同期非电力工业投资超万亿元，年均增长25%以上，工业化率达到45%，为全省产业投资快速增长奠定基础。为进一步缩小与东部地区的差距，云南省工信委明确了今后发展目标：今后5年将重点打造4大工业增长极，力争培育烟草、电力、有色3个销售收入超2000亿元的产业；石油炼化、医药食品饮料、农产品深加工等9个销售收入超千亿产业。在贵州省，同样把“超常规发展”作为今年发展的基本策略，如何吸引央企集团、大型外资来投资？如何解决超常规发展所需的金融资源？是当地政府关心的重中之重。安邦研究团队过去曾分析，今年中央与地方政府在发展问题上的摩擦会加大，这不仅表现在对紧缩调控政策的理解和指导思想上，更会表现在实际行动上。在我们看来，至少在中西部地区，今年会形成一种局面——你说你的，我干我的。（AHJ）返回目录 【形势要点：2010年人民币跨境贸易结算增48倍但仅占2%】 人民银行日前发布的《2010年国际金融市场报告》指出，2010年银行累计办理跨境贸易人民币结算业务逾5000亿元，约占同期对外贸易总额的2%，较2009年增长了约48倍。报告中的数据显示，去年境内代理银行共办理跨境人民币购售业务逾300亿元，较上年增长了约18倍。截至2010年末，境外企业在试点地区共开立人民币结算账户逾1800个，账户余额近500亿元。2010年6月以来，跨境贸易人民币结算的境内试点地区由上海和广东省的4个城市扩大至全国20个省（自治区、直辖市），境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区，跨境交易人民币结算试点业务扩大至所有经常项下，出口试点企业由试点初期的365家大幅增加至67724家。报告指出，去年人民币跨境投融资试点稳步推进。为配合跨境贸易人民币结算试点工作，支持企业“走出去”，人民银行以个案审批的方式开展了人民币跨境投融资个案试点。截至2010年末，各试点地区共办理人民币跨境资本交易逾700亿元。报告称，去年境外人民币资金回流渠道建设取得初步进展。截至2010年末，人民银行已先后批准5家境外机构投资银行间债券市场，交易以买入为主，现券交易主要集中于央票、政策性金融债及国债等具有国家信用的债券。（LHZB）返回目录 【形势要点：深入推进小QFII有望为A股市场带来增量资金】 央行在日前发布的《2010年国际金融市场报告》中指出，要深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金进行境内证券投资业务试点（即市场所称“小QFII”）。值得注意的是，央行去年发布的《2009年国际金融市场报告》中对于小QFII试点只字未提，而最新的表述中，“深入”一词值得关注。近年来监管层对推进小QFII的表述由“稳步”变为“加快”，时至今日转变为“深入”。无独有偶，3月初外汇局召开的会议指出，今年工作的重点之一就是会同相关部门进一步推动资本市场开放，而往年的会议中也没有类似的内容表述。种种迹象无一不在传递小QFII愈来愈近的信息。目前A股市场大盘股估值已经与国际成熟市场接轨，不少以A+H方式上市的公司，A股较H股还有折价，因此A股市场不少公司对国际投资者具有相当的吸引力。如小QFII展开试点，对于海外的人民币资金，也多了一条回流之路，有利于人民币的国际化。（LHZB）返回目录 【形势要点：全国新增贷款按新规发放比重达80%执行率不容乐观】 据《上海证券报》近日从上海银监局了解到的消息显示，上海银监局日前举办了在沪银行业金融机构董事长、行长关于贷款新规专题培训，上海银监局强调，各家机构务必确保今年新增贷款按新规走款的比重达到80%，这是银监会下达的监管底线。会议指出，从上海银行业2011年前2个月的贷款新规执行情况看，新发放固贷、个贷、流贷这三种贷款受托支付比例为72%，比2010年提高了13个百分点，有较大的进步，但离银监会今年要达到80%的要求还有一定差距。上海银监局同时表示，将在按月监测、按季通报的同时，加强对贷款新规执行进度和真实性的抽查以及对客户端的延伸检查，并要求各家机构的内审稽核部门要对贷款新规的执行情况进行全覆盖的自我检查。所谓的新规，是指《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》、《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，并称“三个办法一个指引”。新规的目的在于约束借款人按约定使用贷款，降低银行信贷风险。从报道来看，在全国金融业几乎最发达的上海新增贷款按新规走款的比例仍达不到银监会的要求，全国的情况更不容乐观。（LHZB）返回目录 【形势要点：银行对人民币期权交易尚存疑虑】 在人民币汇率双向波动加剧、人民币国际化程度加深的催化下，中国本土的人民币期权交易即将于4月1日诞生，国内外汇交易市场的人民币衍生交易品种增加至三大类。据悉，多家银行已向外管局提交开展期权交易业务的备案，同时搭建相应的交易平台和清算体系，并积极向潜在企业客户推介这一新的汇率避险工具。就目前来看，中国银行、工商银行、交通银行等这些前期远期结售汇业务量较多的银行准备较为充足，现在银行都在等待外管局的业务开展批文。中行相关部门一位人士表示，银行试点初期的人民币期权交易期限初定为一年以内。根据外管局规定，人民币期权将采取普通欧式期权（买入期权的一方在期权到期日当天才能行使的期权），分为看涨期权和看跌期权，即期权买方有权在到期日以执行价格向期权卖方买入或者卖出约定数量的外汇，并支付购买该项权力的权力金。不过，银行作为期权卖出方所面临的压力和挑战不容忽视。一位股份制银行金融市场部人士认为，按照外管局相关规定，在目前情况下，企业只能单边进行买入期权而没有卖出期权的操作，银行只能根据自身风险承受能力接受客户的期权交易，或将大幅降低初期人民币期权交易的流动性。“如果到约定期限，人民币贬值，客户不交割，银行手里的期权怎么办？银行就只能赔钱了”。（LLH）返回目录 【形势要点：在保障房建设上，银行并不信任地方政府】 据《第一财经日报》报道，在地方政府资金如何配套尚未明朗的情况下，忙着“算账”的商业银行在保障房信贷方面选择了暂时性观望。“手头上也有保障房项目，但最终是否会接下来并运作成功还是未知数，目前情况比较混乱。”一位银行业人士指出，令银行对保障房信贷犹疑不定的原因有两方面，一是保障房租金是否能够形成稳定现金流，并确保信贷回本；二是房地产调控加大力度进程中，地方政府财力是否足以支撑。“由政府主导的保障性住房项目需要投入20%的资本金，但政府由于财政收入不足或分配问题导致的资本金无法足额到位，是保障房信贷的最大风险。”上述人士称。类似风险已然引起银行警觉。在目前房地产交易低迷背景下，以土地财政为主要来源的地方财政受到巨大影响，加上需要大笔财政资金充实和清理地方融资平台，银行高度关注地方财政的状况。住建部副部长齐骥曾透露，1.3万亿－1.4万亿元保障房投资中，8000多亿元是通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业筹集的，剩余5000多亿元资金，将由中央政府和各级地方政府通过各种渠道来筹集。（RLH）返回目录 【形势要点：央行行长承认将进一步实施货币紧缩政策】 根据央行发出的通知，从25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此，大型银行存款准备金率已上调至创纪录的20%。这是今年年内第三次上调存款准备金率。分析人士认为，这凸显出货币当局继续调控流动性的决心。据未具名的央行官员此前透露，4月可能会迎来CPI的峰值，最高水平预计将达到5.5%左右，并于年底回落至4%左右。而实际上，市场对通胀形势也颇感担忧。瑞士信贷在24日发布的最新经济预测报告中指出，中国国内基本工资上涨，将持续增加今年第二季的通胀压力，因此将2011全年中国大陆的平均通胀率预测，由先前的5.3%调高至5.6%。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬也预估，中国央行今年将持续升息来调控通胀，基准存款利率将由现在的3%调高至4.75%，基准贷款利率则由现在的6%调升至7.66%。而据彭博资讯报道，摩根士丹利亚洲区主席罗奇（Stephen Roach）24日在香港一场记者会中表示，他在于21日闭幕的北京中国发展高层论坛上，有机会遇到央行行长周小川。罗奇透露，周小川“承认中国需要有进一步的货币紧缩”。罗奇也指出，当大陆正转变至消费导向的经济结构时，通货膨胀将是中国面对的最大风险。不过，也有部分市场人士仍预期，中国经济过热的压力将很快得以缓解。如高盛亚洲就认为，未来2－3个月，中国紧缩政策的步伐将放缓。（BLH）返回目录 【形势要点：五大因素将影响A股接下来的走势】 在目前阶段，困扰A股大市的因素仍然很多。香港《信报》评论认为，首先是日本核危机仍在持续。正如日本首相菅直人坦言，核危机仍严峻及不可预测，现阶段不容松懈。福岛核电厂的最终命运决定，将牵连稍后日股以至全球股市的走向。其次，日本的食材核污染影响将是长期性的，食品安全问题已因此被推升至极点，连带中国内地将修订“国家重大食品安全事故应急预案”，国务院办公厅公布今年“食安重点工作安排”，对“民怨”最深的六大矛盾——乳制品、食用油、保健食品、鲜肉及内制品、食品添加剂及酒类，加强监管治理。但若真的下定决心治理，或许又会令通胀方面有影响。第三，欧债危机重燃，而北非紧张战局持续，都将令资金避险石油、黄金等大宗商品，进一步令内地面对庞大输入通胀压力。葡萄牙总理辞职所触发的市场恐谎，会否引起骨牌效应式的金融海啸，仍言之尚早，但中国提早构筑金融“防波堤”，出面替欧元“背书”，表态将继续增持欧元区债券等，支持欧元区国家克服主权债务危机。中国目前坐拥全球最丰厚的外汇储备，对其决心与能力无庸置疑，但一旦支撑欧元的围堤“崩溃”，所造成的冲击将更大。第四，影响内地股市最直接的短期因素，相信会是通胀，各方对其评估颇为分歧，有认为上半年CPI应见顶于5%左右。最后，国务院总理温家宝近日召开廉政工作会议，重申治理干部以权谋私，包括招标、征地等腐败“多发区”，以及强化财产申报制等，都将对“隐形消费”有重大影响。（BLH）返回目录 【形势要点：贸易赤字削减了人民币的升值动力】 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，3月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5580元，再度改写汇改以来新高纪录。此外，1欧元对人民币9.2979元，100日元对人民币8.0968元，1港元对人民币0.84129元，1英镑对人民币10.5685元，人民币1元对0.46142林吉特，人民币1元对4.3109俄罗斯卢布。新华社分析指出，美国公布上周初次申请失业救济人数等数据不及预期，令美元反弹受阻；葡萄牙主权评级遭下调，又带动美元兑各主要货币触底回升，使人民币对美元中间汇价经过短暂回落后再创新高。从年初迄今，人民币累积升幅已接近1%，机构普遍预测，由于国内通胀高企，中国可能通过加速人民币升值，抵消输入性通胀对物价的影响，相信今年人民币兑美元可升值约5%。中国央行的研究指出，人民币每升值1个百分点，将使CPI下降0.34个百分点。不过，有业内人士指出，由于市场估计今年第一季度可能会出现贸易逆差，令近期国内对外汇的需求增加，如果这种趋势持续，人民币升值之路未必平坦。（BLH）返回目录 【形势要点：A股市场新股高价发行似乎很容易“操作”】 最近，有基金经理向《每日经济新闻》反映参与新股询价时所遭遇的“怪象”：在初步询价过程中提交报价后，不时会接到承销券商打来电话“沟通”，或赤裸裸地要求提高报价。如基金经理不配合，便会受到来自各方面的压力。《每日经济新闻》调查的结果是：4位属于不同公司，长期进行新股申购的基金经理中，有3位表示近期遇到过询价时承销商要求提高报价的情况。由此可见，承销商和询价机构之间本应的平等关系，在各种“运作”与“合谋”中越发失衡。有基金经理表示，部分承销商甚至可“不尊重资本市场感受”地提“要求”。而有的基金经理因为各方面压力，最终对报价进行了调整，有的则干脆放弃了询价，但不论哪一种结果，都会使询价时报低价的比例下降，整个报价区间被抬高。如此一来，新股市场定价的意义就被人为抹杀。从报道内容来看，基金经理拒绝新股虚高价格发行，往往面临足以损害基金投资者利益的压力。而新股很容易就被少数人“操纵”出一个足以损害千千万万投资者利润的高价。最重要的是，作为中国新股“三高”（高价格、高市盈率、高超募比例）发行的最大受益者——上市公司控股股东，承销商使出浑身解数维护其利益，不惜损害投资者利益。而当当网在美国上市后暴涨，其高管在网上破口大骂，却反映了承销商大力压价，为投资者争取利益。A股市场的制度建设任重而道远，新股发行的内幕交易更应重点打击。（LHZB）返回目录 【形势要点：典当行融资行情也紧跟房地产调控节奏】 春节过后，受银行信贷收紧、贷款利率上浮等因素影响，部分亟待扩大生产的中小企业转投操作灵活、息费相对稳定的典当行进行融资，北京各大典当行企业借贷业务急剧升温。据宝瑞通典当行工作人员介绍，以往，企业都是将银行贷款作为融资的主渠道，典当行只是“候补”。但去年以来，央行频频上调存款准备金率和加息，很多中小企业的银行贷款额度被缩减，放款时间也被推迟。急于用钱的企业就转向借贷条件相对宽松的典当行进行融资，“目前，前来抵押融资的中小企业成为客户源的主要部分。尤其是近半年来，增加了不少新客户。其中，房产典当客户明显增多。”在北京华夏典当行，今年1月份办理的房产典当业务就有几十笔，金额占据了典当业务的半壁江山。华夏典当行房产业务部主管彭涛也表示，“近来房产典当的数量增长最快。同比2010年1月，今年1月的房产典当的比数增长了两成左右。”虽然房产典当业务越来越火，不过它的折当率并没有水涨船高。随着楼市调控政策的不断深入，一些典当行对于普通住宅用房的放款更为谨慎。北京民生典当业务总监苏涛表示，“不过现在采取比较保守的措施，就是在原来的70%的折当率上，下降到了50%。”这就是说，一套评估值为100万的普通住宅用房，原来能借款70万，现在，最多也就能借到50万元了。不过，现在要是用商铺、写字楼融资的话，借款的金额却能有所提高。彭涛表示，“商铺类型的地产会有一个短期上升的空间，所以我们在评估这一类地产的时候会有一个提升，大概10%左右。”（RLH）返回目录 【形势要点：日本央行行长反对央行买国债筹措重建资金】 3月24日，日本央行行长白川方明重申，央行拒绝考虑推行“20世纪30年代式”的政府债券购买计划为灾后重建筹措资金，此言一出备受争议。白川方明称，因考虑到央行直接购买政府债券等举措可能会打击市场对日元和日本金融体系的信心，影响日本国债的可信性，致使国债收益率上涨，最终推高日本政府债券的融资成本，遂不主张推行上述计划。他同时表示，现在还不是急需推行政府债券购买计划的“特殊时期”。白川方明几天前还警告说，如果央行开始购买政府债券，可能最初没有任何问题，但它会导致货币发行的无限度扩张，引发严重的通胀，对人民生活和经济活动打击巨大，就像过去发生的那样。而以日本自民党货币政策小组主管山本幸三为代表的一方则不以为然，认为日本经济目前就处于“特殊时期”，提议央行购买20万亿日元（约合2470亿美元）的政府债券以支持灾后重建。日本25日公布的数据显示，日本2月份核心消费者物价指数连续24个月下降，同比下降0.3%。虽有大宗商品价格上涨对国内物价的上行压力，但考虑到地震令消费者信心严重受损，日本的通缩趋势仍将存在，故还有议员呼吁央行适度放开货币政策，保证市场流动性充足。（LHZB）返回目录 【市场：中国银行及中银香港去年大幅减持欧洲债券】 中行去年大幅减持欧洲国家政府及各类机构债券以应对欧洲债务危机。截至去年末，中行持有的葡萄牙、爱尔兰、意大利以及西班牙四个欧洲国家政府及各类机构发行债券账面值为21.66亿元（人民币，下同），较2009年末减少48.54亿元，减值准备余额为0.84亿元。而中行的子公司中银香港仅持有爱尔兰以及意大利的金融机构发行的债券，金额合共为12.38亿港元，2009年则有32.17亿港元，去年为欧债计提减值准备金额为0.56亿港元。中银香港副总裁王仕雄表示，该行持有的欧债仅占投资组合约0.5%，虽然现时欧洲央行已公开表明支持，但集团未来仍会继续关注事件发展。去年下半年，中银香港证券投资减值准备录得净回拨，金额达1.82亿港元，主因是该行下半年减持美国Non-Agency住宅按揭抵押证券，但是部分回拨被其持有的欧债计提所抵消。中行持有美国次级、Alt-A及Non-Agency住房贷款抵押债券账面值合计196.92亿元，减值准备余额158.47亿元。另外，美国“两房”债券及担保住房贷款抵押债券账面值合共117.56亿元，还本付息均属于正常。（BHZB）返回目录 【形势要点：数家国际金融巨头有参与LIBOR操纵案的嫌疑】 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）是银行间拆借利率的基准，是全球约350万亿美元金融产品的参考利率。然而，就连这个全球金融市场的基准指标，也有可能被操纵。据英国《金融时报》披露，英国老牌银行巴克莱银行（BARCLAYS）正成为美英监管部门针对LIBOR涉嫌被操纵一案的主要调查对象。调查人员正在调查巴克莱的交易员及其资金部门的信息交流是否违反了“防火墙”（CHINESE WALL）规定，这一规定旨在防止一家银行不同部门之间的信息共享。英国银行家协会（BBA）主持LIBOR的设定，并聘用汤森路透进行每日的计算工作。巴克莱的资金部门帮助设定每日的LIBOR。此外，调查人员正就巴克莱在向用来设定LIBOR的每日调查提交数据时是否受到不正当影响进行调查。在调查所涉的2006－2008年，巴克莱是帮助设定美元LIBOR的16家银行之一。值得注意的是，巴克莱只是接到有关2006－2008年LIBOR设定问题之调查案传票的四家银行之一。另三家银行包括花旗集团（CITIGROUP）、美国银行（BANK OF AMERICA）和瑞银（UBS）。调查人员还要求西德意志州银行（WEST LB）提供相关信息。瑞银透露，已接到美国证交会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）以及美国司法部（DEPARTMENT OF JUSTICE）发出的传票。（RHJ）返回目录 【市场：美联储加息及出售资产预期导致美国国债大幅下跌】 25日，因美国联邦储备理事会官员发表强硬言论，引发美国国债大幅下跌，收益率上升。费城美联储银行总裁普洛瑟表示，美联储在不远的未来不得不加息，而且会缩小它的资产负债率以避免通胀殃及美国经济。此番言论推动美国10年期国债收益率触及3.43%的高位。独立证券经济行的副总裁托德说，这对债券持有人是坏消息，因为如果美联储从其资产负债表出售任何资产，收益率将飞涨，这也是前几天市场大跌的一个主要原因，这对长期借贷而言里面有很多负面的因素，但是升息又是抑压通胀所需要的。美国10年期公债收益率24日尾盘由3.38%升至3.43%，这也是一个被抛售的迹象，尽管价格下跌幅度不大，但可能也是收益率攀升的一个开始，而且显示公债收益率可能持续攀升的一个迹象，就是它的实质收益率上周变为负值。实质收益率呈现负值，暗示公债收益率可能需要上升，以考虑更多的一个通胀的因素，假如当前通胀的预期被证实是正确的话。但也有分析师表示，由于存在日本核危机、中东及北非政局动荡的新忧虑因素，这也可能会引发市场有新的一个避险资金进入买盘，这个买盘扩大也可能会将这个公债的收益率有继续压低的可能。（LHZB）返回目录 【形势要点：海外收税令美国护照不再吃香】 美国是惟一一个要求本国公民为海外收入支付所得税的发达国家，许多人发现，要在海外保持美国公民的身份，成本越来越高不说，麻烦的事情也越来越多。《华尔街日报》近日发表专文分析海外美国人放弃国籍的原因。设在日内瓦的“海外美国公民”组织的成员安•霍农-苏卡普认为，过去几年，一些人放弃美国国籍，主要是因为政府在财务通报以及税收方面对在国外居住的美国人施加了额外的沉重经济负担，即使在国外生活了10年以上，仍要在美国报税交税。“美国妇女海外俱乐部联盟”成员路西•莱德里奇指出，美国政府调查在国外的非法银行账户，主要是为了抓捕资助恐怖组织或从事其他犯罪活动的犯罪分子，以及追查偷税漏税的人，但政府在抓捕犯罪分子的同时，对生活在国外遵纪守法的其他侨民施加了极为苛刻的规定。这对侨民来说是一个负担，它占据了侨民的时间，侵犯了侨民的隐私。律师们认为，新的申报方案将会让香港和新加坡涌现许多寻求脱籍的美国侨民，尤其是那些必须缴纳巨额税款的富人。不过放弃美国护照也不是一件容易的事，因为打算脱籍的美国人首先得出具相关的材料，证明自己过去五年当中一直在照章缴纳所得税。对于那些没有缴税的人来说，现在脱籍的代价也要比以前高。另外，放弃公民身份之后的美国人，只要十年之内有一年当中在美国居留的时间超过了30天，就仍然承担向美国政府缴纳所得税的义务。（RBHM）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    3月25日    2977.81    +31.11（1.06%）↑ 深圳成份指数    3月25日    12942.07    +170.62（1.34%）↑ 上证Ｂ股指数    3月25日    321.47    +0.80（0.25%）↑ 深成份Ｂ股指数    3月25日    5781.42    -21.65（0.37%）↓ 沪深300指数    3月25日    3294.48    +43.12（1.33%）↑ 香港恒生指数    3月25日    23158.67    +243.39（1.06%）↑ 恒生国企股指数    3月25日    12975.54    +143.60（1.12%）↑ 恒生中资企业    3月25日    4163.18    +46.02（1.12%）↑ 台湾指数    3月25日    8610.39    +33.99（0.40%）↑ 英国金融时报指数    3月25日    5900.76    +19.89（0.34%）↑ 德国法兰克福指数    3月25日    6946.36    +12.78（0.18%）↑ 日经指数    3月25日    9536.13    +101.12（1.07%）↑ 美国道琼斯指数    3月25日    12220.60    +50.03（0.41%）↑ 纳斯达克指数    3月25日    2743.06    +6.64（0.24%）↑ 标准普尔500指数    3月25日    1313.80    +4.14（0.32%）↑ 最新外汇牌价：2011年3月25日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.55780    丹麦克郎    5.29600    瑞典克郎    6.37700    台币    29.4290 日元    81.3100    加拿大元    0.98040    欧元    0.70992    澳元    0.97428 港币    7.79540    新加坡元    1.26200    瑞士法郎    0.91920    英镑    0.62360     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.23732    丹麦克郎    7.45995    瑞典克郎    8.98264    台币    41.4537 日元    114.533    加拿大元    1.38099    美元    1.40860    澳元    1.37237 港币    10.9806    新加坡元    1.77765    瑞士法郎    1.29479    英镑    0.87840 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月25日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.24825    0.28150    0.30750    0.46000    0.77650 英镑    0.61750    0.69125    0.81563    1.12313    1.59500 日元    0.15188    0.16375    0.20000    0.34625    0.56875 瑞士法郎    0.13667    0.15667    0.18000    0.25500    0.55000 欧元    0.87188    1.00813    1.15250    1.47250    1.91500 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）3月25日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.21000    0.26000    0.33000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年3月25日11:30 期限    Shibor（%）    涨跌（BP） 隔夜（O/N）    1.8675    1.15↓ 1周（1W）    2.2342    46.58↓ 2周（2W）    3.3492    11.17↑ 1个月（1M）    3.8509    0.97↓ 3个月（3M）    4.2388    1.29↓ 6个月（6M）    4.4374    0.54↓ 9个月（9M）    4.5824    0.31↓ 1年（1Y）    4.6583    0.38↓ NYMEX原油期货价格每桶105.40美元（3月25日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶115.59美元 （3月25日收盘价） COMEX 金=1426.20美元（3月25日收盘价） 1人民币=4.48763新台币  100人民币=10.8257欧元 100人民币=15.2490美元 [外币100] 美元655.8 英镑1056.85 日元8.0968 港币84.13 澳元668.93 欧元929.79 （中国银行2011.3.25）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE 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